2022营运资金管理 第二章 单项营运资金管理策略.docx

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1、2022营运资金管理 第二章 单项营运资金管理策略 营运资金管理 其次章 单项营运资金管理策略.doc 营运资金管理 其次章 单项营运资金管理策略 第一节 现金和银行存款管理策略企业持有肯定数量的现金目的：1、交易性动机-取决于企业销售水平 （1）企业日常交易的货币资金收入和货币资金支出很少是同步发生的； （2）由于季节性的改变，也会造成货币资金需求量的临时增加或削减； （3）买卖有价证券、添置机器设备等其他交易活动也会引起货币收支的不平衡； （4）在一些零售企业中，满意找零的须要； （5）维持企业较高的声誉以及使企业充共享受货币资金折扣。 第一节现金和银行存款管理策略 2、预防性动机目的是为

2、了保证“最低存款余额” 取决于 （1）企业情愿担当风险的程度； （2）企业临时举债实力的强弱； （3）企业对货币资金流量预料的牢靠程度； （4）企业对资金的调控实力和限制效率。 3、投机性动机（证券市场和商品市场）目的是投机需求。 第一节现金和银行存款管理策略企业持有的现金余额过小，就可能出现现金耗尽的现象。这时企业只好出售有价证券或是通过借贷来满意现金须要，而这样做会带来“交易成本”。若缺乏必要的货币资金，企业将不能应付业务开支，形成“短缺成本”。一是丢失购买机会，且可造成生产中断或停工损失。二是造成信用损失。三是不能享受货币资金折扣。第一节现金和银行存款管理策略企业持有过量的现金会产生两个

3、问题：一是降低企业的获利实力。二是现金的平安性受到挑战，增加现金管理的难度。第一节现金和银行存款管理策略公司现金管理的根本目标在于保证企业高效地开展经营活动状况下，尽可能的保持最低现金占有量。现金管理分为三个内容：（1）确定适当的目标现金余额；（2）有效地进行现金收支；（3）将剩余的现金进行短期投资 现金管理基本框架： 编制现金收支安排企业现金收支数量进行现金日常限制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期融资策略当现金多余时采纳还款或有价证券投资策略第一节现金和银行存款管理策略目标现金余额的确定现金存量预算 确定最佳现金余额的模型许多，其中常用的有现金周转模型、存货模型、随机模型、因素分析模型等

4、。 1现金周转模型 现金周转期是指现金投入生产经营起先到最终转化为现金的时间。 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期 -应付账款周转期 例，假定A公司的财务信息如下，要求分析现金周转期。（单位:万元)存货 140 应收账款 170应付账款 40 应付工资税金10销售收入 2000 销售成本1000期间费用 100解:存货周转期=3<60/(1000 / 140)=50.4天 应收账款周转期=3<60/(2000/170)= 30.<6天 应付款项周转期 =3<60/(1000+100)/(40+10)=1<6.4天 现金周转期=50.4+30.<6-1&l

5、t;6.4=<64.<6天 第一节现金和银行存款管理策略 由确定最佳现金持有量的现金周期模型 现金周转模型应用的前提条件： 公司的生产经营始终持续稳定地进行，现 金支出匀称稳定； 将来年度与历史年度的周转率基本一样或 者其改变率可以预料。 第一节现金和银行存款管理策略2存货模型 存货模型又称为鲍莫模型，该模型将机会成本与交易成本结合在一起，使其之和达到最小，给出了确定目标现金余额计算公式。 存货模型应用的前提条件： 企业肯定时期内收入与支出的现金流量匀称、稳定而且可以预料； 现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转化且证券的酬劳率、每次固定交易费已知。 目标现金余额的确定-

6、存货模型TC现金管理总成本；K有价证券收益率(机会成本) C每次证券变现的数量（现金余额或现金持有量）； T肯定时期（年）内的现金总需求量； F每次转换有价证券的交易成本。 成本0C*总成本机会总成本转换成本现金持有量现金额0时间现金存量预算例:设某企业每月货币资金总需求量为50万元,每 天支出量均衡,每次有价证券的转换成本为<60元,货币资金月利率为8,则最佳货币持有量为:第一节现金和银行存款管理策略3随机模型 随机模型又称米勒一欧尔现金管理模型，该模型即引入现金流入量也引入现金流出量，并假设日净现金流量听从正态分布且期望值为零。 下限L的设置由企业对现金短缺风险情愿承受程度而定。给定

