财务分析概述(PPT 176页).pptx

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1、财财 务务 分分 析析天津大学管理学院天津大学管理学院 李胜楠李胜楠 博士博士, ,讲师讲师授课提纲授课提纲l财务分析概述l资产负债表质量分析l利润表质量分析l现金流量表质量分析l重要财务比率一、财务分析概述一、财务分析概述p 什么是财务分析什么是财务分析p 财务报告的需求和供给财务报告的需求和供给p 会计前提和原则对财务分析的影响会计前提和原则对财务分析的影响p 利润确定的重要基础：权责发生制利润确定的重要基础：权责发生制p 财务报告的构成财务报告的构成n 财务分析财务分析n 财务报表分析财务报表分析n 财务报告分析财务报告分析1.1 什么是财务分析什么是财务分析 本课程所指的财务分析是企业

2、财务报告分析，特本课程所指的财务分析是企业财务报告分析，特指企业的有关信息使用者借助于企业的指企业的有关信息使用者借助于企业的财务报告体系财务报告体系以及以及以财务报表为基础的一系列财务指标以财务报表为基础的一系列财务指标来对企业进来对企业进行财务状况和经营成果所进行的分析与评价。行财务状况和经营成果所进行的分析与评价。 1.2 1.2 财务财务报告的需求和供给报告的需求和供给为决策服务为决策服务获利能力，偿债能力，经济责任，税收，等等获利能力，偿债能力，经济责任，税收，等等投投资资者者债债权权人人管管理理者者政政府府机机构构其其他他资产负债表、损益表、现金流量表为主体的财务报告资产负债表、损

3、益表、现金流量表为主体的财务报告n 1.2.1财务报告的需求者通过上述分析，可以得到如下启示：通过上述分析，可以得到如下启示：1、财务信息使用者所要求的信息大部分是财务信息使用者所要求的信息大部分是面向未来决策面向未来决策的；的； 2 2、不同的信息使用者、不同的信息使用者各有其不同的目的各有其不同的目的，因此，即使对待同，因此，即使对待同一对象，不同的信息使用者所需的信息的一对象，不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同深度和广度不同；3 3、财务信息在一定程度上能反映企业的、财务信息在一定程度上能反映企业的战略发展战略发展； 4 4、企业财务报表中、企业财务报表中并不包括使用者需要的所有

4、信息并不包括使用者需要的所有信息；5 5、只能发现问题，、只能发现问题，不能解决问题不能解决问题。法规力量法规力量 1 1、会计法会计法：总则；会计核算；公司、企总则；会计核算；公司、企业会计核算的特别规定；会计监督；会计机构和会计业会计核算的特别规定；会计监督；会计机构和会计人员；法律责任；附则。人员；法律责任；附则。 2 2、会计准则会计准则： 基本会计准则基本会计准则 具体会计准则具体会计准则 3 3、会计制度会计制度 4 4、公开发行股票公司信息披露的内容与公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则格式准则n 1.2.2影响财务报告供给的主要因素影响财务报告供给的主要因素 市场力量市场力

5、量 资本市场力量资本市场力量： 公司可能会在财务报表中作出公司可能会在财务报表中作出 “ “过分乐观过分乐观”的且可能是错误或误导的表述。的且可能是错误或误导的表述。 但是但是, ,下列三种机制的存在下列三种机制的存在, ,将有助于减少将有助于减少这种错误表述的可能性。这四种机制是这种错误表述的可能性。这四种机制是:公公司的声誉；司的声誉； 第三者验证；第三者验证；法律惩罚。法律惩罚。 经理人才市场力量经理人才市场力量： 由于劳动力市场的存在由于劳动力市场的存在, ,管理当局需要向资本管理当局需要向资本市场发出这样的信号，即市场发出这样的信号，即“他们不会采取严重损他们不会采取严重损害股东和债

6、权人利益的行为害股东和债权人利益的行为”。 例例：市场力量失效与财务信息伪造：市场力量失效与财务信息伪造： 周益明与四川明星电力收购案周益明与四川明星电力收购案 公司控制权市场力量公司控制权市场力量 例例 ：有利的季度报告的提前公布。：有利的季度报告的提前公布。 美国某一酿造公司在美国某一酿造公司在19811981年前的年前的1010年中年中, ,季度报告公季度报告公布平均是在布平均是在季度结束后的季度结束后的1212天内天内作出的。作出的。 然而然而,1982,1982年初年初, ,管理当局被卷入了一场严酷的控制该管理当局被卷入了一场严酷的控制该公司的代表权公司的代表权( (表决权表决权)

