2023年春投资分析作业参考答案.pdf

投资分析作业参考答案本次作业参考答案按题型归类，请大家查看时注意单项选择题1 .项目市场分析（C ）A 只在可行性研究中进行 B 只在项目评估中进行 C 在可行性研究和项目评估中都要进行 D 仅在设计项目产品方案时进行2 .计算项目的财务净现值所采用的折现率为（B ）A财务内部收益率 B 基准收益率 C 财务净现值率 D 资本金利润率3 .已知终值F,求年金A 应采用（C ）A资金回收公式 B 年金终值公式 C 偿债基金公式 D 年金现值公式4 .项目分为基本建设项目和更新改造项目，其分类标志是（A ）A 项目的性质 EB 项目的用途 C 项目的规模 D 项目的资金来源5 .在下列说法中，错误的是（B ）A 基本建设项目属于固定资产外延式扩大再生产 B 更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生产EC 项目的规模一般是按其总投资额或项目的年生产能力来衡量的 D 生产性项目重要是指可以形成物质产品生产能力的投资项目6.在进行项目市场预测时，假如掌握的是大量相关性数据，则需选用（C）A德尔菲法 C回归预测法7.二次指数平滑法重要用于配合（A 直线趋势预测模型 C 三次抛物线趋势预测模型8 .下列说法中错误的是（B）A当 FNPV0时项目可行；C 当P t PC时项目不可行；9.已知现值P,求年金A应采用（D）A 年金现值公式 B 时间序列预测法 D 主观概率法A）B 二次抛物线趋势预测模型 D 季节变动预测模型 B当FIRRN ic时项目不可行；D 当FC E官方汇率时项目不可行。B 年金终值公式 C偿债基金公式 D 资金回收公式10.下列影响项目建设经济规模的因素中，最重要的是（D）A 市场需求总量 B市场供应总量 C 项目投资者也许获得的产品市场份额D A 和 C1 1.社会折现率是下列哪一项的影子价格？（D）A.基准收益率 B.利率 C.汇率 D.资金1 2.下列说法中错误的是（D ）A.生产出口产品的项目应计算经济换汇成本；B.生产替代进口产品的项目应计算经济节汇成本；C.经济换汇（节汇）成本都应和影子汇率进行比较；D.经济换汇（节汇）成本小于影子汇率时项目不可行。13.由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的（A）A.直接效益 B.间接效益 C.外部效益 D.所有效益14.由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用是项目的（A）A.直接费用 B.间接费用 C.外部费用 D.所有费用15.当项目的产出物用于增长国内市场供应量时其直接效益等于（A）A.所满足的国内市场需求；B.使被替代公司减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量；C.所获得的外汇；D.所节约的外汇。16.在下列说法中，最确切的是（D）A.销售收人与产销量只能是线性关系 B.总成本与产销量只能是线性关系C.销售收入与产销量只能是线性关系,而总成本与产销量可以是非线性关系D.销售收入与产销量可以是也可以不是线性关系；总成本与产销量可以是也可以不是线性关系17.敏感性因素是指（A）A.该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较大变动。B.该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较小变动。C.该因素稍一发生变动就会使项目承担较小风险D.可以使项目获得较高利润的因素18.项目风险性与不确性因素的变动极限值（A）A.成反方向变化 B.成正方向变化 C.没有关系 D.以上都不对1 9.敏感性分析是（B ）A.一种静态不确性分析 B.一种动态不确性分析C.可以拟定各种不拟定性因素发生一定幅度变动的概率D.无法揭示项目的风险性2 0.计算经济净现值时所采用的折现率为（C ）A.基准收益率 B.利率 C.社会折现率 D.内部收益率2 1、房地产投资的重要特点是（A ）A .