7、企业设定的L，随机模型就可以解出目标现金余额Z和上限H 现金余额返回政策（Z，H）的期望总成本等于期望交易成本和期望机会成本之和。将表示为 E（C）=FE（N）/ T+rE（M） 平均现金余额= 随机模式随机模式:HRL(H-R)的现金转换为有价证券(R-L)有价证券转换为现金现金存量预算 假定某企业有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又依据以往阅历测算出现金余额波动的标准差为800元。 随机模型下现金余额决策：当现金持有量达到上限H时，用现金(H-R)购买有价证券。当现金持有量降至下限L时，则卖出有价证券换回现金(R

8、-L)。企业现金余额的调整以目标限制量R为标准，将上下限内波动视为合理变动，不予理睬。第一节现金和银行存款管理策略4成本分析模式：A、分析持有现金的成本，寻求持有成本最低的现金持有量。B、持有现金的成本：机会成本；管理成本；短缺成本。C、三项成本最低的现金持有量，就是最佳现金持有量。成本分析模式持有现金总成本的曲线:M机会成本线短缺成本线成本货币资金持有量管理成本线现金存量预算某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见表：02500<675012000短缺成本20000200002000020000管理成本120009000<60003000机会成本1000

9、00750005000025000现金持有量丁丙乙甲现金存量预算四种方案的总成本计算结果见表：02500<675012000短缺成本32000315003275035000总成本20000200002000020000管理成本120009000<60003000机会成本100000750005000025000现金持有量丁丙乙甲第一节现金和银行存款管理策略5因素分析模型 因素分析模型是依据上年现金占用额的有关因素的改变状况确定最高现金余额的模型。 该模型假设现金占用额与销售收入的改变相关。其模型可表示为 最佳现金持有量= 第一节现金和银行存款管理策略现金流量预算现金预算谋定而后动

10、现金预算是指企业就肯定时期的现金流入和现金流出做出支配，编制安排，预料现金持有量，并通过投资或筹资等措施来加以调控。 根据编制时间的长短，可以分为三种： 长期现金预算，为企业的长期融资及长期经营决策供应服务，具有战略性的特征；中期现金预算，其目的是对将来12个月以内的企业现金流量做出支配，具有战术性的特征；日现金预算，其目的是以日为基础支配以后数日或数周的现金流量，为现金管理人员动态地监控企业现金流量供应一种刚好有效的手段。第一节现金和银行存款管理策略 编制现金预算的常用方法主要有现金收支法、调整净收益法、估计资产负债表法三种。 1现金收支法 现金收支法又叫干脆编制法，它是以预算期内各项经济业

11、务实际发生的现金收付为依据来编制现金预算的方法，适于短期现金预算的编制。 干脆收支法主要步骤有： 预料企业的现金流入量。预料企业的现金流出量。依据预算期现金结余所要求的最低存量或志向现金余额，推算出预算期现金多余或不足的状况，并制订相应的处理方案及财务支配。第一节现金和银行存款管理策略现金收支法的主要优点表现在：精确而细致地描述了企业的现金流淌状况，从而可以对现金流转实施有效的限制；可以将现金预算的实际执行状况与现金预算进行比较，从而分析差异形成的缘由，进而提高企业的现金管理水平；编制简便敏捷，易于理解，调整便利。 现金收支法的缺点在于：不能反映预算期内企业的实际经营成果，即看不出预算期内利润

12、总额与现金净流量的关系。 第一节现金和银行存款管理策略2调整净收益法 又称为间接编制法，它是以预算期内根据权责发生编报的损益表中的利润（税后净收益）为起点，经过按收付实现制对各项影响损益和现金余额的会计事项进行调整，从而把预算期的净收益数调整为现金净流量，据以编制现金预算。 调整净收益法的主要步骤包括： 将权责发生制下的税后净收益调整为收付实现制下的税后净收益，为此须加上不削减现金的各项费用支出，减去不增加现金的各项收入；调整税后净收益再加减与预算期损益无关的现金收支额，即可得到预算期内的现金净流量；据此推算出预算期现金多余或不足，进而制订相应的处理方案及财务支配。调整净收益法的应用并不非常广

