[试论企业负债筹资及其风险防范] 负债筹资和权益筹资.docx

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1、试论企业负债筹资及其风险防范 负债筹资和权益筹资(包头北普实业有限公司，内蒙古 包头 014010)摘 要： 文章主要介绍了负债筹资的优点，分析了负债筹资的风险因素，并提出了筹资风险的限制策略。关键词： 企业；负债筹资；风险防范中图分类号： F270 文献标识码： A 文章编号： 10176921(2022)19002202目前阶段,我国企业普遍面临资金短缺问题,筹资就成为企业的一个特别重要的财务渠道。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一,也是企业普遍采纳的筹资方式。有负债就会有筹资风险,因此,因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题。1 负债筹资的优点 负债筹资是与一般股融资性质不

2、同的融资方式，与后者相比，负债筹资具有以下优点：负债筹资所筹资金是企业的负债而非资本金。债权人一般只有优先于股东获得利息和收回本金的权利，不能共享企业剩余利润，也没有企业经营管理的表决权，因而不会变更或分散企业的限制权力结构。负债筹资成本低。企业取得贷款或发行债券。利率是固定的，到期还本付息。发行股票筹资，股东因投资风险大，要求的酬劳率就高。负债筹资可为投资全部者带来杠杆效应并具有节税功能。杠杆效应主要体现在降低资金成本及提高权益资本收益率等方面；节税功能反映为负债利息计入财务费用抵扣应税所得额，从而相对削减应纳所得税。在息税前利润大于负债成本的前提下，负债额度越大，节税作用越明显。权益资本收

3、益事(税前)= 资金利润率(息税前)负债权益资本资金利润率(息税前)负债利息率 依上式，只要企业息税前资金利润率高于负债利息率，增加负债额度，提高负债比率，就会带来权益资本收益水平提高的效应。但这种分析只是基于纯粹的理论意义，未考虑其他约束条件，尤其是未考虑风险因素及相应风险成本的增加。负债筹资速度快，简单取得，且富有弹性，企业须要资金时借入。资金充裕时归还，特别敏捷。2 负债筹资风险因素 分析负债筹资风险产生的因素，弄清其发生规律，以便实行科学的应对措施刚好加以防范，确保企业负债筹资的风险主要来自以下因素：2.1 负债规模 负债规模指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的凹凸。企业负

4、债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丢失偿付实力或破产的可能性也随之增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益改变的幅度也相应增加。所以负债规模越大，财务风险也就越大。2.2 负债利率的变动 利率水平的凹凸干脆确定企业资金成本的凹凸。在同样负债规模的条件下，负债的利率越高，企业所负担的利息费用支出越多，企业破产危急的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也存在影响，因为在税息前利润肯定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益的影响程度也就越大。2.3 负债期限结构 假如负债的期限结构按排不合理，还款期限过于集中就会使企业在债务到期日还债压力过

5、大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。比如应筹集长期资金却借用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。假如企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款时，就会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险；而长期借款的融资速度慢，取得成本通常比较高，而且还会有一些限制性条款。2.4 经营风险 负债经营的企业其还本付息的资金最终来源于企业的收益。假如企业经营管理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，也可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，使企业陷入财务危机。2.5 预期现金流入量和资产的流淌性 负债的本息一般要以现金偿还

6、，因此，即使产业的盈利状况良好，但其能否按规定赔偿本息还要看企业预期的现金流入量是否足额刚好和资产的整体流淌性如何。现金流入量反映现实偿债实力，资产的流淌性反映潜在偿债实力。假如企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、刚好地实现预期的现金流入量，支付到期的借款本息，就会面临财务危机。从资产的流淌性来看，当资产的总体流淌性较强，变现实力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，变现实力弱的资产较多时其财务风险就较大。2.6 金融市场 企业负债经营受到金融市场的影响。负债利息率的凹凸取决于取得借款时金融市场的波动，比如利率、汇率的变动都会导致企业的筹资风险。当企业主要实行短期贷款方式融资时，假如遇

7、到金融紧缩，银根抽紧短期借款利率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降风险。3 筹资风险的限制策略3.1 树立正确的风险观念 企业在日常财务活动中必需居安思危，树立风险观念，强化风险意识，抓好以下几项工作：仔细分析财务管理的宏观环境改变状况，使企业在生产经营和理财活动中能保持敏捷的适应实力；提高风险价值观念；设置高效的财务管理机构，配置高素养的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。3.2 确定适度的负债结构 一方面我国金融市场的现状，确定了企业的融资环境，影响着企业的负债结构也就是说，我国企业的负债实力有多大，不能