7、)的争夺战中。为此的争夺战中。为此, ,他们在他们在该年第该年第一季度结束后的第一季度结束后的第6 6天天, ,就披露了该季度的报告。这一披露就披露了该季度的报告。这一披露包括了下述评论包括了下述评论: : “我们很高兴地报告我们很高兴地报告,1982,1982年第一季度公年第一季度公司业已转为盈利。至司业已转为盈利。至19821982年年3 3月月3131日止的三个月中日止的三个月中, ,公司实公司实现税前收益现税前收益$2712000,$2712000,而去年同期为损失而去年同期为损失$3063000$3063000。我们。我们将这些成果归功于威廉将这些成果归功于威廉 F.F.斯密思的规划

8、和有效领导斯密思的规划和有效领导- -自从去年自从去年9 9月他成为公司董事长兼总经理以来。月他成为公司董事长兼总经理以来。”会计分期假设会计分期假设企业在持续经营过程中所发生的各种企业在持续经营过程中所发生的各种经济业务可以归属于人为划分的各个经济业务可以归属于人为划分的各个期间。期间。 财务分析时注意财务分析时注意 “ “跨期跨期”业务，业务， 人为操纵期间利润的可能性人为操纵期间利润的可能性 关注资本性支出和收益性支出划分关注资本性支出和收益性支出划分 的正确性的正确性1.3 1.3 会计前提和原则对财务分析的影响会计前提和原则对财务分析的影响货币计量假设货币计量假设只有能用货币反映的经

9、济活动，才能只有能用货币反映的经济活动，才能够纳入到会计系统中来。够纳入到会计系统中来。 财务信息的范围有点窄。无法对非货财务信息的范围有点窄。无法对非货 币信息进行分析币信息进行分析 没有考虑通货膨胀的影响没有考虑通货膨胀的影响可比性原则可比性原则 会计核算应当按照规定的会计处理方法进行，会计标准会计核算应当按照规定的会计处理方法进行，会计标准应当应当口径一致、相互可比口径一致、相互可比。 两个企业的财务状况进行比较分析时，两个企业的财务状况进行比较分析时，关注会计处理方法是否相同？关注会计处理方法是否相同？ 一贯性原则一贯性原则 会计处理方法会计处理方法前后各期应当一致前后各期应当一致，不

10、得随意变更，不得随意变更；如有需要变更，应当将变更情况、原因及对企业财；如有需要变更，应当将变更情况、原因及对企业财务状况和经营成果的影响，在财务报告中说明。务状况和经营成果的影响，在财务报告中说明。 要分析会计政策、会计估计变更等要分析会计政策、会计估计变更等对企业财务状况和经营成果的影响是什么对企业财务状况和经营成果的影响是什么？谨慎原则谨慎原则 对企业不确定的业务进行处理时应持对企业不确定的业务进行处理时应持保守态度保守态度。具。具体的说，凡是可预见的损失和费用均应予以确认，而对体的说，凡是可预见的损失和费用均应予以确认，而对不确定的收入则不确认。不确定的收入则不确认。 财务分析时，对财

11、务分析时，对“7 7项计提项计提”应该应该 予以予以 充分重视充分重视l坏账准备坏账准备l存货跌价准备存货跌价准备l长期投资减值准备长期投资减值准备l固定资产减值准备固定资产减值准备l无形资产减值准备无形资产减值准备l在建工程减值准备在建工程减值准备l委托贷款减值准备委托贷款减值准备 凡属于本会计期间的收入和费用，无论其款项凡属于本会计期间的收入和费用，无论其款项是否收付，均应作为本期的收入和费用处理；凡是否收付，均应作为本期的收入和费用处理；凡不属于本期的收入和费用，即使其款项已在本期不属于本期的收入和费用，即使其款项已在本期收取或付出，也不做为本期的收入和费用处理。收取或付出，也不做为本期

12、的收入和费用处理。 权责发生制所确认的收入、费用以权责发生制所确认的收入、费用以及利润和现金流转是两回事！及利润和现金流转是两回事！1.4 企业利润的确定原则：权责发生制企业利润的确定原则：权责发生制l会计收入不等于收入项目对应的现金流入：会计会计收入不等于收入项目对应的现金流入：会计收入的确认关注销售过程的完成与劳务提供过程收入的确认关注销售过程的完成与劳务提供过程的完成（三种情况）：的完成（三种情况）：l会计收入先于收入对应的现金流入：赊销l会计收入晚于收入项目对应的现金流入：预收货款l会计收入项目与对应的现金流入同时发生：现销l会计费用不等于费用项目对应的现金流出：会计会计费用不等于费用

