光明乳业股份有限公司财务分析报告.docx

财 务 分 析 报 告2023 级”k”k”k公司名称：1 公司根本状况介绍光明乳业股份6005972 公司所在行业分析3 分析结论或存在的问题 3.1 结论 1:光明乳业近三年资产规模增长幅度不大，权益总额也并 无较大增长，公司处于平稳进展阶段。3.2 结论 2:光明乳业的资产构造比较稳定，资产风险较小，资本结 构较为合理，但是其财务实力略有下降。3.3 结论 3:将光明乳业的成长性、财务力量、偿债力量、现金流量、 经营力量、盈利力量等综合指标与行业平均值比较， 可以看出光明在 经营力量和成长性方面优势较大，在偿债力量、财务力量方面有待加 强， 而盈利力量则正在改善中。3.4 结论 4:光明乳业在产销量、市场占有率等方面明显落后于同行 业龙头企业伊利集团，公司实力有待提高。3.5 结论 5:光明的本钱掌握可能存在肯定问题。由于企业一旦压缩 本钱，极易消灭质量不过关等问题。4 建议及对策 4.1 增加市场拓展的投入4.2 加强品质治理，加大品牌维护1 公司根本状况介绍光明乳业股份成立于组成的产权多元化股份制上市公司，1911 年，总部设立在上海，是由国资、外资、民营资本从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，养分保健食品开发、生产和销售。公司有乳品研发中心、加工设备以及加 工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列 产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。公司原名上海光明乳业股份，是由上实食品控股 牛奶集团牛奶集团”、上海国有资产经营、上实食品”、上海群众交通集团股份有限公司、东方期望集团和Da non eAsiaPte.Ltd.,达能亚洲”等发起人在上海光明乳业有限公司根底上，于 2023 年 11 月 17 日整体变更设立的股份。公司于 2023 年 8 月 14 日向社会公众发行了每股面值海证券交易所上市交易。1 元的人民币一般股 1.5 亿股，并于 2023 年 8 月 28 日在上光明乳业股份作为国家级农业产业化重点龙头企业。光明乳业长期以来秉承创生活、共享安康”的企业使命，始终以领先变革的首创精神，锐意进取、不断创，在 打造中国颖品第一品牌的事业中取得了肯定的成绩。中国奥运代表团唯一指定乳制品称号；2023 年，光明”系列产品获第 27 届2023 年，入围 中国最受敬重企业 50 强”；2023 年至今，历年入选 上海 100 强企业”，排名逐年上升；连续入围由中国企业联合会、中国企业家 协会组织评比的 中国 500 强企业”。2023 年，在著名媒体财宝中国公布的2023 年中国证券市场领导力报告 中，光明乳业入选 “2023 年全国最具领导力的 20 家上市公司”；2023 年，被商务部国际贸易经济合作争论院评定为全国诚信等级AAA 企业；2023 年，在中国社会科学院和中国经营报组织的竞争力年会上获得卓越自主创产品”称号；2023 年 1 月，被国家商务部评为 06 年度中国最具市场竞争力品牌。同年部、国家工商总局、国家食品药品监视治理局等联合授予9 月，被卫生部、农业部、公安中国食品安全十强企业”称号，是中国液态奶企业中唯一获得此称号的企业。再次荣获上海市质量金奖”。2023 年 10 月通过上海市质量金奖评审组的复评，2 公司所在行业分析中国乳制品德业起步晚， 起点低，但进展快速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度快速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的 10 年内增长了 10 倍以上，已渐渐吸引了世界的眼光， 但同时，中国人均奶消费 量与兴旺国家相比， 甚至与世界平均水平相比，差距都还格外悬殊。令人鼓舞的是，近两年 政府出台了一系列有利于乳业持续快速进展的政策，中国乳制品德业正面临增长方式的转变，以市场化、法制化、标准化的不破坏资源生态的生产方式，从源头抓起，从整个乳业产业链抓起，以现代的营销观念，迎接一轮高品质进展周期的到来。中国乳品消费在逐步扩大，但目前成规模的消费市场还远没有形成。中国很多人还没有喝牛奶、食用乳制品的习惯， 尤其是农村市场还远没有翻开，还有相当局部的人因经济条件所限消费不起，消费习惯的培育还需要一个过程。 个比较合理的增长速度，加强乳业进展的打算性。乳企须争论中国乳业进展的规律， 找到一目前中国乳制品德业其焦点始终围绕在价格战、奶源战、资本战、圈地战、广告战、口 水战等方面， 但 2023 年竞争的话题明显已转移到以产品创、 工艺创为代表的研发大战。 