风险提示信息与银行信贷决策——基于a股上市公司年报文本信息的研究-林钟高.pdf
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1、第卷第期M ar 安徽师范大学学报(人文社会科学版)Journal of Anhui Normal University( Hum & Soc Sci )年月M ar 【会计研究】 DOI: / j cnki j anu 风险提示信息与银行信贷决策 基于A股上市公司年报文本信息的研究林钟高,杨雨馨(安徽工业大学商学院,安徽马鞍山)关键词:风险提示信息;银行信贷决策;文本信息摘要:基于A股上市公司年报文本信息,采用文本挖掘技术,首次考察以风险提示信息为核心的、关乎企业未来发展前景的非财务信息对银行信贷决策的影响.年报披露的风险提示等非财务信息越多,上市公司可获得的银行借款越少;并且相对于短期借款
2、而言,银行长期贷款决策更加关注风险提示等非财务信息的影响.非财务信息是影响银行信贷决策的重要因素,仅依靠财务信息对企业经营状况进而做出贷款判断有失偏颇.因此,在遵循财务信息披露规则的同时,更要鼓励企业主动透明地披露具有决策支持价值的非财务信息,将风险会计纳入到信息披露体系之中.中图分类号: F 文献标志码: A 文章编号: ( ) Risk W arning Information and Bank Credit Decision Empirical Study on Textual Informa-tion of A-share Listed Companies Annual ReportL
3、IN Zhong-gao, YANG Yu-xin ( School of Business , Anhui University of Technology , M a anshan Anhui, China)Key words: risk information; bank credit decision; text informationAbstract: Based on textual information of A-share listed companies annual report, text mining technology isused to study the in
4、fluence of non-financial information related to the future development of enterprises onbank credit decision-making with risk information as the core The more the non-financial information is dis-closed in the annual report, the less bank loans are available to the listed companies M oreover, for sh
5、ort-term loans, the long-term loan decision is more concerned with non-financial information such as risk infor-mation Non-financial information is an important factor affecting the bank s credit decision-making and rel-ying solely on the financial information to make judgment on the business situat
6、ion is biased Therefore,while complying with the rules of financial information disclosure, enterprises should actively and transpar-ently disclose non-financial information which include decision-making support value, and incorporate riskaccounting into the information disclosure system银行信贷决策大体受财务与
7、非财务两大因素的影响,在理论和实践中,只要企业提供真实的财务报告,银行按照标准工具进行评级,做出资信评估决策并不难,这充分展示了财务信息的决策价值。已有研究表明,提高财务信息披露水平,可以降低和防范银行信贷审查过程中信息不对称所造成的资金评估风险,信贷人员能够运用财务信息支持贷款决策,提高信贷决策效率和产权保护。 Bushman等 认为财务信息能够预测企业违约和失败的概率,具有对企业违约风险的增量定价作用,是债务契约签订和履行的重要基础。孙铮等 和陆正飞等 发现,借款企业充分透明的财务信息与信贷契约之间具有重要关联,财务信息表现出在缓解信息不对称、降低道收稿日期: -基金项目:国家自然科学基金
