11财务比率分析.pptx

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1、 第二讲 财务比率分析指标名称指标名称2004%2003%2002%货币资金货币资金390.91 9.1 980.24 22.5 527.77 19.1 应收账款应收账款283.94 6.6 196.80 4.5 254.28 9.2 应收票据应收票据802.35 18.7 942.03 21.7 555.17 20.1 存货存货1806.22 42.1 1512.65 34.8 971.51 35.2 流动资产流动资产3327.98 77.6 3691.25 84.9 2381.69 86.2 固定资产合计固定资产合计696.53 16.2 596.62 13.7 337.90 12.2 无

2、形资产无形资产235.78 5.5 46.37 1.1 32.23 1.2 总资产总资产4289.23 100.0 4347.78 100.0 2762.00 100.0 短期借款短期借款1063.11 24.8 530.50 12.2 28.14 1.0 应付票据应付票据393.25 9.2 325.56 7.5 153.74 5.6 应付帐款应付帐款1110.33 25.9 843.45 19.4 746.67 27.0 预收账款预收账款166.33 3.9 600.41 13.8 429.21 15.5 流动负债流动负债2849.24 66.4 2571.98 59.2 1726.84

3、62.5 负债合计负债合计2886.61 67.3 2784.89 64.1 1872.75 67.8 股本股本429.84 10.0 429.84 9.9 358.20 13.0 未分配利润未分配利润414.86 9.7 559.46 12.9 145.71 5.3 股东权益合计股东权益合计1318.19 30.7 1463.13 33.7 889.25 32.2 负债和股东权益合计负债和股东权益合计4289.23 100.0 4347.78 100.0 2762.00 100.0 突出的问题：F 货币资金、应收票据在2003年大幅增长后在2004年明显下降；F 存货不断增长；F 短期借款从

4、2002年不足3000万剧增到2003年的5亿2004年更是突破了10亿，占总资产的约四分之一；F 未分配利润2003年增长284%，2004年是负增长。 指标名称指标名称2004%2003%2002%04/03变动比变动比03/02变动比变动比主营业务收入主营业务收入5054.5 100.006817.1100.004486.70100.00-25.8651.94主营业务成本主营业务成本3997.079.084468.965.562790.3862.19-10.5660.16营业务税金及附营业务税金及附加加12.390.2531.540.4619.960.44-60.7058.03主营业务利

5、润主营业务利润1045.120.682316.633.981676.3637.36-54.8938.19其他业务利润其他业务利润30.840.619.930.15-13.98-0.31210.59-171.05营业费用营业费用731.5014.47973.8714.29620.6813.83-24.8956.91管理费用管理费用336.136.65523.77.68314.747.01-35.8266.41财务费用财务费用12.130.248.400.1220.600.4644.47-59.23营业利润营业利润-3.81-0.08820.512.04706.3715.74-100.4616.1

6、6补贴收入补贴收入22.510.451.110.020.000.001922.33NA营业外损益营业外损益-2.89-0.06-15.47-0.23-20.25-0.45-81.30-23.62利润总额利润总额15.640.31807.411.84686.6215.30-98.0617.60所得税所得税2.150.04149.002.1979.681.78-98.5687.01净利润净利润15.850.31614.29.01606.9413.53-97.421.20比较比较20032003年和年和20022002年，主营业务收入、成本、管理费用年，主营业务收入、成本、管理费用和营业费用等主要损

7、益指标均增幅在和营业费用等主要损益指标均增幅在50%50%以上，由于费用增以上，由于费用增长很快，主营业务利润增长了长很快，主营业务利润增长了38%38%，而净利润只增长了，而净利润只增长了1%1%。到到20042004年，以上各项指标急剧下降，各项成本费用较年，以上各项指标急剧下降，各项成本费用较20032003年下降了年下降了10-35%10-35%，主营业务收入下降了，主营业务收入下降了26%26%，主营业务，主营业务利润下降了利润下降了55%55%，净利润则下降了，净利润则下降了97%97%之多。并且如上文所之多。并且如上文所述，述，20032003年虽然主营业务收入增幅很快，但成本费