各个乳制品企业推出的品无一不留意科技含量，的竞争阶段。针对国内消费观念渐渐成熟、从也更加侧重功能性。中国乳业已进入了有奶喝”转为喝好奶”的需求日益猛烈，竞争也上了一个台阶，从低端的价格大战走向高端的技术、产品比拼；从原始的广告战、价格战变为对行业安康、长远进展具有促进作用的差异化竞争。近几年来，全国乳品德业规模以上企业实现销售收入超1000 亿元。目前，全国型乳品企业主要有蒙牛、伊利和光明。而伊利、蒙牛双雄目前在市场上拥有确定的市场优势，大比例的市场份额归揽在它们的怀中，呈“垄断”态势。外资企业的进入中国奶业，使得这一行 业的竞争趋向更加剧烈。2023 年上半年，我国乳制品德业产量、产值和工业销售产值均呈现正增长，产销率稳 定，乳制品生产和销售已经触底并呈现缓慢平稳上升态势。取得了较好的业绩。其中，伊利实现主营业务收入2023 年上半年乳业三大巨头均146.93 亿元，同比增长 20.27% ;蒙牛乳业收入达 144.342 亿元，同比增长 19.31% ;光明实现主营业务 42 亿元，同比增长 12.06%。 我国乳制品消费市场已明显回暖，消费趋于理性回归。 同期，受国际市场乳制品产品供给充足、价格走低的影响。随着相关产业政策的进一步落实、产奶旺季的到来、国际乳制品市场的逐步回温存消费者信念的进一步恢复，我国乳制品德业有望连续保持恢复性增长。随着中国乳业的快速进展， 产品构造发生很大的变化， 已成为技术装备先进、 产品品种 较为齐全、初具规模的现代化食品制造业， 随着中国人民生活水平的渐渐提高， 乳制品消费 市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场。3 分析结论或存在的问题3.1 结论 1:光明乳业近三年资产规模增长幅度不大，权益总额也并无较大增长，公司处于缘由及理由：平稳进展阶段。工程：2023 年2023 年变动额娈动对总资产的影响谛朋资产：货币邈交易性金融资产应收界据应收脇fKK 项应收腮 可苴他应L929,25100088,1801J38,610 000T32 255,200t552, 854,000llGJltOOOZ 755,020209, 356.00032,167,020115,170378,015,000H 533,000饶动资产总计f35,875,50051® 861,0002J5L330,225 000r2,639,850930,869,000160,947,0001225,000999, TOO805; 765,0003,107,310,000-675,800286, 904,0003,1152,67022.53%36478.82%-1 18%68.38%38 25%0.00%-L 惟55.29%143934.99%非流淌资产；长期应L长酿IQ. 314,900賑资23J38 200ff1J91.110,0001,522,550,00010 075, TOO W.89&J00416,2313,732,490,000lJ22r 060,0003,732,490,000-239,200-12,242,100投资性房地产固定孵原值累计折旧固定资冷值固定贵捋值進备期諏投资固定和额在逢工程生产性生产物资产无形资声商營il 延所得稅资产槪动资冷+资声总计491J753,013,660 00075,544718,630,000230, 950,0002,209,540,000-2.32%-52.91S-15.36%23.85%5.08%0.78%0.00%9. 17%1.08%0.00%叩曲&.9&%75.310.00%D.OOK-0.01%-Q.m0.00%1T.43%;?;r54,389,300250 885,000r1; 965, 8&OT0004J22,990,000118,431 000;12551X0002,867,240,0005,97 <550,000495, TOOL 232,000901,560,000L 851,560,000375. m6. IOS 45 87%44.91S4.96%0.刚21. BT%44.