2022前苏联卢布贬值.docx

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1、2022前苏联卢布贬值篇一：卢布贬值的原因及影响 卢布贬值的原因及影响 12月15日，美元兑卢布历史性地突破了60大关，卢布遭遇了1998年以来最大的单日跌幅。今年以来，卢布兑美元已累计下跌了近50%。之前，市场普遍认为，美元兑卢布的50关口是卢布的“生死线”，如今卢布早已跌破这一关口，已经成为全球公认的“今年全球表现最差货币”。尽管近期国际能源价格走强（布伦特原油本月上涨4%），但是新兴市场国家货币在过去几周里表现相对弱势，尤其是俄罗斯卢布，持续下滑，已经触及5年新低。 一、 我们为大家总结了卢布下跌的七个原因： 1. 俄罗斯经济增长明显放缓，GDP增速预期还不及美国 俄罗斯央行表示，俄罗斯

2、未来两年（20222022）经济增速可能触及1.7%至2.0%的水平。俄央行本次季度报告预测今年的经济增速为1.5%1.8%，对比上季度的预测值2%也有明显下调。还不到2%的GDP增速对于发达经济体来说也许还算可以，但是对于金砖国家之一的俄罗斯来说，这个是数字实在无法令人满意。 2. 俄罗斯为保银行流动性大举收购外汇 俄罗斯财政部于上半年期间，每日在俄国内外汇市场购买价值为35亿卢布的外汇，共计2122亿卢布的外汇将纳入俄罗斯储备基金。虽说俄财政部购买外汇旨在保障银行流动性，不会对卢布造成影响，但这一消息也引发卢布汇率大幅下跌。 3. 俄罗斯央行无意支持卢布 与很多新兴市场国家不同，俄央行从未

3、表现出支持卢布的态度，事实上更多的俄罗斯人愿意见到本国货币贬值，因为这样他们就可以从本国能源出口（主要面向欧盟国家）中赚取更多的卢布。这个片面的想法，也使得卢布汇率有所下跌。 4. 俄罗斯市场流动性就不高 俄罗斯原本的市场流动性就不高，经济几近陷入衰退，俄罗斯央行本应通过降息来刺激经济，而俄罗斯央行却决定生息。升息不仅不会从根本上达到提振货币的效果，还会使市场流动性进一步降低，很可能造成恶性循环。 5. 强势美元对新兴市场的影响 今年以来，美国经济稳定增长，失业率显著下降，股市和房地产市场复苏态势强劲，带动了美元升值。美元的走强使得包括卢布在内的新兴经济体的货币承压。因为经济形势不同，所以美国

4、和欧洲的利率走势完全相反，市场预期美国的利率将上升，欧洲利率水平将下降。市场的预期和美国经济的持续复苏使得美元不断升值，国际资本开始从新兴市场回流至美国，俄罗斯等国的货币面临下行风险。当市场对于卢布的担忧加剧，资本外逃的风险也将加大，投资者的恐慌情绪进一步升温，因此卢布的暴跌便在所难免。 6. 原油价格大跌 原油和天然气出口是俄国的经济支柱。天然气市场上固然俄国人还是风光，但是在石油市场上，俄国人可说了不算。今年油价持续走低，OPEC和沙特都不肯减产，还放风说最低价可以达到80美元，这正中了俄罗斯的要害。如果石油长期这么跌下去，这又成了一个让俄国人梦魇的80年代。使得俄罗斯的经济情况有所恶化。

5、 7. 乌克兰危机加剧了市场风险情绪 作为一个夹在欧盟和俄罗斯两个超大规模的国际关系行为体之间的中等国家，乌克兰在苏联解体后的20余年时间里，一直未能解决左顾亲欧还是右盼亲 俄的根本问题。 俄罗斯和欧盟及西方已经从最初的隐身事外逐渐过渡到直接介入。它们在乌国内都在利用代理人争取对己有利的格局，使得这场危机不仅仅是发生在乌境内的事情，已经成为欧亚大陆核心地带的一场“新冷战”，这对于资本市场来说显然不是什么好消息，相当一部分资金开始逃离俄罗斯。资金的流出也造成了卢布的贬值。 二 卢布贬值的影响 1卢布贬值对股票市场的影响 市场数据显示能源相关的股票再次遭到抛售，并且开始波及金融股，背后的逻辑是如果

6、能源行业继续表现不佳，那么其债务违约可能会影响到金融行业，这本身就是一个高杠杆的行业。 2卢布贬值对外汇市场的影响 就中国来看，国内经济数据持续回落，加之国际对以卢布为代表的新兴经济体货币走势将大幅贬值预期影响，近期的人民币汇率贬值压力骤增，只是央行近日压低美元兑人民币中间价，以对冲方式力保人民币汇率稳定，短期而言，人民币贬值压力继续存在，国内资产价格承压。 3对新兴市场货币的影响 2022年美国金融危机后，美国通过货币宽松等政策将危机外溢，引发了欧洲的金融危机，国际资本流向新兴经济体。而随着目前美国经济的复苏，新兴经济体增速的放缓，美元资产将重新成为避险资金，促使资本加速回流美国。卢布危机或

