2023年-财务管理学冲刺复习精要.docx

财务管理学冲刺复习精要第一章财务管理总论【常用公式】1 .单利终值与现值的计算单利终值：FVn= PV( x(l + zxn)单利现值：PV. = FVflx!一1 + ZXZ?2 .复利终值与现值的计算复利终值：Fvn = pv.x( + ty复利现值：PV°=FVX0(1 +，)3 .年金终值与现值的计算后付年金终值：FVAn=(1 +=A*FVIFAi,nt=i 1后付年金现值：PVA o=AY=A*PVIFAi,n占 a+iy先付年金终值：匕=A x FVIFA/Z?x(l + z)先付年金现值：匕=A x PVIFA . wx (1 + i)递延年金现值：V0 = AxPVIFAZz/xPV1Fzz7/4 .永续年金现值的计算永续年金现值：V0 = Ax- i5 .投资风险价值的计算Stepl计算投资项目的预期收益预期收益=第i种可能结果的收益*第i种可能的概率E = Z 川 *Pii=lStep 2计算投资项目的收益标准离差标准离差=Jz(随机变量期望值后)2 *概率RStep3计算投资项目的收益标准离差率【简答案例】1 .债券投资的特点答：债券投资是企业通过购入债券成为债券发行单位的债权人，并获取债券利息的投资行为。(1)从投资时间上来看，不论长期债券投资，还是短期债券投资，都有到期日，债券必须 按期还本。(2)从投资种类来看，因发行主体身份不同，分为国家债券投资、金融债券投资、企业债 券投资等。(3)从投资收益来看，债券投资收益具有较强的稳定性，通常是事前预定的，这一点尤其 体现在一级市场上投资的债券。(4)从投资风险上来看，债券要保证还本付息，收益稳定，投资风险较小。(5)从投资权利来说，在各种投资方式中，债券投资者的权利最小，无权参与被投资企业 的经营管理，只有按约定取得利息，到期收回本金的权利。2 .什么是对外投资风险？简述对外投资风险主要有哪些？答：对外投资风险是指企业由于对外投资遭受经济损失的可能性，或者说不能获得预期投 资收益的可能性。对外投资风险主耍有：(1)利率风险(2)购买力风险(3)市场风险(4)外汇风险(5)决策风险【试题案例】例题一：2002年7月1日某人打算购买大兴公司2001年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值为1 000元的债券，票面利率为10%, 4年到期，到期一次还本付息。要求：假定2002年7月1日大兴公司债券的市价为1 100元，此人购买后准备持有至 债券到期日，计算此人的到期收益率。(2)若此人到2002年7月1日以1 100元的价格购买该债券，于2004年1月1日 以1 300元的价格将该债券出售，计算此人持有债券期间的收益率。(3)假若此人在2001年1月1日购得此债券，并持有至债券到期日，计算此人的 实际收益率。(计算结果精确到小数点后两位)解：(1)到期债券率=(到期收入的本利和-购入价)/残存年限购入价*100%(1000+1000*10%*4)-1100/2,5二 iloo*100%= 10.91%(2)持有期间收益率=(卖出价-购入价)/持有年数购入价*100%(1300-1100)/1.5二 iloo*100%= 12.12%最终实际收益率二*100%(到期收回的本利和-认购价格)/偿还年限认购价格1。01。弁。-96。)/4*m%=u,46%例题二：甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1 000元，票面利率10%, 5年 期。要求：假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020 元的价格购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少？假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司于2006年4月8日按每张1380元的 价格购入该债券并持有到期。则债券的到期收益率为多少？