瞅工程：2023叩 11 年变动额对总辭影椒济动资产：货币资全交剔蛉融资产应收票 18应收牖预付瓢血收诵 j苴他应收脯存货靠跻总计;930 869 000;?160,947,0001 169 310 000;?;183,353,000238,441,000运 406,0001 225 000?f34,999, TOO;73,737,3001 225 000?3,107,310,000805 7&5 000108,737,0001 阿 420,0003,750, 530, 000293, &55 00025.61%13.92%”100.00%210.60%36.44%20.70%3.99%0.3S%-0.02%1,23%4.92%10.77%出 203, 85030; 221;500?643, 220,000-1,371,350巴 325; 400416,231固定资产翩10,075,70010; 896; 10041S, 2313732,490,00044 490 440 000;40 757 950,000;訥产:争值固定丹值预备长期股权投资固定贵掰额 在建工程生声性生产物资声无形资产;32,453,30030 597 000?;6,143,70013.93%-1J77 980,000?223.202,0002,482,120,000504)40000217 501 00025.49%-2.55%;-5,701 000;0.10%0.00%3.44%-0.10%?;递鈿得税资产标动资产合计序芦口 i+;光明乳业 2023 2023 年资产负债表水平分析表15.49%5 60%145.熾53.60%30 885,50032,453,3001,567,8005.08%0.04%0.OOH1 191 660,0001,977,980,000486,320,00032.60%11.80%W, 959,000223,202,000182,243,000444.94%4.42ft1O4 153,0001H 993,0001U, 840,00010.41%0.26%122,071 000145,076,00023,005,00018.65%0.5611,138, 610, 000114,190,00024, 420,000-2.14%-0.41%32,255.20021 640 30010 614 900-32.91%-0.18%2.639,8503, S91,1401,251,29047.40%0.02S-18.58%-0.03%177.38%0.32%-100.00%-0.01%1091.9S%682.19%1J22,060,0001,928, 330000206, 口 000011.98%3.45%& 732,490,0002 520 710 000-1 211 780 000-32.47%-20.28%114,993,000131,243,00016,255 00014.14%0.2H145,076,000286 眄 000141 903 00097.81%2.3S%258,885,000258,835,0000.000.00%125 713 000208 331,00082 618 00065.72%1.3 餵2.667,240.0003,昭 4 现 000756,24000026.33%12.66%5.974.550.0007.374.010.0001.399.460.00023.42%23.42%20232023变动額賈动对总贵产的槪响128; 000, 00025T, 604,00015 448,7003 T 儿濒709,240,000202, W9,000餌 ”2, e&S O30T26fBOO4, 458,1 旳f1,229,710,0002X, 555,000100; 407,00081,605,900-498509501J&100010® 85T, 0001,756,320, 000;±635,107,0007,194,1902 561,920,000l 140 4901604,00015r 448, TOO036.960520,470,000绒 487, Q002f 680,20071, 427,72064181133,343.000-101, 662,810805, 600,000;ff;fi 924, eao ooodTr3287,760,000f1 362,890,000;70. 00%LOtLOOO1 049,190,000?426; 235 000T234 JIB, 000404423,000-44T, 848,000255; 521,0005TL 395,000642,1550.TOt5.07%9.00%4Z.88%-2,106; 670,0002 329 320,000t91 435 OQQ;35T 478,000T2 198,100,000t4L22, 990, 000f比 686 790,000;5,97t 55D 000±t 300,00021,613,0002X, 103,000173,272,000逊】55 222,650,000266,043,000啊 89000111,851,560,00010.57%290.S6%22.23%44.1%33.06%0.00%0.00%0. 