8、用的巨年虽然主营业务收入增幅很快，但成本费用的巨大压力使得企业在彼时已显疲态，净利润的增长勉强仅大压力使得企业在彼时已显疲态，净利润的增长勉强仅1%1%。20042004年损益表中唯一突出的是补贴收入年损益表中唯一突出的是补贴收入22512251万元，正由万元，正由于此，当年利润才免于红字，在年报中披露补贴收入主要于此，当年利润才免于红字，在年报中披露补贴收入主要为厦门当地政府补助，企业借助外部力量为厦门当地政府补助，企业借助外部力量“扭亏为盈扭亏为盈”，值得玩味。值得玩味。2004年现金流量净额为负，公司的当年主营业务现金流入已不足以支付本年度的主营业务付款所需资金，公司为保证正常发展，投资

9、仍需一定支出，所以不得不通过大量的筹资活动来维持资金链条。指标名称指标名称20042003200204/0303/02经营活动产生的现金经营活动产生的现金流量净额流量净额-660.3500.9972.1-231.81-48.47投资活动产生的现金投资活动产生的现金流量净额流量净额-291.4-299.5-87.2-2.73243.40筹资活动产生的现金筹资活动产生的现金流量净额流量净额364.1253.9-537.243.42-147.26现金及现金等价物净现金及现金等价物净增加值增加值-589.33452.4347.3-230.2530.26财务比率分析的特点财务比率分析的特点一、短期偿债能

10、力分析一、短期偿债能力分析n 主要反映企业的短期偿债能力。企业的短期主要反映企业的短期偿债能力。企业的短期偿债能力取决依流动资产的流动性。偿债能力取决依流动资产的流动性。( (一一) )营运资本营运资本 营运资本营运资本= =流动资产流动资产- -流动负债流动负债( (二二) ) 流动比率流动比率 流动比率流动比率= = 流动资产流动资产/ / 流动负债流动负债 一般认为一般认为2121比较合理，比例过高，流动比较合理，比例过高，流动资产太多，未能有效利用流动资产，影响利润，资产太多，未能有效利用流动资产，影响利润，有时比例大，但短期偿债能力也未必很强，是由有时比例大，但短期偿债能力也未必很强

11、，是由于存货积压所致。于存货积压所致。注意的问题：注意的问题： 注意的问题：注意的问题： 局限性：局限性：n(1)是静态指标；是静态指标；n(2)流动资产含有变现率较低的存货，应与存货流动资产含有变现率较低的存货，应与存货周转率相结合使用；周转率相结合使用；n(3)季节性经营企业、大量分期付款结算和大量季节性经营企业、大量分期付款结算和大量现金收款企业该比率不适宜。现金收款企业该比率不适宜。( (三三) )、 速动比率速动比率 n速动比率速动比率= = 速动资产速动资产/ / 流动负债流动负债 =( =( 流动资产存货流动资产存货)/ )/ 流动负债流动负债 n将存货从流动资产中剔除的原因：将

12、存货从流动资产中剔除的原因：1 1）存货变现速度慢；）存货变现速度慢； （2 2）存货已损失，但没处理；）存货已损失，但没处理； （3 3）部分存货抵押给债权人；）部分存货抵押给债权人； （4 4）存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊）存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。的问题。n 一般认为一般认为1111比较合适。若应收账款中有较大部比较合适。若应收账款中有较大部分不易收回，可能会成为坏账，影响偿债能力。各分不易收回，可能会成为坏账，影响偿债能力。各种预付款项和预付费用的变现能力差，也影响偿债种预付款项和预付费用的变现能力差，也影响偿债能力。能力。局限性局限性1.只揭示了速动资产