收益大风险相对较小 B.风险大收益相对较小C.收益和风险均很大 D.收益和风险均很小2 2、与其它房地产行业投资成本相比，一般来说商业房地产投资成本（B ）A.更小 B.更高 C.相等 D.不拟定2 3、当前我国住宅市场的重要矛盾是（A ）A.巨大的潜在需求与大量的商品房积压并存B.供应严重短缺C.需求过旺导致价格偏高D.需求局限性与供应过剩并存2 4、假如房地产投资者的预期收益率为1 5%,在通货膨胀率为8%的情况下，投资者仍以原价出售，则其实际收益率为（A ）A.7%B.8%C.1 5%D.2 3%2 5、某股份公司发行2 亿股股票，则每一股代表公司（C ）的2 亿分之一。A.总资产 B.总负债 C.净资产 D.净利润2 6、后配股股东一般（A ）A.是公司的发起人或管理人C.是名义上的股东，不参与股息分派B.出钱购买后配股D.享有优先股股东的权利2 7、某股票预期每股收益0.3 5 元，同期市场利率为2.5%,则该股票理论价格是（D ）7 Li。A.1 0B.1 5C.1 2D.1 428、在证券市场资金一定或增长有限时，大量发行国债会导致股市（B）A.走高 B.走低 C.没有影响 D.难以拟定29、一张面额为10 0 0元的债券,发行价格为8 0（）元，年利率8%,偿还期为6年，认购者的收益率为（C）A.10.8%B.2.38%C.1 4.1 7%D.1 3.7 6%3 0、基金证券各种价格拟定的最基本依据是（A）A.每基金单位净资产值及其变动 B.发行价 C.收盘价 D.开盘价3 1、期货交易和现货交易的重要区别在于（B）A.是否需要签订交易协议 B.是否需要即期交割C.是否需要通过中介机构 D.是否有交易风险3 2、已知某一期货价格在1 2天内收盘价涨幅的平均值为8%跌幅的平均值为4幅 则其相对强弱指数为（B）A.33 B.67 C.5 0 D.4 333、期权投资达成盈亏平衡时（A）A.在买入看涨期权中商品的市场价格等于履约价格加权利金B.投资者亏损C.在卖出看跌期权中商品的市场价格等于履约价格加权利金D.在买人看跌期权中商品的市场价格等于履约价格加权利金3 4、保险展业的发展趋势是（C）A.直接展业 B.代理人展业 C.经纪人展业 D.投保人展业7、一大型机械价值100万元，保险金额为9 0万元，在一次地震中完全破坏。假如重置价为8 0万元，则补偿金额为（C）万元。A.100 B.9 0 C.8 0 D.8535、一大型机械价值1 0 0万元，保险金额为9 0万元，在一次地震中破坏，此时的帐面价值为9 5万元。通过修理可以正常使用，已知修理费用为2 0万元,则补偿金额为（C）万元。A.20 B.90 C.19 D.10二、多项选择题L项目市场分析的重要内容涉及（A B C D E ）A 市场需求分析 C 市场竞争分析 E 市场综合分析2 .项目市场调查的原则（A 准确性原则 C 时效性原则 E 科学性原则 B 市场供应分析 D 二项目产品分析A B C D ）B 完整性原则 D 节约性原则3.项目市场调查的方法重要有（A B C ）A 观测法 B 询问法 C 实验法D网络调查法 E 面谈法4 .下列财务效益分析指标中属于动态指标的有（A B E ）A 财务内部收益率 B 财务节汇成本 C 投资利润率 D 流动比率 E 财务外汇净现值5 .下列财务效益分析指标中属于静态指标的有（A C D ）A 资产负债率 B 财务内部收益率 C 投资利润率 D 流动比率 E 投资回收期6 .下列说法中对的的有（A B C D ）A 财务内部收益率是使项目寿命期内各年净钞票流量的现值之和等于0的折现率；B 通常采用试算内插法求财务内部收益率的近似值；C 常规项目存在唯一的实数财务内部收益率；D 非常规项目不存在财务内部收益率；E 当财务内部收益率小于基准收益率时投资项目可行。7 .项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的效益在性质上属于（B C D ）A.直 接 效 益 B.间接效益 C.外部效益 D.外部效果 E.经济效益8 .项目的直接效益涉及（A B C D ）A.