中级会计师《财务管理》冲刺试卷二（含答案）.docx

中级会计师财务管理冲刺试卷二（含答案）单选题1.某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动（江南博哥）态回收期短于项目的寿命期，则该投资项目的年金净流量()。A.大于0B.无法判断C.等于0D.小于0 参考答案：A参考解析：动态回收期是未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。本题中动态回收期短于项目的寿命期，所以项目未来现金净流量现值大于项目原始投资额现值。净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值0，年金净流量=净现值/年金现值系数，当净现值大于0时，年金净流量大于0。单选题2.根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常不属于经营负债的是()。A.短期融资券B.应付账款C.应付职工薪酬D.应付票据 参考答案：A参考解析：根据销售百分比法，经营负债是随营业收入变动而变动的项目，通常包括应付票据、应付账款、应付职工薪酬等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，选项A正确。单选题3.下列关于债券价值对市场利率敏感性的说法中，正确的是()。A.长期债券对市场利率的敏感性会小于短期债券B.市场利率高于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感C.在市场利率较低时，长期债券的价值远低于短期债券D.市场利率的上升会导致债券价值的下降 参考答案：D参考解析：长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。选项A、C错误。市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动。选项B错误。单选题4.甲公司2021年净利润为2000万元，经营活动现金流量净额为2200万元，非付现费用为600万元，现金营运指数为1.1，则该公司净收益营运指数为()。A.0.3B.3.3C.0.7D.1.43 参考答案：C参考解析：经营所得现金=2200/1.1=2000（万元），经营净收益=2000-600=1400（万元），净收益营运指数=经营净收益/净利润=1400/2000=0.7。单选题5.下列各项中，属于品种级作业的是()。A.生产准备B.现有产品质量与功能改进C.向个别客户提供的独特包装D.针对企业整体的广告活动 参考答案：B参考解析：品种级作业，是指为生产和销售某种产品（或服务）实施的、使该种产品（或服务）的每个单位都受益的作业。该类作业用于产品（或服务）的生产或销售，但独立于实际产量或批量，其数量与品种的多少成正比例变动。包括新产品设计、现有产品质量与功能改进、生产流程监控、工艺变换需要的流程设计、产品广告等。选项A属于批别级作业，选项B属于品种级作业，选项C属于顾客级作业，选项D属于设施级作业。单选题6.甲公司购置一台设备，与供应商商定延迟一年付款，从第二年开始，每季度初支付100万元，共支付4次。假设年利率为6%，按季度复利计算，下列对其现值的计算公式中错误的是()。A.100×（P/A，1.5%，4）×（P/F，1.5%，4）B.100×（P/A，1.5%，4）×（P/F，1.5%，3）C.100×（P/A，1.5%，4）×（1+1.5%）×（P/F，1.5%，4）D.100×（P/A，1.5%，7）-（P/A，1.5%，3） 参考答案：A参考解析：年利率为6%，季度利率=6%/4=1.5%，因为第二年初开始付款，也就是第四个季度末开始付款，所以递延期为3期。递延年金现值=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）=100×（P/A，1.5%，4）×（P/F，1.5%，3），选项B正确，选项A错误。也可以先将连续支付的部分看作是预付年金，求现值到第四季度末，然后再复利折现计算递延年金现值，则递延年金现值=100×（P/A，1.5%，4）×（1+1.5%）×（P/F，1.5%，4），选项C正确。递延年金现值=A×（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）=100×（P/A，1.5%，7）-（P/A，1.5%，3），选项D正确。单选题7.反映目前从资本市场上筹集资本的现时资本成本，最适宜采用的价值权数是()。A.账面价值权数B.目标价值权数C.市场价值权数D.历史价值权数 参考答案：C参考解析：资本结构的价值权数有三种选择：账面价值权数不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构；市场价值权数能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策；目标价值权数能体现期望的资本结构，据此计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。单选题8.某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为10000元，每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本为50元，全年现金需求量为450000元，该公司与最佳现金持有量相关的现金持有总成本为()元。A.2250B.4500C.9000D.10000 参考答案：B参考解析：本题的主要考查点是最佳现金持有量确定的存货模型。