财务管理学2013年版1.ppt

财务管理学 孙茂竹 中国人民大学商学院讲课教师讲课教师 孙茂竹孙茂竹邮编：邮编：100872100872地址：北京海淀区中关村大街地址：北京海淀区中关村大街5959号号E-mailE-mail： 电话：电话：8250919182509191（O O）单位：中国人民大学商学院单位：中国人民大学商学院书名书名/Textbook Name/Textbook Name：财务管理学财务管理学 作者作者/Author/Author：荆新、王化成荆新、王化成出版社出版社/Publisher/Publisher：中国人民大学出版社中国人民大学出版社 教教 材材参考书目参考书目（英）（英）公司财务战略公司财务战略 Ruth.BenderRuth.Bender 人民邮电出版社，人民邮电出版社，20032003（美）运用财务报表进行企业分析与估价（第二版）（美）运用财务报表进行企业分析与估价（第二版）克里舍克里舍.G.G.佩普弗，保罗佩普弗，保罗.M.M.希利希利 ，维克多，维克多.L.L.伯纳德伯纳德 编编 中信出版社，中信出版社，20042004年年1 1月第月第1 1版版 （美）财务案例（美）财务案例 凯斯特凯斯特 弗鲁汉弗鲁汉 派波派波 卢拜克卢拜克 编编 冯梅等译冯梅等译 北京大学出版社北京大学出版社,1999,1999年年8 8月第月第1 1版版财务财务微观财务微观财务-公司理财公司理财中观财务中观财务-金融金融宏观财务宏观财务-财政财政资金充分资金充分有效利用有效利用19961996年钟镇涛担保，章小蕙年钟镇涛担保，章小蕙短期借款短期借款1.541.54亿亿(借款利率为借款利率为24%)24%)，买了，买了46074607室等五室等五处处房产房产。钟镇涛破产案目的：目的：短期套利短期套利1997年金融危机，楼市下跌，损失惨重。年金融危机，楼市下跌，损失惨重。债权人没收了投资房产，但仍无法偿清债务，债权人没收了投资房产，但仍无法偿清债务，所余本息滚至所余本息滚至2.5亿。亿。2002年年7月，法院判决钟镇涛破产。月，法院判决钟镇涛破产。结 果一般而言，房地产投资一般而言，房地产投资不应大于家庭年收入的不应大于家庭年收入的6 6倍倍-7-7倍，钟镇涛家庭年收入约为倍，钟镇涛家庭年收入约为10001000万，明显无法支持万，明显无法支持1.541.54亿的房地产投资。亿的房地产投资。启示一启示一追逐暴利追逐暴利风险失控风险失控万科王石称：万科王石称：“获利获利25%以上的项目以上的项目不做不做”，是否有道理？，是否有道理？借款投资能产生财务杠杆借款投资能产生财务杠杆利益，但也会产生财务风险，需利益，但也会产生财务风险，需要投资者的准确判断。要投资者的准确判断。房地产投资流动性差，不能房地产投资流动性差，不能有效变现，因而不能做为有效变现，因而不能做为“止亏止亏”的保障。的保障。启示二启示二投资流动性差投资流动性差的资产的资产变现能力不足变现能力不足 作为投资为什么要保持流动性作为投资为什么要保持流动性？资产流动性的强弱取决于什么？资产流动性的强弱取决于什么？资金来源资金来源资金期限资金期限 章小蕙每年仅章小蕙每年仅服装就花费服装就花费500500万，消费奢万，消费奢化，而收入减少。这时做化，而收入减少。这时做房地产投资，追逐一本万房地产投资，追逐一本万利，风险极大。利，风险极大。启示三启示三损失浪费严重损失浪费严重财富不能积累财富不能积累家庭收入：家庭收入：1000万万服装支出：服装支出：500万万-家庭可支配毛收入：家庭可支配毛收入：500万万利息：利息：1540024%=3696万万-家庭结余：家庭结余：-3196万万像像不不像像利润表利润表？一般而言，家庭金融资产应大于家庭总资产的一般而言，家庭金融资产应大于家庭总资产的20%，资产负债比率应小于家庭总资产的，资产负债比率应小于家庭总资产的50%，每，每月还贷额应小于收入的月还贷额应小于收入的40%，同时留有，同时留有3-12个月的生个月的生活费和还贷额。活费和还贷额。启示四启示四 法律意识淡薄法律意识淡薄财产未能有效分割财产未能有效分割责任无法规避责任无法规避 离婚时离婚时,如何办如何办?