假定该债券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入 该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%（可视为市场利率），则该债券的价格为多少时 乙公司可以购入？（4）假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持 有到期，要求的必要报酬率为12%,则该债券的价格为多少时乙公司可以购入？现值系数表3年10%12%PVIFi,30.7510.712PVIFAi,32.4872.402（计算结果保留小数点后2位）解：（1）到期收益率=(1000+1000* 10%)-10201020=7.84%（2）到期收益率二1000*( 1+5* 10%)-13801380=8.7%(3)债券的价格=1000*10%* PVIFAi,3+1000*PVIFi,3=100*2,042+1000*0.712=952.2(元)(4)债券的价格=1000*(1-5*10%)* PVIFij 二1068(元)第六章成本费用管理【常用公式】1目标成本的计算预测目标成本二预测单位产品售价-单位产品应纳税金-预测单位产品目标利润 目标利润率单位产品目标成本=预测单位售价*（1-税率）-岩鼎力单位产品目标成本=上年实际平均单位成本*（1-计划期预测成本降低）2 .功能成本分析功能成本比值-成品成本某项零部件的功能系数=某项零部件功能评价得分数全部零部件功能评价得分总数某项零部件的成本系数二某项零部件的实际成本全部零部件的实际总成本中功能评价系数功眦成本比值系数-成本系数预测全年净节约额=（改进前的产品成本-改进后的产品成本）*预测年产量-功能成本预测分 析活动的费用支出额*、吠后力改进前的产品成本-改进后的产品成本预测成本降低率二改进前的产品成木*必3 .计划年度幅度的预测计划年度可比产品成本降低率二X各项主要因素变动影响成本升、降率计划年度可比产品成本降低额二按上年预计平均单位成本计算的计划年度产品成本总成 本*计划年度可比产品成本降低率4 .直接材料费用变动对成本的影响计算a.测算直接材料费用对成本的影响材料消耗定额降低影响成本降低率二材料消耗定额降低%*材料费用站成本的%材料价格变动影响成本降低率二材料价格降低*材料费用站成本的%材料价格变动影响成本降低率二（1-材料消耗定额降低盼*材料价格变动的%*材料费用站成 本的%材料消耗定额和材料价格同时变动影响成本降低率二口-（1-材料消耗定额降低%）*（1 土材 料价格变动的%） *材料费用占成本的上年原材料利用率原材料利用率提高影响成本降低率二（1-岔眉湍瑞木率）*原材料费用占成本的b.测算直接工资费用变动对成本的影响劳动生产率提高超过平均工资增长影响成本降低率=（1-二蠹"鬻含% ）*直接工资 费用占成本的%工时消耗定额降低超过平均工资增长影响成本降低率二（1-（1-工时定额降低%）*（1+平均 工资增长率）*直接工资费用占成本的%c.测算制造费用变动对成本的影响生产增长超过制造费用增加=（1-（1+瞿暇）*制造费用占成本d.测算废品损失减少影响成本降低率二废品损失减少%*废品损失占成本的5 .成本分析评价（1）主要产品单位成本占.某产品总成本单位成本=某产品产量（2）可比产品成本降低率一（某产品上年预计平均单位成本-计划单位成本成计划产量" E （上年预计平均单位成本-实际单位成本）*实际产量*10% （4）全部产品成本降低额全部产品成本降低额=(本钱各种产品的计划单位成本*本钱各种产品的实际产量)-本期 全部产品的实际成本(5)百元产值成本产值成本率小,："*100% 总产值邙成本每百元产值花费的成本嗑标 *100(6)行业平均先进成本人切、,口氏正H麦 £(某产品行业平均先进单位成本-实际单位成本)*实际产量 全部产品成本下约率二按行业平均先进成本计算的总成本*100%全部产品成本节约额二£(某产品行业平均先进单位成本*实际产量)-本期全部产品的实 际成本【简答案例】1 .简述成本预测的含义及其工作程序。