美国风险投资经验看风险投资制度选择.docx

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1、美国风险投资经验看风险投资制度选择 摘要美国是世界上风险投资业最发达的国家，几十年风险投资的实践为我国发展风险投资业供应了丰富的借鉴阅历。通过介绍美国风险投资业的发展，指动身展我国风险投资业的制度建设途径。 关键字风险投资制度环境组织模式 1美国风险投资的阅历 1.1雄厚的科技实力是风险投资发展的基础 （1）加强科技立法。长期以来，美国政府通过国会颁布了各种各样旨在激励科技发展的法律，主要有国家科学基金法、小企业创新发展法、国家竞争力转移法、小企业技术转移法和美国技术转移法等等，这些法案清除了制约科技发展的各种障碍，极大地促进了科技的发展。1.2特别的实惠政策为风险投资的发展供应了良好的环境1

2、.3组织模式 从风险投资业在美国诞生以来，有限合伙制就在风险投资的组织形式中占据了主导地位。1.4畅通的退出机制 目前，风险投资的退出机制主要有企业股票公开上市发行方式（IpO），其他风险投资基金收购该创业企业，创业企业创办人、管理者和员工赎回方式退出，或者以创业企业破产清理方式退出。其中以公开上市最为普遍，美国的创业板市场为小企业上市供应了机会。 2我国风险投资的现状 目前，北京、上海、深圳已成为我国发展高新技术产业宏微观环境最好的三个城市，因此也成为风险投资机构较为集中的地区。三地风险投资发展模式的主要特点是资金来源以国有资产为主。有关资料显示，北京、上海、深圳三地的风险投资机构的组织形式

3、基本是以国有股占限制地位的股份制。风险投资机构的来源以政府财政或国有机构出资为主。3我国风险投资业存在的问题 3.1政府主导、官办官营 从上面我国风险投资的现状就可以看出，我国的风险投资业还主要是由政府牵头，各个风险投资机构还是国有股占主导地位，缺乏广泛的资金来源，而且，我国的国有企业改革尚在进行中，这种国有国营的方式势必会造成全部者缺位，对企业家也缺乏相应的激励措施。80%的资金政府部门，在详细运营过程中缺乏适应市场改变的敏捷性和透亮度，投资效率低下，不能形成应有的示范效应。实践也证明，由政府主办风险投资运作违反了风险投资的本质，是缺乏生命力的。 3.2风险资本规模小、资金实力弱 我国风险投

4、资的资金来源主要是政府出资，民间资本没有完全调动起来。国内风险资本总额才9亿多美元，而事实上能投入项目的资金才有1亿美元左右，每个风险投资基金的规模不如美国平均单个风险基金的1/8。一些风险投资公司只有几千万的资金，只能支持一些规模小的、短平快的项目。由于以上缘由，我国风险投资不具备长期资金支持，抗风险实力低。 3.3缺乏风险投资健康发展的法律环境 美国风险投资健康发展的得益于有限合伙制这种制度支配，而在我国，公司法对有限合伙制没有明确规定，也缺乏对有限合伙制明确规范的法律条文。这使得有限合伙制的发展受到法律的限制。另外，公司法中对无形资产入股的限制过于严格，而且对无形资产的界定也不够清楚，这

5、就限制了用无形资产入股的可能性，而且也使得一般合伙人因为资金的缺乏而丢失从事风险投资的机会。 3.4缺乏畅通的退出渠道 风险投资一般企业的存续期是10年左右，当企业产品进入成熟阶段，就要与传统的企业靠拢，风险资本就要退出，因此，一个完善的退出机制是很必要的。从美国的阅历看，畅通的退出渠道是风险资本发展的一个重要因素。而在我国，二板市场还有待发展。企业上市门槛过高，审批程序繁琐，使得创业企业很难通过上市来达到风险资本退出的目的。 4发展我国风险投资的制度环境建设 4.1法律环境的建设 有限合伙制这一制度支配极大地促进了美国风险投资业的发展，而我国在法律上对有限合伙还有肯定的限制。因此，应当加紧出

6、台针对有限 ， 合伙的法律，严格规定风险投资基金的性质、经营目标、投资方式、投资方向等。修改保险法，使现有的保险公司可以便利地开展风险投资保险与技术转让的保险业务，放宽保险基金运用限制，使其可以投资于风险投资基金。 4.2市场体系的构建 在风险投资过程中,存在三大市场主体参加者,即风险投资者、风险投资公司和风险企业。由于大量微观参加者的分散性,投资者很难干脆对风险投资公司进行正确的评价。同样,风险投资公司亦很难干脆对项目和风险企业进行系统的全面评估。因而,三者之间不能紧密联系,导致那些具有很好风险项目的企业得不到风险资本的支持。这在客观上产生了风险投资对社会中介信息服务系统的需求,以便建立各市

7、场参加者之间的信息沟通渠道。因此,风险投资离不开完善的中介组织服务系统。风险投资必需的中介服务系统主要包括技术评估、市场评估、产业价值评估、资信评估、法律评估、信息询问等。 4.3税收实惠 税收实惠的方式有减免投资者的税负、减免风险投资公司的税负和减免风险企业特殊是高新技术企业的税负。借鉴其他国家的阅历，我国政府现阶段应重点考虑以下几种方式：降低风险企业所得税，在创业初期可以免征所得税；对风险投资企业的股权转让只征收印花税；对特地投资于风险企业的风险投资主动免征所得税，风险投资机构与高新技术企业也可以享受同样的待遇。 4.4融资渠道 针对我国风险投资资本额小，缺乏长期风险承受实力的状况，借鉴国

8、外的阅历，我国可实行以下措施： （1）放松对养老基金的限制，允许其在进行严格的市场调查后投资于风险企业。 （2）加强政府扶持，由于风险投资在初创期所需的资金量大，失败概率高，因此，国家应在种子期进行资金扶持，这种扶持的对象主要是那些具有很大的长期发展潜力、但由于风险较大而尚未引起私营部门充分相识的科技型企业。 （3）引进国际风险资本在我国进行投资。风险投资的胜利率比较低，假如我国的风险投资只建立在内资的基础上，一旦失败，就会对风险投资的发展起到很大的阻碍作用。引进国外资金，一方面带来国际标准化的运作模式，另一方面也带来了丰富的资金来源。 （4）主动吸引民间资本参加风险投资。目前，我国的居民存款

9、每年仍以很大的速度增加。这是一个巨大的资金来源。吸引私营企业参加到风险投资中来，制定实惠的政策和防范风险的机制。 参考文献 1王松奇,丁蕊.创业投资企业的组织形式与2戴国强.风险投资：美国风险投资阅历及启 示J.经济体制改革，2003(2) 3曾广波,蓝甲云,彭福扬等.风险投资发展与 环境支持体系J.财经理论与实践，2002(1 ，美国风险投资阅历看风险投资制度选择责任编辑：飞雪 阅读：人次 美国风险投资阅历看风险投资制度选择 论述我国风险投资 中国风险投资简介 风险投资 中国风险投资经典案例 风险投资管理 风险投资模式 风险投资分析 风险投资分析 风险投资合作 本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第7页 共7页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页第 7 页 共 7 页