五粮液集团财务报表分析_许春燕.docx

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1、 国内图书分类号： F231.5 国际图书分类号： 密级：公开 西南交通大学 研究生学位论文 五粮液集团财务报表分析 年 级 2008 姓 名 许春燕 申请学位级别 硕士 专 业工商管理 指导老师 肖 作 平 Classified Index:F231.5 U.D.C: Southwest Jiaotong University Master Degree Thesis Financial statements of Wuliangye Group Grade: 2008 Candidate: Xu Chunyan Academic Degree Applied for: Master Deg

2、ree Speciality: Business Administration Supervisor: Prof. XiaoZuopin November 20, 2015 西南交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授 权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1. 保密 ，在年解密后适用本授权书 ; 2. 不 保 密 使 用 本 授 权 书 。 (请在以上

3、方框内打 “ V” ） 学位论文作者签名： 日期：少 /vT. 日期： AT/A 4 西南交通大学硕士学位论文主要工作（贡献 ） 声明 本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下： 本文运用五粮液集团公司 2010年一 2014年公开披露的财务数据，首先对集团的 三大报表：资产负债表、利润表、现金流量表中相关项目的变化及构成比率运用理论 知识进行了分析；然后，选取了贵州茅台集团作为比较对象，对比分析了五粮液集团 和茅台集团的偿债能力、盈利能力、运营能力和成长能力等各方面的财务指标。最后， 运用杜邦体系，分析了两家企业净资产收益率 （ ROE)在对比年度发生变动的原因。 通过上述对比和分析，总结五

4、粮液集团财务管理中存在的问题，结合相关的理论知识， 据此提出一些改进策略。以期能够对企业的利益相关者提供有价值的参考，并起到借 鉴作用。 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成 果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰 写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。 本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。 日期：士 AJ 彡 西南交通大学硕士研究生学位论文 第丨页 摘要 财务报表可以综合反映公司的财务状况、经营业绩和发展趋势，是投资者了解公 司、决定投资行为的最全面、最翔实的第一手

5、资料。运用一定的分析方法，对企业的 基础数据，包括财务报表和相关资料进行加 I:提炼，比照相关参照标准，对企业的财 务状况、经营成果和现金流量的变化趋势作出评价，分析其形成的原因，这样一个信 息处理过程被称为财务报表分析。财务报表分析在会计信息使用者做出决策的过程中 起了必不可少的作用。 近年来， 0酒行业内部开始出现调整， Q酒固有的消费模式以及原来形成的市场 结构随之发生了重大改变，这给整个白酒行业带来挑战。五粮液集团作为白酒行业的 龙头企业，历经多年发展，自然也受到社会各界的关注。 2013年，五粮液集团营业收 入下降，利润降低，经营状况不佳，引起了社会较高关注。本文通过对五粮液集团财

6、务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表的分析，同时结合各个要素，对其偿 债能力、盈利能力、营运能力和成长能 力做了一定的分析。最终得出这样的结论：五 粮液集团虽然在 2013年销售业绩出现 K滑，但是其流动性资产充足，有着很强的偿 债能力；利润率较高，经营活动产生的现金流量能够满足集团发展需要。加上集团已 经开始加大固定资产的投入，开始着 T进行改革。总体而言，五粮液集团还是很有发 展潜质的。 本论文主要分为五个部分： 第一部分是本文的绪论部分，主要阐述了与本文的选题背景和本文课题的研究 意义。 第二部分引入了与财务报表分析相关的一些基本概念，涵盖了财务报表分析中 最常用的几种分析方法，对

7、其中几种方法进行了重点罗列。 第三部分以五粮液集团的介绍为引入背景，结合横向和纵向不同截面，对其 2010 年 -2014年的财务报表进行了具体分析。 第四部分选取茅台集团作为比较对象，在偿债能力、盈利能力、营运能力以及 成长能力等方面对二者进行比较分析，并根据数据指标做出评价。运用杜邦分析体系 对二者的净资产收益率在对比年度发生变动的原因。 第 .77.部分是在综合前面部分数据分析的基础上，总结出 TT.粮液集团在财务管理 中可能存在的一些问题，并据此提出对策和建议，希望能够对集团的发展有所帮助，也 能为其他企业提供借鉴。 关键 字：财务报表分析；盈利能力；五粮液集团 西南交通大学硕士研究生

