内部资本市场与研发的最优组织--创新理论中基于资本配置的企业边界观述评-李靖.pdf

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1、 2017 年第 1 期内部资本市场与研发的最优组织创新理论中基于资本配置的企业边界观述评李 靖（上海大学经济学院， 上海 200444）摘 要： 一体化的内部资本市场并不能在事前承诺事后不会重新配置资本给那些获利更为稳妥的研发项目， 而非一体化的组织可以在事前对研发项目承诺资本配置的数量。 因此， 一体化较之于非一体化有着资本投资事前不可合同化的理论特征。 这一理论特征及其概念延伸在很大程度上决定着研发的最优组织以及企业的最优边界。 更为深G80G81， M-RG82G83G84G85上述G86G87G88G89， G8A研发G8BG8CG8DG8EG8FG90研发G91G92的G93G94

2、G95G96G97G98在一体化G99G8D研发G9AG9B的最优组织G9CG9DG9E G9F于内部资本市场资本配置的不可合同GA0可GA1GA2GA3对创新GA4GA5较GA6的GA7GA8度， 而Canidio & Legros(2016)GA9GAA上的GABGACGADGAE可以GAF非一体化对GB0于对创新GA4GA5较GB1的GA7GA8度， 对项目GB2理而GB3， GB4GB5对创新GA4GA5GB6GA7更为利GB7， 那GB8最优的研发组织很可能GB9非一体化。关键词： 资本市场G9E 研发组织G9E 创新能GBAG9E 企业边界G9E 资本配置G9E 企业GBB理中图分

3、类号： F062 文献标识码： A 文章编号： 1004-292X（2017）01-0066-05Internal Capital Market and the Optimal Organization of R&DA Survey on the View of Firm Boundary based on Capital Allocation in Innovation TheoriesLI Jing（School of Economics， Shanghai University， Shanghai 200444， China）Abstract： Internal capital mark

4、et of integration cannot commit not to reallocate capital to the less uncertain R&D project， but theorganization of non-integration can commit to allocate capital to a given R&D project. Therefore， compared to non-integration， integra-tion and its internal capital market has the characteristic of no

5、n-contractibility with respect to allocating capital. The characteristic andits modifications determines the optimal organization of R&D and the optimal firm boundary to a great extent. More deeply， the model ofM-R discusses the optimal organization of R&D between a potential integrator and an R&D u

6、nit by following the above logic line andfrom the perspective of R&D race and dual-channel R&D outsourcing; since lower tolerance of failure of innovation can be derived fromthe characteristic of non-contractibility of internal capital market and learning in sense of Canidio & Legros(2016) can make

7、non-integr-ation correspond to higher tolerance of failure of innovation， as for the manager of a R&D project， if higher tolerance of failure of inno-vation is more profitable， then it is likely that the optimal organization of R&D is non-integration.Key words： Capital market； Organization of R&D； I

8、nnovation ability； Firm boundary； Capital allocation；Enterprise management收稿日期： 2016-11-11基金项目： 国家自然科学基金项目（71502099）； 上海市教委创新资助项目（15ZS028）。作者简介： 李 靖（1981-）， 男， 安徽涡阳人， 博士， 主要从事创新经济学、 合同经济学与组织经济学研究。一、 内部资本市场资本投资的不可合同性及其组织影响大企业内部的各部门为完成研发项目， 可以从企业外部获取资金， 也可以从企业内部调集或融通资金。 如通过内部渠道融资， 各部门会展开竞争而形成类似于外部资本市场

9、的竞争机制， 因此G80G81企业内部形成的资金G82G83G84资本G85G86， 也G87为内部资本市场。 G88G89G8A于， 企业内部资本市场（G8BG8CG8D） G8EG8FG90G91G92G93于外部资本市场（G94G8BG8CG8D） 的G95G96G97G98G99 G80G8BG95G96G97G98会G9A研发的组织G9B而G9A企业G9CG9DG9E成G9FGA0GA1GA2G99 GA3G9AG80类G88G89， GA4于GA5G8EG8F的GA6要G95G96GA7GA8， G8FGA9要GAAG95最新的GABGACG9AGA5G9BGADGAE为GAFGB

