第一部分：国际收支.pptx

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1、四川大学经济学院四川大学经济学院国际金融学的形成与发展国际金融学的形成与发展l 国际金融学是在国际贸易理论的基础上逐步形国际金融学是在国际贸易理论的基础上逐步形成和发展起来的，作为国际贸易学的一部分而成和发展起来的，作为国际贸易学的一部分而处于从属地位；这是因为当时的国际经济关系处于从属地位；这是因为当时的国际经济关系以商品贸易关系为主；以商品贸易关系为主；l 2020世纪世纪6060年代前后，国际金融开始成为一门新年代前后，国际金融开始成为一门新兴的学科，但其研究范围尚未明确界定；兴的学科，但其研究范围尚未明确界定；l 2020世纪世纪70708080年代，由于生产和资本国际化的年代，由于生

2、产和资本国际化的迅速发展，国际经济学应运而生，国际金融研迅速发展，国际经济学应运而生，国际金融研究又从属于国际经济学；究又从属于国际经济学；l 2020世纪世纪8080年代以来，经济和金融全球化、自由年代以来，经济和金融全球化、自由化、投资机构化、交易电子化等趋势的发展所化、投资机构化、交易电子化等趋势的发展所引起的一系列问题，成为国际金融理论迅速发引起的一系列问题，成为国际金融理论迅速发展并形成一门独立学科的重要推动力。展并形成一门独立学科的重要推动力。l 尤其是尤其是2020世纪世纪9090年代以来，国际金融领域的变革年代以来，国际金融领域的变革超过其他领域。本课程超过其他领域。本课程主要

3、主要涉及以下重要的问题：涉及以下重要的问题：1.1.国际收支（国际收支失衡及其调节）国际收支（国际收支失衡及其调节）2.2.汇率（汇率理论与汇率制度）汇率（汇率理论与汇率制度）3.3.外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易4.4.国际金融市场与国际资本流动国际金融市场与国际资本流动5.5.货币危机货币危机6.6.国际货币体系国际货币体系第一章第一章国际收支和国际收支平衡表国际收支和国际收支平衡表 国际收支国际收支 国际收支平衡表国际收支平衡表 国际收支失衡与平衡国际收支失衡与平衡第一节第一节 国际收支国际收支一、定义：一、定义： 据据IMFIMF的解释，国际收支（的解释，国际收支（Balance

4、 of Balance of PaymentsPayments）是指一国（或地区）的居民在一定时）是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季、一月）与非居民之间的经济期内（一年、一季、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。交易的系统记录。二、解释：二、解释： 1.1.居民：以经济利益中心所在地为标准（一年或居民：以经济利益中心所在地为标准（一年或一年以上）一年以上） 2.2.国际收支是个流量的概念国际收支是个流量的概念 3.3.事后统计事后统计 第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表一、定义：一、定义： 国际收支平衡表是国际收支按照特定帐户分类和复式计帐原则表示的会国际收支平衡表是

5、国际收支按照特定帐户分类和复式计帐原则表示的会计报表。计报表。二、特定帐户分类二、特定帐户分类1.1.经常帐户（经常帐户（Current accountCurrent account）货物（货物（GoodsGoods）：商品进出口收支）：商品进出口收支服务（服务（ServicesServices）：服务贸易收支）：服务贸易收支收入（收入（IncomeIncome）: :短期工人报酬短期工人报酬+ +投资收入投资收入经常转移（经常转移（Current transfersCurrent transfers）：私人）：私人+ +政府政府2.2.资本与金融帐户（资本与金融帐户（Capital and

6、financial accountCapital and financial account）直接投资（直接投资（Direct investmentDirect investment）: :投资者对所投资企业拥有管理控制权投资者对所投资企业拥有管理控制权证券投资证券投资 （Portfolio investmentPortfolio investment）: :股本证券股本证券+ +债务证券债务证券其它投资其它投资 （Other investmentOther investment）：）： 除除 项目之外的金融交易项目之外的金融交易储备资产（储备资产（Reserve assetsReserve