13、与流动负债的关系。是只揭示了速动资产与流动负债的关系。是静静态态指标。指标。2.速动资产包括了速动资产包括了流动性差流动性差应收账款等。应收账款等。3.各预付账款及预付费用的各预付账款及预付费用的变现力差变现力差。n( (四四) ) 现金比率现金比率 现金比率现金比率= = 可立即动用的现金可立即动用的现金/ / 流动负债流动负债 现金指现金和现金等价物。现金指现金和现金等价物。是最坏情况的是最坏情况的偿债能力，比率高变现力强，比率低资产使用偿债能力，比率高变现力强，比率低资产使用力差。力差。 现金流量比率现金流量比率=现金净流量现金净流量/流动负债流动负债 表1：夏新电子2002-2004年

14、度流动性对比20032003年的流动性指标略高于年的流动性指标略高于20022002年，这是因为：虽然年，这是因为：虽然20032003年年夏新的短期借款和应付帐款有较快的增长，但由于应收票据、夏新的短期借款和应付帐款有较快的增长，但由于应收票据、货币资金的增加更多，因此总体使得流动性指标表现出一个平货币资金的增加更多，因此总体使得流动性指标表现出一个平缓的增长趋势。但到缓的增长趋势。但到20042004年，由于货币资金余额减少、短期借年，由于货币资金余额减少、短期借款大量增加，流动比率下降到接近款大量增加，流动比率下降到接近1 1；而且由于存货增加较快，；而且由于存货增加较快，速动比率从速动

15、比率从0.810.81下降到下降到0.530.53。可见，其流动性风险已然呈现。可见，其流动性风险已然呈现。 财务指标财务指标20022002年年20032003年年20042004年年1.1.流动比率流动比率1.38 1.38 1.44 1.44 1.17 1.17 2.2.速动比率速动比率0.78 0.78 0.81 0.81 0.53 0.53 表2： 2004年流动性指标行业比较从流动性来看，三家主要国产手机厂家的水平均低于行业平从流动性来看，三家主要国产手机厂家的水平均低于行业平均值。说明在经营扩张的过程中，保存一定库存量、增加经营均值。说明在经营扩张的过程中，保存一定库存量、增加经

16、营性应收以及应付可能是难以避免的。从三家的比较来看，夏新性应收以及应付可能是难以避免的。从三家的比较来看，夏新电子的流动比率，特别是速动比率比其他两家都为低，从夏新电子的流动比率，特别是速动比率比其他两家都为低，从夏新20042004年的资产负债表中可知，货币资金的减少和存货的增加是年的资产负债表中可知，货币资金的减少和存货的增加是主要原因。行业的比较告诉我们：夏新电子的流动性水平偏低，主要原因。行业的比较告诉我们：夏新电子的流动性水平偏低，流动风险偏大已是事实。流动风险偏大已是事实。财务指标财务指标夏新夏新波导波导东方东方行业平均行业平均流动比率流动比率1.171.171.351.351.7

17、61.761.871.87速动比率速动比率0.530.530.690.690.880.886.766.76二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析企业的资本结构和财务杠杆与其筹资方企业的资本结构和财务杠杆与其筹资方式有关，合理的债务融资有助于提高企业的税式有关，合理的债务融资有助于提高企业的税后利润，但过多的依靠债务资金，也会增加企后利润，但过多的依靠债务资金，也会增加企业的财务风险。因此，这类指标主要反映企业业的财务风险。因此，这类指标主要反映企业的长期偿债能力及财务风险的程度。的长期偿债能力及财务风险的程度。 影响长期偿债能力因素：影响长期偿债能力因素： (1)、资本结构；、资本结构；(2

18、)、获利能力。、获利能力。长期偿债能力分析的意义投资人投资人:(1)安全安全性性;(2)性性.n3.债权人债权人:(1)本金本金;(2)利息利息. ( (一一) ) 资产负债率资产负债率：反映了在总资产中有多大比例：反映了在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。护债权人利益的程度。 1)1)资产总额是扣除累计折旧后的净额资产总额是扣除累计折旧后的净额; ;n(2)(2)该指标主要揭示债权人利益的保护程度；该指标主要揭示债权人利益的保护程度；n(3)(3)债权人、股东、经营者分别对该指标有着不同看债权人、股东

