2022年利用白糖期货市场研究报告.docx

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1、2022利用白糖期货市场研究报告期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。以下关于利用白糖期货市场探讨报告是我为各位编辑们整理收集的，希望能给大家一个参考，欢迎阅读与借鉴。利用白糖期货市场探讨报告摘要：白糖期货已于20xx年1月6日在郑州商品交易所上市交易。广西是白糖主产区，深化探讨广西利用白糖期货市场问题，对加快广西糖业向现代产业转变，以及推动广西资本市场的发展都具有非常重要的意义。本探讨报告论述了白糖期货市场运行状况和广西利用白糖期货市场存在的问题，分析了广

2、西利用白糖期货市场的必要性，提出广西利用白糖期货市场的目标、主要任务和对策措施建议。关键词：期货市场；证券市场；期权文章编号：（9）020846 中图分类号：830.91 文献标识码：Abstract: Sugar future was trade in Zhengzhou Commodity Exchange in Jan 6, 20xx. Guangxi is the main production region, so the research of the usage of sugar future market is greatly significant to promote su

3、gar industry in Guangxi to be a modern industry and to improve the development of capital market in Guangxi. This study report discusses the situation of sugar future market and the problems in using sugar future market, analyses the necessity of the usage of sugar future market, and make proposals

4、about the goal, main tasks and measures of usage of sugar future market in Guangxi.Key Words: Future Market; Security Market; Options一、白糖期货市场运行状况白糖期货上市交易后，从总体上来讲，交易制度逐步完善，市场发育较快，整体运行比较理性，由于金融市场资金参加白糖远期定价，使得白糖价格更能反映白糖的真实价值，期货市场与现货市场朝良性互动方向发展。详细表现在以下几个方面：（一）白糖期货制度不断完善白糖期货是近年来复原上市的期货品种，由于各种缘由，白糖期货制度在上市

5、之初时还存在不完善之处，对交易者特殊是涉糖企业交易造成肯定影响。白糖期货运行两年来，郑州商品交易所依据白糖期货市场存在的问题，对白糖期货制度进行不断调整和完善，便利交易者特殊是涉糖企业参加期货交易。一是不断增加交割仓库库容。两年来，在广西设置了7家白糖基准交割仓库和一家指定质检机构，有效交割库容达到40万吨左右，基本能够满意糖业在广西本地交割的须要。同时，在广西白糖的主销区集散地增设了若干交割仓库，目前广西白糖主销区的交割仓库达到12家，总库容50万吨以上。二是实行白糖标准仓单全国通用。实现了白糖仓单的高效流通，便利了广西制糖企业利用期货市场进行物流配送。三是设计了套期保值管理方法。放宽对套期

6、保值头寸的持仓限制，适应了大集团的套保需求。四是实行集中交割和滚动交割方式相结合。将白糖期货交割与现货食糖批发市场进行了合理对接，便利了食糖现货商同时利用期货和现货两个市场，也为企业利用两个市场进行跨市套利创建了条件。（二）白糖期货交易持续活跃，市场规模快速扩大成交量增长较快。20xx年累计成交期货合约5，868万手（10吨/手），单边成交量相当于全国、广西食糖产量的33倍和55倍。20xx年成交9，093万手，单边成交量相当于全国白糖产量的36倍，同比增长55%。20xx年第一季度，白糖期货成交再上一个台阶，累计成交6，263万手，同比增长76倍（见图1）。白糖期货已成为国内最活跃的期货品种

7、之一，20xx年交易额占国内期货市场份额的12.5%（共有19个交易品种），占郑州商品交易所份额的50%。持仓量增幅较大。20xx年底白糖期货持仓量为14.8万手，单边相当于全国食糖产量的10%；20xx年底持仓量增长到62万手，单边相当于全国食糖产量的25%（见图1）。广西白糖期货交易量逐步增大。20xx年广西白糖期货交易量仅为22.97万手，仅占全国白糖期货交易量的0.39%。经过一年多的摸索性参加，在一些企业套保的示范作用下，广西企业逐步相识到白糖期货市场功能，参加力度逐步增大，广西白糖期货交易量从20xx年4月的2.84万手猛增到同年8月的53.77万手，4个月时间增长了18.93倍。

