住房抵押贷款是固定利率浮动利率 [固定利率住房抵押贷款定价研究] .docx

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1、住房抵押贷款是固定利率浮动利率 固定利率住房抵押贷款定价研究 摘 要：由于缺乏阅历，我国商业银行固定利率住房抵押贷款定价存在不合理性，既影响了固定利率住房抵押贷款业务的健康发展，又导致了借贷双方风险与收益的不匹配。在市场利率听从几何布朗运动的基础上，本文从隐含期权视角动身构建固定利率住房抵押贷款单位风险收益最大化模型，并求出最优解，为商业银行固定利率住房抵押贷款定价供应理论和技术参考。关键词：固定利率抵押贷款；隐含期权；单位风险收益；利率定价Abstract：Due to limited experience，the pricing of fixed-rate mortgage of comm

2、ercial banks in China is not well implemented，which not only effects the healthy development of fixed-rate mortgage，but also leads to asymmetry of risk-income between borrowers and lenders. Given the market interest rate consistent with geometric Brownian motion，we build a maximized return per unit

3、of risk model about fixed-rate mortgage from the perspective of embedded option. The aim of this paper is to provide theoretical and technical reference for commercial banks fixed-rate mortgage pricing.Key Words：fixed-rate mortgages，embedded option，return per unit of risk，interest rate pricing中图分类号：

4、 F830 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2022）06-0014-05一、引言自19101年住房制度改革以来，房价不断上涨，居民的可支配收入不能满意对住房的潜在需求，住房抵押贷款业务得到快速发展。与国外不同，我国住房抵押贷款业务长期以来采纳的是逐年随政策调整利率的浮动计息方式，在利率不断波动的背景下，借款人可能面临较大的利率风险。依据央行规定，自2004年1月1日起，国内商业银行发放的人民币中长期贷款可以实行固定利率方式。此后，光大银行、建设银行、招商银行等商业银行相继推出各种固定利率住房贷款产品，固定利率住房抵押贷款业务有了肯定发展。所谓固定利率抵押贷款，是指在整个贷款合同

5、所规定的贷款期限内贷款利率不随市场利率改变而变更的贷款。2022年1月5日，光大银行在北京和上海推出“阳光生活”固定利率住房贷款，成为首家推出固定利率住房抵押贷款的银行，随后又逐步推出“阳光生活住房套餐”组合贷款、固定利率与浮动利率相互转换业务等。2022年2月2日，招商银行对一般固定利率贷款进行结构性创新，在全国范围内推出极具特色的结构性固定利率住房抵押贷款产品，其最大特色是在整个固定利率房贷期内，可以分段执行不同的利率，如10年期固定利率住房贷款，可以在贷款前5年执行一个利率，后5年执行另一个不同的利率，但在两个固定期内，利率保持不变。2022年10月，建设银行正式推出固定利率个人住房贷款

6、业务，产品模式主要有“完全固定利率”、“固定利率+浮动利率”、“固定利率分段组合”和“固定利率+浮动利率分段组合”4种，其中，“固定+浮动”和“分段组合”打破了市场原有固定利率贷款必需全程固定的局限，可以满意借款人在不同期限档次执行不同固定利率的要求。固定利率抵押贷款业务促进了我国信贷产品的多样化发展，在肯定程度上满意了多样化的借款需求，有助于银行更好地管理商业银行住房抵押贷款，但固定利率住房抵押贷款同样面临利率下降时的提前还款风险。因此，对商业银行而言，推行固定利率住房抵押贷款的关键，在于在自主定价体系下如何确定合理的贷款利率水平，实现风险与收益的平衡。我国固定利率住房抵押贷款业务从推出至今

7、，只有几年时间，固定利率住房抵押贷款业务正处于快速发展时期，尚未经验一个完整的经济周期考验，其定价模式不合理，提前还款风险识别及管理实力较弱，管理方法和管理技术缺乏，因此，对其定价进行探讨具有很强的实际意义。二、固定利率抵押贷款及其隐含期权行为由于固定利率抵押贷款和浮动利率抵押贷款之间的差异，浮动利率抵押贷款借款人面临着较大的利率风险。随着利率市场化程度的不断加深，以及不断增加的加息预期，较大的利率风险从某种程度上会抑制借款人对住房抵押贷款的需求，不利于刺激对住房的消费。因而适时推出固定利率抵押贷款，有利于不同风险偏好的借款者找到适合自己的贷款方式。固定利率抵押贷款比浮动利率抵押贷款更显得困难

8、，因为固定利率抵押贷款利率在合同期固定后就不能变动，其面临的风险会随着贷款期限的延长而不断增大：市场利率的上升会造成银行利息收入的损失，市场利率的降低有可能使借款人发生提前还款行为，房价波动有可能引发借款人的违约行为等。在经济高速发展的今日，我国商业银行正逐步由分业经营向混业经营的发展模式过渡，中间业务发展非常快速。然而我国商业银行的主要业务仍旧是存贷款业务，存贷利差在我国商业银行利润中占据主要地位。随着我国住房抵押贷款市场的不断完善，住房抵押贷款业务渐渐成为银行贷款中的优质业务。借款人的提前还款将使得该笔优质业务提前中断，这样会给以盈利为目的商业银行带来很多不利影响。因此，在对固定利率住房抵押贷款进行合理定价时，必需充分考虑借款人的提前还款行为：一方面，当市场利率上升时，因原贷款合同利率低于市场利率，借款人将选择维持原贷款合同；另一方面，当市场利率下降时，借款人会选择提前还款，然后通过再融资获得更低的市场利率。 第5页 共5页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页第 5 页 共 5 页