2023年-财务报表及企业盈利管理知识能力分析.docx

第七章企业盈利能力分析本章主要介绍了盈利能力的比率分析方法和评价，从考试题型来看，客观题和主观题目都会考核，主观题考点 是盈利能力指标的计算和简要分析。盈利能力的内涵飨利能力分析概I盈利能力分析的内容投入资金的界定方法 与投资有关的盈利能力分析1总资产收益率I长期资金收益率及其他比率 ,销! 钥率,与销售有关的盈利能力分析与股本有关的盈利能力分析嘴响盈利能力的其他项目销售净利率,每股收益每股现金流量每股股利、市盈率、股利支付率、股利收益率本章考点：L盈利能力分析的含义与内容2 .与投资有关的盈利能力分析3 .与销售有关的盈利能力分析4 ,与股本有关的盈利能力分析5 .影响盈利能力的其他项目本章重点难点：反映盈利能力指标的计算与应用，每股收益的计算与应用以及影响企业能力的各项因素的理解。 本章具体内容：第一节盈利能力分析概述盈利能力又称为获利能力，是指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。一、企业盈利能力的含义大纲要求：识记：企业盈利能力的含义;的投资利用效率。其计算公式为:见烧率=经营海b1的睚耀资产平均总额X10映教材例7 5年度20022003200420052006_资产总额_1867036.732136428.891564902.981582398.871656997.32经营活动现金净流量-298796-744037604614213538554公司资产现金流量收益率-3.72%4.11%9.03%2.38%答疑编号110703042003年资产现金流量收益率=(-74403) / (1867036.73+2136428.89) ：2 xlOO%= -3.72%(三)流动资产收益率流动资产收益率反映企业生产经营中流动资产所实现的效益，即每百元流动资产在一定时期内实现的利润额。 它由企业净利润与流动资产平均额相比所得，计算公式为：流动资产收益率=净利润/流动资产平均额净利润销售收入=X销售收入流动资产平均额二销售净利率义流动资产周转率教材例7 6年度 项铲20022003200420052006A公司流动资产1525909.101753749.601191182.201232922.081195710.80净利润17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74公司流动资产收益率1.25%-25.00%2.35%2.52%答疑编号11070305【例题单选题】某企业销售净利率为5%,销售毛利率为8%,流动资产周转率为6次，总资产周转率为3次, 则该企业流动资产收益率为()A.15%B.24%C.30%D.48%答疑编号11070306答案：C解析：流动资产收益率=销售净利率x流动资产周转率= 5%x6 = 30%（四）固定资产收益率固定资产收益率=净利润偃I定资产平均额净利润销售收入=X销售收入 固定资产平均额=销售净利率X固定资产周转率注意：固定资产平均值是固定资产的平均净值，即固定资产原值减去累计折旧后得到的净值。使用该值而非固 定资产原值，一方面可以更好地反映固定资产的实际价值；另一方面企业的净利润中已经对当期折旧作了扣除。固定资产收益率可以很好地反映企业固定资产所实现的收益。教材例7 6年度20022003200420052006固定资产原值454164.46523668.18545226.16544520.16410695.80累计折旧159944.4186849.10216296.05237428.23151374.81固定资产减值准备41563.0641319.7639936.5538098.6616936.65固定资产净额252657295499.32288993.56268993.27242384.34净利润17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74公司固定资产收益率7.51%-125.96%10.22%11.96%答疑编号11070307【例题单选题】某企业销售净利率为5%,销售毛利率为8%,流动资产周转率为6次，总资产周转率为3次, 不包括其他资产，则该企业固定资产收益率为（）A.15%B.24%C.30%D.48%答疑编号11070308答案：C解析：流动资产周转率=销售收入/流动资产平均额总资产周转率=销售收入/总资产平均额流动资产周转天数= 360；流动资产周转率= 360x流动资产平均额/销售收入= 360:6 = 60 天总资产周转天数= 360：总资产周转率= 360x总资产平均额/销售收入= 360:3=120 天总资产周转天数一流动资产周转天数= 360x总资产平均额/销售收入一360x流动资产平均额/销售收入= 360x (总资产平均余额一流动资产平均余额)/销售收入= 360x固定资产平均余额/销售收入= 120-60=60 天即：固定资产周转率= 360:60=6次固定资产收益率=销售净利率X固定资产周转率= 5%x6= 30%【例题计算题】W公司2007年至2009年有关资料如下(单位万元):2007 年纳8年2009 年期末流动资产150020502580期末固定资产136010001100期末总资产286030503680销售收入864088759260净利润510532.5578.75要求：(1)根据上述资料分别计算2008年及2009年的流动资产周转率、流动资产收益率；固定资产收益率(2)根据计算结果，作出简要的分析评价。