2022年稀土行业深度分析报告.pdf

2022年 稀 土 行 业 深 度 分 析 报 告内 容 目 录 一、从 稀 土 矿 到 稀 土 材 料.31.1 稀 土 的 各 类 形 态.41.2 稀 土 产 业 链 全 景 介 绍.7二、我 国 为 全 球 稀 土 行 业 的 中 流 砥 柱.92.1完 善 的 稀 土 产 业 链.92.2供 给 端 自 主 可 控.112.3分 离 冶 炼 占 据 全 球 主 导 地 位.14三、受 益 双 碳 经 济，稀 土 磁 材 大 有 可 为.163.1稀 土 材 料 用 途 甚 广，稀 土 永 磁 材 料 最 具 潜 力.163.2 第 三 代 永 磁 材 料 素 质 最 优，应 用 最 广.173.3 高 性 能 钛 铁 硼 厂 商 集 中，行 业 壁 垒 较 高.193.4 产 业 政 策 向 好，终 端 需 求 增 量 可 期.23四、相 关 上 市 标 的.384.1北 方 稀 土.384.2金 力 永 磁.394.3正 海 磁 材.404.4 华 宏 科 技.41五、风 险 提 示.42一、从 稀 土 矿 到 稀 土 材 料 1.1稀 土 的 各 类 形 态 稀 土（Rare Earth）,或 称 稀 土 金 属，是 元 素 周 期 表 上 第 DI族 的 铳、铝 以 及 铺 系 元 素 共 17种 金 属 化 学 元 素 的 合 称，皆 属 于 副 族 元 素。稀 土 元 素 多 数 呈 银 灰 色，有 光 泽，性 质 较 软,在 潮 湿 空 气 中 不 易 保 存，易 溶 于 稀 酸。具 体 的 稀 土 金 属 包 括：钢（La）、钵（Ce）、错（Pr）、钛（Nd）、矩（Pm）、彩（Sm）、铺（Eu）、轧（Gd）、轼（Tb）、镉（Dy）、秋（Ho）、钾（Er）、铁（Tm）、镀（Yb）、橹（Lu）以 及 与 上 述 铜 系 的 15个 元 素 密 切 相 关 的 两 个 元 素 铳（Sc）和 包（Y）。其 中，铳 离 子、钮 离 子 和 钛 离 子、钾 离 子 的 离 子 半 径 差 不 多，且 经 常 与 锢 系 元 素 在 矿 床 中 共 生，具 有 相 似 的 化 学 性 质，故 一 同 被 归 为 稀 土 元 素;图 表 1:几 种 稀 土 元 素 的 氧 化 物,后:轧、错、锦（左 图 表 2:红 框 内 的 1 7个 元 素 统 称 为 稀 土 元 素 起）；中:彭、铜（左 起），前:钛 来 源：维 基 百 科，中 航 证 券 研 究 所 来 源：中 核 晶 环 错 业，中 航 证 券 研 究 所 根 据 稀 土 元 素 的 原 子 电 子 层 结 构、不 同 的 离 子 半 径、物 理 化 学 性 质 以 及 在 矿 物 中 的 共 生 情 况 等 因 素，稀 土 元 素 通 常 被 分 为 轻 稀 土 和 中 重 稀 土 两 大 类。具 体 的 轻 稀 土 元 素 包 括 钢、钵、错、钛、银、彩、铺、轧 8 个 元 素；中 重 稀 土 元 素 包 括 轼、镐、钦、钾、钱、镀、镐、铳、包 9 个 元 素；图 表 3:各 稀 土 元 素 简 介 来 源：维 米 百 科，中 航 证 券 研 究 所 类 别 序 号 元 素 化 学 符 号 英 文 名 应 用 范 围 地 壳 丰 度（ppm）轻 稀 土 57 翎 La Lanthanum高 折 射 率 玻 璃、燧 石、氢 气 储 藏 装 置、电 池 电 极、相 机 镜 片、石 油 提 炼 液 体 催 化 过 程（FCC）催 化 剂 3958 钵 Ce Cerium氧 化 剂、抛 光 粉、玻 璃 和 瓷 器 的 黄 锲 料、石 油 提 炼 液 体 催 化 过 程（FCC）催 化 剂 66.559 错 Pr Praseodymium 稀 土 磁 铁、激 光、玻 璃 和 法 琅 制 品 染 料、燧 石 9.260 铉 Nd Neodymium稀 土 磁 铁、激 光、玻 璃 和 瓷 器 的 紫 锲 料、陶 瓷 电 容 器 41.561 铜 Pm Promethium 核 电 池 1 X 10-15 362 铉 Sm Samar i um 稀 土 磁 铁、激 光、中 子 捕 获 装 置、激 微 波 7.0563 错 Eu Europ i um 红 色 口 蓝 儆 荧 光 粉、激 光、水 银 灯 部 件 264 包 Gd Gado Iinium稀 土 磁 铁,高 折 射 指 数 玻 璃、石 榴 石、激 