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基于杜邦分析体系的JD集团盈利能力研究摘要电子商务已逐渐融入我们的生活之中，在各个领域之中随处可见电子商务的影子， 电子商务线上呈多样化。电子商务是指以现代信息技术手段，进行的各类交易的商务活 动；也是传统商业活动在信息化的推动下，各个环节的信息化、电子化、网络化；以互 联网为媒介的商业行为均属于电子商务的范畴。盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业的日常经营活动往往就是为 了获取利润，企业的经理人员、债权人和股东等利益相关方对于企业的盈利能力都是十 分关心的。企业盈利能力的强弱会影响到未来企业是否可以持续的稳定经营，投资者对 于企业投入资金的回报程度，债权人是否可以及时的收到企业本金以及利息这些都与企 业的盈利能力是密切相关的。通过对于盈利能力的研究，以历年来京东的财务报表为依 据，通过对京东盈利能力的分析，我们可以发现京东集团存在的一些问题，对于这些尚 待解决的问题，经过研究提出一些有效可行的建议。京东电子商务企业应该结合自身发展适当调节其盈利模式，科学化的管理企业，进 一步发展企业的用户群体，实现京东电子商务价值最大化。虽然本文对京东的盈利模式 进行了很多实践工作与理论研究，但由于笔者的理论知识存在一定的局限、资料来源在 某种程度上的限制，本文在对京东盈利模式财务效果的分析时，选取的是企业年度财务 报表中的数据指标来进行的分析，并且对京东盈利模式提出的优化措施需要长时间的实 践，才能证明其可行性。关键词：京东集团，杜邦分析，盈利能力目录摘要IAbstract错误!未定义书签。1绪论11.1选题简介与研究意义和背景错误!未定义书签。1.2文献综述12研究相关概念和理论错误!未定义书签。2.1盈利能力错误!未定义书签。2.1.1盈利能力的定义错误!未定义书签。2.1.2盈利能力分析方法错误!未定义书签。2.2电子商务错误!未定义书签。2.2.1电子商务的定义错误!未定义书签。2.2.2电子商务发展概况错误!未定义书签。3京东集团公司简介错误!未定义书签。3.1京东集团公司概况错误!未定义书签。3.2京东集团业务情况介绍错误!未定义书签。4基于杜邦分析的京东盈利能力分析错误!未定义书签。4.1京东销售净利率分析错误!未定义书签。4.2京东总资产周转率分析错误!未定义书签。4.3京东权益乘数分析错误!未定义书签。4.4京东净资产收益率分析错误!未定义书签。5京东集团盈利能力存在的问题和提出的建议错误!未定义书签。5.1对于京东集团盈利能力提出存在的问题错误!未定义书签。5.2对于京东集团盈利能力增强给予的建议错误!未定义书签。结论12参考文献13致谢141绪论1.1研究背景与研究意义1.1.1研究背景“互联网+”计划是2015年3月被政府工作报告正式提及的，这项计划的实施推动 了互联网时代的大融合，特别是物联网零售行业、互联网金融业的发展，也是我国的互 联网企业走向国际的助推器。在互联网的大背景下，我国网上消费者的数量不断的加速 上升，网络零售业迅猛发展，已经一跃成为全球第一大网络零售国。由于网络零售的广 泛性和便利性，由此网络零售业成为了带动经济增长和促进经济转型的动力。网络零售 已成为现代服务行业中的核心产业之一。面对如此市场也相应的应运而生了众多互联网 零售企业：阿里巴巴、苏宁易购、唯品会、拼多多、京东等。从客观方面来讲，对于企 业盈利能力的分析是否准确和今后研究的方向是否正确是企业今后发展必不可少的内 容。1.1.2研究意义京东集团（股票代码：JD）自2005年成立以来便发展迅速，成为最大的垂直类网络 零售企业，在国内具有较强的代表性；京东集团的发展极具特殊性，京东集团连续亏损 十二年，直至2017年才开始首次盈利，但其销售额增长迅速，这说明京东集团的发展 具有一定的特殊性；京东集团具有一定的发展潜力，京东集团于2014年在美国纳斯达 克上市，在当时亏损的情况下，仍然吸引了众多的投资者对其进行出资。