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第九章 财务管理专题 理解并购的相关概念与内容 熟悉盈余管理的概念与特点 了解国际财务管理内容第一节 公司并购管理一、公司并购 公司并购包括公司兼并与公司收购，其本质是所有权或产权的有偿转让。公司兼并：是一家公司采用各种形式有偿接受其他公司的产权，使被兼并公司丧失法人资格或改变法人实体。公司收购：是一家公司通过现金、股票等方式购买另外一家公司部分或全部股票或资产，从而获得对该公司的控制。并购动因 1.效率动因 2.经济动因 3.其他动因效率动因管理协同效率动因：营运协同效率动因：财务协同效率动因：经济动因增强公司市场势力动因降低交易费用动因实现多样化经营动因其他动因投机动因管理层利益动因被并购企业价值低估动因并购类型 按行业相互关系 横向、纵向、混合并购 按并购实现方式 购买式、承担债务式、控股式 吸收式、股票交换式、杠杆收购式 管理层收购 按是否通过中介 直接并购、间接并购二、财务危机重组与清算资产重组财务重组 私下和解、破产重组、破产清算 破产财产的分配第二节 盈余管理 基本概念 基本特征 盈余管理动机 盈余管理方法基本概念及特点一、基本含义 1.盈余管理的主体是企业管理层 2.盈余管理的客体是企业对外报告的利润 3.盈余管理的方法是在会计准则允许范围 4.盈余管理的目的是盈余管理主体自身利益最大化二、基本特征1.盈余管理的对象是会计数据2.盈余管理的主体是企业管理层3.盈余管理客体是公认会计原则、会计方法和会计评估4.盈余管理受益者是企业管理者及某些股东5.盈余管理的动机明确又复杂 三、盈余管理动机 筹资动机 避税动机 管理回报动机 政治成本动机 树立公司形象动机 债务契约动机 利用会计政策 利用关联交易 利用应计项目的管理 利用对交易事项时点的确认 利用资产重组达到美化报表的目的 虚构交易或虚增资产四、盈余管理方法第三节 国际财务管理一、国际财务管理概述 1.管理目标 股东价值最大化 企业价值最大化 2.管理内容 四大内容 外汇管理 国际资金转移二、外汇风险管理1.外汇动态含义，是把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动；静态含义，是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。2.汇率是两种货币兑换的比率，即一国货币用另一国货币表示的价格。2008年3月6日我国中国银行公布的外汇牌价100美元=71 1.72 元人民币，是指用71 1.72 元人民币等于100美元的价格，或者100美元需要71 1.72 元人民币来兑换。201 1 年12月5日 100美元=636.05 元人民币直接标价法 直接标价法是指以一定单位（1个外币单位或100个外币单位）的外国货币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。除英国和美国外，世界上绝大多数国家和地区都采用直接标价法。间接标价法间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。现在英国和美国使用间接标价法，其目的是为了与其他国家外汇市场上各国货币对英镑和美元的标价一致。如前100元人民币=14.0505美元，说明100元人民币等于14.0505美元。100元人民币=15.7171美元 买入价买人价是指银行向同业或客户买人外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，外币折合本币数额较少的那个汇率是买人汇率，它表示银行买人一定数额的外汇需要付出多少本国货币，如人民币对欧元，买入价是1073.42，说明银行买入100欧元，需要支付1073.42元人民币 卖出价 卖出价是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。在直接标价法下，外币折合本币较多的那个汇率是卖出汇率，它表示银行卖出一定数额的外汇需要收回多少本国货币，人民币对欧元，卖出价是1082.04，说明银行卖出100欧元，需要收回1082.04元人民币 中间价 中间价 指外汇买人价和卖出价的平均数。中间汇率经常作为汇率的一般水平在报刊电台上报道 3.外汇风险管理 外汇风险也称汇率风险，是指国际债权债务中约定以外币支付时，因汇率变动给公司持有的，以外币计价的资产、负债、收入和支出带来的不确定性。从规避风险的角度分析，通常把外汇风险视为外汇损失的可能性。外汇风险的构成要素 外汇风险一般是由外币、时间和汇率变动三个因素共同构成的。在这三个因素同时存在的情况下，才能形成外汇风险。思考：人民币升值对应收账款、应付账款的影响 外汇风险的类型 交易风险是指汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。折算风险是指国际企业在合并财务报表时，按照一定的方法和汇率进行折算，以母公司所在国的货币来表示，以便汇总编制整个公司的合并会计报表，并在这一过程中报表价值和利润价值发生改变的风险。经济风险是指由于汇率变动对企业产销数量、价格、成本等经济指标产生影响，从而使企业未来一定时期利润和现金净流量减少或增加，引起企业价值变化的种潜在风险。思考题 请说明并购及其动因。不同时期的并购动因是否相同？说明盈余管理的基本特征？何谓外汇与汇率？汇率有哪些标价方法？请举例说明。外汇风险有哪些类型？小结 公司并购、重组与清算是财务管理中所关注的重要内容之一。并购是公司兼并和公司收购的简称，在我国历史并不长，2002年，是为中国并购之元年，环顾全球，并购浪潮汹涌澎湃。注意理解动因。盈余管理是企业管理层面在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计利润进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。如何规范管理非常重要。国际财务管理也是财务管理所关注的重要内容之一。这里重点理解汇率及外汇风险、国际纳税筹划等内容。