7、将逐步波及蔓延至巴西、尼日利亚、印尼、韩国等新兴经济体。 这对于同样属于新兴市场的中国而言是一个信号。后市中国可能也面临资金流入规模减小及人民币贬值的压力，虽然中国央行干预的必要性不大，但依然需要对俄罗斯的形势密切关注，若进一步恶化可能会放大风险效应。 4对中俄贸易的影响 卢布贬值和俄罗斯经济放缓对中国出口产生不利冲击。俄罗斯经济下行将直 接影响到我国对俄出口。中俄贸易往来较多，我国是俄罗斯的第一大贸易伙伴，在其出口市场占了17%的份额，人民币兑卢布过快升值，俄罗斯民众的购买力受到制约，支付能力变差，这会对中俄贸易产生很大的负面影响。现在很多做边贸的企业已经受到比较大的冲击，还是要采取一些比较

8、妥善的措施，帮助俄罗斯度过难关。在俄罗斯投资的企业也受到了影响，譬如，吉利汽车、华斯股份等。 (1) 吉利汽车 中国民营汽车生产商吉利汽车周三早盘初段急挫22%，至逾两年低位，因受俄罗斯业务风险拖累，预料今年度净利大减。另外公司已开始于俄罗斯市场提高汽车零售销售价格，希望借此抵销俄罗斯卢布兑美元及人民币的贬值影响。 (2) 华斯股份 华斯股份是带有明显的农业属性的毛皮鞣制及制品业高新技术企业，主要从事经济特种动物毛皮深加工和裘皮服饰的制造，俄罗斯是它的主要销售地区。近期受卢布贬值影响，华斯股份的股票价格下跌。 三、卢布贬值对中国的警示 面对卢布贬值问题，我国应该从中得到警示： （1）加快页岩气

9、的开发 卢布汇率受原油价格下跌以及美元走强影响颇大，可以看出，俄罗斯经济属于受制于人的被动局面。中国来讲，为了摆脱经济增长受制于人的被动局面，应加快对页岩气的开发与研究，若研究成功，即可以克服这个问题。页岩气成本更低、更环保，每桶石油能量的页岩气成本大约在40到50美元，是未来石油的替代品。石油大国中有国家希望降低油价让生产页岩气的企业无利可图甚至破产的意图是有的。中国是最大的石油进口国，为了避免未来石油与页岩气对中国的影响，所以应该加快页岩气的开发。 （2）加快经济结构转型 从俄罗斯来看，我国可以得到的另一个警示就是经济结构单一，虽然我国不存在类似局面，但是，要谨防走入这条不归路。 （3）货

10、币政策不应过猛 从俄罗斯央行方面得到教训，央行使用货币政策不应该过猛、过大，不能像 篇二：关于俄罗斯卢布贬值的思考 俄罗斯卢布危机 一、 卢布汇率下跌的主要原因是什么? 1、 国内经济情况：俄罗斯疲软的经济形势也使投资者看不到卢布升值的希望，这加剧了做空卢布汇率的市场投机行为，是的卢布汇率下跌。 2、 油价影响：石油价格下跌，美元汇率大幅上涨。长期以来，国际金融市场形成了这一的规律：美元越强势，油价越下跌，而油价越下跌，卢布就越贬值。这是因为国际石油市场主要以美元定价和交易，美元越贵一位置油越便宜。同时，石油价格下跌又会导致俄罗斯经济和财政压力加大，所以油价越低，卢布越贬值。 3、 西方国家的

11、经济制裁：今年3月俄罗斯并入原属乌克兰的克里米亚，西方国家对俄施加迄今最严厉的经济制裁，进而加大了俄罗斯资本外流的风险，卢布承压下跌，推升俄国内通胀。 二、俄罗斯政府为何要干预外汇市场,稳定卢布汇率? 卢布的一再贬值，导致汇率的下跌，市场的不稳定。汇率会影响国内利率，从而导致通货膨胀。政府干预外汇市场是想挽救国家信誉，进而拯救汇率的下跌。稳定俄罗斯的统治。 同时，卢布外汇的下跌对国际贸易的影响也很大，会在很大程度上影响国民经济，政府干预外汇市场是一种宏观调控的经济手段，对于卢布币值以及外汇的稳定能起到积极作用。 三、俄罗斯政府稳定汇率的主要手段有哪些?为何这些手段收效不大?相关手段有何局限性?

