第6章--商业银行创新业务概要课件.ppt

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1、第六章第六章 商业银行创新业务商业银行创新业务 商业银行业务创新概述商业银行业务创新概述 电子银行业务电子银行业务 信贷资产证券化信贷资产证券化 银行并购业务银行并购业务 财富管理财富管理第一节 商业银行业务创新概述商业银行业务创新概述 金融业务创新的主要原因金融业务创新的主要原因 金融业务创新的主要内容金融业务创新的主要内容一、金融业务创新的主要原因一、金融业务创新的主要原因 规避金融风险规避金融风险 规避管制规避管制 提高市场竞争力提高市场竞争力二、金融业务创新的主要内容二、金融业务创新的主要内容1金融金融工具工具创新创新2金融金融技术技术创新创新3服务服务方式方式创新创新1金融金融市场市

2、场创新创新 规避管制的创新：规避管制的创新：如可转让支付命令（如可转让支付命令（NOWNOW）账户、超）账户、超级可转让支付命令（级可转让支付命令（SuperSuper，NOWNOW）账户、自动转账服务）账户、自动转账服务（ATSATS）、回购协议、大额可转让存款单（）、回购协议、大额可转让存款单（CDCD） 转移风险的创新：转移风险的创新：如浮动利率债券、各种金融期货、如浮动利率债券、各种金融期货、期权、利率互换期权、利率互换 增加信用的创新增加信用的创新如信用额度、票据发行便利、平行如信用额度、票据发行便利、平行贷款贷款 增加灵活和流动性的创新：增加灵活和流动性的创新：如附有认股权债券、垃

3、圾如附有认股权债券、垃圾债券、资产证券化债券、资产证券化 降低融资成本的创新：降低融资成本的创新：如租赁、欧洲货币、项目融资、如租赁、欧洲货币、项目融资、贷款承诺贷款承诺金融工具创新金融工具创新第二节 电子银行业务电子银行业务 电子银行及其特点电子银行及其特点 电子银行的发展过程电子银行的发展过程 电子银行的发展模式电子银行的发展模式 电子银行的主要业务电子银行的主要业务 电子银行的发展趋势电子银行的发展趋势 以电子信息技术为支撑的电子商务的发展，催生以电子信息技术为支撑的电子商务的发展，催生了电子银行。了电子银行。 电子银行是指通过网络和电子终端为客户提供自电子银行是指通过网络和电子终端为客

4、户提供自助金融服务的虚拟银行。助金融服务的虚拟银行。 电子银行通过电话银行、网上银行、手机银行、电子银行通过电话银行、网上银行、手机银行、自助银行等为客户提供查询、转帐、理财和支付结自助银行等为客户提供查询、转帐、理财和支付结算等服务。算等服务。一、电子银行及其特点一、电子银行及其特点 电电子子银银行行的的特特点点实体银行与虚拟银行实体银行与虚拟银行 1.“一对多一对多”与与“一对一一对一” 5.金字塔结构与管形结构金字塔结构与管形结构 4.区域银行与国际银行区域银行与国际银行 3.人工银行与智能银行人工银行与智能银行 2.电子银行与传统银行的差异电子银行与传统银行的差异电子银行组织框架电子银

5、行组织框架网络网络银行主页银行主页因特网因特网银行卡银行卡/信用卡信用卡客户平面客户平面MASTER卡终端卡终端VISA卡终端卡终端其他银行卡终其他银行卡终端端最终用户最终用户电子银行的业务组织形式电子银行的业务组织形式传统银行的业务组织形式传统银行的业务组织形式管理层管理层存款存款经纪经纪客户客户支付清算支付清算贷款贷款投资理财投资理财管理管理公司业务公司业务个人业务个人业务客户组客户组A-存款、贷款、支付、投资等存款、贷款、支付、投资等-（客户群（客户群A）客户组客户组B-存款、贷款、支付、投资等存款、贷款、支付、投资等-（客户群（客户群B）客户组客户组D-存款、贷款、支付、投资等存款、贷

6、款、支付、投资等-（客户群（客户群D）客户组客户组C-存款、贷款、支付、投资等存款、贷款、支付、投资等-（客户群（客户群C）二、电子银行的发展过程二、电子银行的发展过程 20世纪世纪60年代的后台电子化。年代的后台电子化。 20世纪世纪70年代的前台电子化。年代的前台电子化。 20世纪世纪80年代的网络化。年代的网络化。ATM、POS及电话银及电话银行、企业银行等得以发展。行、企业银行等得以发展。 20世纪世纪90年代的网上银行。传统银行业务基本年代的网上银行。传统银行业务基本都可以通过网络方式提供，彻底打破银行业务发都可以通过网络方式提供，彻底打破银行业务发展的时空限制。展的时空限制。. .