8、20xx年广西参加白糖期货交易的企业增加到40多家，交易量达到274.67万手，与20xx年相比增长11.96倍，远高于同期全国白糖期货交易量54.96%的增长水平，占全国白糖期货交易量份额也从20xx年的0.39%提升到3.02%。目前，广西绝大部分的制糖企业都尝试或主动参加和利用这个市场，月交易量接着保持较高的交易水平（见图2）。（三）套期保值量渐渐增加，规避风险功能初步显现套期保值功能的发挥要求期货市场容量足够大，而且交割月期货结算价与现货价基本趋合，即基差（基差=现货价-期货结算价）变动合理。从我国白糖期货市场的运行状况来看，基本具备上述两个条件：一是市场容量大，20xx年及20xx年

9、白糖期货单边成交量分别是全国当年白糖产量的33和36倍，足以容纳国内大部分白糖到期货市场做套期保值；二是基差变动平稳，从图3可以看出，除白糖期货上市交易初期的非理性炒作外，其余大部分时间现货价与期货结算价间的基差约为200元，变动幅度总体上较为平稳，即期货与现货市场走势趋同。从实际状况看，国内已有部分涉糖企业初步意识到白糖期货市场的经济功能，起先尝试利用套期保值尽量规避价格波动带来的风险，目前已经有600多家现货企业开户从事套期保值交易，套期保值持仓量占单边持仓量的25%左右，交易量占总交易量的10%左右。白糖期货上市以来，广西一些企业主动参加白糖期货的套保和套利交易，取得较好效果。（四）期现

10、货市场走势基本一样，价格发觉功能初步显现我国白糖期货上市以来，大致经验了两个阶段：第一阶段是20xx年交易期，由于白糖期货上市第一年，各方相识不足，投机气氛较浓，期货与现货市场的吻合性较差。特殊是上市初期适逢国际、国内市场猛烈波动，主力期货合约随之巨幅振荡，两个月内从挂盘时的4700元/吨快速上行至最高价6246元/吨，接着暴跌至5200元/吨。其次阶段是20xx年交易期，白糖期货市场经过一年的磨合，糖企逐步意识到它的作用，起先利用期货进行套期保值，市场结构日趋合理，促使国内白糖期货价格逐步与现货价格接轨，进入理性波动状态，较为灵敏地传导国家宏观调控的政策意图（见图4）。（五）我国白糖期货市场

11、保持相对独立性，与国际市场变动趋势具有肯定相关性由于食糖国际贸易普遍实行双边协议形式及配额、高额关税爱护政策，在相对封闭的环境下，我国白糖期货价格主要受国内现货供求关系及国家政策的影响，保持肯定的独立性。例如20xx年7月，国际食糖期货市场仍处于低迷的走势，但郑州白糖期货价格受我国收储信息的影响大幅上涨。同时，由于我国每年须要从国际进口肯定数量的食糖，国际食糖期货的价格会对我国糖价产生影响，因此国内白糖期货价格走势与国际食糖期货总体上是一样的，具有肯定程度的相关性（见图5）。二、利用白糖期货市场存在的问题广西参加白糖期货程度逐步加大，但是总体参加程度仍旧偏低。20xx年，广西白糖期货交易量仅占

12、全国白糖期货交易量的3.02%，与广西白糖产量占全国60%的产糖第一大省的地位极不相称。主要存在以下几个方面的问题。（一）思想相识不到位，主动利用资本市场的体制机制尚未形成受经济发展阶段性等客观因素影响,广西各层面对利用资本市场促进广西加快发展的重要作用相识不足，缺乏对现代资本市场学习和探讨，主动利用资本市场氛围尚未形成。政府有关职能部门对发展资本市场责任不够明确，既缺乏对资本市场的战略探讨和宏观导向，也缺乏对资本市场的详细扶持和培育。企业对期货功能相识不足，不能有效利用期货市场。目前，广西不少制糖企业仍旧仅把期货市场作为一个新的食糖销售渠道，而对期货市场的最主要的套期保值功能了解不深、探讨不