第一部分公司理财概论公司理财概论解决解决:财务管理干什么财务管理干什么财务管理在企业管理中的地位和作用财务管理在企业管理中的地位和作用 财务管理的对象制造业：采购制造业：采购生产生产销售销售商业：采购商业：采购销售销售最终对象生产经营过程决定了不同企业财务管理决定了不同企业财务管理的工作重点、方法选择的工作重点、方法选择分配分配资金营运资金营运 投投资资筹资筹资内部筹资内部筹资外部筹资外部筹资退出企业退出企业企业资金运动社会资金运动内部筹资内部筹资直接对象直接对象资金运动资金运动资金运动的四种形态资金运动的四种形态:筹资、投资、经营、分配四大财务活动筹资、投资、经营、分配四大财务活动静态静态财务管理干什么财务管理干什么-从静态上理解从静态上理解资金运动的三种结果资金运动的三种结果:现金流入、现金流出、现金结存现金流入、现金流出、现金结存动态动态财务管理的基础财务管理的基础-从动态上把握从动态上把握资金运动与血液循环的关系资金运动与血液循环的关系问题问题:动与静的结合动与静的结合生产经营过程与资金运动的统一生产经营过程与资金运动的统一如何理解和把握物流、资金流、信息如何理解和把握物流、资金流、信息流之间的关系？流之间的关系？问题问题:财务管理 的概念 组织财务活动、处理财务关系的一项经组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。济管理工作。企业财务活动企业财务活动企业再生产过程中的资金运动企业再生产过程中的资金运动 由于筹资引起的财务活动由于筹资引起的财务活动由于投资引起的财务活动由于投资引起的财务活动由于经营引起的财务活动由于经营引起的财务活动由于分配引起的财务活动由于分配引起的财务活动企业财务关系企业财务关系资金运动中企业与各有关方面发资金运动中企业与各有关方面发生的经济关系生的经济关系 企业同其所有者的财务关系企业同其所有者的财务关系企业同其债权人的财务关系企业同其债权人的财务关系企业同其被投资单位的财务关系企业同其被投资单位的财务关系企业同其职工的财务关系企业同其职工的财务关系企业同国家经济监管机关的财务关系企业同国家经济监管机关的财务关系企业内部各单位的财务关系企业内部各单位的财务关系财务管理的特点财务管理的特点综合性管理工作综合性管理工作与各方面有广泛联系与各方面有广泛联系迅速反映企业经营情况迅速反映企业经营情况 财务管理 的目标34 利润最大化、利润最大化、股东财富最大化股东财富最大化还是企业价值最大化还是企业价值最大化?35 什么是利润最大化什么是利润最大化?有何优缺点有何优缺点?会计观 收入收入-成本成本-利润利润-所得税所得税-税后利润税后利润 1200-1000-200 -50-150好吗？好吗？1月月1日销售日销售1亿亿12月月31日收到现金日收到现金10000万万-7000万万-3000万万-1000万万-2000万万好吗好吗?10000万万损害损害1:钱从哪来钱从哪来?损害损害2:即使能借即使能借,利息将减少利益利息将减少利益损害损害3:时间价值的损失时间价值的损失会计观财务观 收入收入-成本成本-利润利润-所得税所得税-税后利润税后利润 1200-1000-200 -50-150 流入流入-再投入再投入(维持维持)-利润利润-流出流出-再投入再投入(扩张扩张)补偿性分配补偿性分配1正确计算成本正确计算成本社会性分配社会性分配2合理纳税合理纳税投资性分配投资性分配3发展速度发展速度扩张形式扩张形式 再投资再投资 发展速度发展速度(+100%)税后利润税后利润(内源资金内源资金)150 第第8个循环个循环追加投资追加投资(外源资金外源资金)850 第第2个循环个循环银行借贷银行借贷(外源资金外源资金)850 第第2个循环个循环能力和成本能力和成本贡献贡献1扩张形式扩张形式 再投资再投资 企业企业利润利润税后利润税后利润(内源资金内源资金)150 200+4.5追加投资追加投资(外源资金外源资金)850 200+72.5银行借贷银行借贷(外源资金外源资金)850 200+140.5投资要求投资要求 追加投资追加投资:15%:15%银行借贷银行借贷:7%:7%银行存款银行存款:3%:3%贡献贡献2帐面帐面损失损失:借贷利率借贷利率5%,400万万显性损失显性损失:借贷利息借贷利息(5%)+时间价值时间价值(10%)=400万万+910万万 =1310万万隐性损失隐性损失:借贷利息借贷利息+时间价值时间价值+破产破产如何减少损失?贡献贡献342 什么是什么是股东财富最股东财富最大化大化?有何优缺点有何优缺点?当事人美国德国日本顾客2 1 2雇员3 2 1所有者1 3 3企业决策时优先考虑利益关系人的比较企业决策时优先考虑利益关系人的比较 关于股东重要要求的调查项目日本美国股利的增加6%3%股价的上升12%79%事业的成长56%15%事业的安定24%3%社会责任的承担2%0%五个主要市场经济国家企业目标比较五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？