光、X射 线 管、电 脑 内 存、中 子 捕 获 装 置 6.2中 重 稀 土 65 钺 Tb Terbium 绿 嵌 光 粉、激 光、荧 光 灯 1.266 镐 Dy Dysprosium 稀 土 磁 铁、激 光、中 子 捕 获 装 置 5.267 钦 Ho Holmium 激 光、金 属 卤 素 灯 添 加 剂 1.368 银 Er Erbium 激 光、光 纤 放 大 器 掺 入 剂、钮 钢 3.569 铁 Tm Thu Iium 便 携 式 X射 线 机、金 属 卤 素 灯 添 加 剂 0.5270 镜 Yb Ytterb i um 红 外 线 激 光、还 原 剂、应 力 计、牙 齿 填 料 3.271 错 Lu Lutet i um 高 折 射 率 玻 璃、石 油 工 业 催 化 剂、特 殊 合 金 0.821 铳 Sc Scand i um 铝 铳 合 金（用 于 制 造 航 天 器 械）、水 银 灯 配 件 2239 祀 Y Yttrium钮 铝 石 榴 石（YAG）、YBCO高 温 超 导 体、钮 铁 石 榴 石（YIG）33在 自 然 界 中，稀 土 元 素 主 要 以 稀 土 矿（Rare Earth Ore）的 形 式 存 在，分 离 难 度 较 高。目 前 已 发 现 的 稀 土 矿 物 和 含 稀 土 元 素 的 矿 物 约 有 250种，但 具 有 工 业 价 值 的 稀 土 矿 物 只 有 50 60种，适 合 现 今 选 冶 条 件 的 工 业 矿 物 仅 有 10余 种，用 于 工 业 提 取 稀 土 元 素 的 矿 物 主 要 有 四 种 一 氟 碳 锌 矿、独 居 石、磷 铝 矿 和 风 化 壳 淋 积 型 矿（离 子 吸 附 型 稀 土）。独 居 石 和 氟 碳 锌 矿 中，轻 稀 土 含 量 较 高；磷 包 矿 中，重 稀 土 含 量 较 高，但 矿 源 比 独 居 石 少;图 表 4：主 要 稀 土 矿 种 来 源：Wind,iFinD,百 度，中 航 证 券 研 究 所 矿 物 名 形 态 简 介 主 要 稀 土 元 素 氟 碳 铀 矿 跃、是 具 檀 要 工 业 价 值 的 锚 族 稀 土 元 素(轻 稀)矿 物，属 氟 碳 酸 盐 类 型；稀 土 元 素 含 量 一 般 为 75%。钝、翎、铉 等 独 居 石 二 V上 1独 居 石 这 个 名 字 是 源 于 它 经 常 以 单 晶 体 存 在 而 来 的。它 是 稀 土 金 属 矿 的 主 要 矿 物 之 一，中 文 学 名“磷 铀 镯 矿”。是 一 种 含 施 和 偶 的 磷 酸 盐 矿 物，也 常 含 社、错 等 元 素。钵、镯、铉 等 磷 钮 矿 1是 稀 土 矿 床 中 主 要 的 矿 石 矿 物 之 一。理 论 上 含 61.4与 的 钮 和 苗 的 氧 化 物，以 及 38.6、的 五 氧 化 二 磷；蒯 含 二 氧 化 牡，二 氧 化 铀(5%),错 的 氨 化 物(3%)。锦、钮、苗 等 风 化 壳 淋 积 型 矿(离 子 吸 附 型 稀 土)用 于 制 取 高 钮 稀 土 氧 化 物 和 富 铺 稀 土 氧 化 物，进 而 分 离 提 取 氮 化 钮、氧 化 箱 及 其 他 稀 土 元 素。不 需 要 破 碎、选 矿 等 工 艺 过 程，而 是 直 接 浸 取 即 可 获 得 混 合 稀 土 氧 化 物。适 于 手 工 和 半 机 械 化 开 采，开 采 和 浸 取 工 艺 简 单 o 由 于 含 中 重 稀 土 高，冶 炼 方 便，经 济 含 量 大，具 馥 强 的 国 际 市 场 竞 争 力。钮、错 等 稀 土 矿 经 分 离 及 冶 炼 后，可 被 进 一 步 精 深 加 工 成 稀 土 材 料。根 据 稀 土 的 不 同 特 性，所 制 成 的 各 类 稀 土 材 料 可 被 应 用 至 众 多 不 同 领 域。常 见 的 稀 土 功 能 材 料 主 要 包 括：稀 土 永 磁 材 料、稀 土 催 化 材 料、稀 土 储 氢 材 料、稀 土 发 光 材 料、稀 土 抛 光 材 料 等，各 类 材 料 的 具 体 特 性 见 下 表：图 表 5:主 要 静 土 功 能 材 料 稀 土 材 料 定 义 特 点 分 类 稀 土 永 磁 材 料 是 指 将 铉、铉 等 合 稀 土 金 属 与 钻、铁 等 过 渡 金 属 组 成 的 合 金，经 磁 场 充 磁 后 制 得 的 一 种 磁 性 材 料 稀 土 永 磁 材 料 比 磁 钢 磁 性 能 高 100多 倍，是 普 通 永 磁 材 料 磁 性 4倍，钦 铁 硼 是 现 在 磁 性 最 强 的 永 磁 材 料。