第二章 会计报表与分析.pptx

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1、第2章 金融市场与公司财务管理2.1 会计报表 2.1.1 资产负债表 资产负债表是某一特定日期企业的会计价值快照。资产负债表中的资产科目是按照流动性来排列；负债科目则按偿债紧迫程度来排列。 流动性：指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。 市价价值：指有意愿的买者与卖者在资产交易中所达成的价格。 净营运资本：流动资产-流动负债=净营动资本美国联合公司资产负债表资产20072006负债20072006流动资产：流动资产：流动负债：流动负债：现金140107应付账款213197应收帐款294270应付票据5053存货269280应计费用223205其他5850流动负债合计486

2、455流动资产合计 761707长期负债：长期负债：固定资产：固定资产：递延税款117104厂房及设备14231274长期债务471458减：累计折旧 550460长期负债合计588562厂房设备净值 873814所有者权益：所有者权益：无形资产245221普通股805725固定资产合计 11181035所有者权益合计805725资产总计资产总计18791742负债与所有者权益合计负债与所有者权益合计187917422.1.2 利润表 一、利润表：用来衡量企业在某一特定时期内的业绩。 二、利润表分成几个部分： 1、经营活动部分：报告企业主营业务的收入与费用，特别重要的数字是息税前利润。 2、非

3、经营活动部分：列示融资费用。 3、所得税：报告税务部门对利润课税。 4、净利润：报告企业利润。 三、非现金项目 利润表中的项目与现金项目并非相等，有些项目属于非现金项目，如折掉，递延税款等。美国联合公司利润表总销售收入2262产品销售成本1655销售、一般费用及管理费用327折旧90营业利润190其他利润29息税前利润（EBIT）219利息费用49税前利润170所得税84 当期：71 递延：13净利润86 留存收益：43 股利：432.1.3 现金流量表 一、现金流量表用来说明一定时期内会计现金的变动的会计报表。 二、现金流量表主要包括三部分：经营活动中产生的现金流；投资活动中产生的现金流；筹

4、资活动中产生的现金流。美国联合公司现金流量表经营活动净利润86折旧90递延税款13资产及负债的变动应收账款-24存货11应付账款16应计费用18其他-8经营活动产生的现金流量合计202投资活动固定资产的取得-198固定资产的出售25投资活动产生的现金流量合计-173筹资活动到期债务本金-73发行长期债券86应付票据-3股利-43股票回购-6发行新股43筹资活动产生的现金流量合计4现金变动额332.2 财务报表分析 财务报表本身可以传递一部分信息，对其进一步分析，可以获得更多信息。 一、报表标准化 由于规模差异，直接比较两家公司存在困难，就需要使财务报表标准化。 常用的方法是将以金额表达的数据转

5、化成百分比形式，由此产生的报表称为共同比共同比报表报表。 二、共同比资产负债表Purfrock公司资产负债表20062007现金8498应收账款165188存货293422流动资产小计642708厂房和设备净额27312880资产合计33733588应付账款312344应付票据231196流动负债小计543540长期负债531457普通股与股权溢价500550留存收益17992041所有者权益小计22992591负债与所有者权益合计 33733588Purfrock公司资产负债表20062007增减现金2.52.70.2应收账款4.95.20.3存货11.711.80.1流动资产小计19.11

6、9.70.6厂房和设备净额80.980.3-0.6资产合计1001000.0应付账款9.29.60.4应付票据6.85.5-1.3流动负债小计16.015.1-0.9长期负债15.712.73普通股与股权溢价14.815.30.5留存收益53.356.93.6所有者权益小计68.172.24.1负债与所有者权益合计 10010002.3 比率分析 财务比率是规模不同公司之间比较的另一种方法。 可以分为三类：偿债能力指标；营运能力指标和盈利能力指标。一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。 （一）短期偿债能力分析 所谓短期偿债能力，就是企业以流动资产

7、偿还流动负债的能力，它反映企业偿还日常到期债务的实力。 评价企业短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率和现金比率。 1、流动比率 1）定义：流动比率为企业流动资产比上流动负债 流动比率=企业流动资产/流动负债 2）分析。流动比率越高，则偿还短期债务的能力越高，一般来说，合理的最低流动比率为2。主要因为存货变现能力弱，而一般存货占流动资产比重约为50%。 2、速动比率 1）定义。速动资产比上流动负债。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款等；不包括存货、预付账款和待摊费用。 存货剔除的原因：变现慢；部分存货可能已经损失甚至报废而没有处理；部分存货已经抵押给债权人；存货估价

8、存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 公式：速动比率=速动资产/流动负债 2）分析：一般认为，最低速动比率不低于1。过高的比率，企业可能存在失去一些有利投资机会的可能。 3、现金比率 1）定义：企业现金类资产与流动负债比率。现金资产包括：企业所拥有的货币现金和有价证券。应收账款存在坏账的可能。 现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 2）分析：越高，偿债能力越强，但一般情况下，企业不会保有过多的现金资产。 （二） 长期偿债能力分析 企业偿还长期负债的能力。评价企指标有：负债比率、利息保障倍数等。 1、负债比率 1）负债比率的定义。又称资产负债率，是企业负债总额比上资产总额。 负债比率=负债总额