7、传统银行电子化模式传统银行电子化模式银行利用互联网作为新的服务手段，设立一个独立的事业部银行利用互联网作为新的服务手段，设立一个独立的事业部门或控股公司建立银行站点，门或控股公司建立银行站点， 提供在线服务。具体通过两种提供在线服务。具体通过两种方式发展电子银行业务：一是收购已有的电子银行业务；二是方式发展电子银行业务：一是收购已有的电子银行业务；二是开立自己的电子银行业务。开立自己的电子银行业务。是指依赖高科技发展起来的全新电子银行。这类银行没有是指依赖高科技发展起来的全新电子银行。这类银行没有分支机构，不通过柜台来提供金融服务。分支机构，不通过柜台来提供金融服务。纯网络银行起源于纯网络银行

8、起源于1995 1995 年开业的美国安全第一网络银行年开业的美国安全第一网络银行。纯网络银行也可称为纯网络银行也可称为”只有一个站点的银行只有一个站点的银行”或或”虚拟银虚拟银行行”，这类银行一般只有一个办公地址，既无分支机构，也，这类银行一般只有一个办公地址，既无分支机构，也没营业网点，几乎所有业务都通过网上进行。没营业网点，几乎所有业务都通过网上进行。. .纯电子银行发展模式纯电子银行发展模式三、电子银行的发展模式三、电子银行的发展模式四、电子银行的主要业务四、电子银行的主要业务家庭银行家庭银行网络银行网络银行自助银行自助银行电话银行电话银行手机银行手机银行电子银行电子银行我国电子银行建

9、设的基本路径是：自助终端我国电子银行建设的基本路径是：自助终端-自助银行自助银行-电话银行电话银行-客户服务中心客户服务中心-网上银行网上银行-手机银行。手机银行。 五、电子银行的发展趋势五、电子银行的发展趋势 水泥加鼠标的发展模式将成为主要模式水泥加鼠标的发展模式将成为主要模式 电子银行将成为客户办理银行交易的主渠道电子银行将成为客户办理银行交易的主渠道 第三节 信贷资产证券化信贷资产证券化 资产证券化的内涵资产证券化的内涵 资产证券化的基本原理资产证券化的基本原理 资产证券化的操作流程资产证券化的操作流程 我国银行资产证券化的实践我国银行资产证券化的实践 解读美国次贷危机解读美国次贷危机一

10、、资产证券化的涵义一、资产证券化的涵义资产证券化是一项以提高资产流动性和融资为目资产证券化是一项以提高资产流动性和融资为目的的金融创新。是指将缺乏流动性的的金融创新。是指将缺乏流动性, ,但能够产生可但能够产生可预见的稳定的现金流量的资产预见的稳定的现金流量的资产, ,通过一定的结构安通过一定的结构安排排, ,重新分配风险与收益重新分配风险与收益, ,再配以相应的信用担保再配以相应的信用担保, ,最终以其为资产标的发行证券进行融资的技术和最终以其为资产标的发行证券进行融资的技术和过程。过程。一级证券化：融资证券化，如一级证券化：融资证券化，如disintermediationdisinterm

11、ediation二级证券化：资产证券化二级证券化：资产证券化 “资产证券化”的好处是将资产未来现金流现值化，而使银行立刻有一笔现金可资运用。银行资产证券化是一种结构性融资 银行资产证券化是一种表外融资方式银行资产证券化是以资产信用为支持的融资方式 p在上世纪在上世纪8080年代末期至年代末期至9090年代初期，美国的储贷机年代初期，美国的储贷机构构 （Savings and LoansSavings and Loans，S&LS&L）面临空前的危机，幸）面临空前的危机，幸亏美国政府及时掌握情势，设立重整信托公司亏美国政府及时掌握情势，设立重整信托公司（Resolution Trust Corp

