国内和海外高频数据追踪：发电耗煤上行指向国内生产仍强美国基本面隐现“类滞胀”-20210530-兴业证券-49正式版.ppt

证券研究报告【兴证固收.利率】发电耗煤上行指向国内生产仍强，美国基本面隐现“类滞胀”国内和海外高频数据追踪（2021.5.30）分析师：黄伟平（S0190514080003）、左大勇（S0190516070005）罗雨浓（S0190520020001）报告发布日期：2021-5-301摘要本周国内中观数据情况：1、发电耗煤量大幅走强，或指向国内工业生产仍然偏强。本周发电耗煤量超季节性走强，目前大幅高于往年同期水平，或指向内外需拉动下当前国内工业生产仍然处于较强格局。2、煤铁价格走势分化，工业生产偏强可能是政策调控下煤价仍然回升的重要原因。本周政策对大宗商品价格的调控仍在持续，钢铁价格继续下跌，但煤炭价格逆势上涨。工业生产（发电耗煤量）偏强为煤炭价格的上涨提供了有力支撑。3、电影票房超季节性抬升。电影消费的走强或得益于速度与激情9的“大片效应”，未来电影消费状况是否能维持强势仍需进一步的观察。海外市场情况：1、美债收益率下行5bp，其中实际利率下行4bp，breakeven通胀预期下行1bp。美股和主要发达国家股市均有所上涨。黄金价格有所上行。2、美欧疫情平稳，南亚疫情趋于平稳，但东南亚疫情不容乐观。3、美国4月核心PCE指数由1.9%升至3.1%，同时4月制造业PMI指数走低，美国基本面呈现“类滞涨”格局。风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政策超预期、地产基本面强于市场预期2目录第一部分：中观行业数据追踪第二部分：海外市场跟踪3煤炭 本周南华焦煤指数、海外动力煤现货价格均出现小幅上行。上周大宗商品价格在政策调控下出现明显回落。本周政策调控仍在持续，但政策调控效果可能边际减弱。总体来看本周国内煤炭价格波动不大、整体可控。本周南华焦煤指数小幅上行 本周海外煤价小幅上行8075706560555045403530欧洲ARA 港动力煤现货价（美元/吨）3,000南华焦煤指数2,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,20020-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理4煤炭 本周动力煤价格小幅上行、焦炭期货价格震荡上行，与对应现货价格走势相近。动力煤期货价格小幅上行 焦炭期货价格小幅震荡上行1,000 3,200期货收盘价(活跃合约):动力煤 日 期货收盘价(活跃合约):焦炭 日3,0002,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,40090080070060050040020-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理5煤炭 本周沿海8省发电耗煤量大幅走强，明显强于2019-2020 年同期水平。发电耗煤量持续超季节性或反映出国内工业生产仍然偏强。本周沿海8省发电耗煤量强于季节性水平沿海8省发电耗煤，万吨，7DMA2602019 2020 20212402202001801601401201008001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12数据来源：中国煤炭信息网，兴业证券经济与金融研究院整理6钢铁 本周铁矿石、螺纹钢现货价格继续回落。螺纹钢库存继续下行，春季去库存周期仍在持续。铁矿石价格继续回落 螺纹钢价格显著下行螺纹钢库存继续回落290240190140906,5003,000库存:主要钢材品种，万吨1,6001,4001,2001,000800普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方,点价格:螺纹钢:HRB400 20mm:全国，元/吨 库存:螺纹钢(含上海全部仓库)，万吨，右轴2,5002,0001,5001,0005006,0005,5005,0004,5004,0003,50060040020040 0 020-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-0520-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-0516 17 18 19 20 21数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理7钢铁 本周铁矿石与螺纹钢期货价格继续回落，与对应现货价格走势相似。工业生产偏强（主要体现在发电耗煤量）可能是导致政策调控下本周煤铁价格走势分化的重要原因。铁矿石期货价格低位震荡 螺纹钢期货价格小幅震荡回升6,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0001,400期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 日期货结算价(活跃合约):铁矿石 日1,3001,2001,1001,00090080070060050040020-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-0520-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理8钢铁 本周高炉开工率小幅上行0.28pct，目前该数据已连续九周明显低于季节性水平。“碳中和”背景下环保政策趋严对于钢铁等上游原材料生产端的影响仍在持续。高炉开工率慢速回升，但仍明显低于季节性水平高炉开工率：全国，%752021 2020 2019 201870656055501 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理9有色 本周锌价继续高位震荡，铜价小幅上升、铝价小幅下降。库存来看，铜、锌、铝库存均出现一定程度的下行。本周金铜比低位小幅波动。