13、项目对应的现金流出：会计费用的确认关注对实现销售与劳务提供过程的贡费用的确认关注对实现销售与劳务提供过程的贡献（三种情况献（三种情况）：l会计费用先于其现金流出：先耗用他人资源，后付款l会计费用晚于费用对应的现金流出：先购买，后使用l会计费用与货币流出同时发生：小额费用l会计利润（在利润表上）不等于现金净增加（在会计利润（在利润表上）不等于现金净增加（在现金流量表上）现金流量表上）l企业过度追求利润可能产生的后果：企业过度追求利润可能产生的后果：大量赊销收入，债权质量下降现金资源的较早流出存货账面价值量与实物应有价值量不符：故意调高存货价值固定资产折旧速度减慢，影响固定资产更新企业长期发展后劲

14、不足l关注利润的质量关注利润的质量三方面：三方面：（1）利润实现过程的的质量：收入的质量；费用的质量（2）利润结构的质量：营业利润在总利润中的比例（3）利润结果利润对应资产的质量，应收账款、存货、固定资产和长期投资等的质量1.5 财务报告的基本内容财务报告的基本内容主表附表附注财务状况说明书损益表（利润表）现金流量表资产负债表利润分配表主营业务收支明细表（1 1）采用的主要会计处理方法；）采用的主要会计处理方法；（2 2）会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财）会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响；务状况和经营成果的影响；（3 3）非经常性项目的说明，会计报表中有关

15、重要项）非经常性项目的说明，会计报表中有关重要项目的明细资料；目的明细资料；（4 4）其他有助于理解和分析会计报表需要说明的事）其他有助于理解和分析会计报表需要说明的事项。项。（1 1）企业的生产经营状况；）企业的生产经营状况；（2 2）企业的利润实现及分配情况；）企业的利润实现及分配情况；（3 3）企业的资金增减和周转情况；）企业的资金增减和周转情况；（4 4）企业的税金缴纳情况；）企业的税金缴纳情况；（5 5）企业的各项财务物资变动情况；）企业的各项财务物资变动情况；（6 6）对企业有重大影响事项；）对企业有重大影响事项；（7 7）其他需说明事项等。）其他需说明事项等。主营业务收支明细表二

16、、资产负债表质量分析二、资产负债表质量分析p 资产负债表性质和资产质量p 资产质量分析 货币资金、 交易性金融资产、 应收账款、 存货、 固定资产、 长期股权投资 无形资产p 负债分析2.1 2.1 资产负债表资产负债表的性质和资产质量的性质和资产质量n 资产负债表：资产负债表：反映企业在反映企业在某一特定日期财务状况某一特定日期财务状况（所拥有的经（所拥有的经济资源及其来源）的报表，它以总资产济资源及其来源）的报表，它以总资产= =总负债总负债+ +所有者权益来列示所有者权益来列示. . n 作用：作用：揭示企业资产的总规模及具体的分布形态、以及揭示企业资产的总规模及具体的分布形态、以及资金

17、的来源；资金的来源；评价企业的短期偿债能力；评价企业的短期偿债能力；评价企业的长期偿债能力。评价企业的长期偿债能力。流动资产流动资产其他资产其他资产流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益（净资产）（净资产）债权人债权人股东股东资产资产 = 负债负债+所有者权益所有者权益资金的占用资金的占用资金的来源资金的来源固定资产固定资产长期投资长期投资n资产质量：资产质量：从企业管理的角度而言，资产质量主要表现为变现能力、增值能力以及以及与其他资产组合而产生的增值能力。从数量而言，资产质量主要体现在资产的账面价值与其变现价值之间的差异。贬值资产：部分债权，部分存货，部分对外投资，纯摊销处理性

18、的资产。增值资产：大部分存货，部分对外投资，表中无价值的表外资源。不贬不增：货币资金。重点分析货币资金的重点分析货币资金的规模规模是否适当是否适当 行业特征行业特征、资产规模资产规模、融资能力融资能力等因素。等因素。进一步思考进一步思考 过多的货币资金对企业发展有何利弊？过多的货币资金对企业发展有何利弊？2.2 .1 2.2 .1 货币资金及其分析货币资金及其分析案例1 上市公司闲置的货币资金 我国上市公司往往表现出大量的资金闲置。根据全景网络我国上市公司往往表现出大量的资金闲置。根据全景网络统计（统计（20012001年），货币资金金额最大的前年），货币资金金额最大的前100100家上市公司

19、中，家上市公司中，有有14801480亿元的资产是以现金和银行存款的方式闲置，这一数字亿元的资产是以现金和银行存款的方式闲置，这一数字相当于我国证券市场相当于我国证券市场1 1年的募集资金总量，平均每家公司闲置年的募集资金总量，平均每家公司闲置的资金高达的资金高达14.814.8亿元，明显高于一家企业正常的货币资金存量亿元，明显高于一家企业正常的货币资金存量。 以首创股份（以首创股份（600008600008）为例，）为例，20012001年年报显示截止至年年报显示截止至20012001年年1212月月3131日，该公司帐面上共有以现金和银行存款状态存在的日，该公司帐面上共有以现金和银行存款状