7、assets）：货币当局持有的可随时动用的资产。（第）：货币当局持有的可随时动用的资产。（第四章详细讲述，现可认为外汇储备资产）四章详细讲述，现可认为外汇储备资产）3.3.错误与遗漏帐户（错误与遗漏帐户（Errors and omissions accountErrors and omissions account）: :满足于复式计帐原则满足于复式计帐原则所作的一种会计处理。所作的一种会计处理。第二节第二节国际收支平衡表国际收支平衡表 20062006年中国国际收支平衡表（简表）年中国国际收支平衡表（简表） 项目项目 差额差额(百万美元百万美元) 贷方贷方(百万美元百万美元) 借方借方(百万

8、美元百万美元) 一一.经常项目经常项目 249,866 1,144,499 894,633 A.货物和服务货物和服务 208,912 1,061,682 852,769 B.收益收益 11,755 51,240 39,485 C.经常转移经常转移 29,199 31,578 2,378 二二.资本和金融项目资本和金融项目10,037 653,276 643,239 A.资本项目资本项目 4,020 4,102 82 B.金融项目金融项目 6,017 649,174 643,157 三三.储备资产储备资产 -247,025447 247,472 四四.净误差与遗漏净误差与遗漏 -12,877 0

9、 12,877 五五.总差额总差额247025第二节第二节国际收支平衡表国际收支平衡表 20062006年中国国际收支平衡表（简述）年中国国际收支平衡表（简述） 20062006年，国际收支继续保持年，国际收支继续保持“双顺差双顺差”格局。经常项目顺格局。经常项目顺差差24992499亿美元，较上年增长亿美元，较上年增长5555。其中，货物贸易顺差。其中，货物贸易顺差21772177亿美元，增长亿美元，增长6262；服务贸易逆差；服务贸易逆差8888亿美元，下降亿美元，下降6 6；收益顺差；收益顺差118118亿美元，增长亿美元，增长1111；经常转移顺差；经常转移顺差292292亿亿美元，增

10、长美元，增长1515。资本和金融项目顺差。资本和金融项目顺差100100亿美元，较上亿美元，较上年下降年下降8484。其中，直接投资顺差。其中，直接投资顺差603603亿美元，下降亿美元，下降1111；证券投资逆差证券投资逆差676676亿美元，增长亿美元，增长12.712.7倍；其他投资顺差倍；其他投资顺差133133亿美元，上年为逆差亿美元，上年为逆差4040亿美元。亿美元。20062006年末国家外汇储备比年末国家外汇储备比上年末增加上年末增加24752475亿美元，达到亿美元，达到1066310663亿美元。亿美元。第二节第二节国际收支平衡表国际收支平衡表三、复式计帐三、复式计帐每一笔

11、交易必然涉及借方和贷方两个方面，且有借必有贷，借贷必相等。每一笔交易必然涉及借方和贷方两个方面，且有借必有贷，借贷必相等。实例：实例：1 1、甲国企业出口价值、甲国企业出口价值100100万美元的设备，该企业在海外银行的存款相万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加；应增加；2 2、甲国居民到外国旅游花销、甲国居民到外国旅游花销3030万美元，该费用从该居民的海外存款万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除；中扣除；3 3、甲国企业在海外投资所得利润、甲国企业在海外投资所得利润150150万美元，其中，万美元，其中，7575万用于当地再万用于当地再投资，投资，5050万购买当地商品运回国内，

12、万购买当地商品运回国内，2525万结售给政府换取本币；万结售给政府换取本币；4.4.甲国居民动用其在海外存款甲国居民动用其在海外存款4040万美元，用以购买外国某公司的股票。万美元，用以购买外国某公司的股票。国际收支帐户国际收支帐户单位：万美元单位：万美元一、经常账户一、经常账户借方（）借方（）贷方（）贷方（） 1 1、商品、商品5050100100 2 2、服务、服务3030 3 3、收入、收入150150 4 4、经常转移、经常转移二、资本与金融账户二、资本与金融账户 1 1、资本账户、资本账户 2 2、金融账户、金融账户 （1 1）直接投资）直接投资7575 （2 2）证券投资）证券投资