项目的产出物用于增长国内市场供应量所满足的国内市场需求；B.项目的产出物替代原有公司的产出物致使被替代公司减产或停产所释放出来的社会有用资源的价值量；C.项目的产出物增长出口所获得的外汇；D.项目的产出物用于替代进口所节约的外汇；E.项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的效益。9 .项目的直接费用涉及（A B C D ）A.为给本项目供应投入物相应减少对其他项目投入（或最终消费）的供应而放弃的效益;B.为给本项目供应投人物其他公司扩大生产规模所耗用的资源；C.为给本项目供应投入物而增长进口所耗用的外汇；D.为给本项目供应投入物而减少出口所减少的外汇收入；E.项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来的费用。1 0 .盈亏平衡点可以用（A B C D E ）表达A.产销量 B.销售收入 C.生产能力运用率D.产品销售单价 E.单位产品变动成本1 1 .下列说法中，对的的是（ABCDE）A.在线性盈亏平衡分析中，常用的方法有图解法和方程式法B.产量安全度与盈亏平衡生产能力运用率呈互补关系C.价格安全度与盈亏平衡价格呈反方向变化D.在非线性盈亏平衡分析中，一般有两个盈亏平衡点E.盈亏平衡分析在拟定合理的经济规模和选择合适的工艺技术方案等方面，具有积极作用1 2.敏感性分析的内容涉及（ABCD E）A.拟定分析的项目经济效益指标B.选定不拟定性出素，设定其变化范围C.计算不确性因素变动对项目经济效益指标的影响限度，找出敏感性因素D.绘制敏感慨分析图，求出不拟定性因素变化的极限值E.比较多方案的敏感性，选出不敏感的投资方案1 3.国民经济为项目付出了代价，而项目自身并不实际支付的费用在性质上属于（AB）A.外部费用 B.间接费用 C.管理费用D.财务费用 E.直接费用14、房地产价格上升的因素有（ABCD）A.土地资源稀缺，不可替代B.城市经济的迅速发展增长了城市用地用房的需求C.城市化进程的加快扩大了城市用地用房的需求D.通货膨胀使房屋建筑成本上升E.总需求局限性,房地产需求有限15、按投资的领域不同，房地产投资可分为（CDE）A.土地开发投资 B.房地产经营投资C.商业房地产投资 D.工业房地产投资 E.住宅房地产投资1 6、在国房景气指数的指标体系中，反映滞后因素方面的指数是（DE）A.土地出让收入指数 B.年末资金来源指数C.商品房销售价格指数 D.房屋竣工面积指数E.空置面积指数1 7、普通股权可分为以下几项（ABCDE）A.公司剩余利润分派权；B.投票表决权；C.优先认股权；D.检查监督权；E.剩余财产清偿权1 8、下列关于股票价格的说法对的的是（ABCD）A.股票的理论价格是预期股息收益与市场利率的值；B.股票票面价格是股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额；C.股票发行价格是股份公司在发行股票时的出售价格；D.股票账面价格是股东持有的每一股份在账面上所代表的公司资产净值；E.股票的清算价格是清算时每一股份在账面上所代表的公司资产净值。19、下列关于通货膨胀对股市影响说法对的的是（AD）A.通货膨胀对股市有刺激和压抑两方面的作用；B.通货膨胀对股市有利无害；C.通货膨胀对股市有益无害；D.适度的通货膨胀对股市有利；E.通货膨胀应当与股市变动无关20、股市变动的宏观因素分析中涉及以下哪几个方面？（ABCDE）A.经济周期对股市的影响B.通货膨胀和物价变动对股市的影响C.政治因素对股市的影响D.政策对股市的影响E.利率和汇率变动对股市的影响21、用于有价证券波动分析的道琼斯理论认为有价证券的波动可以分为（ABC）A.重要趋势B.次要运动C.平常波动D.空头市场E.多头市场2 2、影响基金价格变动的微观经济因素涉及（A B ）A.行 业 因 素 B.基金公司因素 C.货币政策 D.法律因素 E.物价变动2 3、期货交易和远期交易的区别表现在（A B C D E ）A.买卖双方有无信用风险B.交易是否有标准化的规定C.交易方式表现为场内交易还是场外交易D.