12、orationResolution Trust Corporation，RTCRTC），以各种手），以各种手段清理坏帐及问题金融机构，终于化险为夷。段清理坏帐及问题金融机构，终于化险为夷。 RTC1992NIA证券化工作流程1.组合贷款2.组织团队3.财务架构4.承销发行信用加强信用评级二、资产证券化的基本原理二、资产证券化的基本原理风险隔离风险隔离资产重组资产重组预期现金流预期现金流信用增级信用增级1. Title2. Title3. Title4. Title 风险隔离原理风险隔离原理 出发点出发点 主要是以资产转让或者主要是以资产转让或者“真实销售真实销售”的信托方式体现的信托方式体现

13、资产重组原理资产重组原理 重要内容重要内容 资产的所有者或支配者对其拥有的资产进行重新配置与资产的所有者或支配者对其拥有的资产进行重新配置与组合，构建资产池，从而实现发行证券的目标组合，构建资产池，从而实现发行证券的目标 未来预期现金流分析未来预期现金流分析核心原理核心原理 可预期的现金流失资产证券化的先决条件。可预期的现金流失资产证券化的先决条件。 信用增级原理信用增级原理 重要特点重要特点 在证券化过程中，通过各种信用增级方式来保证和提高在证券化过程中，通过各种信用增级方式来保证和提高整个证券资产的信用级别，从而达到吸引更多投资者并整个证券资产的信用级别，从而达到吸引更多投资者并降低发行成

14、本的目的降低发行成本的目的 资产证券化的基本原理资产证券化的基本原理 适于证券化的理想资产的特征是适于证券化的理想资产的特征是: :可理解的信用特征；可理解的信用特征；可预测的现金流量；平均偿还期至少为一年；拖欠可预测的现金流量；平均偿还期至少为一年；拖欠率和违约率低；完全分期摊还；多样化的借款者；率和违约率低；完全分期摊还；多样化的借款者；清算值高。清算值高。 宜于进行证券化的资产的最关键条件是：宜于进行证券化的资产的最关键条件是：该资产能该资产能够带来可预测的相对稳定的现金流。够带来可预测的相对稳定的现金流。 我国目前信贷资产证券化业务试点，是选择了优良资产作为我国目前信贷资产证券化业务试

15、点，是选择了优良资产作为对象。对象。 优良资产是指资产按照协议使用优良资产是指资产按照协议使用,已经及时实现了已经及时实现了到期的权益，并有充分的信心和能力保证未来权到期的权益，并有充分的信心和能力保证未来权利和义务的实现，没有其它可能影响资产信用的利和义务的实现，没有其它可能影响资产信用的情况出现。优良资产本身意味着较高的信用和可情况出现。优良资产本身意味着较高的信用和可预见的现金流。预见的现金流。可证券化资产要求可证券化资产要求 确定资产证券化的目标，组成资产池。确定资产证券化的目标，组成资产池。 组建证券特别载体组建证券特别载体(SPV)(SPV)。SPVSPV必须是一个不能破产的实体，

16、必须是一个不能破产的实体，具有一下两个方面的特征：（具有一下两个方面的特征：（1 1）本身的不易破产性。（）本身的不易破产性。（2 2）与发行人之间的证券化资产买卖行为必须是与发行人之间的证券化资产买卖行为必须是“真实销售真实销售”。 完善交易结构、进行内部评级。完善交易结构、进行内部评级。 进行信用评级，安排证券销售。进行信用评级，安排证券销售。 获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格。获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格。 ABSABS进入二级市场。进入二级市场。 积累现金流，对资产池实施投资管理。积累现金流，对资产池实施投资管理。 到期向投资者支付本金和利息，对剩余现金进行最终

17、分配。到期向投资者支付本金和利息，对剩余现金进行最终分配。三、资产证券化的操作流程三、资产证券化的操作流程表外模式表外模式特殊目的公司模式特殊目的公司模式特殊目的信托模式特殊目的信托模式指发起人在拟证券化资产上设指发起人在拟证券化资产上设定定SPT,借助信托财产独立性原借助信托财产独立性原理隔离资产风险理隔离资产风险,并运用证券载并运用证券载体形式发售信托产品。体形式发售信托产品。 指发起人将拟证券化的资产转指发起人将拟证券化的资产转让给具有让给具有空壳性空壳性的的SPC,由其由其以这些资产为担保发行以这些资产为担保发行ABS。 表内模式表内模式资产证券化资产证券化资产证券化业务类型资产证券化