铜价小幅上升，铝价小幅下降锌、铝库存小幅下行，铜库存小幅上升 金铜比低位小幅波动29,00027,00025,00023,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,000900008000070000600005000040000300002000070605040302010045040035030025020015010050400铝(元/吨)锌(元/吨)铜(右轴，元/吨)金铜比铜(万吨)锌(万吨)铝(万吨，右轴)350300250200150020-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-0515 16 17 18 19 20 21 18 19 20 21数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理注：金铜比代表每盎司黄金能买到的铜的千克1数0。石油石化 本周油价震荡中上行3.43%，美原油库存小幅下降。强劲的美国经济数据的提振效应可能是导致本周油价上涨的主要原因。另外，在伊核谈判存在不确定性的情况下，OPEC+的原油供给决策或将受到一定影响。产油国需要通过会议评估是否将根据伊朗的供应回归市场的前景而改变其原油供给计划。布油期货价格波动上行 美国原油库存小幅下行80590540490440390340期货结算价(活跃合约):IPE 布油，美元/桶库存量:商业原油:全美，百万桶70605040302020-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-0515 16 17 18 19 20 21数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理11化工 本周主要化工品价格出现分化，燃料油、PTA、甲醇、沥青价格明显上升，其中燃料油价格大幅上涨，涨幅为7.2%；苯乙烯、LLPDE 价格明显下降，其中苯乙烯跌幅最大，为8.6%。财政部、海关总署、税务总局近日发布关于对部分成品油征收进口环节消费税的公告称，自2021年6月12日起，对部分成品油视同石脑油或燃料油征收进口环节消费税，国内成品油市场成本上涨，各厂家纷纷上调出厂价格，导致燃料油价格明显上涨。另外5月中下旬，埃克森美孚Botlek 炼油厂重启纯苯供应回升及进口纯苯抵达欧洲，欧洲纯苯价格持续走弱，国内纯苯价格相应高位回调，苯乙烯价格出现明显下跌。周度化工品价格变动 LLDPE、聚丙烯期货价格波动下行价格周度变动（%）线型低密度聚乙烯(LLDPE)，元/吨PVC，元/吨9,5008,5007,5006,5005,5004,500燃料油聚丙烯，元/吨精对苯二甲酸(PTA)甲醇沥青乙二醇PVC，元/吨聚丙烯，元/吨线型低密度聚乙烯(LLDPE)，元/吨苯乙烯-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理12水泥 本周水泥价格下降0.03%，目前水泥价格仍明显高于季节性水平。分地区来看，全国各地区本周水泥价格波动程度不高，华北地区水泥价格有小幅上涨，西南、中南地区出现小幅下降；分省份来看，云南、黑龙江、吉林等省份水泥价格上涨明显，河南、福建、湖北水泥价格明显下降，其中河南跌幅最高，为 5.49%。分省水泥价格变动（%）全国水泥价格变动（点）分区域水泥指数变动周度水泥价格变动（%）1702021 2020 2019 2018云南165160155150145140135130125120全国 东北 华北 华东 西北 西南 中南黑龙江吉林河北贵州四川湖南广东重庆广西湖北福建河南现价 158.75129.45143.08171.69144.86132.87166.36近1周近1月0.0%0.0%0.0%0.2%0.0%-0.3%-0.1%1.5%0.5%5.4%1.7%0.6%-1.4%0.1%年初以来 3.5%1.8%2.8%3.4%2.5%4.7%4.4%数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理13玻璃 本周玻璃价格波动下降，玻璃期货走势与现货基本一致；在产产能、产能利用率继续维持高位。玻璃价格波动下降 玻璃产能、产能利用率维持高位玻璃期货价格走势与现货基本一致4,2003,7003,2002,7002,2001,7001,200109.89.69.49.29浮法玻璃:在产产能（亿重量箱)70696867666564南华玻璃指数3,000期货收盘价(活跃合约):玻璃 日浮法玻璃:产能利用率（%，右轴）2,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,0008.820-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-0520-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理14航运 本周CCFI 指数同比增速上行至173.6%，再创历史新高；BDI 指数继续向上攀升。航运指数反映出国际贸易仍维持景气格局，中国出口偏强的格局短期内看不到回落迹象。CCFI指数同比增速持续上行波罗的海干散货指数继续攀升2,500200%CCFI:综合指数（同比）波罗的海干散货指数(BDI)2,0001,5001,000500150%100%50%0%0-50%20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-0518 19 20 21数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理15农产品 本周猪肉价格继续下跌，本周跌幅为3.6%，目前猪价处于去年以来的最低水平；蔬菜价格、鸡肉价格震荡下跌。现阶段生猪集中供应导致的供需错配或是猪价不断下跌的主要原因。本周猪价继续下跌 菜价、鸡肉价格小幅震荡下跌40 240220200180160140120100802422201816141210山东蔬菜批发价格指数:总指数（点）平均批发价:白条鸡（右轴，元/公斤）收购价:内三元毛猪:全国，元/公斤3530252015604020-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理16汽车 5月第二周的车市零售达到日均4.2万辆，同比微增0.1%；日均批发4.6万辆，同比下降5%，环比4月同期销量下降7%。总体来看，5月汽车市场消费环境相对平稳，五一劳动节小长假后的零售稳步走强。汽车零售量同比增速 汽车批发数量同比增速资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：乘联会，兴业证券经济与金融研究院整理17机械 4月液压挖掘机销量明显回落，目前与2020年同期水平相当；小松挖掘机开工小时数为123.5小时/月，明显弱于2019-2020 年同期水平。