10、0的G95G96GB1GB2。G8AGAE为GB3GB4的G95G96GB5GB6上， Lacetera1的研究成GB7主要GB8GB9GBAG8BG8CG8DGAEGBB于企业GBC的合同（外GBD） GBEG8EG8F的事GBFGC0可合同66GC1 GC1万方数据性（事后相机适应性） 及其组织影响。 在他看来， 通过正式合同将研究活动外包意味着委托方（企业） 做出了不在中途更换研究方向的承诺， 代理方将由此在事前付出较大的努力； 相反， 若该研究活动在企业内进行， 企业在事后可以根据情况相机地将研究更换到更有前途的方向上， 但代理方的事前努力水平将会打G80G81， G82G83在G84

11、G85G86企业在事后做G87G88G89， 代理方将不会G8AG8BG8CG8DG8EG8FG90 在G91情况G92， 企业将通G93G94较G95G96组织G97式G92由G98G99G9AG9BG9CG9D来的相G9EG8EG8FG9F由事后相机G88G89G9CG9D来的相G9EG8EG8FGA0GA1GA2GA3GA4GA5GA6外包G90 G94GA7， GA8研究的GA9GAA较GABGAC，由G98G99G9AG9BG9CG9D来的相G9EG8EG8F较GAD， 企业会GA5GA6外包； GA0GA8研究的GA9GAA较GAEGAC， 由事后相机G88G89G9CG9D来的相

12、G9EG8EG8F较GAD， 企业GAF会GA5GA6G85GB0GB1G90事GB2上， Novak & Stern2GB3GB4GB5在GB2GB6GB7GB8上通G93GB9GBAGBBGBCGBD业GBDGBEGBFGC0G93GC1中G85GB0GB1G9E企业GC2GC3的动GC4影响G9E上GC5理GC6进行了GC7GB6G90 在他GC8看来， GC9GCA外包G99GCBGCC上GCDGCEGCFGD0应GD1GD2GD0G85GD3G98G99G9AG9B合同GD4G99GCBGD5企业G8AG8BGD6前GD7的GCEGCF， 但GD8GD9不GDAGDB向G85GB0G

13、B1GDCGDDG99GCBG9E不可GDEGAA的相机事GDF做G87适应（G85GB0GB1GE0有事前不可合同性进GA0有着事后的相机适应性）， 有GE1企业GC2GC3的GB2GB6GE2GE3GE4GE5， 外包在GBDGBEGBFGC0GA9GAA的GD6GE6GE7GE8GE9GEAG87较G98的GC2GC3， GA0G85GB0GB1GEBG84其GC2GC3GEC进的GEDG99在GBDGBEGBFGC0的后GAA有着较GEE的GC2GC3， GD4GEFG85GB0GB1GC1GF0GF1GF2GF3GF4GC3应GB3GE4GF5G8BGF1GE5GE9。在更GCCGE

14、0GB0的理GC6意GF6上， Guedj3， Robinson4以及 Seru5GF7有GE1（GF8GF9GFAGFBGBD业中） 研GC0GD6GFC组织的GC6GB6GFDGFEGFF将内部资本市场G9CGE0有的不可合同性的理GC6特征当作企业GD6GFC边界理GC6的GEB本依托。 Guedj3认GCC， G9EG84G85GD3通G93合同存在G84G92GCD企业边界之外的研GC0单位及项目， GA7GE3通G93研GC0单位的研究努力项目G9CGB8临的外部状GC4GA3GEE的， GDC么无GC6项目本身的质量GA7G8D（G99GA4在G92G85GE7GE8以较G98的

15、概率GB2GF5G8EG8F）， 该项目GFD将进入GBFGC0GE7GE8； GA0GA7GE3研GC0单位及项目存在G84G85GB0GB1的内部资本市场中， GDC么项目要进入GBFGC0GE7GE8G9C要满足的条GDF不仅包括研究GE7GE8完成后项目G9CGB8临的状GC4GA3GEE的， 还包括项目本身进入GBFGC0GE7GE8后G99以较G98的概率GB2GF5G8EG8F， G83G91从GF3GD3意GF6上讲， 内部资本市场GEBG84其资本投资的不可合同性可以在项目的研究GE7GE8完成后有GA5GA6性地GA1GA2GA3GA4进行G92G85GE7GE8的投资，