1、股东的利益占第一地位。2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。调查公司数：美国82英国78法国50德国10日本68 你认为应该是你认为应该是 你所在单位实际是你所在单位实际是 差差 异异 项项 目目 人数人数 百分比百分比 人数人数 百分比百分比 人数人数 百分比百分比 企业价值最企业价值最大化大化 5050 84%84%1919 31%31%3131 53%53%股票价格最股票价格最高高 0 0 0%0%0 0 0%0%0 0 0%0%利润最大化利润最大化 8 8 13%13%3333 55%55%-2525 -42%42%财务风险最财务风险最小小 2 2 3%3%4 4 7%7%-2 2 -4%4%筹资数量最筹资数量最多多 0 0 0%0%4 4 7%7%-4 4 -7%7%参加人数合参加人数合计计 6060 100%100%6060 100%100%0 0 0%0%中国企业的选择中国企业的选择47 什么是企业价值最什么是企业价值最大化大化?有何优缺点有何优缺点?48顾客价值顾客价值企业价值企业价值股东价值股东价值依赖于企业依赖于企业的可持续发展的可持续发展手段手段载体载体目的目的持续不断的研发能力持续不断的研发能力持续不断的营销能力持续不断的营销能力持续不断的降低成本能力持续不断的降低成本能力持续不断的人员培训能力持续不断的人员培训能力49要培养能力要培养能力 1 1、利润、利润2 2、现金流量、现金流量3 3、EVAEVA50要有优良的要有优良的经营成果经营成果1、利润是行为的结果，因而应作为结果指标考核。利润是行为的结果，因而应作为结果指标考核。2 2、利润是收入、成本两种行为的结果，因而作为管、利润是收入、成本两种行为的结果，因而作为管理的关健指标考核。理的关健指标考核。选择利润指标的原因选择利润指标的原因收入可以分解为数量（隐含结构）和价格，体收入可以分解为数量（隐含结构）和价格，体现企业对市场的理解和掌握；现企业对市场的理解和掌握；成本体现企业各环节、各部门的业绩；成本体现企业各环节、各部门的业绩；两者的结合体现企业的效益。两者的结合体现企业的效益。如何评价如何评价2005年上半年年上半年中石化利润比中石化利润比2004年上半年年上半年增长增长200%?选择现金流量指标的原因选择现金流量指标的原因疑问：疑问：实现了利润必然增加公司价值吗？实现了利润必然增加公司价值吗？取得收入一定有钱可用吗？取得收入一定有钱可用吗？发生成本一定导致可用资金减少吗？发生成本一定导致可用资金减少吗？补充EVA考核 经济增加值（经济增加值（EVA ）=税后净营业利润税后净营业利润-资本收益资本收益 =税后净营业利润税后净营业利润-资本资本平均资本成本（收益）率平均资本成本（收益）率企业价值最大化企业价值最大化投资管理投资管理只投资超过最低可只投资超过最低可接受收益率的项目接受收益率的项目利润管理利润管理如果沒有足够如果沒有足够可接受可接受项目，项目，应将现金返还投资者应将现金返还投资者现金多少？现金多少？满足满足营业需要营业需要后的多余后的多余现金应如现金应如何处理？何处理？收益经收益经时间加时间加权，以权，以现金流量现金流量为基础，为基础，反映附带反映附带成本和附带成本和附带收益收益筹资组合筹资组合包括负债包括负债和股权，和股权，影响最影响最低可接受低可接受收益率和收益率和现金流量现金流量筹资种类筹资种类应尽量与应尽量与资产接近资产接近项目风险项目风险越大，最越大，最低可接受低可接受收益率应收益率应越高越高筹资管理筹资管理选择与资产相匹选择与资产相匹配的筹资组合配的筹资组合返还形式？返还形式？现金、现金、股利、股股利、股票回购等票回购等返还返还形式形式取取决于股东决于股东的偏好的偏好财务管理目标与财务管理的内容协调财务管理目标与财务管理的内容协调企业价值最大化企业价值最大化资金营运决策资金营运决策?