13、泛。它主要应用于长期现金预算的编制。 返回 调整净收益法简表项目 1月 2月 3月权责发生制计算的税前净收益加：折旧提取坏账预提费用账款收回额超过销售额减：销售额超过账款回收额以收付实现制计算的税后净收益减税款支付额以收付实现制计算的税后净收益加：与收益无关的现金收入存货的削减出售投资证券出售固定资产减：与收益无关的现金支出存货增加应付帐款削减偿还债务本金购进投资证券现金余额增加额加期初现金余额减：期末现金余额减：发放股东现金股利可供利用的现金余额还款、借款、投资。XO公司2022年损益表单位：百万净销售收入480 占销售额%销售成本 （400）毛利率 801<6.7%销售及管理费（ 4

14、8）折旧 （8）营业利润 24 5%息税前利润 24 5%利息（7)所得税（<6.8）税后收益 10.22.1%营业净现金流 11.2投资净现金流 （10.0）筹资净现金流 （5.2）2022年总净现金流 （4）2022年12月31日现金 8XO公司2022年简化现金流量表 单位：百万2022年1月1日现金12 可见，该公司即便在同一年，总净现金流与净利润也没有明显的依靠关系。2022年该公司“损失”了400万元现金，而它却创建了1020万元的净利润。 表明盈利可能现金不足，亏损而现金可能富有。 差异在于不干脆影响当期盈利的现金流入和流出、以及非付现成本，详细在公司有哪些项目？ 现金流量

15、预算两种方法的比较： 收支预算法具有直观、简便、便于限制等特点，应用广泛。 调整净收益法将权责发生制基础上计算的净收益与现金收付实现制基础上计算的净收益统一起来，克服了收益额与现金流量不相平衡的缺点，但是现金余额增加额不能直观、明细地反映在生产经营过程中，肯定程度影响了对现金预算执行状况的分析和 限制。 第一节现金和银行存款管理策略3估计资产负债表法 是运用会计等式来推算企业肯定时期的现金余额，进而编制现金预算的方法。步骤为： 编制一张估计的资产负债表，估算出预算期末负债、全部者权益、非现金资产等各详细项目的余额；依据“现金余额=负债+全部者权益-非现金资产”，推算出预算期末的现金余额；预算期

16、末现金余额减去现金最低存量，即为现金多余或不足的状况，进而制订相应的处理方案及财务支配。 估计资产负债表法可用于短期现金预算的编制，也可用于中长期现金预算的编制，一般与现金收支法结合起来运用，二者相互补充以供应更为全面的信息。 第一节现金和银行存款管理策略现金日常管理策略 搞好现金管理、落实现金安排、应在现金的日常管理与限制方面做好几方面的工作。包括： （1）建立和健全现金收支的内部限制制度；（2）根据现金管理条例、银行结算方法和票据法等组织现金收支： 在现金收支中为提高现金周转的效率，必需采纳现金的管理方法，常用的主要有加速回收和限制付款等。 第一节现金和银行存款管理策略现金日常管理的策略1

17、使现金流入量和流出量在时间上保持一样，即现金流量同步，这样可以使企业持有的交易性现金余额降到最低水平。2运用现金浮游量。现金在从企业开出支票到银行将款项划出企业账户这段时间的占用称为现金浮游量。尽管企业已开出了支票，但在这段时间里仍可运用在活期存款帐户上的该笔资金。在运用现金浮游量时，应限制运用时间，以免透支。第一节现金和银行存款管理策略3加速收款(降低收款浮游量)。 为了提高现金的运用效率，企业应在不影响销售的前提下，尽可能地加快现金的收回。即不仅要尽量使顾客早付款，而且要尽快使这些付款转化为可用现金。 锁箱法是通过承租多个邮政信箱，以缩短收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理方法。