在存货模型下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与最佳现金持有量相关的现金持有总成本应为交易成本的2倍，交易成本=450000/10000×50=2250（元），所以，与最佳现金持有量相关的现金持有总成本=2×2250=4500（元）。单选题9.某公司普通股目前的股价为20元/股，筹资费用率为3%，刚刚支付的每股股利为1元，股利固定增长率为5%，则该公司利用留存收益筹资的资本成本为()。A.10.25%B.10.41%C.5.25%D.5.41% 参考答案：A参考解析：留存收益资本成本=1×（1+5%）/20+5%=10.25%。单选题10.下列风险管理对策中，属于“风险转移”对策的是()。A.退出某一市场以避免激烈竞争B.采取合营方式实现风险共担C.战略上的多种经营D.提取风险准备金 参考答案：B参考解析：选项A属于风险规避，选项C属于风险对冲，选项D属于风险补偿。单选题11.上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利，这种股权激励模式是()。A.股票期权模式B.限制性股票模式C.股票增值权模式D.业绩股票激励模式 参考答案：A参考解析：股票期权模式是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利。激励对象获授的股票期权不得转让、不得用于担保或偿还债务。单选题12.如果对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择()。A.净现值大的方案B.投资回收期短的方案C.年金净流量大的方案D.内含收益率大的方案 参考答案：D参考解析：对于投资规模不同、寿命期相同的独立方案，应采用现值指数或内含收益率进行评优；对于寿命期不同的独立方案，只能采用内含收益率进行评优；对于寿命期相同的互斥方案，应采用净现值或年金净流量进行评优；对于寿命期不同的互斥方案，应采用年金净流量或共同年限法进行评优。单选题13.如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利支付方式为()。A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利 参考答案：D参考解析：负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。单选题14.某上市公司每股股票市价为40元，普通股数量1000万股，净利润4000万元，期末普通股净资产5000万元，则市净率为()。A.8B.10C.20D.40 参考答案：A参考解析：市净率=每股市价/每股净资产=40/（5000/1000）=8。单选题15.以下关于可转换债券的表述中，不正确的是()。A.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权C.回售对于投资者而言实际上是一种卖权D.可转换债券的赎回条款有助于可转换债券顺利转换成股票 参考答案：A参考解析：可转换债券的回售条款有利于降低投资者的持券风险，选项A错误。单选题16.下列各种风险应对措施中，属于风险对冲对策的是()。A.采取合营方式风险共担B.战略上的多种经营C.放弃亏损项目D.计提风险准备金 参考答案：B参考解析：选项A属于风险转移的措施，选项B属于风险对冲的措施，选项C属于风险规避的措施，选项D属于风险补偿的措施。单选题17.在企业责任成本管理中，责任成本是成本中心考核和控制的主要内容，其构成内容是()。A.产品成本之和B.固定成本之和C.可控成本之和D.不可控成本之和 参考答案：C参考解析：责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。成本中心当期发生的所有的可控成本之和就是其责任成本。单选题18.下列关于安全边际和边际贡献的表述中，错误的是()。A.边际贡献的大小与固定成本无关B.边际贡献率反映产品给企业作出贡献的能力C.提高安全边际额或提高边际贡献率，可以提高息税前利润D.降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售利润率 参考答案：D参考解析：边际贡献=销售收入-变动成本，边际贡献的大小和固定成本无关，选项A正确。边际贡献率反映产品给企业作出贡献的能力，选项B正确。息税前利润=安全边际额×边际贡献率，选项C正确。销售利润率=安全边际率×边际贡献率，安全边际率、边际贡献率与销售利润率同方向变动，选项D错误。单选题19.在其他条件相同的情况下，下列各项中，可以加速现金周转的是()。A.减少存货量B.减少应付账款C.放宽赊销信用期D.利用供应商提供的现金折扣 参考答案：A参考解析：现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期，减少存货量会减少存货周转期，在其他条件不变的情况下，会减少现金周转期，即加速现金周转，选项A正确。单选题20.下列各项中，认为用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，公司应实行高股利政策的股利分配理论是()。A.“手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差异理论D.代理理论 参考答案：A参考解析：“手中鸟”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大，因此，公司应实行高股利政策。选项A正确。多选题1.上市公司年度报告信息披露中，属于“管理层讨论与分析”披露的主要内容的有()。