2023年-个人理财管理知识分析讲义.docx

个人理财讲义1.1 个人理财业务的概念和分类一、个人理财业务的概念根据商业银行个人理财业务管控暂行办法规定，个人理财业务是指商业银行为个人 客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管控等专业化服务活动。商业银行个人理财业务人员是指能够为客户提供财务分析、规划或投资建议的业务人员, 销售理财计划或投资性产品的业务人员，以及其他与个人理财业务销售和管控活动紧密相关 的专业人员。这些专业化服务活动表现为两种性质：一种是顾问性，此时商业银行充当理财顾问，向 客户提供咨询；另一种是受托性质，此时商业银行将按照与客户事先约定的投资计划和方式 进行投资和资产管控的业务活动。个人理财业务是建立在委托一一代理关系基础之上的银行业务，是一种个性化、综合化 服务。境外法律并不禁止商业银行从事有关证券业务，一般也不禁止商业银行在向客户提供理 财业务过程中进行信托活动。中华人民共和国商业银行法明确规定商业银行不得从事证券和信托业务。二、个人理财业务的分类个人理财的分类：理财顾问服务和综合理财服务。1 .理财顾问服务：是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产 品推介等专业化服务。因此它区别于那些商业银行为销售储蓄存款产品、信贷产品等进行的 产品介绍、宣传和推介等一般性业务咨询活动。2 .综合理财服务：是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托 和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管控的业务活动。综合理财服务又可分为：私人银行业务和理财计划。（1）理财计划1）概念理财计划，是指商业银行在综合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划。 理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发、 设计并销售的资金投资和管控计划。2）分类理财计划又分为：保证收益理财计划和非保证收益理财计划保证收益理财计划概念：保证收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付固定收益，银行承 担由此产生的投资风险，或银行按照约定条件向客户承诺最低收益并承担相关风险，其他投 资收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财计划。由于保证收益理财计划有可能被商业银行利用成为高息揽储和规模扩张的手段，从而回 避利率管制，并进行不正当竞争，因此监管机构对保证收益理财计划实施严格的审批制度和 程序。非保证收益理财计划非保证收益理财计划划分为：保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。保本浮动收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户保证本金支付,本金以外的投2. 4.1货币时间价值1 .概念投资者都知道这样一个道理，今天手中拥有的1元钱与未来手中获得的1元钱价值不 一样，对于货币持有者来说，它们的价值是不同的。一般地，同等数量的货币或现金流在 不同时点的价值是不同的。我们能通常将一定数量的货币在两个时点之间的价值差异称为 货币时间价值。货币之所以具有时间价值，是因为：(1)货币可以满足当前消费或用于投资而产生 回报，货币占用具有机会成本；(2)通货膨胀可能造成货币贬值；(3)投资可能产生投 资风险，需要提供风险补偿。2 .影响货币时间价值的主要因素(1)时间时间的长短是影响金钱时间价值的首要因素，时间越长，金钱的时间价值越明显，例 如，以年均5%的通货膨胀率计算的话，1980年的100元钱的购买相当于199()年的163元, 相当于2000年的265元，相当于2008年的392元。(2)收益率或通货膨胀率收益率是决定一笔货币在未来增值程度的关键因素，而通货膨胀率则是使货币购买力 缩水的反向因素。(3)单利与复利单利的计算终以最初的本金为计算收益的基数，而复:利则以本金和利息为基数计息， 从而产生利上加利、息上添息的收益倍增效应。3 .4.2货币的时间价值与利率的计算1 .基本参数现值：货币今天的价值，通常用PY表示。