财务分析ch8盈利能力分析.pptx

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1、 第三编第三编 财务效率分析财务效率分析n第七章第七章 企业企业盈利盈利能力分析能力分析n第八章第八章 企业企业营运营运能力分析能力分析n第九章第九章 企业企业偿债偿债能力分析能力分析4/21/20221第第8 8章企业盈利能力分析章企业盈利能力分析n第一节 盈利能力分析的目的与内容n第二节 资本与资产经营盈利能力分析n第三节 商品经营盈利能力分析n第四节 上市公司盈利能力分析n第五节 盈利质量分析4/21/20222第一节第一节 企业盈利能力分析企业盈利能力分析目的目的与与内容内容n一、一、盈利能力分析的内涵与目的盈利能力分析的内涵与目的n二、二、盈盈利能力分析的内容利能力分析的内容n三、三

2、、盈利能力分析指标体系盈利能力分析指标体系4/21/20223盈利能力的内涵盈利能力的内涵n 利润与投入之间的比率利润与投入之间的比率n 经济效率经济效率4/21/20224盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的4/21/20225盈利能力分析的内容盈利能力分析的内容n资本资本经营盈利能力分析经营盈利能力分析n资产资产经营盈利能力分析经营盈利能力分析n商品商品经营盈利能力分析经营盈利能力分析n上市公司上市公司盈利能力分析盈利能力分析4/21/20226盈利能力分析指标体系盈利能力分析指标体系n现代企业现代企业根本根本目标：资本增值目标：资本增值n现代企业现代企业直接直接目标：经济利润目标：经济利

3、润n现代企业现代企业核心核心目标：经济效益目标：经济效益n资本资本经营核心目标：净资产收益率经营核心目标：净资产收益率n资产资产经营核心目标：总资产报酬率经营核心目标：总资产报酬率n商品商品经营核心目标：销售利润率经营核心目标：销售利润率4/21/20227第二节第二节 资本资本与与资产资产经营盈利能力分析经营盈利能力分析n一、资本经营与资产经营的一、资本经营与资产经营的内涵内涵 n二、二、资本资本经营盈利能力分析经营盈利能力分析n三、三、资产资产经营盈利能力分析经营盈利能力分析 4/21/20228一、资本经营与资产经营的一、资本经营与资产经营的内涵内涵n（一）（一）资本资本经营的内涵经营的

4、内涵n 资本经营型企业经营方式的特点资本经营型企业经营方式的特点n 资本经营的内涵资本经营的内涵n（二）（二）资产资产经营的内涵经营的内涵n 资产经营型企业经营方式的特点资产经营型企业经营方式的特点n 资产经营的基本内涵资产经营的基本内涵n（三）资产经营与资本经营的（三）资产经营与资本经营的关系关系 4/21/20229资本经营与资产经营的内涵u资本经营的内涵 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益u资产经营的内涵 合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益 4/21/202210资本经营与资产

5、经营的区别u经营内容经营内容不同不同资产资产经营强调资产的配置、重组及有效使用经营强调资产的配置、重组及有效使用资本资本经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。经营强调资本流动、收购、重组、参股和控股等。经营出发点经营出发点不同不同资产资产经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不经营从整个企业出发，强调全部资源的运营，不考虑资源的产权问题；考虑资源的产权问题；资本资本经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调经营在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营资本的运营,把资产经营看作是资本经营的环节或组成把资产经营看作是资本经营的环节或组成部分。部分。4/21/202211资本经营与资

6、产经营的联系u资本经营要以资产经营为资本经营要以资产经营为依托依托，资本经，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；营不能离开资产经营而孤立存在；资本经营是企业经营的资本经营是企业经营的最高层次最高层次，商品，商品经营是对产品经营的进步，资产经营是经营是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。产经营的进步。4/21/202212资产经营与资本经营的关系资产经营与资本经营的关系4/21/202213二、资本经营盈利能力分析二、资本经营盈利能力分析 n（一）资本经营盈利能力内涵与指标计算（一）资本经营盈利能力内涵与指标计算n 1内涵