通过对于盈利能力的研究，以历年来京东的财务报表为依据，通过对京东盈利能力 的分析，我们可以发现京东集团存在的一些问题，对于这些尚待解决的问题，经过研究 提出一些有效可行的建议。1.2文献综述（1）国外文献盈利能力对一个企业来说是非常重要的。它是衡量企业经营业绩的最终指标。长期 以来，国外学者对企业盈利能力的制约因素和评价方法做了大量的研究。Prowse（1992）分析了净利润与企业成本费用和资产等营运方面的关系，并且深入 研究了营运数据对于盈利能力的作用和如何产生作用的。Kelvin Cross和Richard Lynch（1997）对于企业的总体盈利能力，指出既要考虑财务 因素也要考虑非财务因素。对于企业盈利能力，总体战略处于其核心地位，企业各级的 具体战略也需依据总体战略来依次衍生，以此来形成企业自己的一套组织体系。Graham Winch与Philip Joyce（2006）认为在未来企业是否能保持盈利状态的关键 是“顾客粘粘性”。在B2C模式下，顾客对于企业的信任度建立，需要企业加强自身 管理并严格监控线上活动，以此来增强顾客的信任度。Fangyu Li与Yefei Li（2011）对于顾客目前在中国B2C网站上的主要要求进行了 调查问卷，并对此做出来总结。由此发现了顾客更欢迎那些能够提供准确、多样、及时 的信息的B2C电子商务平台，因此企业在应将顾客的心理因素放在较重的位置上使其 得到重视。Singh和Nitish（2013）认真研究了 B2B商家对商家的这种电子商务模式，并对 B2B这种电子商务模式构建了一种不同的方式，使电子商务的理论更加丰富了，对于电 子商务的发展起到了促进的作用。（2）国内文献自20世纪后期开始，对于企业盈利能力的评价备受关注，由于盈利能力是企业通 过自身资产的运作获得收入与利润的能力，因此作为企业绩效评价的重要因素，国内学 者近年来对企业盈利能力做了许多的研究。丁建成（2007）对于资产盈利指标与企业财务杠杆之间的关系进行了分析，认为对 于资金的需求并不是企业利用财务杠杆的唯一原因，否则资金的全部需求都以权益解 决，风险反而会更低。企业在正常运营过程中可以使用财务杠杆来获得利率相对稳定的 债务资金，从而来提高股东权益的投资回报水平。杨玉才（2015）通过对营运资本与盈利能力的认真研究后，发现了二者之间密切相 连，并因此对于我国企业的营运资本的管理提出了一些自己的看法。杨卓凡，石勇（2016）对于我国电子商务高投低收的现象进行了详细的研究，发现 了如果资产规模过大便会使传统的电子商务企业的盈利能力减弱，移动电子商务的发展 对于传统电子商务企业的盈利能力有明显的增强效果。因此，企业应抓住移动电子商务 发展所带来的机会，对企业业务模式进行有效的调整，寻找不同的销售渠道。商敏，陈炬聿,张天聪（2016）对于企业生产经营的过程，认为最为重要的是企业在追求 自身利润的同时也要维持好企业的可持续发展状态。降低企业的营业成本，提高企业的 营业利润，以此来优化企业的资本结构从而解决企业盈利能力的问题。李之婵，周霞（2017）通过了对企业之间的相互对比和对电子商务企业的盈利指标 进行分析，发现了企业建立独有的自身差异化特点、对于自身的发展道路进行扩宽、对 于移动电子商务进行更好的发展以及创建属于自己的品牌特点，这样对于企业的盈利能 力的提高更加有利。1.3研究方法本文通过查询、收集网络和图书馆的有利资源，对国内外研究进行整理，为论文写作提供相关参 考资料；对京东集团的盈利能力进行分析，从而找出提升的方法；将京东近年来的指标与相关企业 进行对比，通过比对可对其产生的差异进行差异分析。2研究相关概念和理论2.1盈利能力2.1.1盈利能力的定义盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业的日常经营活动往往就是为 了获取利润，企业的经理人员、债权人和股东等利益相关方对于企业的盈利能力都是十 分关心的。企业盈利能力的强弱会影响到未来企业是否可以持续的稳定经营，投资者对 于企业投入资金的回报程度，债权人是否可以及时的收到企业本金以及利息这些都与企 业的盈利能力是密切相关的。