8、与别国，甚至是别的行业和企业无条件地类比，而只能是依据其自身的状况及融资环境加以推断。企业应首先推断进行负债经营对企业是否有利,一旦确定应改进负债经营,随之要确定举债额度，合理驾驭负债比例。另一方面要考虑借入资金的来源结构。企业在举债筹资时，必需考虑合适的举债方式和资金类别。随着改革的深化，举债方式由过去单一向银行借款,发展到可多渠道筹集资金,企业应依据借款的多少,运用时间的长短,可担当利率的大小来选择不同的筹资方式。向银行借款。这仍旧是企业借款的主渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场，银行贷款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度较大。假如国家抽紧银根，最先遭

9、到调控的就是那些借债大户。向资金市场拆借。它是通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金，通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的资金，一般运用时间不长而且资金成本较高。发行企业债券。向企业内部发行债券,可以把职工紧紧团结起来,为企业的兴衰存亡而共同奋斗,但能筹集到的资金非常有限。向社会公开集资,虽然可以筹集到数额较大的资金，资金成本高，但是，资金来源于千家万户，债券到期肯定要按期偿还，稍有不慎，会带来很大风险。稳妥地运用商业信用。它是当今商品经济较为发达的国家普遍采纳的一种筹集融资方式，不仅成本低，而且非常敏捷，在交易活动中，它可以背书转让；在资金惊慌急需现款时，

10、可以在银行贴现取款。它是解开债务三角的最佳选择。但运用商业信用，要有健全的经济法规和良好的商业道德，即商业信誉好，才能稳妥地为我所用。否则，最好的方法，对商誉太差的人来说也是一纸空文。引进外资，即通过种种渠道从国外引进资金。但肯定要考虑汇兑风险。目前，虽然国家利率政策宏观限制较严，但社会折资成本化存在着较大差异，所以在选择筹资渠道时不能有病乱投医，努力降低资金成本。同时要考虑借入资金的期限结构。企业借入资金的运用期限短，企业不能还本付息的风险就大；运用期限长，风险小，但资金成本高。所以企业对不同期限的借入资金要搭协作理，以保持每年还款相对均衡，避开还款过于集中。3.3 优化资本结构 最优资本结

11、构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；假如债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相协作，才能使企业价值最大化。3.4 保持和提高资产流淌性 企业的偿债实力干脆取决于其债务总额及资产的流淌性。企业可以依据自身的经营须要和生产特点来确定流淌资产规模，但在某些状况下可以实行措施相对地提高资产的流淌性。企业在合理支

12、配流淌资产结构的过程中，不仅要确定志向的现金余额，还要提高资产质量。通过现金到期债务比(经营现金净流量/本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量/债务总额)及现金流淌负债比(经营现金净流量/流淌负债)等比率来分析、探讨筹资方案。这些比率越高，企业担当债务的实力越强。3.5 合理支配筹资期限的组合方式，做好还款安排和打算 企业在支配两种筹资方式的比例时，必需在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来支配和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必需实行适当的筹资政策，即尽量用全部者权益和长期负债来满意企业永久性流淌资产及固定资产的须要，而临时性流淌资产的须要则通过短期负债来

13、满意。这样既避开了冒险型政策下的高风险压力，又避开了稳健型政策下的资金闲置和奢侈。3.6 建立风险预料体系 企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，刚好对可能发生的或已发生的与预期不符的改变进行反映。利用财务杠杆限制负债比率，采纳总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的足够。当然，在当今负债筹资过程中，还应当培植良好的公共关系。良好的公共关系和擅长交际的实力，是现代企业不行缺少的，有些事情有了它可以奇妙般的办成。而公共关系的核心是诚恳无欺，讲信誉，守信用，是企业的良好形象和魅力，是企业的无形资产，能更好地

14、建立机制，限制和抵挡风险。参考文献 1 张云亭.顶级财务总监财务治理、价值管理和战略限制M.北京：中信出版社，2003. 2 彭韶兵.财务风险机理与限制分析M.上海：立信会计出版社，2001. 3 财政部会计资格评价中心.财务管理M.北京：中国财政经济出版社,2004. 4 中国注册会计师协会.财务成本管理M.北京：经济科学出版社,2022. 5 中国注册税务师协会.财务与会计M.北京：中国税务出版社,2022. 第10页 共10页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页第 10 页 共 10 页