财务分析与企业偿债管理知识能力学.pptx

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1、财务管理学财务管理学李金良李金良 博士博士 同济大学经管学院同济大学经管学院 E-mail： Mobile: 13651975651第三章第三章 财务分析财务分析u 第第1节节 财务分析概述财务分析概述u 第第2节节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析u 第第3节节 企业营运能力分析企业营运能力分析u 第第4节节 企业获利能力分析企业获利能力分析u 第第5节节 企业发展能力分析企业发展能力分析u 第第6节节 企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析u 第第7节节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析财务分析概述：为什么要进行财务分析财务分析概述：为什么要进行财务分析u财务分析的作用财

2、务分析的作用企业的经营管理者企业的经营管理者企业的所有者企业的所有者债权人要了解什么债权人要了解什么 绩效评价绩效评价供应商的目的供应商的目的其他方面其他方面二、财务分析的目的二、财务分析的目的u 四个四个结构结构u 资产结构资产结构u 资本结构资本结构u 收益结构收益结构u 费用结构费用结构u 四种四种能力能力 企业的偿债能力企业的偿债能力 企业的营运能力企业的营运能力 企业的获利能力企业的获利能力 企业的发展能力企业的发展能力u 经营管理者经营管理者u 投资者投资者u 债权人债权人三、财务分析的基础三、财务分析的基础u 资产负债表资产负债表u 利润表利润表u 现金流量表现金流量表u 其他附

3、表及财务状其他附表及财务状况说明等会计资料况说明等会计资料资产负债表提供的信息资产负债表提供的信息u资产规模资产规模u资产结构资产结构 u资产流动性资产流动性u资本结构资本结构u负债结构负债结构资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益流动资产流动资产：现金应收账款存货流动资产合计长期投资长期投资：股票投资债券投资长期投资合计固定资产：固定资产：固定资产原值减:累计折旧固定资产净值无形资产、递延资产与其他资产无形资产、递延资产与其他资产资产合计资产合计流动负债：流动负债：短期借款应付债款应付工资应交税金其他应付款流动负债合计长期负债长期负债所有者权益：所有者权益：股本资本公积金盈余公积金未分配利

4、润股东权益合计负债与股东权益合计负债与股东权益合计利润表提供的信息利润表提供的信息u利润总额与净利润利润总额与净利润u主营业务收入与利润主营业务收入与利润u营业收入与利润营业收入与利润u成本费用的数额与构成成本费用的数额与构成u投资收益投资收益u营业外收支营业外收支现金流量表提供的信息现金流量表提供的信息u 净现金流量净现金流量u 现金流量的数量现金流量的数量u 现金流量的构成现金流量的构成四、财务分析的种类四、财务分析的种类u按照财务分析的主体：内部分析和外部分析按照财务分析的主体：内部分析和外部分析u按分析对象：资产负债表、利润表和现金流量表按分析对象：资产负债表、利润表和现金流量表u财务

5、分析目的：偿债能力、营运能力、获利能力、发展趋势、综财务分析目的：偿债能力、营运能力、获利能力、发展趋势、综合分析等合分析等u按财务分析方法：按财务分析方法：l比率分析法比率分析法 构成比率构成比率 效率比率效率比率 相关比率相关比率l比较分析法比较分析法 横向比较横向比较 纵向比较纵向比较五、财务分析的程序五、财务分析的程序u 确定财务分析的目标，搜集资料确定财务分析的目标，搜集资料u 选择适当的方法，作出评价选择适当的方法，作出评价u 进行因素分析，抓住主要矛盾进行因素分析，抓住主要矛盾u 为决策提供建议为决策提供建议第第2节节 企业偿债能力分析企业偿债能力分析u短期偿债能力分析短期偿债能

6、力分析流动比率流动比率(2:1左右为佳左右为佳)速动比率（速动比率（1：1左右为左右为佳）佳）现金比率现金比率现金流量比率现金流量比率到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率流动负债经营活动现金净流量现金流量比率流动负债现金及现金等价物现金比率流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比率流动负债流动资产流动比率-二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析u资产负债率（财务杠杆：负债总额资产负债率（财务杠杆：负债总额 / 资产总额资产总额100%）u股东权益比率（股东权益总额股东权益比率（股东权益总额 / 资产总额资产总额100%）与权益乘数（资）与权益乘数（资产总额产总额 /股东权益总额）股东权