18、业务类型四、我国银行资产证券化的实践四、我国银行资产证券化的实践1 1、改善银行信贷期限结构，提高金融系统的稳定性、改善银行信贷期限结构，提高金融系统的稳定性 2 2、转变盈利模式，转移分散抵押贷款风险、转变盈利模式，转移分散抵押贷款风险3 3、提高资本充足率、提高资本充足率4 4、资产证券化有利于提高金融系统效率。、资产证券化有利于提高金融系统效率。我国银行资产证券化的原因我国银行资产证券化的原因证券化基证券化基础资产础资产发起人发起人已发行项目已发行项目发行规模发行规模（亿元）（亿元）评级机构评级机构信用贷款与担保贷款国开行国开行0505开元开元1A11A1、1A21A2、1B1B0606

19、开元开元1A11A1、1A21A2、1B1B0808开元开元1A11A1、1A21A2、1B1B29.2429.24、10.0310.03、2.512.5142.9742.97、10.0310.03、4.304.305 5、27.0327.03、3.433.43中诚信中诚信中诚信中诚信联合资信联合资信工行工行0707工元工元1A11A1、1A21A2、1B1B2121、1212、4.954.95联合资信联合资信0808工元工元1A11A1、1B1B66.566.5、9.19.1联合资信联合资信兴业银行兴业银行0707兴元兴元1A11A1、1A21A2、1B1B2525、1818、5.75.7联

20、合资信联合资信浦发银行浦发银行0707浦元浦元1A1A、1B1B、1C1C36.3836.38、3.423.42、2.52.5中诚信国际中诚信国际个人住房抵押贷款建行建行0505建元建元1A1A、1B1B、1C1C0707建元建元1A1A、1B1B2727、2.042.04、5.285.2835.8235.82、3.563.56北京穆迪、中诚北京穆迪、中诚信信联合资信联合资信汽车抵押贷款上汽通用汽车金融有限上汽通用汽车金融有限责任公司责任公司0808通元通元1A1A、1B1B16.6616.66、2.352.35大公国际大公国际不良资产信达资产管理公司信达资产管理公司0606信元信元1A1A3

21、030中诚信国际中诚信国际东方资产管理公司东方资产管理公司0606东元东元1A1A7 7大公国际大公国际近年来国内信贷资产证券化类别及实施情况组织形式近年来国内信贷资产证券化类别及实施情况组织形式住房抵押贷款证券化是指在信贷机构缺乏流动性的情况住房抵押贷款证券化是指在信贷机构缺乏流动性的情况下，将具有未来现金流的信贷资产进行结构性重组，并以下，将具有未来现金流的信贷资产进行结构性重组，并以此为抵押发行可在资本市场上流通的债券的过程。此为抵押发行可在资本市场上流通的债券的过程。 住房抵押贷款（住房抵押贷款（MBSMBS）我国商业银行资产证我国商业银行资产证券化的切入点券化的切入点随着消费信贷的发

22、展，银行住房抵押贷款规模急剧增随着消费信贷的发展，银行住房抵押贷款规模急剧增加，银行流动性风险凸现，发行加，银行流动性风险凸现，发行MBSMBS将解决这一问题将解决这一问题可使房地产市场获取增量资金，推动该行业的发展可使房地产市场获取增量资金，推动该行业的发展为投资者提供新的投资工具，活跃金融市场。为投资者提供新的投资工具，活跃金融市场。资产证券化案例分析资产证券化案例分析住房抵押贷款证券化住房抵押贷款证券化我国住房抵押贷款增长情况表我国住房抵押贷款增长情况表建元住房抵押贷款信托支持证券的具体操作流程建元住房抵押贷款信托支持证券的具体操作流程 五、美国次贷危机的启示五、美国次贷危机的启示美国次

23、贷危机形成示意图美国次贷危机形成示意图美国次贷危机传导示意图美国次贷危机传导示意图 资产证券化并非次贷危机的罪魁祸首，作为商业银行资产证券化并非次贷危机的罪魁祸首，作为商业银行最具意义的创新，资产证券化本身有利于分散银行系最具意义的创新，资产证券化本身有利于分散银行系统的风险统的风险 次贷危机爆发的根源在于金融机构降低信贷标准，对次贷危机爆发的根源在于金融机构降低信贷标准，对不具备条件的借款人发放贷款，信用风险控制不严不具备条件的借款人发放贷款，信用风险控制不严 由于资本市场信息的不对称，导致巨额国际资本投资由于资本市场信息的不对称，导致巨额国际资本投资于实际信用等级不高的次债，导致金融风险蔓

