11.第十一章财务综合分析与业绩评价课件.ppt

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1、LOGO主要内容主要内容沃尔评分法沃尔评分法帕利普分析法帕利普分析法杜邦财务综合分析杜邦财务综合分析 综合分析与业绩评价的目的与内容综合分析与业绩评价的目的与内容平衡计分卡平衡计分卡第一节第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容综合分析与业绩评价的目的与内容v综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的目的v综合分析与业绩评价的内容综合分析与业绩评价的内容一、综合分析与业绩评价的目的一、综合分析与业绩评价的目的v财务分析分别从企业营运能力、盈利能力、偿债财务分析分别从企业营运能力、盈利能力、偿债能力和发展能力四个角度对企业的经营活动、投资能力和发展能力四个角度对企业的经营活动、投资活动和筹资活动

2、状况进行深入细致的分析，以判明活动和筹资活动状况进行深入细致的分析，以判明企业的财务状况和经营业绩。企业的财务状况和经营业绩。v业绩评价是在综合分析的基础上，运用业绩评价业绩评价是在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所得的综合结论。方法对企业财务状况和经营成果所得的综合结论。业绩评价以财务综合分析为前提，财务综合分析以业绩评价以财务综合分析为前提，财务综合分析以业绩评价为结论，财务综合分析离开业绩评价就失业绩评价为结论，财务综合分析离开业绩评价就失去意义去意义。一、综合分析与业绩评价的目的一、综合分析与业绩评价的目的v 综合分析与业绩评价的目的在于：综合分析与业绩评价的

3、目的在于：v 第一，发掘影响企业财务状况和经营成果的因素。第一，发掘影响企业财务状况和经营成果的因素。v 第二，为企业利益相关者的经济决策提供参考。第二，为企业利益相关者的经济决策提供参考。 v 第三，为完善企业财务管理和经营管理提供依据。第三，为完善企业财务管理和经营管理提供依据。v 第四，预测企业未来的发展趋势。第四，预测企业未来的发展趋势。二、综合分析与业绩评价的内容二、综合分析与业绩评价的内容v财务综合分析与业绩评价的内容主要有以下两财务综合分析与业绩评价的内容主要有以下两方面：方面：v第一，综合分析的内容主要是杜邦财务综合分第一，综合分析的内容主要是杜邦财务综合分析体系和帕利普分析法

4、。析体系和帕利普分析法。v第二，业绩评价的内容主要是沃尔评分法和平第二，业绩评价的内容主要是沃尔评分法和平衡计分卡。衡计分卡。第二节第二节 杜邦财务综合分析杜邦财务综合分析v 杜邦财务综合分析体系的含义杜邦财务综合分析体系的含义v 杜邦分析法的指标体系和基本框架杜邦分析法的指标体系和基本框架v 杜邦分析法的因素分析杜邦分析法的因素分析v 杜邦分析法的优点和不足杜邦分析法的优点和不足v 杜邦财务综合分析体系，是将若干反映企业盈利状况、杜邦财务综合分析体系，是将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系结合起来，财务状况和营运状况的比率按其内在联系结合起来，形成一个以净资产收益率为

5、核心的完整的指标体系，形成一个以净资产收益率为核心的完整的指标体系，再将企业的净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘再将企业的净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，有助于深入分析比较企业经营业绩。积，有助于深入分析比较企业经营业绩。 一、杜邦财务综合分析体系的含义一、杜邦财务综合分析体系的含义v 杜邦财务综合分析体系不仅使管理者能够清楚的了解杜邦财务综合分析体系不仅使管理者能够清楚的了解影响企业净资产收益率的因素，而且使其明确销售净影响企业净资产收益率的因素，而且使其明确销售净利率、总资产周转率和资本结构之间的关联关系，为利率、总资产周转率和资本结构之间的关联关系，为其合理安排债务比重、提高企

