上市公司财务分析报告.docx

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1、上市公司财务分析报告 上市公司财务分析报告 （一） 一、我国物流类上市公司简介 随着国民经济的发展，我国物流产业快速发展壮大，部分优秀物流企业已经起先进入股票市场，给股票市场注入了活力。我国沪深股市现有物流类上市公司63家，63家物流类公司中包括主营物流业务的上市公司以及经营物流相关业务的上市公司。主营物流业务的上市公司有8家，即渤海物流、炎黄物流、外高桥、外运发展、捷利股份、招商局、物华股份、中储股份。与物流业务相关的上市公司又细分为6类共55家。从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。值得留意的是，介入物流业的上市公司几乎都是依

2、靠拓展主业或在原有主业的基础上转型而来。港口、机场、仓储、交通运输类等传统的流通领域企业，通过自身主营业务的扩展介入物流业，供应第三方物流服务，包括盐田港、上港集箱、上海机场、营口港等。 我国物流类上市公司总体业绩和全部上市公司相比明显处于优势。依据2001年的中报统计，整体上沪深两市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率达到了43.39%，另外整体上市公司主营业务收入的增长率来看，平均的水平达到19.48%，而物流业的上市公司达到24.56%.尽管这2年整个物流行业的收益率在下降，但相对于市场整体水平来说还是处于一个相对比较高的水平。也就是显示了物流行业将来还有相当广袤

3、的发展空间。 二、主成分分析法与相关计算分析 主成分分析(principal components analysis)也称为主重量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降维的思想，把多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分析方法。在本文的应用中，用此方法从所选的11个指标中求出11个主成份，然后根据肯定的要求(本文采纳因子累积说明方差的比例达80%以上)筛选得到几个主成分，来代替原始指标，再以各主成分的方差贡献率为权数，将所选取得主成分进行综合，得到各个股票的综合得分，然后依据它对各公司进行排序、比较、分析。因此本文采纳主成分分析法对我国物流行业中20个上市公司

4、进行综合评价。详细操作采纳了SPSS软件。 本文把物流行业的东方航空、中储股份等20支股票作为样本，将主营业务收入(X1)，主营业务利润(X2)利润总额(X3)，净利润(X4)，总资产(X5)，净资产(X6)，净资产收益率(X7)，每股权益(X8)，每股收益(X9)，每股公积金(X10)，速动比率(X11)作为变量。这样得到了2010的原始数据阵X2011(略)。 为了消退各指标间量纲和数量级的差异，更客观地说明主成分的内涵，就必需将原始指标数据标准化，一般采纳Z-score标准化公式得到的标准化矩阵ZX2011.依据原始数据阵算出样本相关系数阵和方差贡献率，我们取累积贡献率达80%以上，则取

5、3个主成分变量代替原始变量。计算各主要成分的值，通过计算分析3个组成的数值，得出这个主成分的得分，然后计算综合得分。 利用SPSS软件可以干脆计算出各支股票的综合得分，依据各支股票的综合得分进行排序，同时列出各支股票的第一主成分的得分值。我们可以发觉，若根据第一主成分得分排序的结果与综合排名的结果不完全相同。说明虽然第一主成分说明了总体方差的，()但是还有一部分不能说明，而综合得分综合反映了这个指标，更能说明问题。 从综合排名的结果来看，上港集箱、东方航空、中海发展分处前三名，说明这些公司在物流行业有着很好的财务状况，是证券投资者进行投资的很好对象。 三、结论 通过上面的分析，我们可以得到以下

6、结论。 1.物流行业发展快速，业绩喜人。 从上表可以看出，我国物流类上市公司的盈利水平明显高于一般公司。在我国宏观经济持续快速稳定发展的基础上，物流产业还有很大的发展潜力，因此，对物流类上市公司进行投资必定可以取得丰厚的回报。 2.沿海特殊是上海物流业发展较好。 综合排名的前3名上港集箱、东方航空、中海发展都是上海企业，内地和沿海相比还有很大的差距。这说明物流与经济发展有着不行分割的关系，没有雄厚的经济基础，物流业的发展壮大也无从谈起。 3.和国外物流公司相比，国内物流企业仍旧较小、相差甚远。 UPS公司1995年的主营收入即达到125亿美元，而主营收入国内最高的东方航空2003年才达到140

