期货与期权教学课件汇总全书电子教案.ppt

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1、 课程简介本书是2006年出版的期货与期权的修订版，全书共分八个章节。全面介绍了商品期货和金融期货的起源和发展以及我国期货市场的发展历程，阐释了期货市场的经济学功能，描述了期货市场的组织结构和期货交易流程；在此基础上对套期保值交易、套利交易和期货投机交易的原理与操作方法进行了详细讲解。本书还结合大量的交易图例详细介绍了期货价格分析的两种方法基本面分析法和技术分析法，并系统地介绍了利率期货、股指期货、外汇期货等三大金融期货品种。在期权方面，本书在介绍了进行期权的种类、保证金、交易流程等基础知识后，讲解了经典的期权定价理论，并结合交易案例介绍了期权的交易策略。主要特点与创新本书概念清晰、内容简明、

2、贴近实际，是一本理论与实践联系得非常紧密的教材，适合经济、管理、金融类本科生期货与期权课程使用，也可以作为对期货期权感兴趣的读者了解期货与期权知识的入门书。其创新之处在于其理论与案例相结合的教学方式，使得读者在理解本课程上更加深入。目录 前言部分 第一章 期货交易概述 第二章 期货市场的组织结构 第三章 期货市场的基本制度与交易流程 第四章 期货交易业务 第五章 期货价格走势分析 第六章 金融期货 第七章 期权交易基础知识 第八章 期权交易策略 掌握期货和期货交易的概念及特征；掌握期货和期货交易的概念及特征；了解全球期货市场及我国期货市场的发展历程及现状；了解全球期货市场及我国期货市场的发展历

3、程及现状；熟悉期货市场的经济功能，熟悉期货合约的条款内容。熟悉期货市场的经济功能，熟悉期货合约的条款内容。本章要点与学习目标第一节第一节 期货交易的产生和发展期货交易的产生和发展一、期货交易的概念一、期货交易的概念期货交易（期货交易（FuturesFutures）是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。）是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。期货交易的交易对象是标准化的期货合约。期货交易的交易对象是标准化的期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。和地

4、点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。根据合约标的物的不同，期货可以分为商品期货和金融期货。根据合约标的物的不同，期货可以分为商品期货和金融期货。二、期货交易的产生和发展二、期货交易的产生和发展1. 1.期货市场的产生期货市场的产生期货交易是商品生产和商品交换发展到一定阶段的产物，是贸易方式期货交易是商品生产和商品交换发展到一定阶段的产物，是贸易方式长期演进的结果。长期演进的结果。最早出现的期货合约商品期货，后来随着经济的发展与金融的创新，最早出现的期货合约商品期货，后来随着经济的发展与金融的创新，衍生出了金融期货

5、。衍生出了金融期货。2. 2.期货市场的发展期货市场的发展大约在大约在1313世纪，现货商品交易获得了广泛的发展，许多国家都形成了世纪，现货商品交易获得了广泛的发展，许多国家都形成了中心交易场所、大交易市场以及无数的定期集贸市场。中心交易场所、大交易市场以及无数的定期集贸市场。18481848年年3 3月月1313日，第一个近代期货交易所日，第一个近代期货交易所芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所（CBOTCBOT）成立，这标志着期货交易的开始。）成立，这标志着期货交易的开始。在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命的变革，一是合约的标在期货交易发展过程中，出现了两次堪称革命的变革，一是合约的标准

6、化，二是结算制度的建立。准化，二是结算制度的建立。金融期货是在金融期货是在2020世纪世纪7070年代世界金融体制发生重大变革，世界金融市年代世界金融体制发生重大变革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的。场日益动荡不安的背景下诞生的。三、我国期货市场的发展历程与现状三、我国期货市场的发展历程与现状1. 1.初期发展阶段（初期发展阶段（19881988年年19931993年）年）2. 2.清理整顿阶段（清理整顿阶段（19931993年底年底20002000年）年）3. 3.规范发展阶段（规范发展阶段（20002000年年至今）至今）截至截至20102010年年9 9月我国的期货交易所及上市品