18%0.52%0.51%4.20%-0.02%5.40%&. 45%11.85%44.91%工程:101.25%3. 14%0.37%-22.61%-0.02%T3.3S%12. K%1440%o.m2.74%0.07%173S.76%1.88%128.700.02%26.57%3.23%-93. 39%-2.47145.87%19.54%0.00%0.00%流淌负儀短期惜款交鳥赴金融员债应收票拥应忖账款 预收款项 应工薪酬 应文税费 他忖利息 其他应付隸-年内瑚车詞负债 济动负儀合计67, 368, 500567,331,000499,琢 500742.13%12 13$t12 4Sl 30016,115,0003 653,70029.32%0.09%24,邂 30063, 85$ 30024 634,20044; 377,70073,379,600249 100U37LTf O09,523,300-1.00%-o oii1.08%14. SIX0.23%16® 568 000725 537,00055T 269,000330.50%13.52%非济动负偎； 长期借款长期应忖歎专项应付菽谨延所得號负儀其他非流淌负债非流淌负债合计负儀合计全部者权益； 实收资本资本处稅盈余公积未分駅利羁外币报表折阜差额归屈于母蛙司股东权益合计少数股东权益 所写咅和芋耳讣 负债和全部者权益总计201 Ci 年加 11 年娈动额对总资产剧响欝257, 604, 00015, 448, TOO2, 865, 0301,229,710, 000230, 556, 0001,16,115, 0001 巳 941, 8003? 826,80023.75%0,06%工程:975, 072, 000718, 268, 000278.63%12.02%24, 428, 0008, 979, 30058.12%0. 15%13, 120, 00010,254,970357.34%0. 17%1 肝，390, 00090, 320, 000-7.34%-1.51%314, 48T, 00083, 931,00036.40%1.40%讨税息 I 交利付讨应利薪他内债年负 债应 动借金100, 4 兀 000118, 160, 00017, 753, 00017.68%0.30%应济期性据61,335, 900109, 391, 000辽 505, 10033.59%0.46%应短易票款1,140, 4903, 123, 2T01937, TSO174.29%0.03%耳交收胀项635,107, 000T44,214, 000109,107, 00017.13%1.8 霍一应讨期款工非7,194, 190375, 042, 000367, 347,0105113.12%8.18%流应收合职款费计J 561,920, 0003,817, 230, 0001,255,310, 00049.00%21.01%-0.00%非流淌负债：-0.00%卡期借款567, 331, 000504, 360, 000-62,971,000-11,10%-1,05%预动 负藏酬专项应讨款24634.20027, 54® TOO2,912,50011,82%0.05%递延所得税员债其他非潇发动倩44,377, 7004 比 560,100-3,817,600-8.60%-0. 06%非流淌负倩合计73,379,600129551,0005® 171,40076,55%0,94%负倩合计725,837,000721,959,000-3878.000-0,53-0,06%爲 2S7; 760; 0004d 539, 190, 0001,251, 430; 00038.06K20.95%全部者权益：=0.00%实收资本 资本公稅 盤余公報=0.00%未安排利柯 外币抿克折障差额1,049, 190, 0001, 049, 190, 000=0.00%0.00%归属于毎处司股东权益台计 少447, 848; 000屯 554, 270, 0004, 106, 422, 000916.9268. 73%数股东权益255; 521, 000276, 872, 00021,351,0000.36%0.36%全部音权益合计577, 395, 0006B7, 983, 00090, 588, 00015.691.52%负儒和全部者权益总计842, 1553; 201; 8403; 043; 995-595.610.06%2, 329, 320, 0002, 4 引，520, 000122, 200, 0005.25%2.05%357, 478, 000383, 305, 00025, 327, 0007.22%0.43%2, 68B, 790, 000Z 834, 330, 000143, 040, 0005.51%2.40%5, 974, 550, 000T, 374, 010, 0001, 399, 460, 00023.42%23. 