资本资产定价模型的不足之处的财务分析.docx

账务 处理资本资产定价模型的不足之处的财务分析Q)某些资产或企业的B值难以估计，特别是对一些缺乏历史 数据的新兴行业【历史数据】。(2)经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算 出来的B值对未来的指导作用必然要打折扣。(3)资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些 假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效 性受到质疑。这些假设包括：市场是均衡的、市场不存在摩 擦、市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响 资产的选择和交易等。资本资产定价模型反映股票的必要收益率与B值(系统性风险) 的线性关系。资本资产定价模型是必要收益率二无风险收益率+风险收 益率的具体化，资本资产定价模型的一个主要贡献是解释 了风险收益率的决定因素和度量方法，资本资产定价模型中, 某资产或资产组合的风险收益率=B x (Rm - Rf )。功能：资本资产定价模型的主要内容是分析风险收益率的决定因 素和度量方法计算公式：R=Rf+Px(Rm-Rf)其中：(Rm-Rf)称为市场风险溢价,它反映的是市场作为整 体对风险的平均容忍程度。对风险的平均容忍程度越低， 越厌恶风险，要求的收益率就越高，市场风险溢价就越大； 反之，市场风险溢价则越小。某项资产的风险收益率是该资产的B系数与市场风险溢价的 乘积。即：该项资产风险收益率=0x(Rm-Rf)。有效性: 资本资产定价模型最大的贡献在于它提供了对风险和收益 之间的一种实质性的表述，资本资产定价模型首次将高收 益伴随着高风险这样一种直观认识，用这样简单的关系式 到目前为止，资本资产定价模型是对现实中风险与收益关系 最为贴切的表述。