答疑编号11070309【参考答案】(1)流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额2008年流动资产周转率= 8875/ (1500+2050) :2】=52009年流动资产周转率= 9260/ (2580+2050)=4(2)流动资产收益率=净利润/流动资产平均余额X100%2008 年流动资产收益率= 532.5/ (1500+2050) ：2xl00%= 30%2009 年流动资产收益率= 578.75/ (2580+2050) 2xl00%= 25%(3)固定资产收益率=净利润/固定资产平均余额xlOO%2008 年固定资产收益率=532.5/ (1000+1360) 2xl00%=45.13%2009 年固定资产收益率=578.75/ (1000+1100) 2xl00%= 55.12%简要分析：（1）该公司2009年流动资产周转率比2008年流动资产周转率低，说明2009年的流动资产周转速度下降，由 于2009年销售收入要高于2008年的销售收入，所以流动资产周转率下降的主要原因是流动资产增长幅度较大所致， 可能是由于大量的赊销导致应收账款大幅度增加，具体原因需进一步分析。（2）该公司2009年流动资产收益率小于2008年流动资产收益率，而2009年的固定资产收益率大于2008年固 定资产收益率。主要原因是流动资产周转速度减慢导致了流动资产收益率下降，而固定资产周转速度加快，导致了 固定资产收益率上升。说明流动资产资产获取收益的能力有所下降，而固定资产获取收益的能力有所上升。（3）该公司应提高流动资产的周转速度，来增强流动资产的管理效果，从而提高流动资产收益率。第三节与销售有关的盈利能力分析销售毛利率和销售净利率大纲要求：识记：销售毛利率和销售净利率的概念及计算公式应用：销售毛利率和销售净利率的运用及分析具体内容：与销售有关的盈利能力分析是指通过计算对企业生产及销售过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系，来研 究和评价企业的获利能力。在该过程中，不考虑企业的筹资和投资等问题，只研究利润与成本或收入之间的比率关 系。它能够反映企业在销售过程中产生利润的能力。一、销售毛利（一）销售毛利率的含义与计算公式销售毛利=销售收入-销售成本它最大的特点在于没有扣除期间费用。因此，它能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影 响，直接反映销售收入与支出的关系。销售毛利率计算公式为：销售毛利率=（销售收入净额-销售成本）/销售收入净额xlOO%I 销售成本=1 -销售收入净额=1 .销售成本率注意：销售收入净额指产品销售收入扣除销售退回、销售折扣与折让后的净额。销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过销售获得利润的能力 更强。正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主营业务对于利润创造的贡献。（二）销售毛利率的分析主营业务毛利是企业最终利润的基础。1 .企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。例如，甲企业的销售毛利率为50%,乙企业的销售毛利率为20%。这意味着甲企业每卖出100元钱产品，产品 的成本只有50元，毛利为50元，只要每100元销售收入需要抵补的各项费用低于50元，企业就能盈利。而乙企业 每卖出100元钱产品，产品的成本高达80元，毛利只有20元，只有每100元销售收入需要抵补的各项费用低于20 元时企业才能盈利。2 .对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以洞悉企业主营业务的利润空间在整个行业中的地位以及与竞争 对手相比的优劣。如果通过横向比较，发现企业的销售毛利率过低，则应进一步查找原因，并采取措施及时调整。通过与企业以往各期的销售毛利率进行比较，可以看出企业主营业务盈利空间的变动趋势。如果在某一期间内 销售毛利率突然恶化，作为内部分析则应进一步查找原因，看看是由于降价引起的，还是由于成本上升所致，并及 时找出改善的对策。教材例78年度20022003200420052006主营业务收入1258518.471413319.551153869.811506111.551875731.81主营业务成本1071074.991208264.31988661.981261906.361584654.66主营业务毛利187443.48205055.24165207.83244205.19291077.15销售毛利率14.89%14.51%14.32%16.21%15.52%答疑编号11070310二、销售净利率销售净利率可以从总体上考察企业能够从其销售业务上获得的主营业务盈利，其计算公式为：销售净利率=净利润用自售收入X1。%该比率表示每1元销售净收入可实现的净利润是多少。销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能 力越强。通过分析销售净利率的变化，不仅可以促使企业扩大销售，还可以让企业注意改善经营管理，控制期间费 用，提高盈利水平。同时，销售净利率的分子是企业的净利润，也即企业的收入在扣除了成本和费用以及税收之后的净值，是企'也 最终为自身创造的收益，反映了企'也能够自行分配的利润额。之后的提取公积金、发放股利等行为，都是建立在这 个净利润的基础上。因此，用它与销售收入相比，能够从企业生产经营最终目的的角度，看待销售收入的贡献。销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润 的能力越强。对销售净利率也可以进行横向和纵向的比较。从横向来说：将企业的销售净利率与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以了解企业销售业务的盈利空间在 整个行业中的地位以及与竞争对手相比的优劣。并通过进一步的分析，如企业规模、产品结构、营销方式等具体方 面的比较，找出差距，发现不足，提高企业利用销售业务盈利的能力。通过纵向比较，可以发现企业销售净利率的变动情况，即与以往的水平相比，是上升还是下降。如果企业的销售净利率有所降低，则应进一步查找原因，分析究竟是收入水平降低还是成本提高造成的，在此基础上及时找出改 善的对策。