8、学位论文 第 M页 Abstract Financial statements can reflect the companys financial situation, operating performance and development trend, investors understand the company, the most comprehensive, the most informative first hand data. And financial statements are the main tool for enterprise financial manag

9、ement personnel, such as shareholders, creditors, banks, suppliers. Government and enterprise financial management personnel need to understand the overall situation and financial strength. Based on the enterprises financial statements and related data, the financial statements are used to obtain th

10、e accounting information, the change trend and the forming reasons of enterprise financial situation, operating results and cash flow. The final goal is to help the users evaluate the development potential and predict the future development direction. In recent years, as the economic slowdown in Chi

11、na, a number of government enforcement prudent policies as well as liquor plasticizer continue to be affected. Chinas liquor industry, began to experience adjustments. Liquor consumption patterns and market structure undergone major changes, the liquor industry, especially high-end liquor sector bus

12、iness environment bring great challenges. As a leading enterprise having passed many years of development in the liquor industry, Wuliangye group are widely concerned. Wuliangye group were more foncued for its operating income decline, profit margins, operating in poor condition In 2013 years. This

13、thesis analyzes the Wuliangye groups financial statements, including balance sheet, profit statement and cash flow statement, and also analyze operating ability and growth ability combined with various elements. Wuliangye groups liquidity is enough, has a strong ability to repay the debt, operating

14、activities generated cash flow to meet the needs of the group although Wuliangye Group sales decline in sales in 2013. This thesis is divided into five parts: The first part mainly expounds the background and significance of the research. The second part introduces the related concepts of financial

15、statement analysis, including the classification, significance, and the most commonly used analysis methods in the analysis of financial statements. The third part analyze financial statement between 2010-2014 in a details from the lateral and longitudinal views, which are on the basis of the basic

16、data of Wuliangye Group Co” Ltd. The fourth comparatively analyze the two year financial statement of Wuliangye Group Co., Ltd in these aspects of solvency ability, profitability ab西南交通大学硕士研究生学位论文 第丨 II页 capacity ,growth ability. And give some evaluation based on these data indicators. Based Du Pont

17、 Analysis, the varying factors of etum on equity are found out in compared years. The fifth part summaries the problems and countermeasures in the financial management of Wuliangye on the basis of the analysis above, which is expected to have some help to the development of the group, and to provide

18、 a reference for other enterprises. key words： Financial statement analysis;profitability;Wuliangye group 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 IV页 目录 m m . i ABSTRACT . II 第 1章绪论 . 1 1.1研究背景 . 1 1.2研究意义 . 1 1.3文献综述 . 2 1.3.1国外研究现状 . 2 1.3.2国内研究现状 . 3 1.4研究思路和 H标 . 4 第 2章财务报表分析介绍 . 5 2.1财务报表分析论述 . 5 2.2财务报表分析的意义 . 5 2.

19、3财务报表分析的方法 . 6 第 3章五粮液集团财务报表分析 . 8 3.1资产 1； 债表分析 . 8 3_1.1资产的分析 . 9 3.1.2负债分析 . 12 3.1.3所有者权益分析 . 14 3.2利润表分析 . 15 3.2.1利润构成分析 . 15 3.2.2对利润结构的分析 . 16 3.2.3对利润项目的分析 . 17 3.2.4成本费用分析 . 18 3.3现金流量表分析 . 19 3.3.1现金净流量变动趋势 . 20 3.3.2现金流入流出结构对比分析 . 21 3.3.3经背活动产生的现金流量分析 . 22 3.3.4投资活动产生的现金流量分析 . 23 3.3.5筹

20、资活动产生的现金流量分析 . 24 3.3.6对现金流量表整体分析 . 25 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 V页 第 4章财务比率分析 . 26 4.1偿债能力分析 . 26 4.1.1短期偿债能力分析 . 26 4丄 2长期偿债能力分析 . 28 4.1.3 小结 . 29 4.2盈利能力分析 . 30 4.2.1毛利率 . 30 4.2.2销售净利润率 . 30 4.2.3总资产报酬率 . 30 4.2.4净资产收益率 . 31 4.2_5 小结 . 31 4.3营运能力分析 . 32 4.3.1应收账款周转率（次数 ） . 32 4.3.2存货周转率 . 32 4.3.3总资产周转