18、集中银行指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。 选择有效率的划转工具-电汇 第一节现金和银行存款管理策略4推迟应付款的支付。（增加“付款浮游量”） 这是指在不损害公司信誉的前提下，尽可能地延缓现金支出的时间。 一种方法是充分利用供货方供应的实惠。 另一种方法是尽量采纳延期付款的结算方式。 企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在主账户保持肯定的平安储备，而在一系列子账户不须要保持平安储备。运用零余额账户应尽量使现金流出与流入同步，这样，就可以降低交易性现金余额，同时可以削减有价证券转换为现金的次数，提高现金的利用效率，节约

19、转换成本。争取现金流出与现金流入同步企业开出支票的金额大于活期存款余额。透支企业可以为支付工资特地设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。改进员工工资支付模式与支票不同的是，承兑汇票并不是见票即付。它推迟了企业调入资金支付汇票的实际所需时间。汇票代替支票推迟应付款的支付是指企业在不影响自己信誉的前提下，充分运用供货方所供应的信用实惠，尽可能地推迟应付款的支付期。推迟应付款的支付现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。运用现金浮游量说明延缓现金支出的策略第一节现金和银行存款管理策略现金的日常管理制度1、建立内部限制制度：

20、 1）钱账分别 2）支付手段的分别 3）日清月结、定时盘点： 随机抽查、监盘、记录 2、收支两条线，不得坐支现金3、根据国家规定运用现金第一节现金和银行存款管理策略收现金与签发收据应分别专人负责。建立收据 和发票的用领制度。对已收讫、付讫的凭证，应在有关凭证上加盖“收讫”、“付讫”章。签发支票和付款要有两人分别盖章。对现金收付款凭证，应定期装订成册，由专人保管。对支付的保证金、押金等应定期与对方核对。出纳人员对经管的库存现金，要做到日清月结。不应有白条抵库等状况，突击抽查简单发觉问题。人民银行关于运用现金的规定1、职工工资、津贴2、个人劳动酬劳3、依据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体

21、育等各个方面的奖金4、各种劳保福利费以及国家规定的对个人的其他支出5、向个人收购农副产品和其他物资的价款<6、差旅费7、结算起点以下的零星支出（1000）8、中国人民银行确定须要支付现金的其它支出第一节现金和银行存款管理策略4、遵守人民银行关于核算账户管理的规定1）不得出租出借账户2）不得开具空头支票3）不得开具远期支票现金管理模式（一）收支两条线的管理模式“收支两条线”原本是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金实行的一种管理模式。当前，企业特殊是大型集团企业也纷纷采纳“收支两条线”资金管理模式。1.目的对企业范围内的现金进行集中管理，削减现金持有成本，加速资金周转，提高资金运用

22、效率；以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。现金管理模式2.模式的构建资金的流向方面：企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定全部收入的现金都必需进入收入户（外地分支机构的收入户资金还必需刚好、足额地回笼到总部），收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而全部的货币性支出都必需从支出户里支付，支出户里的资金只能依据肯定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。资金的流量方面：在收入环节上要确保全部收入的资金都进入收入户，不允许有私设的账外小金库；在支出环节上，依据“以收定支”和“最低限额资金占用

23、”的原则从收入户根据支出预算支配将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。现金管理模式2.模式的构建资金的流程方面：资金的流程是指与资金流淌有关的程序和规定。它是收支两条线内部限制体系的重要组成部分，主要包括以下几个部分。关于账户管理、货币资金平安性等规定；收入资金管理与限制；支出资金管理与限制；资金内部结算与信贷管理与限制；收支两条线的组织保障等。现金管理模式（二）集团企业资金集中管理模式1.资金集中管理模式的概念与内容概念：资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理

24、和统一运用。内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础。2.集团企业资金集中管理的模式财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业供应包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务。财务公司模式将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。内部银行模式结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的特地机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的

25、职能机构。结算中心模式指集团根据肯定的期限统拨给全部所属分支机构或子企业备其运用的肯定数额的现金。等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。拨付备用金模式企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。优点：统收统支模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，削减资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。缺点：不利于调动成员企业开源节流的主动性，影响成员企业经营的敏捷性，以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率。统收统支模式含义模式练习题1：各种持有现金