液压挖掘机销量回落和小松挖掘机开工小时数偏弱或表明目前基建、地产新开工情况边际放缓。4月液压挖掘机销量明显回落 4月小松挖掘机开工小时弱于19、20年同期销量:液压挖掘机:主要企业:当月值,台小松挖掘机开工小时数，小时/月90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00002016 2017 2018 2019 2020 20212019 2020 2021160140120100806040201 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 121 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：小松官网，兴业证券经济与金融研究院整理18电影 本周电影上映场次仍明显强于季节性，电影票房出现明显回升，或反映出电影消费出现回暖迹象。近期电影票房的迅速回升可能与近期上映的速度与激情9带来的“大片效应”有关，未来电影消费状况是否能维持强势仍需进一步的观察。电影上映场次明显强于季节性 电影票房触底反弹，出现明显回升当日上映场次:全国(MA7)，万次1412108当日电影票房:全国(MA7),亿元50454035302520151052017 2018 2019 2020 20212017 2018 2019 2020 20216420001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1201 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理19地产 本周30城商品房成交面积波动回升，其总体水平仍强于季节性，但幅度有所收窄。4月百强房企销售金额明显好于过去两年同期30城地产销售强于季节性前100房企全口径销售金额，亿元1900017000150001300011000900030大中城市:商品房成交面积,10DMA,万平90807060504030201002019 2020 20212018 2019 2020 20217000500001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1230001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：克而瑞，兴业证券经济与金融研究院整理20地产 本周百城成交土地面积仍明显弱于往年同期水平。5月全国房贷利率持续上行，首套房贷上行2BP、二套房贷平均利率上行2BP。百城成交土地面积有所回升 5月全国房贷利率继续上行3,5403,0402,5402,0401,5401,040540首套平均房贷利率，%全国二套房贷平均利率，%100大中城市:成交土地占地面积,万平，2WMA2018 2019 2020 20215.95.85.75.65.55.45.35.24001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理21目录第一部分：中观行业数据追踪第二部分：海外市场跟踪22海外资本市场 标普500指数与COMEX 黄金期货价格均有所上涨。上周欧美等主要发达国家股市表现较好，其中日经225指数涨幅最大，上涨2.94%收涨至29149点。上周发达国家股市涨跌幅情况（%）标普500指数与黄金价格上涨2,200 期货收盘价(连续):COMEX 黄金美国:标准普尔500指数，右轴4,5004,0003,5003,0002,5002,0002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,200美国:标准普尔500指数伦敦金融时报100指数巴黎CAC40 指数法兰克福DAX 指数东京日经225指数0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理23VIX 指数 本周VIX 指数边际下跌至 16.76。VIX指数90美国:标准普尔500波动率指数(VIX)8070605040302010019-06 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2410年美债收益率分解 本周五十年美债收益率下行5bp至1.58%，实际利率下行4bp。此外，本周大宗商品价格下跌弱化市场通胀预期，breakeven 通胀预期下行1bp。10年美债收益率分解3.53.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.510年TIPS breakeven 通胀预期 10年国债收益率20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理25离岸美元流动性 本周美元离岸市场流动性较好，3个月期限的Libor-OIS 利差边际回落至7bp。LIBOR-OIS 利差2.0LIBOR-OIS 利差（3M)，%1.81.61.41.21.00.80.60.40.20.019-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04资料来源：Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理26汇率 本周美元指数本周美元指数几乎和上周五收盘价持平，收在 90.05%。本周欧美发达国家货币对美元汇率表现分化，日元和澳元相对美元贬值，欧元与英镑小幅上涨。值得一提的是本周美元兑人民币汇率突破 6.4关口跌至6.37，人民币兑美元汇率的升值是由于人民币汇率指数上涨并非跟随美指波动，市场产生了很强的人民币升值预期。美元指数 相对美元的涨跌幅(%)105103101991.5 相对美元的涨跌幅（%）美元指数1.00.597950.09391(0.5)(1.0)898718-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04人民币 日元 欧元 英镑 澳元资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理27通胀 4月美国PCE 由2.41%升至3.58%，核心PCE 由1.94%升至3.06%。受经济稳步复苏和油价大幅攀升等多重因素提振，4月美国CPI 同比上涨4.2%，远超市场预期。剔除价格波动较大的食品和能源后的核心 CPI 同比增长3%。