21、率 . 33 4.3.4 小结 . 34 4.4成长能力分析 . 34 4.4.1收入增长率 . 34 4.4.2净利润增长率 . 35 4.4.3资产增 K率 . 36 4.4.4净资产增长率 . 36 4_4_5 小结 . 37 4.4.6杜邦分析 . 37 第 S章集团财务管理中存在的问题及建议 . 39 5.1存在的问题 . 39 5.1.1财务压力不可忽视 . 39 5.1_2资产管理能力较低 . 39 5.1.3费用控制较差 . 39 5.1_4资本结构不合理 . 40 5.2对策建议 . 40 5.2.1偿债能力方面的对策建议 . 40 5.2.2资产管理方面的建议 . 41 5

22、.2.3强化期间费用的管理和控制 . 41 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 VI页 5.2.4资本结构方面的对策建议 . 41 胃 & . 42 酬 . 43 参考 : . 44 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 1页 第 1 章 绪 论 1.1研究背景 随着世界经济交流的日益频繁，社会的不断进步，加上中国改革开放步伐加快， 我国与世界的接轨面与接轨角度越来越多。全球快速不断的变化，经济正在逐步融合， 相互之间变得愈加不可分割，联系加深，逐渐融为一体。企业的组织形式和经营活动 也伴随着这一切的变化，开始呈现出越来越复杂的结构和形态，并取得巨大成效。随 着向国外先进体系的学习，相关制度的逐

23、步接轨，逐渐引入了报表的使用制度。加上 国内经济的突飞猛进，对经济的关注和对企业的管理，开始逐渐引起社会的关注，财 务管理开始由理论界过度到实际管理中，其实际发挥的关键作用也逐渐得到印证。管 理的载体一财务报表，以及对其的分析也受到青睐。 几张简单的报表，却能够将企业经营状况予以概括。从这一个角度来看，它必须 从实质上具备 很强的综合性以及概括性。企业在实际财务执行中，会计政策以及估计 的不冋选用，会造成不同的经营结果。所以从这一点来看，它也应该具备变换的能力， 适应不同的操作。所以要能够通过表面数字对其进行深入分析，发挥报表综合展现企 业实际经营情况的作用，让不同的使用者能够将对报表的分析结

24、果做有价值的应用， 例如用于预测企业的现状及发展趋势等。对于内部使用者而言，可以通过对财务报表 的一些研究分析，进行自我检查，及时发现企业现在存在的以前没冇发现的问题，并 在此基础上进行总结，以便加强对企业的改进、完善。对于财务报表的外部 使用者而 言，通过财务报表分析，能够对企业有大概的了解，能够对信息的真实性和完整性做 出评估，能作为利益分析很好的参考。 1.2研究意义 我国是一个白酒大国，从历史资料可以查阅，酒文化源远流长。据有关统计资料 显示，经过多年发展，到 2014年 6月底，我国已经实现发展到规模以上的白酒企业 数量已经达到了 1489家。全国的统计数据看出，申就 A酒的累计产量

25、就已经在 2014 年达到了 1257. 13万千升。从数字的角度来看，白酒行业已经具备了非常大的规模， 它所带来的经济产值在饮料行业中也占有相当的比例。一直以来， 0酒行业的利润率 都很高，被称为是多钱的企业，单从白洒行业的税收就可窥见。但近几年，白洒行业 重新受到关注，除了一直以来的历史原因，恐怕更多的是受到经济和政策的影响。全 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 2页 球经济不景气，蔓延至国内的实体经济，加上国内企业普遍自身存在先天实力不足的 缺陷，中国经济增速开始放缓，这是经济的大背景。另外，新一届政府开始着手转型 , 大力推广节俭政策，市场上原有的消费观念逐渐在政策的指引下得到良性的

26、扭转，行 业内部出现竞争，开始经历调整。 作为白酒行业的龙头企、 lk， 五粮液集团面临的一些状况很能代表行、 Ik的发展方 向。所以自然受到行业内外的社会各界的关注。经过多年的发展，五粮液集团在白酒 行业中目前也具有很大的影响力。 2013年，五粮液集团营业收入下降，利润率降低， 经营状况开始出现不佳的状态，这一现象引起了社会的广泛关注。本文也是把握住这 一信息，通过运用相关知识，对其报表资料进行分析，结合自己所学，选取在中国白 酒行业同样有重要地 位的茅台集团作为比较研究的对象，对其各项能力做了一定的分 析。 1.3文献综述 企业在生存和发展中要面临一个不断变化，复杂的外界，与环境的关系密