13、透、打算不足，从体制机制上不能适应参加期货市场须要。（二）资本市场发展滞后，社会投资者队伍规模过小广西资本市场发育不足，20xx年广西证券市场融资额仅有27亿元,占全国的7728亿元的0.35%，广西证券化率（上市公司市值与GDP之比）仅为24%，而全国已高达133%。广西期货交易额为1600亿元, 在全国仅排27位，约占全国的0.5%，远低于GDP占全国的比重。广西社会参加资本市场意识不强，参加期货交易的个人投资者不多，目前广西期货开户数仅有1400户，占全国总数不到1%，参加期货交易的社会群体尚未形成，不利于活跃广西资本市场。（三）期货营业机构少，不能很好地适应白糖期货交易须要目前仅有河南

14、万达等5家期货公司在广西设立了营业部，而广西的期货公司至今仍旧是空白，是全国少数几个没有期货公司的省区。大量企业在外地公司开户交易，不仅流失了企业参加期货交易的相关税收，而且使广西企业参加期货交易时得到的服务难以保证，政府推动企业参加期货交易的意图也缺乏操作平台，相关措施难以实施。（四）期货专业人才缺乏，成为制约期货市场发展的瓶颈广西期货专业人才较少。目前，广西取得期货从业资格证书的不足30人，远远满意不了发展期货市场的须要。政府有关机构金融人才不多，深化了解期货的人才更少，不能很好地指导期货市场的发展。在广西的期货公司营业部人力资源数量、质量、结构都难以适应公司发展，难以为企业供应优质高效服

15、务。涉糖企业更是缺乏期货专业人才，尤其是对期货市场具有相当探讨和具有丰富操作阅历的期货专业人才，人才匮乏已成为制约企业参加期货市场的瓶颈。（五）食糖批发市场面临业务分流和适应国家规范化管理的双重压力随着白糖期货上市和国家有关部门监管的加强，广西三大食糖批发市场面临业务分流和适应国家规范化管理的双重压力。目前，广西的三大食糖批发市场的业务中远期现货交易占有较大比重，远期现货借用了期货市场的远期交易、标准化合约、保证金等期货机制，白糖期货上市对广西三大食糖批发市场这部分业务会产生分流和挤压效应。20xx年以来，为规范经营，防范交易风险，国家及有关部门加强对大宗商品批发市场的管理和监督，特殊是加大了

16、对远期现货业务的监管力度，要求批发市场不得实行当日无负债结算制度和保证金收取比例不得低于合约标的额20%。这干脆抬高了从事远期现货交易的门槛，限制了远期现货业务的开展，降低了批发市场的流淌性，广西食糖批发市场面临适应国家规范化管理的压力。三、利用白糖期货市场的必要性白糖期货是促进广西糖业和经济发展的重要金融工具。充分发挥白糖期货功能作用, 主动利用好白糖期货市场,不仅有利于广西糖业做强做优，提高广西糖业竞争力，而且将有力促进广西资本市场发展。（一）利用白糖期货市场，有利于提升广西糖业整体竞争力通过套期保值规避价格风险，实现预期收益。由于白糖具有集中生产、常年消费、生产间隔周期较长、消费价格弹性

17、小等特点，加上不行预料的突发灾难性天气（如20xx年初雨雪冰冻灾难），食糖市场价格波动大,糖业发展极不稳定。白糖期货市场的建立，为广西涉糖企业通过套期保值转移经营风险供应了新的平台。广西制糖企业由于拥有现货资源，相比期货市场上的其他参加主体而言，在实物交割型套期保值中处于比较主动、敏捷的有利地位，可以依据自己对市场走势的推断，相机利用期货市场的套期保值功能来预先锁定生产成本和利润，回避价格下跌带来的市场风险，促进企业实现预期收益，不断提高企业经济效益。强化品牌意识和质量意识，提高企业的综合素养。期货市场的监管有较为严格的期货实物交割标准和规范化的交易规则，对入库和待交割的实物在质量、等级、仓储