效率效率效果效果 各利益群体的利益 与企业价值最大化目标协调股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1、选择项目、选择项目2、筹集资金、筹集资金3、营运资产、营运资产4、分配利润、分配利润社会社会经典目标功能聘请与解聘股东财富最大化未给社会带来成本借出货币债权人受到保护提供恰当信息市场价值=真实价值保障公司的合法利益股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1、选择项目、选择项目2、筹集资金、筹集资金3、营运资产、营运资产4、分配利润、分配利润社会社会很少控制现实世界现实世界以牺牲股东利益为代价保护经营者利益贷出货币债权人被股东剥夺无法追踪公司成本无法保障公司的合法利益被延误的信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-短视-对信息过度反映-内部人操作股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1、选择项目、选择项目2、筹集资金、筹集资金3、营运资产、营运资产4、分配利润、分配利润社会社会部分解决市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团贷出货币好公民通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本法规与限制案例分析一财务管理目标的讨论-天津泰达 第二部分第二部分财务指标的计算与分析财务指标的计算与分析解决解决:企业管理所需要的能力和素质企业管理所需要的能力和素质财务控制的重点和方法财务控制的重点和方法财务分析财务分析的基本立场的基本立场 财务人员和财务信息使用者财务人员和财务信息使用者必须精通决策分析的原理和如何获得相必须精通决策分析的原理和如何获得相关的财务信息，而不是仅仅精通技术方关的财务信息，而不是仅仅精通技术方法。法。一句忠告一句忠告 某产品销售单价为某产品销售单价为1200元元,单位单位成本为成本为1000元元,为生产该产品购置一台价值为生产该产品购置一台价值50000元的设备元的设备,五年折旧五年折旧,按直线法计提折旧。按直线法计提折旧。1、和哪些概念有关、和哪些概念有关?揭示揭示了哪些原理？了哪些原理？2、可以用于哪些方面？、可以用于哪些方面？单价单价 1200单位成本单位成本 1000单位毛利单位毛利 200从本质上看？从本质上看？从实际上看又如何？从实际上看又如何？本量利分析本量利分析成本性态分类成本性态分类固定成本固定成本变动成本变动成本保本点计算保本点计算安全边际安全边际保本点作业率保本点作业率 单位变动成本单位变动成本 1000元元 固定成本总额固定成本总额 10000元元 10000 保本点保本点=50件件 1200-1000安全边际安全边际=60-50=10件件安全边际率安全边际率=10/60=17%安全吗安全吗?安全边际率安全边际率10%40%非常安全非常安全安全边际率安全边际率=10/60=17%安全吗安全吗?如何提升如何提升安全性安全性?10000 保本点保本点=50件件 1200-1000方法一方法一减少减少固定成本固定成本方法二方法二提高价格提高价格方法三方法三降低单位成本降低单位成本安全边际安全边际=60-50=10件件方法四方法四增加销售增加销售 某公司在对会计信息分类核算时：某公司在对会计信息分类核算时：对收入按产品进行分类核算，以获得各对收入按产品进行分类核算，以获得各种产品的收入及市场占有率等信息。种产品的收入及市场占有率等信息。对成本按要素进行分类核算对成本按要素进行分类核算,以获得各种以获得各种资源消耗数额及比重等信息。资源消耗数额及比重等信息。不同管理、不同信不同管理、不同信息息1、你认为这样做有什么作用和不足？、你认为这样做有什么作用和不足？2、如果你来做、如果你来做,应当如何做？应当如何做？收入收入成本成本利润利润甲甲乙乙丙丙ABC?情况情况1 情况情况2情况情况3甲甲乙乙丙丙甲甲乙乙丙丙甲甲乙乙丙丙ABCABCABC企业欺诈社会企业欺诈社会的一种方法的一种方法?公平和效率的公平和效率的体现体现!每天都有一些企业倒闭，其中重要原因是每天都有一些企业倒闭，其中重要原因是:企业管理当局没有考虑决策的财务后果。企业管理当局没有考虑决策的财务后果。管理当局对财务信息的用途和局限性缺乏足够的认识。管理当局对财务信息的用途和局限性缺乏足够的认识。财务信息的提供者财务信息的提供者财务人员，常常不懂得其报告财务人员，常常不懂得其报告满足管理当局特定决策的需要的作用。满足管理当局特定决策的需要的作用。