42%由表格可得出以下分析：从资产的角度来看，2023-2023 年光明乳业总资产本期增加 3251027253 元，增长幅度 为 3.36%，说明”k”k”k该公司本年资产规模增长较少。流淌资产本期增加幅度为 5.02%。非流淌资产本期增加 18 069 460 元，增长的幅度为 1.23%。94 542 324 元，增长的本期资产的增加主要表达在流淌资产的增加上。假设仅从这一变化来看，该公司资产的流淌性有所增加。尽管流淌资产的各工程都有不同程度的增减变动，但其增长主要表达在两个方面：一是货币资金的大幅增长。货币资金本期增长26.32%。乳制品德业本就是对于现金需求量比较高的企业，116 065 765 元，增长的幅度为货币资金的增长对提高企业的偿债力量、满足资金流淌性需要都是有利的。二是预付款项的增长。预付账款本期增长 56 635238 元，增长 453.26%。这些变动都是由于销售规模的扩大，随着消费者信念从“三鹿”事 件中的渐渐恢复和国内消费需求量的增加，乳制品德业整体回暖。存货本期削减 元，削减幅度为 36.64%也说明白这一点。75 374 613非流淌资产的增加主要表达在以下几个方面：一是固定资产的增长。固定资产本期增长 19 027 895 元，增长的幅度为 41.25%。该公司固定资产增加主要是由于局部在建工程转 入所致，且并无闲置的固定资产。在建工程削减46 242 511 元，削减幅度为 90.79%，说明了这一点。二是递延所得税资产的增加。本期递延所得税资产增长32 883 616 元，增加幅度为 15.83%。递延所得税资产，就是递延到以后缴纳的税款，就长期来说，对企业的资 产并不会造成影响，是通过会计的方法调整资产的一种方法。从权益的角度来看，光明乳业权益总额较上年同期增长112 611 784 元，增长幅度为 3.36%，说明该公司权益总额并无较大增长。进一步分析可以觉察：负债本期增 加 44 592 620 元，增长的幅度为幅度为 4.26%。2.54%。股东权益本期增加68 016 164 元，增长的本期权益总额的增长主要表达在股东权益的增长上，未安排利润的增长是其主要方面。未安排利润本期增长68 016 164 元，增长的幅度为 4.26%，由于 08 年“三鹿”大事对乳制品德业的影响巨大，虽然公司本期盈利，但仍缺乏以弥补上期的亏损，所 以股本、资本公积和盈余公积并未有变动。负债本期增加 44 592 620 元，增长的幅度为2.54%，、流淌负债的增长是其主要方面。流淌负债增加27 237 539 元，增长幅度为1.57%。流淌负债的增长主要表达在应付账款的增长。应付账款本期增长57 859 955 元，增长幅度为 5.92%。其变动主要由于企业销售规模的扩大，也是企业近阶段资金紧急，充分利用无本钱资金的表现之 一，用以节约利息支出。非流淌负债本期增长17 358 081 元，增长幅度为89.68%， 虽然增长幅度大，但由于其增长额度小，所以并不是负债增长的主要缘由。非流淌负 债增长的主要缘由是长期借款和其他非流淌负债的增加。长期借款增长5 279 721 元，增长幅度为 45.76% ;其他非流淌负债增长12 078 360 元，增长幅度为169.72%。这些都是为了缓解企业短期的偿债压力，调整企业负债构造，削减财务风险所造成的。3.2 结论 2:光明乳业的资产构造比较稳定，资产风险较小，资本构造较为合理，但是其财务实力略有下降。缘由及理由：报告期流淌资产合计非流淌资产合计光明乳业 20232023 年资产负债表垂直分析垂直分析光明乳业 2023-20232023(%2023(%09-10 变动情况10-11 变动情况52.01% 50.86%-0.32%-1.15%47.99% 49.14%0.32%1.15%2023202320232023(%2.157E+093107312892375053129152.32%1.966E+092867236588362348372847.68%光明乳业的资产构造从静态来看，该公司2023 年流淌资产比重为 52.32%，非流动资产的比重 为 47.68%。2023 年流淌资产比重为 52.01%,非流淌资产的比重为 47.99%。2023年流淌资产比重为 50.86%,非流淌资产的比重为 49.14%。