答：成本预测是根据成本特性及有关数据和情况，结合发展的前进和趋势，采用科学的方 法，对一定时期、一定产品或某个项目、方案的成本水平、成本目标进行预计和测算。工作程序；(1)明确预测对象和目的(2)搜集整理资料(3)分析资料，选择方法，进行测算。(4)确定预测值，提出最优方案。2 .简述企业资金成本的含义与性质答：资金成本是企业为筹集和使用资金而支付的各种费用。性质：(1)资金成本是资金使用者向资金使用者或个人支付的占用费和筹资费。(2)资金成本具有一般产品成本的基本属性。(3)资金成本同资金时间价值既有联系，由有区别。【试题案例】 例题一:例题二:第七章销售收入与利润管理【常用公式】1,销售收入的预测:时间序列法：计划期预测销售量二X (各时期实际销售量*各该时期的权数)工权数例如：1993年实际销售为1000万元，1990-1993年四年中，平均每年增长销售量为200万元.则1994年预测销售量为：解：1000+200=1200(万元)a.因果(相关)分析法:y=a+bx2 ,本量利分析保本点销售量和销售收入的预测保本点销售量=固定成本总额单位售价-单位税金-单位变动成本固定成本总额单位售价*（1-税率）-单位变动成本保本点销售收入=固定成本总额1-税率-（单位产品变动/单位售价） （2）实现目标利润销售量和销售收入的利润实现目标利润销售量=固定成本总额+目标利润额单位售价*（1-税率）-单位变动成本实现目标利润销售收入=固定成本总额+目标利润额1-税率-（单位产品变动成本/单位售价）3 .制定产品价格的方法（1）成本加成本定价法产品出厂价格=单位产品计划成本+单位产品计划利润+单位产品销售税金产品出厂价格=单位产品计划成本*（1+计划成本利润率）1-适用税率（2）反方向定价法产品出厂价格二同类产品基准零售价格*（1-批零差率）*（1-进销差率）4 .企业利润的构成（1）销售利润销售利润=产品销售利润+其他销售利润-管理费用-财务费用产品销售利润=产品销售收入-产品销售成本-产品销售费用-产品销售税金及附加5 .利润预测（1）本利量分析法产品销售利润=产品销售数量*（单位销售价格-单位销售税金-单位变动成本）-固定成本总额（2）相关比率法产品销售利润二预测产品销售收入总额*销售收入利润率产品销售利润二预测全部资金平均占用额*全部资金利润率（3）因素测算法a.确定上年度产品销售利润额和成本利润率计划年度产品销售利润二上年产品销售利润土计划年度由于各项因素变动而增加或减少 的利润上年产品销售利润=上年1一3季度实际销售利润+上年第4季度预计销售利润上年产品销售成本=上年1-3季度实际销售成本+上年第4季度预计销售成本上年成本利润率=上年销售利润总额上年销售成本总额*100%b.测算由于计划年度产品俏售数量变动而增加或减少的利润。销售量变动而增减的利润=（按上年成本计算的计划年度产品销售成本总额-上年预计销 售成本总额）*上年成本利润率c.测算由于计划年度产品品种结构变化而增加而减少的利润.【简单案例】1.论述销售收入管理的意义。2.答:(1)(2)(3)销售收入是企业生产成果的货币表现，也是一项重要的财务指标。及时取得销售收入是补偿耗费、持续经营的基本前提。及时取得销售收入，是加速资金周转，提高资金利用效果的重要环节。及时取得销售收入，是及时实现利润、分配利润的必要条件。3 .简述销售收入的确认.答：销售收入的确认，即根据何种原则确认销售收入已经实现。理论上有两种方法，按照 收付实现制原则，企业收入的确认以货款收到与否为标志，收到货款，则确认为收入的实 现。按照权责发生制原则，企业收入的确认一般有两个标志：一是物权的转移；二是收到 货款和取得索取货款的权利。必须同时具备上述两个条件，才确认为企业销售收入的实现。 新的财务制度采用权责发生制，规定：企业一般于产品已经发出，劳务已经提供，同时收 讫价款或者取得收取价款的凭据时，确认销售收入的实现。4 .简述制定产品价格的原则？答：产品价格是产品价值的货币表现，产品价值是产品价格的基础。制定产品价格应遵循的 原则：(1)(4)以国家法规、规定、条例为依据，严格掌握企业自行定价产品的范围。