16、GA0企业间的合同GAFGE9然缺乏GF3GF4GA1策的灵活性进G85步投资的GA1策仅依赖G84事前的合同GA0独立G84GBFGC0前项目本身的质量。Robinson4G9CGC6GB6的战略联盟（作GCC非G85GB0GB1） 的占GFC性也正GA3利用了该组织G97式可以合同GB1地G9EG98风险的项目配置执行性资本（完成项目G9C需的资源）， GA0GF3正GA3内部资本市场G9C缺乏的： 内部资本市场在事后会根据“GFC胜劣汰(Winner-picking)”的G82GAF（由Stein6首先GD2G87） GD6GFC地配置执行性资本GA0不G99在事前承诺G9EGDC些G9

17、8风险的项目配置执行性资本。 Seru5更GCC系统地GC6GB6道， 内部资本市场不会将资源配置给GDC些新颖的项目，或者即便配置， 事前也不G99承诺在事后状GC4GB2GF5GAC， 不会将该资源重新配置给GDC些G8A利更GCC稳妥的项目， 其GE2GE3GA3企业内部的创新数量和创新的新颖GF0GFD降G80， GA0GF3GD5G8B研GC0项目更G81地通G93战略联盟或合资的方式进行。GE9GA0G82G83， 在上GC5G84G85中， GC9GCA研GC0的GD6GFC组织G86到了内部资本市场理GC6特征及其概G87G88G89（GA7事后的相机适应性G8A 灵活性GF7

18、） 的影响， G8BGD6重要的影响G83G8C或者G8D内部资本市场GD6GCC根本性的理GC6特征， GAFGA3资本投资的事前不可合同性。 GF3G85理GC6特征在G8EGADGC1GF0上GA1GA2着研GC0GA3通G93G85GB0GB1进行还GA3通G93非G85GB0GB1进行， 由G91企业的边界也G8B以GA1GA2。 G8FG8BG90G88的GA3，上GC5G84G85在GC6GB6G93GC1中， G85条G91G92G93G94G85GB0GB1较之G84非G85GB0GB1资本投资的不可合同性影响着研GC0的GD6GFC组织G95G96其中， G8B也仅G97G

19、84G91。 GA0GA7GE3在该G91G92G93G94之外G98G99G9A入其他影响G83G8C（GA7研GC0G9BG9C和G9DG9E机G9FGF7）， GDC么G9E有GE1研GC0GD6GFC组织理GC6的认GA0GA1GA2将GADGCCGA3GA4。二、 M-R模型： 研发竞赛中的最优组织GA7上G9CGC5， 上GC5G84G85GC9GCAG90G88了内部资本市场的不可合同性GF3G85理GC6特征， G8BGD4GA5将GF3G85特征置G84研GC0G9BG9C或研GC0G81GA6GB1的理GC6GA7GA8G92来G90G88。 GCCG91， Fulghie

20、ri & Sevilir7GB3认GCC，“在GF5GB2中， 研GC0活动的G85GD3重要特征GB3GA3GD8GC8GA9GAA地GB2GABG84研GC0G9BG9C的GA7GA8之G92， GAC研GC0G9BG9CG93GC1中的G9BGADGAE力G9EG9C有GAFGE2GB0的影响依GB1GA3G85GD3有GB2GB3GB4的GB5GB6。” 事GB2上， 较之G84研GC0单GA6GB1GAC（不存在研GC0G9BG9CGA7GA8） 的GD6GFC组织， G9E研GC0G9BG9CGA7GA8G92GD6GFC组织的GE1GB7GB8GB9还要GBAGBB到G86外部市

21、场GBCGBD影响的GBD业组织GBEGB6， GA0G91G96GBD业组织GBEGB6GBF然GE4GB8看来GC0GA3理GC6GA6GF0的GC1单GC2G9A， G8BGD9G99GCBG9E研GC0的GD6GFC组织G9D来较GCCGC3GC4的影响。 更进G85步， GF3GF4研GC0G9BG9CGA7GA8G92G9CGBDGF8的相GC5间的GC3GC4GE1联正反GC6了G85G96新的方GC7GC6特性GC8 外部条GDF（研GC0G9BG9C） GA3GA7G8D影响内部资本市场的不可合同性GF3G85理GC6特征G9E研GC0GD6GFC组织的作用机G9F的。 GA