4月CPI同比与核心CPI同比上涨远超预期4月PCE与核心PCE延续上升趋势美国:PCE:当月同比 美国:核心PCE:当月同比4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0美国:CPI:当月同比 美国:核心CPI:当月同比4.03.53.02.52.01.51.00.50.011-11 12-11 13-11 14-11 15-11 16-11 17-11 18-11 19-11 20-1117-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理28美国景气度调查 4月美国ISM 制造业PMI 录得60.7，逊于市场预期。4月ISM制造业PMI边际回落美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI706560555045403519-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理29美国景气度调查 5月密歇根消费者信心指数边际回落至 82.8。密歇根消费者信心指数边际回落12011010090807060504003-03 04-03 05-03 06-03 07-03 08-03 09-03 10-03 11-03 12-03 13-03 14-03 15-03 16-03 17-03 18-03 19-03 20-03 21-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理30美国景气度调查 约翰逊红皮书指数小幅下降至13.3，纽约联邦经济调查指数边际下降至11.45。纽约联邦经济调查指数边际滑落约翰逊红皮书指数边际滑落20 17127约翰逊红皮书指数 纽约联储经济调查指数1510520(3)(8)(13)(5)(10)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理31美国景气度调查 5月21日ECRI 领先指标小幅上行，4月Sentix 经济指数延续大幅上行。4月Sentix经济指数大幅上行ECRI领先指标小幅上行165155145135125115105955040SENTIX 经济指数3020100(10)(20)(30)(40)16-03 16-09 17-03 17-09 18-03 18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 21-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理32海外COVID-19 疫情 欧美疫情平稳恢复，每日新增新冠确诊人数趋缓。欧洲疫情平缓美国疫情继续趋缓欧洲新冠每日确认，MA10COVID-19每日新增确诊，五日平均70,00050,000加利福利亚 佛罗里达 亚利桑那 纽约州 德克萨斯德国 英国 法国 意大利 西班牙45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000060,00050,00040,00030,00020,00010,0000-10,00003-15 04-15 05-15 06-15 07-15 08-15 09-15 10-15 11-15 12-15 01-15 02-15 03-15 04-15 05-1503-26 04-26 05-26 06-26 07-26 08-26 09-26 10-26 11-26 12-26 01-26 02-26 03-26 04-26 05-26资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理33海外COVID-19 疫情 欧美主要国家新冠死亡人数持续回落。德国和法国死亡人数出现小幅反弹美国新冠死亡人数持续下行1400欧洲新增新冠死亡人数（30日移动平均）350030002500200015001000500美国新增死亡人数（30日移动平均）英国 法国 意大利 德国120010008006004002000004-09 06-09 08-09 10-09 12-09 02-09 04-09 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理34海外COVID-19 疫情 截至5月26日，美国已累计接种约2.9亿剂，其中每百人接种疫苗量高达86剂。英国目前每百人接种剂数高达91剂不仅遥遥领先大部分欧洲其他国家，甚至超过美国的疫苗覆盖比例。过去一周欧洲地区疫苗接种也有序推进，德国、法国虽然在今年上半年疫情有所反复，但疫苗接种进度不断推进，向英美追赶。每百人新冠疫苗接种量疫苗累计接种剂数每百人新冠疫苗接种量:美国 每百人新冠疫苗接种量:法国每百人新冠疫苗接种量:意大利每百人新冠疫苗接种量:英国新冠疫苗接种总量:美国，千剂新冠疫苗接种总量:法国，千剂新冠疫苗接种总量:德国，千剂新冠疫苗接种总量:意大利，千剂新冠疫苗接种总量:西班牙，千剂新冠疫苗接种总量:英国，千剂9080706050403020100每百人新冠疫苗接种量:德国每百人新冠疫苗接种量:西班牙250,000200,000150,000100,00050,000012-20-20 1-19-21 2-18-21 3-20-21 4-19-21 5-19-21 12-20-20 1-19-21 2-18-21 3-20-21 4-19-21 5-19-21资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理35海外COVID-19 疫情 东南亚疫情延续扩散。5月以来，东南亚疫情持续向周边扩散，越南、泰国、柬埔寨等经济体也相继出现了局部爆发。其中尼泊尔上个月的新增病例数达到了58,000 多例，较此前一个月增长了1600%多。泰国和柬埔寨的新增病例数在上个月也分别达到了 4万多和1 万多例。相对比较封闭的老挝，在此前的累计病例数也就60例，并且没有一例死亡病例。然而，但在短短一个月时间中，其新增病例数达到了884例。