以产品价格为基础，使产品价格基本上符合产品的价值，遵守价格政策，兼顾国家、企业、消费者的利益；坚持按质论价，注意相关产品的比价关系。根据供求关系和其他情况的变化，及时调整产品价格。【试题案例】例题一：37.京华木器厂只生产电脑桌，1998年销量为10 000件，每张售价200元，每张 电脑桌的单位成本为150元，其中单位变动成本为12。元。(不考虑价内的税金)要求：(1)计算该厂1998年的利润额。(2)假若该厂希望1999年的利润在1998年的基础上增加40%,在其他条件不变的 情况下，需提高多少销售量才能实现目标利润？(3)假若该厂希望1999年的利润在1998年利润的基础上增加40%,在其他条件不 变的情况下，需降低多少单位变动成本才能实现目标利润？(4)假若该厂希望1999年的利润在1998年利润的基础上增加40%,在其他条件下 不变的情况下，需提高多少单位价格才能实现目标利润？解：(1)1998年的利润，由公式保本点销售量-单位售价_1漆黑变动成本得出：1998年的固定成本=销售量*(单位成本-单位变动成本)=10000*(150-120)=300000(元)1998年的利润二销售量嶂位售价.销售量*单位变动成本-固定成本二 10000*200-10000* 120-300000=500000(元)(2)提高的销售量1999 年的目标利润=500000*(1+40%)=700000(元)+、一日固定成本总额+目标利润1AAnnn 提回的销售量一单位售价.单位变动成本-100000二2500(张)降低的单位成本=实现目标利润的单位成本-98年的单位成本200* 100000-(700000+300000) 一、-100000-120=20(兀)提高的单位价格=实现目标利润的单位价格-98年的单位价格 (300000+700000)+100000* 120 100055 -200=20(兀)第八章外币业务管理【常用公式】通货膨胀率的变动预测汇率Y1=Y【简答案例】【试题案例】第九章企业清算【常用公式】1 .清算财产的估价(4)现行市价法财产清算价格=财产数量*现行市场价格(5)收益现值法a.收益折现法财产清算价格K人取'资产预期年收益额b. 财产佰算伍格-本行业平均资产收益率【简答案例】答: (4) (5) (6) 2.简述企业清算的原因(至少5个以上)企业清算的原因有多种，主要的是：企业经营期满，投资者各方无意继续经营。投资者一方或者多方未履行章程所规定的义务，企业无力继续经营。发生严重亏损或因不可抗拒的灾害造成严重损失，企业无力继续经营。未达到预定的经营目标，企业今后又没有发展前途。违反国家法律、法规，危害社会公共利益，企业被依法撤消。合并或者分立，企业需要解散企业破产法律、章程规定的解散企业的其他原因已经出现。简述企业清算过程中结算财产和盘存财产估价的区别？答：(1)盘存财产估价受市场物价和市场状况影响较大，而结算财产的估价不受市场的影 响。(2)盘存财产的估价往往会偏离帐面价值，即高于或低于帐面价值，而结算财产的估 价一般不会偏离帐面价值，只只能产生坏帐损失。(3)计算财产变现值的确定方法和企业盘存财产的估价方法也不相同.【试题案例】【常用公式工（1）反映偿债能力的指标1.1.流动比率=12速动比率=13即付比率=流动资产流动负债流动资产存货流动负债立即可动用的资金流动负债第十章财务分析14资产负债率氏鬻 *100% 贝产总务贝15资本金负债率*100% 负本金反映营运能力的指标2.1 应收帐款周转率C 一也SE什、“一一赊销收入净额2.1.1 应收帐秋周转队数-应收帐款平均金额赊销收入净额=销售收入-现销收入销售退回、折让、折扣应收帐款平均余额=（期初应收帐款+期末应收帐款）/22.1.2 应收帐款周转天数=360应收帐款平均余额*360应收帐款周转次数一赊销收入净额2.2 存货周转率2.2.1 存货周转次数-骑轴（平均存货=（期初存货+期末存货）/2）2.2.2 存货周转天数=360平均存货*360存货周转次数一销货成本2.3存伟营运资金存货率-净营总资金*100%（营运资金=流动资产-流动负债）2.4流动资产周转率=2.5固定资产周转率二销售收入净额流动资产平均余额销售收入净额固定资产平均净值2.6二次三卬,号一销售收入净额 息货:产周转率-资产平均总额 盈利能力分析利润总额1 .1资本金利润率嗡编*100%营业利润2 .2营业收入利润率-营业收入净额*100%【简答案例】3 .