19、、经营者分别对该指标有着不同看法；法；n(4)(4)该指标一般适宜在该指标一般适宜在40%-60%40%-60%间，但不同行业标准不间，但不同行业标准不一。如经营风险高的科技行业应低些，而经营风险小一。如经营风险高的科技行业应低些，而经营风险小的电力等可高些，房地产业也可高些。的电力等可高些，房地产业也可高些。n(5)(5)不同国家该指标也不一。如日本不同国家该指标也不一。如日本70%70%、美国低于、美国低于50%50%、我国非上市企业高负债、上市企业低负债。、我国非上市企业高负债、上市企业低负债。( (二二) ) 权益负债率权益负债率( (产权比率产权比率) )：反映了债权人所提：反映了债

20、权人所提供的资金与股东所提供的资金的对比关系，也是衡供的资金与股东所提供的资金的对比关系，也是衡量公司破产清算时对债权人利益的保护程度。量公司破产清算时对债权人利益的保护程度。 ( (三三) )有形净值债务率有形净值债务率：反映债权人债务在破产清：反映债权人债务在破产清算时有多少有形资产保障。算时有多少有形资产保障。注意：注意：( (六六) )、利息保障倍数利息保障倍数：反映公司盈利支付债务利息的：反映公司盈利支付债务利息的能力，用以衡量偿付借款利息的能力。能力，用以衡量偿付借款利息的能力。表表3：夏新：夏新2002-2004年度负债能力对比年度负债能力对比夏新总资产负债率变化不大，但短债提高

21、，长债减少，说明夏新采夏新总资产负债率变化不大，但短债提高，长债减少，说明夏新采取了取了“短债长投短债长投”的资本结构，过分依靠短期负债周转，加大了财务的资本结构，过分依靠短期负债周转，加大了财务风险。风险。利息保障倍数从利息保障倍数从91.4991.49下跌到下跌到3.083.08仅经历一年时间，从损益表得知，仅经历一年时间，从损益表得知，财务费用并未有太大变化，财务费用并未有太大变化，“变脸变脸”的根源在于息税前利润（的根源在于息税前利润（EBITEBIT）的狂降，说明手机行业竞争剧烈、高利润的时代已成为历史。的狂降，说明手机行业竞争剧烈、高利润的时代已成为历史。 财务指标财务指标 200

22、2年年2003年年2004年年1.1.总资产负债率总资产负债率67.80%64.05%67.30%2.2.长债资产比长债资产比5.28%4.90%0.87%3.3.短债资产比短债资产比62.52%59.16%66.43%4.4.负债权益比负债权益比2.11 1.90 2.19 5.5.股东权益比股东权益比32.20%33.65%30.73%6.6.利息保障倍数利息保障倍数34.71 91.493.08表4： 2004年负债能力指标行业比较从资本结构来看，从资本结构来看，20042004年夏新的负债水平与行业平均水平和其年夏新的负债水平与行业平均水平和其他企业的水平相比，资产负债率略高，但负债权

23、益比率比其他他企业的水平相比，资产负债率略高，但负债权益比率比其他2 2家企业和同行业分别高出家企业和同行业分别高出46%46%，140%140%和和62%62%，说明其负债水平较高，说明其负债水平较高，权益资金比重较低，财务结构不合理，导致销售和盈利下降后财权益资金比重较低，财务结构不合理，导致销售和盈利下降后财务风险激增。务风险激增。从利息保障倍数看，由于从利息保障倍数看，由于没有没有行业平均水平的相应数据，只能行业平均水平的相应数据，只能与波导进行比较，夏新的利息保障倍数是很低的，说明其偿债能与波导进行比较，夏新的利息保障倍数是很低的，说明其偿债能力明显不足。力明显不足。财务指标财务指标