6、业资产营运能力和销售其合理安排债务比重、提高企业资产营运能力和销售净利率提供参考。净利率提供参考。 一、杜邦财务综合分析体系的含义一、杜邦财务综合分析体系的含义v（一）杜邦分析法的指标体系（一）杜邦分析法的指标体系v（二）杜邦分析法的基本框架（二）杜邦分析法的基本框架二、杜邦分析法的指标体系和基本框架二、杜邦分析法的指标体系和基本框架v 杜邦分析法以净资产收益率为龙头，层层分解，进而杜邦分析法以净资产收益率为龙头，层层分解，进而将其分解为各个影响因素，其基本公式计算过程如下将其分解为各个影响因素，其基本公式计算过程如下：（一）杜邦分析法的指标体系（一）杜邦分析法的指标体系v 将上述两式相结合，

7、可得杜邦分析法的指标体系：将上述两式相结合，可得杜邦分析法的指标体系：v 可见，净资产收益率主要受销售净利率、总资产周转可见，净资产收益率主要受销售净利率、总资产周转率和权益乘数三因素的影响。净资产收益率反映了股率和权益乘数三因素的影响。净资产收益率反映了股东投入资本获利能力的高低，也体现了企业的经营目东投入资本获利能力的高低，也体现了企业的经营目标，因此，高水平的净资产收益率是企业管理者孜孜标，因此，高水平的净资产收益率是企业管理者孜孜以求的目标。以求的目标。（一）杜邦分析法的指标体系（一）杜邦分析法的指标体系v （1）销售净利率。）销售净利率。v 销售净利率是衡量企业商品经营盈利能力的关键

8、指标，销售净利率是衡量企业商品经营盈利能力的关键指标，反映营业收入的收益水平。由下列公式可知，销售净反映营业收入的收益水平。由下列公式可知，销售净利率受净利润和营业收入的双重影响，要想提高销售利率受净利润和营业收入的双重影响，要想提高销售净利率，就要尽可能的增加收入，降低成本费用。净利率，就要尽可能的增加收入，降低成本费用。（一）杜邦分析法的指标体系（一）杜邦分析法的指标体系v （2）总资产周转率。）总资产周转率。v 由下式可见，总资产周转率受营业收入、流动资产和由下式可见，总资产周转率受营业收入、流动资产和非流动资产的共同影响，要想提高净资产收益率，就非流动资产的共同影响，要想提高净资产收益

9、率，就要提高固定资产等非流动资产生产产品的能力和效率，要提高固定资产等非流动资产生产产品的能力和效率，并合理安排资产结构，同时制定合理的销售政策，提并合理安排资产结构，同时制定合理的销售政策，提高销售能力。高销售能力。（一）杜邦分析法的指标体系（一）杜邦分析法的指标体系v （3）权益乘数。）权益乘数。v 权益乘数体现了企业的负债程度。资产负债率越高，权益乘权益乘数体现了企业的负债程度。资产负债率越高，权益乘数越大，表明企业负债越多，财务杠杆效应越大，同时财务数越大，表明企业负债越多，财务杠杆效应越大，同时财务风险也越高。反之，资产负债率越低，权益乘数越小，则财风险也越高。反之，资产负债率越低，

10、权益乘数越小，则财务杠杆效应越小，财务风险越低。因此，适度开展负债经营，务杠杆效应越小，财务风险越低。因此，适度开展负债经营，保持合理的资本结构，有助于提高净资产收益率。保持合理的资本结构，有助于提高净资产收益率。v 杜邦分析法的基本框架如图杜邦分析法的基本框架如图11-1所示，其中，流动资产和非所示，其中，流动资产和非流动资产主要列示了上市公司资产负债表常见的报表项目。流动资产主要列示了上市公司资产负债表常见的报表项目。（一）杜邦分析法的指标体系（一）杜邦分析法的指标体系（二）杜邦分析法的基本框架（二）杜邦分析法的基本框架（二）杜邦分析法的基本框架（二）杜邦分析法的基本框架u由图由图11-1