终值：货币在未来某个时间点上的价值，如果一定金额的本金按照单利计算若干期后 的本利和则称为单利终值；如果一定金额的本金按照复利计算若干期后的本利和则称为复 利终值。通常用FV表示。时间：金钱货币价值的参照系，通常用t表示。利率：即影响金钱时间价值程度的波动要素，通常用r表示。2 .现值和终值的计算(1)单期中的终值单期中终值的计算公式为：FV” (1+r)其中，C是第0期的现金流，r是利率。例如:利率为5%,拿出1万元进行投资，一年后，将会得到10500元,计算:FV=10000X (1+5%) =10500(2)单期中的现值单期中现值的计算公式为：PV=G/ (1+r)其中，G是第1期的现金流，r是利率。例如：利率为5除你想保证自己通过一年的投资得到1万元，那么你在当前的投资应 该为 9523.81 元，计算：PV= 10000/ (1+5%) =9523.81(3)多期的终值和现值计算多期中终值的公式为：FV=PVX (1+r)'计算多期中现值的公式为：PV=FV/ (1+r) 1其中，(1+r) 1是终值复利因子，1/ (1+r) ,是现值贴现因子。3 .复利期间和有效利率的计算(1)复利期间一年内对金融资产计m次复利，t年后，得到的价值是：FV=CoX 1+ (r/m) nt(2)有效年利率(EAR)计算公式：EAR= 1+ (r/m) n''同样的年名义利率，不同的复利频率，将会得出不同的有效年利率。随着复利次数的增加，同一个年名义利率算出的有效年利率也会不断增加，但增加的 速度会越来越慢。4 .年金的计算年金是在某个特定的时段内一组时间间隔相同、金额相等、方向相同的现金流。例如 退休后每个月固定从社保部门领取的养老金就是一种年金，退休后从保险公司领取的养老 金也是一种年金，每个月定期定额缴纳的房屋贷款月供、每个月进行定期定额购买基金的 月投资额款、向租房者每月固定领取的租金等均可视为一种年金。年金通常用PMT表示。每年的年金现金的利息也具有时间价值，因此，年金终值和现值的计算通常采用复利 的形式。根据等值现金流发生的时间点的不同，年金可以分为期初年金和期末年金。一般 来说，我们假定年金为期末年金。年金现值的公为：PV= (C/r) Xl1/ (1+r) I例如，张先生在未来10年内每年年底获得1000元，年利率为8乐则这笔年金的现值 为：PV= (1000/0.8) Xl1/ (1+0. 08) ,=6710.08 (元)>、公手写板图示0202-01PV= x ( 11)r(l-hr)1；年金系数=6710.08期初年金现值的公式为：PV期初=(C/r) Xl1/ (1+r) l (1+r)例如，张先生在未来10年内每年年初获得1000元，年利率为8%,则这笔年金的现值 为：PV 恤=(1000/0. 08) xl-l/ (1+0. 08) ,0 (1+0. 08) =6710. 54 (元)、公手写板图示0202-02PV=rXl1"(TT7?/ (1+r)=Cx1(1 + r)t年金现值系数年金终值的公式为：FV= (C/r) X (1+r) M例如，张先生在未来10年内每年年底获得1000元，年利率为8%,则这笔年金的终值 为：FV= (1000/0. 08) X (1+0. 08) "1 = 14486.56 (元)c ,. t-iFV=-x (1 + r) t-1年金终值系数= 8.5 年(1 + 0.08)= 1000XOr70法则8701010-186.566710.086710x2期初年金终值的公式为:期初=(C/r) X (1+r) l-1 (1+r)例如，张先生在未来10年内每年年初获得1000元，年利率为8乐则这笔年金的终值 为：FV 期初=(1000/0. 08) X (1+0. 08)8(1+0. 08) =15645. 49 (元).公手写板图示0202-042. 5.1投资收益与风险的测定1 .持有期收益和持有期收益率投资的时间区间为投资持有期，而这期间的收益是持有期收益（HPR）。面值收益=红利+市值变化百分比收益=面值收益/初始市值=红利收益+资本利得收益持有期收益率，是指投资者在持有投资的一段时间内所获得的收益率，它等于这段时 间内所获得的收益额与初始投资之间的比率。假如张先生在去年的今天以每股25元的价格购买了 100股中国移动股票，过去一年 中得到每股0. 20元的红利，年底时股票价格为每股30元，求持有期收益及持有期收益率。