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人民币国际化的利弊分析及对策选择_人民币国际化的利弊 摘要：随着中国经济的发展和现行国际货币体系诸多弊端的暴露，人民币国际化日益成为决策层和学术界关注的焦点。近年来，中国在人民币国际化布局上不断出台政策，意在国际货币体系的调整中取得先机。尽管一国货币国际化会给该国带来肯定不利影响，但是从长远来看，货币国际化带来的收益整体上远远大于成本。对人民币国际化的利弊得失进行了具体的分析，并依据中国经济特点，提出了推动人民币国际化进程的相关对策。关键词：人民币国际化；利弊分析；对策选择中图分类号：F821.6 文献标记码：A 文章编号：1673-291X（2022）15-0054-02引言全球金融危机爆发后，以美元为主导的国际货币金融体系的缺陷渐渐暴露出来，从经济基础和政府信用两方面造成美元本位制基础的松动，引发了世界各国对国际货币金融体系重新构建的诉求，为人民币加速国际化进程带来了机遇。不行否认，推动人民币国际化是必要和明智的，但目前业界好像更强调人民币国际化的诸多收益，而忽视了人民币国际化进程中蕴涵的潜在风险和成本。梳理人民币国际化的利弊得失，有助于我们加深相识，做出更好的战略路径选择，更加平稳地推动货币国际化进程。一、人民币国际化的收益1.共享国际铸币税收入。实现人民币国际化后最大、最干脆的收益就是获得国际铸币税收入。铸币税是指发行者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行成本之间的差额。在本国发行纸币，取之于本国用之于本国。而发行世界货币则相当于从别国征收铸币税，这种收益基本是无成本的。人民币国际化后，也可以和美国、欧盟和日本一起参加国际铸币税的安排，从而为中国谋求更多的经济利益。据有关专家测算，一旦人民币成为国际货币，中国每年因人民币国际化而获得的铸币税收入至少可以稳定在25亿美元左右。假如人民币的购买力能够在较长的时期内保持稳定，并且人民币的国际化区域逐步扩大，那么到2022年人民币国际化带来的国际铸币税收入可能达到225亿美元，到2022年约为300亿美元。2.有助于缓解高额外汇储备压力。中国是目前世界上拥有外汇储备最多的国家。虽然足够的外汇储备有利于稳定本土的金融秩序，但也给货币政策带来了前所未有的压力，美元的不断贬值导致了中国外汇储备的价值不断缩水。人民币国际化可削减中国对美元等其他国际储备货币的需求，有助于降低中国外汇储备的规模。与此同时，还可以通过货币的输出，实行强势人民币政策，解决国内流淌性过剩问题。3.有利于防范和削减汇率风险，降低交易成本。目前，中国对外贸易和对外金融活动步入空前的发展时期，汇率变动始终是困扰和制约开放经济的重要因素之一。对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务。由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生肯定影响。人民币国际化后，对外贸易和投资可以运用本国货币计价和结算，企业所面临的汇率风险也将随之减小，这可以进一步促进中国对外贸易和投资的发展。同时，也会促进人民币计价债券等金融市场的发展。4.提升中国国际地位，增加中国对世界经济的影响力。美元、欧元、日元等货币之所以能够充当国际货币，是美国、欧盟、日本经济实力强大和国际信用地位较高的充分体现。人民币实现国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调整权，对全球经济活动的影响和话语权也将随之增加。同时，人民币在国际货币体系中占有一席之地，可以变更目前处于被支配的地位，削减国际货币体系对中国的不利影响。二、人民币国际化的风险1.国际责任带来的潜在风险。国际货币的发行国在享有诸多利益的同时，也意味着要担当维持国际金融稳定的责任。当储备国发生诸如流淌性危机的问题时，发行国就面临着是否供应作为最终贷款人的贷款的政策挑战。袖手旁观将招来国际社会的指责，更严峻的有可能致使信用丢失。而信用是一种货币成为国际货币的基础，失去了信用就意味着该货币将退出国际舞台。而要担当这个责任往往会与国内政策目标相悖、损害国内利益。19101年的亚洲金融危机爆发时，中国政府承诺人民币不贬值，在国际上树立了人民币坚挺的形象，获得良好信用的同时也付出了巨大的代价。2.国内货币政策独立性丢失的风险。人民币国际化的重要前提条件是人民币的可自由兑换和资本项目的开放，而依据蒙代尔的“三元悖论”，一国货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本的自由流淌性这三个目标不行能同时实现，只能同时实现其中的两个。在目前的人民币汇率形成机制下，假如政府在推动人民币国际化的过程中不断开放资本账户，那么中心银行实施独立货币政策的空间确定要受到很大的掣肘，从而给当局的调控实力和政策目标的达成构成巨大的挑战。3.金融体系遭遇国际市场冲击的风险。在人民币国际化的过程中，随着资本项目的开放以及人民币的自由兑换，国际跨境资本大进大出的频率更高，将在肯定程度上放大中国经济波动，不仅增加利率和汇率的波动，而且资产价格的大起大落也难以避开。金融市场价格波动性的放大将给中国金融机构的持续经营造成挑战。由于市场化经营的时间较短，尤其是在国际金融市场上的操作阅历有限，这就确定了中国金融机构应对金融市场价格冲击的实力较弱，自身的风险管理实力也相对匮乏，再加上中国金融监管体系相对薄弱，这将会造成中国金融体系的脆弱性不断累积。在遭受较大外部冲击或者本国资产价格泡沫破灭的状况下，金融体系可能爆发系统性危机，并最终导致实体经济的衰退。尽管一国货币国际化会给该国带来种种消极影响，但从长远来看，国际化带来的利益整体上远远大于成本。美元、欧元等货币的国际化现实说明，拥有了国际货币发行权，就意味着制定或修改国际事务处理规则方面的巨大经济利益和政治利益。三、人民币国际化的对策选择通过以上分析可以看到，人民币国际化虽利大于弊，但仍面临着多重风险和障碍。因此，我们有必要实行相应的对策措施，为人民币国际化进程保驾护航。1.加快转变经济发展方式，保持经济稳定增长。强大的经济实力以及宏观经济的稳定是实现货币国际化的根本保证。人民币国际化依靠于中国经济的胜利转型，随着人民币输出，中国的国际收支盈余可能会下降，货币供应和经济增长方式将会发生重大转变。以国内消费市场的拓展、技术进步、产业升级和经济运行效率的提高为主要特征的经济发展方式才能保证中国国内经济在尽可能长时期内平稳较快发展，才能为人民币的对外输出夯实基础。 第6页 共6页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页第 6 页 共 6 页