20、态存在的货币资金货币资金19.119.1亿元，占全部流动资产的亿元，占全部流动资产的99.3%99.3%。另外有数据显。另外有数据显示，该公司示，该公司20012001年共实现净利润年共实现净利润4820248202万元，其中补贴收入万元，其中补贴收入4500045000万元，财务费用为万元，财务费用为-1283-1283万元。这些数据表明，该公司主万元。这些数据表明，该公司主要依靠补贴和利息收入来支撑利润，占流动资产要依靠补贴和利息收入来支撑利润，占流动资产99%99%以上的资以上的资产却以现金状态闲置。从财务管理的角度而言，这样的资产结产却以现金状态闲置。从财务管理的角度而言，这样的资产结

21、构对一家经营实体而言，意味着巨大的资源浪费。构对一家经营实体而言，意味着巨大的资源浪费。 l分析交易性金融资产的分析交易性金融资产的目的性目的性与与报表金额的特点报表金额的特点；l分析交易性金融资产的分析交易性金融资产的风险性风险性。l交易性金融资产和利润表中的交易性金融资产和利润表中的“公允价值变动损公允价值变动损益益”、“投资收益投资收益”相对比。相对比。注注 意意 ！ 企业可能利用长期股权投资和交易性金融企业可能利用长期股权投资和交易性金融资产的划分资产的划分“改善改善”流动比率流动比率。2.2 .2 交易性金融资产及其分析交易性金融资产及其分析 金额经常波动金额经常波动、投资盈亏易、投

22、资盈亏易变变资产资产200120022003 负债和所有者负债和所有者权益权益200120022003交易性金融资产交易性金融资产300300300流动负债流动负债220240250其他流动资产其他流动资产100120150长期负债长期负债400400400流动资产合计流动资产合计400420450负债合计负债合计620640650其他资产其他资产500600700所有者权益所有者权益280380500资产合计资产合计90010201150 负债权益合计负债权益合计90010201150公司简易的公司简易的资产负债表资产负债表1、分析应收帐款的规模是否合理与行业竞争程度和信用政策有关与行业竞争

23、程度和信用政策有关注注 意意 ！ 对于应收账款数额特别巨大的公司要予以关对于应收账款数额特别巨大的公司要予以关注，公司可能利用应收帐款注，公司可能利用应收帐款虚增主营业务收入虚增主营业务收入和和操纵利润操纵利润！2. 2.3 应收帐款及其分析应收帐款及其分析案例2 郑百文（600898）的应收帐款 1997 1997 年资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排年资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一的郑百文公司，在被重组之前的序第一的郑百文公司，在被重组之前的20012001年有效资产不足年有效资产不足6 6亿亿元，亏损已突破元，亏损已突破1515亿元，其中亿元，其中199

24、9 1999 年一年亏损年一年亏损9.8 9.8 亿元，拖欠亿元，拖欠银行债务高达银行债务高达25 25 亿元，与两年前火爆全国的情景形成了强烈反亿元，与两年前火爆全国的情景形成了强烈反差，企业已陷入生死两难、跌入穷途末路的境地。差，企业已陷入生死两难、跌入穷途末路的境地。 考察郑百文的财务报表，在其全部资产中一直是流动资产的考察郑百文的财务报表，在其全部资产中一直是流动资产的比重最大，而在流动资产中，又是应收帐款的比重最大。到比重最大，而在流动资产中，又是应收帐款的比重最大。到19991999年，应收帐款占流动资产的比例已经高达年，应收帐款占流动资产的比例已经高达48.22%48.22%，大

25、量资金被占，大量资金被占用在应收项目上。用在应收项目上。 再进一步分析郑白文债权中涉及的往来单位，发现一个叫再进一步分析郑白文债权中涉及的往来单位，发现一个叫“东莞石碣镇物资公司东莞石碣镇物资公司”的单位应收账款、其他应收款高达的单位应收账款、其他应收款高达94009400万万元，而且欠款年份较长。后来证实这家公司是虚构的一家公司。元，而且欠款年份较长。后来证实这家公司是虚构的一家公司。这说明两个问题，其一这说明两个问题，其一, ,郑百文公司存在虚增应收账款和虚增利郑百文公司存在虚增应收账款和虚增利润的现象；其二，郑白文公司应收账款质量非常差。润的现象；其二，郑白文公司应收账款质量非常差。案例

