第0102讲　风险与收益、资本资产定价模型.docx

税务师一财务与会计 上篇财务管理第02讲 风险与收益、资本资产定价模型上篇财务计算题专题一：风险与收益、资本资产定价模型（一）预期收益率（1）单项资产预期收益率=E各种可能收益率X概率证券资产组合的预期收益率E（R,） = Z歹也（&）=资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。 （二）单项资产的风险衡量方差。2 =差的平方义概率标准离差。=方差开方标准离差率=标准离差/预期收益率（三）证券资产组合的风险衡量（1）单项资产系统风险系数系统风险系数©系数的定义式如下：g =COV（，氏（2）证券资产组合系统风险系数8组B =£单B X单权二所有单项资产8系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例。（四）证券资产组合必要收益率必要收益率=无风险收益率+风险收益率R=Rf+BpX （RlRQRf：无风险收益率Bp：资产组合的系统风险系数R”：市场组合收益率BpX (Rt.-Rr):风险收益率(Rn-Rf)：市场风险溢酬【例题计算1某证券在行情好的情况下的收益率为10%,其他情况下的收益率为5%,行情好的 概率为40%,其他情况的概率为60%。该证券的贝塔系数为2. 4,无风险收益率为4%,市场风险溢酬为3%。根据上述资料，回答下列问题。(1)该证券收益率的方差为()。A. 7%B. 7. 5%C. 0. 0006D. 0. 0013正确答案C答案解析证券的期望收益率=10%X 40%+5%*60% = 7%；证券收益率的方差= 40% *(10%7%) 2+60% X (5% 7%) 2=0.0006(2)该证券收益率的标准离差率为()。A. 0. 0006B. 0. 0245C. 0. 33D. 0. 35正确答案D答案解析证券收益率的标准离差=VO,OOO6=o. 0245o证券收益率的标准离差率=0.0245/7% =0. 35o(3)该证券的风险收益率为()。A.4%B. 3%C. 7. 2%D. 11.2%正确答案C答案解析证券的风险收益率= 2.4X3%=7.2%。(4)该证券的必要收益率为()。A.4%B. 3%C.7.2%D. 11.2%正确答案D答案解析证券的必要收益率=4%+2.4义3% = 11.2%。【例题计算2】甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由X、Y、Z三种股票构成，资金权重分别为40%、30%、30%, 8系数分别为2.5、1.5和1.0。其中X股票投资收益率的概率分布 如下：状况概率投资收益率行情较好30%20%行情一般50%12%行情较差20%5%Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%,当前无风险收益率为4%,市场组合收益率为9%。根据 上述资料，回答下列问题。（1） X股票的预期收益率为（）。A. 12. 33%B. 12%C. 13%D.9%正确答案C答案解析X股票预期收益率= 30% X20%+50%义12%+20% X5% = 13%。（2）该证券组合的预期收益率为（）。A. 10. 33%B. 10.6%C. 13%D. 10%正确答案B答案解析证券组合的预期收益率=13%X40% + 10%X30%+8%X30% = 10.6%。（3）该证券组合的B系数为（）。A. 2. 5B. 1.5C. 1.0D. 1. 75正确答案D答案解析证券组合的贝塔系数=2.5*40% + 1.5><30% + 1乂30% = 1.75。（4）利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率为（）。A.4%B.9%C. 12. 75%D. 5%正确答案C答案解析该证券组合的必要收益率= 4% + L75X （9%4%） =12. 75%。