7、内涵n 2指标计算指标计算%100 平均净资产平均净资产净利润净利润净资产收益率净资产收益率4/21/202214（二）影响资本经营盈利能力的（二）影响资本经营盈利能力的因素因素 n 1. 总资产报酬率总资产报酬率n 2. 负债利率负债利率n 3. 资本结构资本结构n 4. 所得税率所得税率 税率税率所得税所得税净资产净资产负债负债利息率利息率负债负债报酬率报酬率总资产总资产报酬率报酬率总资产总资产收益率收益率净资产净资产14/21/202215资本经营盈利能力分析案例资本经营盈利能力分析案例n分析资料分析资料n分析方法分析方法n评价评价4/21/202216三、三、资产资产经营盈利能力分析经

8、营盈利能力分析n（一）（一）资产资产经营盈利能力内涵与指标计算经营盈利能力内涵与指标计算n 1 1内涵内涵n 2 2指标计算指标计算%100 平均总资产平均总资产利息支出利息支出利润总额利润总额总资产报酬率总资产报酬率4/21/202217（二）影响总资产报酬率的（二）影响总资产报酬率的因素因素 n1 1总资产的周转率总资产的周转率n2 2销售息税前利润率销售息税前利润率%100%100 销销售售息息税税前前利利润润率率总总资资产产周周转转率率营营业业收收入入利利息息支支出出利利润润总总额额平平均均总总资资产产营营业业收收入入报报酬酬率率总总资资产产4/21/202218资产经营盈利能力分析案

9、例资产经营盈利能力分析案例n分析资料分析资料n分析方法分析方法n评价评价4/21/202219第三节第三节 商品经营商品经营盈利能力分析盈利能力分析n一、商品经营的一、商品经营的内涵内涵n二、商品经营盈利能力二、商品经营盈利能力内涵与指标内涵与指标4/21/202220商品经营的内涵u商品经营的基本内涵 企业以市场为导向,组织供产销活动,以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。u产品经营的基本内涵 在国家计划指导下,企业组织产品生产，以一定的人力、物力消耗按时、保质、保量生产出一定的产品。4/21/202221商品经营与产品经营的关系产品经营是商品经营一个产品经营是商品经营一

10、个最基本最基本的环节；商品的环节；商品经营是产品经营的经营是产品经营的扩展扩展产品经营侧重于产品实物经营，不强调投入品产品经营侧重于产品实物经营，不强调投入品与产出品的价格；商品经营重视产品实物经营，与产出品的价格；商品经营重视产品实物经营，而且强调价值经营，即考虑投入品与产出品的而且强调价值经营，即考虑投入品与产出品的价格价格商品经营目标比产品经营商品经营目标比产品经营目标更综合目标更综合4/21/202222商品经营与资产经营的关系资产经营资产经营不能不能离开商品经营而独立存在离开商品经营而独立存在资产经营是对商品经营的资产经营是对商品经营的进一步发展进一步发展，它不仅考虑商品本身的消耗与

11、收益，而它不仅考虑商品本身的消耗与收益，而且将资产的投入与产出及周转速度做为且将资产的投入与产出及周转速度做为经营的核心经营的核心资产经营目标比商品经营目标资产经营目标比商品经营目标更综合更综合4/21/202223二、商品经营盈利能力二、商品经营盈利能力内涵内涵与与指标指标n（一）商品经营盈利能力（一）商品经营盈利能力内涵内涵n（二）指标分析（二）指标分析n 可分为两类：可分为两类：n 一类是一类是收入利润率收入利润率n 另一类是另一类是成本利润率成本利润率 4/21/202224 1 1收入利润率分析收入利润率分析n反映收入利润率的反映收入利润率的指标指标主要有：主要有：n（1 1）营业收