简述财务分析的含义及意义答：财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用科学方法对企业财务状况和经营 成果进行比较、评价，以利企业经营管理者，投资者，债权人及国家财税机关掌握企业 财务活动情况和进行经营决策的一项管理工作。财务分析的基本要素主要有以下几项：(1)财务分析的主体(股东，企业经营管理者，投资者，债权人，国家财税机关)(2)财务分析的依据(资产负债表、利润表、财务状况变动表、有关附表、会计报表付注)(3)财务分析的方法(比较分析法、比率分析法、趋势分析法)(4)财务分析的客体(财务状况、经营成果及其变动趋势)(5)财务分析的目的(最终目的是为财务报表使用者作出相关决策提供可靠的依据.)4 .财务分析的意义。答：(1)开展财务分析有利于企业经营管理者进行经营决策和改善经营管理。(2)开展财务分析有利于投资者作出投资决策和债权人制定信用政策。(3)开展财务分析有利于国家财税机关等政府部门加强税利征管工作和正确进行宏观 调控。5 .财务分析的要求；(1)财务分析所依据的信息资料要真实可靠。(2)根据财务分析的目的争取选择财务分析的方法。(3)根据所项财务指标的变化评价企业的财务状况和经营成果。a.在进行绝对指标比较分析的同时进行相对指标比较分析。b.在进行横向比较分析的同时进行纵向比较分析。c.在与目标标准进行比较分析的同时与公认标准进行比较分析。6 .采用比较分析法进行财务分析，应注意的几个问题：答：(1)实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致。(2)实际财务指标与标准指标的时间宽容度必须保持一致。(3)实际财务指标与标准指标的计算方法必须保持一致。(4)绝对指标比较与相对数指标必须同时进行。7 .列举财务分析的主要方法并简述其含义。答：(1)比较分析法(2)比率分析法(3)趋势分析法【试题案例】8 .某企业年销售额(全部赊销)为500000元.毛利率为20%.流动资产为100000元.流 动负债为80000元.存货为40000元.现金为5000元.(一年按360天计算).要求：(1)计算营运资金存货率(2)如果企业要求存货周转次数为16次，该企业年平均存货为多少？(3)如果企业要求应收帐款年平均余额为40000元.问应收帐款回收期为多少天？解：由营运资金存货率公式得一流动画产一疝动负债*1。=100 =2。%(2)由存货周转次数公式得出年平均存货=销货成本存货年周转次数500000*(1-20%)16二25000（元）赊销收入净额 5000001c（3）应收帐秋周转次数= 平均存侪 - 40000 =2.5（次）应收帐款周转天数兽=28.8（天）JL 乙 J2,某企业期初流动比率为2.速冻比率为1.2,期初存货为10万元，期末流动资产比期初增加 20%,期末流动比率为2.5,速动比率为1.5,本期销售收入净额为412.5万元，销售成本为275万 元,要求：（6）计算存货周转次数（7）计算流动资产周转辞书府 珀日曰 一期初流动资产.一期初流动资产-1。解：根据思思何：2-期初流动负债,1.2-期初流动负债可求得：期初流动资产=25（万元）期初流动负债=12.5 （万元）因此期末流动资产=25*（1+20%）=30（万元）期末流动负债=30/2.5=12 （万元）所以期末存货二期末流动资产-期末速动比率*期末流动负债存货周转次数=30-12*1.5= 12（万元）销货成本275一（期初存货+期末存货）/2 "（10+12）/2二25（次）（2）流动资产周转率=销售收入净额412.5流动资产平均余额"（25+30）/2二15 （次）3 .某企业2000年总资产周转率为4次，销售收入净额为20000万元.