9、/资产总额 越小，偿债能力越强。公式中的负债包括长短期负债。因为短期负债作为一个整体，为企业长期占用，可以视为长期性资本来源一部分。 2、利息保障倍数 指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。 利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用 利息费用不仅包括本期应当偿还的利息，还包括计入固定资产成本的资本化利息，虽然它们不在损益表中扣除，但是需要偿还。二、 营运能力分析 与资金周转速度相关的指标。周转速度越快，表明企业经营效果越好，效率越高。 1、应收账款周转率 1）定义。指全年赊销收入与平均应收账款的比率，说明应收账款的周转速度。 应收账款周转率（次数）=全年赊销收入净额/平均应收

10、账款 平均应收账款=（期初应收账款+期末应收账款）/2 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣 由于赊销收入难以得到，只能得到销售收入，因此常用销售净额来代替赊销收入，而此时现金销售被视为时间为零的赊销。 2）分析。应收账款周转率越高，企业运营情况越好。影响该指标正确性的因素主要有：季节性变动；分期付款结算方式；使用现金销售；年未大量销售或销售额大幅减少等。 应当计算出该企业前期的水平以及行业水平以进行比较，判断该水平的高低。 2、存货周转率 1）定义：这一指标是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等多个环节管理状况的综合

11、性指标，它是销售成本与平均存货的比率。 存货周转率（次数）=销货成本/平均存货 存货周转天数=360/存货周转率 销售成本来源于损益表，平均存货来源于资产负债表中的期初存货和期未存货的平均数。 2）分析。存货周转率高，占用的资金就少，经营情况越好。存货不能过少，否则会影响生产，过多就占用过多资金。结构、数量合理，质量可靠。 3. 总资产周转情况分析 1）定义。销售收入与平均资产总额的比率。 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 平均资产总额=（年初资产总额+年未资产总额）/2 2）分析。这个比率低，说明企业利用全部资产进行经营的效率较差。三、 盈利能力分析 盈利能力分析分一般盈利能力分析和股份

12、公司税后利润分析两个方面。 1、销售净利率 1）定义。净利与销售收入的百分比，公式： 销售净利率=净利/销售收入 2）分析。这一指标表明销售收入的收益水平。企业在增加销售收入额的时候，必须同时增加净利额，才能使这一比率保持不变。 2、资产报酬率（ROA） 1）定义。又称资产收益率，指一定时期内企业净利润与资产平均总额的比率 资产报酬率=净利润/资产平均总额 资产平均总额 =（期初资产总额+期未资产总额）/2 2）分析。表明企业资产利用的效果，越高则利用效率越高。 可以把该指标与其前期的、计划的、本行业平均水平和本行业内先进企业的水平进行比较，从中找出形成差距的原因。 影响因素有：产品价格、单成

13、本、产品的产量和销售量，资金占用量等。 3、净值报酬率（ROE） 1）定义。它是一定时期内企业的净利润与股东权益平均总额的比率。 净值报酬率=净利润/股东权益平均总额 股东权益平均总额=（期初股东权益+期未股东权益）/2 2）分析。是评价企业获利能力的一个重要财务指标，反映了企业股东的投资报酬水平，该比率越高，说明企业的盈利能力越强。 4、每股利润 1）定义。本年度净利扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。 每股利润 =（净利-优先股股息）/发行在外的普通股平均股数 2）分析。我国公司法没有关于发行优先股规定，因此不需要扣除优先股股息。 这一指标是衡量股份制企业盈利能力的指标之

14、一，反映普通股获利水平。指标值越高，则股东投资收益越高。 5、市盈率 1）定义。又称价格盈利比率，是普通股每股市价与每股利润比率，反映股票盈利状况的重要指标。计算公式： 市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股利润 2）分析。该指标表示投资者从某种股票获得1元利润愿意支付的价格。市盈率越高，表明企业获利潜力越大，反之，则表明企业前景不乐观。 6、市净率 市净率=每股市场价值/每股帐面价值 如果其值小于1，说明公司未能为股东创造价值。2.4 杜邦恒等式 杜邦恒等式是从ROE扩展而来。 1、扩展ROE指标 权益收益率（ROE）=净利润/总权益 =净利润/总权益资产/资产 =净利润/资产（ROA）资产/总权益 ROA和ROE可能相差很大，这主要取决于资产权益的倍数。有些企业资产权益倍数非常大，比较典型的是银行业。 2、加入销售额后的ROE ROE=销售额/销售额净利润/资产资产/总权益 =净利润/销售额销售额/资产资产/总权益 =销售利润率资产周转率权益乘数 上式即为杜邦恒等式。上式表明，ROE受三个方面的影响：经营效率、资产运用的效率和财务杠杆。