此外，企业的盈利能力可以用来管理者的经营业绩，以此 来激励管理者促使企业盈利水平的提高，提升企业的盈利情况。总的来说，盈利能力对 于企业的经营状况进行了充分的反应。2.1.2盈利能力分析方法杜邦分析法杜邦分析法是对于企业的财务状况利用几种财务比率来较为综合的进行分析。它通 过对主要财务比率之间存在的关联性进行分析，将净资产收益率作为核心指标，把影响 净资产收益率的相关指标逐级向下分解，以此来评价企业的经营效果。根据杜邦分析体系，净资产收益率受总资产净利率和权益乘数的影响，总资产净利 率又可分为销售净利率和总资产周转率。销售净利率反映企业通过销售活动获取利润的 水平，企业通常通过增加销售收入，降低销售成本和费用来提高销售净利率。总资产周 转率是衡量一个企业资产运营效率的指标，总资产周转率越高，企业的资产运营效率越 高。权益乘数反映了企业使用财务杠杆进行经营的情况，企业负债水平越高，计算出的 权益乘数也就越高，在这种情况下企业很可能面临较高的财务风险，相对而言，权益乘 数小的企业面临的财务风险也相对较低。作为杜邦分析的核心指标净资产收益率代表股 东权益的获利水平，它反映了企业使用自有资金的效率，净资产收益率越高则企业的盈 利能力越强。2.2京东电子商务与盈利能力发展2.2.1电子商务的定义电子商务是指以现代信息技术手段，进行的各类交易的商务活动；也是传统商业活 动在信息化的推动下，各个环节的信息化、电子化、网络化；以互联网为媒介的商业行 为均属于电子商务的范畴。2.2.2京东电子商务发展概况京东是我国电子商务电子创始企业，与我国电子商务发展同步并经历了如下四个时 期：1990-1993年电子商务的初期，电子数据交换的开始；1993-1997年电子商务的萌芽 期，政府组织开展了 “三金工程”，广告商开始在网络上做广告，中国商品订购系统 （CGOS）开始运营；1998-2009年电子商务的发展期，中国的8848等B2C网站正式开 通，广义电子商务开始启动，京东开始涉足电子商务，电子商务的基础环境迅速发展， 物流和支付水平在不断提升，电子商务在慢慢从传统产业转到B2B模式；2010年至今 电子商务在平稳快速的发展中，线下企业开始发展电子商务，移动电子商务交易额占比 慢慢的超过了 PC端，移动电子商务迅速崛起。电子商务已逐渐融入我们的生活之中，在各个领域之中随处可见电子商务的影子， 电子商务线上呈多样化电子商务特别是网络消费呈主流化倾向，消费群体从青年消费群体扩展到中老年消 费群体，线上产品呈多样化。网络消费的兴起使电子商务模式逐渐深化。目前，我国电 子商务模式以 B2B (Business-to-Business) , B2C, C2B (Customer to Business)和 C2C (Consumer to Consumer )四种模式为主。如今，各电商企业的商业模式将逐渐向多元 化发展，在业务扩展过程中，电商企业会根据自身需要开展其他商务模式的业务活动。 例如，作为B2C企业的京东上线京东到家开展O2O(Online To Offline)业务;采用C2C 模式的淘宝网推出天猫开展B2C业务。电子商务发展了京东盈利能力提高了。3京东集团公司简介3.1京东集团公司概况京东集团于1998年6月在北京成立，创始人刘强东担任京东集团董事长兼首席执 行官。目前，京东集团已经成长为中国最大的自营式电商企业，在2004年加入电子商 务大军；在2014年在美国纳斯达克证券交易所成功挂牌上市；在2015年7月，京东凭 借高速增长入选纳斯达克100指数和纳斯达克100平均加权指数；在2017年“中国互 联网企业100强”榜单中，京东排名第四位；在2019年7月，发布2019财富世界 500强：位列139位。与此同时，京东的交易额在不断增长，京东的一次次不断改进不 断突破局限，使得其自身取得了跨越式的发展。京东在不断壮大的同时也心系社会责任， 积极响应国家号召，提高人才的培养和利用，截至目前，超过17万人就职于京东。京 东电子商务企业已经拥有将近4000万种商品，其经营范围囊括了客户基本生活的各个 方面。