其 中 铁 铁 硼 永 磁 体 的 磁 能 积 在 27-50MG0e之 间，是 磁 性 最 高 的 永 磁 材 料 可 分 为 彩 钻(SmCo)永 磁 体 和 轨 铁 硼(NdFeB)永 磁 体 稀 土 催 化 材 料 愉、铺、错 等 稀 土 离 子 由 于 其 独 特 的 4F电 子 层 结 构，使 其 在 化 学 反 应 过 程 中 表 现 出 良 好 的 助 催 化 性 能 与 功 效 稀 土 元 素 不 仅 本 身 具 禅 化 活 性，还 可 以 作 添 加 剂 或 助 催 化 剂，以 提 高 催 化 剂 的 催 化 性 能 分 子 筛 稀 土 催 化 材 料、稀 土 钙 钛 矿 催 化 材 料、钵 错 固 溶 体 催 化 材 料 稀 土 储 氢 材 料 在 室 温 条 件 下 能 迅 速 吸 氢(H2)并 反 应 生 成 氢 化 物，使 氢 以 金 属 氢 化 物 的 形 式 贮 存 起 来，在 需 要 的 时 候，适 当 加 温 或 减 小 压 力 以 释 放 氢 气 以 LaNi 5为 代 表 的 稀 土 储 氢 合 金 被 认 为 是 所 有 稀 土 储 氢 合 金 中 应 用 性 能 最 好 的 一 类，其 吸 放 氢 反 应 速 度 较 快，性 能 优 良 AB5型 储 氢 合 金 非 AB5型 稀 土 型 储 氢 合 金(La-Mg-Ni系 储 氢 合 金)稀 土 发 光 材 料 由 稀 土 4 f电 子 在 不 同 能 级 间 跃 出 而 产 生 的 材 料 具 有 吸 收 能 力 强，转 换 效 率 高，可 发 射 从 紫 外 线 到 红 外 光 的 光 谱，特 别 在 可 见 光 区 布 强 的 发 射 能 力 等 优 点 因 激 发 方 式 不 同 可 分 为 光 致 发 光、电 致 发 光、X射 线 发 光、生 物 发 光 等 稀 土 抛 光 材 料 指 一 种 以 氧 化 钵 为 主 体 成 分 用 于 提 高 制 品 或 零 件 表 面 光 洁 度 的 混 合 稀 土 氧 化 物 的 粉 末 粒 度 均 匀、硬 度 适 中、抛 光 效 率 高、使 用 寿 命 长 等 按 氧 化 钵 含 量 由 低 到 高，可 分 为 低 铳 抛 光 粉、中 铳 抛 光 粉、高 铀 抛 光 粉 来 源：Wind,中 航 证 券 研 究 所图 表 6:各 种 形 态 的 稀 土 永 磁 材 料 图 表 7：稀 土 发 光 材 料 可 用 于 制 作 LED灯 来 源：搜 狐，中 航 证 券 研 究 所 来 源：百 度，中 航 证 券 研 究 所 1.2稀 土 产 业 链 全 景 介 绍 稀 土 产 业 链 涵 盖 了 上 游 的 稀 土 矿 资 源 的 开 采、冶 炼 分 离，中 游 各 类 稀 土 材 料 的 精 深 加 工，以 及 下 游 终 端 应 用 领 域 三 大 块。上 游 稀 土 原 矿 的 开 采 主 要 包 括 轻 稀 土 矿 和 中 重 稀 土 矿 的 采 掘;原 矿 石 经 冶 炼 分 离 后 可 得 到 稀 土 氧 化 物，随 后 通 过 火 法 冶 金 或 湿 法 冶 金 技 术 便 能 形 成 稀 土 化 合 物 或 单 一 稀 土 金 属。在 产 业 链 中 游，稀 土 金 属 及 稀 土 氧 化 物 再 被 进 一 步 精 密 加 工 成 稀 土 永 磁、催 化、发 光 材 料 等 多 类 稀 土 材 料。随 后，稀 土 材 料 可 被 应 用 至 各 类 下 游 稀 土 应 用 端 一 一 以 稀 土 永 磁 材 料 中 的 高 性 能 钛 铁 硼 永 磁 材 料 为 例，其 终 端 应 用 包 括 风 力 发 电、新 能 源 汽 车、节 能 家 电、机 器 人 及 智 能 制 造 等 领 域;下 游 中 游 给 津 加 工 X*I：万 宗、分 4及 冶 烽：图 表 8:稀 土 产 业 链 全 景 图 耒 源：金 力 永 磁 招 股 说 明 书，中 航 证 券 研 究 所我 国 稀 土 上 游 开 采 行 业 格 局 较 为 稳 定，中 游 稀 土 材 料 加 工 行 业 竞 争 相 对 更 激 烈。