2023年-财务报表分析网上作业答案.docx

徐工科技2010年度偿债能力分析报告所属行业：专业设备制造业股票代码：000425一、企业简介：徐州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司）原名 徐州工程机械股份有限公司，系1993年6月15日经江苏省 体改委苏体改生（1993）230号文批准，由徐州工程机械集团 公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年 4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。 公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币 95,946,600元。1996年8屏蔽内容中国证监会批准，公司 向社会公开发行2400万股人民币普通股（每股面值为人民币 1元），发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004 年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积 金转增或配股等方式，公司股本增至545,087,620元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的 开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个 系列、近100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁 路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要 产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实 机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程 机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液 末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业偿还利 息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定 有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比 较，进一步进行深入分析。2、同业比较分析通过徐工科技2010年资料，进行同业比较分析。该企 业实际指标值及同行业标准值如下表：指标企业实际值行业标准值差额资产负债率63.7852.3911.39产权比率176.11168.737.38有形净值债务率210.27187.2323.04利息偿付倍 数12.228.84-3.8(1)资产负债率分析从上表可以看出，徐工科技2010年资产负债率 高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该 企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略, 推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借 款能力较差问题。(2)产权比率分析从上表可以看出，徐工科技2010年产权比率高于行业 平均水平，说明企业长期偿债能力较低，财务风险提高。在 使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步 分析。(3)有形净值债务率分析为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债 务率。从上表看徐工科技2010年有形净值债务率明显高于 行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除利用财 务杠杆的风险过高。(4)利息偿付倍数分析从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业 标准值低的太多，表明企业没有足够资金来源偿还债务利息, 企业长期偿债能力低下。从理论上说，利息偿付倍数一般要 大于1,如果利息偿付倍数小于1,说明借钱给该公司的风 险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润 总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付 利息费用。3、其他因素分析影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期 债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具 等。四、概括结论1、通过历史比较观察，徐工科技2010年末短期偿债能 力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率等指标, 与2009年相比无太大差别，但是应收帐款周转率相比去年 提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更 良好。2、通过同业比较观察，徐工科技2010年末短期偿债能 力中的流动比率、速动比率、现金比率与行业标准值相比无 太多差别，其中存货周转率略高于行业标准值，应进一步引 起重视。而最需要关注的是应收帐款，因为企业2010年末 应收帐款周转率与行业标准值相比差的较多，说明该企业的 应收帐款存在较严重的问题，要特别引起重视。3、通过历史比较观察，徐工科技2010年末长期偿债能 力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍 数等指标，与2009年相比无太大差距。4、通过同业比较观察，徐工科技2010年末长期偿债能 力中的产权比率、资产负债率、有形净值债务率、利息偿付 倍数等指标，与行业标准值差距明显，说明企业有资不抵债 的可能。通过上述综合分析，可以得出结论：徐工科技的偿债能 力总体逐渐提高，比去年有明显改善，但是不排除存在着不 能按时偿还债务的风险。这是因为：一方面公司的应收账款 周转率从2009年5,99提高到2010年的7.67,提高幅度大， 而与同行业标准值14.7相比，差距也较大，说明应收帐款存 在较严重的问题，可能加大短期偿债的风险；另一方面公司 的利息偿付倍数与同行业标准值相比较过低。利息偿付倍数 不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿 还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据, 也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿 债能力，利息偿付倍数至少应大于1,利息保障倍数过低， 企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。从资 料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于1,但与同 行业标准值相比较还存在一定的差距，所以并不能完全摆脱 不能按时偿还债务的风险。五、提出建议徐工科技采用的是开放型财务策略，如果想要降低财务 风险，提高企业偿债能力，可以采取以下建议：1、如果企业营业收入稳定且有上升趋势，可以提高负 债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使 企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳 定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。相反，如 果企业营业收入降低时，企业的负债比重就应当适当降低, 否则企业就会陷入偿债困境，而且可能导致企业亏损甚至破 产。2、应继续加强对应收帐款和存货的管理，加速应收帐 款回笼的速度。3、降低利息费用的支出，减少借款。4、扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才会有能 力偿付利息费用，企业才能长远发展。压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一 位。其中70%的产品为国内领先水平，20%的产品达到国 际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出 口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东 南亚、非洲等国际市场。二、企业2010年偿债能力指标的计算：（一）短期偿债能力指标1、流动比率=流动资产+流动负债=2467656202.46-2311443363.33=1.072、应收账款周转率=主营业务收入（期初+期末）应收帐 款+2= 7.673、存货周转率=主营业务收入成本Y（期初+期末）存货 -2= 2.964、速动比率=（流动资产-存货）流动负债=（2467656202.46-1144568216.84）-2311443363.33= 0.575、现金比率=（货币资金+短期投资净额片流动负债 =（458056962.89+ 6680000）-2311443363.33=0.198（二）长期偿债能力指标1、资产负债率=（负债总额+资产总额）X100%=（5） X100%=63.78%2、产权比率=（负债总额。所有者权益总额）x100%= （2320557679.97-1317674909.18） X100%=176.11%3、有形净值债务率=负债总额+(股东权益-无形资产净值)X100%=2320557679.97-(1317674909.18-83635454.66)X10 0%=210.27%4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)+利息费用=(135301976.59+33454085.78) -33454085.78=12.22三、企业偿债能力的分析：(一)短期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技2010年和2009年的资料,进行比较分析。