京东多年来的经营理念就是以人为本，把消费者的服务需求放在第一位，并且从 不断优化的服务中赢得消费者的好评，在我国电子商务企业中占据稳定的地位。3.2京东集团业务情况介绍目前京东集团主要有三大板块:京东商城、京东物流和京东金融。京东商城营业范围 广、种类多所售价格比实体店降低20%，在市场的所占份额较大，是京东创建的线上购 物平台。2013年7月，刘强东表示京东成立了京东金融，10月京东金融独立运营，京 东金融利用新兴科技围绕着京东支付体系，为客户提供全方位的金融服务，从而帮客户 降低了成本，便利了生活。2016年11月，京东集团推出“京东物流”全新品牌标识， 2017年4月京东集团正式宣布组建京东物流子集团，京东物流通过布局全国的自建仓配 物流网络，为商家提供一体化的物流解决方案，实现库存共享及订单集成处理，可提供 仓配一体、快递、冷链、大件、物流云等多种服务，京东物流以降低社会化物流成本为 使命，致力于成为社会供应链的基础设施。京东先后在上海及广州组建了全资子公司，将华北、华东和华南三点连成一线，使 京东商城的物流配送网络覆盖全国大部分地区；同时，我们不断加强和充实公司的技术 力量，改进并完善售后服务、物流配送及市场推广等各方面的软、硬件设施和服务条件。 京东商城在以北京、上海、广州和成都、沈阳、西安为中心的地方设立了六大物流平台， 为全国用户提供更加快捷的配送服务，进一步深化和拓展公司的业务空间。在线销售：计算机、手机及其它数码产品、家电、汽车配件、服装与鞋类、奢侈品、 家居与家庭用品、化妆品与其它个人护理用品、食品与营养品、书籍与其它媒体产品、 母婴用品与玩具、体育与健身器材以及虚拟商品等，共13大类3150万种SKU的商品。 4基于杜邦分析的京东盈利能力分析4.1京东销售净利率分析销售净利率，是一段时间内企业净利润占销售收入的百分比。该指标用以体现每一 元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，以此来评价企业的盈利能 力。2014-2018年京东、苏宁及阿里巴巴销售净利率20182017201620152014京东-0.61%0.00%-1.32%-5.04%-4.34%苏宁5.16%2.15%0.33%0.56%0.76%阿里巴巴21.29%24.54%26.05%70.48%31.91%数据来源：根据东方财富数据库整理制作图表标题通过以上数据比对可以看出，苏宁销售净利率虽然起起伏伏比较低，但企业一直处 于盈利的状态，阿里巴巴的销售净利率一直高于京东和苏宁。近五年由于京东处于亏损 状态，因此京东的销售净利率均为负值。2014至2017年间，京东净利润虽仍为负，但 经计算出的销售净利率已趋近0%，2018年财报中，由于京东增加了大量的研发费用， 因此销售净利率有所下降。就京东近五年的销售净利率变化来看。京东的盈利状况在逐 步提升。以下将对京东的销售净利率的要素进行分析。2014-2018年京东、苏宁及阿里巴巴销售毛利率20182017201620152014京东14.28%14.02%13.69%12.20%11.63%苏宁15.00%14.10%14.36%14.44%15.28%阿里巴巴45.09%57.23%62.42%66.03%68.72%数据来源：根据东方财富数据库整理制作2014至2018年间，京东的销售毛利率虽然一直呈上升趋势，但还是低于苏宁更是 远远低于阿里巴巴的毛利率。这是由于京东采取了重资产模式，在人力、物流、技术方 面进行了大量的投入。京东的主要收入来源于其的自营业务，除去其的物流成本，自营 业务的毛利率便很难超过15%。阿里巴巴的毛利率却如此之高，是因为其主要是通过提 供平台租赁、广告服务等方式来进行获益。20182017201620152014营业总收入46203625258318101150营业收入增长率27.51%40.28%42.67%57.42%65.85%2014-2018年京东营业总收入及增长率数据来源：根据东方财富数据库整理制作口单位：亿元线上的自营业务收入是京东最大的收入来源，物流、服务及其他收入主要源自于京 东所开放的第三方平台所获得的收益，这部分收益占比就相对较少。