13、4040 （3 3）其他投资）其他投资10010030+4030+40 （4 4）储备资产）储备资产2525三、错误与遗漏账户三、错误与遗漏账户第二节第二节国际收支平衡表国际收支平衡表 净差错与遗漏账户额度（净差错与遗漏账户额度（1998-20061998-2006）单位：亿美元单位：亿美元第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表四、国际收支平衡表的分析四、国际收支平衡表的分析1.1.分析方法：分析方法：静态分析法：指对某国在某一时期（静态分析法：指对某国在某一时期（1 1年或年或1 1季度）季度）国际收支平衡表进行分析的方法。国际收支平衡表进行分析的方法。动态分析法：是指对某国若干连续时期

14、的国际收动态分析法：是指对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析的方法。支平衡表进行分析的方法。2.2.分析内容：分析内容：账户差额分析。（如上述根据净差错与遗漏账户账户差额分析。（如上述根据净差错与遗漏账户为正还是为负来分析资本外逃、内流等）为正还是为负来分析资本外逃、内流等）账户间关系分析账户间关系分析 。 该部分在第三节具体讲述。该部分在第三节具体讲述。 第三节第三节 国际收支失衡与平衡国际收支失衡与平衡一、国际收支失衡与平衡的概念一、国际收支失衡与平衡的概念 自主性交易自主性交易 补偿性交易补偿性交易国际收支失衡与平衡是针对于自主性交易而言的。具体来说，当自主性国际收支失衡与平衡是针

15、对于自主性交易而言的。具体来说，当自主性交易差额为零时，称之为国际收支平衡；当这一差额不为零时，称之交易差额为零时，称之为国际收支平衡；当这一差额不为零时，称之国际收支失衡。失衡的两种表现：顺差（差额为正）与逆差（差额为国际收支失衡。失衡的两种表现：顺差（差额为正）与逆差（差额为负）。负）。二、衡量国际收支失衡的口径二、衡量国际收支失衡的口径/ /指标指标1.1.贸易账户差（余）额：商品进出口差额。贸易账户差（余）额：商品进出口差额。2.2.经常账户差（余）额：该账户中四项的借贷差额。经常账户差（余）额：该账户中四项的借贷差额。3.3.综合账户差额或总差额：国际收支平衡表中扣除储备及相关项目之

16、外综合账户差额或总差额：国际收支平衡表中扣除储备及相关项目之外 其余账户的借贷差额。其余账户的借贷差额。结合结合20062006年我国国际收支平衡表，理解上述口径年我国国际收支平衡表，理解上述口径/ /指标。指标。第三节第三节 国际收支失衡与平衡国际收支失衡与平衡三、各账户之间关系：三、各账户之间关系：设：设：经常账户差额经常账户差额 ：C C 储备资产项目差额：储备资产项目差额：R R 资本与金融账户差额（扣除资本与金融账户差额（扣除R R）：）：F F 总差额：总差额：B B 净差错与遗漏项目为：净差错与遗漏项目为：0 0则：则： C+F+R=0 C+F+R=0 及及 C+F=B C+F=

17、B 进一步：进一步： B=- RB=- R。这表明：国际收支总差额与储备资产变动额具有等值的反。这表明：国际收支总差额与储备资产变动额具有等值的反 向关系，即国际收支顺（逆）差额等于储备资产的增加（减少）额。向关系，即国际收支顺（逆）差额等于储备资产的增加（减少）额。另：另： R=0 R=0 ，则，则 C=-F C=-F 。这表明，当国际收支平衡时，经常账户与资本账。这表明，当国际收支平衡时，经常账户与资本账户二者具有互为融资的关系。户二者具有互为融资的关系。第三节第三节 国际收支失衡与平衡国际收支失衡与平衡四、国际收支失衡的原因和类型四、国际收支失衡的原因和类型1.1.偶发性因素（偶发性失衡