24、夏新夏新波导波导东方东方行业平均行业平均1 1、资产负债比率、资产负债比率67.30%67.30%62.76%62.76%41.86%41.86%65.48%65.48%2 2、利息保障倍数、利息保障倍数3.083.0876.4676.46NANANANA3 3、负债权益比、负债权益比218.98%218.98%172.02%172.02%78.46%78.46%156.80%156.80%是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。通过对企业资产周转情况的分析，来评价企业各项资产通过对企业资产周转情况的分析，来评价企业各项资产的利用水平和的利用

25、水平和营运效率。营运效率。资产平均余额周转额周转次数周转率)(周转额计算期天数资产平均余额周转率计算期天数周转天数周转期)(二二) )( (三三) )( (五五) )表表5：夏新：夏新2002-2004年度资产周转能力对比年度资产周转能力对比总资产周转率三年来呈下降趋势，特别是固定资产周转率和存货总资产周转率三年来呈下降趋势，特别是固定资产周转率和存货周转率，周转率，20042004年比起年比起20032003年下滑了将近一半，说明资产管理水平年下滑了将近一半，说明资产管理水平下降。下降。存货占总资产比例超存货占总资产比例超30%30%，20042004年高达年高达42%42%，若存货不能及时

26、消化，若存货不能及时消化，随着时间的推移，存货的实际价值将被大打折扣，因此应重视存随着时间的推移，存货的实际价值将被大打折扣，因此应重视存货管理。货管理。公司应收账款周转率虽然有所下降，但下降幅度偏小，说明夏新公司应收账款周转率虽然有所下降，但下降幅度偏小，说明夏新注意到了加强应收账款的管理。注意到了加强应收账款的管理。财务指标财务指标2002年年2003年年2004年年1.1.总资产周转率总资产周转率2.061.921.172.2.固定资产周转率固定资产周转率18.6214.597.823.3.应收帐款周转率应收帐款周转率26.4637.7724.224.4.存货周转率存货周转率3.193.

27、612.41表6： 2004年资产使用指标行业比较夏新应收账款周转率高于行业平均水平和东方通信，但低于波导股份，说明其应收账款回收相对较快。但夏新近三年都没有为应收账款计提坏账准备，而2003年比2004年，主要应收款净增1亿元，说明应收款的管理并不乐观。从总资产周转率来看，夏新电子高于行业平均水平，与东方通信相当，但低于波导股份，说明其资产利用率尚可。夏新的存货周转率只有行业平均水平的一半，是其他两家企业的三分之一， 2003年比2004年存货净增近3亿元，说明其存货的流动性差，存货的管理效率低，销售形势堪忧。财务指标财务指标夏新夏新波导波导东方东方行业平均行业平均1 1、应收账款周转率（次

28、）、应收账款周转率（次） 24.2224.2234.3434.346.416.416.756.752 2、总资产周转率、总资产周转率 （次）（次）1.171.172.272.271.091.090.660.663 3、存货周转率（次）、存货周转率（次）2.412.416.096.096.066.064.514.51四、盈利能力指标 这类指标主要衡量企业产生利润的能力和效率这类指标主要衡量企业产生利润的能力和效率( (一一) )= =（销售收入（销售收入- -销售成本）销售成本）/ /销售收入销售收入四、盈利能力指标 营业利润营业利润营业利润营业利润/营业营业费用、费用、费用、财务费用、其他业务

29、利润费用、财务费用、其他业务利润、资产减、资产减( (三三) )(四四)投资报酬率或投资报酬率或( (六六) )= =净利润净利润/ /（期初权益总额（期初权益总额+ +期末权益总额）期末权益总额）2 2 表表8 8：夏新：夏新2002-20042002-2004年度盈利能力（单位：万元年度盈利能力（单位：万元 ）财务指标财务指标2002年年2003年年2004年年1.营业毛利率营业毛利率37.36%33.98%20.68%2.销售净利率销售净利率13.53%9.01%0.31%3.资产净利率资产净利率21.97%14.13%0.37%4.ROE68.25%41.98%1.20%5.ROIC7