京东的自营业务主 要是起到中间商的作用，以差价来获取利润，为保证其自营业务的质量品质，京东对于 供应商产品的质量要求较为严格，因此京东的采购成本居高不下。为了保证其线上的价 格优势，京东无法通过售价获取更大的差价来谋取利润。如果京东想要获取更高的利润， 可采取薄利多销的方式，扩大其市场份额，产生规模性收益。京东第三方平台与淘宝相 类似，以向商家提供使用平台来收取服务费，以此吸引第三方商家。4.2京东总资产周转率分析总资产周转率是一段时期内企业的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资 产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。2014-2017年京东、苏宁及阿里巴巴总资产周转率20182017201620152014京东2.352.12.112.392.49苏宁1.371.281.321.591.32阿里巴巴0.450.410.360.330.42数据来源：根据东方财富数据库整理制作2.51.50.52.12.112jj.3-11.2811.31111.32III |0|0| llii III20182017201620152014图表标题京东苏宁阿里巴巴京东总资产周转率高于苏宁和阿里巴巴，这表明京东在利用重资产经营上得到了较 好的发展。就上图的变化趋势来看，苏宁处于一个上下浮动的状态，阿里巴巴则为一个 先下降后上升的状态。京东在2014至2017年处于一下滑的状态，在2018年有所升高。京东的非流动资产中固定资产所占的比例较高，流动资产中应收账款和存货所占的 比例较高，因此以下对京东的固定资产周转率、应收账款周转率及存货周转率进行简要 的分析。2014-2018年京东资产运营效率20182017201620152014存货周转率9.248.828.939.5910.94应收账款周转率33.6422.320.2830.3578.28固定资产周转率21.2929.2430.830.6334.85数据来源：根据同花顺财经数据库整理制作京东的存货周转率在2014至2017年期间呈逐年递减，表明京东的存货运转效率的 降低，由于京东及时的对存货运转效率的提升，在2018年京东存货周转率有所提高。 应收账款周转率呈现出一个先下后上的状态，在2017至2018年持续上升，企业应当给 予一定的关注。固定资产周转率总体呈现为一个下降的趋势，由此可知京东对于固定资 产的周转效率管理较好。4.3京东权益乘数分析权益乘数反映企业资产总额与股东权益总额之间的比率关系。权益乘数的大小反映 了企业面临的财务风险的高低。如果企业正处于高速发展阶段，较高的权益乘数有助于 企业获利。2014-2018年京东、苏宁及阿里巴巴权益乘数20182017201620152014京东2.723.513.892.761.77苏宁2.232.042.342.852.85阿里巴巴1.561.631.561.451.61数据来源：根据东方财富数据库整理制作2014-2018年京东、苏宁及阿里巴巴资产负债率20182017201620152014京东63.27%71.54%74.30%63.86%43.61苏宁55.78%46.83%49.02%63.75%64.06%阿里巴巴36.23%38.72%36.05%31.40%38.12%数据来源：根据东方财富数据库整理制作京东权益乘数在2016年之后高于苏宁，且远远高于阿里巴巴。权益乘数在2014至 2016年期间为持续上升趋势，在2017至2018年有所下降，但仍然在一个较高的水平上。 由此可知，京东和苏宁相较于阿里巴巴，企业负债较多，财务杠杆比率较高，企业的财 务风险较大。2014-2018年京东负债构成情况单位：亿20182017201620152014流动负债120911831047489.8290非流动负债114.7134.2144.153.11总负债 132313171192542.9290数据来源：根据东方财富数据库整理制作由上述表中内容可知，京东流动负债占负债总额相当大的一部分，在2014年间京 东无非流动负债，公司债务全部由流动负债组成。