英国学者的研究成果英国学者的研究成果报表向使用者提供如下相关信息报表向使用者提供如下相关信息财务状况财务状况经营成果经营成果财务状况的变化财务状况的变化资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表指标的计算依据指标的计算依据-报表报表反映企业一定日期财务状况的会计报表反映企业一定日期财务状况的会计报表资产负债表资产负债表资产负债表资产负债表（BalanceSheetBalanceSheet）提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息负债结构等财务信息资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益股东权益、净资产股东权益、净资产资产负债表资产负债表 资产年初数期末数负债和所有者权益年初数期末数流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计无形资产所有者权益资产合计资产合计负债和所有负债和所有者权益合计者权益合计流流动动性性减减弱弱流流动动性性减减弱弱价值贡献价值贡献来自资源的有效利用：来自资源的有效利用：效率和效果效率和效果公司资产负债表公司资产负债表反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表利润表利润表利润表利润表（IncomeStatement/ProfitandLossAccountIncomeStatement/ProfitandLossAccount）提供了企业的获利能力以及利润增减变化原因等信息提供了企业的获利能力以及利润增减变化原因等信息利润利润=收入收入-成本费用成本费用利润表利润表公司利润表公司利润表以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表（CashFlowStatementCashFlowStatement）提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息现金净增加额现金净增加额=现金流入现金流入-现金流出现金流出 =(=(经营活动现金流入经营活动现金流入-经营活动现金流出经营活动现金流出)+)+(投资活动现金流入投资活动现金流入-投资活动现金流出投资活动现金流出)+)+(筹资活动现金流入筹资活动现金流入-筹资活动现金流出筹资活动现金流出)现金流量表现金流量表价值贡献价值贡献来自三大活动来自三大活动和一个结果和一个结果各类现金流入和流出各类现金流入和流出偿债能力偿债能力营运能力营运能力盈利能力盈利能力竞争能力竞争能力分析指标分析指标反映短期偿债能力的指标反映短期偿债能力的指标（一）偿债能力（一）偿债能力1、资产金额负债及所有者权益金额流动资产合计 货币资金 应收帐款 存货流动资产合计长期投资固定资产无形资产50801302606015030流动负债 短期借款 应付帐款流动负债合计长期负债所有者权益7060130120250资产合计500负债及所有者权益合计500流动资产存货流动负债 1 1速动比率速动资产流动负债流动比率流动资产流动负债 2 22012年12月31日资产负债表资产负债表单位：万元理论上的最佳比率！企业的实际偿债能力，可能由于以下几个因企业的实际偿债能力，可能由于以下几个因素的存在而比会计报表项目反映的要好一些：素的存在而比会计报表项目反映的要好一些：（1）可动用的银行贷款指标。）可动用的银行贷款指标。（2）准备近期变现的长期资产。）准备近期变现的长期资产。（3）企业的信誉）企业的信誉增强偿债能力的因素增强偿债能力的因素未在会计报表中反映的减弱企业偿债能力的因未在会计报表中反映的减弱企业偿债能力的因素主要有：素主要有：（1）未作记录的或有负债：包括售出产品可能）未作记录的或有负债：包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议、未决发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议、未决诉讼案件和经济纠纷案等，都不在会计报表中反映。诉讼案件和经济纠纷案等，都不在会计报表中反映。但这些或有负债一旦成为事实上的负债，必然会加但这些或有负债一旦成为事实上的负债，必然会加大企业的偿债负担。大企业的偿债负担。减弱偿债能力的因素减弱偿债能力的因素 （2）由担保责任引起的负债：在商业）由担保责任引起的负债：在商业交往中，企业可能会以自己资产为他人他人借交往中，企业可能会以自己资产为他人他人借款或购物或履行有关经济责任提供担保等。如款或购物或履行有关经济责任提供担保等。如果借款单位不能按规定支付，那么这种担保就果借款单位不能按规定支付，那么这种担保就可能成为企业的一项真实负债，从而增加偿债可能成为企业的一项真实负债，从而增加偿债负担。负担。