2023年-财务预测与计划.docx

财务预测与计划本章考情分析本章从内容上看与2004年基本一致，只是对可持续增长率的例题和相关结论作了补充, 提出了有效增长与无效增长的概念。本章是介绍财务管理三大职能之一的计划职能，从章节内容来看，财务预测、现金预算 的编制是比较重要的内容，而且也容易和其他章节结合出综合题。从考试来看近几年分数较多，2004年试题的分数为7.5分，2003年试题的分数为10.5 分,2002年试题的分数为15分，2001年试题的分数为13分，平均分数1L5分；从题型看 单选、多选、计算、综合都有可能考查，特别是第二节有关增长率与资金需求的问题，很容 易和后面的相关章节综合起来出综合题，在学习时应予以特别的关注。第一节财务预测一、财务预测的含义与目的（了解）1 .含义：估计企业未来融资需求2 .目的：是融资计划的前提、有助于改善投资决策、有助于应变。二、财务预测的方法（一）销售百分比法1 .假设前提：企业的收入、费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系 会计恒等式：资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源例：A公司2004年销售收入1000万，存货300万，应收账款500万，应付账款600 万,预计2005年销售收入1200万。预计的资产、负债为多少。（假设销售百分比不变）预计资产预计负债+预计所有者权益 需追加资金预计资产预计负债+预计所有者权益 资金有剩余外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益2 ,总额法基本步骤（1）区分变动性与非变动性项目。教材P、66的例题假设前述第二章ABC公司下年预计销售4000万元，预测的步骤如下：1 .确定销售百分比销售额与资产负债表项目的百分比，可以根据上年有关数据确定。流动资产：销售额=70（H3000x 100%=23.33333%固定资产：销售额=1300：3000x 100%=43.33333%应付款项：销售额=17693000x100%=5.8667%预提费用：销售额=9:3000x100%=。3%要注意区分直接随着俏售额变动的资产、负债项目与不随销售额变动的资产、负债项目o 不同企业销售额变动引起资产、负债变化的项目及比率是不同的。就本例而言，流动资产和 固定资产都随销售额变动，并假设正成比例关系；应付账款和预提费用与销售额成正比；对 于其他的负债以及股东权益项目，则于销售无关。表3-1ABC公司的融资需求处。答案：并无不当之处。（由于题中已经指明业绩评价的标准是提高权益净利率，而题中 提示经营效率是符合实际的，说明资产净利率是合适的，而贷款银行要求公司的资产负债率 不得超过60%, 2003年的资产负债率已经达到60%了，说明权益净利率已经是最高了，无 论追加股权投资或提高留存收益率，都不可能提高权益净利率）（5）指出公司今后提高权益净利率的途径有哪些。（2004年）答案：提高销售净利率和资产周转率四、可持续增长率与实际增长率可持续增长率与实际增长率是两个概念。可持续增长率是指不增发新股且保持当前经营 效率和财务政策的情况下，销售所能增长的最大比率，而实际增长率是本年销售额比上年销 售额的增长百分比。1 .如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，并且不增发新股，则：实际增长率=上年的可持续增长率二本年的可持续增长率拓展：预计销售增长率=基期可持续增长率=预计的可持续增长率假设资产周转率不变：预计资产增长率=预计销售增长率假设权益乘数不变：预计所有者权益增长率=预计负债增长率=预计资产增长率假设销售净利率不变：预计净利润增长率=预计销售增长率假设股利支付率不变：预计股利增长率=预计净利润增长率2 .如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过 本年的可持续增长率，本年的可持续增长率超过上年的可持续增长率。3 .如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长 就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长率低于上年的可持续增长率。可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，问题在于管理 人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。超过部分的资金只有两个解决办法：提高资产收益率，或者改变财务政策。