27、切，不 可分割。急剧变化的经济环境，使得信息开始不再直接明朗，往往披着纷繁复杂的外 衣，真实性和可信度变得难以预测。对报表的解读单从数字角度已经无法满足使用， 所以对财务报表的专业深入分析解读的作用逐渐被关注，已经经过长期发展成为能够 用来判断企业运营风险和企业目前以及以后盈利状况的重要手段。在实际的理论研究 中，也取得巨大飞跃，已经建立了比较完善的研究体系。 1.3.1国外研究现状 美国哈佛大学的教授帕利普在对杜邦财务分析体系进行了补充、变形以后发展形 成帕利普财务分析体系。帕利普在他的企业分析与评价一书中将财务分析体系中 的常用的财务比率分为四大类：资产管理效率比率、偿债能力比率、现金流量

28、比率、 盈利比率。 劳伦斯 .雷夫辛 （ 2002)提出，在采用分析方法对财务报表进行分析时，提出引 入时间序列和横截面。结合横向和纵向的划分，对报表提供的财务信息进行深入的考 核，利用其提供的数字做详细分析，最后为信息的使用者提供有用信息。 Park and Lee (2003)选取了时间段在 1990 1999年的 195家有代表性的企 业，这些企业涉及 10不同的产业，能够代表这段时间日本经济的基本情况。这个样 本组合基本能够成为 R本当时经济的一个缩影。通过组合四种分析方法，分别是 PBR、 PER、 PCFR、 PSR， 建立起了一个用于财务分析的体系。 史蒂文 .M .布拉格 （

29、2006)在分析的基础上做出了巨人的推进，引入了 Excel 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 3页 电子数据表格，这是工具的革新。表格的使用，据此做出的财务分析能对不同时间、 不同年份的期间费用进行直接的观测，还能用于预测期间费用的变化趋势。该工具的 方便快捷，能避免数据引用错误的风险。 1.3.2国内研究现状 我国对财务工具的分析使用时间上看起步很晚，主要原因可以归咎于政治，受制 于政治经济大环境。随着改革开放的到来，开始具备相关的经济背景，财务报表分析 开始得到使用，开始被给予关注，与之相关的研究成果也在这一时期不断涌现出来， 并在以后的发展中不断被丰富，相关的理论体系和架构也逐步的到

30、建立和完善起来。 张红琴 (2007)认为财务报表分析就是在财务报表和其他附注资料的基础上，凭借 财务人员多年的经验，采取一定的统计分析方法，系统地分析与评价上市公司现在和 过去的经营成果、财务状况以及现金流动等情况，对上市公司的相关的经济活动做出 系统的评价和预测，从而使经营者做出正确决策的一种内部管理行为。 李保存 （ 2007)认为通过比较分析财务报表有关数据，以及对相关资料的研究， 得出结论，据此就能够了解企业实际运转经营的财务状况。通过分析能得出相应的结 论，也能够提供依据供决策参考。 从葛家树，刘峰 （ 2008)的观点来看，他们理解的财务报表分析，重点在于对分 析方法的使用。根据

31、所提供的现存的真实的数据资料，结合运用一定的辅助工具，糅 合不同的分析方法和手段，对其进行系统的挖掘，以及深入的解读，提炼出有用的信 息，以此揭示各个数据指标之间的相互关系，也能据此预测数据信息的变化趋势。通 过方法的使用，将报表分析演变成一种信息活动，并能够据此客观的评价企业的经济 活动，也能用于企业发展前景趋势的预测。 张权 (2010)认为中国公司的财务报表分析已经是一种比较科学的财务分析体系。 然而，仍然存在一定的问题，比如财务分析方 法的局限、财务报表的局限、现有的财务 分析体系的局限、财务分析指标的局限等。因此，财务分析体系的优化就是 I分重要 的。 樊行健 （ 2010)认为，分