26、的动机中，属于应付将来现金流入和流出随机波动的动机是（ ） A.交易动机 B.预防动机 C.投机动机 D.长期投资动机2：企业预防性现金数额大小，（ ）。 A.与企业现金流量的可预料性成反比 B.与企业借款实力成反比 C.与企业业务交易量成反比 D.与企业偿债实力成正比练习题3:企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可实行（ ） A.力争现金流量同步 B.运用现金浮游量 C.加速收款 D.推迟应付款的支付题4：某公司依据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100 000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金运用总成本为（ ）元。A.5000 B.10000

27、 C.15000 D.20000 练习题5:存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有（ ）。A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本B.存货模式简洁、直观，比随机模式有更广泛的适用性C.随机模式可以在企业现金将来须要总量和收支不行预料的状况下运用D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观推断的影响题<6：某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。假如公司现有现金20000元，依据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。A.0 B.<6500 C

28、.12000 D.18500西门子案例 第一部分 现金运作的困惑与思索 三高现象资金集中管理的尴尬与败局美国最大汽车制造商通用汽车流淌资金枯竭 其次部分 西门子现金运作实践 SFS（Siemens finance services）现金池设立及全球资金运作 第三部分 现金运作的志向方式现金池？ 三高现象高闲置资金沉淀银行、借入高额短期贷款、高财务费用资金集中管理的尴尬与败局案例一：中海油资金集中管理关联交易事项被推翻中海油财务公司：<68亿元存款业务大卫韦伯：原则比省钱更重要案例二：普尔斯马特资金集中调剂败局收支两条线：流淌资金周转为经营特性的连锁超市2004.7昆明方面拖欠房租，资金链

29、断裂 资金集中在制度上有障碍，法律上有风险 集团资金集中模式现金池：集团资金管理模式之一财务方式收支两条线内部结算中心财务公司现金池集团资金内部流淌与循环商业方式转移价格应收应付资本公积资金集中模式分析 资金结算中心通常是在企业集团内部设立的、办理集团内部各成员现金收付和往来结算业务的特地机构，它通常设立于财务部门内，是一个进行独立资金运作运行的职能部门。 财务公司是由人民银行批准，在集团下设立并为本集团成员企业供应发展配套金融服务的非银行金融机构 收支两条线下，资金头寸集中于集团公司账户，实现资金的统一管理；子公司账户受集团公司限制，子公司对账户无支付权；分子公司、办事处货款回笼和费用支出账

30、户相分别。现金池 Cash Pool 由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。不同的银行对现金池有详细不同的表述 。 成员企业之间托付借贷成员单位账户余额上划成员的上存下借分别计息成员企业日间透支主动拨付与收款现金池业务花旗银行 现金池结构是用于企业间资金管理的自动调拨工具，其主要功能是实现资金的集中限制。 现金池结构包含一个主账户和一个或几个子账户。现金池资金的自动调拨通常在日终发生，调拨的金额取决于各子账户的日终金额和目标金额，即日终时各子账户余额为所设定的“目标余额”，而全部的剩余资金将全部集中在主账户。 汇丰银行

31、在200<6年亚太区现金管理指南中指出： 现金池也称利息合计，将多个账户余额进行抵消，并计算净余额的利息。这是将多个账户余额通过转账机制，使资金在账户间进行实质性转移和集中支配。 资金集合类别 目标余额账户（TBA）零余额账户（ZBA）自动投资账户 招商银行的现金池管理，就是以没有贸易背景资金转移调度、利息须要对冲、账户余额仍旧可以分开、账户余额集中的形式来实现资金的集中运作，这是将托付贷款最大限度的敏捷应用。 在集团与银行双方合作中，银行是放款人，集团公司和其子公司是托付借款人和借款人，然后通过电子银行来实现一揽子托付贷款协议，使得原来须要逐笔单笔办理的业务，变成集约化的业务和流程，实

