国开大学2021年01月2038《财务管理》期末考试参考答案.docx
座位号口试卷代号：2038国家开放大学2020年秋季学期期末统一考试财务管理试题（开卷）得分评卷人2021年1月题号4四五总分分数一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序号字母填入题后的括号里。每小题2分，计20分）1 .与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是（）oA.创办费用低B.筹资容易C.无限责任D.所有权与经营权的潜在分离2 .某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5%,则该 项分期付款相当于现在一次性支付（）元。A.55256B. 40259C. 43295D. 552653 .某项目的贝塔系数为1. 5,无风险报酬率为10%,所有项目平均市场报酬率为14%,则 该项目的必要报酬率为（）oA. 18%B. 16%C. 15%D.14%4 .某企业计划投资10万元建设一条生产线，预计投资后每年可获得净利1.5万元，直线 法下年折旧率为10%,则投资回收期为（ ）。A.3 年B.4年C.5年D.6年5 .投资决策的首要环节是（）oA.确定投资要求的最低报酬率和确定资本成本的一般水平B.估计投入项目的预期现金流量C.估计预期投资风险乙方案营业现金流量测算表（单位：元）计算项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入148, 000148, 000148, 000148, 000148, 000付现成本70, 00075, 00080, 00085, 00090, 000折旧40, 00040, 00040, 00040, 00040, 000税前利润38, 00033, 00028, 00023, 00018,000所得税（25%）9, 5008,2507, 0005, 7504, 500税后净利28, 50024, 75021,00017, 25013, 500营业现金流量68, 50064, 75061,00057, 25053, 500乙方案的现金流量计算表（单位：元）计算项目0年1年2年3年4年5年固定资产投入-230, 000营运资本投入-30, 000营业现金流量68, 50064, 75061, 00057, 25053, 500营运资本回收30, 000固定资产残值回收30, 000现金流量合计-260, 00068, 50064, 75061,00057, 250113, 500（10 分）甲方案的净现值=-200,000+62,500x（P/A/0%,5）=-200, 000+62, 500X3. 7908=36, 925 （元）乙方案的净现值二-260, 000+68, 500 X 0. 909+64, 750 X 0. 826+61, 000X0. 751+57, 250X0. 683+113, 500X0. 621=-260, 000+62, 266. 5+53, 483. 5+45, 811+39, 101. 8+70, 483. 5= 11, 146. 3（元）（10分）在用净现值法进行投资决策时，要注意区分项目性质。对于独立项目，如果净现值 大于零，贝I说明投资收益能够加尝投资成本，则项目可行；反之，则项目不可行。当净现值4) 时，不改变公司财富，所有没有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个 是投资额不同，另一个是项目期不同。如果是项目期相同，而投资额不同的情况，需要利用净 现值法，在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。树g净现值法的计算结果，甲方案优于乙方案。（7分）（3分）D.确定投资方案的收入现值与资本支出现值，通过比较，决定放弃或采纳投资方案6.以下不属于吸收直接投资的优点是（）。A.能够提高公司对外负债的能力B.不仅可筹集现金，还能够直接取得所需的先进设备和技术C.程序相对简单D.不利于社会资本的重组7 .使资本结构达到最佳，应使（A.股权资本成本C.债务资本成本8 .企业信用政策的内容不包括（A.确定信用期间C.确定现金折扣政策）达到最低。B.加权平均资本成本D.自有资本成本）。B.确定信用标准D.确定收账方针9 .下列股利政策中，可能会给公司造成较大的财务负担的是（）oA.剩余股利政策B.定额股利政策C.定率股利政策D.阶梯式股利政策10 .根据某公司2019年的财务资料显示，营业收入为398万元，应收账款期初余额为93.7万元，期末余额为84. 7万元，该公司2019年的应收账款周转率为（）次。A. 5.5C.4.46评卷人B. 4D. 3.46二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至4个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题2分，计10分）11 .企业的财务关系包括（)oA.企业同其所有者之间的财务关系C.企业同被投资单位的财务关系12 .债务融资与权益融资的根本差 异是（A.债务融资下需按期付 息，到期还本C.债务融资的 利息在税前列支B.企业同其债权人之间的财务关系D.企业与税务机关之间的财务关系)0B.债务融资下对公司无控制权D.债务融资程序较为复杂13 .商业信用融资主要用于满足短期资金占用需要，主要包括（）0A.应付账款B.应付票据C.预收货款D.应收账款14 .根据营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要的融资 政策有（）oA.配合型融资政策B.激进型融资政策C.稳健型融资政策D.中庸型融资政策15 .短期偿债能力的衡量指标主要有（）oA.流动比率B.存货与流动比率得分评卷人C.速动比率D.现金比率三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“，'， 错误的在题后的括号里划“X”。每小题1分，共10分）16 .利润最大化是现代企业财务管理的最优目标。（）17 .金融环境是企业最重要的财务管理环境。（）18 .