领导绩效的影响因素 [私募股权基金绩效的影响因素分析] .docx

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1、领导绩效的影响因素 私募股权基金绩效的影响因素分析 【摘要】私募股权基金（PE）是通过私募的形式对非上市企业进行的权益性投资。目前我国关于私募股权基金的探讨还处于起步阶段，主要集中在私募股权基金的运作机制、组织结构及发展环境上，而对于私募股权基金绩效这一投资双方共同关注的重大问题却少有探讨。为了让投资双方进一步了解私募股权基金绩效以及影响因素以便更好的优化绩效，本文首先对私募股权基金绩效赐予了界定；然后结合已有的探讨成果，提出了私募股权基金绩效的主要影响因素；最终，针对提高私募股权基金绩效提出了相关建议，对私募股权基金的发展具有重要意义。【关键词】私募股权基金；基金绩效；影响因素1.私募股权基

2、金绩效的内涵1.1 私募股权基金绩效私募股权基金绩效是指在内在、外在因素共同影响下私募股权投资可以带给投资者的整体收益。 私募股权基金是高风险和高收益的集合体：假如私募股权投资胜利便会使投资者通过权益资本增值获得很高的收益；一旦不胜利，便会有巨大的损失。所以识别私募股权基金绩效的影响因素对于提高私募股权基金绩效，促使私募股权基金投资胜利具有重大意义。要想精确识别私募股权基金绩效的影响因素，首先要对私募股权基金的特征进行系统的了解。1.2 私募股权基金特征首先，私募股权基金的投资对象是实体企业，而非一般股票。它是通过对特定投资者进行资金募集，然后投资于非上市企业，以期通过股权转让、公开上市、管理

3、层收购等资本退出方式实现高收益。其次，私募股权基金具有私募的性质。私募股权基金的募集对象仅仅限于满意特定条件的少数机构投资者或个人，并实行非公开方式发行。第三，私募股权基金具有风险特性。由于私募股权基金的投资对象主要是未上市的企业，风险集中度较高，并且很难找到有效的措施加以分散。从私募股权基金本身的特征来看，私募股权基金在运行过程中会在肯定程度上受到目标企业、投资者以及环境因素的影响，所以通过对私募股权基金本身的特征分析，可以为接下来的私募股权基金绩效的影响因素分析奠定基础。2.私募股权基金绩效的影响因素根据对私募股权基金绩效影响途径的不同，本文将影响私募股权投资绩效的因素分为内部因素和外部因

4、素。内部因素主要包括私募股权基金参加者因素、私募股权投资运作因素和私募股权基金目标企业因素等；而外部因素主要是经济环境、政策环境、金融环境等。2.1 私募股权基金绩的内部影响因素内部因素是指由私募股权基金投资行为所产生的，而且投资者或基金管理者能够限制和把握的内生因素。2.1.1 私募股权基金参加者因素同一般的基金参加者一样，私募股权基金在投资过程中主要有三方面的参加者：私募股权基金的投资者、私募股权基金的管理者和私募股权基金的托管者。（1）私募股权基金投资机构随着私募市场的不断发展和成熟，越来越多的金融机构起先有实力，也有机会参加私募这个市场。其中，最主要的形式有社保基金、保险公司、证券公司

5、和商业银行。不同的机构投资者所持有的资金来源、资金规模以及资金性质有所不同，所以不同形式的投资机构对私募股权基金的资金投入会产生影响，从而对私募股权基金的整体运行产生影响，最终影响私募股权基金绩效。（2）私募股权基金管理者及托管者作为私募股权基金的管理者，管理水平的凹凸干脆关系到投资目标能否实现，假如基金管理团队由优秀的、投资阅历丰富的专业人才组成，那么项目选择的胜利率便会提高，而且私募股权基金绩效水平也会有明显的提升。私募股权基金托管者能够在肯定程度上对基金管理者进行监督，对基金内部契约的治理发挥了作用，肯定程度上避开了基金被挪用的风险。基金托管者通过对私募股权投资者的爱护、基金管理者的监督

