2023年中级财务管理练习一含超详细解析超详细解析答案.pdf
中级财务管理练习一含答案 中级财务管理练习一 第一章 风险与收益 一、不定项选择题。1.企业举债经营而导致的风险属于(ABCD)A、可分散风险 B、财务风险 C、企业特有风险 D、非系统风险 2.下列因素引起的风险中,投资者可以通过资产组合予以消减的就是(DE)。A、利率变化 B、经济衰退 C、战争 D、面粉价格的上涨 E、竞争对手被外资并购 3.以下关于经营风险的论述正确的就是(D)A 只与企业的内部因素有关,与外部因素无关 B 就是因借款而带来的风险 C 通过企业经营者的努力,可以完全避免 D 就是生产经营上的不确定性带来的收益不确定性 4.某投资组合由甲,乙二项资产组成,其预期报酬率分别为 9%,21%,投资额分别为 100 万,200 万,下列说法正确的就是(BC)A组合的预期报酬率就是 15%B 组合的预期报酬率就是 17%C 组合的预期报酬率介于 9%与 21%之间 D 组合的报酬率有可能高于 21%5.构成投资组合的证券 A与证券 B,其标准差分别为 12%与 8%。在等比例投资的情况下,下列说法正确的有(BD)。A、如果两种证券的相关系数为 1,该组合的标准差为 2%B、如果两种证券的相关系数为 1,该组合的标准差为 10%C、如果两种证券的相关系数为 l,该组合的标准差为 10%D、如果两种证券的相关系数为 l,该组合的标准差为 2%6.如果 A、B 两只股票的收益率变化方向与变化幅度完全相同,则由其组成的投资组合(AD)。A、不能分散任何风险 B、可以分散部分风险 C、可以最大限度地抵消风险 D、风险就是两只股票风险的加权平均 7.假设 A、B 证券收益的相关系数接近于零,甲证券的预期报酬率为 5%(标准差为 12%),乙证券的预期报酬率为 10%(标准差为 25%),则由甲、乙证券构成的投资组合(ABC)。A、最低的预期报酬率为 5%B、最高的预期报酬率为 10%C、最高的标准差为 25%D、最低的标准差为 12%8.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比,下列说法正确的就是(ABC)A 相同的标准差与较低的预期收益率 B 相同的预期收益率与较高的标准差 C 较低的预期收益率与较高的标准差 D 较低的标准差与较高的预期收益率 9.下列各项中,能够说明两项资产构成的资产组合有效曲线特征的有(ACD)A 两种资产的相关性越低,其构成的资产组合曲线的弯度就越大 B 当两种资产完全负相关时,其构成的资产组合曲线就是一条直线 C 位于最小方差组合点下方组合曲线上的资产组合都就是无效的 D 离开最小方差组合点,无论增加或减少组合中标准差较大的证券比例都会使组合标准差上升 10.已知某风险组合的预期收益率与标准差分别为 12%与 15%,无风险利率为 6%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自由资金 800 万与借入资金 200 万均投资于风险组合,则该投资者投资的预期收益率与标准差分别为(A)A 13、5%与 18、75%B 15、25%与 12、5%C 15、25%与 18、75%D 13、5%与 12、5%11.下列关于证券组合风险的说法中,正确的就是(BC)。A、有效边界描述了不同投资比例组合的风险与报酬之间的关系 B、在没有无风险证券条件下,有效边界指的就是从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线 C、如果存在无风险证券,有效边界就是经过无风险利率并与马科维茨边界线相切的直线;D、有效投资组合就是指风险最小的组合 中级财务管理练习一含答案 12.如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升,并且投资者对风险更加厌恶,那么证券市场线 SML 的变化为(A)A 向上移动,并且斜率增加 B 向上移动,并且斜率减少 C 向下移动,并且斜率增加 D 向下移动,并且斜率减少 13.衡量系统风险的指标主要就是系数,影响股票系数的大小的因素有(BDE)A 该股票的预期收益率 B 该股票预期收益率的标准差 C 该股票的风险溢价 D 整个股票市场的标准差 E 该股票与整个股票市场的相关性 14.