近期印度变异病毒有在东南亚国家蔓延的趋势东南亚主要国家新馆肺炎每日新增数量，7DMA南亚主要国家新馆肺炎每日新增数量，7DMA10,0409,0408,0407,0406,0405,0404,0403,0402,0401,04040450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000010,0409,0408,0407,0406,0405,0404,0403,0402,0401,040408,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000柬埔寨 越南 马来西亚，右轴 泰国，右轴巴基斯坦 尼泊尔 孟加拉国 印度,右轴03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-3003-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理36美国工业生产 4月原材料指数延续上行趋势但消费品与设备工业生产和上月持平，3月工业品销售回升，库存延续上行。3月工业品销售回升，库存延续上升4月原材料指数上行IPI工业生产指数美国制造业销售和库存，单位：十亿美元170016001500140013001200110010009002100205020001950190018501800175017001650128消费品 设备 原材料 销售 库存，右轴1181089888786816-1216-11 17-05 17-11 18-05 18-11 19-05 19-11 20-05 20-1117-06 17-12 18-06 18-12 19-06 19-12 20-06 20-12资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理37粗钢产量与炼油厂开工率 5月22日当周美国粗钢产量同比增长较上周小幅滑落至 46.6%，4月炼油厂开工率持续回升。美国粗钢产量当周同比 炼油厂开工率9590858075706560555070炼油厂开工率:美国美国:粗钢产量:当周同比503010(10)(30)(50)20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-0420-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理38消费 5月23日，美国ABC News 消费者信心指数边际下降至53.8。BEA 统计的周度零售和食品刷卡消费高频数据自3月17日当周开始走高，但3月底有所回落，4月回升。ABC News消费者信心指数 零售和食品刷卡消费支出（周）7065605550454035303020美国:ABC News 消费者信心指数:综合零食与食品刷卡消费支出增长率，%100(10)(20)(30)19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：BEA，兴业证券经济与金融研究院整理39航空运输业客货运 3月美国航空货运量边际回升但2月有效客运里程仍旧延续下降态势，显示美国服务业修复滞后于工业生产活动的修复。有效客运里程处于回落航空货运量出现回落140有效航空客运里程，十亿英里航空货运，单位：百万吨英里6685684683682681686812010080604020016-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-0116-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理40服务业 截至5月20日当周，美国票房收入3201万美元，较5月13日当周收入上升。美国票房收入60 票房收入:美国:当周值，百万美元5040302010020-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理41劳动力市场 5月22日初次申请失业金人数回落至40.6万人，再度创下疫情以来新低。4月失业率上升至6.1%。4月失业率小幅回升初次申请失业金人数下降至 40.6万人800美国:当周初次申请失业金人数:季调,万人1614121082500200015001000500失业率，%失业人数,万，右轴70060050040030020010006420 019-02 19-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-0416-03 16-09 17-03 17-09 18-03 18-09 19-03 19-09 20-03 20-09 21-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理42劳动力市场 4月份美国新增非农就业人数仅26.6万远逊于预期。新增非农就业人数美国:新增非农就业人数，万5004003002001000-100-200-300-400-50019-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 19-12 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-0资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理43美国房地产市场 3月美国新屋销售回升至102万套但成屋销售有所降低。4月美国已开工的新建私人住宅下降至157万套。新房与成屋销售情况 已开工的新建私人住宅110 180美国:新建住房销售:折年数:季调，万套美国:已开工的新建私人住宅:折年数:季调，万套1701601501401301201101009010090807060504030美国:成屋销售:折年数:季调，万套8019-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理44美国房地产市场 美国20个大中城市的房价指数自2020年下半年以来至今年年初一直持续走高。美国房价走势美国:标准普尔/CS 房价指数:20 个大中城市:当月同比，%1412108642019-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理45美联储扩表情况 5月26日较上周美联储总资产下降194亿美元。美联储周度总资产变化7,000 90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,000美联储扩表幅度，亿美元 美联储总资产，亿美元，右轴6,0005,0004,0003,0002,0001,0000(1,000)(2,000)资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 风险提示：海外疫情发展超预期、政策逆周期调控加码、货币政