2021年，我 国 稀 土 开 采 总 量 控 制 指 标 为 16.8 万 吨，冶 炼 分 离 指 标 为 16.2 万 吨，全 部 由 六 大 稀 土 集 团 完 成。由 于 上 游 稀 土 矿 供 给 市 场 存 在 严 格 的 准 入 资 质，企 业 竞 争 格 局 较 为 稳 定，长 期 来 看 稀 土 矿 加 工 端 难 有 新 玩 家 入 场。相 较 上 游，中 游 精 深 加 工 企 业 间 的 竞 争 格 局 更 为 市 场 化，也 更 激 烈。月 前 由 轻 稀 土 彩、铁 元 素 作 为 主 要 成 分 的 稀 土 永 磁 材 料（主 要 为 钛 铁 硼 永 磁 材 料）是 稀 土 产 业 链 中 游 精 深 加 工 环 节 内 发 展 最 快 的 行 业，近 几 年 仍 有 许 多 新 兴 企 业 不 断 涌 入 稀 土 永 磁 材 料 加 工 市 场。此 外，由 于 我 国 每 年 稀 土 开 采 总 量 指 标 为 定 额，这 也 顺 势 催 生 了 钛 铁 硼 废 料 的 循 环 利 用，即 以 稀 土 资 源 综 合 利 用 为 目 标 的 稀 土 回 收 业 务，主 要 单 位 包 括 北 方 稀 土、南 方 稀 土 及 华 宏 科 技。尽 管 稀 土 回 收 业 务 具 有 一 定 的 准 入 资 质 壁 垒，但 若 未 来 稀 土 材 料 的 供 给 缺 口 不 断 扩 大，更 多 玩 家 有 望 涌 入 稀 土 回 收 市 场。下 图 列 举 了 我 国 稀 土 产 业 链 各 个 环 节 的 主 要 相 关 标 的。图 装 9:稀 土 永 磁 材 料 产 业 链 相 关 标 的 梳 理 稀 土 开 采 及 分 离 冶 炼 稀 土 永 磁 材 料 精 深 加 工 下 游 应 用 主 要 开 采 及 分 离 冶 炼 单 位/集 团：北 方 稀 土 南 方 稀 土 中 国 铝 业 广 东 稀 土 五 矿 稀 土 厦 门 铝 业 主 要 精 深 加 工 单 位：金 力 永 磁 正 海 磁 材 中 科 三 环 宁 波 韵 升 大 地 熊 英 洛 华 安 泰 科 技 银 河 磁 体 有 研 新 材 中 钢 天 源 风 力 发 电、新 能 源 汽 车、节 能 变 频 空 调、节 能 电 梯、智 能 制 造、消 费 电 子 等 稀 土 回 收 主 要 稀 土 回 收 单 位：北 方 稀 土 南 方 稀 土 华 宏 科 技 来 源：W in d,中 航 证 券 研 究 所二、我 国 为 全 球 稀 土 行 业 的 中 流 砥 柱 2.1 完 善 的 稀 土 产 业 链 我 国 既 是 稀 土 资 源 储 量 大 国、生 产 大 国、出 口 大 国，也 是 消 费 大 国。我 国 具 有 全 球 最 大 的 稀 土 储 备。据 美 国 地 质 调 查 局（USGS）最 新 数 据 显 示，2020年 全 球 稀 土 储 量 折 合 稀 土 氧 化 物 约 为 L 2亿 吨，其 中，我 国 稀 土 储 量 为 4400万 吨，占 比 38.0%,稳 居 第 一;越 南 储 量 2200万 吨，占 比 19.0%;巴 西 储 量 2100万 吨，占 比 18.1%;俄 罗 斯 储 量 1200万 吨，占 比 10.4%;全 球 前 四 国 稀 土 储 量 之 和 占 比 高 达 85%。从 地 理 位 置 来 说，我 国 稀 土 资 源 呈 现“北 轻 南 重”的 特 点。轻 稀 土 矿 以 内 蒙 古 包 头 的 白 云 鄂 博 矿 为 代 表，主 要 分 布 在 我 国 北 方 地 区 和 四 川 凉 山，其 储 量 超 过 全 国 轻 稀 土 资 源 的 80%;离 子 型 中 重 稀 土 矿 主 要 分 布 在 福 建、江 西、广 东、云 南 等 南 方 地 区，其 储 量 占 我 国 重 稀 土 资 源 的 90%,其 中 江 西 赣 州 和 广 东 粤 东 的 中 重 稀 土 储 量 较 大，分 别 为 57万 吨、50万 吨，占 中 重 稀 土 总 储 量 的 比 例 为 44%、38%。得 益 于 我 国 丰 厚 的 稀 土 资 源 储 备，月 前 我 国 重 稀 土 金 属 氧 化 物 年 产 量 在 全 球 范 围 内 仍 处 于 主 导 地 位；图 表 10:2020年 全 球 各 国 稀 土 储 量 占 比 图 表 1 1:我 国 矿 产 分 布 图 中 国 A 土 犷 产 瑾 源 度 源 分 布 来 源：US GS,中 杭 证 券 研 究 所 来 源：金 十 数 据，中 航 证 券 研 究 所 备 注：据 USGS统 计，缅 甸 储 量 数 据 暂 空 缺 我 国 是 最 大 的 稀 土 出 产 国。