12、入利润率）营业收入利润率 是其他利润率的基础是其他利润率的基础n（2 2）营业收入毛利率）营业收入毛利率n（3 3）总收入利润率）总收入利润率n（4 4）销售净利润率）销售净利润率n（5 5）销售息税前利润率）销售息税前利润率4/21/2022252 2成本利润率分析成本利润率分析n（1 1）营业营业成本利润率成本利润率n（2 2）营业营业费用利润率费用利润率n（3）全部成本费用利润率）全部成本费用利润率 4/21/202226（1）营业成本利润率）营业成本利润率 %100 营营业业成成本本营营业业利利润润营营业业成成本本利利润润率率4/21/202227（2）营业费用利润率）营业费用利润率

13、%100 营营业业费费用用营营业业利利润润利利润润率率营营业业费费用用4/21/202228（3 3）全部成本费用利润率）全部成本费用利润率 %100 营业外支出营业外支出营业成本费用总额营业成本费用总额利润总额利润总额总利润率总利润率全部成本费用全部成本费用%100 营业外支出营业外支出营业成本费用总额营业成本费用总额税后利润税后利润净利润率净利润率全部成本费用全部成本费用4/21/202229第四节第四节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析n一、上市公司盈利能力分析的一、上市公司盈利能力分析的特点特点n二、上市公司盈利能力分析的二、上市公司盈利能力分析的指标指标 每股利润每股利润 普

14、通股权益报酬率普通股权益报酬率 股利发放率股利发放率 市盈率市盈率 4/21/202230每股每股利润分析利润分析n每股每股利润计算利润计算n每股收益因素分析每股收益因素分析股股数数（流流通通股股）发发行行在在外外的的普普通通股股平平均均优优先先股股股股利利净净利利润润每每股股利利润润 4/21/202231稀释每股收益稀释每股收益：对归属于普通股股东的当期净利润的调整对归属于普通股股东的当期净利润的调整对当期发行在外普通股的加权平均数的调整对当期发行在外普通股的加权平均数的调整4/21/202232例题例题假设假设L L公司公司20052005年年1 1月月1 1日发行日发行100100万份

15、认股权证，行万份认股权证，行权价格权价格3.53.5元，元，20052005年度净利润年度净利润200200万，发行在外普万，发行在外普通股加权平均数为通股加权平均数为500500万股，普通股平均市场价格为万股，普通股平均市场价格为4 4元，则：元，则：基本每股收益基本每股收益=200/500=0.4=200/500=0.4元元调整增加的普通股股数调整增加的普通股股数=100-100=100-1003.5/4=12.53.5/4=12.5万股万股稀释的每股收益稀释的每股收益=200/=200/（500+12.5500+12.5）=0.39=0.39元元4/21/202233普通股权益报酬率分析

16、普通股权益报酬率分析n普通股权益报酬率计算普通股权益报酬率计算n普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率分析%100 普普通通股股权权益益平平均均额额优优先先股股股股利利净净利利润润报报酬酬率率普普通通股股权权益益4/21/202234股利发放率分析股利发放率分析n股利发放率计算股利发放率计算n股利发放率分析股利发放率分析%100 每股利润每股利润每股股利每股股利股利发放率股利发放率4/21/202235市盈率市盈率分析分析n市盈率市盈率计算计算n 市盈率，是反映普通股的市场价格市盈率，是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可用来判与当期每股收益之间的关系，可用来判断企业股票与其他企业股

17、票相比较潜在断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。其计算公式如下：的价值。其计算公式如下：n市盈率每股市价市盈率每股市价/ /每股收益每股收益n市盈率市盈率分析分析4/21/202236第五节第五节 盈利质量分析盈利质量分析n 盈利质量分析是广义的盈利能力分析的盈利质量分析是广义的盈利能力分析的一部分一部分n盈利能力分析盈利能力分析以以权责发生制为基础权责发生制为基础n盈利质量盈利质量分析分析以收付实现制为基础以收付实现制为基础 4/21/202237计算指标计算指标u净资产现金回收率u全部资产现金回收率u盈利现金比率u销售获现比率u现金分配率u每股经营现金流量4/21/202238一、净