26、3 西飞国际的应收帐款质量分析 对债务人的性质进行分析，尤其注重关联方交易形成的应收帐款 对应收帐款的帐龄进行分析关联方形成的应收帐款质量较低关联方形成的应收帐款质量较低长期挂账的应收帐款质量较低长期挂账的应收帐款质量较低2、分析、分析应收帐款的质量应收帐款的质量公告日期公告日期债务人名称债务人名称欠款金额欠款金额拖欠时间拖欠时间拖欠原因拖欠原因2009-06-31幸福航空公司幸福航空公司569057001年以内年以内欠货款欠货款西飞集团公司西飞集团公司5860097522年以内年以内欠货款欠货款中国航空器材进出口有限公司中国航空器材进出口有限公司81729786.16个月以内个月以内欠货款欠

27、货款中国航空技术进出口总公司中国航空技术进出口总公司236291674.45年以内年以内欠货款欠货款云南英安航空公司云南英安航空公司433450001年以内年以内欠货款欠货款2008-12-31云南英安航空公司云南英安航空公司866900006个月以内个月以内欠货款欠货款幸福航空公司幸福航空公司840330006个月以内个月以内欠货款欠货款中国航空技术进出口公司中国航空技术进出口公司1425217915年以内年以内欠货款欠货款中国航空器材进出口有限公司中国航空器材进出口有限公司61615999.256个月以内个月以内欠货款欠货款西飞集团公司西飞集团公司10554750791年以内年以内欠货款欠

28、货款2007-12-31西安西沃客车有限责任公司西安西沃客车有限责任公司6613198.766个月以内个月以内欠货款欠货款西飞集团公司西飞集团公司24087693.436个月以内个月以内欠货款欠货款中国航空器材进出口有限责任公司中国航空器材进出口有限责任公司55719486.190-2年年欠货款欠货款中国航空技术进出口总公司中国航空技术进出口总公司101472544.30-3年年欠货款欠货款长岭集团股份公司长岭集团股份公司16322976.363-5年以上年以上欠货款欠货款1 1、不同债权单位及其所欠数额、不同债权单位及其所欠数额2 2、关联方欠款分析（母公司）、关联方欠款分析（母公司） 公告

29、日期公告日期债务人名称债务人名称欠款金额欠款金额占总应收款比例占总应收款比例 (%)货币名称货币名称2009-6-30西飞集团公司西飞集团公司58600975244.87人民币元人民币元2008-12-31西飞集团公司西飞集团公司105547507966.03人民币元人民币元2007-12-31西飞集团公司西飞集团公司24087693.430.85人民币元人民币元2006-12-31西飞集团公司西飞集团公司2005-12-31西飞集团公司西飞集团公司16007740.8111.99人民币元人民币元2004-12-31西飞集团公司西飞集团公司170867196.358.72人民币元人民币元200

30、3-12-31西飞集团公司西飞集团公司133636522.651.1人民币元人民币元2002-12-31西飞集团公司西飞集团公司112916649.947.55人民币元人民币元2001-12-31西飞集团公司西飞集团公司196195445.861.43人民币元人民币元公告日期公告日期账龄账龄(年年)应收帐款余额应收帐款余额占总应收帐款比占总应收帐款比例（例（%）提取的坏帐准备提取的坏帐准备货币名称货币名称2006-12-313-57667998.4118.5951171601.67人民币元人民币元2-39067696.252.922720308.87人民币元人民币元1-2年年6712020.2

31、52.16671202.03人民币元人民币元0-1236796136.776.3313384960.06人民币元人民币元2005-12-313-47547536.5835.6139849492.23人民币元人民币元2-310081721.27.553010978.26人民币元人民币元1-2年年12783123.299.571278312.33人民币元人民币元0-163106918.2147.272351239.36人民币元人民币元3 3、应收账款的账龄分析、应收账款的账龄分析 3、分析应收帐款坏帐准备 例例 海王生物海王生物20032003年坏账准备计提制度年坏账准备计提制度 “ “ 我公司坏

32、帐准备采用我公司坏帐准备采用备抵法核算备抵法核算，根据年末应收款项余额，根据年末应收款项余额按帐龄分析法提取坏帐准备，具体为比例为：应收款按帐龄分析法提取坏帐准备，具体为比例为：应收款帐龄一年以内帐龄一年以内不提取，逾期一年至二年提取不提取，逾期一年至二年提取10%10%，逾期二年至三年提取，逾期二年至三年提取20%20%，逾，逾期三年以上提取期三年以上提取100%100%； 确认坏帐的标准是：确认坏帐的标准是： 因债务人破产或死亡，以其破产财产或因债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后，仍不能收回；遗产清偿后，仍不能收回； 因债务人逾期未履行偿债义务，且有因债务人逾期未履行偿债义务，且有