期初投资25X100=2500 （元）年底股票价格为30X100=3000 （元）现金红利0.20X100=20 （元）则持有期收益为20+ （30002500） =520 （元）持有期收益率为520/2500=20. 8%.公手写板图示0202-05收益=基本收益+资本收益十 一 / I 红利利息股息价差收益X4收益率=收益能资额=E_2依 P。一投资额_ 0.20+ （30- 25）=25= 20.8%一公手写板图示0202-06V, E + (R - Pn) 收益率=-=二 ：*0年 0.20x 2+ (30.25x2)二25= 41.6%( Po = 25半年 Pi = 30E=0.201年2 .预期收益率预期收益是指投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。任何投资活动都是面向 未来的，而投资收益是不确定的、有风险的。为了对这种不确定性进行衡量，便于比较和 决策，我们用期望收益或期望收益率来描述投资人对投资回报的预期。投资的预期收益率计算如下：E (Ri) =PlRi+P2R2+-+PnRn X100=EPiRiX100%其中，R为投资可能的投资收益率，P：为投资收益率可能发生的概率，计算预期收益 率如表2-5所示。表2-5计算预期收益率经济状况概率收益率(%)经济运行良好0. 1520经济衰退0. 15-20正常运行0. 7010E (Ri) =0. 15X0. 20+0. 15X (-0. 20) +0. 70X0.10 X 100%=7%.公手写板图示0202-07E(Ri)=P1R1+ P2R2. X 100%= PiRiX100% 1=1=15% x 20% + 15% x (-20%) +70%xl0%=7%3 .风险的测定就投资而言，风险是指资产收益率的不确定性，通常可以用标准差和方差进行衡量。(1)方差方差是一组数据偏离其均值的程度，其计算公式为：方差= ZPiXRiE (Ri) 2方差越大，这组数据就越离散，数据的波动也就越大；方差越小，这组数据就越聚合, 数据的波动也就越小。公手写板图示0202-08方差=。=X PjRi - E(RJ2大3片9_ 0风险也越大0 大小CV (变异系数)=_ 主E (RJ差项目优(2)标准差方差的开平方。为标准差，即一组数据偏离其均值的平均距离。(3)变异系数变异系数(CV)描述的是获得单位的预期收益须承担的风险。变异系数越小，投资本 次项目越优。变异系数3=标准差/预期收益率=j/E (RD例如，本次项目A和本次项目B的收益和风险状况如表2-6所示，可根据不同的收益 率和标准差计算其变异系数，评价本次项目优劣。表2-6本次项目A和本次项目B的收益和风险状况本次项目A本次项目B收益率0. 050. 07标准差0. 070. 12CVA=0. 07/0. 05=1.40CVB=0. 12/0. 07=1.71显然，本次项Fl A较本次项Fl B更优。»公手写板图示0202-0912% /、4 .必要收益率必要收益率是指投资某投资所要求的最低的回报率，也称必要回报率。投资者放弃当前消费而投资，应该得到相应补偿，即将来的货币总量的实际购买力要 比当前投入的货币的实际购买力有所增加，在没有通货膨胀的情况下，这个增量就是投资 的真实收益，即货币的纯时间价值。投资者预期价格在投资期内会上涨，即存在通货膨胀，他必将要求得到对于通货膨胀 所造成的损失的补偿。投资者对投资的将来收益不能确定，他将要求对该不确定性进行补偿，即投资的风险 补偿。真实收益率、通货膨胀率和风险报酬三部分构成了投资者的必要收益率，它是进行一 项投资可能接受的最低收益率。5 .相关系统性风险和非相关系统性风险相关系统性风险也称宏观风险，是指由于某种全局性的因素而对所有投资品收益都有 产生作用的风险。具体包括市场风险、利率风险、汇率风险、购买力风险、政策风险等。非相关系统性风险也称微观风险，是因个别特殊情况造成的风险，它与整个市场没有 关联。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。1 .随机漫步与市场有效性随机漫步也称随机游走，是指股票价格的变动是随机且不可预测的。通常这种随机性 被认为暗示着股票市场是非理性的，然而，恰恰相反，股价的随机变化表明了市场是正常 运作或者说是有效的。股价只对新的信息作出上涨或下跌的反映，而新信息是不可预测的，所以股价同样是 不可预测的。在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息。