18、）偶发性因素（偶发性失衡）2.2.结构性因素（结构性失衡）结构性因素（结构性失衡）3.3.周期性因素（周期性失衡）周期性因素（周期性失衡）* *4.4.收入性因素（收入性失衡）：国民收入变化引发进口需求收入性因素（收入性失衡）：国民收入变化引发进口需求发生变化，在不考虑出口的情况下，引发国际收支失衡。发生变化，在不考虑出口的情况下，引发国际收支失衡。* *5.5.货币性因素（货币性失衡）：货币供求关系失衡导致国际货币性因素（货币性失衡）：货币供求关系失衡导致国际收支失衡。收支失衡。货币供给货币需求货币供给货币需求通货膨胀通货膨胀 进口进口、出口、出口 国际收支失衡。国际收支失衡。第一章第一章

19、重点知识回顾重点知识回顾1.1.国际收支平衡表的账户分类国际收支平衡表的账户分类2.2.国际收支失衡的概念、衡量口径。国际收支失衡的概念、衡量口径。3.3.国际收支失衡与平衡对外汇储备规模的影响。国际收支失衡与平衡对外汇储备规模的影响。4.4.国际收支失衡的货币性因素。国际收支失衡的货币性因素。5.5.国际收支失衡的经济影响。国际收支失衡的经济影响。第三节第三节 国际收支失衡与平衡国际收支失衡与平衡 思考：思考： 1.1.因为经常帐户的一笔记录对应资本金融帐户的因为经常帐户的一笔记录对应资本金融帐户的一笔数量相同而方向相反的记录一笔数量相同而方向相反的记录, ,那么经常帐户那么经常帐户和资本金

20、融帐户的节余显然也是数量相同方向相和资本金融帐户的节余显然也是数量相同方向相反啊反啊. .我国这几年怎么会都是我国这几年怎么会都是“双顺差双顺差”呢呢? ? 2.2.持续的国际收支顺差或逆差对一国经济发展和持续的国际收支顺差或逆差对一国经济发展和稳定有何不利影响？稳定有何不利影响？ 第三节第三节 国际收支失衡与平衡国际收支失衡与平衡 资料阅读第二章第二章 国际收支调节手段与理论国际收支调节手段与理论l 国际收支调节手段国际收支调节手段l 内外均衡的矛盾及政策搭配内外均衡的矛盾及政策搭配l 国际收支调节理论国际收支调节理论第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段 国际收支均衡的政策观国际收

21、支均衡的政策观不同类型的国家的经济目标的侧重点不同，对国际不同类型的国家的经济目标的侧重点不同，对国际收支均衡的具体表述和界定也有所不同。收支均衡的具体表述和界定也有所不同。发达国家的国际收支均衡观，多将国际收支的调节发达国家的国际收支均衡观，多将国际收支的调节目标确定为保持综合差额或经常账户平衡或在某一目标确定为保持综合差额或经常账户平衡或在某一幅度区域内的盈余或赤字。幅度区域内的盈余或赤字。发展中国家的国际收支均衡为将经常账户赤字保持发展中国家的国际收支均衡为将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平。在中期内可维持的水平。第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段一、国际收支失衡的自动调

22、节机制一、国际收支失衡的自动调节机制1.1.大卫大卫休谟的价格铸币流动机制（国际金本位制度）休谟的价格铸币流动机制（国际金本位制度）国际收支国际收支逆差（恶化）逆差（恶化）货币外流货币外流、货币存量、货币存量 国内物价水平国内物价水平 出口出口 国际收支国际收支改善改善第一第一 国际收支调节手段国际收支调节手段* *2.2.汇率机制（纸币本位制度）汇率机制（纸币本位制度）国际收支逆差国际收支逆差 货币外流货币外流 、国内外汇存量、国内外汇存量 本币贬值（本币汇率下降）本币贬值（本币汇率下降） 出口出口 、进口、进口 贸易收支（国际收支）改善贸易收支（国际收支）改善 第一节第一节 国际收支调节手