从 产 量 来 看，2020年 全 球 稀 土 产 量 达 24万 吨，我 国 稀 土 产 量 达 14万 吨，占 全 球 稀 土 总 产 量 的 58.3%,是 世 界 最 大 稀 土 生 产 国；美 国 稀 土 矿 产 量 3.8 万 吨，占 全 球 产 量 的 15.8%,为 我 国 境 外 第 一 大 生 产 国；缅 甸、澳 大 利 亚 产 量 分 别 为 3万 吨、1.7万 吨，分 别 占 全 球 稀 土 矿 产 量 12.5%、7.1%。前 四 大 稀 土 生 产 国 合 计 占 比 超 全 球 总 产 量 的 93%,但 中 重 稀 土 的 地 理 分 布 主 要 集 中 在 我 国 和 缅 甸，可 见 稀 土 资 源 的 分 布 在 地 理 位 置 上 严 重 不 均 衡。尽 管 越 南、巴 西、俄 罗 斯 等 国 的 稀 土 储 量 处 于 世 界 领 先 地 位，但 有 诸 多 因 素 导 致 这 些 国 家 的 稀 土 产 量 世 界 占 比 落 后 其 稀 土 储 量 世 界 占 比：1）稀 土 开 采 对 环 境 影 响 较 大，许 多 区 域 的 稀 土 开 采 活 动 受 相 关 环 境 保 护 法 律 限 制；2）稀 土 的 加 工 流 程 包 括 分 离、冶 炼、萃 取 和 提 纯，这 些 国 家 的 稀 土 分 离 冶 炼 和 稀 土 金 属 萃 取 技 术 尚 未 成 熟；3）这 些 国 家 的 稀 土 分 离 冶 炼 设 备 不 足，导 致 生 产 成 本 较 高，生 产 效 率 较 低。我 国 稀 土 产 量 在 21世 纪 初 曾 经 历 过 无 序 扩 张，稀 土 产 量 全 球 占 比 于 2010年 一 度 高 达 92%,但 自 2011年 国 务 院 提 出 了 稀 土 行 业 整 改 以 来，该 比 例 呈 逐 年 下 降 趋 势，产 业 供 给 端 逐 步 回 归 合 理。工 信 部 对 我 国 稀 土 开 采 及 冶 炼 分 离 指 标 的 严 格 管 控 导 致 我 国 稀 土 产 量 增 速 不 及 其 他 各 国，因 此 我 国 稀 土 产 量 较 全 球 产 量 的 比 例 在 2014-2020年 间 呈 持 续 下 滑 状 态。但 截 止 2020年 我 国 稀 土 产 量 占 比 仍 高 达 58%,在 稀 土 供 应 端 依 然 是 全 球 的 中 流 砥 柱，预 计 未 来 几 年 我 国 稀 土 供 应 仍 将 占 据 全 球 主 导 地 位;图 表.12:2。2。年 全 球 各 国 稀 土 产 量 占 比 图 表 1 3:近 年 来 全 球/我 国 稀 土 矿 产 量 情 况 6.3%58.3%中 国 美 国 缅 甸 澳 大 利 亚 其 他 朱 源：u s e s.中 航 证 券 研 究 所 90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%一 中 国 稀 土 矿 产 量（M）Y）中 国 产 量 占 比（右 轴）全 球 稀 土 矿 产 量（M）来 源：USGS,中 航 证 券 研 究 所 我 国 也 是 稀 土 出 口 大 国，2020年 我 国 稀 土 产 品 出 口 量 为 35,448吨（包 括 稀 土 化 合 物 及 稀 土 金 属），同 比 下 降 23.5%,主 要 稀 土 出 口 国 包 括 日 本、美 国、德 国 等，稀 土 出 口 量 在 2015至 2020年 间 呈 先 增 后 减 的 趋 势。从 消 费 端 来 看，我 国 为 全 球 第 一 大 稀 土 消 费 国，2020年 我 国 稀 土 表 观 消 费 量 高 达 15.2 万 吨，占 据 全 球 稀 土 产 量 一 半 以 上，为 稀 土 资 源 消 费 量 第 一 大 国；图 表 14：2015 2020年 我 国 稀 土 产 品 进 出 口 量 及 增 速 图 表 15:2015-2020年 我 国 稀 土 表 观 消 费 量 80000 17000060000 50000-7060040000-348323000020000-1651710000046749-40%20%0%-20%。