而一旦市场偏离均衡，出现了某 种获利的机会，会有人在极短的时间内去填补这一空隙，使市场趋于平衡。2 .市场有效的三个层次（1）弱型有效市场（历史信息）股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头 头寸等。该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的，过去的股价资料是公开的且几乎毫不费力 就可以得到。（2）半强型有效市场（公开信息）证券价格充分反映了所有公开信息，包括公司公布的财务报表和历史上的价格信息， 基本面分析不能为投资者带来超额利润。（3）强型有效市场（内幕信息）证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息。任何与股票价值相关的信 息，实际上都已经充分体现在价格之中。上述三者之间的关系是：强型有效市场包含半强型有效市场，半强型有效市场包含弱 型有效市场。3 .有效市场假定对投资政策的含义投资者的投资策略的制定与市场是否有效有密切的关系。一般来说，如果相信市场无 效，投资者将采取主动投资策略；如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。（1）主动投资策略相关技术分析是对股票历史信息如股价和交易量等进行研究，希望找出其波动周期的 运动规律以期形成预测模型。市场有效性假定意味着只要市场达到弱有效，相关技术分析将亳无可取之处.基本面分析是利用公司的公开信息如盈利和红利前景、未来利率的预期及公司风险的 评估来决定适当的股票价格。市场有效性假定认为，如果市场是次强有效，股价已反映了所有的公开信息，那么基 本面分析将是徒劳的。（2）被动投资策略相信市场有效的投资人采取被动投资策略，因为他们认为主动管控基本上是白费精 力，该策略不试图战胜市场，取得超额收益，而是建立一个充分分散化的证券投资组合， 以期取得市场的平均收益，如常见的指数基金。2.6资本配置与产品组合2. 6.1资本配置原理1 .资产配置的概念资产配置是指依据所要达到的理财目标，按资产的风险最代与报酬最佳的原则，将资 金有效地分配在不同类型的资产上，构建达到增强投资组合报酬与控制风险的资产投资组 合。资产配置之所以能对投资组合的风险与报酬产生一定的影响力，在于其可以利用各种 资产类别，各自不同的报酬率及风险特征，以及彼此价格波动的相关性，来降低投资组合 的整体投资风险。通过资产配置投资，除了可以降低投资组合的下跌风险，更可稳健地增 强投资组合的报酬率。维持最佳资产投资组合，必须经过完整缜密的资产配置流程，合适的内容包含投资目 标规划、资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整等。投资 者欲构建i组最佳资产配置，只要依照上述资产配置流程建立规律性的投资循环，便可有 效果地建立及维持资产配置最适化，进而达成中长期投资理财目标。2 .资产配置的基本步骤第一步，调查了解客户。在为客户进行资产配置和产品组合前，不能一味地从产品出发，而不顾客户的实际情 况，为客户推荐认为收益好的产品，应与客户进行深入全面的沟通并尽可能了解全面、清 晰的信息，尤其是客户的年龄、学历、家庭结构、职业职位、收入状况、理财目标、理财 任务、风险偏好、投资经验、资产结构、性格喜好等，了解这些个人基本情况是进行客户 资产配置的基础与前提。第二步，生活设计与生活资产拨备。任何一个人都不能把全部资产用于投资而不顾基本的生活需要，因此，客户进行投资 前，一定要预留一部分资金用于生活保障，建立生活储备金，为投资设立一道防火墙。第三步，风险规划与保障资产拨备。建立家庭基本生活保障储备后，还不能将余钱用于投资，而应建立各种保险保障，从 而为自己的投资建立第二道防火墙。前述现金储备只能保障短期的生活，却无法应对中长 期的巨大风险，如失业、疾病、意外、养老等。第四步，建立长期投资储备。第五步，建立多元化的产品组合。完成上述资产配置后，客户手中拥有的可以动用的一笔金额较大的闲置资金就是可以 进行投资理财产品的组合了。3 .常见的资产配置组合模型通常，我们将权证、期权、期货、对冲基金、垃圾债券等视为极高风险、极高收益资 产；将股票、股票型基金、外汇投资组合等视为高风险、高收益资产；将金银、部分理财 产品、集合信托、债券基金等视为中风险、中收益资产；将债券、债券基金、理财产品、 投资分红险视为低风险、低收益资产；而将存款、国债、货币基金等视为无风险、低收益 的资产。