24、延于实际信用等级不高的次债，导致金融风险蔓延 次贷危机折射出美国金融监管存在漏洞，也对全球谋次贷危机折射出美国金融监管存在漏洞，也对全球谋求金融监管协作提出了要求求金融监管协作提出了要求 次贷危机的爆发也暴露出当前国际金融秩序存在的问次贷危机的爆发也暴露出当前国际金融秩序存在的问题，对美元的全球霸主地位提出了置疑题，对美元的全球霸主地位提出了置疑对美国次贷危机的思考对美国次贷危机的思考第四节 银行并购业务银行并购业务 国际银行业并购的进程与特点国际银行业并购的进程与特点 银行并购的原因与影响银行并购的原因与影响 银行并购的价值评估银行并购的价值评估 银行并购的管理银行并购的管理 一、一、 国际

25、银行业并购的进程国际银行业并购的进程第一次并购浪潮是从第一次并购浪潮是从1919世纪末到世纪末到2020世纪初资本主义自由竞争阶段向垄断阶世纪初资本主义自由竞争阶段向垄断阶段过渡时期。并购规模小，主要是为消除过度竞争，以横向并购为主。段过渡时期。并购规模小，主要是为消除过度竞争，以横向并购为主。第二次并购浪潮始于第二次并购浪潮始于 1920 1920 年代末，止于年代末，止于 1929 1929 年的经济大危机。美国成年的经济大危机。美国成为这一阶段并购浪潮的中心。并购形式以纵向并购为主，银行资本与产业为这一阶段并购浪潮的中心。并购形式以纵向并购为主，银行资本与产业资本相互渗透，形成具有强大经

26、济金融实力的金融寡头。资本相互渗透，形成具有强大经济金融实力的金融寡头。第三次并购浪潮从第三次并购浪潮从 1950 1950 年代中期至年代中期至 60 60 年代末，主要发生在美、英、法年代末，主要发生在美、英、法等强国，银行持股公司大量兴起，银行业资本加速集中。等强国，银行持股公司大量兴起，银行业资本加速集中。第四次并购浪潮从第四次并购浪潮从 1970 1970 年代中期至年代中期至 90 90 年代初，由于全球的金融自由化年代初，由于全球的金融自由化浪潮兴起，导致银行业竞争加剧，大量中小银行倒闭，一些大银行乘机进浪潮兴起，导致银行业竞争加剧，大量中小银行倒闭，一些大银行乘机进行并购活动，

27、扩大自身实力。行并购活动，扩大自身实力。第五次并购浪潮则始于第五次并购浪潮则始于 1990 1990 年代并延续至今。美国无疑是此次银行并购年代并延续至今。美国无疑是此次银行并购浪潮的中心。这一时期，美国先后解除了商业银行不许跨州设立分行以及浪潮的中心。这一时期，美国先后解除了商业银行不许跨州设立分行以及商业银行不许经营证券业的限制，以此为契机，美国银行业出现了盛况空商业银行不许经营证券业的限制，以此为契机，美国银行业出现了盛况空前的银行并购浪潮。前的银行并购浪潮。 并购以强强联合为主，形成巨型银行和大型金融并购以强强联合为主，形成巨型银行和大型金融集团集团 并购的跨度逐步走向跨国并购并购的跨

28、度逐步走向跨国并购 银行业并购形式向混合并购转化银行业并购形式向混合并购转化 银行并购加速金融业的产业结构调整银行并购加速金融业的产业结构调整 银行并购的目的更趋多元化银行并购的目的更趋多元化当前全球银行业并购的特点当前全球银行业并购的特点二、银行并购的原因和影响二、银行并购的原因和影响1.追求规模发展追求规模发展便于满足和实现便于满足和实现巴塞尔协议巴塞尔协议的资本规定。的资本规定。 减少过度竞争的破坏性。减少过度竞争的破坏性。 2.追求协同效应追求协同效应 经营协同效应经营协同效应 财务协同效应。财务协同效应。 3.管理层利益驱动管理层利益驱动三、银行并购的价值评估三、银行并购的价值评估