表3-4超常增长的资金来源单位：万元年度199519961997假设增长10%差额收入1 000.001 100.001 650.001 210.00440.00税后利润50.0055.0082.5060.5022.00禾20.0022.0033.0024.208.80留存利润30.0033.0049.5036.3013.20股东权益330.00363.00412.50399.3013.20负债60.0066.00231.0072.60158.40总资产390.00429.00643.50471.90171.60可持续增长率的计算：销售净利率5.00%5.00%5.00%5.00%销售/总资产2.56412.56412.56412.5641总资产/期末股东权益1.18181.18181.56001.1818留存率0.60.60.60.6可持续增长率10.00%10.00%13.64%10.00%实际增长率10.00%50.00%10.00%9697收入1100HOOx (1+50%) =1650净利5555x (1+50%) =82.5股利2222x (1+50%) =33留存利润3333x (1+50%) =49.5所有者权益363363+49.5=412.5总资产429429x (1+50%) =643.5负债66643.5-412.5=231企业的增长潜力来源于收益留存率、销售净利率、权益乘数和总资产周转率等四个财务 比率的可持续水平。如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水 平，则企'也增长率可以相应提高。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这 两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用。通过筹集权益资金支持高增长，只是单纯的销售增长，不会增长股东财富，是无效的增 长。表3-6无效的增长单位：万元年度199519961997199819992000收入1000.001100.001650.001375.001512.502268.75税后利润50.0055.0082.5068.7575.63113.45股利20.0022.0033.0027.5030.2545.38留存利润30.0033.0049.5041.2545.3868.07筹集权益资本181.50股东权益330.00363.00412.50453.75499.13748.69负债60.0066.00231.0082.5090.75136.13总资产390.00429.00643.50536.25589.88884.82可持续增长率的计算：销售净利率5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%5.00%销售/总资产2.56412.56412.56412.56412.56412.5641总资产/期末股东权益1.18181.18181.56001.18181.18181.1818留存率0.60.60.60.60.60.6可持续增长率10.00%10.00%13.64%10.00%10.00%10.00%实际增长率10.00%50.00%-16.67%10.00%50.00%权益净利率15.15%15.15%20.00%15.15%15.15%15.15%4.如果公式中的四个财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。例题：ABC公司2001年12月31日有关资料如下单位：万元项目金额项目金额流动资产240短期借款46长期资产80应付票据18应付账款25预提费用7长期负债32股本100资本公积57留存收益35合计320合计320根据历史资料显示，销售收入与流动资产、长期资产、应付票据、应付账款、预提费用 项目成正比。2001年度公司销售收入为4000万元，所得税率30%,实现净利润100万元, 分配股利60万元；公司期末股数100万股，每股面值1元。要求：(权益乘数保留四位小数，计算结果保留两位小数)(1)要求采用销售百分比法计算维持2001年销售净利率和股利支付率条件下，不打算外部筹资，则2002年预期销售 增长率为多少？当2002年销售增长率为30%时，求外部融资额？变动资产销售百分比二320:4000=8%变动负债销售百分比二5(H4000=L25%销售净利率=100/4000=2.5 %留存收益比率=1 -60/100=40%设内含增长率为x,则：8%-1.25%- (1+x) /xx2.5%x40%=0x= 17.39%销售增加额=4000x30%= 1200万元预计销售收入=5200万元夕卜部融资额=1200x8%-1200xL25%-5200x2.5%x40%=29(万元)(2)若公司维持2001年经营效率和财务政策，且不打算增发股票2002年预期销售增长率为多少？2002年预期股利增长率为多少？