11、11-1可看出，杜邦分析法以净资产收益率为核心可看出，杜邦分析法以净资产收益率为核心指标，是一个综合性最强的指标，反映了投资者获利指标，是一个综合性最强的指标，反映了投资者获利水平，同时也是企业财务活动效率和经营活动效率的水平，同时也是企业财务活动效率和经营活动效率的综合体现。综合体现。u首先，将净资产收益率分解为反映资产获利情况的指首先，将净资产收益率分解为反映资产获利情况的指标总资产净利率和反映资本结构的指标权益乘数，权标总资产净利率和反映资本结构的指标权益乘数，权益乘数反映了企业的杠杆水平及偿债能力，适度进行益乘数反映了企业的杠杆水平及偿债能力，适度进行负债经营，有利于发挥财务杠杆作用提

12、高净资产收益负债经营，有利于发挥财务杠杆作用提高净资产收益率。率。（二）杜邦分析法的基本框架（二）杜邦分析法的基本框架u其次，进一步将总资产净利率分解为反映资产周转情其次，进一步将总资产净利率分解为反映资产周转情况的指标总资产周转率和反映商品经营成果的指标销况的指标总资产周转率和反映商品经营成果的指标销售净利率，总资产周转率反映了企业的营运能力和资售净利率，总资产周转率反映了企业的营运能力和资产经营效果，资产结构越合理、营运效率越高，则总产经营效果，资产结构越合理、营运效率越高，则总资产周转率越高，净资产收益率越高。销售净利率反资产周转率越高，净资产收益率越高。销售净利率反映了企业商品经营的效

13、果，总收入越高、总成本费用映了企业商品经营的效果，总收入越高、总成本费用越低，则商品获利能力越强，净资产收益率越高。越低，则商品获利能力越强，净资产收益率越高。（二）杜邦分析法的基本框架（二）杜邦分析法的基本框架u最后，将总收入分解为营业收入、利息收入、其他收最后，将总收入分解为营业收入、利息收入、其他收益、投资收益、公允价值变动损益等，将总成本费用益、投资收益、公允价值变动损益等，将总成本费用分解为营业成本、期间费用、税金及附加、资产减值分解为营业成本、期间费用、税金及附加、资产减值损失、研发费用等，将资产分解为存货、应收账款、损失、研发费用等，将资产分解为存货、应收账款、货币资金等流动资产

14、和固定资产、无形资产等长期资货币资金等流动资产和固定资产、无形资产等长期资产，通过这一层次的分解，有助于厘清影响总收入、产，通过这一层次的分解，有助于厘清影响总收入、总成本费用、流动资产和长期资产的因素，从而为提总成本费用、流动资产和长期资产的因素，从而为提高净资产收益率提供具体思路。高净资产收益率提供具体思路。三、杜邦分析法的因素分析三、杜邦分析法的因素分析u由图由图11-111-1可知，净资产收益率的三大影响因素分别为可知，净资产收益率的三大影响因素分别为销售净利率、总资产周转率和权益乘数。下面对销售净利率、总资产周转率和权益乘数。下面对LFYLLFYL公司公司20192019年和年和20

15、182018年的相关财务数据进行因素分析，年的相关财务数据进行因素分析，以明确各因素对其净资产收益率的影响程度。以明确各因素对其净资产收益率的影响程度。u根据根据LFYLLFYL公司公司2018-20192018-2019年资产负债表和利润表相关财年资产负债表和利润表相关财务数据，可得表务数据，可得表11-111-1。注意，受计算方法的差异及小。注意，受计算方法的差异及小数位数保留的影响，净资产收益率数值与第八章第二数位数保留的影响，净资产收益率数值与第八章第二节的数值存在差异。节的数值存在差异。三、杜邦分析法的因素分析三、杜邦分析法的因素分析项目项目净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利