18、等方面提出了比较高的要求。制糖企业利用白糖期货市场进行实物交割的一个基本的前提条件是要过好产品质量关，适应期货交易对于产品质量、等级、标准等方面的规定。广西制糖企业主动参加白糖期货交易，将从整体上进一步强化、提升企业的品牌意识和质量意识，促进糖业企业综合素养的不断提高。（二）利用白糖期货市场，有利于发展“订单+期货”农业，创新糖业产业化组织形式，提高农夫收入处理好制糖企业和蔗农的关系即是保持全区糖业持续、稳定发展的重要问题之一，又是事关农夫收入稳定增长的大事。为稳定蔗农和糖厂的关系，保障蔗农的基本利益，广西建立了甘蔗收购的价格联动机制，部分地区实行了“公司农户”的订单农业运作模式。但这种运作机

19、制和模式在白糖市场价格走势不确定的状况下，甘蔗的收购价难以事先合理确定，导致蔗农简单出现增产不增收的状况。白糖期货上市后，制糖企业利用期货市场的套期保值功能，在销售环节预先锁定价格和利润，同时提前确定甘蔗的收购价格，事先确定与蔗农的利益安排关系，稳定蔗农的收益预期。白糖期货的上市，为广西糖业供应一条发展订单农业、实现农夫增收的新路子。（三）利用白糖期货市场，有利于完善白糖的市场价格体系，增加广西对市场的影响力和话语权在期货交易发达的国家，期货价格往往被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据，也是国际贸易活动中探讨世界市场行情的依据。国内白糖期货市场的建立，进一步完善了国内现有的白糖价格体

20、系和价格形成机制，有利于企业依据现货和期货两个市场的白糖价格行情和走势，分析探讨市场供求关系的变动趋势，充分利用价格信号的引导作用，指导企业生产经营，也有利于政府参照期货价格适时适度调整市场，维护供求基本平衡，实现多方共赢。白糖期货尽管在郑州上市，但白糖期货价格是以广西区白糖交割仓库为基准价，形成的白糖期货价格的“中国广西价”，通过权威国际资讯机构向全国和全世界发布,较好提升了广西在国际糖业界的知名度和影响力。随着白糖期货市场的不断发育、完善，利用期货市场和现货市场的良性互动，可以进一步扩大广西食糖价格的影响力，强化广西糖业话语权。（四）利用白糖期货市场，有利于提高广西资本市场意识，完善资本市

21、场体系现代经济发展须要资本市场，资本市场的影响已渗透到国民经济发展的每一角落。广西的资本市场发展滞后，肯定程度上制约了经济发展。白糖期货的发展为广西资本市场带来新的机遇, 众多的期货公司入驻广西，带来先进的金融理念和人才队伍，并为发展其他产品的期货市场供应了条件，促进了其他产品期货市场的发展。另一方面，利用白糖期货市场也有利于带动证券、银行、询问、信息等与金融相关的产业发展，从而促进广西资本市场体系的发展和完善。四、利用白糖期货市场的目标及主要任务（一）利用白糖期货市场的目标全面贯彻科学发展观，坚持市场化推动与政府引导相结合，主动利用白糖期货市场功能，提升广西糖业整体素养和竞争力，把广西糖业培

22、育成为具有国际竞争力的现代产业，增加广西在全国食糖行业的影响力和话语权；利用白糖期货价格预期指导作用，推动甘蔗种植产业化，实现农夫收入的稳定增长；以白糖期货市场为突破口，带动广西其他期货品种的上市，加快期货市场发展，促进资本市场体系不断完善。（二）利用白糖期货市场的主要任务1.企业参加白糖期货交易面进一步扩宽，交易量明显增加激励广西骨干制糖企业发挥示范效应，带动有条件的企业开展套期保值操作，实现主流企业把套保安排纳入企业的生产经营安排管理。激励有条件的企业从事期货市场期现套利操作，充分利用期货市场带来的商机，增加企业收入。激励具备条件的企业在风险可控和与套保严格分开管理的前提下，利用期货市场投