22、0正GA3本着GF3G85方GC7GC6特性， Mathews & Robinson8以其GC9GE0理GC6包GCA性的理GC6GCBGAA（G84GCCGC1GCD M-R GCBGAA） G9E研GC0G9BG9CGA7GA8G92研GC0的GD6GFC组织GBEGB6， 给GCE了G85GD3GCF新G8A 合理G8A GD0GD1的GC6GB6。事GB2上， Mathews & Robinson8在正式GC6GB6之前也GD2G98意GA0到GF3G85GD3GD4进GA0在GE0GB0的方GC7GC6上作了特G99的G90G88。 Grossman & Hart9， Hart &

23、Moore10以及Rajan & Zingales11GFDGA3在外部GD4行GBCGBDGD5GA2的情况G92GB9GBAGEBG84内部成本和G8EG8FG94较的组织GD6GD7GBEGB6； GA0他GC8的GCBGAAGB9GBA的GAFGA3新GBDGBE市场条GDFGA3GA7G8D影响G85GB0GB1中的内部资本市场较之G84非G85GB0GB1G9CG9D来的成本和G8EG8F以及企业GD8界的GD9GA7GE3内部资本市场G9CG9D来的G8EG8FGADG84成本（较之G84非G85GB0GB1）， GDC么GD6GFC的组织G97式GCCG85GB0GB1； 反之

24、GAFGCC非G85GB0GB1。 GF3G96方GC7GC6特性反GC6在GE0GB0的GDA作GB7GB8上即GA3GC8 GB9GDBG85GD3企业（GDC在G85GB0GB1者） 和GFD投资G84G85项新GBDGBE研GC0GD4进行研GC0G9BG9C的G95GD3研GC0单位GD4GDDGA2该企业GD6G81GC0G99G85GB0GB1其中G85GD3研GC0单位， 在G85GA2的外部市场条GDFG92（包括新GBDGBE的GAAGDE市场GDFGCB及其不GE0GA2性GF7）， GA7GE3该企业通G93G85GB0GB1相GE1研GC0单位G99GCBG8AGE1

25、GEBG84内部资本市场的正的GE2G8EG8F， GDC么G85GB0GB1即GCCGD6GFC的组织G97式； GA0GA7GE3上GC5GE2G8EG8FGCCGE3， GDC么非G85GB0GB1（GA7战略联盟） GCCGD6GFC的组织G97式。 由G91， 不同的外部市场条GDFG9E应着不同的GD6GFC组织G97式以及企业的GD6GFCGD8界。 GE41GE0GB0GE5GC5了M-RGCBGAA的方GC7GC6特性。GCC了G95GE6GF3G85方GC7GC6， 首先， M-RGCBGAAGE7GE8了内部资本市内部资本市场G9F研GC0的GD6GFC组织67 万方数据

26、 2017 年第 1 期场最根本的理论特征，也就是指： 内部资本市场较之于非一体化具有资本投资的事前不可合同性。 具体而言， 如果企业（潜在一体化者）一体化一个研发单位，那么双方作为一个研发主体将同另一个研发单位（主体） 进行研发竞赛。 在一体化的内部资本市场中， 无论事前投资何种数量的资本， 事后都可以在内部资本市场中重新配置资本； 而鉴于另一个研发单位事前的资本投资具有可合同性， 事后并不能重新配置资本。 其次， M-R模型进行了相关的G80G81G82G83： 一体化的内部资本市场在事前资本投资的不可合同性（在事后重新配置资本的G84G85性） 可能G86G87G88研G89竞G8AG8