16、率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数2018年年7.96%0.13390.36501.62802019年年6.27%0.14950.26781.5666表11-1 LFYL公司杜邦分析法相关财务比率计算表u 下面根据表下面根据表11-111-1提供的数据，运用差额计算法分析各因素对净资产提供的数据，运用差额计算法分析各因素对净资产收益率的影响程度。收益率的影响程度。u 分析对象分析对象=6.27%-7.96%=-1.69%=6.27%-7.96%=-1.69%u 1 1、销售净利率的影响、销售净利率的影响= =（0.1495-0.13390.1495-0.1339）0.36500.365

17、01.6280=0.93%1.6280=0.93%u 2 2、总资产周转率的影响、总资产周转率的影响=0.1495=0.1495（0.2678-0.36500.2678-0.3650）1.6280=-1.6280=-2.37%2.37%u 3 3、权益乘数的影响、权益乘数的影响=0.1495=0.14950.26780.2678（1.5666-1.62801.5666-1.6280）=-0.25%=-0.25%三、杜邦分析法的因素分析三、杜邦分析法的因素分析u可见，总资产周转率和权益乘数对净资产收益可见，总资产周转率和权益乘数对净资产收益率产生负向影响，分别使得率产生负向影响，分别使得2019

18、2019年的净资产收年的净资产收益率下降益率下降2.37%2.37%和和0.25%0.25%，u销售净利率对净资产收益率产生正向影响，使销售净利率对净资产收益率产生正向影响，使得得20192019年的净资产收益率上升年的净资产收益率上升0.93%0.93%。u因此，因此，20192019年净资产收益率下降的主要原因是年净资产收益率下降的主要原因是总资产周转率和权益乘数的下降，且销售净利总资产周转率和权益乘数的下降，且销售净利率的略微上升无法抵消总资产周转率和权益乘率的略微上升无法抵消总资产周转率和权益乘数下降的影响数下降的影响。四、杜邦分析法的优点和不足四、杜邦分析法的优点和不足u（一）杜邦分

19、析法的优点（一）杜邦分析法的优点u第一，杜邦分析法使财务比率分析的层次更清晰第一，杜邦分析法使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为信息使用者全面了解企业的经、条理更突出，为信息使用者全面了解企业的经营和盈利状况提供方便。营和盈利状况提供方便。u第二，杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地第二，杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益收益率的决定因素，以及销售净利润与看到权益收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和股东投资回报

20、率的路线图。率和股东投资回报率的路线图。四、杜邦分析法的优点和不足四、杜邦分析法的优点和不足u（一）杜邦分析法的不足（一）杜邦分析法的不足u 第一，计算资产利润率的总资产和净利润不匹配第一，计算资产利润率的总资产和净利润不匹配。总资。总资产是全部资产提供者享有的资产，而净利润是专属于股产是全部资产提供者享有的资产，而净利润是专属于股东的。两者相除不满足投入产出相匹配的原则，因此该东的。两者相除不满足投入产出相匹配的原则，因此该指标不能反映实际的报酬率。指标不能反映实际的报酬率。u 第二，没有区分经营活动损益和金融活动损益第二，没有区分经营活动损益和金融活动损益。对于多。对于多数企业来说，金融活

21、动是净筹资，在金融市场上主要是数企业来说，金融活动是净筹资，在金融市场上主要是筹资而不是投资。筹资活动不产生利润，而是产生费用筹资而不是投资。筹资活动不产生利润，而是产生费用。从财务管理的基本概念来看，企业。从财务管理的基本概念来看，企业四、杜邦分析法的优点和不足四、杜邦分析法的优点和不足 的金融资产是投资活动的剩余，是尚未投入实际经的金融资产是投资活动的剩余，是尚未投入实际经 营活动的资产，应该将其从经营资产中剔除。与此营活动的资产，应该将其从经营资产中剔除。与此 相对应，金融收益也应该从经营收益中剔除，才能相对应，金融收益也应该从经营收益中剔除，才能 使经营资产和经营收益匹配。使经营资产和