7、亿元，而且其主营收入更多地来源自客运收入，而非货运收入。UPS、联邦快递、TNT、DHL等外资物流企业在国内发展迅猛，发展速度远远超过国内物流企业，因此，国内物流业应当快速做大做强，这样才能在将来的竞争中占据一席之地。 4.集装箱、航空快速类物流企业有着良好的发展前景。 世界上十大胜利物流企业中，以空运、快递、陆运等业务为主要背景的公司居多。如UPS的陆运和空运业务分别占54%和19%，联邦快递的空运和马路运输业务分别占83%和11%，日本通运的汽运和空运业务分别占44%和16%，TNT的邮递和速递业务分别占42%和41%，Panalpina的空运和海运业务分别占45%和31%.国内的上港集装

8、箱和东方航空也是从事这一类业务，而且业绩良好，因此，航空快递类物流企业有着良好的发展空间。这就说明国内物流发展趋势和国际物流发展趋势相一样，也证明白利用主成分分析法对物流类上市公司进行现状分析是客观的、有效的。 上市公司财务分析报告 （二） 一、资产负债表 资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和全部者权益状况的报表。通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债实力，资产、负债、权益和结构等重要信息。 1.对资产负债表中资产类科目的分析 在资产负债表中，资产类的科目许多，但投资 者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待处理财 产净损失两个项目。 其一，应收款

9、项。(1)应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，因为在会计核算中设有“坏账打算”这一科目，正常状况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账打算，因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等状况，因此，当投资者发觉一个上市公司的资产很高，肯定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账打算”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。(2)预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款

10、方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产就不行能实现，从而出现虚增资产的现象。(3)其他应收款：主要核算企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中，并非这么简洁。例如，大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下，形成难以说明和收回的资产，这样就形成了虚增资产。 其二，待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”，有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则，不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利实力。 2.对资产负债表中负债类科目的分析 投资者在对

11、上市公司资产负债表中负债类科目的分析中，重点应关注其偿债实力。 其一，短期偿债实力分析。(1)流淌比率：流淌比率即流淌资产和流淌负债之间的比率，是衡量公司短期偿债实力常用的指标。一般来说，流淌资产应远高于流淌负债，至少不得低于11，一般以大于21较合适。对于公司和股东，流淌比率并不是越高越好。因为流淌资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流淌比率过大，会加大企业短期偿债风险 。(2)速动比率：速动比率是速动资产和流淌负债的比率，即用于衡量公司到期清算实力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.51，假如保持在11，则流淌负债的平安性较有保障。因为当此比率达到11时，即使

12、公司资金周转发生困难，()也不致影响其即时偿债实力。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债实力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债实力比较精确。 其二，长期偿债实力分析。(1)资产负债率、权益比率、负债与全部者权益比率：投资者在看财务报表时，只要看一下资产、负债、全部者权益、无形资产总额这几项，便可也许看出该企业的长期偿债实力状况，这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较，才有肯定价值。(2)长期资产与长期资金比率：这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债实力，该值应当低于100%，假如高于100%，则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产，这样就会影响企业的短期偿债实力，

13、其经营风险也将加大。 二、利润表 在财务报表中，企业的盈亏状况是通过利润表来反映的。利润表反映企业肯定时期的经营成果和经营成果的安排关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展实力的主要尺度。 利润表把上市公司在肯定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比，以得到该期间的净利润(或净亏损)的状况。由此可知，该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时，会留意到以下几个会计指标：主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。在这些指标中，应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润，尤其应关注主营业务利润与净利