A.对报告期间经营状况的评价分析B.对未来发展趋势的前瞻性判断C.注册会计师审计意见D.对经营中固有风险和不确定性的揭示 参考答案：ABD参考解析：管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。因此，选项A、B、D属于管理层讨论与分析披露的主要内容。多选题2.下列各项中，综合性较强的预算有()。A.销售预算B.预计利润表C.资金预算D.预计资产负债表 参考答案：BCD参考解析：资金预算、预计利润表和预计资产负债表属于财务预算，财务预算也称为总预算，综合性较强，因此选项B、C、D正确。选项A属于经营预算。多选题3.下列关于杠杆系数的说法中，正确的有()。A.没有固定经营成本就没有经营风险B.没有固定经营成本就没有经营杠杆效应C.没有固定资本成本就没有财务风险D.没有固定资本成本就没有财务杠杆效应 参考答案：BCD参考解析：经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产收益（EBIT）波动的风险。没有固定经营成本，息税前利润也有波动的风险，也存在经营风险，选项A错误。但没有固定经营成本，息税前利润的变动率与销售量变动率同幅度，此时经营杠杆系数=1，没有经营杠杆效应，选项B正确。财务风险是由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益（EPS）波动的风险。没有固定资本成本，就没有财务风险，也不存在财务杠杆效应，EPS波动来自于经营风险。选项C、D正确。多选题4.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有()。A.代理理论、权衡理论和有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关B.按照优序融资理论的观点，考虑非对称信息条件以及交易成本的存在，管理者偏好留存收益筹资C.最初的MM理论认为资产负债率为100%时，企业的资本结构最佳D.权衡理论认为在只考虑税收存在的条件下，企业价值受资本结构的影响 参考答案：AB参考解析：最初的MM理论认为企业价值不受资本结构的影响，因此选项C错误。权衡理论认为在考虑税收、财务困境成本存在的条件下，企业价值受资本结构的影响，因此选项D错误。多选题5.资本成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用，下列各项中，属于筹资费用的有()。A.借款手续费B.证券印刷费C.向债权人支付的利息D.租赁的资金利息 参考答案：AB参考解析：筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费、证券印刷费等。多选题6.下列各项中，可以应对通货膨胀风险的有()。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C.取得长期借款D.签订长期销货合同 参考答案：ABC参考解析：本题主要考查的是通货膨胀下应采取的措施。为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值，因此选项A是正确的；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，因此选项B是正确的；取得长期借款，保持资本成本的稳定，因此选项C是正确的；签订长期销货合同，在通货膨胀时期会减少企业的收入，不利于应对通货膨胀风险，因此选项D是错误的。多选题7.市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，正确的有()。A.市场利率的下降会导致债券价值的上升B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越大D.只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象 参考答案：AD参考解析：长期债券的价值对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。选项B不正确。债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。选项C不正确。多选题8.在下列各项中，属于商业信用融资内容的有()。A.赊购商品B.预收货款C.办理应收票据贴现D.用商业汇票购货 参考答案：ABD参考解析：商业信用是企业之间的直接信用行为。选项C属于企业与银行之间的一种行为。多选题9.依据投资目标可以将基金分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金，下列表述中正确的有()。A.收入型基金收益>增长型基金收益>平衡型基金收益B.平衡型基金主要投资于具有较好增长潜力的股票，投资目标为获得资本增值C.收入型基金投资对象集中于风险较低的蓝筹股、公司及政府债券D.增长型基金风险>平衡型基金风险>收入型基金风险 参考答案：CD参考解析：增长型基金主要投资于具有较好增长潜力的股票，投资目标为获得资本增值，较少考虑当期收入。收入型基金则更加关注能否取得稳定的经常性收入，投资对象集中于风险较低的蓝筹股、公司及政府债券等。平衡型基金则集合了上述两种基金投资的目标，既关注是否能够获得资本增值，也关注收入问题。三者在风险与收益的关系上往往表现为：增长型基金风险平衡型基金风险收入型基金风险，增长型基金收益平衡型基金收益收入型基金收益。多选题10.下列选项中，会导致公司采用紧缩的流动资产投资策略的情形有()。A.销售额不稳定且难以预测B.企业融资困难C.