23、段国际收支调节手段 本币汇率变动对进出口的影响本币汇率变动对进出口的影响本币贬值本币贬值1.1.出口出口 商品价格（商品价格（CNYCNY） 汇率汇率 商品价格（商品价格（USDUSD）贬值前贬值前 7.5 7.5 7.57.5 1 1贬值后贬值后 7.5 8.5 7.5 8.5 ？贬值的价格效应：本币贬值后，以外币表示的本国出口商贬值的价格效应：本币贬值后，以外币表示的本国出口商 品的价格下降。品的价格下降。贬值的贸易量效应：本币贬值后，本国出口量增加。贬值的贸易量效应：本币贬值后，本国出口量增加。 第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段2.2.进口进口 商品价格（商品价格（CNYC

24、NY） 汇率汇率 商品价格（商品价格（USDUSD）贬值前贬值前 7.5 7.5 7.57.5 1 1贬值后贬值后 ？ 8.5 18.5 1 贬值的价格效应：本币贬值后，以本币表示的进口商品的贬值的价格效应：本币贬值后，以本币表示的进口商品的价格下降。价格下降。贬值的贸易量效应：本币贬值后，本国进口量下降。贬值的贸易量效应：本币贬值后，本国进口量下降。第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段l本币升值（本币升值（请同学们思考请同学们思考） 第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段3.3.收入机制收入机制国际收支逆差国际收支逆差 国民收入国民收入 （？）（？） Y=C+I+G+Y=C

25、+I+G+（X-MX-M） 进口需求进口需求 国际收支改善国际收支改善 第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段*4.4.利率机制利率机制 国际收支逆差国际收支逆差 本币存量（供应量）本币存量（供应量）（？） 利率利率 资本内流资本内流、 资本外流资本外流 国际收支改善国际收支改善第一节第一节 （一）（一） 重点知识回顾重点知识回顾1.1.本币升值（贬值）对进出口的影响本币升值（贬值）对进出口的影响2.2.利率上升（下降）对资本流动的影响利率上升（下降）对资本流动的影响3.3.国际收支顺差（逆差）对本国货币供给的影响国际收支顺差（逆差）对本国货币供给的影响 外汇占款外汇占款4.4.逆差（

26、顺差）的调节手段（汇率、利率）逆差（顺差）的调节手段（汇率、利率）第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段二、国际收支的需求调节政策二、国际收支的需求调节政策支出增减型政策支出增减型政策支出转换型政策支出转换型政策1.支出增减型政策：改变总需求或支出总水平的政支出增减型政策：改变总需求或支出总水平的政策策 ，即，即财政货币政策财政货币政策。 货币政策：中央银行通过调节货币供应量与利货币政策：中央银行通过调节货币供应量与利率来影响宏观经济活动水平的经济政策，主要工率来影响宏观经济活动水平的经济政策，主要工具有公开市场操作、法定存款准备金率、再贴现具有公开市场操作、法定存款准备金率、再贴现率

27、。率。 第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段 公开市场操作公开市场操作央行在公开市场中买卖债券及发行、回购票据的行央行在公开市场中买卖债券及发行、回购票据的行为为 法定准备率（法定准备率（R） R= 法定准备金法定准备金/商业银行吸收存款商业银行吸收存款 再贴现率再贴现率 商业银行以商业票据为抵押从央行手中贷款的贷商业银行以商业票据为抵押从央行手中贷款的贷款利率，它决定了商业银行再贴现（贷款）的成本。款利率，它决定了商业银行再贴现（贷款）的成本。第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段l 财政政策：政府利用财政收收入、财政支出及公财政政策：政府利用财政收收入、财政支出及公债对经