33、明显特征表明无法收回的。明显特征表明无法收回的。”1、企业是否、企业是否不做坏帐损失不做坏帐损失处理处理2、坏帐准备计提、坏帐准备计提是否充足是否充足案例4 ST轻骑（600698）计提坏帐准备的比例 ST ST轻骑轻骑20012001年底公司应收帐款、其它应收款合计年底公司应收帐款、其它应收款合计27.2527.25亿亿元，但计提坏账准备金只有元，但计提坏账准备金只有2.582.58亿元，计提比例不到亿元，计提比例不到1010。其。其中，大股东轻骑集团拖欠款项为中，大股东轻骑集团拖欠款项为18.4018.40亿元，资料显示，亿元，资料显示，19991999年、年、20002000年大股东轻骑

34、集团即拖欠上市公司款项分别为年大股东轻骑集团即拖欠上市公司款项分别为18.7218.72亿元、亿元、18.4518.45亿元，公司还为轻骑集团提供贷款担保亿元，公司还为轻骑集团提供贷款担保7.237.23亿元亿元。 事实上，事实上，20002000年报中注册会计师就对母公司轻骑集团及关年报中注册会计师就对母公司轻骑集团及关联公司的巨额欠款收回的可能性提出质疑，称联公司的巨额欠款收回的可能性提出质疑，称“无法得到充分无法得到充分的审计证据证实这些债权的可收回程度的审计证据证实这些债权的可收回程度”。显然，上述拖欠款。显然，上述拖欠款一旦无法收回，公司未来业绩将会更糟。一旦无法收回，公司未来业绩将

35、会更糟。4、关注上市公司处理应收帐款的方式1、实物资产转让，以劣抵债2、债转股3、应收帐款让售（证券化）n存货的特征存货的特征 存货的构成存货的构成比较广泛比较广泛 存货因为过时、陈旧及受损可能存货因为过时、陈旧及受损可能价值减损价值减损 存货的存货的成本计算繁琐成本计算繁琐进一步思考进一步思考存货发出成本的改变对财务分析有何影响存货发出成本的改变对财务分析有何影响2.2.4 存货及其分析存货及其分析1、分析存货分析存货期初期末数额期初期末数额的变化原因的变化原因 期末存货余额期末存货余额 = =期初存货余额期初存货余额+ +本期购入存货本期购入存货- -本期发出存货本期发出存货 思考：思考：

36、 不同种类的存货，结论是否一致不同种类的存货，结论是否一致 结合不同的存结合不同的存货类型以及销售情货类型以及销售情况进行分析况进行分析 ！2 2、分析存货、分析存货( (产成品产成品) )的的构成构成 过分依赖某种产品还是多元化生产？过分依赖某种产品还是多元化生产？ 产成品产成品/ /原材料比重原材料比重3 3、分析、分析存货跌价准备存货跌价准备的计提的计提存货跌价损失准备的提取情况并分析对财务状况的影响存货跌价损失准备的提取情况并分析对财务状况的影响 存货跌价准备作为存货减项出现，减少存货资产的价值；存货跌价准备作为存货减项出现，减少存货资产的价值； 增加本期的资产减值损失，减少本期利润；

37、增加本期的资产减值损失，减少本期利润； 以后结转的成本较低，对未来利润产生积极的影响。以后结转的成本较低，对未来利润产生积极的影响。 案例5 深康佳（000016）的存货处理 康佳在康佳在2001年抛出一份亏损年抛出一份亏损6.99亿元的年报，尽管此前公司曾经发亿元的年报，尽管此前公司曾经发布了业绩预亏公告，但中报亏损布了业绩预亏公告，但中报亏损2亿多元之后，短短半年时间又继续亿多元之后，短短半年时间又继续亏损接近亏损接近5亿元。年报公布之后，该股的股价不仅没有下跌，反而呈亿元。年报公布之后，该股的股价不仅没有下跌，反而呈现出持续上升的走势。现出持续上升的走势。 从公司的披露信息中可以看出，其

38、中很大一部分的亏损来源于从公司的披露信息中可以看出，其中很大一部分的亏损来源于2001年年底进行的对年年底进行的对“残次冷背残次冷背”存货的处理和计提的存货跌价准备存货的处理和计提的存货跌价准备。公司解释说，受到国内外家电行业调整的影响，公司经营环境不断。公司解释说，受到国内外家电行业调整的影响，公司经营环境不断恶化，以及本公司前些年扩张过快，导致产销失衡，跌价损失大增，恶化，以及本公司前些年扩张过快，导致产销失衡，跌价损失大增，经营业绩大幅下滑。因此考虑到公司往年积累的存货过多，深康佳经营业绩大幅下滑。因此考虑到公司往年积累的存货过多，深康佳2001年底价清理了年底价清理了150多万台老型号