销售边际毛利较低D.企业中有风险承受能力较强的决策者 参考答案：BCD参考解析：销售额不稳定且难以预测，公司存在显著风险，流动资产将保持较高的存量水平，此时为宽松的流动资产投资策略，选项A不正确。融资困难的企业，通常采用紧缩的流动资产投资策略，选项B正确。销售边际毛利较高的产业，宽松的信用政策可能为企业带来更可观的收益，反之采用紧缩的流动资产投资策略，选项C正确。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略，选项D正确。判断题1.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：对内投资都是直接投资，因此前半句话正确，但是后半句话错误。对外投资是指向企业外部其他单位投放资金，主要是间接投资，但是通过联合投资、合作经营也可能是直接投资。判断题2.由于供应商不提供商业信用，企业需要准备足够多的现金以满足材料采购的需求，这种现金持有动机属于交易性需求。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。企业支付给供应商的现金是由于维持日常经营导致的。判断题3.多种外币结算的使用属于风险管理对策中的“风险控制”。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：风险对冲是指引入多个风险因素或承担多个风险，使得这些风险能互相冲抵。风险对冲不是针对单一风险，而是涉及风险组合。例如：资产组合使用、多种外币结算的使用、战略上的多种经营等。判断题4.股票基金的全部资产中，必须有80%以上投资于股票，剩余的投资于货币市场工具，但是不能投资于债券。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：股票基金为基金资产80%以上投资于股票的基金。股票投资的比例符合就可以，可以投资少量的债券。判断题5.可转换债券的赎回条款是指公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，发行公司可按事先约定的价格将债券持有人所持债券买回的条款。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：可转换债券的赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。判断题6.短期借款的浮动优惠利率是一种随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率，即随市场条件的变化而随时调整变化的优惠利率。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：浮动优惠利率是一种随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率，即随市场条件的变化而随时调整变化的优惠利率。判断题7.优先股的优先权之一体现在剩余财产清偿分配顺序上居于普通股股东之前。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：在剩余财产方面，优先股清偿顺序先于普通股而次于债权人。一旦公司清算，剩余财产先分给债权人，再分给优先股股东，最后分给普通股股东。判断题8.甲公司是一家高新技术企业，经营风险高，应适度降低债务资金比重。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险。判断题9.某公司上期营业成本为3000万元，本期期初存货为600万元，本期期末存货为900万元，本期存货周转率为5次，则本期的营业成本增长率为25%。()A.正确B.错误 参考答案：A参考解析：根据存货周转率的公式，5=本期营业成本/（600+900）/2，本期营业成本=3750（万元），本期的营业成本增长率=（3750-3000）/3000=25%。判断题10.代理理论认为理想的股利政策是高股利支付水平，可以降低企业的代理成本。()A.正确B.错误 参考答案：B参考解析：代理理论下，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。问答题1.甲公司生产并销售某种产品，目前采用现金销售政策，年销售量180000件，产品单价10元，单位变动成本6元。为了扩大销售量，甲公司拟将目前的现销政策改为赊销并提供一定的现金折扣，信用政策为“2/10，n/30”。改变信用政策后，年销售量预计提高12%，预计50%的客户（按销售量计算，下同）会享受现金折扣优惠，40%的客户在30天内付款，10%的客户平均在信用期满后20天付款，收回逾期应收账款发生的收账费用为逾期金额的3%。等风险投资的必要收益率为15%，一年按360天计算。要求：计算改变信用政策引起的以下项目的变动额。（1）边际贡献变动额。（2）现金折扣成本变动额。（3）应收账款占用资金的应计利息变动额。（4）收账费用的变动额。（5）改变信用政策引起的税前损益变化，并说明改变信用政策是否可行。参考解析：（1）边际贡献变动额=180000×12%×（10-6）=86400（元）（2）现金折扣成本变动额=180000×（1+12%）×10×2%×50%=20160（元）（3）平均收现期=10×50%+30×40%+（30+20）×10%=22（天）应收账款占用资金的应计利息变动额=180000×（1+12%）×10/360×22×6/10×15%=11088（元）（4）收账费用的变动额=180000×（1+12%）×10×10%×3%=6048（元）（5）改变信用政策引起的税前损益变化=86400-20160-11088-6048=49104（元）税前损益变化大于0，因此改变信用政策是可行的。