反映长期偿债能力的指标反映长期偿债能力的指标1、资产金额负债及所有者权益金额流动资产合计 货币资金 应收帐款 存货流动资产合计长期投资固定资产无形资产50801302606015030流动负债 短期借款 应付帐款流动负债合计长期负债所有者权益7060130120250资产合计500负债及所有者权益合计500资产负债率负债总额资产总额100 50502012年12月31日资产负债表资产负债表单位：万元理论上的最佳比率！针对资产的使用针对资产的使用重视效率还是重视效果重视效率还是重视效果?（二）营运能力（二）营运能力98 不同资产效率有不同的态度不同资产效率有不同的态度 固定资产固定资产重视使用程重视使用程度度 流动资产流动资产重视速度重视速度两者的结合点两者的结合点效益效益!=效率效率+效果效果购买存货 赊销 收回应收账款存货周转期 应收账款周转期（50天）（30天）0 20 5080 t(天)应付账款现金周转期 周转期（20天）（60天）营运资金周转期/现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期（三）盈利能力（三）盈利能力（四）竞争能力（四）竞争能力主营业务利润比率主营业务利润比率=主营业务利润主营业务利润/全部利润全部利润研究开发费用比率研究开发费用比率=研究开发费用研究开发费用/销售收入销售收入广告费用比率广告费用比率=广告费用广告费用/销售收入销售收入市场占有率市场占有率=本企业某种商品销售收入本企业某种商品销售收入/该种商品市场该种商品市场总量总量大学毕业人数大学毕业人数=大学以上毕业人数大学以上毕业人数/企业全部职工人数企业全部职工人数管理与管理与分析的分析的关系关系管理管理制定政策和策略活动进行与结果发生会计记录与报告财务分析的技巧财务分析的技巧分析分析制定政策和策略活动进行与结果发生会计记录与报告JL公司比较资产负债表（简化）项目201220112012比2011增减金额百分比流动资产：现金1200100020020%应收帐款2500200050025%存货4000400000%比较财务报表比较财务报表JL公司比较收益表（%）项目2010年2011年2012年销售收入销售成本销售毛利销售及管理费用利润100505010401005545123310060401426比较百分比财务报表比较百分比财务报表107综合财务分析综合财务分析 该体系以净资产报酬率为主体指标，该体系以净资产报酬率为主体指标，分别反映营运能力、偿债能力及盈利能力，并分别反映营运能力、偿债能力及盈利能力，并按其内在联系有机结合起来，从而形成一个将按其内在联系有机结合起来，从而形成一个将资产负债表、利润表的数据综合在一起的指标资产负债表、利润表的数据综合在一起的指标分析体系。分析体系。108净资产报酬率资产报酬率权益乘数销售利润率资产周转率11资产负债率利润额销售收入资产额资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系月份月份项目项目123456789101112流流动动比比率率222324222019181920212222速速动动比比率率07080910111151211511100908资资产产负负债债 率率（%）525560555350424546485052资资产产报报酬酬 率率（%）468131516181610642销销售售净净利利 率率（%）78891011121110887案例分析二 1 1、该公司生产经营有何特点、该公司生产经营有何特点?2 2、流动比率与速动比率的变动趋势为何会产、流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？生差异？怎样消除这种差异？3 3、资产负债率的变动说明什么问题？、资产负债率的变动说明什么问题？3 3月份资月份资产负债率最高说明什么问题？产负债率最高说明什么问题？4 4、资产报酬率与销售净利率变动、资产报酬率与销售净利率变动程度为什么不一致？程度为什么不一致？5 5、该公司在筹资、投资方面应注意什么、该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？问题？第三部分基于利润表的管理基于利润表的管理解决解决:利润表的管理功能利润表的管理功能利润表与其他报表利润表与其他报表的关系的关系现在-产品生产现在-经营管理未来-投资活动利润总额利润总额?营业利润营业利润?还是什么还是什么?