在2015至2018年之间，京东的流动 负债约占企业总负债的90%，非流动负债约占企业总负债的10%。在2014至2018年京 东的负债主要以流动负债为主，因此对企业流动负债进行简要分析。2014-2018年京东流动负债明细表20182017201620152014应付账款及票据799. 9743. 4460. 4298. 2163.6应交税金8.2576.5825.6531.0322.362短期借贷及长期借1.473218.7830.418.91贷当期到期部分其他流动负债399.04430.56562.63160.2104.61数据来源：根据东方财富数据库整理由上述表中内容可知，应付账款及票据在京东流动负债中占据了较大的比重，由 2014年的163.6亿迅速增长到2018年的799.9亿，可以说是增长迅速。京东的应付账款 多为采购商品期间的一个结账周期而形成的负债，此项负债一般为无息或低息。近五年 来京东的应付账款及票据周转率为逐步上升的趋势，这表明京东与供应商之间的谈判能 力在逐渐增强。4.4京东净资产收益率分析净资产收益率是企业一段时间内净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润 除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有 资本的效率。2014-2018年京东、苏宁及阿里巴巴净资产收益率20182017201620152014京东-4.46%-0.35%-11.81%-26.76%-21.38%苏宁16.83%5.76%1.41%2.87%3.01%阿里巴巴20.32%19.79%17.50%39.32%26.11%数据来源：根据东方财富数据库整理图表标题-40.00%京东苏宁阿里巴巴 京东的净资产收益率虽仍为负值低于苏宁与阿里巴巴，但整体在逐渐减少。苏宁的 净资产收益率2014至2016年虽有所下降，但在2016至2018年期间快速上升，缩短了 与阿里巴巴之间的差距。阿里巴巴的净资产收益率虽一直高于京东和苏宁，但近五年的发布的信息可知，京东在2015年由于战略布局京东金融、京东到家O2O等业务以及拍 拍网的停止运营造成了京东的巨额亏损。之后，京东情况逐渐好转。在京东公开披露的 财务报表中可知，京东的资产负债率一直居高不下，其中企业的流动负债占据了 90%之 高，流动负债中主要是企业的应付账款为短期负债，是难以运用到企业的长期发展之中 的。投资者是否愿意为京东投资决定了京东在未来能否获得足够的资金，因此盈利能力 对于京东的未来发展来说是及其重要的。5京东集团盈利能力存在的问题和提出的建议5.1京东集团盈利能力存在的问题分析5.1.1市场竞争激烈就我国人口构成来看，我国的购买力潜力已经快被挖掘完毕。电商的红海就来了， 京东将在不远的未来迎来真正的竞争。当市场规模不再增长时，当我国网民的购买力饱 和时，各家电商竞争将是在红海中你死我活的竞争，要想生存就得挤古其他公司的市场 份额，争取对方的客源。那时的竞争才会是真正的考验。而就我国电子商务企业来看，阿里巴巴是为京东最大竞争对手，但在2015年，我 国电子商务企业中的苏宁易购与阿里巴巴正式结盟，这两个家族的结合，有效的弥补了 双方在各自领域的不足，加强了二者的经营交流，这两家试图通过联盟来开启我国零售 方面的产业链。苏宁在三、四线城市的实体门店可以有效的增加阿里巴巴实体门店的体 验，弥补了阿里在这方面的缺失，同样的，苏宁刚上线不久，其线上营销可以借力阿里， 两者相辅相成一同进步。如此一来，京东电子商务企业的核心竞争力将受到重创，其当 务之急是找出并增加新的竞争优势和合作伙伴。5.1.2自营业务毛利率低京东的主营业务收入来自于线上的自营业务收入，自营业务主要是通过与供货商进 行协商，在平台上售出以赚取差价。如此一来供货价和销售价格便直接决定利润获取的 多少。