答案：销售净利率=2.5%资产周转率=4000:320= 12.5权益乘数=320K 92=5/3= 1.6667留存收益比率=40%由于满足可持续增长的五个假设,2002年销售增长率=可持续增长率二(2.5%xl2.5xl.6667x0.4) / ( 1-2.5%x12.5x1.6667x0.4) =26.31%由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率二可持续增长率=26.31%(3)假设2002年计划销售增长率为30%,回答下列互不相关问题若不打算外部筹资权益资金，并保持2001年财务政策和资产周转率，则销售净利率 应达到多少？答案：分析过程：收入增长30%, 02年的销售收入=4000x (1+30%) =5200资产周转率不变一资产增长30%权益乘数不变一所有者权益增长30%4所有者权益=192X30%留存收益=5200xxx40%=192x30%求解 x=2.77%如果满足不增发股票、资本结构不变、资产周转率不变三个假设条件，则有：预期的销售增长率=预期的可持续增长率使用简化公式计算：设销售净利率为y30%= (yxl2.5xl.6667x0.4) / (l-yxl2.5xl.6667x0.4)y=2.77%若想保持2001年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金？答案：2002年销售收入=4000x (1+30%) =5200 (万元)由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30%由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30%则：预计增加的所有者权益=192x30%=576(万元)内部留存收益的增加=5200x2.5%x40%=52 (万元)外部筹集权益资金57.6-52=5.6 (万元)若不打算外部筹集权益资金，并保持2001年经营效率和资产负债率不变，则股利支付 率应达到多少？答案：设股利支付率为x30%=2.5%xl2.5xl.6667x (1-x) /l-2.5%xl2.5xl.6667x(l-x)x=55.69%若不打算外部筹集权益资金，并保持2001年财务政策和销售净利率，则资产周转率应 达到多少？答案：2002年销售收入=4000x (1 +30%) =5200 (万元)由于不增发股票,所以预计股东权益二期初股东权益+增加的留存收益= 192+5200x2.5%x40%=244万元由于权益乘数不变,所以预计资产=244x 1.6667=406.6748万元所以资产周转率=5200/406.6748=12.79若不打算外部筹集权益资金，并保持2001年经营效率和股利支付率不变，则资产负债 率应达到多少？答案：销售收入增长30%,2002年预计销售收入=5200 (万元)由于资产周转率不变，所以资产增加30%,预计资产=320x (1+30%) =416万元由于不增发股票,所以预计股东权益二期初股东权益+增加的留存收益=192+5200x2.5%x40%=244 万元则:预计负债二416-244=172资产负债率=172/416=41.35%第三节财务预算一、财务预算的含义财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。二、现金预算的编制要重点把握各项预算的编制顺序，以及各项预算相互衔接，主要数据的来源和各数据之 间的勾稽关系。现金预算实际上是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、 产品成本预算、销售及管理费用预算等预算中有关现金收支部分的汇总，以及收支差额平衡 措施的具体计划。现金预算的编制，要以其他各项预算为基础。（一）销售预算表3-7销售预算季度*四全年预计销售量（件）100150200180630预计单位售价200200200200200销售收入20 00030 00040 00036 000126 000预计现金收入上年应收账款第一季度（销货20 000） 第二季度（销货30 000） 第三季度（销货40 000）第四季度（销货36 000）6 20012 0008 00018 00012 00024 00016 00021 6006 20020 00030 00040 00021 600现金收入合计18 20026 00036 00037 600117 800（二）生产预算季度*四全年预计销售量100150200180630加：预计期末存货1520182020合计115170218200650减：预计期初存货1015201810预计生产量105155198182640期末存货二期初存货+本期生产存货-本期销售存货（三）直接材料预算 表3-9直接材料预算季度-四全年预计生产量（件）105155198182640单位产品材料用量1010101010生产需用量1 0501 5501 9801 8206 400加：预计期末存量310396364400400合计1 3601 9462 3442 2206 800预计期初存量300310396364300预计材料采购量1 0601 6361 9481 8566 500单价55555预计采购金额（元）5 3008 1809 7409 28032 500期末材料二期初材.