18、资产现金回收率计算与分析n该指标是对净资产收益率的有效补充该指标是对净资产收益率的有效补充n 可将两个指标对比分析可将两个指标对比分析%100 平平均均净净资资产产经经营营活活动动净净现现金金流流量量回回收收率率净净资资产产现现金金4/21/202239二、全部资产现金回收率的计算与分析二、全部资产现金回收率的计算与分析n该指标可以作为对总资产报酬率的补充该指标可以作为对总资产报酬率的补充n反映企业利用资产或取现金的能力反映企业利用资产或取现金的能力n可以衡量企业资产获现能力的强弱可以衡量企业资产获现能力的强弱%100 平平均均总总资资产产经经营营活活动动净净现现金金流流量量回回收收率率全全部

19、部资资产产现现金金4/21/202240三、盈利现金比率三、盈利现金比率n该比率反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净该比率反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。利润之间的比率关系。n判断：一般情况下，该比率越大，公司盈利质量越高判断：一般情况下，该比率越大，公司盈利质量越高%100 净净利利润润经经营营活活动动净净现现金金流流量量盈盈利利现现金金比比率率4/21/202241盈利现金比率分析盈利现金比率分析n如果该比率1，说明本期经利润中存在尚未实现现金的收入。而在该情况下，即使公司盈利，也可能发生资金短缺。n若企业盈利现金比率一直小于若企业盈利现金比率一直小于1甚至

20、为负甚至为负数，说明企业盈利质量相当低下，严重数，说明企业盈利质量相当低下，严重时会导致公司破产时会导致公司破产4/21/202242应收帐款增加的原因可能有：应收帐款增加的原因可能有：n（1）为了扩大市场份额而导致赊销增加）为了扩大市场份额而导致赊销增加n（2）公司规模扩大（资产增加）而带来）公司规模扩大（资产增加）而带来的应收帐款增加的应收帐款增加n（3）盈余管理促成虚列收入，应收帐款）盈余管理促成虚列收入，应收帐款加大加大4/21/202243四、销售获现比率的计算与分析四、销售获现比率的计算与分析n该指标反映企业通过销售获取现金的能力该指标反映企业通过销售获取现金的能力n注意：使用该指

21、标分析应当注意收到的预收帐注意：使用该指标分析应当注意收到的预收帐款和收回前期的应收帐款的影响款和收回前期的应收帐款的影响 %100 营营业业收收入入到到的的现现金金销销售售商商品品、提提供供劳劳务务收收销销售售获获现现比比率率4/21/202244五、现金分配率的计算与分析五、现金分配率的计算与分析n该指标反映经营活动取得的现金有多大该指标反映经营活动取得的现金有多大比重用于现金股利比重用于现金股利%100 经经营营活活动动现现金金流流量量现现金金股股利利现现金金分分配配率率4/21/202245六、每股经营现金流量的计算与分析六、每股经营现金流量的计算与分析n该指标反映每股方向在外的普通股

22、所平均占用该指标反映每股方向在外的普通股所平均占用的经营净现金流量的经营净现金流量n该指标越大说明企业进行资本支出和支付股利该指标越大说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强的能力越强发发现现在在外外的的普普通通股股股股数数经经营营活活动动净净现现金金流流量量每每股股经经营营现现金金流流量量 4/21/202246思考题思考题n盈利能力指标分类的基础与作用盈利能力指标分类的基础与作用n资本经营盈利能力与资产经营盈利能力资本经营盈利能力与资产经营盈利能力的关系的关系n上市公司盈利能力分析的特点上市公司盈利能力分析的特点4/21/202247作业题与练习题作业题与练习题n分析资料：根据某上市公司年度报告分析资料：根据某上市公司年度报告n分析要求：分析要求：n 1.计算反映该公司盈利能力的指标计算反映该公司盈利能力的指标n 2.对净资产收益率和总资产报酬率进对净资产收益率和总资产报酬率进行因素分析行因素分析n 3.对主营业务利润进行因素分析对主营业务利润进行因素分析4/21/202248