7、种月我国的期货交易所及上市品种19941994年至年至20092009年中国期货市场的交易情况年中国期货市场的交易情况资料来源：美国期货业协会，资料来源：美国期货业协会，www.futuresindustry.orgwww.futuresindustry.org，2010-032010-03第二节第二节 期货交易特征期货交易特征一、期货交易及其特点一、期货交易及其特点1. 1.期货交易的含义期货交易的含义期货交易是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买卖各种实物商期货交易是在交纳一定数量的保证金后在期货交易所内买卖各种实物商品或金融商品的标准化合约的交易方式。品或金融商品的标准化合约的交易方

8、式。期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，买卖合期货交易者一般通过期货经纪公司代理进行期货合约的买卖，买卖合约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或约后所必须承担的义务，可在合约到期前通过反向的交易行为（对冲或平仓）来解除。平仓）来解除。2. 2.期货交易的基本特征期货交易的基本特征合约标准化合约标准化交易集中化交易集中化双向交易和对冲机制双向交易和对冲机制杠杆机制杠杆机制每日无负债结算每日无负债结算二、期货交易与现货交易二、期货交易与现货交易1. 1.二者的区别二者的区别交割时间不同交割时间不同交易对象不同交易对象不同交易目的不同交易目的不同交易的场所与

9、方式不同交易的场所与方式不同结算方式不同结算方式不同2. 2.二者的联系二者的联系期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充，发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易与现货交易互相补充，共同发展。共同发展。三、期货交易与远期交易三、期货交易与远期交易1. 1.二者的区别二者的区别交易对象不同交易对象不同功能作用不同功能作用不同履约方式不同履约方式不同信用风险不同信用风险不同保证金制度不同保证金制度不同2. 2.二者的联系二者的联系远期交易是期货交易的雏

10、形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。的。四、期货交易与证券交易四、期货交易与证券交易1. 1.二者的区别二者的区别 2. 2.二者的联系二者的联系 期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，人们买卖的股票、债期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，人们买卖的股票、债券和期货合约，都是一种凭证。券和期货合约，都是一种凭证。 五、期货投资与其他类型投资的比较五、期货投资与其他类型投资的比较第三节第三节 期货市场的地位及经济功能期货市场的地位及经济功能一、期货市场在现代市场体系中的地位一、期货市场在现代市场体系中的地位它

11、与现货市场是现代市场经济体系的两大有机组成部分，市场体系在它与现货市场是现代市场经济体系的两大有机组成部分，市场体系在现代的发展和创新主要表现为期货市场的发展与创新。现代的发展和创新主要表现为期货市场的发展与创新。期货市场作为金融性的商品市场，它的形成和运行大大增加了金融市期货市场作为金融性的商品市场，它的形成和运行大大增加了金融市场与商品市场的关联度，提高了市场的运行效率，降低了市场的交易成场与商品市场的关联度，提高了市场的运行效率，降低了市场的交易成本，优化了市场的资源配置。本，优化了市场的资源配置。期货市场已成为现代市场经济体系中不可或缺的重要组成部分。期货市场已成为现代市场经济体系中不

12、可或缺的重要组成部分。二、期货市场在现代市场体系中的功能二、期货市场在现代市场体系中的功能1. 1.规避风险规避风险期货能规避现货价格风险期货能规避现货价格风险期货能使现货商品价格波动收敛期货能使现货商品价格波动收敛循环型蛛网模型循环型蛛网模型期货交易收敛价格机制模型期货交易收敛价格机制模型2. 2.价格发现价格发现价格发现的形成机制价格发现的形成机制现货市场：价格信号是零散的、短暂的、准确性差。现货市场：价格信号是零散的、短暂的、准确性差。期货市场：期货价格能够比较准确的反映真实的供求状况和价格变动趋期货市场：期货价格能够比较准确的反映真实的供求状况和价格变动趋势。（众多买卖双方、竞价的方式