8、项目( ; )作者简介:林钟高( -) ,男,福建泉州人,教授,博士生导师,主要研究方向为会计理论和内部控制理论;杨雨馨( -) ,女,安徽合肥人,硕士研究生,研究方向为财务会计理论。万方数据德风险和逆向选择以及提升债务市场效率等方面强劲的内在价值,有助于提高信贷决策效率,这些研究也在很大程度上呼应了Ball等( ) 提出的财务信息的债务契约价值理论( DCV) 。进一步研究发现,财务信息的契约价值有赖于内部控制和独立审计的作用发挥。从内部控制鉴证看,高质量的(决策有用的)财务信息背后最重要、最基本的决定因素仍是完善的内部控制及其鉴证制度 ,内部控制及其鉴证制度在很大程度上内生决定财务信息质量
9、的高低。从独立审计看,独立审计鉴证机制所具备的信号传递价值,减少了银企之间的信息不对称性,尤其是非标准审计意见的出具,更是影响了银行的信贷决策行为。 然而,随着信贷资源的紧缺以及配置监管的强化,尤其是财务信息生成及其披露存在的不足,财务信息难以满足银行信贷决策需求,非财务信息越来越受到人们更多的关注。一方面,财务信息的相关性正在消失。尽管会计学者对卡普兰 “相关性正在消失”的讨论主要针对管理会计领域,但是由于财务会计盈余管理盛行导致的“失真甚至造假”等一系列问题的存在,很大程度上影响了财务会计信息对信贷决策的相关性和有用性。 Ahdel khalik 认为, “信息越详细,对贷款决策越有用”这
10、一情况只在一定条件下成立,在缺少前瞻信息和环境信息的支持下,财务信息的预测能力显得力不从心。 Casey 则通过对个银行信贷人员的问卷调查,发现拥有大量信息的信贷员并没有比拥有少量信息的信贷员实现更准确的预测,财务信息“超载”与“缺失”并存。另一方面,准则制定机构和资本市场监管机构高度重视非财务信息的充分揭示。从总体趋势看,有关公司未来发展前景以及经营风险等方面的非财务信息的披露得到AICPA、FASB、 CICA和中国证监会等中外机构的鼓励和支持,这些非财务信息在资本市场上扮演了越来越重要的角色,但到目前为止鲜有学者专门研究非财务信息与企业信贷效率之间的关系。与此同时,由于科技的不断进步、商
11、业模式的不断创新以及企业对大数据的日益依赖,全球化和地缘政治的不确定性导致供应链变得日趋脆弱,使得公司董事会成员、首席执行官( CEO)与其他高层管理人员越来越关注可能会引发重大损失的各类风险。 至年的全球金融危机证明,危机会对企业的资本造成严重的影响,甚至会使企业资本变得荡然无存。因此,企业的利益相关者(投资人、监管机构、客户与审计人员等)需要获取任何有关企业能够承受风险的信息,抑或从创造股东价值角度讲,企业利益相关者也需要获得除现成会计准则之外的风险信息资源。非财务因素不仅能够很好地解释财务指标产生的背景、未来的趋势,而且有些非财务因素(经营风险、行业风险、管理风险、道德风险以及客观经济因
12、素等)的预警信号先于财务因素的预警信号,在贷后监控中发挥更为重要的作用,非财务因素与财务因素相互印证、相互补充,为贷款决策提供充分和必要的依据。本文拟以上市公司年报揭示的有关企业风险的文本信息为基础,采用文本挖掘技术,实证研究基于风险提示的非财务信息是否会对银行信贷效率产生不同的影响?与财务信息相比较,基于风险揭示的非财务信息又是通过何种路径影响银行信贷决策的?与财务信息影响信贷决策的渠道是否存在显著差异?从而考察风险提示信息与银行信贷决策之间的重要联系。本文的可能贡献在于:第一,拓展信贷决策影响因素的研究文献。本文将财务信息对信贷决策效率影响的研究拓展到了以风险提示为核心的非财务信息层面,首
13、次考察了非财务信息能否影响信贷决策效率以及这种影响的内在路径,为日益兴起的非财务信息与信贷决策之间关系的研究做出增量贡献,为银企合作提供证据。第二,为风险会计的建立提供了理论依据。企业利益相关者需要有关风险存在、发生、控制、影响及防范等方面的系统信息支持,风险提示等非财务信息的提供是风险会计的核心内容,有助于企业管理当局制定科学合理的风险管理政策,提高风险管理效率,也有助于增加企业风险承担的透明度,减轻和缓解不同利益相关者之间的“信息不对称”以及派生的道德风险与逆向选择问题。第三,有助于改进上市公司的信息披露制度,优化信息资源的配置,提高信息的决策支持价值。财务信息与非财务信息既相互补充、相辅
14、相成,两者具有信息叠加的功效。 本文结论有助于目前的审计和内部控制鉴证的改进,增强其信息价值;有助于政府改进上市公司信息披露质量的监管、以及制定相应的风险信息披露准则;规范和强化上市公司非财务信息的披露内容及其促进由自愿性到强制性的转安徽师范大学学报(人文社会科学版) 年第卷万方数据化,一方面生产更多的非财务信息,建立有效的信息管理和交流平台,另一方面进一步提高非财务信息的确定性,强化企业的信息安全。同时,有助于银行信贷决策信息的全面考量,既要从财务信息的角度去考量信贷决策,更要对有关的非财务信息进行分析,对企业的信贷融资提供更好的决策支持,完善和优化金融市场环境。一、理论分析与研究假设(一)