12、 手段：1.抛售外币支撑卢布，欲以以减少外币来稳定汇率。 2.促使央行提高利息，调整利率。 3.政府加大补贴力度，推动石油出口。 收效不大的原因：我认为俄罗斯调控力度太小，成效甚微。 局限性：俄罗斯的这些调控手段并没有从汇率下跌的根本原因入手，我认为实现汇率的自由浮动，放松流动性，在一定程度上减少干预，充分发挥市场的自我调节能力才是最根本的解决办法。 四、你对卢布汇率前景有何预期? 我觉得俄罗斯的汇率下跌还会持续一段时间，因为俄罗斯第四季度的外债偿还规模达到巅峰，谁也不会为这批债务再融资，这很不利于汇率的回升。但是度过外债偿还的高峰期后，卢布汇率下跌情况应该会有所改善，在政府的宏观调控以及经济

13、的自我恢复下，卢布汇率会趋于稳定状态。 篇三：卢布暴跌的案例分析 卢布暴跌对世界经济的影响 时间轴：1、乌克兰危机 2022年11月21日，乌克兰政府宣布暂停准备签署同欧盟的同盟协定。 2022年1月19日，基辅发生第一次反政府骚乱 2月22日，亚努科维奇被议会罢免。 3月16日：克里米亚公投95.5%投票者赞成加入俄罗斯。 7月17日：马航MH17在乌克兰境内坠落，西方国家指责这一事件与俄罗斯有关。 2、西方国家制裁 第一轮制裁：3月17日，欧盟美国共同冻结21名俄罗斯与乌克兰官员的个人资产，禁止入境。 第二轮制裁：3月底，把俄罗斯银行列入制裁名单。 第三轮制裁：4月底，4月28日，美国宣布

14、对与普京有密切关系的7名俄公民及17家企业实施制裁。 第四轮制裁：7月16日，美国进行新一轮经济制裁，目标为俄罗斯天然气工业银行和俄罗斯石油公司等主要机构，以及其他能源和国防企业。 第五轮制裁：马航MH17坠落之后，7月29日，美国和欧盟宣布扩大对俄制裁，针对俄能源、金融、国防领域，是迄今为止对俄罗斯的最严厉制裁。 3.石油价格下挫 蓝线代表卢布对美元汇率，黄线代表墨西哥比索对美元汇率，绿色代表尼日利亚奈拉对美元汇率，红色代表巴西雷亚尔对美元汇率，棕色代表美国WTI中级轻质原油(55.85, -1.27, -2.22%)期货价格，橙线代表阿尔及利亚第纳尔对美元汇率。 卢布贬值的逻辑：1. 一般

15、逻辑 2. 4卢布暴跌的原因总结 国际油价的暴跌、西方对于俄罗斯的制裁以及强势美元对新兴市场的影响才是造成此轮卢布暴跌的三大主要原因。 石油、天然气等成为影响卢布汇率的主要因素。卢布的崩盘式暴跌，首先与国际原油价格继续暴跌有直接关系。半年来，国际原油价格从106美元/桶跌至目前的54美元/桶，在此期间俄罗斯卢布兑美元汇率从35跌到了70，基本腰斩，这一状况目前还在持续。 打造“石油帝国”致使俄经济结构体系单一、脆弱。对卢布汇率影响最大的出口市场，石油、天然气以及石油制品等占总出口额的比重已经超过60%。在这种情况下，能源价格一旦下跌，卢布汇率便遭到重创。其教训历历在目，2022年7月至2022

16、年1月，国际原油价格从140美元每桶下跌至35美元每桶，同期俄罗斯卢布兑美元汇率下跌超50%，整个GDP缩水超过6%。 自乌克兰危机以来，美、欧就开始酝酿对俄罗斯的制裁。对俄罗斯打击最大的是七月末欧盟启动的对俄罗斯金融机构的制裁。俄罗斯储蓄银行、外贸银行等多家国有控股银行均被列入制裁名单，禁止企业及公民向被制裁银行提供中长期融资，禁止买卖上述银行新发行的期限90天以上的债券和股票。这一举动的直接影响是，导致俄罗斯要害行业相关的经济、金融机构美元资金告急，融资成本急剧上升，实际上制造了诸如“次贷危机”和“欧债危机”一样的美元需求市场，进一步增加了俄罗斯的外汇需求，也进一步打击了卢布汇率。 美元持

17、续走强流动性减弱 俄却大幅提高基准利率。而随着美联储执行“退出QE”带来的影响，美元持续走强，全球各主要货币都出现了对美元贬值的走势，英镑、欧元、日元等半年来对美元汇率跌幅均超过10%。俄罗斯卢布在这样一个大背景下，就算原油价格坚挺、国内金融机构没有遭到制裁，也很难抵挡住资本外流、汇率下跌的风险。但俄罗斯方面为了拯救卢布汇率，却在不到十天时间里将其基准利率从9.5%提升到了17%。卢布利率的升高，导致俄罗斯整个实体经济的成本以及风险升高。 美元兑卢布走势 产油国债务违约风险（蓝线代表俄罗斯，红线代表石油价格） 5.卢布贬值对俄罗斯影响 通胀加剧：今年俄罗斯通胀率或上升至10%，11月食品价格同

