储能投资赛道全面深度分析.docx
储能投资赛道全面深度分析随着新能源赛道的逐步丰满，储能赛道投资也相应水涨船高，本文寄期望于对现有储能赛道产业链上下游相关技术做以全面梳理。引言储能的技术路线选择成为市场关注的焦点。2022年6月29日，国家能源局发布 防止电力生产事故的十二五项重点要求（2022年版）（征求意见稿），指出，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用 动力电池。煤炭的清洁高效利用和火电的灵活性改造，给了储能市场更多“性价比”的约束。 国内储能的未来：一定是市场化竞争、多技术路线并存。储能的下游是电网、电 站运营、户用等，与车用锂电（认证周期长、一致性要求高）进入壁垒高、集中 度高不同，很难出现寡头的格局，更多是以经济性和成本优势为核心的充分竞争， 从产业史上来看和光伏产业更为相似。放在产业大背景里去看技术路线的差异、演变和未来，我们希望完成系列报告之 后可以回答以下类似的细节问题：1、氢能领域丰田选择金属双极板，巴拉德选择石墨及复合板，作为双极板厂商 哪个才更有未来？2、钠电负极厂商，面对性能强成本高的硬碳、性能弱成本低的软碳，更优的选 择是什么？3、锐电体系承袭于氢能，除一致的材料降本之外，叠加了钢的提纯。如果储能 的终极是液流体系（全钮、锌溪、铁铭、有机），钮的上游资源企业是否具备在 提纯领域快速降成本的能力？但无论如何，研究储能的技术路线的选择和投资机会，必须以"长时储能需求和 经济性作为研究的出发点，储能时长才真正意义上代表了储能的市场空间。1.万亿储能市场：电化学储能迎来机遇全球能源互联网发展合作组织预测，2060年全社会用电量将达17万亿千瓦时， 人均用电量达到12700千瓦时，清洁能源和新能源装机占比将达90%以上。随新 能源大规模接入，为克服风光电的间歇性、波动性，整个电力系统正从源-网- 荷到源-网-荷-储转化，储能将成为新型电力系统的第四大基本要素。市场格局：电化学储能占比迅速提升，锂电仍为主流。储能目前主要集中在抽水 蓄能和锂离子电池储能两种形式。无论是全球市场还是中国市场，抽水蓄能的累 计装机规模仍占据最大比重，主要得益于较低的成本和满足长时储能的需求，但 其份额持续下降；电化学储能的累计装机占比呈现出持续增长的态势，其中，2020 年全球电化学储能装机规模增速稳定在50%,中国电化学储能累计装机规模同比增长91%,预计“十四五”时期市场将稳步、快速增长。3： 2021中国电化学储能新增2: 2020全球电化学储能新增装机达4. 72GW资料来源：CNESA.国泰君安证券研究资料来源：CNESA.国泰君安证券研按照IEA公布的2050年净零排放：全球能源行业路线图的指引，要求到2030 年，全球太阳能光伏发电新增装机达到630GW,风力发电的年新增装机达到390GW, 这是2020年创纪录新增装机数据的4倍。我们按照中国光伏/风电装机全球占比 40%简单测算(252GW、156GW)。图4： IEA： 2030年光伏、风电、电动车预测C3|»Mity additions(GW)12001000800600400200x4202060SO40302010Electric car Mies(millions)Energy intensity of Gl (MJ per USD ppp)432120202030Note: MJ megajoules; GOP gr(m domestk product in purchasing power parity资料来源：2050年净零排放：全球能源行业路线图假设1：我们以2021-2025年复合增速5%, 2026-2030年复合增速3%作为用电量 的测算，2025年同比2020年累计新增发电量2万亿度电都需要由清洁能源来提 供，约占全社会总发电量的20%以上。假设2：我们按照2030年光伏新增装机252GW倒算，2021-2030光伏新增装机的 复合增速在17.56%,累计装机复合增速20.42虬 如果以更合理的制造业生产逻 辑拟合，2021-2025年假设新增装机复合增速25%, 2026-2030年新增装机复合 增速依然有10%0假设3：我们按照2030年风电新增装机156GW倒算，2021-2030年风电新增装机 的复合增速在8. 04%,累计装机复合增速17. 54%o基于碳达峰测算：如果光伏风电发电量占比在2025年达到25-30%的临界上（2020 年仅占比5-7%）,间歇性能源对于电网的冲击下，储能成为解决电网消纳问题 的必然选择。面对2021年国内L87GW的电化学储能新增装机量来讲，需求增速 弹性巨大。