13、、自由交易的竞争市场。）势。（众多买卖双方、竞价的方式、自由交易的竞争市场。）伦敦金属交易所（伦敦金属交易所（LMELME）芝加哥商业交易所（芝加哥商业交易所（CMECME）纽约商业交易所（纽约商业交易所（NYMEXNYMEX）价格发现的条件价格发现的条件期货市场的成熟性主要体现为：期货市场的成熟性主要体现为：（1 1）参与者众多。）参与者众多。（2 2）透明度高，竞争公开化、公平化。）透明度高，竞争公开化、公平化。3. 3.期货市场的其他功能期货市场的其他功能优化资源配置优化资源配置降低交易成本降低交易成本缺乏期货价格指导的市场资源配置情况缺乏期货价格指导的市场资源配置情况有期货价格指导时的

14、市场资源配置情况有期货价格指导时的市场资源配置情况第四节第四节 期货合约期货合约一、期货合约的基本概念一、期货合约的基本概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。在期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所以公开竞价方式在期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所以公开竞价方式产生。产生。具有很强的市场流动性具有很强的市场流动性二、期货合约的基本条款二、期货合约的基本条款1 1交易代码交易代码交易代码由英文字母和数字组成，它们

15、分别代表交易的品种和该合约交交易代码由英文字母和数字组成，它们分别代表交易的品种和该合约交割的年月。割的年月。Cu1101Cu1101：20112011年年1 1月份到期交割的阴极铜期货合约月份到期交割的阴极铜期货合约。2 2交易单位交易单位交易单位是指在期货交易所交易的每张期货合约代表的商品的数量。在交易单位是指在期货交易所交易的每张期货合约代表的商品的数量。在交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖。交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖。3 3报价单位报价单位报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的

16、货币价格。量单位的货币价格。阴极铜：元（人民币阴极铜：元（人民币/ /吨）吨）4 4最小变动价位最小变动价位最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，合约商品每计量单最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，合约商品每计量单位价格报价的最小变动数值。位价格报价的最小变动数值。沪深沪深300300指数期货：指数期货：0.20.2点；点；黄金期货：黄金期货：0.010.01元元/ /克；克；铜期货是铜期货是1010元元/ /吨；吨；5 5每日价格波动幅度限制每日价格波动幅度限制每日价格波动幅度限制在实际交易中，称为涨跌停板幅度，每日价格波每日价格波动幅度限制在实际交易中，称为涨跌停板幅度，

17、每日价格波动幅度限制指当天相对前一天结算价上下波动最大幅度限制，国内以百动幅度限制指当天相对前一天结算价上下波动最大幅度限制，国内以百分比表示，国外常用具体数额表示。分比表示，国外常用具体数额表示。铜的涨跌停板幅度：上一天结算铜的涨跌停板幅度：上一天结算5%5%，第二天为，第二天为6%6%，第三天为，第三天为7%7%。如果连续三天出现单边市，交易所实现强制平仓。如果连续三天出现单边市，交易所实现强制平仓。6 6交割月份交割月份合约交割月份是指某种期货合约到期要交割的月份。合约交割月份是指某种期货合约到期要交割的月份。某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特某种商品期货合约交

18、割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。点决定。滚动交割月份相对而言复杂些滚动交割月份相对而言复杂些. .7 7交易时间交易时间期货合约的交易时间是固定的，每个交易所对交易时间都有严格规定。期货合约的交易时间是固定的，每个交易所对交易时间都有严格规定。一般每周营业一般每周营业5 5天，周六、周日及国家法定节假日休息。一般每个交易日天，周六、周日及国家法定节假日休息。一般每个交易日分为两盘，即上午盘和下午盘。各交易品种的交易时间安排由交易所公分为两盘，即上午盘和下午盘。各交易品种的交易时间安排由交易所公告。告。8 8最后交易日最后交易日最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易

19、的最后一个交最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约。易日，过了这个期限的未平仓期货合约。9 9交割日期交割日期交割日期，是指合约商品所有权进行转移，以实物交割方式了结未平仓交割日期，是指合约商品所有权进行转移，以实物交割方式了结未平仓合约的时间。合约的时间。铜：交割月的铜：交割月的16162020日（遇法定假日顺延）。日（遇法定假日顺延）。1010交割等级交割等级交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约商品的质量等级。商品的质量等级。铜的标准等级为符合铜