30、0.21%54.57%2.02%其中：其中：WCR12,318.8031,569.1578,505.93表表9： 2004年年盈利指标行业比较盈利指标行业比较 三家企业作为国产手机的重要品牌，主要指标基本好于行业平三家企业作为国产手机的重要品牌，主要指标基本好于行业平均水平，但三家之中，夏新电子明显处于弱势，波导股份的表现均水平，但三家之中，夏新电子明显处于弱势，波导股份的表现最好。说明夏新电子的盈利水平已在行业中不具优势，其在行业最好。说明夏新电子的盈利水平已在行业中不具优势，其在行业日后进一步的激烈中如何应对，是非常严峻的挑战日后进一步的激烈中如何应对，是非常严峻的挑战。财务指标财务指标夏

31、新夏新波导波导东方东方行业平均行业平均净资产收益率（）净资产收益率（）1.2013.252.40-84.19营业毛利率（）营业毛利率（）20.6815.4011.5621.90销售净利率（）销售净利率（）0.312.021.04-7.72五、反映市场价值的财务比率五、反映市场价值的财务比率 (二二) )每股收益每股收益(EPS) (EPS) =(=(净利润优先股股利净利润优先股股利)/)/普通股平均股数普通股平均股数 ( (三三) )股利发放率股利发放率= =每股股利每股股利/ /每股收入每股收入 ( (四四) )每股净资产每股净资产= =净资产总额净资产总额/ /发行在外的股票股数发行在外的

32、股票股数 ( (五五)Q)Q比率比率= =债券及股票的市场价值债券及股票的市场价值/ /资产总额资产总额市盈率与一年期存款利率时间一年期存款利率相对应的基准市盈率前10.98%9.11 96,5,19.18%10.8996,8,237.47%13.3997,10,235.67%17.6498,3,255.22%19.1698,7,14.77%20.9698,12,73.78%26.4599,6,102.25%44.4599,11,11.80%55.5696,5,1 一、比较分析法一、比较分析法 1 1、趋势分析法趋势分析法：通过与历史年份财务指标的比：通过与历史年份财务指标的比较，来说明企业财

33、务状况和经营成果的变动趋势的较，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的方法。方法。 (1)(1)定基动态比率定基动态比率：以某一时期的数值为固定的基：以某一时期的数值为固定的基期值而计算出来的动态比率。期值而计算出来的动态比率。= =分析期数值分析期数值固定基期数值固定基期数值 (2)(2) 环比动态比率环比动态比率：以每一分析期的前期数值为基：以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来的动态比率。期数值而计算出来的动态比率。 = =分析期数值分析期数值前期数值前期数值 2.2.与同行业比较与同行业比较又称横向分析又称横向分析 3.3.与预算标准比与预算标准比又称差异分析。又称差异分析。 二

34、、因素分析法二、因素分析法它是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各它是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对某一指标影响程度的一种方法。具体有连环替代法因素对某一指标影响程度的一种方法。具体有连环替代法和差额分析法两种。和差额分析法两种。（1 1）连环替代法连环替代法：依次用实际值替代标准值，据以测：依次用实际值替代标准值，据以测定各因素对财务指标的影响。定各因素对财务指标的影响。（2 2）差额分析法差额分析法：是连环替代法的一种简化形式，是：是连环替代法的一种简化形式，是利用各因素的实际值与标准值之间的差额来计算各因素对利用各因素的实际值与标准值之间的差额来计算各因素对分

35、析对象的影响程度的方法。分析对象的影响程度的方法。三、综合分析法三、综合分析法 1.1.杜邦分析法杜邦分析法 2.2.沃尔评分法沃尔评分法 3.EVA 3.EVA 例：某企业例：某企业1999年和年和2000年有关总资产报年有关总资产报酬率、总资产产值率、产品销售率和销售利酬率、总资产产值率、产品销售率和销售利润率资料如下：润率资料如下：要求：分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度要求：分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度。（1）确定分析对象）确定分析对象 实际指标体系：实际指标体系：80%98%30%=23.52% 基期指标体系：基期指标体系： 82%94%22%=16.96% 分析对象：