料+本期采购材料-本期耗用材料 预计现金支出上年应付账款第一季度（采购5 300）第二季度（采购8 180）第三季度（采购9 740） 第四季度（采购9 280） 合计2 3502 6505 0002 6504 0906 7404 0904 8708 9604 8704 64095102 3505 3008 1809 7404 64030 210本例假设材料采购的货款有50%在本季度内付清，另外50%在下季度付清。（四）直接人工预算表3-10直接人工预算季度四全年预计产量（件）105155198182640单位产品工时（小时）1010101010人工总工时（小时）1 0501 5501 9801 8206 400每小时人工成本（元）22222人工总成本（元）2 1003 1003 9603 64012 800（五）制造费用预算表3-11制造费用预算季度*四全年变动制造费用：间接人工105155198182640间接材料105155198182640修理费2103103963641 280水电费105155198182640小计5257759909103 200固定制造费用：修理费1 0001 1409009003 940折旧1 0001 0001 0001 0004 000管理人员工资200200200200800保险费7585110190460财产税100100100100400小计2 3752 52523102 3909 600合计2 9003 3003 3003 30012 800减：折旧1 0001 0001 0001 0004 000现金支出的费用1 9002 3002 3002 3008 800（六）产品成本预算产品成本预算，是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。 表3-12产品成本预算单位成本生产成本期末存货销货成本每千克或每 小时投入量成本（元）（640 件）（20 件）（630 件）直接材料510千克5032 0001 00031 500直接人工210小时2012 80040012 600变动制造费用0.510小时53 2001003 150固定制造费用1.510小时159 6003009 450合计9057 6001 80056 700（七）销售及管理费用预算表3-13销售及管理费用预算销售费用：销售人员工资2 000广告费5 500包装、运输费3 000保管费2 700管理费用：管理人员薪金4 000福利费800保险费600办公费1 400合计20 000每季度支付现金（20 000:4）5 000（八）现金预算季度*四全年期初现金余额8 0008 2006 0606 2908 000加：销货现金收入（表3.7）18 20026 00036 00037 600117 800可供使用现金26 20034 20042 06043 890125 800各项支出：直接材料（表3-9）5 0006 7408 960951030 210直接人工（表3-10）2 1003 1003 9603 64012 800制造费用（表3-11）1 9002 3002 3002 3008 800销售及管理费用（3-13）5 0005 0005 0005 00020 000所得税4 0004 0004 0004 00016 000购买设备10 00010 000股利8 0008 00016 000支出合计18 00039 14024 22032 450113 810现金多余或不足8 200（4 940）17 84011 44011 990向银行借款11 00011 000还银行借款1100011 000借款利息（年利10%）550550合计11 55011 550表3-14现金预算表3-14现金预算期末现金余额8 2006 0606 29011 44011 440”现金多余或不足”筹集：（1）补缺（2）补足最低现金余额（已知）（3）整数倍（已知）本例中，该企业需要保留的现金余额为6 000元，不足此数时需向银行借款。假设银行借款的金额要求是1 000元的倍数，那么第二季度借款额为：借款额=最低现金余额+现金不足额=6 000+4 940=10 940-11 000 （元）运用：（1）运用后的期末余额大于或等于最低现金余额（2）支付利息（3）整数倍（已知）第三季度现金多余，可用于偿还借款。一般按”每期期初借入，每期期末归还”来预计利 息，故本借款期为6个月。假设利率为10%,则应计利息为550元：利息=11 000xl0%x （6/12） =550 （元）还款后，仍须保持最低现金余额，否则，只能部分归还借款。编制现金预算要搞清楚预算表中每一项数据的来源。现金预算的编制，以各项营业预算和资本预算为基础。编制现金预算的目的在于资金不 足时筹措资金，资金多余时及时处理现金余额，并且提供现金收支的控制限额，可以发挥现 金管理的作用。