28、济进行调控的经济政策。如增减财政支出、债对经济进行调控的经济政策。如增减财政支出、增减税收、发行国债等。增减税收、发行国债等。思考：思考： 根据当前我国国际收支的实际情况，该用怎样的根据当前我国国际收支的实际情况，该用怎样的货币政策来调节？该调节措施对国内经济有何影货币政策来调节？该调节措施对国内经济有何影响？响？（涉及本章的第二节内容）（涉及本章的第二节内容） 第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段2.2.支出转换型政策：改变支出方向，而不改变支出总支出转换型政策：改变支出方向，而不改变支出总量的政策，包括量的政策，包括汇率政策汇率政策、关税政策及直接管制等。、关税政策及直接管制等。

29、 第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段三、外汇缓冲政策三、外汇缓冲政策 一国政府以外汇储备为缓冲体，通过央行在外汇一国政府以外汇储备为缓冲体，通过央行在外汇市场上买卖外汇（增减外汇储备），减缓国际收市场上买卖外汇（增减外汇储备），减缓国际收支失衡对经济产生的不利影响（如汇率的急剧波支失衡对经济产生的不利影响（如汇率的急剧波动）。动）。 请同学回顾一下第一章的相关内容请同学回顾一下第一章的相关内容第一节第一节 重点知识回顾重点知识回顾1.国际收支调节国际收支调节汇率政策汇率政策利率政策利率政策财政货币政策财政货币政策外汇缓冲政策（外汇储备政策）外汇缓冲政策（外汇储备政策）2.国际收支失

30、衡对货币供给的影响国际收支失衡对货币供给的影响第二节第二节 内外均衡冲突及解决内外均衡冲突及解决回顾刚才的回顾刚才的思考思考一、一、米德米德冲突：固定汇率制度下，失业增加、经常冲突：固定汇率制度下，失业增加、经常账户逆差或通货膨胀、经常账户顺差这两种特定账户逆差或通货膨胀、经常账户顺差这两种特定的内外经济状况组合的内外经济状况组合。内部经济状况内部经济状况外部经济状况外部经济状况衰退衰退/ /失业失业逆差逆差衰退衰退/ /失业失业顺差顺差通货膨胀通货膨胀顺差顺差通货膨胀通货膨胀逆差逆差经济学家日历经济学家日历 詹姆斯詹姆斯爱德华爱德华米德米德 James Edward Meade (1907-

31、95) James Meade, an Englishman, was corecipient of the Nobel Prize in 1977。 Much of Meades work on international trade is in the two volumes of his Theory of International Economic Policy, In the books first volume, The Balance of Payments, Meade made the point that for each of its policy objectives

32、, the government requires a policy tool. Meade advocated using fiscal policy to achieve full employment and monetary policy to achieve the governments target on balance of payments. The Theory of International Economic Policy. Vol. 1, The Balance of Payments, 1951; Vol. 2, Trade and Welfare. 经济学家日历经

33、济学家日历 蒙代尔国际企业家大学名誉校长，蒙代尔(Robert A.Mundell)教授是国际著名的经济学家，美国麻省理工学院（MIT）经济学博士，现为美国哥伦比亚大学教授，中国人民大学名誉博士和名誉教授，是最优货币区理论的首创者，1999年荣获得诺贝尔经济学奖，被国际学术界誉为“欧元之父”。 Mundell, Honorary President of Mudell International University of Entrepreneurship ；World-famous economist; Ph. D. of MIT; Honorary PH.D and Visiting Pr

34、ofessor of Renmin University; pioneer of the theory of Optimum Currency Areas; winner of Nobel Prize for Economics in 1999; Intellectual Father of the Euro. He is currently professor of Columbia University in New York. 经济学家日历经济学家日历 Jan Tinbergen The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Me