年度20022003200420052006主营业务收入1258518.471413319.551153869.811506111.551875731.81净利润17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74销售净利率1.40%1.46%-31.90%1.89%1.63%【例题判断说明题】销售净利率能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响（）答疑编号11070311答案：X解析：销售毛利率能够排除管理费用、财务费用、营业费用对主营业务利润的影响第四节 与股本有关的盈利能力分析大纲要求：识记：基本每股收益率和稀释每股收益的概念与计算公式每股现金流量、每股股利、市盈率、股利发放率、股利收益率的概念与计算公式应用：各指标的运用及分析评价具体内容：上市公司是一类特殊的企业，是指经过批准，可以在证券交易所向社会公开发行股票而筹资成立的股份有限公 司，其权益资本被分成等额的股份，也被称为股本。此外，上市公司与一般公司的不同之处在于有股票二级市场形成的交易价格，并通过发放股利的形式进行利润 分配。因此对上市公司盈利能力的分析还可以通过对每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等财务指标进行 分析。一、每股收益每股收益是反映上市公司盈利能力的一项重要指标，也是作为股东对上市公司最为关注的指标，是指企业净利 润与发行在外普通股股数之间的比率。其主要作用是帮助投资者评价企业的获利能力。根据企业会计准则每股收益的规定，每股收益由于对分母部分的发行在外流通股数的计算口径不同， 可以分为基本每股收益和稀释每股收益。（一）基本每股收益基本每股收益是指企业按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算的每股收 益C其计算公式为：每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数注意：（1）发行在外普通股的加权平均数计算发行在外普通股的加权平均数二期初发行在外普通股股数+当期新发行的普通股股数X已发行时间:报告期时间-当期回购普通股股数X已回购时间：报告期时间已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，可以采用简化 的计算方法，即按月计算。新发行普通股股数，应当根据发行合同的具体条款，从应收对价之日（一般为股票的发行日）起计算确定。通 常包括下列情况：为收取现金而发行的普通股股数，从应收现金之日起计算。因债务转资本而发行的普通股股数，从停计债务利息之日或结算日起计算。非同一控制下的企业合并，作为对价发行的普通股股数，从购买日起计算；同T空制下的企业合并，作为对 价发行的普通股股数，应当计入各列报期间普通股的加权平均数。为收购非现金资产而发行的普通股股数，从确认收购之日起计算。例如：2007年期初发行在外的普通股10000股，3月1日新发行4500股，12月1日回购1500股，以备将来奖 励职工。答疑编号11070401普通股加权平均数=10000+4500X10/12-1500x 1/12=13625 股【例题单选】甲公司2007年实现的归属于普通股股东的净利润为5600万元。该公司2007年1月1日发行在 外的普通股为10000万股，6月30日定向增发1200万股普通股，9月30日自公开市场回购240万股拟用于高层管 理人员股权激励，该公司2007年基本每股收益为（）元。答疑编号11070402答案：C解析：2007 年基本每股收益= 5600/ （10000+1200x6/12-240x3/12） =0.53 （元）（2）企业发放股票股利（是一种股利的分配方式）、公积金转增资本、拆股或并股等，会增加或减少其发行在 外普通股或潜在普通股的数量，但不影响所有者权益的总额，也不改变企业的盈利能力。企业应当在相关报批手续全部完成后，按调整后的股数重新计算各列报期间的每股收益。上述变化发生于资产 负债表日至财务报告批准报出日之间的，应当以调整后的股数重新计算每股收益。【例7-10A上市公司2006年初在外发行普通股总数为1亿股，2006年10月1日增发新股2000万股；B上市公司2006年初在外发行的普通股总数为1亿股，2006年7月1日按照10： 3的比例派发股票股利，两家 上市公司2006年的净利润均为1亿元，计算两家上市公司的基本每股收益。答疑编号11070403答案：（1） A公司A公司发行在外普通股的加权平均数=1 亿股+0.2 亿股x （3/12）=1.05亿股A公司基本每股收益=1亿元口.05亿股= 0.95元（2） B公司B公司派发股票股利使发行在外的普通股增加数=1亿股勺0x3 = 0.3亿股B公司发行在外普通股的加权平均数=1 亿股+0.3 亿股x （6/12）= 1.15亿股B公司基本每股收益=1亿元口.15亿股=0.87元（3）企业当期发生配股的情况下，计算基本每股收益时，应当考虑配股中包含的送股因素，据以调整各期发行在外普通股的加权平均数。（补充：配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，旨在向原股东进一步发行新股、筹 集资金的行为，需要投资者按照一定比例以一定的价格购买股票，配股后发行在外的股数增加）计算公式如下:每股理论除权价格（行使配股权后的理论价格）二（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）：行权后发行在外的普通股股数调整系数=行权前每股公允价值:每股理论除权价格因配股重新计算的上年度基本每股收益二上年度基本每股收益：调整系数（补充:配股后重新计算的上年度基本每股收益上年度基本每股收益每股理论除权价格行权前每股公允价值所以：配股重新计算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益+行权前每股公允价值每股理论除权价格本年度基本每股收益二归属于普通股股东的当期净利润：（行权前发行在外普通股股数x调整系数x行权前普通股发行在外的时间权数 +行权后发行在外普通股加权平均数）【例题】某企业2006年度归属于普通股股东的净利润为9600万元，2006年1月1日发行在外普通股股数为4000 万股，2006年6月10日，该企业发布增资配股公告，向截止到2006年6月30日（股权登记日）所有登记在册的 老股东配股，配股比例为每5股配1股，配股价格为每股5元，除权交易基准日为2006年7月1日。