针对不同风险与收益的投资产品和客户的风险偏好，理财人员可以选择最适合的 资产配置组合模型：金字塔型、哑铃型、纺锤型、梭镖型。2 . 6.2个人产品组合3 .主要的理财工具及其特征（1）银行存款：安全性高、流动性好，但是收益性较差。（2）国债：公认的最安全的投资工具，往往收益略高于定期存款，但是流动性往往 不佳。（3）证券：主要指股票，典型的高风险、高收闪、高流动性投资工具。（4）基金：基金是介于证券与储蓄之间的一种投资工具，具有中总收益、中低风险、 流动性一般的特征，基金的收益率远高于存款但风险相对低于股票，赎回期一般是一周， 故流动性要比存款和股票为低。（5）银行理财产品：主要指由银行发行的各种结构性存款理财产品和集合信托理财 产品。这类产品往往与特定的投资工具挂钩，类似于特定投资用途的定期存款，流动性很 差，而安全性往往高于基金与股票。（6）外汇：既包括了手中持有的各种外汇资产，也包括了以外汇为主要投资对象的 外汇实盘交易、虚盘交易、杠杆交易等。（7）房地产：房地产的流动性较差，变现相关能力弱、变现周期长，但是在长时间 来说房产的安全性远高于证券，收益也居于中等水平。（8）金银：安全性高、收益性中等，但是流动性低，变现相关能力较差。（9）期货期权与彩票：可以说是所有投资工具与产品中风险最高的，但是收益率也 是最高的。4 .个人资产配置中的三大产品组合：储蓄产品组合、投资产品组合、投机产品组合。第三章金融市场舟11字体：大中小】【打印】3.1 金融市场的功能和结构3. 1.1金融市场的功能1 .金融市场的概念金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。它包含了 三层含义：（1）它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”；（2）它反映的是金融资产供应者和相关需求者之间的供求关系；（3）它包含了金融资产的交易机制，其中，最主要的是价格机制。2 .金融市场的特点：（1）市场商品的特殊性；（2）市场交易价格的一致性；（3）市场交易活动的集中性；（4）交易主体角色的可变性。3 .金融市场的主要功能（1）微观经济功能1）集聚功能。金融市场可以引导大量的小额投资者，形成社会再生产的资金集合。2）财富功能。金融市场上销出的金融工具为投资者提供了储存财富、保有资产和财 富增值的途径。3）避险功能。4）交易功能。（2）宏观经济功能1）资源配置功能。资本市场有配置资源的功能，把资金从低效果的部门流向高效果 的部门，从而使资源得到最佳的配置。2）调节功能。调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用，包括金融市场的自发 调节和政府实施的主动调节。3）反映功能。通常说金融市场是国民经济的“晴雨表”和“气象台”，它是国民经 济景气度指标的重要信号相关系统。4 .金融市场的构成要素金融市场的构成要素包括主体、客体和中介。（1）金融市场的主体。参与金融市场交易的当事人是金融市场的主体，包括企业、政府及政府机构、金融机 构、居民个人。企业。企业是金融市场运行的基础，是最重要的资金供给者和相关需求者。政府及政府机构。政府及政府机构在金融市场上有着双重身份。政府既是资金的供 给者和相关需求者，又是市场的监管者和调节者。中央银行。金融机构。居民个人。（2）金融市场的客体。（3）金融市场的中介。在资金融通过程中，中介在资金供给者与资金相关需求者之 间起着媒介或桥梁的作用。金融中介大体分两类：交易中介和服务中介。1）交易中介。包括银行、有价证券承销人、证券交易经纪人、证券交易所和证券结 算公司等。2）服务中介。这类机构本身不是金融机构。包括会计事务所、律师事务所、投资顾 问咨询公司和证券评级机构等。金融市场的分类1 .按照金融市场交易是否存在固定场所按照金融交易是否存在固定场所分类，金融市场分为有形场所和无形场所。有形的场所是指有固定的交易场所、有专门的组织机构和人员、有专门设备、有组织 的市场。典型的有形市场是交易所市场。无形市场是在证券交易所外进行金融资产交易的统称。它没有固定的交易场所，通过 现代化的电信工具和网络实现交易。2 .按照金融工具发行和流通特征划分按照金融工具发行和流通特征：金融市场划分为发行市场、二级市场、第三市场和第 四市场。金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市场，又称一级市场。