36、分析对象： 23.52%16.96%= + 6.56%（2）连环顺序替代）连环顺序替代 基期指标体系：基期指标体系： 82%94%22%=16.96% 替代第一因素：替代第一因素：80%94%22%=16.54% 替代第二因素：替代第二因素：80%98%22%=17.25% 替代第三因素：替代第三因素：80%98%30%=23.52%（实际指标）（实际指标）（3）影响程度：）影响程度： 总资产产值率的影响：总资产产值率的影响：16.54%16.96%= - 0.42% 产品销售率的影响：产品销售率的影响： 17.25%16.54%= +0.71% 销售利润率的影响：销售利润率的影响： 23.5

37、2%17.25%= +6.27%（4）检验结果：）检验结果：- -0.42%+0.71%+6.27%= +6.56%2、应用连环替代法应注意的问题、应用连环替代法应注意的问题 （1）因素分解的相关性问题因素分解的相关性问题分析指标与其影响因素分析指标与其影响因素之间必须具有经济意义。之间必须具有经济意义。 （2）分析前提的假设分析前提的假设分析某一因素对经济指标差异分析某一因素对经济指标差异的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单一因素对分析对象的影响程度。一因素对分析对象的影响程度。（3）因素替代的顺序因素替代的顺序传统方法：数量指

38、标在前，质传统方法：数量指标在前，质量指标在后；或主要影响因素在前，次要因素在后；或将量指标在后；或主要影响因素在前，次要因素在后；或将对分析指标影响较大的、并能明确责任的因素放在前面。对分析指标影响较大的、并能明确责任的因素放在前面。（4）顺序替代的连环性顺序替代的连环性在确定各因素变动对分析对在确定各因素变动对分析对象的影响时，都是将某因素替代后的结果与该因素替代前象的影响时，都是将某因素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。的结果对比，一环套一环。注意：注意：在各因素之间不是连乘的情况下，运用差额在各因素之间不是连乘的情况下，运用差额计算法必须慎重。计算法必须慎重。例：某企业

39、有关成本资料如下：例：某企业有关成本资料如下：要求：确定各因素变动对产品总成本的影响程度。要求：确定各因素变动对产品总成本的影响程度。产品总成本与影响因素之间的关系式：产品总成本与影响因素之间的关系式：产品总成本产品总成本=产品产量产品产量单位变动成本单位变动成本+固定总成本固定总成本运用连环替代法分析：运用连环替代法分析：分析对象：分析对象：23 20021 000=+2 200因素分析：因素分析：1999年：年：1 00012+9 000=21 000替代替代1：1 20012+9 000=23 400替代替代2：1 20011+9 000=22 2002000年：年：1 20011+10

40、 000=23 200产品产量变动影响：产品产量变动影响：23 40021 000= +2 400单位变动成本影响：单位变动成本影响：22 20023 400= -1 200固定总成本影响：固定总成本影响：23 20022 200= +1 000各因素影响之和：各因素影响之和：+2 4001 200+1 000=+2 200如果直接运用差额计算法：如果直接运用差额计算法：产品产量变动影响产品产量变动影响：（12 001 000）12+9 000= +11 400单位变动成本影响：单位变动成本影响：1 200（1112）+9 000=+7 800固定总成本影响：固定总成本影响：1 20011+（10 0009 000）= +14 200各因素影响之和：各因素影响之和：+11 400+7 800+14 200=+33 400（错误）（错误）为正确方法：为正确方法：产品产量变动影响产品产量变动影响：（：（12 001 000）12= +2 400单位变动成本影响：单位变动成本影响：1 200（1112）= -1 200固定总成本影响：（固定总成本影响：（10 0009 000）= +1 000三、综合分析法三、综合分析法 1.1.杜邦分析法杜邦分析法 2.2.沃尔评分法沃尔评分法 3.EVA 3.EVA