20、的标准等级为符合GB/T4671997GB/T4671997标准的阴级铜，其中主成份铜加银标准的阴级铜，其中主成份铜加银含量不小于含量不小于99.95%99.95%。1111交割地点交割地点1212交易保证金交易保证金交易保证金是交易所规定的按合约价值一定比例的履约金。交易保证金是交易所规定的按合约价值一定比例的履约金。阴极铜期货合约：合约面值的阴极铜期货合约：合约面值的5%5%。1313交易手续费交易手续费交易手续费是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约张数交易手续费是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约张数收取的费用。收取的费用。1414交割方式交割方式具有实物交割和现

21、金交割两种方式。在最后交易日结束后，手中还有未具有实物交割和现金交割两种方式。在最后交易日结束后，手中还有未平仓合约的买方必须买进相应合约的商品，卖方必须卖出相应的商品这平仓合约的买方必须买进相应合约的商品，卖方必须卖出相应的商品这是实物交割方式；如果在最后交易日还持有未平仓合约的，不必买入或是实物交割方式；如果在最后交易日还持有未平仓合约的，不必买入或卖出相应合约的卖出相应合约的“商品商品”，上海期货交易所阴极铜标准合约上海期货交易所阴极铜标准合约本章思考题本章思考题1 1简述期货市场是怎样产生和发展的。简述期货市场是怎样产生和发展的。2 2中国期货市场的发展经历了哪些阶段？现状如何？中国期

22、货市场的发展经历了哪些阶段？现状如何？3 3期货交易有哪些特点？期货交易有哪些特点？4 4期货市场在经济体系中的地位如何？期货市场有哪些功能？期货市场在经济体系中的地位如何？期货市场有哪些功能？5 5期货合约包括哪些内容？期货合约包括哪些内容？ 掌握期货市场的组织结构；掌握期货市场的组织结构；了解期货交易所的组织形式及发展趋势；了解期货交易所的组织形式及发展趋势；了解期货经纪公司的组织结构及功能；了解期货经纪公司的组织结构及功能；熟悉不同的结算体系；熟悉不同的结算体系；掌握期货交易者的不同性质；掌握期货交易者的不同性质；了解期货行业监管机构和自律机构。了解期货行业监管机构和自律机构。 本章要点

23、与学习目标一、期货交易所概述一、期货交易所概述1 1、期货交易所概述、期货交易所概述期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的 规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。 交易所交易所自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务，创造良好成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务，创造良好的交易环境，使期货交易能够公平、连续、活跃地进行。的交易环境，使

24、期货交易能够公平、连续、活跃地进行。第一节第一节期货交易所期货交易所2 2、期货交易所设立的条件、期货交易所设立的条件 期货交易所的选址应以基础设施的先进性和完备性为前提。期货交易所的选址应以基础设施的先进性和完备性为前提。 期货交易所的选址应以雄厚的资本实力为后盾。期货交易所的选址应以雄厚的资本实力为后盾。 期货交易所要以一批高素质的期货专业人才为核心。期货交易所要以一批高素质的期货专业人才为核心。 期货交易所需要制定完善的章程和规则为指导。期货交易所需要制定完善的章程和规则为指导。 二、期货交易所的职能二、期货交易所的职能期货交易所主要有以下职期货交易所主要有以下职能能 提供交易场所、设施

25、及相关服务提供交易场所、设施及相关服务 保证合约履行保证合约履行 制定并实施业务规则制定并实施业务规则 发布市场信息发布市场信息 设计合约、安排上市设计合约、安排上市 监管会员的交易行为监管会员的交易行为 组织和监督期货交易组织和监督期货交易 监管指定交割仓库监管指定交割仓库 监控市场风险监控市场风险三、期货交易所的组织形式三、期货交易所的组织形式（一）会员制期货交易所（一）会员制期货交易所 会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件格费，作为注册资本。缴纳会员资格费

26、是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报问题。之一，不是投资行为，不存在投资回报问题。 交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任。交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任。会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员大会，会员会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员大会，会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。因此，会员制期货交易大会的常设机构是由其选举产生的理事会。因此，会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人。所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人。1 1、会员构成、会员构成 2 2 、会员资格、会员资格3、会员的