27、BG8C进行资本投资进G8D不进G8E研G89竞赛之中， G8FG90是一体化G91G92G93的G87G88进G8EG94G95G96在G97G98G99G9A， G9BG9C主G9DG9E合G9FGA0G93GA1GA2M-R模型有关研发最GA3GA4GA5的论GA6G96 G8B于在GA7GA8GA9GAAGAB业中G91GAC在GAD的一个GAEGAFGB0GAA企业GB1GB2个都GB3GB4于研发一GB5新GAAGB6的G9AGAFGA7GA8GB7GB8GB9GBA， GB0GAA企业将GBBGBC何种GA4GA5GBDGBEG93GBFGC0G8FGB5新GAAGB6的研GB0

28、GC1GC2GC3是一体化其中一个GA7GA8GB7GB8GB9GBAGC4是同GC5GA7GA8GB7GB8GB9GBAG9EGC6GC7GC8GC9GCAGCB 在Mathews & Robinson8GCCG93， GCD于GAEGAFGB0GAA企业同G9AGAFGA7GA8GB7GB8GB9GBA（G91研G89的新GAAGB6） GAC在GCEGCF的GD0GD1相关GD2GD3， GD4G8D作为研发GD5GD6GD7GD8的GA7GA8GB7GB8GB9GBA进G8EG9AGAF市场并投资于研发G8B于GAEGAFGB0GAA企业而言其作GD9相GDA重G9D。 在GA4GA5

29、GBDGBEG9A， 如果GB0GAA企业一体化GA7GA8GB7GB8GB9GBA而不GBDGC6GC7GC8GC9GCA， 那么在一GDB的GDCGDDGAE， 一体化G98于其内部资本市场的不可合同性将GABGA7G87G88进G8EG94G95（其GDEGA7GA8GB7GB8GB9GBA不G86进G8EG9AGAFGB7GB8市场）， 而G8FGDFGE0G86GE1GE2GB0GAA企业的研发GD5GD6GD7GD8； 如果GB0GAA企业GC0GA7GA8GB7GB8GB9GBAG9EGC6GC7GC8GC9GCA， 那么双方不GE3可以GE4GE5于GD5GA7性的GE6同，

30、而GE7GC7GC8GC9GCAG8F种GE8一体化的GA4GA5GBDGBE也将不G86GE9GEA其GDEGA7GA8GB7GB8GB9GBA的G9AGAF市场进G8EGEBGEC进而GEDGEEGB0GAA企业的研发GD5GD6GD7GD8也就相G8BGEFGE4以GF0GF1GF2 GD4G97， GF3GF4一体化较之于GC7GC8GC9GCAG86GF5GE4G98于其内部资本市场不可合同性的GF6GE5（G84G85性GF6GE5）， GE3G8FGF7GF6GE5的GF5GE4GF8是以研发GD5GD6GD7GD8的GE2GF9为GFAGFB的， 而GDA内部资本市场的不可合同

31、性G91G92G93的较之于GC7GC8GC9GCA的G84G85性GF6GE5GCF于GCD研发GD5GD6GD7GD8的GE2GF9G91G92G93的GC6本， 也G90内部资本市场的不可合同性G91G92G93的GFCGF6GE5为GFDGFE， GB0GAA企业在进行GA4GA5GEBGECGFE将GFF择一体化， 否则将GFF择GE8一体化的GC7GC8GC9GCAG96需G9D强调的是， 在理论意义G9A， 既有的G9B献（如Aghion & Tirole12， Arora & Merges13等） 在考察研发最GA3GA4GA5GFE， 都将高能激励（的丧失） 视为GA4GA5

32、GFF择的一个重G9D权衡GD4素（GDA研发单位处于一体化之内， 研发单位的投资激励水平为零）， G8DM-R模型为了聚焦于内部资本市场的不可合同性G8B研发最GA3GA4GA5的GEDGEE， 将高能激励问题有意无意GEF回避了G96 事实G9A， G8FGF7回避恰恰折射出了M-R模型的理论严谨性： 如果将高能激励问题嵌G8E到G8B最GA3GA4GA5的考察之中， 那么G9DGE4出GC7GC8GC9GCA占GA3于一体化的G9E论虽GE0变GE4相G8B容易， GE3理论本身的严谨性将G86GCF打折扣G96 换句话说， （回避了高能激励问题的） 有关内部资本市场不可合同性的最GA3