依据该公司的资产构造可以认为该公司的资产流淌性比较强，资产风险比较小。从动态来看，2023-2023 年该公司流淌资产比重下降了0.32%,非流淌资产比重上升了 0.32%。2023-2023 年该公司流淌资产比重下降了1.15%，非流淌资产比重上升了 1.15%。结合各资产工程的构造变动状况来看，都没有大幅度变动，说明该公司资产构造相比照较稳定。2023202320232023-2023 变动2023-2023(%( %( %状况变动状况负债合计46.69% 55.03% 61.56%8.34%6.53%全部者权益合计53.31% 44.97% 38.44%-8.34%-6.53%光明乳业的资本构造从静态来看，该公司的股东权益比重分别为53.31%， 44.97%, 38.44%,负债比重分别为46.69%, 55.03%, 61.56%,资产负债率较为适宜，财务风险相对较低。从动态来看，股东权益比重分别下降了8.34%, 6.53%，负债比重上升了 8.34%, 6.53%,各工程变动幅度不大，说明该公司资本构造还是比较稳定 的，但是财务实力略有下降。3.3 结论 3:将光明乳业的成长性、财务力量、偿债力量、现金流量、经营力量、盈利力量 等综合指标与行业平均值比较，可以看出光明在经营力量和成长性方面优势较大，在偿债 力量、财务力量方面有待加强， 而盈利力量则正在改善中。缘由及理由：和行业相比各指标综合得分综合得分 光明乳业行业均值指标成长性财务力量偿债力量现金流量经营力量盈利力量光明乳业50.2332.9039.6734.0273.1826.31行业均值40.9150.0063.6440.9131.8045.4037.55%33.11%33.53%33.45%33.55%1.91%-29.83%2.18%9.71%1.70%10.02%1.62%55.65%2.38%8.86%2.30%9.56%偿债指标流淌比率1.23%1.70%1.21%3%0.98%速动比率0.93%1.06%0.90%2.27%0.69%权益乘数1.880.912.221.782.6报告期2023/12/312023/12/312023/12/31公司行业公司盈利指标34.50%行业公司行业毛利率营业利润率净利率3.23%2.49%2.55运营力量益率净资产 收益率周转率应收账款周转率存货周转率 总资产周转率盈利指标 :公司2023 年营业利润率比冋行业平均水平咼出31.74%; 2023 年比行业平资产收5.10%13.20%5.30%11.64%4.31%9.09%5.81%16.99%8.34%17.45%9.70%12.44%14.58108.5212.9210.4311.23343.758.814.329.474.558.244.491.95%1.02%1.90%1.02%1.77%0.95%”k-k”k均水平低了 7.53% ; 2023 年比行业平均水平低了平均水平低出 27.92%; 2023 年比行业平均水平低了7.26%。8.32%。同样光明 2023 年净利润比同行业6.48% ; 2023 年比行业平均水平低了图中反映，2023-2023 年，公司的净资产收益率是不断上升的，这说明，对其投资的收益也越来越高，公司获利力量不断增加。光明乳业销售净利率也是不断上升的，由2023 年的 1.62%上升至 2023 年的 2.3%，但是该水平仍旧较低，公司应当努力降低销售本钱以提高 净利润。公司的本钱费用利润率是不断上升的，这也是净利率不高的缘由之一。2023-2023年，公司的总资产酬劳率是逐年下降的，说明公司的资产利用效率在不断降低，因此， 要加强公司的资金周转速度，努力提高销售利润率。偿债指标：流淌比率 2023 年为 1.23%，2023 年为 1.21%，2023 年为 0.98%，都比同时间内行业指标低很多。2023-2023 年光明乳业存货量呈平缓上升趋势，因此，其速动比率变 化趋势和流淌比率变化趋势趋同，产负债率这三年处于平稳状态，该企业流淌比率较低，短期偿债力量不强。 光明乳业的资2023-2023 年平稳上升，在这说明公司的财务杠杆也在逐年增高，财务风险也相对幅度增加。光明乳业2023-2023 年权益乘数呈逐年上升趋势，增幅较大，这说明公司负债程度不断加大，风险不断增加。光明乳业的利息保障倍数在2023-2023年是逐年下降的，说明其归还到期债务的保障程度在不断下降， 财务费用不断增加且增幅很大。这主要缘由是公司这三年中,”k”k”k应牧账救訝转率公司的应收账款周转率由则变化平稳。主要缘由是2023 年的 14.8 突然降至 2023 年的 10.28,而 2023 到 2023 年2023-2023 年公司销售收入根本