15、风险信息提示对信贷决策的影响风险提示信息作为一种非财务信息,能够缓解信息不对称、提高公司透明度的价值,但同时具有可鉴证性弱、难以证实或者审计的特质。 已有研究表明,提高风险披露水平可以降低信息不对称程度,有助于银行的信贷决策。例如,风险信息有助于降低分析师的预测偏差,使银行等金融机构能更好地预期公司的未来绩效及其信贷风险。 尽管国内外学者有研究证据表明,一些上市公司出于利己主义,在信息披露方面存在严重的机会主义和选择性披露行为,有的上市公司甚至故意披露一些没有充分依据和可信度、希望靠利益相关者的“人气”助其成功的“诱导性”信息 ,但是就风险提示信息而言,它不同于一般的自愿性披露信息,它更有着风
16、险预警的重要价值。第一,从对利益相关者的功能看,增强各利益相关者的免疫力、应变力和竞争力,防患于未然,促进利益相关者治理的风险管控目标的达成,实现社会福利的最大化。风险提示信息是企业根据政治经济、社会政策、科技发展、金融市场状况、竞争对手、产品供求关系等与经营和发展有重大或潜在重大影响的外部环境信息,同时结合企业自身的各类财务和生产经营状况等内部条件的变化,对企业未来风险所进行的科学预测和提示报警。对于企业而言,建立风险提示机制犹如给企业安装了危机雷达,可以及时预警企业风险和危机的态势及其形成因素,提醒管理层重视,并努力将危机消解在萌芽状态,实现企业可持续发展;对于投资者而言,可以根据风险提示
17、信息的动态分析进行正确的投资选择,并在发现企业的风险或者危机萌芽后及时处理现有投资或者改变投资组合,避免更大损失;对于银行等金融机构而言,可以利用风险提示信息,科学分析和动态预警影响贷款安全的各种风险因素,帮助做出贷款决策并进行贷款控制,最大限度防范坏账发生;对于审计人员和法律人员而言,可以据此更为准确地对上市公司经营情况和前景做出应有的职业判断,避免因不注重风险信息而招致法律诉讼。第二,从风险提示信息的特征看,相比财务信息强调的准确、真实和及时性,年报中披露的风险信息是定量财务指标的有益补充,这种以风险提示为代表的非财务信息具有独特的信号价值,可以给信贷银行更多信息资源。 Norden和W
18、eber 认为由于财务信息本质上是向后看的,这些信息往往存在盈余管理因素。相比之下,风险提示信息是稳定的,是向前看的,因此能够增加对贷款人的预测能力。我国商业银行授信工作尽职指引第二十五条指出,商业银行应该高度重视客户的非财务因素,对客户公司治理、管理层素质等方面的风险进行识别和分析。对银行信贷决策而言,银行作为上市公司的“外部人” ,与企业之间存在信息不对称及其“逆向选择”和“道德风险” ,影响信贷市场交易行为甚至产生市场运行效率低下的问题,加上地方政府的干预,银行的信贷风险控制经常处于两难境地。企业风险提示,作为企业未来经营风险的先兆信息,经过对可能危害企业信贷安全关键因素的分析,发出风险
19、警示,提醒银行早作准备或采取对策,以减少信贷损失。首先,风险提示信息可以控制企业经营风险。当客户出现经营风险时,风险提示信息系统密切跟踪风险的进展,迅速寻找导致企业经营风险的原因,使银行有的放矢,对症下药,阻止信贷状况的进一步恶化。其次,风险提示信息可以提供治理对策。当企业出现经营风险时,风险提示和预警能够提供有效的、便于操作的处理经营风险的基本对策和方法,对银行起到辅助决策的突出作用。最后,风险提示信息可以避免类似经营风险再次发生。通过风险提示预警系统详细记录经营风险的发生原因、处理经过、解决措施,以及反馈与改进意见,对现有风险管理及经营存在的缺陷提出改进建议,可以增强企业经营风险的免疫能力
20、。 Li 对美国市场的研究证实了风险信息的信贷决策价值和对债务市场效率的提升作用,风险信息和未来信贷政策负相关,且可以用来预测未来信贷安全及其本息回收的期望。因此,年报中风险信息的披露可以成为第期 林钟高,等:风险提示信息与银行信贷决策万方数据公司发展前景预期以及信贷市场健康发展的信号。另一方面,从交易成本经济学( TCE)的角度看,由于借款人报送的财务数据受到有限理性和自利行为的影响,在信息的及时性和可信度方面存在天生的缺陷,容易造成银行在贷款管理决策上的失误,商业银行为此需要花费大量的信息交易成本。例如,当企业的盈余管理程度越高时,未来盈余的不确定程度越大,使得银行在预测企业未来现金流时间
21、、数额以及分布等方面的准确性越差,即企业的盈余管理行为会给银行带来信息风险。 那么,以年报审计意见和内部控制鉴证意见为代表的财务信息在企业盈余管理行为盛行的环境下对信贷决策所产生的作用依然是那么明显吗?已有研究对此结论不一。 Firth 研究发现,被出具无保留审计意见公司得到的“最高贷款额”显著大于持续经营和资产计价两类保留意见公司,表明审计意见对信贷决策的信息含量具有一定的选择性和路径依赖。胡奕明和周伟 研究发现,审计意见与银行信贷决策之间的关系不明确、不一致。杨德明和冯晓 研究了银行是否能够识别上市公司的内部控制质量,以及对贷款期限、数额与成本的影响,结果发现,银行仅在一定程度上能够识别国
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