32、现了集团资金的统一营运和集中管理 招商银行现金池分类根据是否存在实际资金划转 实体现金池 名义现金池 按是否主要借助于银行来完成 以银行为中介的现金池 以企业集团财务公司为中介的现金池 虚拟账户模式主账户模式（中国特色）实体现金池 即账户零余额集合：属于同一家集团企业的一个或多个成员单位的银行账户现金余额实际转移到一个真实的主账户中，主账户通常由集团总部限制，成员单位用款时需从主账户获得资金对外支付。这种形式主要用于利息须要对冲。 资金余额上划，零余额管理现金池之利息对冲名义现金池 指用各银行账户中的不同现金头寸产生的综合盈余来抵补综合赤字。其运作机制是：每个参加现金池的公司保留归于现金池的货

33、币所在账户，然后银行综合全部参加账户，综合结出一个净额以反映现金头寸，并没有实际资金转移。 建立名义现金池虚拟账户模式主账户模式（中国特色）建立影子账户该账户是唯一真实账户；而成员单位账户仅是主账户的补充反映，其账户余额、积数和利息等只作为限制数据，便于成员单位与集团总部之间进行资金清算总部通过操作主账户可集中运用全部参加账户的资金头寸，实现资金集中管理该账户只用于信息统计，不用于总部日常结算。为满意日常结算须要，银行为总部另设一账户，将其作为参加方加入到名义现金池结构中影子账户 集团总部可以通过在现金池结构中建立“影子账户”的方式达到干脆操作集合账户的要求。 “影子账户”事实上是以集团总部或

34、任一成员单位名义开设的由集团资金管理中心限制的一个名义现金池参加账户，该账户通常没有存款，是一个纯粹的透支账户，透支范围以其他全部现金池参加账户的存款净额为限 通行的做法是，集团资金管理者定期检查现金池其他全部参加账户的总存款和总透支的差额，差额为正表示集团存在盈余资金，可以通过“影子账户”办理一笔透支获得资金进行短期投资（只要投资收益率大于存款利率就有利可图） 现金池优势分析财务总监管理企业流淌资金的主要目标通过短期投资积极管理闲置资金保证流淌性的同时获得最高资金回报削减资金成本集团公司层面的流淌性资金须要优 势优化利息变外源融资为内源融资改进流淌性管理降低投资风险节约管理成本了解各个子账户

35、有效的投资活动金融政策税收政策成熟的银行服务条件集团下属听从大局把集团整体效益最大化放在首位现金池管理必备的内部制度体系集团总部要着力提升四种实力外部条件网点在地域上的匹配程度银行的服务质量银行收费集中统一的对外融资实力集团总部的资金调度实力集团总部的资金限制力对下属企业高质量的服务实力现金池应用条件分析现金池的代价印花税：每个协议每方须要支付合同金额的0.005%营业税：放款人赚取利息收入的5%银行佣金：对每笔托付贷款服务收取代理费用。同时，对参与现金池的账户收取肯定金额的账户管理费 现金池资金往来收益?=?托付贷款利息收入+目标余额银行存款利-托付贷款利息支出-利息收入营业税-印花税-托付

36、贷款手续费 现金池运作流程 一般确定一个资金特别充裕的账户作为现金池主账户 满意条件选择模式招标确定银行 名义现金池：结构相对松散或行业跨度较大的集团企业 实体现金池：广范：本课以此为例 确定主账户 网点在地域上的匹配程度 服务质量 银行收费 确定托付贷款利率实现现金集中实际执行的托付贷款利率=托付贷款利率+浮动利率点差通用资金惊慌经济疲软使人们远离车展大厅依据<6月份发布的美国市场新车销量数据，全美市场整体销量削减约118.9万辆，同比下跌18.3%，创下15年来的最低水平。其中，通用汽车在美销量跌18.5%。油价高企迫使消费者放弃购买多功能运动型车信贷市场紧缩环境下融资的困难程度异样