假设行权前一 日的市价为每股11元，2005年度基本每股收益为2.2元。要求确定重新计算的2005年度基本每股收益和2006年度的基本每股收益。答疑编号11070404【答案】每股理论除权价格=（11x4000+5x800） （4000+800） =10 （元）调整系数=1数10=1.1因配股重新计算的2005年度基本每股收益=2.2勺.1=2 （元）2006 年度基本每股收益=9600：（4000x1.1x6/12+4800x6/12） =2.09 （元/股）（二）稀释每股收益企业存在具有稀释性的潜在普通股的情况下，应当根据具有稀释性的潜在普通股的影响，分别调整归属于普通 股股东的当期净利润以及当期发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释的每股收益计算稀释每股收益时，应当根据下列事项对归属于普通股股东的当期净利润进行调整：（1）当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；（2）稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。当期发行在外普通股的加权平均数应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转 换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在 普通股，应当假设在当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换。稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。具体包括：（1）可转换公司债券。对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的 税后影响额；分母调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。【例题单选】乙公司2007年1月1日发行利息率为8%,每张面值100元的可转换债券10万张，规定每张债 券可转换为1元面值普通股80股。2007年净利润8000万元，2006年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得 税率为33%,则2007年的稀释每股收益为（）oA.2答疑编号11070405答案：B解析：稀释的每股收益：税后利息费用=100xl0x8%x （1-33%） =53.6 （万元）增加的普通股股数=10x80=800 （万股）稀释的每股收益=（8000+53.6） / （4000+800） =1.68 （元/股）（2）认股权证和股份期权。认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。【例题多选】企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（）oA.股份期权B.认股权证C.可转换公司债券D.不可转换公司债券E.股票股利答疑编号11070406答案：ABC解析：稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、 认股权证、股份期权。（三）每股收益的分析每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一个非常重要的指标。每股收益越高，一般可以说明盈利能力越强。 这一指标的高低，往往会对股票价格产生较大的影响。对每股收益也可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每股收益 在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣。不过，在进行每股收益的横向比较时，需要注意不同企业的每股 股本金额是否相等，否则每股收益不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股收益进行比较，可以看出企 业每股是收益的变动趋势。【例题单选】下列关于每股收益的说法正确的有（）A.该比率反映普通股的获利水平B.该比率可以反映风险C.该比率在不同时期不可比D.该比率可反映股东获得的现实财富答疑编号11070407答案：A解析：每股收益反映普通股的获利水平，该比率无法反映风险水平的高低；该比率可以进行横向和纵向比较， 该比率无法反映股东获得的现实财富（如股利、资本利得等属于股东现实财富）二、每股现金流量每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结 果。其计算公式为：号船可仝游H 一 经营活动现金净流量，股人釜流里-发行在外的普通股平均股数注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系，但它不是决定股利分 配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。因此，还有必要分析企业的每股现 金流量。每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每 股现金流量在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣。与每股收益类似，在进行每股现金流量的横向比较时， 需耍注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股现金流量不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每 股现金流量进行比较，可以看出企业每股现金流量的变动趋势。【例题单选】经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果称盈利能力分析目的理解：盈利能力的相对性具体内容：1 .企业盈利能力的含义盈利能力：是指企业获得盈利的能力，是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业管理者的高度关注，对 于企业的投资人和潜在投资人、债权人以及政府来说，企业盈利能力的高低也是他们关注的焦点。2 .盈利能力分析的目的（1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突 破口，帮助其了解企业运营状况，进而更好的经营企业。（2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。股利来 自利润，利润越高，投资人所获得的股息越高；而能否获得资本利得取决于企业股票市场走势，只有企业盈利状况 看好才能够使股票价格上升，进而投资人获得转让差价。（3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。企业盈利能力决 定了其偿债能力，债权人关注盈利状况就是为了保证自己能按时收到本金和利息的能力。（4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。 而企业纳税是政府财政收入的重要来源，因此，政府十分关注企业的盈利能力。3 .盈利能力的相对性盈利能力是一个相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受 到企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力，这样可摒除企 业规模因素影响。计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较总的来说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企业 盈利能力弱。二、盈利能力分析的内容在进行盈利能力分析时主要有三种方法：L盈利能力的比率分析2.盈利能力的趋势分析3 .盈利能力的结构分析【例题简答】简述盈利能力分析的目的第二节与投资有关的盈利能力分析7个比率一、投资资金的界定方法大纲要求：理解投入资金的界定方法 一个企业投入资金通常包括：流动负债、长期负债、优先股权益和普通股权益。究竟选择哪些资金作为计量投资报 酬的基数，要视分析主体和分析目的而定，常见的投入资金范畴包括：A.现金流量利息保障倍数B.资产现金流量收益率C每股现金流量D.每股收益答疑编号11070408答案：C三、每股股利1 .含义及公式：普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。其计算公式为：瞰股利=现金股利总额-普通股股数由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发 行在外的平均股数。2 .分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水 平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。而且，在中国目前的资本市场中，股东对现金股利的期望往往 并不高，更多的投资者是希望通过股票的低买高卖来获取报酬。答疑编号11070501【例题判断说明题】每股股利能够完全反映企业的盈利情况和现金流量状况（）答案：X说明：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水 平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关以及投资者的期望有关。【例题?单选】普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况，其公式为（）A.股利总额/发行在外普通股股数8 .股票股利/发行在外普通股股数C.现金股利总额/发行在外普通股股数D.现金股利总额/发行在外普通股平均股数答疑编号11070502答案：C解析：每股股利=现金股利息额发行在外的普通股股数注意分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。四、市盈率1 .含义及公式：市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。 其计算公式为：市盈率=每股市价每股收益可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。2 .分析：(1) 一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此, 一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。例如，假设甲、乙两个公司的每股收益相等，说明两个公司当期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高 于乙公司，说明甲公司的每股市价高于乙公司的每股市价。对当期盈利能力相同的两支股票，投资者愿意出更高的 价格购买甲公司的股票，这说明投资者对甲公司的未来发展更加看好。