14、润的盈亏状况。很多投资者往往只关切净利润状况，认为净利润为正就代表公司盈利。事实上，企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言，主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危急。企业某一年度可以通过投资收益、营业外收入实现盈利，但是投资收益和营业外收入并不是每年都有的。只有主营业务利润占净利润绝大部分比重时，才说明该企业在激烈的市场竞争中能凭借拳头产品站稳脚跟，反之，则说明整个企业的根基不牢，遇上风吹草动，就有可能导致收入滑坡。 结合资产负债表和利润表，投资者还应关注一个重要指标经济利润。现代企业财务战略管理要求企业建立以价值管理为核心的财务战略管理体

15、系，经济利润正是一个以价值为基础的业绩衡量标准。 安稳公司在20世纪90年头后期，其净利润和每股收益都呈上升趋势。根据传统的财务分析，这预示着安稳公司将来的美妙前景。但假如我们用经济利润来进行分析，结果就会大相径庭。1996年至2000年间，除了1997年经济利润为正值外，其余年份均为负值，并且经济利润呈明显的下滑趋势。这说明在安稳公司利润增长的过程中，不仅没有创建价值，反而在毁灭价值，并且价值毁灭的数量呈扩大趋势。 三、现金流量表 现金流量表是反映企业在肯定时期内现金流入、流出及其净额的报表，主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。 投资者在分析现金流量表时应留意每股现金

16、流量和每股净利两个指标。作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司，其每股经营活动产生的现金流量净额，不应低于其同期的每股收益。道理很简洁，假如其获得的利润没有通过现金流进公司账户，那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。 一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。投资者要通过将经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金净流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以推断利润的质量。一般而言，没有相应的现金净流量的利润，其质量是不行靠的。假如企业的现金净流量长期低于净利润，则意味着与高于现金净流量的净利润对应的那部分资产可能属于不

17、能转化为现金流量的虚拟资产，公司很可能存在报表粉饰状况。 四、财务报表附注 尽管资产负债表、利润表和现金流量表的地位不容置疑，但其内容已被高度浓缩提炼，因此仍不足以反映企业经营活动的全貌。出于对财务报表内容进一步分解、说明或补充的考虑，财务报表附注渐渐成为企业财务报告的重要组成部分。对于投资者来说，以下财务报表附注内容是特殊值得关注的： 其一，重要会计政策变动。包括报表合并范围的改变，折旧方法及其他资产摊销政策的变更，长期、重大供销合同利润的确认，特殊收入事项的确认等等。 其二，利用关联方交易虚增利润。上市公司为了向社会公众呈现自己的经营业绩，提高社会形象，往往利用关联方间的交易来调整其利润，

18、比如增加收入，转嫁费用。 其三，利用资产重组“扭亏为盈”。资产重组是企业为了优化资本结构、调整产业结构、完成战略转移等目的而实施的资产置换和股权置换。然而，资产重组已被一些上市公司用于粉饰会计报表。那些陷入PT、ST的上市公司企图通过重组走出亏损状态，细心策划资产重组，细心设计缺乏正值商业理由的资产置换，利用劣质或闲置资产换回优质或盈利强的资产来增加利润。 其四，玩弄减值打算操纵利润。那些业绩较好但不稳定的上市公司，则在“盈利上升时，多计提减值打算;盈利下滑时，再将减值打算冲回”，用以平滑各年间利润。新企业会计准则对资产减值打算的冲回作了严格规定，长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产等长

19、期资产的减值打算一经计提，事后即使价值出现回升，已计提的减值打算也不得转回，只能在处置相关资产后，再进行会计处理，利用这些减值打算项目调整利润的空间已大大缩小。 此规定对上市公司的利润操纵起到了肯定的抑制作用，但对原八项减值打算中的除上述项目外的其他项目未作规定，且对资产损失的确认与计量以“作不间断的评估，只要资产的可收回金额低于其账面价值”为标准，仍留给了某些上市公司按需确认减值损失的空间，仍需投资者亲密关注。 上市公司财务分析报告 某上市公司财务分析报告 上市公司财务分析报告制度 比亚迪上市公司财务分析报告DOC 环保企业上市公司财务分析 上市公司财务XBRL分析论文 上市公司财务分析探讨 上市公司财务舞弊理论分析 上市公司财务分析学习总结 上市公司财务战略 本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第13页 共13页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页第 13 页 共 13 页