22、经营收益匹配。u 第三，没有区分有息负债与无息负债第三，没有区分有息负债与无息负债。利息支出仅仅是。利息支出仅仅是有息负债的成本，因此，只有利息支出与有息负债相除有息负债的成本，因此，只有利息支出与有息负债相除才是实际的平均利息率。并且，只有有息负债与股东权才是实际的平均利息率。并且，只有有息负债与股东权益相除才能得到更符合实际的财务杠杆。无息负债本来益相除才能得到更符合实际的财务杠杆。无息负债本来就没有财务杠杆的作用，将其计人财务杠杆会歪曲财务就没有财务杠杆的作用，将其计人财务杠杆会歪曲财务杠杆的实际作用。杠杆的实际作用。v帕利普分析法的含义帕利普分析法的含义v帕利普分析法的基本框架及其分解

23、帕利普分析法的基本框架及其分解第三节第三节 帕利普分析法帕利普分析法v 帕利普财务分析体系以企业的可持续发展为目帕利普财务分析体系以企业的可持续发展为目标，以可持续增长率为核心指标，根据偿债能标，以可持续增长率为核心指标，根据偿债能力比率、盈利能力比率、资产管理效率比率和力比率、盈利能力比率、资产管理效率比率和现金流量比率四者之间的内在联系，对企业的现金流量比率四者之间的内在联系，对企业的财务状况做出综合的评价，便于决策者科学合财务状况做出综合的评价，便于决策者科学合理评价企业的可持续发展能力。理评价企业的可持续发展能力。一、帕利普分析法的含义一、帕利普分析法的含义v（一）帕利普分析法的基本框

24、架（一）帕利普分析法的基本框架v 帕利普财务分析体系的基本公式为：帕利普财务分析体系的基本公式为：v 可持续增长率可持续增长率 = 净资产收益率净资产收益率（1股利支付率）股利支付率）= 销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数（1股股利支付率）利支付率）v 其基本框架如图其基本框架如图11-2所示。所示。二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解图11-2 帕利普分析法基本框架图v （二）帕利普分析法的分解（二）帕利普分析法的分解v 指在企业不发行新股、不改变经营效率（不改指在企

25、业不发行新股、不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变权益乘数和利润留存率）的前提下，其销改变权益乘数和利润留存率）的前提下，其销售所能达到的增长率。售所能达到的增长率。二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解v （二）帕利普分析法的分解（二）帕利普分析法的分解v 利润动因分析的主要指标是利润动因分析的主要指标是净资产收益率净资产收益率，其，其受资产利用的有效性、债务资本占比两个因素受资产利用的有效性、债务资本占比两个因素的影响。为了更加直观的了解利润动因，需要的影响。为了更加直观的了解利润动因，需要将

26、净资产收益率进行分解，其层层分解过程及将净资产收益率进行分解，其层层分解过程及具体内容与本章第二节杜邦分析法的层层分解具体内容与本章第二节杜邦分析法的层层分解相同，可参看本章第二节。相同，可参看本章第二节。二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解v （二）帕利普分析法的分解（二）帕利普分析法的分解v 净利润率净利润率反映企业经营活动的盈利能力，对净反映企业经营活动的盈利能力，对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。常用的分析工具是共同比利润表，共同比利润常用的分析工具是共同比利润表，共同比利润表是将利润表中的每个项目与

27、一个共同项目表是将利润表中的每个项目与一个共同项目（一般是主营业务收入）相比，计算比率，以（一般是主营业务收入）相比，计算比率，以此分析利润的产生过程和结构。此分析利润的产生过程和结构。二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解v （二）帕利普分析法的分解（二）帕利普分析法的分解v 对对总资产周转率总资产周转率的分解分析可评估企业投资管理的的分解分析可评估企业投资管理的效率。总资产管理分为营运资金管理和非流动资产效率。总资产管理分为营运资金管理和非流动资产管理。营运资金管理分析的重点是应收账款、存货管理。营运资金管理分析的重点是应收账款、存货和应付账款，非流动资产管理