总资产利润率为15%.要 求：计算2000年该企业资产平均总额。计算2000年该企业利润总额如果2001年销售收入净额下降10%,总资产周转率为3次，企业必须追加多少资产总额。销售收入净额解：2000年资产平均总额=苫洋丽崖 二20000/4=5000万元.2000年企业利润总额=15%*5。00=750万元2001年需要追加的资产总额=20000*（1-10%）/3=6000万元6000-5000=1000 万元。4 .企业某年度销售收入为680万元.销售成本为销售的60%,赊销比例为销售收入的80%,销售 收入净利润率为10%.期初应收帐款余额为26万元，期末应收帐款余额为32万元，期初资 产总额为580万元，其中存货有48万元，存货周转次数为8次，期末存货是资产总额的10%, 根据以上资料，计算应收帐款周转率、期末存货额、期末资产总额、资产净利润率.解:赊销收入净额=680*80%=544万元应收帐款平均余额=（年初应收帐款+年末应收帐款）/2=（26+32）/2=29万元应收帐款周转率=赊销净额/应收帐款平均余额=544/29=18.76（次）应收帐款周转天数=360/18.76=19 （天）A 卜卜卜,.、.、卜,卜、,.、.、卜卜 7 4、.、卜卜.、卜卜卜，卜 ,.、.、卜、,.、.、卜卜 q、，黄卜卜卜】、q、,.、,.、卜卜卜.、;、卜、.、卜卜，卜q、卜卜卜1、标准离差率V =嚷号产X100 %期望值St叩4求投资方案应得风险收益率应得风险收益率Rr=风险价值系统人义标准离差率V应得风险收益额Pr=收益期期望值E *风险收益率七无风险收益率口 +风险收益率HrKrStep 5计算投资方案的预测投资收益率，权衡投资方案是否可取。预测收益额预测投资收益率-1森 *100%预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率预测风险预测风险收益额二收益期望值无风险收益率+预测风险收益率【简单案例】1 .试论述企业财务管理中的收支积极平衡原则？答：在财务管理中，要经常关注资金流量的协调平衡。资金的收支是资金周转的纽带，要保存资金周转顺利进行，就要求资金收支不仅在一定气 间总量上求得平衡，而且在每一个时点上协调平衡。资金收支的平衡，归根到底取决于购产销活动的平衡。只有使企业的购产销三个环节互 相衔接，保持平衡，企业资金周转才能正常进行，并取得应有的经济效益。资金的收支平衡不能采用消极的办法来实现，而要采用积极的办法解决收支中存在的矛盾, 首先，要开源节流增收开支。其次，在发达的金融市场条件下，通过短期筹资和投资来调 剂资金余缺。总之，在组织资金收支平衡问题上，既要量入为出，又要量出为入，对于关键性的生产经 营支出则要开辟财源积极予以支持，这样，才能取得理想的经济效益。2 .如何理解资金在空间上的并存性和在时间上的继起性？答：资金在空间的并存性是指企业的货币资金、固定资金、生产储备资金、未完工资金、 成品资金等各种不同形态的资金在空间上同时并存。资金在空间的继起性是指各种不同形 态的资金随着企业生产经营活动的不断进行而占用形态的变化.两者是企业生产经营活动 得以顺利进行的必要条件，这是因为：如果企业的全部资金都处在某一种占用形态上，或 各种不同占用形态的资金均不发生占用形态的变化，那么，企业的生产经营活动就会中断。 为了保证企业生产经营活动的正常进行，企业必须将全部资金合理分布在生产经营活动的 各个方面，形成各种不同占用形态的资金，同时，应组织好资金运动，使各种不同占用形 态的资金依次改变占用形态，加速其循环周转。3 .以利润最大化表示企业财务管理目标有哪些合理性，又有哪些缺陷/答：以利润最大化作为企业财务管理的目标有其合理的一面，因为，在市场经济条件下， 利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献，而且与企业职工的利益息息相关。【试题案例】例题一：某企业2月初将暂时闲置的货币资金100万元存入银行，月利息为0.8%,根据资料 分别按单利和复利计算该存款在同年十月底的本利和。