清算方式不同E.是否需要实际交割2 4、金融期货的理论价格决定于（A B C ）A.现货金融工具的收益率 B.融资利率C.持有现货金融工具的时间 D.汇率 E.交易成本2 5、期货交易的基本功能有（C D ）A.赚取价差 B.实物保值C.套期保值 D.价格发现 E.短期投资2 6、关于固定资产保险补偿对的的是（A C E ）A.所有损失时,保险金额等于或高于出险时重置价值时，补偿金额不超过出险时重置价值B.所有损失时,保险金额等于或高于出险时重置价值时,补偿金额等于保险金额C.所有损失时,保险金额低于出险时重置价值时，补偿金额等于保险金额D.所有损失时，保险金额低于出险时重置价值时,补偿金额不超过出险时重置价值E.部分损失时，受损财产的保险金额等于或高于出险时重置价值时,按实际损失计算补偿金额2 7、人身保险的特点有（A B C D ）A.定额给付性质的协议 B.长期性保险协议 C.储蓄性保险D.不存在超额投保、反复保险和代位求偿权问题 E.投保金额大三、名词解释1.投资回收期教材P 6 62.项目周期教材P23.德尔菲法 教材P 2 04.资金等值 教材P 555 65.市场因子推算法 教材P2 46.投资利润率 教材P6 77、影子价格 教材P778、社会折现率 教材P8 59、赢亏平衡点 教材P 1 0010、敏感性分析 教材P10 91 1、概率分析 教材P 1141 2、经济节汇成本 教材P9513、房地产投资：教材P 12214、房地产贷款抵押常数:教材P 14115、房地产投资的财务风险:教材P12 51 6、股票的基本分析:教材P 1 7 017、空中楼阁理论：教材P18 218、国房景气指数：教材P1 2819、后配股：教材P1692 0、投资基金教材P 2 2 82 1、套期保值 教材P 2 6 02 2、买入看涨期权 教材P 2 8 02 3、保险经纪人 教材P 3 4 92 4、人身保险 教材P 3 2 6四、简答题1.什么是钞票流量？工业投资项目常见的钞票流量有哪些？教材P 4 72.简述项目市场分析的意义。教材P 4 53 .简述项目市场预测的程序。教材P 1 9-2 04 .什么是项目财务效益分析基本报表？（教材P 4 7）按现行规定项目财务效益分析基本报表重要由哪几张报表组成？（由钞票流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表组成）5、当项目国民经济效益分析与项目财务效益分析两者的结论不一致时应如何解决？教材P 7 2 7 36、简述成本分解法的环节。教材P 8 17、简述敏感性分析的一般环节。教材P 1 0 9 1 1 08、简述项目国民经济效益分析的具体环节。教材P 7 39、为什么说房地产投资具有保值增值功能？教材P 1 2 31（）、简述利率升降与股价变动一般呈反向变化的因素。教材P 1 7 81 1、房地产投资的特点?教材P 1 2 21 2、简述运用股票技术分析法时应注意的问题。教材P 1 8 6 1 8 71、简述债券价格变动和市场利率变动的关系。一般而言，债券价格变动和市场利率变动有以下关系：1）债券价格与市场利率反响变动;2）给定市场利率的波动幅度，偿还期越长,债券价格波动的幅度越大。但价格变动的相对幅度随期限的延长而缩小；3）在市场利率波动幅度给定的条件下，票面利息率较低的债券波动幅度较大；4）对同一债券,市场利率下降一定幅度所引起的债券价格上升幅度要高于由于市场利率上升同一幅度而引起的债券价格下跌幅度。1 3、简述期货交易的功能。教材P2 6 01 4、简述保险的重要社会效用和代价。保险是指以协议形式,在结合众多受同样危险威胁的被保险人的基础上，由保险人按损失分摊原则，以预收保险费，组织保险基金，以货币形式补偿被保险人损失的经济补偿制度。保险的效用重要表现为：1）损失补偿。保险的产生和发展都是为了满足补偿灾害事故损失。损失补偿重要是就财产保险和责任保险而言，人身保险具有非补偿成分，由于人的生命价值无法用货币补偿。2）投资职能。这重要是指保险将以收取保险费的形式建立起保险基金的闲置部分用于投资。投资是保险经营的重要业务之一，也是保险公司收益的重要来源。