(2)如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。例如，还是上述甲、乙两个公司，假设它们的每股收益都为0.5元。甲公司得市盈率为80,乙公司的市盈率为 20,也就是说甲公司的每股市价为40元，而乙公司的每股市价只有10元。那么，此时购买甲公司的股票所花费的 代价是乙公司股票的四倍，但甲公司股票报酬能达到或超过乙公司股票报酬的四倍的可能性并不大。因此，这种情 况下购买乙公司的股票可能更加有利，而购买甲公司的股票则投资风险较大。(3)在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒 作的成分在内。因此，我们应用市盈率对公司作评价时需要谨慎。【例题判断说明题】一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前 景看好，但股票的投资风险也较大。()答疑编号11070503答案：对说明：一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好，也意 味着这种股票具有较高的投资风险。五、股利支付率1 .含义及公式：股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为:股利支付率=每股股利每股收益xlOO2 .分析：一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于 建立良好的公司信誉。一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高， 对公司吸引投资、再融资越有利。另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对 外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。股利支付率是股利政策的核心。确定股利支付率，首先要弄清公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发 放股利，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发 股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利。【例题判断说明题】股利支付率越高，公司发放的股利越多，公司的股票市价越高，对公司的发展越有利。（）答疑编号11070504答案：X说明：股利支付率越高，公司发放的股利越多，一方面可能会由于投资者对公司的信任使得股票的市价越高， 对公司吸引投资、再融资有利，但另一方面也会使得公司的留存收益减少，企业因资金短缺而大量举债或融资导致 资本成本上升，最终会影响企业的未来收益和发展。六、股利收益率1 .含义及公式：股利收益率又称股息率，指投资股票获得股利的回报率，其计算公式为：股利收益率=每股股利：每股股价X100%2 .股利发放率与股利收益率的关系：股利发放率=每股股利/每股收益X100%二每股市价/每股收益x每股股利/每股市价X100%二市盈率x股利收益率3 .股利收益率分析：股利收益率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股利收益率超过1年期银行存款利率，则这 支股票基本可以视为收益型股票，股利收益率越高越吸引人。股利收益率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股利收益率高低的不仅是股利和股利发放率的高低， 还要视股价来定。例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司 5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。【例题单选】某支股票每股市价为10元，每股收益为0.5元，每股股利为0.2元，则下列表述错误的是（）4 .股利收益率为2%8 .股利发放率为5%C.市盈率为20D.股利发放率二市盈率*股利收益率答疑编号11070505答案：B解析：股利收益率=每股股利/每股市价=0.2口0xl00% = 2%股利发放率（股利支付率）=每股股利/每股收益=0.2/0.5xl00%=40%市盈率=每股市价/每股收益=10/0.5xl00% = 20股利发放率=市盈率x股利收益率= 20x2%=40%【例题计算题】某公司2006、2007年的相关财务资料见下表:单位：万元项目2006年度2007年度流动负债150190长期负债350410资产总额11001300利息支出净额1216此外，该公司2007年的市盈率为20,每股市价为30元，销售成本为630万元，毛利率为30%,假设全部为赊 销，无销售退回折扣与折让，公司发行在外的普通股股数为50万股，无优先股，当年的所得税为36万元。不考虑 其他因素。要求：计算2007年的普通股每股收益、销售净利率、长期资金收益率和总资产周转率。参考答案：（1）市盈率=每股市价/每股收益所以：每股收益=每股市价：市盈率= 30:20= L5元答疑编号11070506（2）毛利率=销售毛利/销售收入销售毛利=销售收入一销售成本所以：毛利率=（销售收入一销售成本）/销售收入=1一销售成本/销售收入销售收入=销售成本：（1-毛利率）= 630： （1-30%） =900 万元净利润=每股收益x股数=1.5x50=75万元所以：销售净利率=净利润/销售收入X100%= 75/900x100%= 8.33%答疑编号11070507（3）长期资金收益率=息税前利润/平均长期资金其中：息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税+利息费用= 75+36+16=127 万元平均长期资金=（期初长期负债十期初股东权益）+ （期末长期负债+期末股东权益）/2其中：股东权益=资产总额一负债总额期初股东权益=1100- （1