金融资产发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称流通市 场。它是进行股票、债券和其他有价证券买卖的市场。第三市场是指证券在交易所上市，在场外市场通过交易所会员的经纪人公司进行交易 的市场。相对于交易所交易来说，它具有限制少、成本低的优点。第四市场是大宗交易者利用电脑网络直接进行交易的市场，中间没有经纪人的介入。 机构投资者在证券交易中所占的比例越来越大，它们之间的证券买卖数额大，通常避开经 纪人直接交易，以降低成本。3 .按照交易标的物划分按照交易标的物的不同，金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市 场、保险市场和黄金及其他投资品市场。3.2货币市场货币市场工具包括政府发行的短期政府债券、商业票据、可转让的大额定期存单以及 资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财计划。非保本浮动收益理财计划是指商业银行根据约定条件和实际投资收益情况向客户支付 收益，并不保证客户本金安全的理财计划。（2）私人银行业务1）概念私人银行是一种向富人和其家庭提供的相关系统理财业务，它并不限于为客户提供投资 理财产品，还包括替客户进行个人理财，利用信托、保险、基金等一切金融工具维护客户资 产在获益、风险和流动性之间的精准平衡，同时也包括与个人理财相关的一系列法律、财务、 税务、财产继承、子女教育等专业顾问服务。2）目的私人银行的目的是通过全球性的财务咨询及投资顾问，达到保存财富、创造财富的目标。私人银行业务的核心是个人理财，它已经超越了简单的银行资产、负债业务，实际属 于混合业务。1. 2个人理财的发展一、个人理财在国外的发展个人理财大致经历了以下几个不同的发展阶段：个人理财业务的萌芽阶段（20世纪30年代一60年代）个人理财业务的形成与发展时期（20世纪60年代一80年代）个人理财业务的成熟时期（20世纪90年代）二、个人理财业务在国内的发展现状2005年，中国理财市场规模达到了 250亿美元。从2006年开始，伴随着金融市场和经 济环境的进一步变化，个人理财业务进入了大幅扩展时期，客户对理财的相关需求日益增长。目前我国商业银行个人理财的基本业务有：（1）外汇理财产品（2）人民币理财产品。1.3个人理财业务的影响因素一、宏观因素1 .政治、法律与政策环境稳定的政治环境是商业银行良好运行的基础和保障，政局不稳定会导致社会动荡、经济 秩序混乱。在各国法律体系中，与金融机构的经营与管控相关的法令很多，因此金融机构开展个人 理财业务必然受到相关法律法规的制约。宏观经济政策对投资理财具有实质性影响分为：财政政策货币政策收入分配政策税收政策2 .经济环境（1）经济发展阶段（2）消费者的收入水平又分为四个指标：国民收入、人均国民收入、个人收入、个人可支配收入（3）宏观经济状况：经济增长速度和经济周期、通货膨胀率、就业率、国际货币市场共同基金等。这些交易工具可以随时在市场上出售、变现，因此它的流动性相当 强，故称之为准货币。1 .货币市场的特征：（1）低风险、低收益。（2）期限短、流动性高。货币市场是短期资金的融通市场，资金融通期限通常在一 年以内。（3）交易量大。相对于居民和中小机构的借款和储蓄的零售市场而言，货币市场交 易量很大，在某种意义上可以称为资金批发市场。2 .货币市场的组成（1）同业拆借市场同业拆借市场是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款账户上的准备金余额， 以调剂资金余缺。同业拆借利率的形成机制分为两种：一是由拆借双方当事人协定，这种机制下形成的 利率主要取决于拆借双方拆借资金愿望的强烈强度，利率弹性较大；另种是借助中介人 经纪商，通过公开竞价确定，这种机制下形成的利率主要取决于市场拆借资金的供求状况, 利率弹性较小。在国际货币市场上，最典型的、最有代表性的同业拆借利率是伦敦银行同业拆借利率, 它是浮动利率融资工具的发行依据和参照。（2）商业票据市场商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保信用 凭证。它具有期限短、成本低、方式灵活、利率敏感、信用度高等特点。商业票据的市场主体包括：发行者、投资者和销售商。