3）防灾防损职能。防灾防损是指为防止和减少灾害事故的发生及所导致的损失所采用各种有效的组织措施和技术措施。保险的重要社会代价有以下两个方面：1）欺诈性的索赔。保险促使一些人故意制造损失和进行欺诈性的索赔。2）漫天要价。保险使一些职业者索价过高。五、计算题1.某公司兴建一个工业项目，第一年投资1 2 0 0 万元,次年投资2 0 2 3 万元,第三年投资1 8 0 0万元,投资均在年初发生，其中次年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为1 2 虬 该项目从第三年起开始获利并偿还贷款。2 0 2 3 内，每年年末，可以获净收益1 5 0 0 万元，银行贷款分 5 年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出公司的钞票流量图。附：(F/P,1 2%,1)=1.1 2 0 0 (A /P,1 2%,5)=0.2 7 7 4解:依题意，该项目的钞票流量图为(i =1 2%)从第三年末开始分5 年等额偿还贷款，每次应还款为A=2 0 2 3 (F/P,1 2%,1 )+1 8 0 0 *(A/P,1 2%,5)=(2 0 2 3*1.1 2 0 +1 8 0 0)*0.2 7 7 4=1 1 2 0 .7 0 (元)2 .某投资项目各年的钞票流量如下表(单位：万 元)：份 4钞 票 流 暖 01234 1 01 .投资支出3 0 01 2 0 04 0 02.除投资以外的其他支出5 0 08 0 03.收入1 0 0 01 5 0 04 .净钞票流量-3 0 0-1 2 0 0-4 0 05 0 07 0 0试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行(基准收益率为1 2%)。解：由所给资料可以求得:F N P V=-3 0 0 1 2 0 0 *（P /F,1 2%,1 ）4 0 0*（P /F,1 2%,2 ）+5 0 0*（P /F,1 2%,3）+7 0 0 （P /A,1 2%,7）*（P /F,1 2%,3）=9 3 9.5 0（万元）由于F N P V 大于0 ,所以该项目在财务上可行。3.第三题我问了老师后再传4、某工厂设计年产量为50 万件产品，每件售价（P）1 4 元，单位产品变动成本（V）为1 0元/件，固定成本（F）6 0 万元。试求:用产销量（Q）、销售收入（R）、生产能力运用率（S）、产品价格等表达的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。（8分）解：盈亏平衡产销量Q*=匚=一=15（万件）P-V 1 4-1 0盈亏平衡销售收入R*=Q*P=1 5*1 4 =2 1 0（万件）盈亏平衡生产能力运用率S*=Y-=?=0.3=3 0%Qo 50盈亏平衡产品销售单价p*=+v=+1 0=1 1.2 （元/件）Qo 50产销量安全度=1 -S*=l 3 0%=7 0%价格安全度=1 -P-*=1-11=22 0%P。1 45、某公司正准备投产一种新产品，研究决定筹建一个新厂，有 A、B、C 三种方案可供选择。A方案引进国外高度自动化设备进行生产，年固定成本总额为6 0 0 万元，单位产品变动成本为1 0 元；B方案采用一般国产自动化设备进行生产，年固定成本总额为 4 0 0 万元，单位产品变动成本为1 2元；C方案采用自动化限度较低的国产设备生产,年固定成本总额为2 0 0万元，单位产品变动成本为1 5 元。试拟定不同生产规模下的最优建厂方案。（8分）解:设年产销量为Q,则各方案的总成本为A 方案，TCA=FA+VAQ=60 0+1 0 QB 方案,TCB=FB+VBQ=400+1 2 QC 方案，TC c=Fc+VcQ=2 0 0+l 5Q当TCA=TCB时，解得Q=1 0 0 万件当TCB=T&时，解得Q=6 6.7 万件即当产销量小于6 6.7 万件时，选C方案，当产销量在6 6.7 至 1 0 0 万件时选B 方案，产销量大于1 0 0 万件时，选 A 方案6、已知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为;TC=1 8 0 0 0 0+1 0 0 Q+0.0 1 Q3,TR=3 0 0 Q-0 .