32、析报表是根据各种复杂信息做出的一种综合评价，需耍 综合各种评价的方法，建立综合分析的体系，在该综合体系中结合体系工具对数据信 息进行更加深入的处理挖掘，从而据此得出结论。以分析开始，以评价为结论，完成 一个分析流程，从整体层面的高度，观测数据间的相互联系，系统的评价企业的财务 状况，据此全面概括经营成果。 虽然近几年，国内在财务报表分析方面取得巨大进展，研究工作 发展迅速，也得 到社会各界一致认可。伹由于先天不足，加上受制于经济，所以相关体系的建立仍落 后于国际先进水平。目前仍然存在一定的问题，尤其是现存的分析局限于对上市公司 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 4页 的分析，非上市实体的分析

33、很少涉及。所以，我国在如何对财务报表的分析建设方面 , 未来还有很大的进步空间供探索。 1.4研究思路和目标 本文的分析思路相对清晰明了，首先对财务报表分析相关概念做了一个简单的介 绍，包括与报表分析相关的基础和方法。再结合分析五粮液集团近五年的财务报表， 对集团的经营状况有个大致的了解。在分析方法上采用对比分析法为主，选取比较对 象是酱香型白酒的杰出代表茅台集团，同时辅以趋势分析法。 本文研究的目的在于： 第一，通过对五粮液集团自身内部横向、纵向间信息的比较，实际评价五粮液集 团目前的财务状况，分析其各项财务能力，希望能够作为财务数据使用者参考的依据。 第二，结合五粮液集团财务报表，运用实际

34、分析方法，穿插理论依据，分析相关 的财务指标，希望据此分析影响五粮液集团财务能力的各项指标因素 ，对其加以提炼， 以提供相对主要且客观的财务要点。 第三，通过对五粮液集团目前的财务状况进行分析，发现其实际存在的问题，结 合相关的一些理论知识，据此提出一些改进策略，以期能够有一定的帮助，并能起到 借鉴作用。 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 5页 第 2章财务报表分析介绍 2.1财务报表分析论述 财务报表由企业提供，也可以被称作是企业出于履行社会责任，对投资者负责， 对报表使用者负责而对外提供的会计报表。具体来讲，是建立在日常的会计核算资料 的基础上，根据一定的要求，按照规定的格式以及一定的方

35、法定期编制的。财务报表 是由多张报表共同组成，主要包括资产负债表、利润表 (亦称损益表）、现金流量表、 所有者权益变动表及其附表和附注在内的一系列报表，构成一个完整的报表体系。 对财务报表的分析，应该建立在企业已有报表的基础上，根据实际提供的现有资 料，以及从其他相关途径可以获得的实际资料为依据，遵照一定的标准和方法，按照 规范的分析程序，通过分析会计主体的实际经营情况，据此做出推论和判断。通过分 析，能够对企业现在的实际经营状况有个比较客观的了解，同时也有 助于据此对企业 未来的趋势发展做出预测。得出的结论可以用于改善企业实际的决策，从而提高企业 管理的效率 。 a 2. 2财务报表分析的意

36、义 财务报表分析最基本的功能，就是通过一定的手段，将大量繁杂的财务数据，进 行整理提炼，转化成对某些特定的信息使用者有用的会计信息，以此为参考，降低不 确定性。 1、 通过财务报表分析能够评价会计主体目前现存的实际财务状况，据此通过对 比，衡量企业的运营业绩，找出影响因素。通过分析数据资料，对其进行加工提炼处 理，可以很好的剖析企业三方面的能力：偿债、营运和获利的能力。通过分析，区分 指标因素，对企业做出合理评价，鞭策企业管理者不断地改进工作。 2、 通过分析财务报表，提炼相关信息，帮助企业改进实践管理 I:作。通过对数 据资料的加工处理，根据财务指标的分析理解，能够对企业的获利能力有比较清晰的 认识。可以据此分析具体影响因素，揭露具体环节，有针对性的发掘企业的潜力。寻 求差异、揭示矛盾，充分利用之前没有被好好利用的资源，提高使用效率，促进实现 企业的价值最大化。 3、 通过对报表资料的解读，利于增强风险意识，实现理性投资。外部报表使用 汴册会汁师考试用书 一 2003财务成本管理，中 H财政经济出版社， 2014年 3门版。 西南交通大学硕士研究生学位论文 第 6页 人，主要包括现有投资者和潜在的投资者，不能直接接触企业信息，只能通过报表了 解企业状况。通过解读资料，可以根据分析结果权衡企业投资的价值，也能据此做出 正确理性的投资决策。 2. 3财务报表分析的方法 具体的析方法