29、现金流贴现法 首先预测目标银行未来各年的现金流然后计算出经风险调整后首先预测目标银行未来各年的现金流然后计算出经风险调整后的资本成本，最后用资本成本作为贴现率计算出未来现金流的现的资本成本，最后用资本成本作为贴现率计算出未来现金流的现值，进行累加后得出公司的价值。这种方法的使用有两大难点：值，进行累加后得出公司的价值。这种方法的使用有两大难点：目标银行未来现金流的预计及资本成本的估算。但这两个难点在目标银行未来现金流的预计及资本成本的估算。但这两个难点在发达成熟的证券市场和经济环境较稳定时期较易克服。发达成熟的证券市场和经济环境较稳定时期较易克服。 股票交换法 这种方法适合于用换股方式进行的并

30、购。其关键在于确定股票的这种方法适合于用换股方式进行的并购。其关键在于确定股票的交换率。该交换率的分子、分母可以用并购双方的许多指标替代。交换率。该交换率的分子、分母可以用并购双方的许多指标替代。通常的可用指标为每股净益、每股市价、每股账面价值等等，其通常的可用指标为每股净益、每股市价、每股账面价值等等，其中又以每股净益与每股市价居多。中又以每股净益与每股市价居多。 并购后的收益并购后的收益 收购方的收购成本收购方的收购成本 如果上式大于零，则收购方股票所有者的财富将如果上式大于零，则收购方股票所有者的财富将增值增值。 21VVVB21VVVB21VVVB21VVVB21VPC11PVVCB并

31、购的效益分析并购的效益分析四、银行并购的管理四、银行并购的管理 1.建立并购小组建立并购小组;2.物色并购目标物色并购目标; 3.并购对象的估价和出价管理并购对象的估价和出价管理; 4.选择并购支付方式选择并购支付方式; 5.银行内部的人事调整银行内部的人事调整; 6.广泛与股东进行沟通广泛与股东进行沟通; 7.争取客户信任和扩大客户基础。争取客户信任和扩大客户基础。 第五节 财富管理财富管理 财富管理的概念财富管理的概念 财富管理投资人风险容忍度及其偏好财富管理投资人风险容忍度及其偏好 财富管理产品组合财富管理产品组合 财富管理（财富管理（Wealth Management）：财富管理是计划

32、运用）：财富管理是计划运用各种不同的理财工具，以期能有效地持有资产，并形成稳固各种不同的理财工具，以期能有效地持有资产，并形成稳固缜密的架构，使资产不受风险的侵蚀，并同时能作多元化的缜密的架构，使资产不受风险的侵蚀，并同时能作多元化的投资组合，提供丰厚的报酬，令资产得到可观的增值。投资组合，提供丰厚的报酬，令资产得到可观的增值。 私人银行（私人银行（Private Banking）是为拥有高额净财富的个人，）是为拥有高额净财富的个人，提供财富管理、维护的服务，并提供投资服务与商品，以满提供财富管理、维护的服务，并提供投资服务与商品，以满足个人的需求足个人的需求 。一、财富管理的概念一、财富管理

33、的概念私人银行业务财富管理业务高门坎高门坎低门坎低门坎产品种类少产品种类少产品种类多产品种类多贵族化收费贵族化收费经济型收费经济型收费服务以人为主服务以人为主服务以科技来增强服务以科技来增强理财经理拥有关于顾客的理财经理拥有关于顾客的知识知识银行拥有关于顾客的知识银行拥有关于顾客的知识私人银行业务与财富管理业务的比较私人银行业务与财富管理业务的比较二、财富管理投资人风险容忍度及其偏好二、财富管理投资人风险容忍度及其偏好 积极型积极型 以追求最大资本利得为目标，愿意尝试风险较高的金融商以追求最大资本利得为目标，愿意尝试风险较高的金融商品作为投资工具，通常可以具有较高风险或是新推出的金品作为投资工

34、具，通常可以具有较高风险或是新推出的金融产品作为投资工具。可投资于积极成长型类股或波动风融产品作为投资工具。可投资于积极成长型类股或波动风险较大的股市，如期货、认股权证等。险较大的股市，如期货、认股权证等。 稳健型稳健型 行事较为稳健，风险容忍度适中，总是在安全与利润中求行事较为稳健，风险容忍度适中，总是在安全与利润中求平衡平衡 。可投资绩优股、全球型基金、区域型基金。可投资绩优股、全球型基金、区域型基金。 保守型保守型 个性较为谨慎，理财方式也较为保守，不会轻易尝试价格个性较为谨慎，理财方式也较为保守，不会轻易尝试价格变化较大的金融工具。为实现稳定收益这一目标，兼有保变化较大的金融工具。为实