例题1:生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中 各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量()o答案：X解析：预计生产量=期末存量+预计销量-期初存量例题2：下列预算中，在编制时不需以生产预算为基础的是()oA.变动制造费用预算B.销售费用预算C.产品成本预算D.直接人工预算答案：B解析:销售费用预算是在销售预算的基础上编制的，其他预算则是在生产预算上编制的。例题3：某企业20x1年有关预算资料如下：(1)预计该企业3-7月份的销售收入分别为40000元、50000元、60000元、70000元、 80000元.每月销售收入中，当月收到现金30%,下月收到现金70%。(2)各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算。所购材料款于当月支付 现金50%,下月支付现金50%o(3)预计该企业4-6月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费 用中包括折旧费1000元。(4)预计该企业4月份购置固定资产，需要现金15000元。(5)预计该企业在现金不足时，向银行借款(为1000元的倍数)；现金有多余时归还 银行借款(为1000元的倍数)。借款在期初，还款在期末，借款年利率12%。(6)预计该企业期末现金余额最低为6000元。其他资料见现金预算。要求：根据以上资料，完成该企业4-6月份现金预算的编制工作。现金预算月份456期初现金余额7000经营现金收入直接材料采购支出直接工资支出200035002800制造费用支出其他付现费用800900750预交所得税8000购置固定资产现金余缺向银行借款归还银行借款支付借款利息期末现金余额答案：现金预算45670006200618050000x30%+40000x70%=4300060000x30%+50000x70%=5300070000x30%+60000x70%=6300036000x50%+30000x50%=3300042000x50%+36000x50%=3900048000x50%+42000x50%=450002000350028004000-1000=30004500-1000=35004200-1000=32008009007508000上年期末实际占销售额百分比（销售 额3000万元）本年计划（销售额 4000万元）资产：流动资产70023.33333%933.333长期资产1 30043.33333%1 733.333资产合计2 0002 666.67负债及所有者权益：短期借款60N60应付票据5N5应付账款1765.8667%234.67预提费用90.3%12长期负债810N810负债合计1 0601 121.67实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N950股东权益9401 066融资需求479总计2 0002 666.67（2）计算变动性项目的销售百分比（注意：据基期算）（3）计算预计销售额下的资产、负债及所有者权益预计资产：变动性资产=预计销售收入x销售百分比非变动性资产：不变预计负债：变动性负债=预计销售收入x销售百分比非变动性负债：不变预计所有者权益：预计所有者权益二基期所有者权益+增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入x销售净利率x （1 -股利支付率）（4）计算应追加的资金（测算融资需求）基本公式：外部融资需求=预计资产-（预计负债+预计所有者权益）3 .增加额法基本公式：追加的外部融资=增加的资产-自然增加的负债-增加的留存收益 其中：增加的资产=增量收入x变动性资产的销售百分比自然增加的负债=增量收入x变动性负债的销售百分比增加的留存收益=预计销售收入X销售净利率X （1-股利支付率） 根据表3-115000* I7000+43000-33000-2000-3000-800-15000-3800 6200+53000-39000-3500-3500-900= 12300 6180+63000-45000-2800-3200-750-8000=94：10000-6000-3000-6000x 1 %x2=-120-3000x 1 %x3=-9062006180634034567收入4万 5万 6万 7万 8万4月份的5万元当期只能收回30%,还要加上前期的4万X70%。 注：采购成本：3 月：50000x60%=300004 月：60000x60%=360005 月：70000x60%=420006 月：80000x60%=48000采购支出：4月3.6X50%； 3月份3万的一半应该在4月份支付，3x50%。4月份短缺了 3800,考虑到借款，借款要考虑到三方面，一是补缺，另外还要考虑最低余额 6000,应该借 100005 月份还款 6000,利息 6000x 1 %x2= 120当期收限50%,下期收30%,再下期收20%例题4：A公司11月份现金收支的预计资料如下：（1） 11月1日的现金（包括银行存款）余额为13700,而已收到未入账支票40400元。