37、巨大美国通用汽车金融服务公司由于抵押贷款业务损失加剧，该公司第三季度的亏损额扩大至25.2亿美元西门子现金运作实践 一、西门子财务组织架构 二、集团SFS组织结构及功能 三、现金池设立及全球运作 四、现金池运作的保证体系 西门子财务组织架构首席财务官CFO中心财务部CF会计服务AS预算、核算与报告（利润中心）金融服务SFS现金管理、信用管理、货币风险管理（业务分部）制定公司整体财务政策19972000年成立SFS职能部门负责集团除财务政策制定和指导职能以外的全部金融业务运作是整个西门子集团的金融服务中心、金融营运中心和利润中心SFS根据业务分类可分两大类、六大领域，最重要的部门是TFS现金管理

38、与支付业务风险顾问与融资业务资本市场业务IT部门SFS有明确的市场定位100控股的独立法人从中心财务部脱离，提高组织结构透亮度业务拓展到金融领域提高金融服务竞争优势培育金融领域专家几种集团金融业务，实现规模经济建立多元集团和财务金融风险管理中心西门子SFS定位的演化年SFS组织机构执行董事会设备销售融资部资金管理与司库TFS保险投资管理资本部（项目）融资组合部信贷组合管理租赁西门子财务服务有限公司西门子金融与租赁欧洲公司西门子金融与租赁德国公司项目及出口融资资产抵押证券西门子风险项目投资退休金顾问小组退休金管理现金管理风险顾问融资风险管理资本市场SFS MunichSCC New YorkSF

39、S Hong Kong保险代理TFS(TreasuryFinancial Services)TEXTTEXTTEXTTEXT对内部供应诸如头寸管理、资金集中、内部结算及对外支付、风险管理与外汇交易等功能，同时也参加资本市场交易，向集团和成员单位供应决策支持。另外，也向外部(第三方)供应如询问、技术培训、顾问等服务。履行“内部银行”的职能TFS强化了有关应收账款(A/R)和应付账款(A/P)的管理和流程风险管理贷款保函担保内部融资外汇管理利率管理流淌性管理资本市场为实现TFS现金管理、账户管理财务询问和风险管理职能供应解决方案,开发Finavigate系统现金管理与支 付 风险顾问与融 资 资本

40、市场 IT 部门SFS的资金集中和资金池管理西门子集团只对控股公司(50以上)进行资金集中SFS目前共有<60个资金池(cash pool)，与之合作的银行有<60家。相关银行账户用西门子总部(Siemens AG)名义的共有100个，其余都以各自不同的名义开户，但必需是存SFS认可的银行。开户权力集中在SFS。SFS的资金池也分层次管理，依据不同合作银行的分工不同，最终合并到欧元、美元、英镑等几个主要的中心资金池。中心资金池也管理着不同的账户在同一银行内部，资金池之间可以干脆流淌，但在不同银行之间，现金流淌须要经过更高一层的资金池。SFS管理的现金池运作流程集团内部交易对冲每种货

41、币现金集合据全球净流量决策投融资 各成员单位账户实行零余额管理 按协议银行每日通过SWIFT清零，集中资金至总部虚拟账户，据此决策全球调拨 假如为+值将资金拆除或投放到资本市场 假如为-值将通过风险管理部门到资本市场融资补充 成员单位的业务通过BCL传达给SFS指定划汇账户，SFS处理交易，集中轧差每日流入流出外部支付通过银行 集团内部交易对冲每种货币现金集合据全球净流量决策投融资 探讨现金运作的志向方式现金池？探讨思路：相对于其他资金模式的优点相对于其他资金模式的成本每一个胜利的企业都有其科学合理的财务模式，现金池模式是否具有通用性？请总结出自己的结论。其次节 短期有价证券管理策略 短期有价证券投资是指投资期在一年以内的有价证券，是企业在证券形式上的短期投资。广义地讲，短期投资既包括短期有价证券投资，也包括其他投资形式和工具的短期投资。 短期有价证券投资的目的：闲置现金的投资短期闲置现金一般投资于货币市场工具。货币市场的证券一般流通性强而违约风险低。作为现金替代品，进行短暂投资。回报低回报高风险低风险高短期美国国库券中、长期国库券联邦代理机构证券定期存单短期免税债券银行承兑汇票商业票据短期有价证券管理主要特征 到期日短，利率风险和通货膨胀风险均低，回报率低 违约风险小 流淌性风险小，流通性强 能供应不同程度的免税额 短期有价证券投资