由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具有财 务杠杆效应。（）19 .市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了 股票的投资价值。（）20 .资本成本中的融资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。（ ）21 .在项目投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同 期营业活动现金流出量之间的差量。（）22 .融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种融资方式必然影响企业 的资本结构。（）23 .如果某债券的票面年利率为12%,且该债券半年计息一次，则该债券的实际年收益率将大于12%。（）24 .企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。（）25.在计算存货周转率时，其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”。（）得分评卷人U!、计算题(每小题15分，共30分)26 .长城是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情 大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购买长城公司股票并对其进行估值。 已知：该机构投资者预期长城公司未来5年内收益率将增长12%,且预期5年后的收益增长 率调低为5%。根据长城公司年报，该公司现时的每股现金股利为6元。如果该机构投资者 要求的收益率为10%,请分别根据下述步骤测算长城公司股票的价值。要求：(1)测算该公司前5年的股利现值(填列下表中的“？”部分)；长城公司股票的估值过程年度(t)每年股利现值系数(P/F, 10%, t)现值Dt16*(1+12%)=6. 720. 9096. 10829 0. 8269 39 *0. 7519 49 0. 6839 59 *0. 6219 前5年现值加总9 (2)计算该股票的内在价值为多少？27 .某公司发行一种10000元面值的债券，票面利率为10%,期限为5年，每年支付一次 利息，到期一次还本。要求：(1)若市场利率是12%则债券的内在价值是多少？(2)若市场利率下降到10%,则债券的内在价值是多少？(3)若市场利率下降到8%,则债券的内在价值是多少？得分评卷人五、案例分析题(共30分)28 .大明公司因业务发展的需要，需购入一套设备。现有甲乙两个方案可供选择：甲方案需投资200,000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，五年后设备无残值，5年中 每年的销售收入为120, 000元，每年的付现成本为50, 000元；乙方案需投资230, 000元，使用寿命也为5年，五年后有残值收入30, 000元，也采用直线 法折旧，5年中每年的销售收入为148, 000元，付现成本第一年为70, 000元，以后随着设备折 旧，逐年将增加修理费5, 000元，另需在期初垫支流动资金30, 000元。假设公司所得税为25%,折现率为10%。要求：计算两个方案的现金流量；计算两种方案的净现值；请分析净现值法的决策规则是什么？(4)请根据计算结果判断应采用哪种方案。试卷代号：2038国家开放大学2020年秋季学期期末统一考试财务管理试题答案及评分标准（开卷）（供参考）一、单®蟒（每小题2分，计20分）1.D2.C3.B6.D7.B8.D二、多项蟒（每小题2分，共1吩11. ABCD12. ABC13.ABC三、判断题（每小题1分，共1份）16. X17. V18. XU!21. X22. X23. V4.B9.B14.ABC19. X24. X2021年1月5.B10.C15.ACD20.X25. V、计算题（每小题15分，共30分）26 .解：测算该公司前5年的股利现值（填列下表中的"?”部分）;长城公司股票的估值过程年度（t）每年股利现值系数(P/F, 10%, t)现值Dt16*(1+12%)=6.720. 9096. 1126. 72* (1+12%) =7. 530. 8266. 2237. 53* (1+12%) =8. 430. 7516. 3348. 43* (1+12%) =9. 440. 6836. 4459. 44*(1+12%)=10. 570. 6216. 56前5年现值加总31.66(8分)（2）确定第5年末的股票价值（即5年后的未来价值）o010.57X（l+5%> 一.，；=、, 八PL-疟加 222197（兀）（3 分）确定该股票第5年末价值的现在值为多少？PVs=221.97x（P/F,10%,5）= 137.84（元）（2 分）该股票的内在价值为多少？P=137.84+31.66=169.5（元）（2 分）27 .解：（1）若市场利率是12%,计算债券的价值。 10000x（P/F,l 2%,5）+1 OOOOx 10%x（P/A, 12%,5）= 10000X0. 567+1000X3.605 =5670+3605=9275 （元）（5分）（2）如果市场利率为10%,计算债券的价值。 10000x（P/F,l 0%,5）+1 OOOOx 10%x（P/AJ0%,5）=10000X0. 621+1000X3. 791=6210+3790= 10000 （元）（因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）（5分） （3）如果市场利率为8猊计算债券的价值。10000x（P/F,8%,5）+1 OOOOx 10%x（P/A,8%,5）=10000X0. 681+1000X3.993=6810+3990二 10800（元）（5 分）五、案例分析题（共30分）28. （1）甲方案每年的折旧额=200, 000/5=40, 000（元） 甲方案各年的现金流量（单位：元）年限012345现金流量-200,000(120, 000-50, 000-40, 000)*75%+40, 000=62, 500230 >000- 30,000 _ 乙方案折旧-=40.000(元)