27、权利和义务、会员的权利和义务 4 4、会员制期货交易所的机构设置、会员制期货交易所的机构设置 会员大会。会员大会。 理事会。理事会。 专业委员会。下设会员资格审查委员会、交易规则委员会、专业委员会。下设会员资格审查委员会、交易规则委员会、 交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品种委员会、交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品种委员会、 业务委员会、仲裁委员会等。业务委员会、仲裁委员会等。业务管理部门业务管理部门 （二）公司制期货交易所（二）公司制期货交易所 公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转

28、让，盈利来自从交易所进行的期货交的，股份可以按照有关规定转让，盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。它不参与合约标的物的买卖，但按规定对参易中收取的各种费用。它不参与合约标的物的买卖，但按规定对参与交易者收取交易费用，股东从中分享收益。与交易者收取交易费用，股东从中分享收益。1 1、主要特点、主要特点 对常内交易承担担保责任。对常内交易承担担保责任。 交易所及其人员不参加交易，处于交易的中立地位。交易所及其人员不参加交易，处于交易的中立地位。 过多注重交易量，易忽视公益性，影响市场稳定。过多注重交易量，易忽视公益性，影响市场稳定。 成本观念强，有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度

29、。成本观念强，有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度。 收取费用相对较高。收取费用相对较高。2 2、机构设置、机构设置 股东大会股东大会 董事会董事会 经理经理 监事会监事会（三）会员制期货交易所和公司制期货交易所的比较（三）会员制期货交易所和公司制期货交易所的比较 1 1、会员制与公司制期货交易所不但在设立时不同，在实际运行会员制与公司制期货交易所不但在设立时不同，在实际运行过程中也有明显的差别，主要表现为：过程中也有明显的差别，主要表现为： 设立的目的不同。设立的目的不同。 承担的法律责任不同。承担的法律责任不同。 适用法律不尽相同。适用法律不尽相同。 资金来源不同。资金来源不同。（三）

30、会员制期货交易所和公司制期货交易所的比较（三）会员制期货交易所和公司制期货交易所的比较2 2、会员制的局限性主要表现为：、会员制的局限性主要表现为： 会员制交易所的收益不能在会员间分配，使会员管理交易所会员制交易所的收益不能在会员间分配，使会员管理交易所 的动力不足；的动力不足； 交易所的会员是只能参与期货交易的会员，从而限制通过向交易所的会员是只能参与期货交易的会员，从而限制通过向 其他投资者融资扩大交易所资本规模和实力的渠道；其他投资者融资扩大交易所资本规模和实力的渠道； 交易所的非营利性质降低了交易所的管理效率，不能适应日交易所的非营利性质降低了交易所的管理效率，不能适应日 益激烈的竞争

31、环境。益激烈的竞争环境。四、期货交易所的发展趋势四、期货交易所的发展趋势（一）交易所的合并（一）交易所的合并1 1、 世界上期货交易所大多数都是近世界上期货交易所大多数都是近2020多年来成立的，国际期货交多年来成立的，国际期货交易中心主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、东京等地。易中心主要集中在芝加哥、纽约、伦敦、东京等地。2、近年来，期货交易较为发达的西方国家纷纷走上交易所合并的、近年来，期货交易较为发达的西方国家纷纷走上交易所合并的道路。道路。3、亚洲的金融衍生品行业也在近几年得到飞速发展。、亚洲的金融衍生品行业也在近几年得到飞速发展。（二）交易的电子化、全球化（二）交易的电子化、全球化1 1

32、、随着现代电子和通讯技术的飞速发展，期货市场打破了时空限、随着现代电子和通讯技术的飞速发展，期货市场打破了时空限 制。采用电子化的交易方式。制。采用电子化的交易方式。 2 2、先进的交易机制可以允许交易者之间直接进行交易，而不需要、先进的交易机制可以允许交易者之间直接进行交易，而不需要再像过去那样非得由有关专业人士或市场工作人员从中撮合。再像过去那样非得由有关专业人士或市场工作人员从中撮合。 3 3、在期货交易电子化的同时，期货交易还呈现出全球化的趋势。、在期货交易电子化的同时，期货交易还呈现出全球化的趋势。（三）交易的公司化（三）交易的公司化1 1、随着科学技术发展和期货市场间竞争加剧，客观