7、益总额）u产权比率（负债总额产权比率（负债总额 /股东权益总额）与有形净值债务率（负债总额股东权益总额）与有形净值债务率（负债总额 /股东权益总额股东权益总额-无形资产净值）无形资产净值）u偿债保障比率（负债总额偿债保障比率（负债总额 /经营活动现金净流量）经营活动现金净流量）u利息保障倍数（税前利润利息保障倍数（税前利润+利息费用利息费用 /利息费用）与现金利息保障系利息费用）与现金利息保障系数（经营活动现金净流量数（经营活动现金净流量+现金利息支出现金利息支出+付现所得税付现所得税 / 现金利息支现金利息支出）出）三、影响偿债能力的其他因素三、影响偿债能力的其他因素u 或有负债或有负债u

8、担保责任担保责任u 租赁活动租赁活动u 可动用银行信贷指标可动用银行信贷指标思考题思考题u 影响企业偿债能力的主要因素有哪些？影响企业偿债能力的主要因素有哪些？第第3节节 企业营运能力分析企业营运能力分析u 营运能力反映什么问题？营运能力反映什么问题？u 分析营运能力的财务比率分析营运能力的财务比率 应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率（存货利用率）存货周转率（存货利用率） 流动资产周转率流动资产周转率 固定资产周转率固定资产周转率 总资产周转率总资产周转率思考题思考题u 影响企业营运能力的主要因素有哪些？影响企业营运能力的主要因素有哪些？第第4节节 企业获利能力分析企业获利能力分析u 分

9、析获利能力的财务比率分析获利能力的财务比率 资产报酬率（资产活动现金净流量）资产报酬率（资产活动现金净流量） 股权报酬率股权报酬率 销售利润率（销售毛利率与销售净利率）销售利润率（销售毛利率与销售净利率） 成本费用利润率成本费用利润率 每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量 每股股利与股利发放率每股股利与股利发放率 每股净资产每股净资产 市盈率市盈率股份有限公司的一些特殊指标股份有限公司的一些特殊指标u每股利润每股利润u每股现金流量每股现金流量u每股股利每股股利u每股净资产每股净资产u市盈率市盈率思考题思考题u 获利能力分析在股票投资中的作用是什么？获利能力分析在股票投资中的作用是什么？

10、u 如何进行股票估值？如何进行股票估值？第第5节节 企业发展能力分析企业发展能力分析u企业发展能力的内容企业发展能力的内容 资产增长能力资产增长能力 销售增长能力销售增长能力 利润增长能力利润增长能力 市场竞争能力市场竞争能力 企业管理能力企业管理能力 人力资本状况人力资本状况反映企业发展能力的基本财务比率反映企业发展能力的基本财务比率u 资产增长率资产增长率u 销售增长率销售增长率u 利润增长率利润增长率第第6节节 企业财务状况的趋势分析企业财务状况的趋势分析u 趋势分析法趋势分析法 比较财务报表比较财务报表 比较百分比财务报表比较百分比财务报表 比较财务比率比较财务比率 图解法图解法第第7

11、节节 企业财务状况的综合分析企业财务状况的综合分析u 一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法 选择财务比率选择财务比率 确定标准评分值及其上下限确定标准评分值及其上下限 确定财务比率的标准值确定财务比率的标准值 计算实际财务比率计算实际财务比率 计算关系比率计算关系比率 计算实际得分计算实际得分二、杜邦分析法（二、杜邦分析法（P125）u 股权报酬率是核心指标股权报酬率是核心指标u 几个重要的关系几个重要的关系u 如何提高股权报酬率如何提高股权报酬率u 如何提高资产报酬率如何提高资产报酬率附：附： 企业经营业绩评价企业经营业绩评价u 企业业绩评价的基本理论企业业绩评价的基本理论u 企业业

12、绩评价方法企业业绩评价方法u 有关部门的业绩评价指标体系有关部门的业绩评价指标体系（一）企业业绩评价理论（一）企业业绩评价理论u 企业业绩评价概念企业业绩评价概念 企业业绩评价是在各单项指标的基础上，按着企业业绩评价是在各单项指标的基础上，按着特定方法进行汇总，来测量企业业绩的一种方特定方法进行汇总，来测量企业业绩的一种方法。法。u 业绩评价要素业绩评价要素评价目标评价目标评价对象评价对象评价指标评价指标评价标准评价标准评价报告评价报告（一）企业业绩评价理论（一）企业业绩评价理论u 业绩评价的作用业绩评价的作用 业绩评价是综合衡量企业业绩的一种综合性方业绩评价是综合衡量企业业绩的一种综合性方法