23、资功能，适度进行投资操作，提高企业的投资意识和理财实力。通过套保套利、投资理财，使全区涉糖企业大多数参加期货市场。利用白糖作为大宗商品和局部生产全国消费、资源相对集中的特点，主动探究企业大宗远期合同利用期货市场定价的可行性，把握期货市场商机，不断扩大交易规模。2.发展白糖期货订单农业，创新糖业产业化组织方式充分利用期货市场发觉的远期价格信息，完善企业、蔗农价格联动机制，合理制定期货价与现货价相结合的甘蔗收购联动价格，合理调整制糖企业和蔗农的利益关系，共享糖业发展带来的收益。根据政府激励、企业自愿的原则，大力推广公司与蔗农或协会与蔗农“期货+订单”的农业产业化相结合路子。公司与蔗农签订“订单+期

24、货”合同，或者公司通过甘蔗协会与蔗农签订“订单+期货”合同，企业依据合同确定的数量择机到期货市场进行套期保值。通过推广“期货+订单”农业，巩固制糖企业在糖业产业链中的龙头地位，建立公司与蔗农或企业与蔗农风险共担、利益共享机制，加大工业反哺农业的力度，稳定工农关系。3.规范提升广西食糖批发市场，促进食糖现货市场和期货市场共同发展规范食糖批发市场经营行为。要根据国家的要求，从实际动身，探讨制定食糖批发市场管理方法，进一步完善食糖批发市场各项制度，促进食糖批发市场健康发展。整合资源，实现食糖批发市场的规模化经营。要根据政府引导，企业自愿的原则，对广西现有的食糖批发市场进行联合重组，整合现有资源，设立

25、广西食糖交易中心，使之成为适应糖业发展、功能健全、辐射面广、影响力大的食糖批发市场。主动引导批发市场向现代物流方向发展。发挥现货市场物流配送优势，打破行业界限和地区封锁，建设广西食糖物流配送中心，大力发呈现代物流。在我国华东、华南、华北食糖主销区设立分中心，利用制糖企业、销售商等物流资源，完善物流信息系统，实现门对门的食糖专业物流服务。促进现货市场与期货市场的良性互动。推动期货交易机构进一步完善“期货转现货”和 “现货转期货”的运作机制，使白糖期货交割与现货食糖批发市场更加合理对接，为企业充分利用两个市场实现经营目标创建条件。4.以白糖期货为突破口，加快发展广西期货市场建立完善期货中介机构体系

26、。一是争取在广西成立期货公司。要利用国海证券现有基础，广西投资公司参股，主动向国家申请争取组建期货公司。二是通过收购重组方式建立广西期货公司。选择部分债权债务相对较轻、重组意愿较强、重组代价相对较低的期货公司作为谈判对象，开展“借壳”建立广西期货公司工作。三是主动引进管理先进、综合实力强的期货公司在广西设立分支机构，形成以本地公司为主体，众多期货公司营业部为基础的完善的期货机构体系。努力增加广西具有优势的期货品种上市。争取国家支持，推动广西具有资源优势的品种如木薯、桑蚕、剑麻等产品作为期货上市，进一步扩大广西期货市场的品种与规模，发挥期货市场对产业经济的带动作用。争取郑州商品交易所在广西建立分

27、支机构。要加强与郑州商品交易所联系沟通，探讨制定实惠政策，吸引郑州商品交易所入桂发展，争取在广西设立分支机构，行使白糖期货及其他农产品期货交易、结算、交割的部分功能。加强期货市场基础设施建设。依据期货发展须要，不断完善交易系统建设，加强交割仓库建设。5.以发展白糖期货为契机，大力促进期货市场相关的服务业发展要以发展期货市场为契机，带动仓储、物流、教化培训、询问、金融保险等相关服务业的发展，进一步提高现代服务业发展水平。五、利用白糖期货市场的对策措施建议（一）解放思想、加大宣扬, 形成主动利用期货市场的良好氛围进一步解放思想、提高相识。要把主动利用并加快期货市场发展列为广西转变发展方式的一项重要