33、上要求期货交、随着科学技术发展和期货市场间竞争加剧，客观上要求期货交 易所通过不断采用新技术，提高运作效率，扩大市场规模和辐射易所通过不断采用新技术，提高运作效率，扩大市场规模和辐射 范围。范围。 2、 在体制上要求期货交易所采用更为积极的组织制度和管理体制。在体制上要求期货交易所采用更为积极的组织制度和管理体制。3 3、在这一背景下，交易所公司化改造成为世界主要期货交易所体、在这一背景下，交易所公司化改造成为世界主要期货交易所体制创新的主流。制创新的主流。五、我国的期货交易所五、我国的期货交易所 目前，我国共有目前，我国共有4家期货交易所，分别是上海期货交易所、大连商品家期货交易所，分别是上

34、海期货交易所、大连商品 交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。1 1、 上海期货交易所上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange(Shanghai Futures Exchange，缩写，缩写SHFESHFE，以，以 下简称上期所下简称上期所) )，是一家商品期货交易所。上期所上市交易的期，是一家商品期货交易所。上期所上市交易的期 货品种有黄金、铜、铝、锌、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶货品种有黄金、铜、铝、锌、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶 等八种。上期所采用的是会员制的组织形式，其结算方式为非分等八种。上期所采用的是

35、会员制的组织形式，其结算方式为非分 级结算制度。级结算制度。2 2、 大连商品交易所大连商品交易所(Dalian Commodity Exchange(Dalian Commodity Exchange，缩写，缩写DCEDCE，以下简，以下简称大商所称大商所) )，是一家商品期货交易所。大商所上市交易的期货品种有，是一家商品期货交易所。大商所上市交易的期货品种有玉米、黄大豆玉米、黄大豆1 1号、黄大豆号、黄大豆2 2号、豆粕、棕榈油、豆油、聚乙烯和聚氯号、豆粕、棕榈油、豆油、聚乙烯和聚氯乙烯（乙烯（PVCPVC）等八种。大商所是中国最大的农产品期货交易所、全球）等八种。大商所是中国最大的农产品

36、期货交易所、全球第二大大豆期货市场、全球第二大玉米期货市场。大商所采用的也是第二大大豆期货市场、全球第二大玉米期货市场。大商所采用的也是会员制的组织形式，其结算方式也为非分级结算制度。会员制的组织形式，其结算方式也为非分级结算制度。 3 3、 郑州商品交易所郑州商品交易所(Zhengzhou Commodity Exchange(Zhengzhou Commodity Exchange，缩写，缩写ZCEZCE，以，以下简称郑商所下简称郑商所) )，目前上市交易的品种有硬冬小麦、优质强筋小麦、，目前上市交易的品种有硬冬小麦、优质强筋小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA

37、PTA）、菜籽油、早籼稻等七种。目前，）、菜籽油、早籼稻等七种。目前，郑州小麦和棉花期货已纳入全球报价体系，在发现未来价格、套期保郑州小麦和棉花期货已纳入全球报价体系，在发现未来价格、套期保值等方面发挥积极作用。值等方面发挥积极作用。“郑州价格郑州价格”已成为全球小麦和棉花价格的已成为全球小麦和棉花价格的重要指标。郑商所采用的也是会员制的组织形式，其结算方式也为非重要指标。郑商所采用的也是会员制的组织形式，其结算方式也为非分级结算制度。分级结算制度。 4 4、 中国金融期货交易所中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange(China Financial

38、 Futures Exchange，缩，缩写写CFFE)CFFE)，是中国内地成立的首家金融期货交易所。，是中国内地成立的首家金融期货交易所。20102010年年4 4月月1616日，日，中金所正式推出了沪深中金所正式推出了沪深300300股指期货合约。中金所采用的也是会员制股指期货合约。中金所采用的也是会员制的组织形式，结算方式为分级结算，即期货交易所会员由结算会员的组织形式，结算方式为分级结算，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资和非结算会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者或非结算会员进行结算。者或非结算会员进行结算。1、期货