该企业实际指标值如下表:财务指标2010年末值2009年末值差额流动比率1.071.25-0.18应收账款周转率7.675.991.68存货周转率2.962.820.14速动比率0.570.69-0.12现金比率0.1980.228-0.03(1)流动比率分析从上表我们可以看出，该企业2010年末值 流动 比率实际值低于2009年末值实际值，说明该企业的偿债能 力比上年降低了。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指 标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益 的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限 性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变 现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力 也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然 需要分析应收账款和存货的流动性。(2)应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值， 存货周转比率也比上年有所提高，说明该企业应收账款和存 货比较良好。(3)速动比率分析进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。 通过上表可以看出徐工科技2010年末速动比率比2009年末 有所降低，说明该企业偿还流动负债的能力降低。而表中反 映的应收账款周转率和存货周转率都高于上年值，说明该企 业应收账款和存货问题良好。但是速动比率为什么会降低呢? 我们通过附件中的财务报表比较分析，可以看出流动资产和 流动负债变化并不大，而存货数量比上年实际值有较大增加, 这说明速动比率的降低与存货增加有关，表明公司关注了存 货的使用，所以存货状况良好。(4)现金比率分析在知道了速动比率降低的原因后，应进一步计算现金 比率。从上表可以看出，徐工科技2010年末现金比率比上 年实际值有所降低，说明该企业用现金偿还短期债务的能力 有所降低。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能 力在降低，然而也存在不能忽视的问题，特别是流动比率, 它的降低会引起企业短期偿债能力的下降，所以公司应加强 对流动比率的管理。2、同业比较分析通过徐工科技2010年资料，进行同业比较分析。该企 业实际指标值及同行业标准值如下表：指标企业实际值同行业标准值差额流动比率1.071.44-0.37应收账款周转率7.6714.7-7.03存货周转率2.962.110.85速动比率0.570.64-0.07现金比率0.1980.29-0.092(1)流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于 行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值, 但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动 资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率低于行业标 准值，说明该企业资产的流动性低于行业标准值。而存货周 转率与行业标准值相比，高于行业标准值。初步结论是：（1） 存货周转率略高于行业标准值，说明该企业存货相对于销售 量比较平均，表明公司关注存货的使用。（2）应收帐款周 转率与行业标准值差距较大，只相当行业标准值的一半，说 明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应 收帐款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企 业采用的信用政策和应收帐款的帐龄，看看哪里出了问题。（3）速动比率分析从上表看，徐工科技本年速动比率略低于行业标准值, 表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。而该指标所反 映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。（4）现金比率分析从上表看，徐工科技本年现金比率低于行业标准值， 说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论： 2010年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。 但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛 盾。3、其他因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。 可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的 短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行 贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减 少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起 的或有负债等。（二）长期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技2010年和2009年的资料,进行比 较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标2010年末值2009年末值差额资产负债率0.63780.60670.0311产权比率1.76111.54360.2175有形净值债务率2.10271.68130.4214利息偿付倍数12.222.701.4（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业2010年末资产负债率提高, 由2009年末的60.67%,提高至U 2010年末的63.78%,上 升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低, 但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。 而资产负债率产生变化的原因主要有：（1）所有者权益由 上年的1,188,595,302.27元，增力口至I本年的1,317,674,909.18 元，增力了 129079606.91 元，其中本年 未分配利润为172402287.95元。（2）负债总额由上年的 1,834,658,908.66 元，增加到本年的 2,320,557,679.97 元, 增加了 485898771.31元。（3）企业资产结构有大的调整, 资产总额由上年的3,023,254,210.93元，增加到本年的 3,638,232,589.15 元，增力了 614978378.22 元。其中流动 资产由年初2,118,636,512.96元,增加到本年的 2,467,656,202.46元。流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为81.6%,本年比上年相比较有所上升。通过分 析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期 偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续 恶化可能。（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升 不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不 大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产, 产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净 资产中的某些项目，如：无形资产、递延资产、待摊费用、 待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支 付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务 率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务率分析为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较 企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与 有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿 债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可 以看出，徐工科技2010年末有形净值债务率明显高于上年 实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。 企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限，一般 公认的利息偿付倍数为3, 1998年我国国有企业平均利息偿 付倍数为1。一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经 营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维 持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；利息偿付倍数如 果小于1,则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业 债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提 高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技2010年