问答题2.ABC公司2022年度设定的每季季末预算现金余额的额定范围为5060万元，其中，年末余额已预定为60万元。公司计划采用短期借款的方式解决资金短缺，假定当前银行约定的单笔短期借款、还款必须为10万元的整数倍，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。公司决定在第三季度将原有有价证券按90万元进行出售。2022年该公司无其他融资计划。ABC公司编制的2022年度资金预算的部分数据如下表所示。说明：表中“×”表示省略的数据。要求：（1）计算上表中用字母“AJ”表示的项目数值（不需要列示计算过程）。（2）计算借款的实际年利率。参考解析：（1）A=40+1010-1000=50（万元）B=A=50（万元）C=20（万元）5031.3+C-C×6%/460，且C为10万元的整数倍，解得C=20（万元）D=20×6%/4=0.3（万元）E=31.3+20-0.3=51（万元）F=-37.7-0.3+90=52（万元）题中条件“年末余额已预定为60万元”，也就是第四季度期末现金余额为60万元，因此现金余缺-归还短期借款-支付短期借款利息-购买有价证券=60，即：132.3-20-0.3-G=60，因此G=52（万元）H=40万元I=40+5536.6=5576.6（万元）J=60万元（2）借款的实际年利率=（1+6%/4）4-1=6.14%。问答题3.D公司为一家上市公司，2021年12月31日公司发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2019年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%，到期还本）。该年息税前利润为4000万元，假定全年没有发生其他应付利息债务，且没有优先股。该公司打算在2022年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润将增加1000万元。现有甲、乙两个筹资方案可供选择，其中：甲方案为按面值发行利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股，每股发行价5元，预计第一年股利为0.1元/股，股利固定增长率为5%。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2022年1月1日发行完毕。D公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（2）计算甲、乙两个方案的资本成本。（3）根据每股收益分析法，判断D公司应采取哪个筹资方案，并说明理由。（4）根据要求（3）的选择结果，计算筹资后的财务杠杆系数。参考解析：（1）设甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为，则：（-24000×5%-10000×6%）×（1-25%）/10000=（-24000×5%）×（1-25%）/（10000+2000）解得：=（12000×1800-10000×1200）/（12000-10000）=4800（万元）（2）发行公司债券的资本成本=6%×（1-25%）=4.5%发行普通股的资本成本=0.1/5+5%=7%（3）由于筹资后的息税前利润为5000（4000+1000）万元，高于每股收益无差别点息税前利润4800万元，发行公司债券筹资方案的每股收益更高。D公司应采取甲方案筹资。（4）财务杠杆系数=5000/（5000-24000×5%-10000×6%）=1.56。问答题4.乙公司有关资料如下。资料一：乙公司2021年12月31日资产负债表部分数据（单位：万元）如下。已知年初流动资产中波动性流动资产为300万元，年末流动资产中波动性流动资产为330万元。资料二：乙公司利润表部分数据（单位：万元）如下。要求：（1）判断该公司2021年流动资产融资策略有什么变化，并说明原因。（2）如果2022年该公司新增一个投资额为180万元的项目，优先使用2021年利润留存满足投资，则需要从外部筹集多少资金？（3）计算该公司2021年下列指标：营业收入增长率；总资产增长率；营业利润增长率；严格意义上的资本保值增值率；所有者权益增长率。（4）计算该公司2021年年末下列指标：流动比率；权益乘数。（5）计算该公司2021年下列指标：总资产周转率；营业净利率。（6）如果2021年新增的20万股是4月1日增发股票导致，请计算该公司2021年基本每股收益。如果2021年年末市盈率为20倍，请计算该公司2021年市净率。（7）如果该公司2021年税后经营利润为200万元，加权平均资本成本为10%，请计算2021年该公司的经济增加值（“平均资本占用”取资产负债表年初、年末平均数）。参考解析：（1）流动资产融资策略由保守融资策略转为激进融资策略。2021年年初：波动性流动资产300万元短期借款230万元，流动资产融资策略是保守融资策略；2021年年末：波动性流动资产330万元短期借款350万元，流动资产融资策略是激进融资策略。