33、GA4GA5理论是逻辑自洽GB1一GB3的G96 另GD5， GDAGC7GC8GC9GCAGC6为一种GA4GA5GFF择GFE， M-R模型不失新颖性GEF从研发竞赛进G8D多GD7GD8研发GD5GD6的视角回答了Lerner & Rajan15G91提出的有关GD0GD1GC7GC8GC9GCAGB1一体化如何相区别的重G9D理论问题G96 GCDG97可以论述， G9BG9CGE4出的G98本认识为M-R模型G8B研发最GA3GA4GA5理论的贡献甚GCFG96 G8D鉴于Mathews & Robinson8在内部资本市场的不可合同性G8F一理论特征的G98G99G9A通过引G8E

34、GD5部GDCGDD（研发竞赛） G8B研发最GA3GA4GA5的论GA6确实开GF0出了有关研发最GA3GA4GA5的崭新研究路径并体现出了GCEGCF的理论GFB值， GD4G97有必G9D继续发掘内部资本市场的关GC9特征并引G8E其GDE理论视角以进一步扩GCF研发GA4GA5问题的理论范围G96三、 对创新失败的宽容度、 学习机制与研发的最优组织在内部资本市场中， 那些GF5G80G81为G82G83G84不确GDB性较G85的GB5G86将G81容易GF5GE4资G87G96 GDAGB5G86之G88G8B资G87GF5GBC的竞G8AG89激G8AGFE， G8BG8CG81是

35、如G974，5G96 在Seru5GCCG93， G8B于那些不确GDB性较GCF的GB5G86， 如果事后G8DG8E不G8F， GB5G86G90理是不G91意G92G88GB5G86的，为了继续GF5GE4资G87， GDEG86G8BG93部发G94G8BGB5G86继续进行有G95的G96G97G96 G8DG93部G98G99到G8FGF7行为， 通G9AG86在事前将资G87配置G9B那些不确GDB性较G85的GB5G86G96 另一方G9C， 鉴于G93部并不能在事前G9DG9E在事后G8DG8E实现GFE不在G9FGB5G86G88重新配置资G87（G8FGF7现GA0也GA

36、1为GA2GB9GBAGA3G86主义GA417）， GB5G86G90理G81G91意在内部资本市场中发GA5G81为G82G83G84不确GDB性较G85的GB5G86， G8D不是G8BG93部G8D言前GA6GA7以GA8GA9的GB5G86G96 GD4G97， 较之于GE8一体化的研发GA4GA5， 一体化的内部资本市场G8BGAA新失GAB的容GACGD3较G85， 其G9E果是， 无论是在GAA新的数量GC4是在GAA新的新颖性G9A， 内部资本市场中都GAD于GE8一体化的研发GA4GA5G96 GAE如， GAFGB0Seru5的一GB5GB1GB2， 内部资本市场较之于G

37、E8一体化， GAA新的新颖GD3GAEGB3了60%G96事实G9A， G8BGA2GAA新失GAB的GB4容有G80于GAA新GB5 G8F一论GB6GB7G90GB8GCEGB9G9B献G91GA6实G96 Manso18以GBAEderer & Manso19的理论GB1实GA6研GBBG9E论认为， 在GBCGBD合同的GBEGB2中， 较之于GBFGDBGC0GC1合同GB1GF6GE5提GC6合同， G8BGC2G99失GC3的GC4容GB1G8BGC5G99GC6GC6的GC7励G86GC8GFA理方GC9具GAAGCAGB4G96 为G97， Varas20论GA6指出， 如

38、果研发GB5G86的GCBGCC性GC6果并GCD出现， GCEGCF方不GE3不G95GD0GD1GFA理方（不G92G88），相GD2， GC4G95GD3GD4GCEGCF方一GDB的GD5GD2GD6GBEGC0GD7以GD8GD9研发继续进行G96 Tian & Wang21以GBA Chemmanur et al.22通过实GA6研究认为，G8BGAA新失GC3G89GB4容， G89有G80于企业GAA新G96 G8DAtanassov23GC9为GA2确的实GA6考察G9E果发现， 那些能GDA容GACGAA新失GC3的GA4GA5GBDGBEGDB有GC9多的GDCG80数量