解：根据单利计算公式得=100*(1+9*0.8%)=107.2(万元)根据复利计算公式得=100*(1+0.8%产107.4(万元), *,>, , ，, ，,，” , ，, ，!，*1* ，, ，, ，, !，*£* ,“ , 】, !，*.1* *, , , , ，,， , , , 1, ，*1* ，, ，,*Tw *Tw " *7* *7、*T* *T* *Tw *7* *7、*1* *T» *i* *T* *jw *7* *T« *Tw *Tw *Tw *7、*T* *Tw *Tw " *7* *7、*T* *T» *7* *T» *T» *T» *Tw *Tw *7、*T* *T» *Tw *Tw *Tw *Tw *7、*T* rT» *Tw *Tw *Tw " *7* rT* *Tw *Tw *7* *Tw *Tw *T» *7* *T* *Tw *Tw *Tw *Tw例题二：某公司进行一项技术改造工程，需要向银行借款600万元，每年末借款200万元，年 复利率为9%,该项目分三年建成，根据资料按年金计算项目建成时向银行还本付息的金额。 解：S=A*fvifai,n=200*l/(l+9%)3=655.6(万元) 当贷款是每年初发生时：S=A*FVIFAi,n( 1 +i)=200*3.278*( 1 +(%)=714.604(万元)就低；塞药装将希誉花:薪 e荡琴黑.藁苗展工；嬴医星裾通二我霍巍陶赢 日为10年，若市场利率为14%,12%,8%,6%,则债券的发行价格分别为多少？解：P=I*PVIFAi,n+A*PVIFAi,n当1=14%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.27= 1583.2当1=12%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.322=1774当1=8%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.463=2268当1=6%时，10年到期的债券的价格为P=200*5.65+2000*0.0.558=25881/0X* !* *1* *>*1* !* !*!* !* *1 > > 1* *1*】，*1*!* !* *1* > !* !* > !* *1* *!* *1*!* 】，*1*】，*1*1* ，1，*1* > > *1* ，1* *1*卜卜 .I、 ； 卜卜,】 ； ， ； 卜卜,1 】 ,； <7% ,卜,1 ,卜 *T* ； *7* 卜,1 ,】 ， ； 卜卜,【 卜， ； 卜卜1 ,； ,； *7* 1 ,卜】 ,卜卜； *7* 卜,卜 *T* 1 <* ； 卜卜； 卜,卜 *1* 卜,； *7* ； ,卜 *1* 卜1例题四：某企业投资建设一项目，第一年初投入资金60万元，建设期为3年，项目投产后， 设备可以使用10年，每年末收回资金9万元，若市场利率为9%,则现在投资是否可行？若 初始投资是分3年投入，每年投入20万元，共投资三年，则该项目是否可行？解：根据递延年金现值的计算公式得，每年收回9万元的值为：P=A*PVIFAi,n-A*PVIFAi,n =9*(734872531)=44.604(万元)由于收回资金的现值小于投资额的60万元，该项目不能投资。如果投资是每年初投入，则投资的现值：P=A*PVIFAi,n=20*2531=5062 万元.由于收回资金的现值44.064小于投资额现值50.62万元，该项R不能投资。例题五：某企业有两个投资项目，基本情况如下表所示，试通过分析两个项目风险与收益的大小.状况销售好销售一般销售较差概率0.30.60.1方案甲30%15%10%方案乙40%15%-20%解：方案甲：E=30%*0.3+15%*0.6+10%*0.1 = 19%标准离差=(30%-19%)2*0.3+( 15%-19%)2*0.6+( 10%-19%)2*0.1=0.0054标准离差率=V0.054 =0.073§V=0. 073/19%=0. 