（3）银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场是以银行承兑汇票为交易对象的市场。银行承兑汇票是银行对未到 期的票据予以承兑，以自己的信用为担保，成为票据的第一债务人，出票人只负第二责任。银行承兑汇票的特点；安全性高、信用度好，灵活性好。（4）回购市场回购市场是通过回购协议进行短期货币资借贷所形成的市场。回购是指在出售证券 时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原价或约定价格购回所卖证券，从而 获得即时可用资金的种交易行为。从本质上说，回购协议是种以证券为抵押品的抵押 贷款。（5）短期政府债券市场短期政府债券是政府作为债务人，承诺1年内债务到期时偿还本息的有价证券。短期 政府债券市场是以发行和流通短期政府债券所形成的市场，通常将其称为国库券市场。短期政府债券具有违约风险小、流动性强、交易成本低和收入免税的特点。（6）大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场是银行大额可转让定期存单发行和买卖的场所。大额可转让 定期存单（CDs）是银行发行的有固定面额、可转让流动的存款凭证。大额可转让定期存单的特点主要有：不记名：金额较大；利率既有固定的，也 有浮动的，一般比同期限的定期存款的利率高；不能提前支取，但是可以在二级市场上 流动转让。资本市场是筹集长期资金的场所，交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金。3 . 3. 1股票市场1 .股票市场概述（1）股票的定义股票是由股份公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和义务的所有权凭证，是一 种能够给持有者带来收益的有价证券，其实质是公司的产权证明书。股票是一种权益性工 具，因此股票市场又称为权益市场。（2）股票的分类根据股东享有权利和承担风险的大小不同，股票分为普通股股票和优先股股票。按票面是否记载投资者姓名，股票分为记名股票和无记名股票。2 .股票市场的交易机制（1）股票的发行与交易股票发行市场又被称为股票的一级市场，是股票发行者为扩充经营资本，按照定的 法律规定和发行程序，向投资者出售新股票所形成的市场。股票的出售通过股票承销商进 行。证券交易遵循时间优先和价格优先的原则。时间优先的原则是指在买和卖的报价相同 时，在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。价格优先原则是指价格最高的买方报价与 价格最低的卖方报价优先于其他一切报价而成交。（2）股票价格指数股票价格指数简称股价指数，是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价 格的状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综合反映。我国的主要股票价格指数有：沪深300指数、上证综合指数、深证综合指数、深证成 分股指数、上证50指数和上证180指数。3 . 3.2债券市场1 .债券市场概述（1）债券的定义债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有指定日 期向持有人支付利息，并在到期日还还本金的责任。（2）债券的特征作为一种理财产品，债券具有以下四个特征：偿还性、流动性、安全性、收益性。债 券的收益来源有三个：利息收益、资本利得、债券利息的再投资收益。（3）债券的分类（4）债券市场的功能第一，债券市场是债券流通和变现的场所。第二，债券市场是聚集资金的重要场所。第三，债券市场能够反映企业经营实力和财务状况。第四，债券市场是中央银行对金融进行宏观调控的重要场所。2 .债券市场交易机制（1）债券的发行债券市场分为两个层次：一是债券发行市场，也称一级市场；二是债券流通市场，也 称为二级市场。（2）债券价格的确定债券的发行价格，通常有三种不同情况：按面值发行，按面值偿还，其间按期支付 利息。按面值发行，按本息相加额到期一次偿还，我国目前发行的债券大多数是这种形 式。以低于面值的价格发行，即贴现发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额, 即为债券利息。这是国库券的发行和定价方式。