一，6，-40%2015 2016 2017 2018 2019 稀 土 产 品 出 口 量（吨）稀 土 产 品 进 口 量（吨）出 口 量 增 速（右 轴）进 口 量 增 速（右 轴）-4-60%2020-120%100%80%60%140%稀 土 表 观 消 费 量（吨）-o-增 速（右 轴）来 源：W in d,中 航 证 券 研 究 所 来 源：W in d,中 航 证 券 研 究 所 2.2供 给 端 自 主 可 控 我 国 的 稀 土 行 业 曾 经 在 高 利 润 的 驱 使 下 经 历 过 过 度 扩 张，但 如 今 已 确 立 了 以 各 大 稀 土 集 团 为 主 导 的 供 给 格 局。由 于 早 年 我 国 对 稀 土 资 源 过 度 开 采，我 国 稀 土 年 产 量 一 度 超 过 全 球 总 产 量 的 九 成，当 时 的 稀 土 资 源 被 以 极 低 的 价 格 出 口。自 2011年 国 务 院 在 关 于 促 进 稀 土 行 业 持 续 健 康 发 展 的 若 干 意 见 中 提 出“稀 土 是 不 可 再 生 的 战 略 资 源”以 来，关 于 稀 土 的 政 策 红 利 频 频 出 台，稀 土 行 业 在 政 策 因 素 的 驱 使 下 不 断 兑 现 产 量/出 口 控 制、行 业 准 入 条 件、环 保 标 准、企 业/国 家 收 储 以 及 鼓 励 龙 头 企 业 兼 并 重 组 这 五 大 预 期；2012年 以 前，稀 土 的 采 矿 权 证 曾 经 达 到 113张。针 对 稀 土 开 采 乱 象，国 家 不 断 出 台 相 关 治 理 政 策，根 据 2012年 9 月 国 土 资 源 部 公 布 的 稀 土 探 矿 权 采 矿 权 名 单，稀 土 矿 山 的 数 量 被 整 合 削 减 至 67个。为 了 规 范 稀 土 行 业 的 发 展，2015年 年 初，工 信 部 提 出，需 大 力 推 进 我 国 六 大 稀 土 集 团 整 合 全 国 所 有 稀 土 矿 山 和 冶 炼 分 离 企 业，以 实 现 以 资 产 为 纽 带 的 实 质 性 重 组；2016年，我 国 稀 土 行 业 由 此 确 定 了 以 六 大 稀 土 企 业 集 团（北 方 稀 土、南 方 稀 土、中 铝 公 司、广 东 稀 土、五 矿 稀 土 和 厦 门 鸽 业）为 主 导 的 行 业 竞 争 格 局,我 国 23家 稀 土 开 采 企 业 中 22家 被 整 合，59家 冶 炼 分 离 企 业 中 54家 被 整 合，一 概 扭 转 了 我 国 稀 土 行 业 往 日“多、散、小”的 局 面。由 于 稀 土 偷 采、超 采 是 过 去 我 国 稀 土 行 业 供 给 严 重 过 剩 的 原 因 之 一，2017年 6 月，工 信 部 稀 土 办 成 立 了 整 顿 稀 土 行 业 秩 序 专 家 组，采 取 稀 土 打 黑 专 项 行 动，使 稀 土 行 业 监 管 更 为 完 善，稀 土 供 给 更 有 序 可 控。2021年 年 底，我 国 宣 布 成 立 以 中 铝 公 司、五 矿 稀 土、赣 州 稀 土 三 大 稀 土 集 团 为 主 体 的“中 国 稀 土 集 团”,并 同 时 引 入 中 国 钢 研 科 技 集 团 有 限 公 司，有 研 科 技 集 团 有 限 公 司 两 家 稀 土 科 研 技 术 研 发 企 业,以 实 现 稀 土 资 源 优 势 互 补、稀 土 产 业 发 展 协 同。各 大 稀 土 集 团 的 指 标 落 实 配 合 稀 土 行 业 的 秩序 整 顿，我 国 稀 土 矿 的 供 给 端 变 得 更 集 中 可 控。图 表 1 6:稀 土 行 业 相 关 政 策 来 源：国 务 院，工 信 部，商 务 部，中 航 证 界 研 究 所 时 间 发 布 者 政 策 名 称 政 策 内 容 2011.05 国 务 院 国 务 院 关 于 促 进 稀 土 行 业 持 续 健 康 发 展 的 若 干 意 见 要 进 一 步 提 高 对 徵 保 护 和 合 理 利 用 稀 土 资 源 重 要 性 的 认 识，采 取 有 效 措 施，建 立 起 规 范 箫 的 稀 土 资 源 开 发、冶 炼 分 离 和 市 场 流 通 秩 序，初 步 建 立 统 一、规 范、高 效 的 稀 土 行 业 管 理 体 系，促 进 稀 土 行 业 持 续 健 康 发 展。