39、的库存商品，仅此项损失占总损多万台老型号的库存商品，仅此项损失占总损失的失的56%，留下来的在库机型，留下来的在库机型70%以上都是畅销产品。截止以上都是畅销产品。截止2001年底年底，存货从年初的，存货从年初的49亿元下降到亿元下降到28亿元。亿元。 思考思考1 1：本案例涉及的会计政策是什么？该政策对公司财务状况和本案例涉及的会计政策是什么？该政策对公司财务状况和经营成果有何最终的影响？经营成果有何最终的影响？ 思考思考2 2：为什么康佳亏损后股价表现良好？为什么康佳亏损后股价表现良好？2.2.5 长期投资长期投资及其分析及其分析在很大程度上代表企业在很大程度上代表企业不能直接控制不能直接

40、控制的资产流出；的资产流出；长期股权投资代表的是企业长期股权投资代表的是企业高风险资产高风险资产区域区域n长期股权投资n长期债权投资分析长期股权投资的分析长期股权投资的构成构成；长期股权投资长期股权投资核算方法核算方法的选择的选择分析长期投资分析长期投资减值准备的计提减值准备的计提对比公司利润总额和投资收益的情况。思考：如果利润总额相当大一部分来自于投资收益，说明什么问题案例6 双鹤药业（600062）的直接投资 双鹤药业双鹤药业20032003年的年报的显示，仅该年度公司共使用自年的年报的显示，仅该年度公司共使用自有资金有资金2.662.66亿元进行投资。截止到亿元进行投资。截止到20032

41、003年年末，双鹤药业对年年末，双鹤药业对外投资的子公司已经达到外投资的子公司已经达到2626个，总投资个，总投资9.79.7亿元。其中，已亿元。其中，已经有经有1111家公司亏损，涉及投资金额家公司亏损，涉及投资金额3 3亿多元，占总投资的亿多元，占总投资的38.2%38.2%。 对这些子公司进行分析：对这些子公司进行分析： 1 1）湖北恒康双鹤。）湖北恒康双鹤。20032003年年6 6月和月和1212月，双鹤药业分两期月，双鹤药业分两期共投入现金共投入现金50005000万元。但是投入资金后才发现，另一个投资万元。但是投入资金后才发现，另一个投资方湖北省医药集团公司存在注资不实的问题。由

42、此而产生的方湖北省医药集团公司存在注资不实的问题。由此而产生的债权、债务和诉讼纠纷接踵而来。无奈的情况下，双鹤药业债权、债务和诉讼纠纷接踵而来。无奈的情况下，双鹤药业为此计提了为此计提了24302430万元的投资减值准备，并对万元的投资减值准备，并对43924392万元应收湖万元应收湖北省医药公司的款项按北省医药公司的款项按90%90%的比例计提了坏帐准备。投资当的比例计提了坏帐准备。投资当年，湖北恒康双鹤就出现了大规模的亏损。年，湖北恒康双鹤就出现了大规模的亏损。 2 2）昆山双鹤。）昆山双鹤。20032003年年1111月，昆山双鹤爆发了月，昆山双鹤爆发了“清朗清朗”过期药事件过期药事件，

43、随即公司爆出全年亏损，随即公司爆出全年亏损35223522万元。实际上，昆山双鹤这两年一直在万元。实际上，昆山双鹤这两年一直在低谷中徘徊，频于亏损。对这样的一个子公司，双鹤药业此前还为其低谷中徘徊，频于亏损。对这样的一个子公司，双鹤药业此前还为其澄清，表示昆山双鹤的主营业务是原材料，亏损并非过期药造成，而澄清，表示昆山双鹤的主营业务是原材料，亏损并非过期药造成，而是原材料市场价格的问题。双鹤药业继续对其追加投资，对其累计投是原材料市场价格的问题。双鹤药业继续对其追加投资，对其累计投资达到了资达到了70007000万人民币，并且还对该公司万人民币，并且还对该公司20032003年年8000800

44、0万的长期贷款进万的长期贷款进行担保。现在看来，当初投资昆山双鹤以及后期的追加投资存在很大行担保。现在看来，当初投资昆山双鹤以及后期的追加投资存在很大的问题。的问题。 3 3）湖北滨湖双鹤。）湖北滨湖双鹤。20022002年滨湖双鹤亏损年滨湖双鹤亏损403403万元，万元，20032003年亏损年亏损14521452万元。而且种种迹象表明，滨湖双鹤早已管理不善，万元。而且种种迹象表明，滨湖双鹤早已管理不善，20022002年审计年审计查出一笔查出一笔200200万元的虚构收入；万元的虚构收入；20032003年发现一位副总经理挪用公款赌年发现一位副总经理挪用公款赌博。双鹤药业对此不仅没有整顿，