28、工作，努力克服不敢利用期货市场思想，尽快变更不会利用期货市场现状，以开放的心态和进取精神，主动融入现代社会，不断提高产业发展的层次和水平。加强对期货宣扬工作。自治区有关部门、新闻、出版等单位以及期货公司，要紧密协作，实行多种形式、多种渠道大力宣扬国家发展期货市场的政策, 宣扬期货市场对企业规避经营风险和农夫增收的作用，普及期货基础学问，宣扬典型案例，引导社会形成关切、支持期货市场发展的良好舆论氛围。同时，相关部门要与郑商所合作，通过各类媒体刚好发布白糖期货市场相关信息、实时交易数据，使白糖期货交易信息像证券交易信息一样进入千家万户，提高社会对白糖期货的认知度,提高糖企和蔗农利用白糖期货信息服务

29、生产的自觉性。（二）加强人才培训和引进，为利用期货市场供应有力支撑加强人才培训和引进是利用白糖期货市场，促进广西糖业发展的关键环节，必需统筹规划，从长期计议、从近期着手抓紧抓好。抓好企业骨干培训工作。有关部门要增加服务意识，主动与郑州商品交易所合作，建立长效的培训机制，利用交易所、期货公司、高校的人力资源，定期或不定期举办学习班，尽快培育一大批熟识期货交易规则，驾驭期货市场规律，具备较强实际操作实力的业务骨干，促进企业参加期货市场实力和水平的快速提升。注意长期人才培育。广西的大专院校要依据经济发展的趋势和市场需求，合理调整课程设置，在探讨生、本科、专科开设不同层次的期货及资本市场课程,加快培育

30、中高层次的人才，为广西期货市场乃至资本市场发展供应持续的人才支撑。加强金融中高级人才引进。将金融人才特殊是期货类中高级人才作为广西优先引进人才类型列入相关人才规划、人才库、人才书目，引进的金融人才享受自治区相关的人才实惠政策。通过人才引进，填补当前高端人才的严峻不足，为建立起适应广西资本市场发展须要的合理高效的人才队伍，打下良好基础。（三）组建广西糖业合作组织，增加糖业市场话语权以服务糖业企业和蔗农为宗旨，以增加糖业市场话语权、促进糖业做强做优为目标，在自愿基础上，整合目前广西糖协、蔗协，组建由大型糖业集团、销售商、蔗农联合构成的广西糖业合作组织。通过合作组织统一协调甘蔗种植、蔗糖加工、销售、

31、进出口和储备政策，协调有关价格稳定、配额安排、利益共享等方面的问题，实现制糖企业、销售商、消费者、蔗农多方共赢。糖业合作机制主要内容包括：完善糖价和蔗价挂钩联动方法，建立制糖企业与蔗农风险共担、利益共享机制；对制糖实行生产配额管理方法；统一协调销售政策、进出口节奏和规模；建立糖业风险打算金，对期货市场和现货市场实行有效地调整，避开价格波动对糖业造成的损害。（四）探讨制定支持期货市场发展的一揽子政策，形成加快期货市场发展合力自治区有关部门要仔细探讨期货市场发展中存在的问题，依据各自职能，提出有针对性的扶持政策：自治区发展改革委和行业主管部门要统筹考虑包括期货市场在内的广西资本市场发展战略，把培育

32、和发展资本市场列入广西经济和社会发展总体规划，探讨制定广西资本市场发展规划，明确近远期目标以及不同时期的工作任务；财政部门应探讨对发展期货市场综合财力支持相关政策措施，实行拨款、补贴、贴息等多种形式加大对发展期货市场相关的人才培训、风险打算金建立、基础设施建设等的财政支持力度；自治区农业厅牵头探讨“订单+期货”新型产业化相关政策措施，促进甘蔗种植产业化；商务厅牵头探讨整合市场资源相关政策措施，促进食糖批发市场规范化规模化工作；自治区金融办牵头探讨组建期货公司相关政策措施，培育期货市场体系；自治区人事厅、教化厅牵头探讨期货人才培训、人才引进相关政策措施，加快人才队伍建设；税务部门要探讨解决企业参加期货交易中存在的阻碍期货交易的税收问题；金融机构应对企业进行套保交易所需资金赐予信贷实惠支持。通过从不同层面、不同角度实行统筹协调一样的政策措施，形成合力，促进广西期货市场的加快发展。第23页 共23页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页第 23 页 共 23 页