35、现稳定收益这一目标，兼有保本及利息的银行定期存款以及投资风险极低、安全性最佳本及利息的银行定期存款以及投资风险极低、安全性最佳的政府公债商品是保守型投资人最稳当的投资工具的政府公债商品是保守型投资人最稳当的投资工具 。 三、财富管理产品组合三、财富管理产品组合 证券 固定收益产品：债券、优先股 利息发放的频率固定，利息金额固定与否则视乎票面利率采取固定利息发放的频率固定，利息金额固定与否则视乎票面利率采取固定利率抑或浮动利率；利率抑或浮动利率； 有一定的到期期间，到期偿付本金；有一定的到期期间，到期偿付本金； 投资人具有优先求偿权，相对较有保障；投资人具有优先求偿权，相对较有保障； 发行人支付

36、的利息支付的利息可抵扣税额，具有节税效益。发行人支付的利息支付的利息可抵扣税额，具有节税效益。 现金/存款 不动产：包括直接不动产投资与不动产信托基金REITs 另类投资：非股票或债券等公开交易平台的投资部分 一般包括结构性产品、避险基金、管理基金、外币、商品（包括贵金一般包括结构性产品、避险基金、管理基金、外币、商品（包括贵金属）、私募股权和个人嗜好之投资（艺术品与收藏品）。属）、私募股权和个人嗜好之投资（艺术品与收藏品）。经营主体经营主体商业银行商业银行信托公司信托公司证券公司证券公司基金公司基金公司保险公司保险公司主要理财业务人民币理财、外人民币理财、外汇理财、个汇理财、个人理财业务人理

37、财业务资金信托业务、资金信托业务、资产管理业资产管理业务务发行集合理财产发行集合理财产品，资产管品，资产管理业务理业务发行基金产品发行基金产品投资连接保险、投资连接保险、分工险、万分工险、万能险能险主要客户群一般社会公众一般社会公众企业、机构以及企业、机构以及富有个人富有个人企业企业一般社会大众以一般社会大众以及大型机构及大型机构投资者投资者一般社会公众一般社会公众经营方式银行自销银行自销银行代销或自己银行代销或自己销售销售券商有自己的销券商有自己的销售渠道售渠道证券交易所交易，证券交易所交易，或银行代销或银行代销银行代理或主动银行代理或主动销售销售监管主体中国银监会中国银监会中国银监会中国银

38、监会中国证监会中国证监会中国证监会中国证监会中国保监会中国保监会投资范围货币市场、国外货币市场、国外固定收益证固定收益证券、信托产券、信托产品品不存在限制不存在限制交易所交易的上交易所交易的上市金融品种市金融品种交易所交易的上交易所交易的上市金融品种市金融品种债券、银行存款债券、银行存款和基金和基金主要集合理财产品人民币理财产品人民币理财产品集合资金信托产集合资金信托产品品集合理财计划集合理财计划一般基金产品一般基金产品投资连结险投资连结险中国金融机构理财业务基本情况中国金融机构理财业务基本情况本章小结本章小结1、金融创新的核心内容是金融产品与金融业务的创新。金融业务、金融创新的核心内容是金融

39、产品与金融业务的创新。金融业务创新的动因包括规避风险、规避管制、提高市场竞争力等。金融创新的动因包括规避风险、规避管制、提高市场竞争力等。金融业务创新主要包括金融工具创新、金融技术创新、服务方式创新业务创新主要包括金融工具创新、金融技术创新、服务方式创新与金融市场创新等内容。与金融市场创新等内容。2、电子化经营是商业银行发展历史上的一场革命，它极大地提高、电子化经营是商业银行发展历史上的一场革命，它极大地提高了商业银行的经营效率，同时也使商业银行在形式上发生新的变了商业银行的经营效率，同时也使商业银行在形式上发生新的变化，由化，由“CD”、“ ATM”和自动查账机组成的自助银行方便了广和自动查