（2）产品售价8元/件。9月销售2000件，10月销售30000件，11月预计销售40000 件，12月预计销售25000件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%,次月收回30%, 再次月收回8%,另外2%为坏账。（3）进货成本为5元/件，平均在15天后付款。编制预算时月底存货为次月销售的10% 加1000件。10月底的实际存货为4000件），应付账款余额为77500元。（4） 11月的费用预算为85000元，其中折旧为12000元.其余费用须当月用现金支付。（5）预计11月份将购置设备一台，支出150000元，须当月付款。（6） 11月份预交所得税20000元。（7）现金不足时可从银行借入，借款额为10000元的倍数，利息在还款时支付。期末 现金余额不少于5000元。（2003年）要求：编制11月份的现金预算（请将结果填列在答题卷给定的”11月份现金预算”表格中，分 别列示各项收支金额）。11月份现金预算单位：元项目金额期初现金现金收入：可使用现金合计现金支出：现金支出合计现金多余（或不足）借入银行借款期末现金余额答案:11月份现金预算单位：元项目金题期初现金13700现金收入：支票收款404009月销售20000件20000x8%x8= 1280010月销售30000件30000x30%x8=7200011月销售40000件40000x60%x8= 192000销货收现合计276800可使用现金合计330900现金支出：上月应付账款77500进货现金支出本月销售40000件+月末（2500件+1000件）-月初4000 件义5 元/件 x50%=98750付现费用85000-12000=73000购置设备150000所得税20000现金支出合计419250现金多余（或不足）(88350)借入银行借款100000期末现金余额11650期末存货二期初存货+本期采购存货-本期销售存货25000x 10%+1000=4000+本期采购存货-40000费用支出=85000-12000三、财务报表预算的编制 （一）利润表预算的编制表3-15利润表预算销售收入（表3-7）126 000销货成本（表3-12）56 700毛利69 300销售及管理费用（表3-13）20 000利息（表314）550利润总额48 750所得税（估计）16 000税后净收益32 750注意：所得税项目是在利润规划时估计的，并已列入现金预算。它通常不是根据利 润和所得税税率计算出来的。（二）资产负债表预算的编制表3T6资产负债表预算资产权益项目年初年末项目年初年末现金（表3-14）8 00011 440应付账款（表3-9）2 3504 640应收账款（3-7）6 20014 400长期借款9 0009 000直接材料（表3-9）1 5002 000普通股20 00020 000产成品（表3-12）9001 800未分配利润16 25033 000固定资产35 00045 000累计折旧（表311）4 0008 000资产总额47 60066 640权益总额47 60066 640期末应收账款二本期销售额X （1-本期收现率）=36 000X （1-60%） =14 400 （元）应付账款是根据表3-6中的第四季度采购金额和付现率计算的：期末应付账款=本期采购金额X （1-本期付现率）=9 280X （1-50%） =4 640 （元）例题：G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2002年和2003年的财 务报表数据如下：（单位：万元）利润表项目2002 年2003 年一、主营业务收入1000.001060.00减：主营业务成本688.57702.10二、主营业务利润311.43357.90营业和管理费用（不含折旧摊销）200.00210.00折旧50.0052.00长期资产摊销10.0010.00财务费用20.0029.00三、营业利润31.4356.90加：投资收益40.000.00营业外收入（处置固定资产净收益）0.0034.00减：营业外支出0.000.00四、利润总额71.4390.90减：所得税（30%）21.4327.27五、净利润50.0063.63加：年初未分配利润90.00115.00六、可供分配的利润140.00178.63应付普通股股利25.0031.82七、未分配利润115.00146.81资产负债表项目2001 年2002 年2003 年货币资金13.0026.0029.00短期投资0.0030.000.00应收账款100.00143.00159.00存货200.00220.00330.00待摊费用121.00113.0076.00流动资产合计434.00532.00594.00长期投资0.000.000.00固定资产原值1020.00701.001570.64累计折旧23.0073.00125.00固定资产净