（HQ?,试求其盈亏平衡产销量和最大赚钱产销量。（1 o 分）解：在盈亏平衡点，TC=TR 则1 8 0 0 0 0 +1 0 0 Q+0 .0 1 Q2=3 0 0 Q-0.0 1 Q2Q2-1 0 0 0 0 Q+9 0 0 0 0 0 0 =0解得:Qi=1 0 0 0 Q2=9 0 0 0即当实际产量Q 小于1 0 0 0 或大于9 0 0 0 时，公司会发生亏损,赚钱的产销量范围市1 0 0 0 Q 9 0 0 0利润函数0 1=丁 1?-TC=-0.0 2 Q2+2 00Q-180000求利润最大时的产销量，须=-0.0 4Q+2 0 0=0dQQ=5000由 于 粤=-0.04 0dQ2所以当Q=5 0 0 0。时，可实现最大赚钱7、一房地产项目建设期为2年，第一年年初投入1 5 0 0万元，所有是自有资金；次年年初投入1 0 0 0万元，所有是银行贷款。固定资产投资涉及了固定资产投资方向调节税。固定资产贷款利率为10%o该项目可使用2023o从生产期第一年开始，就达成生产能力的100虬正常年份生产某产品1 0 0 0 0吨，总成本费用1 500万元。销售税金为产品销售收入的1 0机产品销售价格为2500元/吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为5 0 0万元，在投产期初由银行贷款解决。求：该房地产投资项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。解：总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设期利息+流动资金=15 0 0+1 000*(1+10%)+500=3 1 0 0万元正常年份利润=年产品销售收入一年总成本费用一年销售税金=25 0 0-1 5 0 0-2 5 0 0*10%=7 50万元正常年份利润=年产品销售收入一年总成本费用=2 50 0 1500=1 0 00万元因此，投资利润率=正常年份利润/总投资*100%=7 5 0/3 1 00*1 0 0%=24.1 9%投资利税率=正常年份利税总额/总投资*1 0 0%=1 000/3 1 00*100%=32.2 6%资本金利润率=正常年份利润总额/资本金*1 0 0%=750/15 0 0*1 0 0%=5 0%8、某房地产开发公司欲建房出售，根据市场预测，每平方米建筑面积可售1000元，每平方米建筑面积变动成本为5 0 0 元，该公司年固定成本为80万元。问该公司的年销售量要达成多少才干做到盈亏平衡？，若公司要实现4 0 万元年利润，销售量应达成多少？解:盈亏平衡点的销售量为Ql=8 0 0000/(1 000-5 00)=1 6 0 0 平方米若要达成40万元的年利润，销售量应为：Q2=(F+S)/(P-V)=(8 0 0 000+4 0 0000)/(1 0 00-5 0 0)=2400平方米9、某房地产项目财务评估数据如下：正常年份的产量为52万平方米,销售收入为33652万元，可变成本为11151万元，销售税金为15 7 8 万元，年固定成本为1 089 4 万元。求：盈亏平衡点的产销量。解:BEP=-ES-Cv-T1089433652-11151-1578*100%=52.07%盈亏平衡点的产量为5 2*52.07=27.08万平方米10、已知某种现货金融工具的价格为10 0 元，假设该金融工具的年收益率为1 0%,若购买该金融工具需要融资,融资的利率为12%持有渡现货金融工具的天数为180天，那么在市场均衡的情况下,该金融工具期货的价格为多少？