（2）2021年利润留存=375-315=60（万元）2022年新增项目的外部融资额=180-60=120（万元）（3）营业收入增长率（2000-1800）/1800=11.11%总资产增长率=（2500-2200）/2200=13.64%2020年的营业利润=1800-1280-380=140（万元）2021年的营业利润=2000-1400-400=200（万元）营业利润增长率=（200-140）/140=42.86%年初所有者权益=180+750+315=1245（万元）严格意义上的资本保值增值率=（1245+150）/1245=112.05%年末所有者权益=200+800+375=1375（万元）所有者权益增长率=（1375-1245）/1245=10.44%（4）2021年年末流动比率=1500/（350+150）=32021年年末权益乘数=2500/1375=1.82（5）2021年总资产周转率=2000/（2200+2500）/2=0.85（次）2021年营业净利率=150/2000=7.50%（6）2021年基本每股收益=150/（180+20×9/12）=0.77（元/股）每股市价=市盈率×每股收益=20×0.77=15.4（元）2021年末每股净资产=1375/200=6.88（元/股）市净率=15.4/6.88=2.24（倍）（7）经济增加值=200-（2200+2500）/2×10%=-35（万元）。问答题5.甲公司是一家制造企业，相关资料如下。资料一：甲公司拟购买由A、B、C三种股票构成的投资组合，资金权重分别为30%、40%、30%，A、B、C三种股票的系数分别为0.5、2和1.5，无风险收益率为3.5%，市场平均收益率为10%，购买日C股票价格为6元/股，当年已发放股利（D。）为每股0.5元，预期股利按3%的固定比率逐年增长。资料二：甲公司只生产一种Z产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2021年相关数据进行本量利分析，有关资料如下。2021年产销量为8000件，每件价格500元。生产Z产品使用的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付25万元的固定专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变动专利使用费。2021年直接材料费用100万元，均为变动成本。2021年人工成本总额为90万元，其中，生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出60万元；管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出30万元。2021年折旧费用总额为47.5万元，其中管理部门计提折旧费用7.5万元，生产部门计提折旧费用40万元。2021年发生其他成本及管理费用43.5万元，其中20万元为变动成本，23.5万元为固定成本。资料三：甲公司2021年营业净利率为7%，总资产周转率为2次，权益乘数为1.5，同行业内的丙公司2021年的营业净利率为5%，总资产周转率为1.8次，权益乘数为2。资料四：甲公司利用标准成本信息进行成本控制。生产Z产品的工时标准为3小时/件，标准工资率为24元/小时。Z产品的实际产量为8000件，实际工时为26000小时，实际发生直接人工成本60万元。要求：（1）根据资料一：计算该投资组合系数；使用资本资产定价模型，计算C股票投资人要求的必要收益率；计算投资C股票的内部收益率，并据此判断C股票是否值得单独购买。（2）根据资料二：计算甲公司的固定成本、单位变动成本；计算甲公司的盈亏平衡点的销售量和安全边际率；计算甲公司息税前利润对销售量的敏感系数。（3）根据资料三，分析甲公司相比丙公司净资产收益率之间的差异，要求用因素分析法依次分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动的影响。（4）根据资料四，计算下列成本差异：直接人工成本差异；直接人工效率差异；直接人工工资率差异。参考解析：（1）该投资组合系数=30%×0.5+40%×2+30%×1.5=1.4C股票的必要收益率=3.5%+1.5×（10%-3.5%）=13.25%C股票内部收益率=0.5×（1+3%）/6+3%=11.58%C股票内部收益率11.58%小于C股票投资人要求的必要收益率13.25%，C股票不值得单独购买。（2）固定成本=250000+475000+300000+235000=1260000（元）单位变动成本=500×10%+（1000000+600000+200000）/8000=275（元）单位边际贡献=单价-单位变动成本=500-275=225（元）盈亏平衡点的销售量=1260000/225=5600（件）盈亏平衡点作业率=5600/8000×100%=70%安全边际率=1-盈亏平衡点作业率=30%当前息税前利润=225×8000-1260000=540000（元）当销售量增长10%时：息税前利润=225×8000×（1+10%）-1260000=720000（元）息税前利润变动百分比=（720000-540000）/540000=33.33%息税前利润对销售量的敏感系数=33.33%/10%=3.33（3）丙公司净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=5%×1.8×2=18%甲公司净资产收益率=7%×2×1.5=21%甲公司净资产收益率-丙公司净资产收益率=21%-18%=3%替换营业净利率：7%×1.8×2=25.2%替换总资产周转率：7%×2×2=28%替换权益乘数：7%×2×1.5=21%营业净利率变动对净资产收益率的影响=25.2%-18%=7.2%总资产周转率变动对净资产收益率的影响=28%-25.2%=2.8%权益乘数变动对净资产收益率的影响=21%-28%=-7%（4）直接人工成本差异=600000-8000×3×24=24000（元）（超支）直接人工效率差异=（26000-8000×3）×24=48000（元）（超支）直接人工工资率差异=（600000/26000-24）×26000=-24000（元）（节约）。