2012.01 工 信 部 工 业 和 信 息 化 部 办 公 厅 关 于 核 查 整 顿 稀 土 违 法 违 规 行 为 的 通 知 工 信 部 发 布 关 于 核 查 整 顿 稀 土 违 法 违 规 行 为 的 通 知，要 求 梭 省（区）组 织 开 展 稀 土 违 法 违 规 行 为 核 查 整 顿 工 作。2013.08 工 信 部 关 于 组 织 开 展 打 击 稀 土 开 采、生 产、流 通 环 节 违 法 违 规 行 为 专 项 行 动 的 函 经 稀 俺 属 部 际 协 调 机 制 成 员 单 位 研 究，决 定 自 2013年 8月 15日 至 11月 15日 开 展 打 击 稀 土 开 采、生 产、流 通 环 节 违 法 违 规 行 为 专 项 行 动。本 次 专 项 行 动 的 责 任 主 体 为 稀 土 生 产 地 地 方 人 民 政 府。2014.12 商 务 部 2015年 出 口 许 可 证 管 理 货 物 目 录 自 2015年 1月 1日 起 取 消 稀 土 出 口 配 额 管 理，并 保 留 出 口 税 至 2015年 5月 2日。2016.10 工 信 部 稀 土 行 业 发 展 规 划（2016-2020年）为 贯 彻 落 实 中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要、中 国 制 造 2025 和 国 务 院 关 于 促 进 稀 土 行 业 持 续 健 康 发 展 的 若 干 意 见，促 进 稀 土 行 业 可 持 续 发 展，推 动 产 业 整 体 迈 入 中 高 端，制 定 稀 土 行 业 发 展 规 划（20162020年）。2016.11 国 务 院“十 三 五”国 家 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 规 划 促 进 特 酸 源 新 材 料 可 持 续 发 展，推 动 稀 土 等 特 量 源 高 质 化 利 用，加 强 专 用 工 艺 和 技 术 研 发；打 造 具 蠲 际 竞 争 力 的 轨 道 交 通 装 备 产 业 链，形 成 中 国 标 准 新 型 高 速 动 车 组，节 能 型 永 磁 电 机 驱 动 高 速 列 车 等 产 品 系 列。2017.06 工 信 部 稀 土 办-工 信 部 稀 土 办 成 立 了 由 技 术、财 务、法 律 等 方 面 专 家 组 成 的 整 顿 稀 土 行 业 秩 序 专 家 组。2018.12 工 信 部 等 八 部 门 关 于 持 续 加 强 稀 土 行 业 秩 序 整 顿 的 通 知 切 实 落 实 集 团 管 控 责 任 和 地 方 监 管 责 任，实 现 稀 土 开 采、生 产、流 通 以 及 进 出 口 秩 序 规 范 褥，加 强 对 违 法 违 规 行 为 的 惩 罚 力 度，保 持 产 品 价 格 平 稳 合 理，充 分 发 挥 稀 土 应 用 功 能 的 战 略 价 值。2021.01 工 信 部 稀 土 管 理 条 例（征 求 意 见 稿）规 范 稀 土 行 业 管 理，保 障 稀 土 资 源 的 合 理 开 发 利 用，促 进 稀 土 行 业 持 续 健 康 发 展，保 护 生 态 环 境 和 资 源 安 全。工 信 部 管 控 指 标 主 导 了 我 国 稀 土 产 品 供 给 端，稀 土 集 团 战 略 重 组 助 力 我 国 稀 土 供 给 端 话 语 权 提 升。由 于 稀 土 是 国 家 实 行 生 产 总 量 控 制 管 理 的 产 品，任 何 单 位 和 个 人 不 得 无 指 标 超 指 标 生 产。据 工 信 部 与 自 然 资 源 部 下 达 的“2021年 度 稀 土 开 采、冶 炼 分 离 总 量 控 制 指 标 的 通 知”，2021年 度 我 国 稀 土 开 采 总 量 和 冶 炼 分 离 总 量 控 制 指 标 分 别 为 16.8 万 吨、16.2 万 吨,较 2020年 的 14万 吨 开 采 总 量 和 13.5 万 吨 冶 炼 分 离 总 量 均 同 比 增 加 20%。2022年 第 一 批 稀 土 开 采、冶 炼 分 离 总 量 控 制 指 标 分 别 为 10.08万 吨、9.72万 吨，我 们 预 计 全 年 指 标 将 分 别 达 到 20.16万 吨、19.44万 吨，较 2021年 指 标 保 持 相 同 增 速（同 比 增 加 20%）。