13、法 比单一指标更科学比单一指标更科学 所有者测量经营者业绩所有者测量经营者业绩 上级测量下级业绩上级测量下级业绩 债权人测量债务人业绩债权人测量债务人业绩 业绩评价是奖励企业经营者的重要依据业绩评价是奖励企业经营者的重要依据 奖金、股票、股票期权奖金、股票、股票期权（二）企业业绩评价方法（二）企业业绩评价方法u 企业业绩评价方法很多，这里采用杜邦分析和综合企业业绩评价方法很多，这里采用杜邦分析和综合评分法两种方法。评分法两种方法。u 杜邦分析法（见图形杜邦分析法（见图形P125）（二）企业业绩评价方法（二）企业业绩评价方法u 综合评分法综合评分法 选择具有代表性的财务指标选择具有代表性的财务指

14、标 各种指标要兼顾各种指标要兼顾 最好选择高值表示好的指标最好选择高值表示好的指标 适当选择非财务指标适当选择非财务指标 确定各项财务制表的标准值与标准评分值确定各项财务制表的标准值与标准评分值 计算综合分数计算综合分数指标的标准值指标的实际值准评分值指标的标实际得分某项指标主要指标及其标准值和评分值主要指标及其标准值和评分值指标指标 指标的标准值指标的标准值 指标的标准评分值指标的标准评分值流动比率流动比率 2 8利息周转倍数利息周转倍数 4 8所有者权益比率所有者权益比率 0.4 12 销售净利率销售净利率 8% 10投资报酬率投资报酬率 16% 10所有者权益报酬率所有者权益报酬率 40

15、% 16存货周转率（次）存货周转率（次） 5 8应收帐款周转率（次）应收帐款周转率（次） 6 8总资产周转率总资产周转率 （次）（次） 2 12大学以上职工的比率大学以上职工的比率 30% 8合计合计 - 100企业业绩的综合评分法企业业绩的综合评分法 指标指标 标准值标准值 标准评分值标准评分值 实际值实际值 实际得分实际得分 （1） （2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4)流动比率流动比率 2 8 2.11 8.44利息周转倍数利息周转倍数 4 8 4 8所有者权益比率所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率销售净利率 8% 10 9% 11.25投资报酬

16、率投资报酬率 16% 10 18% 11.25所有者权益报酬率所有者权益报酬率 40% 16 41% 16.4存货周转率（次）存货周转率（次） 5 8 4 6.4应收帐款周转率（次）应收帐款周转率（次） 6 8 5 6.67总资产周转率总资产周转率 （次）（次） 2 12 2 12大学以上职工的比率大学以上职工的比率 30% 8 40% 10.67合计合计 - 100 - 104.281.财政部财政部企业经济效益评价指标体系企业经济效益评价指标体系的的10个指标个指标1.销售利润率销售利润率(权重为权重为15% )=销售利润销售利润/销售净收入销售净收入2.总资产报酬率总资产报酬率(权重为权重

17、为15% )=净利润净利润/总资产平均值总资产平均值3.资本收益率资本收益率(权重为权重为15% )=净利润净利润/总资本平均值总资本平均值4.资本保值收益率资本保值收益率(权重为权重为10% )=期末净资产值期末净资产值/期初净资产值期初净资产值5.资产负债率资产负债率(权重为权重为5% )=总负债总负债/总资产总资产6.流动比率流动比率(权重为权重为5% )=流动资产总值流动资产总值/流动负债总值流动负债总值7.应收帐款周转率应收帐款周转率(权重为权重为5% )=赊销净销售额赊销净销售额/应收帐款平均值应收帐款平均值8.存货周转率存货周转率(权重为权重为5% )=销货成本销货成本/存货平均

18、值存货平均值9.社会贡献率社会贡献率(权重为权重为10% )=社会贡献额社会贡献额/总资产平均值总资产平均值 注注:社会贡献总额社会贡献总额=工资工资+利息费用利息费用+劳保退休金及其他福利劳保退休金及其他福利+税税+ 净利润净利润10.社会累计率社会累计率(权重为权重为15% )=上交财政总额上交财政总额/社会贡献总额社会贡献总额2.财政部财政部企业财务通则企业财务通则规定的企业评价的规定的企业评价的8个指标个指标1.资产负债率资产负债率2.流动比率流动比率3.速动比率速动比率4.应收帐款周转率应收帐款周转率5.存货周转率存货周转率6.资本金利润率资本金利润率7.营业收入利润率营业收入利润率