18、比上升13.6%。 外债加剧：截止到6月份，俄罗斯以外币计价的债务大约占GDP的1/4，其中大约1300亿美元外债在2022年到期。但卢布贬值50%后，俄罗斯外债占GDP的比例上升至55%（计入9%通胀），货币进一步贬值还将提升该比例。 外资撤离：在俄罗斯投资的跨国企业遭到打击，如中国吉利汽车，因为卢布贬值使得其进口原材料的价格高企，最终导致销量下滑，疲软的卢布还会使母公司收到的利润价值下降，因此在俄外资纷纷撤离。 预算平衡压力加大：俄罗斯外汇储备流动性不好，外债加剧和资本外逃使得外汇储备面临严峻考验。 资本外流的恶性循环：随着资本外流的加剧，资本管制势在必行，而这一预期将会进一步加快资本外流

19、。 银行压力加大：受到卢布贬值和外部制裁的双重影响，银行持续经营压力加大 预算吃紧，社会稳定性承压：削减开支的情况日益严重，导致医疗和教育官员对此提出抗议。同时克里姆林宫让地方承担开支收入集中于中央政府。目前该国大多数地区财政吃紧，教育医疗系统压力加大。 6卢布贬值对中国的影响 给中国能源安全带来不确定性：中国在俄投资主要以能源为标的的基础设施建设项目为主，俄罗斯经济的下滑和能源价格的调整会中国的能源安全带来大量不确定性。 外贸受到波及，但影响不大：卢布危机对中国经济的直接影响体现在贸易支付上。不过，中俄贸易额相对于中国外贸总规模来说占比不大。数据显示，年，中俄双边贸易额为亿美元，仅占中国全年

20、贸易总额的。同时，由于油价下跌有利于能源进口国，会有一定对冲，因此整体上对出口量的影响有限。 卢布汇率暴跌为人民币国际化进程增加了挑战：5月以来，美元指数走强伴随着人民币升值，而以卢布为代表的新兴市场汇率对美元贬值，则意味着人民币对新兴市场货币升值幅度更大。6月26日以来，人民币对卢布汇率由5.41升值至9.43，升值幅度为74.5%，人民币兑卢布过快升值，也将影响人民币国际化进程。 增加了对俄出口难度：对国内在俄有业务跨国企业产生较大打击，比如汽车行业，由于卢布贬值，增加了生产成本，降低了返还母公司利润，国产汽车在俄市场份额大幅下滑。 7.卢布暴跌对其他国家影响 油价如跌至50美元/桶，俄罗

21、斯2022将出现6%衰退，拖累2022年全球经济增长从3.1%降至2.96%。考虑到俄罗斯GDP占比全球约为2.78%（国际货币基金组织2022年数据），全球主要金融机构11月对于全球2022经济增长预估为3.1%，同期预估俄罗斯GDP增速为-1%，如果俄罗斯出现6%衰退，将对全球经济增长造成0.14%的拖累，即假定其余国家预估不变，单由于俄罗斯衰退，将造成全球经济增长由3.1%降低至2.96%。 乌克兰：乌克兰总理亚采纽克日前就表示，俄罗斯卢布贬值对乌克兰的国家经济会产生负面影响。亚采纽克称“今天俄罗斯面临着金融灾难，卢布对欧元的汇率达到了将近101，这对于乌克兰的经济也会产生影响。“ 拉脱

22、维亚：拉脱维亚经济部部长奥左拉表示，卢布汇率下跌对拉经济的影响超过俄罗斯限制食品进口的制裁措施，此事造成的直接和间接影响已经开始显现。比如，鱼罐头厂决定裁员，纺织业和制药业也会受到冲击。 德国：卢布危机致欧洲车企在俄停售。三分之一德国公司被迫裁员，这影响到企业发展。德国工商总会(DIHK)负责外贸关系主管特赖尔(Volker Treier)指出，“36%的企业意识到他们不得不放弃一些项目”。他还表示:“每八个公司就有一家在考虑撤出俄罗斯市场。如此，面临着切断业务往来的危险” 捷克：据德勤公司的经济学家分析，近日俄罗斯卢布的暴跌，将主要影响捷克向俄的出口，预计未来对捷GDP 会影响0.2-0.5个百分点。 前苏联卢布贬值出自：百味书屋链接地址： 转载请保留,谢谢!本文来源：网络收集与整理，如有侵权，请联系作者删除，谢谢！第16页 共16页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页第 16 页 共 16 页