45、还继续为其提供担保，金额高达博。双鹤药业对此不仅没有整顿，还继续为其提供担保，金额高达82908290万元。万元。 投资规模的快速扩张给企业带来了莫大的好处，上市投资规模的快速扩张给企业带来了莫大的好处，上市7 7年来，双年来，双鹤药业的销售收入从鹤药业的销售收入从2 2亿元上升到亿元上升到4040多亿元。但是投资业带来了诸多多亿元。但是投资业带来了诸多的问题，仅的问题，仅20032003年双鹤药业的年双鹤药业的2323家子公司亏损总额高达家子公司亏损总额高达69606960万元。由万元。由于投资而带来的隐性亏损更是无法估量。于投资而带来的隐性亏损更是无法估量。2.2.6 固定资产固定资产及其

46、分析及其分析1 1、 结合结合行业特征行业特征，考虑规模、不同类型之间的，考虑规模、不同类型之间的比例是否适当？比例是否适当？ 2 2、关注、关注折旧会计处理折旧会计处理的方法改变的方法改变 3 3、分析计提、分析计提减值准备减值准备的情况的情况 固定资产比例比较高的行业有哪些？固定资产比例比较高的行业有哪些？企业如何改变折旧方法提高当期利润？企业如何改变折旧方法提高当期利润？案例7 八一钢铁被低估的固定资产折旧率 2003年第一季度固定资产的综合折旧率：年第一季度固定资产的综合折旧率： 八一钢铁（八一钢铁（600581） 1.382% 安阳钢铁（安阳钢铁（600569） 1.873% 南钢股

47、份（南钢股份（600282） 1.862% 钢联股份（钢联股份（600010） 1.901% 通过比较可以发现，八一钢铁比同类其它企业折旧率的平均水平通过比较可以发现，八一钢铁比同类其它企业折旧率的平均水平1.879%低大约低大约0.5个百分点。这个微小的数字对八一钢铁的业绩影响非常大个百分点。这个微小的数字对八一钢铁的业绩影响非常大。2003年第一季度，八一钢铁盈利约年第一季度，八一钢铁盈利约3000万元，但是如果按照万元，但是如果按照1.879%的折的折旧率重新计算业绩的话，只有约旧率重新计算业绩的话，只有约2000万元。两者的差距相当大。更有甚者万元。两者的差距相当大。更有甚者，如果按照

48、较高的折旧率计提折旧的话，如果按照较高的折旧率计提折旧的话，1999年和年和2000年八一钢铁的业绩年八一钢铁的业绩会有盈转亏。继续对比八一钢铁和安阳钢铁的固定资产分类使用年限可以会有盈转亏。继续对比八一钢铁和安阳钢铁的固定资产分类使用年限可以发现：发现：安阳钢铁安阳钢铁八一钢铁八一钢铁运输设备运输设备 612通用设备通用设备 6-1512-15专用设备专用设备 7-912房屋建筑物房屋建筑物 16-32402.2.2.7 无形无形资产及其分析资产及其分析自创无形资产的自创无形资产的成本难以确定成本难以确定即使是外购无形资产的即使是外购无形资产的价值评估也比较困难价值评估也比较困难无形资产的无

49、形资产的受益期难以确定受益期难以确定n无形资产分析的难度来自于：无形资产分析的难度来自于：怎么对无形资产进行分析呢？ 报表上作为报表上作为“无形资产无形资产”列示的基本上是企业列示的基本上是企业外购无形资产；外购无形资产； 企业可能存在由于会计确认原因导致的帐外无企业可能存在由于会计确认原因导致的帐外无形资产；形资产； 尤其关注从关联方购入无形资产。尤其关注从关联方购入无形资产。n在分析时应注意如下几点：在分析时应注意如下几点：2.3.1 2.3.1 流动流动负债及其分析负债及其分析 分析流动负债组成项目的性质和数额 典型的流动负债分析要与流动资产分析结合起来2.3 负债及其分析2.3.2 2

50、.3.2 长期负债及其分析长期负债及其分析 分析企业负债的期限构成与资产结构的适应性 长期负债的增长与经济效益结合起来n 特点 数额巨大，影响长期财务结构的灵活性 和长期的大型的资产建造项目相关案例8渝钛白和焦作万方长期借款的比较 渝钛白（渝钛白（000515）的钛白粉工程总投资约）的钛白粉工程总投资约10亿元，而其亿元，而其1993年年7月上市募集的资金不过月上市募集的资金不过7000多万元，因此该工程的项目建设资金大多万元，因此该工程的项目建设资金大部分来自银行的长期借款。仅部分来自银行的长期借款。仅1994年一年，渝钛白的长期借款就由年一年，渝钛白的长期借款就由年初的年初的7345万元激