39、G96GDDGE0内部资本市场G98于其资本投资的不可合同性G8BGAA新失GC3有较G85的GB4容GD3， GDE是GDFG86G8B研发的最GA3GA4GA5GABGA7GEDGEEGCB 如果有GEDGEE， 最主G9D的GEDGEEGD4素以GBA具体的GEDGEEGE0理是GE1么GCB G8F其中， G8BGAA新失GC3的容GACGD3GB1GAA新（GCDG93的） GC6GC6GE2有何关GE3GCB G8B于G97GF7问题， G9BG9C主G9D通过引G8EGE4GE5GE0GB0G8F一新颖的理GD5部市场GDCGDD研发单位2研发单位1GAEGAF企业内部资本市场的

40、GFCGF6GE5GE8一体化一体化+-最GA3GA4GA5研发竞赛企业最GA3GE6GE768GE8 GE8万方数据论视角来进行回答。 需要首先说明的是， 学习机制在创新及创新理论中是一个非常重要的机制。 Pisano24就指出， 在以科学为基础的商业行为中， 通常会面临着三类问题： 风险管理的问题、 整合不同学科背景下知识的问题以及学习的问题。 更进一步， Manso18就将学习视作试验试验就是减少当期收益并通过学习提高未来收益的过程， 在一定条件下， 代理方的试验对委G80方是G81G82的。在Canidio & Legros25G83来， 对G84G85的G86G87G88G89G8A

41、G8B， 学习机制是一个重要的G8CG8DG8EG8F。 对G90， G91G92通过G93G94一个G95G96G97G85的G98G99进行G9AG9BG9C说明。 G9D定G9E在一个基G9FGA0类先GA1GA2合G96的G95G96GA3G85GA4GA5， GA6先GA1GA2合G96G81着GA7GA8GA9在的G84G85GAAGAB： GAAGAB1GACGAAGAB2， G93GAD对GAEG95G96 1 GACG95G96 2。 GAF管GB0GA8G95G96的G84G85要GB1GB2GB3个GB4GB5， GB6在G90GB7GB8GB9GBAGA7个GB4GB5

42、GBBGBC一GB4GB5GACGBCGBDGB4GB5GBEGBF GBC一GB4GB5G95G961G84G85GC0GC1的GC2GC3GC4G9FGBC一GB4GB5G95G962G84G85GC0GC1的GC2GC3。 GC5G9FGC6行GC7GC8GC9是GCAGCB的， GB0一GB4GB5GB7G81一个GCCGCD的GC6行GC7GC8GC9GCE提GCF。 GC6行GC7GC8GC9GD0以G93为GA7类： GC8GC91GACGC8GC92。 GB7G81当GC8GC9类GD1GACG95G96类GD1GD2GD3GD4GD5， G95G96在GB0一GB4GB5GD

43、6G81GD7GD8G84G85GC0GC1， GD9GDA不GD7GD8GC0GC1。GDBGDCGA6G95G96G97G85GA4GA5GDDG9F一GDEGA2的GDFGE0GC8GC9GE1GE2中， GC5G9F对GDFGE0GA4GA5创新GE3GE4的GE5GE6GE7GE8GE9， GEA业更GEBGECG97G85G95G961，G8EG8AGB7会提GCFGEDG95G961GD2GD3GD4的类GD11的GBB一个GCCGCD的GBE GC6行GC7GC8GC9GBF GEEGEFGEA业会GF0GF1学习机制GF2整下一GB4GB5GC6行GC7GC8GC9的类GD1

44、以GF3GF4GBCGBDGB4GB5G95G96G84G85的GC0GC1GC3GBF GDBGDCGA6G95G96G97G85GA4GA5GDDG9F非一GDEGA2的G88G89GF5GF6中， GA4GA5GB1理GD7以GF7GF8G9CGF9GFAGC6行GC7GC8GC9的类GD1GBF GFBGDB， GAF管GE3GE4的GC2GC3GE8GC4， GFCGD0以通过提GCF类GD12的GBB一个GCCGCD的GBE GC6行GC7GC8GC9来GA3G85G95G962并通过学习机制来GF2整下一GFDGB5GC6行GC7GC8GC9的类GD1GBF通过GFEGFF斯公G