35、mory of Alfred Nobel 1969 JAN TINBERGEN 1969 Nobel Laureate in Economics for having developed and applied dynamic models for the analysis of economic processes. Background Born: 1903-1994 Residence: The NetherlandsAffiliation: The Netherlands School of Economics, Rotterdam 第二节第二节 内外均衡冲突及解决内外均衡冲突及解决二

36、、内外均衡冲突的解决二、内外均衡冲突的解决1.1.丁伯根原则：政府要实现若干个独立的政策目标，丁伯根原则：政府要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。2.2.蒙代尔的政策工具搭配原则：以货币政策实现外部蒙代尔的政策工具搭配原则：以货币政策实现外部均衡目标、以财政政策实现内部均衡目标。均衡目标、以财政政策实现内部均衡目标。区间区间经济状况经济状况财政政策财政政策货币政策货币政策失业、衰退失业、衰退/ /逆差逆差扩张扩张紧缩紧缩失业、衰退失业、衰退/ /顺差顺差扩张扩张扩张扩张通货膨胀通货膨胀/ /逆差逆差紧缩紧缩紧缩紧缩通货膨胀

37、通货膨胀/ /顺差顺差紧缩紧缩扩张扩张第二节第二节 内外均衡冲突及解决内外均衡冲突及解决3.3.斯旺的政策搭配原则：以支出增减型政策实现内斯旺的政策搭配原则：以支出增减型政策实现内部均衡目标、以支出转换型政策实现外部均衡目部均衡目标、以支出转换型政策实现外部均衡目标。标。区间区间经济状况经济状况支出增减政支出增减政策策 支出转换支出转换政策政策失业、衰退失业、衰退/ /逆差逆差扩张扩张贬值贬值失业、衰退失业、衰退/ /顺差顺差扩张扩张升值升值通货膨胀通货膨胀/ /逆差逆差紧缩紧缩贬值贬值通货膨胀通货膨胀/ /顺差顺差紧缩紧缩升值升值第二节第二节 内外均衡冲突及解决内外均衡冲突及解决4.4.补充

38、说明：上述政策搭配知识政策范例，实际经补充说明：上述政策搭配知识政策范例，实际经济情况比理论描述要复杂的多（如在政策取向上，济情况比理论描述要复杂的多（如在政策取向上，不仅要考虑本国经济的需要，还要顾及外国可能做不仅要考虑本国经济的需要，还要顾及外国可能做出的反应），故内外均衡冲突的解决更多的是要从出的反应），故内外均衡冲突的解决更多的是要从实践实践中总结。中总结。第二节第二节 内外均衡冲突及解决内外均衡冲突及解决l资料阅读资料阅读第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论一、弹性论一、弹性论该理论分析的是货币贬值对贸易收支的作用该理论分析的是货币贬值对贸易收支的作用请同学回顾一下本币贬值

39、调节国际收支逆差的原理请同学回顾一下本币贬值调节国际收支逆差的原理 出口价格出口价格（USD） 出口量出口量 出口收入出口收入（USD） 贬值前贬值前 1 100 100 贬值后贬值后（1） 0.7 110 77 缺乏缺乏 贬值后贬值后（2） 0.7 150 105 富有富有需求弹性需求弹性反映的是需求量的变动对价格变动的敏感程度。反映的是需求量的变动对价格变动的敏感程度。需求弹性需求弹性=需求量变动率需求量变动率/价格变动率价格变动率弹性弹性1 1，富有弹性；弹性，富有弹性；弹性1 1，缺乏弹性；，缺乏弹性；弹性弹性=1=1，单位弹性。，单位弹性。第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理

40、论1.1.马歇尔马歇尔- -勒纳条件勒纳条件出口商品需求弹性：出口商品需求弹性：ExEx 出口商品价格变动率：出口商品价格变动率： Px/PxPx/Px出口商品需求量变动率：出口商品需求量变动率：Qx/QxQx/Qx Ex=Ex=（Qx/QxQx/Qx）/ /（Px/PxPx/Px）同理同理, , E Em m= =（Q Qm m/Q/Qm m）/ /（P Pm m/P/Pm m）结论：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商结论：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商 品的需求弹性之和大于品的需求弹性之和大于1 1，贸易收支才会改善，贸易收支才会改善，即即Ex+EmEx+Em1。 第三