39、经纪公司又叫期货公司，是指依法设立的、接受客户委托、按照客户、期货经纪公司又叫期货公司，是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。其交易结果由客户承担。2、期货经纪公司是交易者与交易所之间的桥梁和纽带，期货市交易者的交易指、期货经纪公司是交易者与交易所之间的桥梁和纽带，期货市交易者的交易指令一般都是通过期货经纪公司在期货交易所内予以执行的。令一般都是通过期货经纪公司在期货交易所内予以执行的。3、在我国，期货经纪公司是依照公司法、期货交易管理暂行条

40、例及、在我国，期货经纪公司是依照公司法、期货交易管理暂行条例及期货经纪公司管理办法成立的，经中国证监会批准，并在国家工商行政管理期货经纪公司管理办法成立的，经中国证监会批准，并在国家工商行政管理局登记注册的独立法人。局登记注册的独立法人。一、期货经济公司概述一、期货经济公司概述第二节第二节 期货经纪公司期货经纪公司二、期货经纪公司的作用二、期货经纪公司的作用 期货经纪公司为期货投资者服务，它连接了期货投资者和期货交易期货经纪公司为期货投资者服务，它连接了期货投资者和期货交易所及其结算组织机构，在期货市场中发挥着重要作用。所及其结算组织机构，在期货市场中发挥着重要作用。1 1、 期货经纪公司克服

41、了期货交易中实行的会员交易制度的局限期货经纪公司克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性，吸引了更多交易者参与期货交易，使期货市场的规模得以发展。性，吸引了更多交易者参与期货交易，使期货市场的规模得以发展。2、经过期货经纪公司的中介作用，期货交易所可以集中精力管理、经过期货经纪公司的中介作用，期货交易所可以集中精力管理有限的交易所会员，而把广大投资者管理的职能转交给期货经纪公有限的交易所会员，而把广大投资者管理的职能转交给期货经纪公司，使得期货交易所和期货经纪公司双方能以财权为基础划分事司，使得期货交易所和期货经纪公司双方能以财权为基础划分事权，双方各负其责。权，双方各负其责。 3、代理客户

42、人市交易。、代理客户人市交易。4、这种权利具有很强的时间性，超过规定的有效期限不行使，期权即自动、这种权利具有很强的时间性，超过规定的有效期限不行使，期权即自动 失效；失效；5、普及期货交易知识，传播期货交易信息，提供多种多样的期货交易服务。、普及期货交易知识，传播期货交易信息，提供多种多样的期货交易服务。 三、期货经纪公司的设立条件三、期货经纪公司的设立条件 1、国家工商局、国家工商局11号令公布的期货经纪公司登记管理暂行办法规号令公布的期货经纪公司登记管理暂行办法规定，期货经纪公司应当具备以下基本条件：定，期货经纪公司应当具备以下基本条件：有符合规定的公司名称；有符合规定的公司名称；有规范

43、的公司章程；有规范的公司章程；有固定的场所和合格的通讯设施；有固定的场所和合格的通讯设施；注册资金在注册资金在30003000万元人民币以上；万元人民币以上；具有期货从业人员资格的人员不少于具有期货从业人员资格的人员不少于1515人；具备任职资格的高级人；具备任职资格的高级 管理人员不少于管理人员不少于3 3人。人。法定代表人及其他高级管理人员符合国家有关规定；法定代表人及其他高级管理人员符合国家有关规定；有完善的组织机构和健全的财会制度；有完善的组织机构和健全的财会制度；法律、法规规定的其他条件。法律、法规规定的其他条件。 2、期货经纪公司的开业登记，应当由申请人提出申请，并提交企业、期货经

44、纪公司的开业登记，应当由申请人提出申请，并提交企业法人开业登记应提交文件以外的下列文件、证件：法人开业登记应提交文件以外的下列文件、证件：由人事管理部门或其他有关部门出具的其法定代表人及其他高级由人事管理部门或其他有关部门出具的其法定代表人及其他高级 管理人员符合国家有关规定的证明；管理人员符合国家有关规定的证明；期货经纪人名单及简历；期货经纪人名单及简历；通讯设施和专用设备的自有或租用证明；通讯设施和专用设备的自有或租用证明；从从事期货业务涉及国家专项规定的，应提交国家有关管理部门的事期货业务涉及国家专项规定的，应提交国家有关管理部门的 批文；批文；从事国际期货业务的，应提交与相应的国际期货