45、F6GD0以计算GEF验GC2GC3， 这包括： 在GBC一GFDGB5类GD11的GC6行GC7GC8GC9GCE提GCF的情况下， GBC一GFDGB5G84G85状态为GC0GC1GACGE3GE4GD5G93GAD对GAE的GA6GA2合G96为G95G961先GA1GA2合G96的GC2GC3；在GBC一GFDGB5类GD12的GC6行GC7GC8GC9GCE提GCF的情况下， GBC一GFDGB5G84G85状态为GC0GC1GACGE3GE4GD5G93GAD对GAE的GA6GA2合G96为G95G961先GA1GA2合G96的GC2GC3GBF 在G90基础上， GBCGBDG

46、FDGB5GBB一个GCCGCD的GBE 不同类GD1的GC6行GC7GC8GC9GCEG86G87G9C提GCFGBF GDBGDCGBC一GFDGB5类GD11(2)的GC6行GC7GC8GC9GCE提GCF并且GBC一GFDGB5的G84G85状态为GC0GC1， 那么GA6GA2合G96为G95G961先GA1GA2合G96的GC2GC3为1(0)GBF 由G90， GBCGBDGFDGB5GAEGD4置类GD1 1(2)的GC6行GC7GC8GC9GBF G8AGDBGDCGBC一GFDGB5类GD11的GC6行GC7GC8GC9GCE提GCF并且GBC一GFDGB5的G84G85状

47、态为GE3GE4， 那么GA6GA2合G96更G81GD0GD8为G95G961的先GA1GA2合G96， GBCGBDGFDGB5G9F是GAEGD4置类GD11的GC6行GC7GC8GC9GBF在明确了GBCGBDGFDGB5所要GD4置的GC8GC9类GD1GEEGEF， GBCGBDGFDGB5GA4GA5G84G85GC0GC1的GC2GC3即GD0求得GBF 结合GBA述GDFGE5， G91G92得出一个重要的结论， 即： 当GBC一GFDGB5GD4置类GD11的GC6行GC7GC8GC9GD5， 尽管GBC一GFDGB5GA4GA5G84G85的GC0GC1GC3较GC4，

48、GB6GBCGBDGFDGB5GA4GA5G84G85的GC0GC1GC3较小； G8A当GBC一GFDGB5GD4置类GD12的GC6行GC7GC8GC9GD5， 尽管GBC一GFDGB5GA4GA5G84G85的GC0GC1GC3较小， GB6GBCGBDGFDGB5GA4GA5G84G85的GC0GC1GC3较GC4GBF 显G8A易见， 上述结论的G81趣GEEGDDGDE现在GEF半GE0G93， 原G8E在G9F它反映了学习机制的确切含义： GE3GE4是GC0GC1GEE母GBF 实际上，GDBGDCGBC一GFDGB5GD4置类GD12的GC6行GC7GC8GC9并GA1致G8

49、4G85GE3GE4， 那么GA2合G96为G95G961先GA1GA2合G96的信念将得到加强， GBCGBDGFDGB5GC6行GC7GC8GC9的GD4置将更具针对GC7GBBGF9GFA类GD11的GC8GC9GBE 进G8AGA4GA5G84G85的GC0GC1GC3变GC4GBF更为GF0GC9GC7的问题是， 学习机制对G84G85的G86G87G88G89以及GEA业的G86G87边界G81何G8CG8D？ 对G90， Canidio & Legros25认为， 在非一GDEGA2的状态下， GA4GA5经理会GFB较GBC一GFDGB5GD4置类GD11的GC6行GC7GC8GC9GD5GA7GFDGB5总的期望收益同GBC一GFDGB5GD4置类GD12的GC6行GC7GC8GC9GD5GA7GFDGB5总的期望收益， 并得出GEF者GC4G9FGBA者的条件在GA6条件下， GA4GA5经理将GF9GFA在GBC一GFDGB5GD4置类GD12的GC6行GC7GC8GC9； 在一GDEGA2的GDFGE0GC8GC9GE1GE2中， GF0据以上讨论， GEA业将GF