某种证券 j 的风险溢价可表示为(B)A rm-rf B*(rm-rf)C rf+(rm-rf)D rj*rf 二、计算题 1、王某持有由 A,B 两种股票构成的投资组合,其中 A股票的预期报酬率为 10%,标准差就是 12%,B股票的预期报酬率为 18%,标准差就是 20%,目前 A,B 股票的投资比例分别为 60%与 40%。要求:(1)计算投资组合的预期报酬率;(2)如果投资组合报酬率的标准差为 15%,计算 A,B的相关系数,并说明两只股票的预期收益率的关系。参考答案:2、目前,A 公司无风险收益率为 6%,整个股票市场的平均收益率为 10%,该公司股票的预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为 50,整个股票市场的平均收益率的标准差为 5,则 A公司股票的必要收益率为多少?参考答案:A 公司股票的贝塔系数=50/52=2 根据 CAPM 资本资产模型:A 公司股票的预期收益率=6%+2(10%-6%)=14%3、假设市场投资组合的收益率与方差分别为 12%与 0、25,无风险收益率为 8%,P 股票收益率的方差就是 0、16,与市场投资组合收益率的相关系数为 0、4,则该股票的必要收益率为多少?参考答案:P 股票的贝塔系数=0、4*0、4/0、5=0、32 根据 CAPM 资本资产模型:P 股票的预期收益率=8%+0、32(12%-8%)=9、28%4、假设目前无风险收益率为 5、4%,利达公司股票的系数为 1、8,预期收益率为 13、5%。要求:(1)根据 CAPM 模型计算市场组合的风险报酬率(2)如果卡莱公司的股票系数为 0、8,计算卡莱公司的股票预期收益率(3)如果某投资者打算对利达公司与卡莱公司股票投资 20000 元,该投资组合的系数为 1、1,计算该投资者应该对这两家公司分别投资的金额,以及该投资组合的预期收益率。参考答案:(1)E(R 利达)=13、5%=5、4%+(E(Rm)-5、4%)1、8 E(Rm)=9、9%市场组合 M的风险收益率=9、9%-5、4%=4、5%(2)E(R 卡莱)=5、4%+(9、9%-5、4%)0、8=9%(3)E(RP)=5、4%+(9、9%-5、4%)1、1=10、35%率变化经济衰退战争面粉价格的上涨竞争对手被外资并购以下关于经营风险的论述正确的就是只与企业的内部因素有 的收益不确定性某投资组合由甲乙二项资产组成其预期报酬率分别为投资额分别为下列说法正确的就是组合的预期报 券其标准差分别为与在等比例投资的情况下下列说法正确的有如果两种证券的相关系数为该组合的标准差为如果两种中级财务管理练习一含答案 W 利达 1、8+(1-W 利达)0、8=1、1 利达投资额=30%20000=6000 卡莱投资额=14000 5、荣盛公司系数为 2,该公司正在考虑收购金棋公司,金棋公司的 系数为 1、5。两家公司的规模相同。要求:（1）计算收购后预期的 系数;（2）若国库券收益率为 8%,市场收益率为 12%,分别计算 X公司收购前与收购后的投资必要收益率;（3）根据计算结果,判断该公司就是否应该收购金棋公司。参考答案:(1)收购后预期 系数=0、5 2+0、5 1、5=1、75(2)收购前的投资必要收益率=8%+2(12%-8%)=16%收购后的投资必要收益率=8%+1、75(12%-8%)=15%(3)根据计算结果可知,收购后,荣盛公司的风险降低,因此该项收购计划就是可行的。6、某证券报酬率对两个广泛存在的不可分散风险因素 1 与 2 敏感,对风险因素 1 的敏感程度为 0、5,对风险因素 2 的敏感程度为 1、2,风险因素 1 的期望报酬率为 5%,风险因素 2 的期望报酬率为6%,市场无风险报酬率为 3%,则该证券的期望报酬率为多少？参考答案:根据套利定价模型 证券的期望报酬率=Rf+1*(R1-Rf)+2*(R1-Rf)=3%+0、5*(5%-3%)+1、2*(6%-3%)=7、6%率变化经济衰退战争面粉价格的上涨竞争对手被外资并购以下关于经营风险的论述正确的就是只与企业的内部因素有 的收益不确定性某投资组合由甲乙二项资产组成其预期报酬率分别为投资额分别为下列说法正确的就是组合的预期报 券其标准差分别为与在等比例投资的情况下下列说法正确的有如果两种证券的相关系数为该组合的标准差为如果两种