为了保障货物的质量与品质，自营产品便要与有资质有保障的供应商进行采购， 因此产品成本的压缩空间非常小。一般消费者都希望可以获得物美价廉的产品，便会在 多渠道之间进行对比，有些电商便会开始打价格战，以此来来获取更多的客户资源。京东虽然也在努力的完善企业结构体系，提高供应链的使用效率，加大对于库存的 管理，来更好的辅助京东自营业务扩大其销售范围，目前看已取得了一定的成绩，但也 拉低了整个企业的利润，其中利弊应再好好权衡一下。京东将大量资金投入到京东金融 与京东云平台之中，以构建自己完整的服务产业链，但也大幅度增加了企业的营运成本。5.1.3平台存在管理缺陷电子商务企业要想获取较大的利润，不能只进行单一的产品销售服务，必须增加相 应的增值服务，诚挚的服务才是企业利润的重要提供方。京东开放平台类似于淘宝，通 过向商户提供平台资源的收取服务费，其成本显著低于自营业务。值得关注的是，京东 第三方商家在向京东贡献营业收入和毛利的同时，也消耗着京东靠自营业务打下的好口 碑，围绕第三方商家发生的假货、产品质量及售后问题层出不穷，例如发生的有关产品 以次充好的“六六事件”。京东开放平台规模快速扩张，京东现有的管理和服务很难满 足开放平台快速发展的需求，已经退出京东平台的法国多莱斯品牌负责人认为，京东对 开放平台的管理存在问题，平台商家质量良莠不齐，出售的商品真假难辨，因此导致消 费者购物体验极差。京东电子商务企业虽然在广大网上消费者群体中赢得了较好的品牌知名度，但是， 不论是在哪个行业中，一个企业的核心竞争力并不是可持续存在的，并且被复制的机率 极高。因此第三方平台对京东盈利至关重要，因此优化对第三方平台的管理运营是必要 的。5.1.4物流体系成本较高京东完善的物流配送体系及优质的配送服务提升了客户满意度，但自建物流体系是 一个长期的过程，需要在仓储、配送、人力上投入大量资金，投资回收期相对较长。京 东电子商务企业为了拓展业务，从垂直型经营模式转变成为综合型经营模式，由此大大 增加了京东电子商务企业的商品销量。京东销售量的急剧增长导致其物流配套设施跟不 上其发展速度，配送环节的脱节问题在不断出现，国内大部分的四、五线城市都没有被 京东的销售网络所覆盖，使得京东物流出现了不同程度的脱节。在商品库存上，库存商品的大量积压会导致资产流动性变低，京东为了防止日常经 营活动尤其是促销活动中发生产品缺货的可能性，需要保持较高的产品库存量，这导致 京东的库存成本很难降低。自从京东开始建设自己的物流体系后，物流发展的蓝图越来 越大，大量的资金就源源不断地流出企业，如果一直按照这种过度依赖融资实现扩张的 方式，假设京东的资金链脱节，企业就将面临灾难性的毁灭。5.1.5拖欠供应商货款问题经过对京东应付账款周转率的分析，可知京东对供应商的账期处于不断拉长状态。 近年来，由于账期问题，京东与供应商之间冲突不断。通过上述对京东营运能力的分析， 不难发现从2014年开始京东的应收账款周转率正在逐年大幅度走低，在2016年的时 候达到了最低值。京东利用自身的渠道及规模优势占用供应商的资金，并通过滚动的方式对实现对资 金的长期利用，并且避免了高额利息负担，从这个角度来看占用供应商资金对京东的 未来发展是有利的。但这种赊销方式在阿里巴巴、腾讯等其他电商企业中已经被停止使 用，可见这种收款方式风险极高，可以发现京东对其风险管理和风险控制力的不足。5.2对于京东集团盈利能力增强给予的建议5.2.1提高企业竞争力，重视品牌建设与同行业的电子商务企业进行商品价格的联盟，通过这种联盟来提升京东的利润水 平，加强自身的盈利水平，抬高自身对客户和销售商的议价能力，开启一个良好的电子 商务企业的竞争平台。采取差异化的品牌战略，增加商品和服务的附加值，提高消费者 的点击量，为自身赢得利润的上升空间。将低价策略转换为消费者差异化的体验模式， 获取更多的客户群体，在同行业的竞争中赢得优势，这才是京东电子商务企业提高自身 市场份额质量的基本解决策略。即使处于轮番的价格战中，京东仍坚持塑造其保证正品行货的品牌形象。当其他电 商平台陷入假货风波中时，京东的品牌价值则会更加突出，并形成京东的竞争优势。京 东对所售商品具有正品背书作用，品牌价值的根基就是正品行货。