45、交易所会员公司从事国际期货业务的，应提交与相应的国际期货交易所会员公司 签订的有关期货经纪业务的协议意向书；签订的有关期货经纪业务的协议意向书；聘用外籍人员作为公司高级管理人员的，应提交聘用证明和由所聘用外籍人员作为公司高级管理人员的，应提交聘用证明和由所 在国（地区）公证机构出具的符合规定条件的证明；在国（地区）公证机构出具的符合规定条件的证明；实行股份制的，应依照股份有限公司规范意见的规定提交有实行股份制的，应依照股份有限公司规范意见的规定提交有 关文件。关文件。四、期货经纪公司的部门设置四、期货经纪公司的部门设置 1、各个期货经纪公司的内部机构设置不尽相同，这些机构的名称也、各个期货经纪

46、公司的内部机构设置不尽相同，这些机构的名称也不完全一样，但是根据其业务开展的需要，一般都设有如下部门：不完全一样，但是根据其业务开展的需要，一般都设有如下部门：保证金部门保证金部门 实物交割部门实物交割部门结算部门结算部门 发展研究部门发展研究部门交易部门交易部门 行政管理部门行政管理部门客户服务部门客户服务部门1、期货结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行、期货结算是指交易所结算机构或结算公司对会员和对客户的交易盈亏进行计算，计算的结果作为收取交易保证金或追加保证金的依据。计算，计算的结果作为收取交易保证金或追加保证金的依据。2、结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，

47、承担风险控制责任，履、结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职能，保证期货行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职能，保证期货市场的正常运营和市场的健全性。市场的正常运营和市场的健全性。3、期货结算机构是期货市场发展的产物。、期货结算机构是期货市场发展的产物。一、期货结算机构概述一、期货结算机构概述第三节第三节 期货结算机构期货结算机构二、期货交易结算机构的职能二、期货交易结算机构的职能 1、 结算期货交易盈亏结算期货交易盈亏2 2、 担保交易履行担保交易履行3、 控制市场风险控制市场风险三、期货结算机构的组织方式

48、三、期货结算机构的组织方式 根据期货结算机构与期货交易所的关系，可将国际结算机构分为三根据期货结算机构与期货交易所的关系，可将国际结算机构分为三种形式：种形式：1 1、作为某一交易所内部机构的结算机构，如我国现有的四家期货、作为某一交易所内部机构的结算机构，如我国现有的四家期货交易所的结算机构都是此种形式，每家交易所内部都设有结算部。交易所的结算机构都是此种形式，每家交易所内部都设有结算部。2、附属于某一交易所的相对独立的结算机构。这种形式可保持交附属于某一交易所的相对独立的结算机构。这种形式可保持交易和结算的相对独立性，有针对性地防止一些运作不规范的交易所易和结算的相对独立性，有针对性地防止

49、一些运作不规范的交易所在利益驱动下的违规行为。在利益驱动下的违规行为。3 3、由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算、由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司，多家交易所共用这一个结算公司。公司，多家交易所共用这一个结算公司。四、期货市场的结算体系四、期货市场的结算体系 1、结算是保障期货交易正常运行的重要环节，期货市场的结算体系、结算是保障期货交易正常运行的重要环节，期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。采用分级、分层的管理体系。2 2、结算机构通常采用会员制，只有结算机构的会员才能直接得到、结算机构通常采用会员制，只有结算机构的会员才能直接得到结算机

50、构提供的服务。结算机构提供的服务。3 3、期货交易的结算大体上可以分为两个层次：第一个层次是由结、期货交易的结算大体上可以分为两个层次：第一个层次是由结算机构对会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所算机构对会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户代理的客户( (即非结算会员即非结算会员) )进行结算。进行结算。 4、中国金融期货交易所采取的是分级结算制度，即期货交易所会中国金融期货交易所采取的是分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算员由结算会员和非结算会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者或非结算会