债券的市场交易价格：债券发行后，一部分可流通债券在流通市场上按不同的价格进 行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率 的预期等。一般来说，债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高，从二级市场上买入债券的 投资者所得到的实际收益率越低；反之则相反。3 . 3. 3证券投资基金市场1 .证券投资基金市场概述（1）证券投资基金的定义证券投资基金是通过发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来由专业 管控人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按持有者投资份额分配给持有 者的一种利益共享、风险共担的金融产品。（2）证券投资基金的特点规模经营证券投资基金是通过发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专 业管控人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按持有者投资份额分配给持 有者的一种利益共享、风险共担的金融产品。分散投资证券投资基金将巨额资金分散投到多种证券、资产和市场上，通过有效的资产组合最 大限度地降低非相关系统风险。专业化管控证券投资基金由专业人员管控。他们具有良好的专业背景、丰富的实践经验，充分了 解宏观经济形势、行业和企业的发展状兑，掌握投资组合的构造相关技术，能够更好地利 用各种金融工具，抓住投资机会，提高收益率。费用低基金的管控费用低于购买股票的费用。（3）投资基金的分类1 .投资基金按受益凭证是否可赎回，分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金与封 闭式基金的区别：表3T封闭式基金与开放式基金的比较封闭式基金开放式基金交易深圳、上海证券交易所基金管控公司或代销机构网点，部分场所基金可以在交易所上市交易基金存续有固定的期限没有固定的期限期限基金规模固定额度，一般不能再增加发行规模不固定，但有最低规模要求赎回 限制在期限内不能直接赎回基金，需通 过上市交易套现可以随时提出购买或赎回申请价格 决定 因素交易价格主要由市场供求关系决定价格依据基金的资产净值而定分红 方式现金分红现金分红、再投资分红费用交易手续费为成交金额的2. 5%申购费不超过申购金额的5%赎回费不超过赎回金额的3%投资 策略不可赎回，无须提取准备金，能够 充分运用资金，进行长期投资，取 得长期经营绩效随时面临赎回压力，必须注重流动性 等风险管控，要求基金管控人具有更 高的投资管控水平信息披露基金单位资产净值每周至少公告一 次单位资产净值每个开放日进行公告2 .证券投资基金依据其法律地位不同，可分为公司型基金和契约型基金。公司型投资基金与契约型投资基金的区别：法律依据不同公司型基金依据公司法组建，并依据公司章程经营基金资产；契约型基金依照基金契 约组建，依据基金契约经营基金资产。公司型投资基金本身是具有法人资格的股份有限公司；契约型投资基金不具有法人 资格。投资者的地位不同公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大经营决策发表自己的意见；契 约型基金的投资者是信托契约中规定的受益人，对基金运用没有发言权。融资渠道不同公司型基金具有法人资格，在需要扩大规模、增加资产时，可以向银行申请借款；契 约型基金一般不向银行借款。资金运营不同公司型基金与股份公司一样，除非到了破产、清算阶段，否则公司一般具有永久性； 契约型基金契约期满，基金运营停止。3 .根据投资目标的不同，证券投资基金可划分为成长型基金、收入型（收益型）基金 和平衡型基金。成长型基金与收入型基金的区别：投资目的不同成长型基金重视基金的长期成长，强调为投资者带来经常性收益：收入型基金强调基 金单位价格的增长，使投资者获取稳定的、最大化的当期收入。投资工具不同成长型基金投资对象常常是风险较大的金融产品；收入型基金投资对象一般为风险较 小、资本增值有限的金融产品。资产分布不同成长型基金资产中，现金持有量较小，大部分资金投资于资本市场；收入型基金现金 持有量较大，投资倾向多元化，注重分散风险。派息情况不同成长型基金一般不会直接将股息分配给投资者，而是将股息再投资于市场，以追求更 高的回报率；收入型基金一般均按时派息给投资者，使投资者有固定的收入来源。平衡型 基