19、8.成本费用利润率成本费用利润率3.中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标1.企业资产总额企业资产总额2.净资产净资产3.营业收入营业收入4.利润总额利润总额5.净资产利润率净资产利润率6.每股税后利润每股税后利润4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价评价考核规定考核规定7个指标个指标1.总资产贡献率总资产贡献率 总资产贡献总资产贡献=(利润总额利润总额+税金总额税金总额+利息支出利息支出)/平均资平均资 产总额产总额2.资本保值增值率资本保值增值率 资本保值增值率资本保值增值

20、率=报告期期末所有者权益报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益上年同期期末所有者权益3.资产负债率资产负债率 资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额4.流动资产周转率流动资产周转率 流动资产周转率流动资产周转率=销售收入销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额5.成本费用利润率成本费用利润率 成本费用利润率成本费用利润率=利润总额利润总额/成本费用总额成本费用总额4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价评价考核规定考核规定7个指标个指标6.全员劳动生产率全员劳动生产率 全员劳动生产率全员劳动生产率=工业增加

21、值工业增加值/全部职工平均人数全部职工平均人数7.产品销售率产品销售率 产品销售率产品销售率=工业销售产值工业销售产值/工业总产值工业总产值(现价现价) 权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度由专家调查法确定的。其中由专家调查法确定的。其中: :(1)(1)总资产贡献率总资产贡献率20; (2)20; (2)资本保值增值率资本保值增值率16;16;(3)(3)资产负债率资产负债率12; (4)12; (4)流动资产周转率流动资产周转率15;15;(5)(5)成本费用利润率成本费用利润率14; (6)14; (6)全员劳动生产率全员劳动生

22、产率10;10;(7)(7)产品销售率产品销售率13.13.4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价评价考核规定考核规定7个指标个指标 各项指标的标准值各项指标的标准值, ,是参照了我国近期工业是参照了我国近期工业经济指标的实际水平及一般标准确定的经济指标的实际水平及一般标准确定的, ,其中其中: :(1)(1)总资产贡献率总资产贡献率10.7%;10.7%;(2)(2)资本保值增值率资本保值增值率120%;120%;(3)(3)资产负债率资产负债率60%;60%;(4)(4)流动资产周转率流动资产周转率1.52%;1.52%;(5

23、)(5)成本费用利润率成本费用利润率3.71%;3.71%;(6)(6)全员劳动生产率全员劳动生产率1650016500元元/ /人人; ;(7)(7)产品销售率产品销售率96%.96%.工业经济效益综合指标工业经济效益综合指标 工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经济运行质量的综合指标。济运行质量的综合指标。工业经济效益综合指标工业经济效益综合指标=Z(某项指标报告期数值某项指标报告期数值该项指该项指 标全国标准值标全国标准值该项指标权数该项指标权

24、数)总权数总权数 由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分别处理。如果指数值别处理。如果指数值60%60%，即可得权数，即可得权数1212分；如果指标分；如果指标值值60%,60%,期权数则按下面公式计算：期权数则按下面公式计算： 即即:(:(指标值指标值- -不允许值不允许值100)100)(60-(60-不允许值不允许值100)12100)12 考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中, ,上上述评价考核体系也许随之调整述评价考核体系也许随之调整, ,故该指标体系原则上适用故该指标体系原则上适用于于

25、“九五九五”期间期间。5.1 财政部财政部企业绩效评价指标体系企业绩效评价指标体系的指标（一）的指标（一）评价内容基本指标修正指标()专家评议指标()一、 资本效益状况净资产收益率总资产报酬率销售毛利率成本费用利润率资产损失比率社会贡献率资本收益率政策影响率领导班子能力产品竞争能力内部经营机制基础管理水平员工素质状况资本运营能力技术装备水平新产品开发能力行业或区域影响力长期发展能力预测5.2 财政部财政部企业绩效评价指标体系企业绩效评价指标体系的指标（二）的指标（二） 评价内容基本指标修正指标()专家评议指标()二、 资本经营状况总资产周转率流动资产周转率存货周转率应收帐款周转率三年以上应收帐款周转率积压商品物资比率固定资产闲置比率领导班子能力产品竞争能力内部经营机制基础管理水平员工素质状况资本运营能力技术装备水平新产品开发能力行业或区域影响力长期发展能力预测5.3 财政部财政部企业绩效评价指标体系企业绩效评价指标体系的指标（三）的指标（三） 评价内容基本指标修正指标()专家评议指标()三、 偿债能力状况资产负债率获率倍数资金挂帐率流动比率速动比率现金流动负债比率领导班子能力产品竞争能力内部经营机制基础管理水平员工素质状况资本运营能力技术装备水平新产品开发能力行业或区域影响力长期发展能力预测问问/答答?