384方案乙：E=40%*0. 3+15%*0. 6+（-20%）*0. 1=19% 标准离差率=0.1715V=0.1715/19%=0. 903经过计算可知，方案乙的风险大于方案甲。例题六：某企业投资一个项目，该项目的风险报酬系数为1. 5,标准离差为10%,现在无风险 报酬率5%,若（1）投资额为100万,则风险报酬额为多少？（2）投资利润总额为100万元, 则风险报酬额是多少？解：（1）若投资额为100万，则风险报酬额为应得风险收益率二风险价值系数*标准离差率Rr=B*V=1. 5*10%=15%Pr二C*Rr=100*15%=15 万。（2）若项目利润为100万元，则风险报酬额为应得风险收益额:收益期望值*无风险牒慧收益率=(100*15%)/(5%+15%)=75万元第二章 筹资管理【常用公式】1 .股票的发行价格计算人十匚、土 一口山人资产总值-负债总值土一加石任分析法：母股伯格一投资资本总额 母股面值f年平均利润-资本利润率*一口几右/古绿口法：母股伯格-投入资本总额母股面值2 .实际利率与名义利率按复利计算：K=（l+i）n-l/n一年内分次计息则实际年利率:K=（l+i/m）m*n-l/n贴现利率1 -1单利贷款（r表示补偿性余额）1-13.债券售价债券面值一 （1+市场利率）n债券面值*债券利率 +工（1+市场利率）t4.5.6.7.一“广八知人设备原价-预计残值+利息+手续费母次应付租金=交付租金的次数贴现息=汇票金额*贴现天数*（月贴现率/3O）应付贴现票款=汇票金额-贴现息盗全占用群用n资本成本率一筹集资方总息资为筹集费用即长许（P资金总额,F为筹资费率） 各种资金来源的资金成本计算7.1长期债券成本率即Kd黑?51-D（I为每年利息支出,T为所得税税率,Q为发行总额,f筹资费率）1.2 优先股成本率Kppp（0（Dp为每年股利支出，Pp为优先股股金总额）De1.3 普通股成本率Ke力+G（De为下一年发放的普通股总额的股利，Pc为普通股股金总额,G为普通股股利预计 每年增长率,f为筹资费率）8 .加权平均的资金成本计算Kw二£Wj*Kj（Wj是第j种资金来源占全部资金的比重；Kj是第j种资金来源的资金成本率）9 .财务杠杆原理税息前利润-固定性资金成本-所得税二所有者收益=普通股每股利润财务杠杆系数即dfl=abit/ebit（EPS为普通股每股利润，AEPD/EPS为普通股利润变动率;EBIT为税息前利润， EBIT/EBIT为税息前利润变动率）EBTTDEL-EBIT-I-L-D/（1-T）（I表示债券或者借款利息，L表示租赁费，D表示优先股股利，T表示所得税税率） 10.筹资无差别点计算筹资无差别点经营利润=借入资金成本率*（自有资金+借入资金）筹资无差别点销售收入=借入资金成本率*（自有资金+借入资金）1-销售成本率-销售税率【简答案例】【试题案例】例题一：某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行长期债券2000万元，票面利率为10%, 筹资费率为2%,发行优先股800万元，股利率为12%,筹资费率为3%;发行普通股2200万元， 筹资费率为5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增，所得税为33%,要求：（1） 计算长期债券成本率（2） 计算优先股成本率（3） 计算普通股成本率（4） 计算加权平均资金成本率刀 /八口廿口/上*+令 I(l-T) 2000*10%*(1-33%) ; 解：(1)长期债券成本率 Kd-Q(l f)=2000*(、2%) =7%(2)优先股成本率 Kp-pp(：D -800*(1-3%) =12%De 2200* 12%普通股成本率Ke卷5+G-2瑞(1募)+4%=17%(4)加权平均资金成本率=黑 *7%+祭*12%+养累*17% w-* K-Z V_Z V_Zw* V_Z Vz VZVZ vz vz= 12.2%7，7，1*k£> k!> kI> k> k1>k*> k/> k1> k|> kV>k*> k£>