看利润表时,你关注什么?116责任及责任的履行责任及责任的履行 关注一关注一净利润利润总额=所得税营业利润投资收益+营业外收支净额+销售利润=管理费用-财务费用-销售成本=销售收入-销售税金销售费用-利润的形成过程责任单位的确认责任的确认责任的履行如何纳税筹划？如何纳税筹划？利润总额所得税净利润=第一层第一层 公司最高管理层公司最高管理层 纳税人通过非违法的避税方法和合法纳税人通过非违法的避税方法和合法的节税方法以及税负转嫁方法来达到减少税收负的节税方法以及税负转嫁方法来达到减少税收负担担,增加公司价值的行为。增加公司价值的行为。纳税筹划的基本内容包括三个部分：避税筹纳税筹划的基本内容包括三个部分：避税筹划、节税筹划和转嫁筹划。划、节税筹划和转嫁筹划。纳税人避免取得实际的经济所得，尽纳税人避免取得实际的经济所得，尽量取得不被税法认定为是应税所得的经济财富。量取得不被税法认定为是应税所得的经济财富。各国税法都规定，所得只有经过市场交易实各国税法都规定，所得只有经过市场交易实现才需要纳税。现才需要纳税。我国税法规定，纳税人接受捐赠的实物资产我国税法规定，纳税人接受捐赠的实物资产不计入企业的应纳税所得额，企业出售该资产或不计入企业的应纳税所得额，企业出售该资产或进行清算时，这笔实物资产的价值才需要计入企进行清算时，这笔实物资产的价值才需要计入企业的应纳税所得额缴纳所得税。业的应纳税所得额缴纳所得税。所以，企业可以考虑以接受实物资产捐赠的所以，企业可以考虑以接受实物资产捐赠的方式取得一部分经济利益。只要这部分实物资产方式取得一部分经济利益。只要这部分实物资产不出售，就可以不缴纳所得税。不出售，就可以不缴纳所得税。方方法法一一利用借贷也可以达到避免应税所利用借贷也可以达到避免应税所得实现的目的。例如，某企业拥有得实现的目的。例如，某企业拥有10001000万元的房产万元的房产,现在该企业急需现在该企业急需200200万元资万元资金。怎么办金。怎么办?方方法法二二当然企业可以出售一部分房产取得收入，当然企业可以出售一部分房产取得收入，但这样企业就必须就这笔财产转让所得缴纳企但这样企业就必须就这笔财产转让所得缴纳企业所得税。业所得税。出于避税，企业也可以用房产作抵押借入出于避税，企业也可以用房产作抵押借入资金资金200200万元。虽然借债要支付利息，但只要利万元。虽然借债要支付利息，但只要利息额小于出售房产需缴纳的税款，借款筹资就息额小于出售房产需缴纳的税款，借款筹资就是可取的。是可取的。各国税法都规定有一些免税的各国税法都规定有一些免税的所得。如我国税法就规定企业取得的国所得。如我国税法就规定企业取得的国债利息收入不计入应纳税所得额，所以债利息收入不计入应纳税所得额，所以企业应充分利用这类规定来避免应税所企业应充分利用这类规定来避免应税所得额的实现。得额的实现。方方法法三三 比如，企业在进行金融投资时，如果购比如，企业在进行金融投资时，如果购买了重点建设债券或金融债券，就要就这些债券买了重点建设债券或金融债券，就要就这些债券的利息缴纳所得税的利息缴纳所得税;而如果购买国债，其利息所得而如果购买国债，其利息所得就可以不纳税。因此，出于税收上的考虑，当国就可以不纳税。因此，出于税收上的考虑，当国债利率高于重点建设债券或金融债券的税后利率债利率高于重点建设债券或金融债券的税后利率时，企业就应当购买国债时，企业就应当购买国债。纳税人如果能够推迟应税所得的实现，则应推迟纳税人如果能够推迟应税所得的实现，则应推迟纳税纳税,这样有两个好处这样有两个好处:一是可以继续享用这笔资金，并从中获利；一是可以继续享用这笔资金，并从中获利；二是用利息率进行贴现后，未来应纳税款的现值二是用利息率进行贴现后，未来应纳税款的现值会有所减少会有所减少。你如何处置：5000万元/5年=1000万元/年支付支付5000万元购买万元购买A专利专利5年的使用权年的使用权1000万元谈3+2模式：5000万元/3年=1667万元/年支付支付5000万元购买万元购买A专利专利5年的使用权年的使用权1000万元1667万元好处？节税：前三年每年166.7万,推到第四、第五年支付再投资现金提前收回1667万抵消风险 利用加速折旧或快速折旧的办法来利用加速折旧或快速折旧的办法来推迟所得的实现。在这两种情况下，企业应缴推迟所得的实现。在这两种情况下，企业应缴纳的所得税总额不会减少，但由于企业前期计纳的所得税总额不会减少，但由于企业前期计入成本费用的折旧额较大，应税所得额较小，入成本费用的折旧额较大，应税所得额较小，税款主要被推迟到后期缴纳，所以各年缴纳税税款主要被推迟到后期缴纳，所以各年缴纳税款之和的现值会有所降低。款之和的现值会有所降低。