28、分析的重点是固定资和应付账款，非流动资产管理分析的重点是固定资产、在建工程、无形资产等。评估资产管理效率的产、在建工程、无形资产等。评估资产管理效率的主要财务指标有资产周转率、营运资金周转率、应主要财务指标有资产周转率、营运资金周转率、应收账款周转率、存货周转率、应付账款周转率、固收账款周转率、存货周转率、应付账款周转率、固定资产周转率。通过分析这些财务指标可评估企业定资产周转率。通过分析这些财务指标可评估企业的投资管理效果。的投资管理效果。二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解v （二）帕利普分析法的分解（二）帕利普分析法的分解v 企业可通过借款等方式举债以增加

29、其资金存量，企业可通过借款等方式举债以增加其资金存量，从而将其投入生产经营以增加资产规模。只要从而将其投入生产经营以增加资产规模。只要债务的成本低于资产收益率，财务杠杆就可以债务的成本低于资产收益率，财务杠杆就可以提高企业的净资产收益率，但同时财务杠杆也提高企业的净资产收益率，但同时财务杠杆也加大了企业的财务风险。加大了企业的财务风险。二、帕利普分析法的基本框架及其分解二、帕利普分析法的基本框架及其分解第四节第四节 沃尔评分法沃尔评分法v沃尔评分法的含义沃尔评分法的含义v沃尔评分法的基本步骤沃尔评分法的基本步骤v沃尔评分法的缺陷沃尔评分法的缺陷v沃尔评分法的改进沃尔评分法的改进一、沃尔评分法的

30、含义一、沃尔评分法的含义v沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的经得分及总体指标的累计分数，从而对企业的经营业绩水平作出评价的方法。营业绩水平作出评价的方法。二、沃尔评分法的基本步骤二、沃尔评分法的基本步骤v沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然

31、后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的经得分及总体指标的累计分数，从而对企业的经营业绩水平作出评价的方法。营业绩水平作出评价的方法。二、沃尔评分法的基本步骤二、沃尔评分法的基本步骤v（1）选择评价指标。）选择评价指标。v（2）分配指标权重。）分配指标权重。v（3）确定各项比率指标的标准值，即各指标）确定各项比率指标的标准值，即各指标在企业现时条件下的最优值。在企业现时条件下的最优值。v（4）计算企业在一定时期各项比率指标的实）计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。际值。v（5）计算指标得分并形成评价结果。）计算指

32、标得分并形成评价结果。三、沃尔评分法的缺陷三、沃尔评分法的缺陷v（1）未能证明为什么要选择这十个指标而不）未能证明为什么要选择这十个指标而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，而是更多或更少些，或者选择别的财务比率，而且未能证明每个指标所占比重的合理性。且未能证明每个指标所占比重的合理性。v（2）计算各个指标得分的公式为：实际分数）计算各个指标得分的公式为：实际分数=实际值实际值标准值标准值权重。该公式存在明显的权重。该公式存在明显的缺陷，倘若实际值缺陷，倘若实际值标准值为理想时，使用公标准值为理想时，使用公式计算的结果正确；但实际值式计算的结果正确；但实际值标准值为理想标准值为理想时，实际

33、值越小，得分应越高，而用此公式计时，实际值越小，得分应越高，而用此公式计算的结果却恰恰相反。算的结果却恰恰相反。三、沃尔评分法的缺陷三、沃尔评分法的缺陷v（3）当某一单项指标的实际值畸高时，会导）当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指标，从而给管理者造成一种假象。标，从而给管理者造成一种假象。v（4）沃尔比重评分法从技术上讲也有一个问）沃尔比重评分法从技术上讲也有一个问题，就是某个指标严重异常时，会对总评分产题，就是某个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个问题是由财务比生不合逻辑的重大影响。这个问题是