解：C=S(y-r)*t/3 6 0B=S-F在市场均衡的条件下,基差正好等于持有成本,即B=C,于是S(y-r)*t/36 0=S-F整理得：F=S1+(r-y)*t/3 60=100*1+(1 2%1 0%)*1 8 0/3 6 0=1 0 1 7G11、某商品现在的价格为100元,某人签定该商品的一个期权合约，期权的履约价格为100元,权利期间为1年，已知无风险年利率为1 0%,该商品收益率的标准差为10%o(1)假如他认为该期权是看涨期权，他乐意支付的权利金为多少？(2)假如他认为该期权是看跌期权，他乐意支付的权利金为多少？解：第一步，先算出d d2ln(Pn)+(R+CT2)TJ 2ln(1 0%00)+(0.1+o.iV T=1.05d2=d-=1.05-0.1*1=0.9 5第二步，查标准正态分布表，知N(d=0.8 5 3 1N(d 2)=0.8 28 9(1)假如他认为该期权是看涨期权，他乐意支付的权利金为Pc=p N(d,)Pee rlN (d 2)=1 00*0.85 3 1-1 0 Oe-0 1*1.8289=1 031元假如他认为该期权时看跌期权，他乐意支付的权利金为Pp=P N(d D-1JPee-rtl-N (d 2)=100*0.8 5 3 1-1 1lOOe-01*1：1-0.8289=0.79 元12、一个3 0岁的顾客打算购买一个1 0 00元 的5年定期的保单，假设年贴现率为2 5%。(1 )若保费一次缴清，则需交纳胁保费为多少？(2)若每年交纳等额均衡净保费，每年交纳的保费为多少？附：(1)贴现率为2.5%时1元的现值年份12345现值0.97561 00.95181 40.928 5990.9059510.88 385 4(2)生命表3 0313233343536年初生存人数9 48035 89 4 60165943944794 1 820 893963589 3738079350279年内死亡人数20 2 332 0 718212 39218502 2 5 5123 5 2824685解：(1)通过查阅生命表，得知一个年龄30岁的人在该年死亡的概率市2023 3/94 8 0358,把这一分数乘以1 0()。元得出保险人为了在年末给付死亡保险金必须从每个投保人取得的金额。然而，既然保险费市预付的，死亡保险金在年末给付,所需的金额能以一年的利率贴现。从表中可找到在年贴现率为2.5%时一元的现值是0 .9 7 5 6 1 0。因此，年龄3 0岁的一次缴清净保费是2.0 8 元20193*1 0 0 0*0 .9 7 5 6 1 0=2.0 7 8 7 C9 4 8 0 3 5 8以后各年的保费以同样方式计算，得3 1 岁 *1 0 0 0*0.9 5 1 8 1 4=2.0 8 4 元9 4 6 0 1 6 5212393 2 岁 *1 0 0 0*0.9 2 8 5 9 9=2.0 8 9 元9 4 3 9 4 4 72 1 Q C()3 3 岁 上 空-*1 0 0 0 *0.9 0 5 9 5 1=2.1 0 2 元9 4 1 8 2 0 8225513 4 岁 *1 0 0 0*0.8 8 3 8 5 4=2 .1 2 1 元9 3 9 6 3 5 8所需交纳的保费为：2.0 7 8 +2.0 8 4+2 .0 8 9+2.1 0 2+2.1 2 1=1 0.4 7 4 元(2)一元五年定期期首给付年金现值的计算过程为:就第一年而言,一元保费是立即交付的。次年,查阅表一得出3 0 岁的人将在3 1 岁仍生存的概率是9 4 6 0 1 6 5/9 4 8 0 3 8 5,这个分数乘以一元,其乘积再使用一年利率贴现,得出第二次缴付一元的现值,其余三年的计算程序相同3 0岁 =1 元3 1 岁 9 4 6 0 1 6 5/*o.9 7 5 6 1 0 =0.9 7 3 5 3 5 元3 2 岁 9 4 3 9 4 4%*o.g 5 1 8 1 4=0.9 4 7 7 0 7 元3 3 岁 9 4 1 8 2 0 弘*0.9 2 8 5 5 9=0.9 2 2 5 1 1 元3 4 岁 9 3 9 6 3 5 8/*0 .9 0 5 9 5 1=0.8 9 7 9 2 4 元一元保险费缴付系列的现值=4 .7 4 1 6 7 4 元即五年定期期首给付年金的现值是4.7 4元,因此,每年净均衡保费=10.47%74=2.2 0 9元