截 至 2021年 年 底 中 国 稀 土 集 团 成 立 以 前，两 项 生 产 指 标 均 已 下 达 至 六 大 稀 土 集 团（各 集 团 具 体 获 配 额 度 见 下 表）。从 稀 土 指 标 控 制 方 面 来 看，以 具 有 全 国 一 半 以 上 冶 炼 分 离 配 额 的 北 方 稀 土 为 例，其 具 备 10万吨/年 的 冶 炼 分 离 产 能，相 比 公 司 2021年 获 配 的 冶 炼 分 离 额 度 8.9 6万 吨/年 尚 有 产 能 盈 余。因 此，工 信 部 下 批 的 年 度 稀 土 开 采、冶 炼 分 离 指 标 是 稀 土 供 给 端 的 决 定 性 因 素；而 中 国 稀 土 集 团 所 包 括 的 中 铝 公 司、五 矿 稀 土、赣 州 稀 土（为 南 方 稀 土 集 团 母 公 司）的 中 重 稀 土 开 采 配 额 之 和 约 占 我 国 中 重 稀 土 开 采 总 量 的 68%。组 建 后 的 中 国 稀 土 集 团 是 国 务 院 国 资 委 直 接 监 管 的 股 权 多 元 化 中 央 企 业，由 中 国 五 矿 集 团 实 际 控 制，该 战 略 重 组 使 我 国 中 重 稀 土 供 给 在 未 来 更 易 管 控，进 一 步 抬 升 了 稀 土 资 源 的 战 略 地 位，且 有 助 于 我 国 在 全 球 范 围 内 掌 握 稀 土 定 价 权。综 上 所 述，稀 土 产 业 链 上 游 供 给 格 局 较 为 清 晰，我 国 各 大 稀 土 集 团 对 稀 土 资 源 供 应 掌 握 着 重 要 话 语 权，而 工 信 部 掌 控 的 稀 土 开 采 及 冶 炼 分 离 配 额 或 将 成 为 影 响 全 球 稀 土 供 应 市 场 的 主 要 决 定 性 因 素；图 装；2021年 度 我 国 六 大 稀 土 企 业 集 团 及 开 采、冶 炼 分 离 份 额 来 源：工 业 和 信 息 化 部，自 然 资 源 部，公 司 公 告，Wind,中 航 证 券 研 究 所 企 业 股 票 代 码 业 务 类 型 矿 产 品（折 稀 土 瓶 化 物，吨）岩 矿 型 稀 土 离 子 型 稀 土（轻）（中 重 为 主）冶 炼 分 离 产 品（折 稀 土 筑 化 物，吨）中 国 北 方 稀 土（集 团）高 科 技 股 份 梅 公 司 北 方 稀 土（600111）为 我 国 轻 稀 土 主 要 生 产 基 地，主 营 稀 土 原 料 产 品、稀 土 功 能 材 料、稀 土 终 端 应 用 产 品 100350-89634广 东 省 稀 土 产 业 集 团 槐 公 司 旗 下 唯 一 上 市 子 公 司 为 广 晟 和（600259）稀 端 土 金 属 矿 产 资 源 开 发、冶 炼 分 离、综 合 回 收 利 用、渤 工、新 材 料 研 发 和 贸 易 业 务-270010604（其 中 3610吨 来 自 中 国 粉 属 建 设 股 份 勰 公 司）厦 门 铐 业 股 份 飙 公 司 厦 门 筲 业（600549）鸨 铝、稀 土 和 锂 离 子 电 池 材 料-3440 3963中 国 稀 土 集 团 五 矿 稀 土 集 团 有 艮 公 司 旗 下 唯 一 上 市 子 公 司 为 五 矿 稀 土 股 份 飙 公 司（000831）稀 土 氧 化 物、稀 土 金 属 稀 土 涕 口 工 产 品 经 营 及 贸 易；稀 土 技 术 研 发 及 咨 询 服 务；新 材 料 的 研 发 及 生 产 销 售；矿 业 投 资；矿 产 品 加 工、综 合 利 用 及 贸 易-2010 5658中 国 南 方 稀 土 集 团 解 公 司 母 公 司 为 赣 州 稀 土 集 团 有 限 公 司（未 上 市）稀 土 金 属 矿 产 资 源 开 发、冶 炼 分 离、综 合 回 收 利 用、湘 工 和 贸 易 业 务 33950（其 中 33950吨 来 自 四 川 江 铜 稀 土 参 控 股 企 业）850028262（其 中 20670吨 来 自 四 川 江 铜 稀 土 参 控 股 企 业）中 国 稀 楣 土 股 份 有 艮 公 司 母 公 司 为 中 国 铝 业 集 团 有 限 公 司（未 上 市）稀 楙 土 金 属 矿 产 资 源 开 发、冶 炼 分 离 综 合 回 收 利 用；涉 足 钱 的 生 产 和 筲 资 源