34、由财务比率与其比重相乘引起的。财务比率提高一倍，率与其比重相乘引起的。财务比率提高一倍，评分增加评分增加100%；而缩小一半，其评分只减少；而缩小一半，其评分只减少50%。四、沃尔评分法的改进四、沃尔评分法的改进v将财务比率的标准值由企业最优值调整为本将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值，并设定评分值的上限（标准评分行业平均值，并设定评分值的上限（标准评分的的1.5倍）和下限（标准评分的的一半）。则倍）和下限（标准评分的的一半）。则：v每分比率每分比率=（行业最高值（行业最高值-标准值）标准值）（最高（最高评分评分-标准评分）标准评分）v调整分调整分=（实际值（实际值-标准值）标准

35、值）每分比率每分比率v最终评分最终评分=标准评分标准评分+调整分调整分第五节第五节 平衡计分卡平衡计分卡v平衡计分卡的概念平衡计分卡的概念v平衡计分卡的内容平衡计分卡的内容v平衡计分卡的特征平衡计分卡的特征一、平衡计分卡的概念一、平衡计分卡的概念v平衡计分卡即平衡计分卡即BSC（Balanced Score Card），最初由卡普兰（），最初由卡普兰（Robert Kaplan）与诺顿（）与诺顿（David Norton）共同研究提出，是常见的绩）共同研究提出，是常见的绩效考核方式之一，是从财务、客户、内效考核方式之一，是从财务、客户、内部运营、学习与成长四个角度，将组织部运营、学习与成长四个

36、角度，将组织的战略落实为可操作的衡量指标和目标的战略落实为可操作的衡量指标和目标值的一种新型绩效管理体系值的一种新型绩效管理体系。二、平衡计分卡的内容二、平衡计分卡的内容v平衡计分卡从四个维度来架构绩效管理指平衡计分卡从四个维度来架构绩效管理指标方案，分别是财务维度（标方案，分别是财务维度（Financial）、）、客户维度（客户维度（Customer）、内部流程维度（）、内部流程维度（InternalBusiness Processes）、学）、学习成长维度（习成长维度（Learning and Growth）。二、平衡计分卡的内容二、平衡计分卡的内容v第一，财务维度。该维度主要关注的是如第

37、一，财务维度。该维度主要关注的是如何满足所有者的利益，如何客观反映企业经何满足所有者的利益，如何客观反映企业经营成果的好坏。营成果的好坏。v第二，客户维度。该维度主要关注客户如第二，客户维度。该维度主要关注客户如何看待企业，企业在多大程度上提供客户满何看待企业，企业在多大程度上提供客户满意的产品和服务意的产品和服务二、平衡计分卡的内容二、平衡计分卡的内容v第三，内部流程维度。该维度主要关注企第三，内部流程维度。该维度主要关注企业在哪些流程上表现得优异才能实现战略目业在哪些流程上表现得优异才能实现战略目标。标。v第四，学习成长维度。该维度主要关注企第四，学习成长维度。该维度主要关注企业必须具备或

38、提高哪些关键能力才能提升内业必须具备或提高哪些关键能力才能提升内部流程进而达到客户和财务的目标。部流程进而达到客户和财务的目标。三、平衡计分卡的特征三、平衡计分卡的特征v第一，平衡计分卡是系统的战略管理体系第一，平衡计分卡是系统的战略管理体系，是核心战略管理与执行的工具。，是核心战略管理与执行的工具。v第二，平衡计分卡是一种先进的绩效衡量第二，平衡计分卡是一种先进的绩效衡量工具。工具。v第三，平衡计分卡是一种沟通工具。第三，平衡计分卡是一种沟通工具。v第四，平衡计分卡各绩效指标之间存在因第四，平衡计分卡各绩效指标之间存在因果关系。果关系。复习与思考复习与思考v请简述杜邦分析法的优点和不足。请简述杜邦分析法的优点和不足。v什么是沃尔评分法？什么是沃尔评分法？v平衡计分卡的四个维度分别是什么？平衡计分卡的四个维度分别是什么？LOGO