6、、基金资产的合理评估，对私募股权基金绩效产生不容忽视的影响。2.1.2 私募股权投资运作因素私募股权投资运作因素主要是指私募股权投资行为产生的，在投资运作过程中对私募股权基金绩效产生影响的因素，主要包括投资方式、退出方式和退出时机，其中退出方式对私募股权基金绩效的影响尤为突出。IPO退出具有较高的融资实力，可以大大缩短私募股权周期，供应较高的回报率，但是由于IPO的高融资实力和较广的融资范围，国家对IPO上市的标准较高，使得IPO的成本和维护费用较高。而并购或管理层收购买方人数有限，也比较集中，降低了交易费用，但是由于股权转让市场活跃度低，买方人数有限，很难获得高额回报。所以说由于各自所具有的

7、特点，必定会对私募股权基金绩效产生影响。2.1.3 私募股权基金目标企业因素在全部影响私募股权基金绩效的因素中，目标企业因素是最重要的。衡量目标企业主要从所处行业、管理团队等方面入手，假如所处行业为朝阳行业、将来发展实力强就在很大程度上保证了私募股权基金具有较高的绩效，反之，就降低了其绩效。所以，目标企业因素对私募股权基金绩效的影响至关重要。2.2 私募股权基金绩效的外部影响因素私募股权基金绩效的外部影响因素主要是指外界环境因素，这些因素都会对私募股权基金绩效产生影响，而且这种影响不能通过技术手段予以避开。3.结论及建议随着私募股权基金的普遍应用，如何提高私募股权基金绩效这一问题越来越被投资者

8、所重视。通过本文的分析，我们明确了对私募股权基金绩效产生重要影响的一些因素，而且也明确了其中的关键因素，这样对影响私募股权基金绩效的因素进行重点限制进而提升基金绩效奠定了基础。（1）选择素养高、阅历丰富的基金管理者从世界范围来看，在目前阶段私募基金实行的主要模式是有限合伙型，也就是以基金和技能入伙，负责日常的经营管理，并对基金担当无限责任。但是，在我国这种基金管理人专业素养良莠不齐，并缺乏良好信用的大环境下，无限责任的落实往往很难。所以说选择一个合格的基金管理者对私募基金的发展来说就极其重要：一方面，在选择私募基金管理者时须要提高选择标准；另外也须要政府部门的协作，建立诚信体系。从长远来看，提

9、高私募基金管理者素养的重任最终还要依靠高校的培育，这就须要私募投资机构与高校建立紧密的合作关系，从而培育能够胜任私募基金发展的高素养管理团队。（2）选择合理的退出策略私募股权基金的发展是以退出为前提的，假如没有好的退出策略，私募股权投资就无法得到真正的发展。一方面，我们应当呼吁进一步完善退出机制，建立完善多层级场内市场，完善与退出环境相关的法律制度建设，为私募基金的退出创建良好的外部环境。另一方面，私募基金公司应成立特地的退出管理委员会，有针对性的负责私募基金的退出事宜。选择最优的退出策略，使得私募基金在运作中的最终一个环节为基金绩效做出最大贡献。（3）注意对目标企业管理团队的选择及管理水平的

10、提升私募股权基金在对目标企业选择的过程中，首先要考量目标企业管理团队的管理水平：如目标企业管理团队具有相应的学问、行业阅历、管理实力等；高层管理人员没有受到相关监管部门的惩罚；目标企业高管具有良好的诚信记录等指标。除了进行考量，还须要在初始投资阶段始终保持对管理团队管理水平的监督。另一方面，私募股权投资机构将来还要依靠目标企业的良好发展顺当退出，并最终实现预期收益，因此，私募机构有义务帮助目标企业管理团队提升其管理水平。参考文献：1倪正东,孙力强.中国创业投资退出回报极其影响因素探讨J.中国软科学,2022(4).2李慧.风险投资回报影响因素的实证探讨以深圳中小企业板上市公司为例D.浙江工商高

11、校,2022.3周炜.解读私募股权基金.机械工业出版社,2022.4谢科范,杨青.风险投资管理M.中心编译出版社,2004.5杨磊.我国风险投资退出收益影响因素实证探讨D.南京财经高校,2022.6王晓东,赵昆文,李昆.风险投资的退出绩效探讨J.经济学家,2004.作者简介：苏坤卓（11015），女，河北保定人，首都经济贸易高校会计学院2022级硕士探讨生，探讨方向：财务管理。 第7页 共7页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页