财务分析学之盈利能力分析.pptx
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1、 财务分析学第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析盈利能力盈利能力 企业获取报酬及利润的可能性企业获取报酬及利润的可能性投资者盈利(获利)能力分析投资者盈利(获利)能力分析经营经营者盈利(获利)能力分析者盈利(获利)能力分析3.1.1 3.1.1 投资回报率投资回报率 (ROI) )投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析3.1.2 3.1.2 资产报酬率资产报酬率 (ROA)3.1.3 3.1.3 权益报酬率权益报酬率 (ROE)3.1.4 3.1.4 每股收益每股收益 (EPS)3.1.1 3.1.1 投资回报率投资回报率(ROI)ROI)公式公式:投资回报率投资回报率= =收益投入资本收益投
2、入资本n投入资本投入资本广义:流动负债、长期负债、优先股广义:流动负债、长期负债、优先股权益及普通股权益权益及普通股权益, ,即:负债即:负债+ +所有者权益所有者权益 狭义:优先股权益和普通股权益狭义:优先股权益和普通股权益,即即所有者权益所有者权益n收益收益可使用可使用EBITEBIT、EBIT-EBIT-费用化利息、净利润,费用化利息、净利润,视分母视分母“投入资本投入资本”而定而定投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析3.1.2 3.1.2 资产报酬资产报酬率率(ROA)(ROA)公式公式:资产报酬资产报酬率率= =收益收益资产资产 也称资产收益率,主要用来衡量企业利用资也称资产收益率,
3、主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力产获取利润的能力n资产资产取自于取自于资产负债表资产负债表,使用平均数,使用平均数n收益收益取自于取自于利润表利润表,可以使用,可以使用EBITEBIT、也可以使、也可以使用净利润。用净利润。投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析3.1.2 3.1.2 资产报酬资产报酬率率(ROA)(ROA)公式公式:资产报酬资产报酬率率= =收益收益资产资产n如果如果“收益收益”使用使用EBITEBIT, ,那么资产报酬率就是那么资产报酬率就是资产息资产息税前利润率税前利润率通常通常债权人债权人分析企业资产报酬率时采分析企业资产报酬率时采用。一般而言,只要企业的用。一般而
4、言,只要企业的资产息税前利润率资产息税前利润率 市场市场负债利息率,负债利息率,企业就有足够的收益支付债务利息企业就有足够的收益支付债务利息n如果如果“收益收益”使用使用净利润净利润, ,那么资产报酬率就是那么资产报酬率就是资产资产净利率净利率通常通常股东股东分析企业资产报酬率时采用分析企业资产报酬率时采用投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析3.1.2 3.1.2 资产报酬资产报酬率率(ROA)(ROA) 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析公式公式的分解的分解:资产报酬率资产报酬率 = =收益收益资产资产= =销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率资资产产销销售售收收入入销销售售收收入入收
5、收益益 提高资产报酬可以从两方面入手:提高资产报酬可以从两方面入手:n加强资产管理,提高资产使用效率 n加强销售管理,增加销售收入,节约成本费用,提高利润水平3.1.3 3.1.3 权益报酬权益报酬率率(ROE)(ROE)公式公式:权益报酬权益报酬率率= =收益收益净资产净资产( (所有者权益)所有者权益)投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 一般情况下一般情况下, ,公式中分子即收益为公式中分子即收益为“净利润净利润”, ,那那么权益报酬率就是权益净利率么权益报酬率就是权益净利率, ,它是杜邦分析的核心它是杜邦分析的核心指标指标推导公式:推导公式:n普通股权益报酬率普通股权益报酬率= =(净
6、利润(净利润- -优先股股利)平均普优先股股利)平均普通股东权益通股东权益n普通股权益报酬率普通股权益报酬率= =每股盈余(每股盈余(收益收益)每股账面价)每股账面价值值n净资产收益率净资产收益率= =净利润年末股东权益净利润年末股东权益3.1.4 3.1.4 每股收益每股收益(EPS)(EPS)公式公式:每股收益每股收益= =净净收益收益( (盈余盈余)/)/发行在外普通股股数发行在外普通股股数投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 又称每股税后利润、每股盈余,是衡量上市公司盈又称每股税后利润、每股盈余,是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平利能力最重要的财务指标。它反
7、映普通股的获利水平n如果公司发行了不可转换优先股,则计算时要扣除优先股数如果公司发行了不可转换优先股,则计算时要扣除优先股数及其分享的股利,以使每股收益反映普通股的收益状况,及其分享的股利,以使每股收益反映普通股的收益状况,已已作部分扣除的净利润,通常被称为作部分扣除的净利润,通常被称为 盈余盈余 ,扣除优先股股利,扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为后计算出的每股收益又称为 每股盈余每股盈余 。n编制合并会计报表的公司编制合并会计报表的公司, ,应以合并报表中的数据计算该指应以合并报表中的数据计算该指标标n分析期间,普通股发生增减变化的,分母应当按月计算加权分析期间,普通股发生增减变化的,
8、分母应当按月计算加权平均普通股股数平均普通股股数投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 基本每股收益基本每股收益 稀释每股收益稀释每股收益n企业企业存在稀释性存在稀释性潜在普通股潜在普通股的,应当计算稀释每股的,应当计算稀释每股收益。收益。潜在普通股潜在普通股主要包括:可转换公司债券、认主要包括:可转换公司债券、认股权证和股份期权等。如果没有潜在普通股,稀释股权证和股份期权等。如果没有潜在普通股,稀释每股收益每股收益= =基本每股收益基本每股收益 基本每股收益(基本每股收益(EPS)=(税后利润税后利润-优先股股利优先股股利)/发行在外的普通股平均股数发行在外的普通股平均股数1、发行新股应按照时
9、间权数进行加权计算(加到分母);回购股份也应按照时间进行加权计算(从分母中减去)。2 2、送红股送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通是将公司以前年度的未分配利润转为普通股,转化与否都一直作为资本使用,因此新增的股股,转化与否都一直作为资本使用,因此新增的股数不需要按照实际增加的月份加权计算,数不需要按照实际增加的月份加权计算,可以直接可以直接计入分母计入分母。同理,同理,公积金转增股本、股票股利公积金转增股本、股票股利均无均无需考虑时间加权因素需考虑时间加权因素发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间报
10、告期时间当期回购普通新发行普通股股数已发行时间报告期时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间股股数已回购时间报告期时间”【例例1 1】下列有关基本每股收益的表述中,下列有关基本每股收益的表述中,不不正确的是正确的是 ()。()。A. A. 企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润,企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润,除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益益B.B.企业应当按照归属于普通股和优先股股东的当期企业应当按照归属于普通股和优先股股东的当期净利润,除以发行在外普通股的加权平均数计算基净利润,除以发行在外普通股的加权平均数计算基本
11、每股收益本每股收益C.C.发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间报股股数当期新发行普通股股数已发行时间报告期时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间告期时间D.D.已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算;在不影响计算结果合理性的前提下,也天数计算;在不影响计算结果合理性的前提下,也可以采用简化的计算方法可以采用简化的计算方法 【例例2 2】甲公司甲公司20072007年实现的归属于普通股股年实现的归属于普通股股东的净利润为东
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