方方法法一一 我国税法规定企业固定资产的我国税法规定企业固定资产的折旧办法一般为直线法，只有电子、船舶、折旧办法一般为直线法，只有电子、船舶、汽车等行业的高新技术企业可以采用快速汽车等行业的高新技术企业可以采用快速折旧法。折旧法。我国税法也给了企业推迟我国税法也给了企业推迟应税所得实现的机会。所得税法规定，应税所得实现的机会。所得税法规定，纳税人各项存货的发生和领用，其实纳税人各项存货的发生和领用，其实际成本价的计算方法，可以在先进先际成本价的计算方法，可以在先进先出法、后进先出法、加权平均法、移出法、后进先出法、加权平均法、移动平均法等方法中任选一种。动平均法等方法中任选一种。方方法法二二 企业之间的关联关系主要反映在管理、企业之间的关联关系主要反映在管理、控制和资本三个方面。我国税法规定，一个企业控制和资本三个方面。我国税法规定，一个企业直接或间接持有另一个企业股权总和的直接或间接持有另一个企业股权总和的25%25%或以上，或以上，则这两个企业既为关联企业。在英、美等国，判则这两个企业既为关联企业。在英、美等国，判定企业关联关系的上述股权比重一般为定企业关联关系的上述股权比重一般为50%50%。关联企业之间由于在资金和管理上关联企业之间由于在资金和管理上具有特殊的关系，所以它们之间进行交易并不一具有特殊的关系，所以它们之间进行交易并不一定完全采用市场价格，因而关联企业之间可以通定完全采用市场价格，因而关联企业之间可以通过转让定价来转移利润。过转让定价来转移利润。尤其是当关联企业适用的所得税税尤其是当关联企业适用的所得税税率存在差异时，利用转让定价向适用税率低的关率存在差异时，利用转让定价向适用税率低的关联企业转移利润就成为企业税务筹划的一个重要联企业转移利润就成为企业税务筹划的一个重要的方法。的方法。企业对外筹资可以有两种方式企业对外筹资可以有两种方式:一是股一是股本筹资；二是负债筹资。本筹资；二是负债筹资。各国的税法规定，企业支付的股息红各国的税法规定，企业支付的股息红利不能打入成本，而支付的利息则可以计利不能打入成本，而支付的利息则可以计入企业成本。所以，从税收的角度看，借入企业成本。所以，从税收的角度看，借债筹资比股本筹资更为有利。债筹资比股本筹资更为有利。好处：直接融资成本下降 如果银行贷款利率10%，在考虑税率25%时的实际利率7.5%好处：总体融资成本下降 如果投资人投资100万,要求的报酬率18%，当有A项目的报酬率15%时,管理者将放弃A项目，因为企业资本成本为18%，亏损3%。但如果同时管理者可以获得银行贷款100万,利率10%，则A项目可取，因为企业资本成本为12.75%,企业因A项目将获得2.25%利益。个别成本个别成本综合成本综合成本投资收益营业外收支淨额利润总额营业利润+=利润来自该项目好吗？为什么？利润来自该项目好吗？为什么？在何种情况下好利润来自该项目好吗？为什么？核心能力培养核心能力培养第二层 公司高级管理层守株待兔营业营业外收外收支淨支淨额的额的思考思考证券投资证券投资直接投资直接投资投资投资收益收益的的思考思考空心化空心化目目的的多元经营规模扩张核心能力营业营业利润利润的的思考思考费用对销售利润的贡献费用对销售利润的贡献第三层 公司中级管理层销售利润管理费用营业利润财务费用=组织与管理性费用组织与管理性费用功能功能费用和成本费用和成本收入和收益收入和收益比较得失比较得失对营销部门发生的广告费用对营销部门发生的广告费用 你是如何理解的你是如何理解的?广而广而告知告知广告广告费用费用销售毛利销售毛利比较得失比较得失销售利润销售利润销售销售成本成本销售销售收入收入销售税金销售费用=一一一研研发发营销营销部门部门部门部门生产生产部门部门理解和把握理解和把握市场市场对资源的有效对资源的有效使用使用第四层第四层 公司中级管理层公司中级管理层150损益变动的原因损益变动的原因 关注二关注二反映一定期间经营成果反映一定期间经营成果利润利润=收入收入-成本费用成本费用按权责发生制填列按权责发生制填列反映损益的构成及实现反映损益的构成及实现利润表的特点利润表的特点收入收益性变动分析收入收益性变动分析-经营方向等是否改变经营方向等是否改变 -核心能力是否加强核心能力是否加强成本费用性变动分析成本费用性变动分析-经营业绩等的变化经营业绩等的变化分析要点分析要点-损益变动的原因损益变动的原因改变利润表改变利润表的分类的分类项项目目规规模模结构（结构（%）2012年年2011年年增减增减%2012年年2011年年结构变动结构变动主主营业营业务收入务收入5091114858964.7898.