5.2.2培养客户忠诚度，提升服务质量对企业而言，赢得了客户就是赢得了市场，因此培养客户忠诚度对企业发展至关重 要的，提高与消费者之间的沟通质量。为了保证沟通的效率和效果，京东应注重对客服 人员的培训和考核，为客户提供个性化产品及服务。为了赢得更多的青睐，了解客户对 平台的满意程度，定期收集客户意见是必要的。自己应研发出来一款可以及时与消费者交流的聊天软件，来及时获取消费者的需求 信息，增加京东的诚信服务。做好职工的岗前培训工作，提高交流质量和服务速度，积 极与商家店铺沟通，在售后服务责任方面达成一致，共同提高商品售后的服务质量。5.2.3加强供应商协作，控制成本支出京东应根据信誉、价格、质量等方面，对供应商进行综合系统的评估。重视与供应 商之间的沟通渠道，减少沟通时间，提高沟通效率，并注重培养双方的认同感，加强平 台建设，为供应商提供充足的平台资源，提高产品的销售量。可以直接从供销商那里提货，尽量减少中间商这个环节，这样以来京东的毛利率和 净收益都会有所提高。制定科学有效的人工成本管理制度，严格控制人工费用。只有严 格控制各处的成本费用，降低扩张的速度，重视企业内部经营管理，才可以更好的维护 企业形象，为京东的盈利带来新的增长点。5.2.4减少仓储积压量，优化物流效率京东可以通过提升配送效率减少库存量，同时针对不同的商品类型，使用不同的管 理程序控制积压产品总量。京东应对历史订单信息进行分析从而预测不同区域的客户需 求情况，根据预测结果确定采购和仓储计划。也可以考虑直接向供应商提出采购计划， 由供应商进行库存管理，直到京东将产品售出。可以规定从京东配送中心到当地城市之间的配送使用自建物流，利用第三方物流对 当地环境熟悉等优势，同城配送可选择第三方物流。完善京东快递的配送体系，有效快 速的完成商品的配送流程。不盲目扩张，减少资金的大量投入，使京东的现金流更好的 运行，使京东的人工成本慢慢降回理想的水平。结论在全球电子商务快速发展的时代，京东虽然也跟进时代的步伐快速发展，但随着市 场竞争的加剧，京东集团的发展陷入了经营困境。本文通过对京东盈利模式的分析，利 用杜邦分析法，将相关企业的财务指标与京东进行对比分析，研究影响京东盈利能力的 问题及成因，并针对相关问题提出解决意见，从而达到提升京东盈利能力的目的。经过 分析得出的结论如下：（1）影响京东盈利能力的因素：市场竞争激烈，自营业务毛利率低，平台存在管 理缺陷，物流体系成本较高，拖欠供应商货款问题。（2）为增强京东盈利能力的建议：提高企业竞争力，重视品牌建设，培养客户忠 诚度，提升服务质量，加强供应商协作，控制成本支出，减少仓储积压量，优化物流效 率，构建京东商城、京东物流、京东金融三大业务板块间的良性循环系统。总之，京东电子商务企业应该结合自身发展适当调节其盈利模式，科学化的管理企 业，进一步发展企业的用户群体，实现京东电子商务价值最大化。虽然本文对京东的盈 利模式进行了很多实践工作与理论研究，但由于笔者的理论知识存在一定的局限、资料 来源在某种程度上的限制，本文在对京东盈利模式财务效果的分析时，选取的是企业年 度财务报表中的数据指标来进行的分析，并且对京东盈利模式提出的优化措施需要长时 间的实践，才能证明其可行性。笔者认为本文对京东盈利模式的研究深度还有待于专家 进一步讨论，并对京东盈利模式提出的优化策略可以起到实质性的参考作用。参考文献致谢论文的撰写工作即将结束，本人在学校的学生生涯也将告一段落。回顾这几年的学 习生活我感慨良多，非常庆幸能够结识到这么多良师益友。在大学学习期间，我学习到 了大量专业知识，也明白了很多人生道理，这都离不开老师、同学、亲友给予我的帮助 和支持。本人非常感谢我的导师和众多老师的悉心教导，正是他们的耐心指导，才让我 受益良多，掌握了更多新知识。在此，我还要感谢同学给予我的关爱，我会永远记住和 你们在一起的美好时光。此外，导师在论文选题、论文修改过程中，都给予了我很大的 帮助，并提出了很多宝贵的改进意见，让我领悟到了很多。在以后的工作中，我会秉承 校训，努力工作，奋发图强，让我更加从容自信地面对未来的挑战！