40、账机组成的自助银行方便了广大的消费者，借助电话网络、无线通信网络和互联网，银行推出大的消费者，借助电话网络、无线通信网络和互联网，银行推出了电话银行、手机银行和网上银行业务，这一系列创新是银行有了电话银行、手机银行和网上银行业务，这一系列创新是银行有效利用新技术的成果。效利用新技术的成果。3、银行资产证券化作为一种新兴的金融创新工具，有其基本的运、银行资产证券化作为一种新兴的金融创新工具，有其基本的运作原理，具体表现在：风险隔离原理、资产重组原理、未来预期作原理，具体表现在：风险隔离原理、资产重组原理、未来预期现金流分析和信用增级原理。现金流分析和信用增级原理。20世纪世纪70年代，美国率先实

41、施了年代，美国率先实施了住房抵押贷款证券化（住房抵押贷款证券化（mortgage-backed securitization）资产）资产证券化。到了证券化。到了 20世纪世纪90 年代，美国银行资产证券化迅猛发展，年代，美国银行资产证券化迅猛发展，用以证券化的资产扩展到汽车贷款、信用卡融资、应收账款等业用以证券化的资产扩展到汽车贷款、信用卡融资、应收账款等业务。进入务。进入21 世纪以后，资产证券化技术已经在全世界范围得到世纪以后，资产证券化技术已经在全世界范围得到了发展。了发展。本章小结本章小结4、2005年以来，我国银行资产证券化进入实质性运作阶段，已推年以来，我国银行资产证券化进入实质性

42、运作阶段，已推出住房抵押贷款、资产担保、汽车贷款、不良资产等多个种类证出住房抵押贷款、资产担保、汽车贷款、不良资产等多个种类证券化产品。美国次债危机爆发后，我国银行业开始对自己的住房券化产品。美国次债危机爆发后，我国银行业开始对自己的住房抵押贷款业务以及衍生出的资产证券化业务进行了反思，甚至有抵押贷款业务以及衍生出的资产证券化业务进行了反思，甚至有人认为美国次级债危机应该成为中国的前车之鉴，需缓行甚至暂人认为美国次级债危机应该成为中国的前车之鉴，需缓行甚至暂停我国资产证券化。但我们认为，中国的银行资产证券化业务应停我国资产证券化。但我们认为，中国的银行资产证券化业务应吸取美国次级债危机的教训，

43、谨慎加快资产证券化进程。吸取美国次级债危机的教训，谨慎加快资产证券化进程。5、银行并购是银行业乃至整个金融重建的重要方式。银行可借此、银行并购是银行业乃至整个金融重建的重要方式。银行可借此迅速扩大资本，银行迫于竞争压力和利润追求的驱动下，资本运迅速扩大资本，银行迫于竞争压力和利润追求的驱动下，资本运作所产生的规模经济效益与范围经济更为突出。银行在具体的并作所产生的规模经济效益与范围经济更为突出。银行在具体的并购决策上，除了考虑投资的预期回报外，还应该考虑诸如并购效购决策上，除了考虑投资的预期回报外，还应该考虑诸如并购效益、估价等非经济因素。银行在并购过程中，应积极配合投资银益、估价等非经济因素

44、。银行在并购过程中，应积极配合投资银行，并对整个并购过程进行必要的管理。行，并对整个并购过程进行必要的管理。6、财富管理是私人银行业务的延伸，指的是计划运用各种不同的、财富管理是私人银行业务的延伸，指的是计划运用各种不同的理财工具，以期能有效地持有资产，并形成稳固缜密的架构，使理财工具，以期能有效地持有资产，并形成稳固缜密的架构，使资产不受风险的侵蚀，并同时能作多元化的投资组合，提供丰厚资产不受风险的侵蚀，并同时能作多元化的投资组合，提供丰厚的报酬，令资产得到可观的增值。的报酬，令资产得到可观的增值。本章思考题本章思考题1.以银行资产证券化的操作流程为例，说明我国当以银行资产证券化的操作流程为例，说明我国当前资产证券化管理中应注意哪些问题？前资产证券化管理中应注意哪些问题？2.试以银行并购的价值评估方法分析近年来我国银试以银行并购的价值评估方法分析近年来我国银行业并购的效应。行业并购的效应。3.财富管理的产品组合有哪些？财富管理的产品组合有哪些？4.网上银行的产生对商业银行产生了哪些影响？网上银行的产生对商业银行产生了哪些影响？5.美国美国“次级债次级债”危机是如何演变为金融危机？危机是如何演变为金融危机？