41、节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论马歇尔马歇尔- -勒纳条件推导勒纳条件推导B=PX-P* ME （本币表示）（本币表示）600=10100-1508 (1) (2) (3)dEdMPEMPdEdXPdEdB*。贬值能够改善贸易收支时即。有时，当则设，有两边除以中，有代入将 ,1EmEx0dEdB 0 ExEm1MPEXPExMPEXPEm1MP1dEdBMPEmMPMPExEXPdEdB132MEdEdMPEPEdMdMPmdPmMdMEmXEdEdXEPEPdXdXPxdPxXdXEx,*)()(*)/(*)(/)/()/(/第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论2.J 2

42、.J 曲线效应曲线效应 货币贬值后，贸易收支首先恶化，过一段时间后，货币贬值后，贸易收支首先恶化，过一段时间后，贸易收支才会逐渐改善。贸易收支才会逐渐改善。 第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论二、吸收论（二、吸收论（Absorption ApproachAbsorption Approach）也称支出分析法也称支出分析法，分析的是收入和支出在国际收支调分析的是收入和支出在国际收支调节中的作用。节中的作用。1.1.基本理论基本理论 Y=C+I+G+Y=C+I+G+（X-MX-M）式中式中Y Y、C C、I I、G G、X X、M M分别代表国民收入、消费支出、分别代表国民收入、消费支

43、出、投资支出、政府支出、出口和进口。投资支出、政府支出、出口和进口。设：设：A=C+I+GA=C+I+G；B=X-M B=X-M （其中（其中A A为总吸收，为总吸收，B B代表国际收支差额）代表国际收支差额）则：则：Y=A+BB=Y-AY=A+BB=Y-A这表明：这表明：当国民收入大于总吸收时，国际收支顺差；当国民收当国民收入大于总吸收时，国际收支顺差；当国民收入小于总吸收时，国际收支逆差；当国民收入等于总入小于总吸收时，国际收支逆差；当国民收入等于总吸收时，国际收支平衡。吸收时，国际收支平衡。第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论2.2.政策主张政策主张（B=Y-AB=Y-A）通过

44、调节通过调节Y Y与与A A来调节国际收支失衡，即国际收支逆来调节国际收支失衡，即国际收支逆差时，使用紧缩性的财政货币政策，以降低总支出差时，使用紧缩性的财政货币政策，以降低总支出（总吸收（总吸收A A）。但考虑到紧缩性的宏观政策也会降）。但考虑到紧缩性的宏观政策也会降低总收入低总收入Y Y，故需结合支出转换型的政策，即本币，故需结合支出转换型的政策，即本币贬值，以使在降低总吸收同时，总收入不至于下降。贬值，以使在降低总吸收同时，总收入不至于下降。总结总结：吸收论主张支出增减型与支出转换型政策搭：吸收论主张支出增减型与支出转换型政策搭配使用。配使用。第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理

45、论三、货币论（三、货币论（Monetary ApproachMonetary Approach）又称为货币分析法。货币论强调货币市场均衡对国际收支又称为货币分析法。货币论强调货币市场均衡对国际收支的作用。的作用。1.1.基本理论基本理论 Ms=Md （长期来看）（长期来看） (1) Ms=m(D+R) (2)（2 2）式中，）式中，m m表示货币乘数，为一常数；表示货币乘数，为一常数；D D表示基础货币表示基础货币的国内信贷部分；的国内信贷部分；R R表示基础货币的国外部分，即外汇储表示基础货币的国外部分，即外汇储备。该式表明一国的货币供给（基础货币）来源于国内外备。该式表明一国的货币供给（基

46、础货币）来源于国内外两部分。两部分。 将（将（2 2）代入（）代入（1 1）中，有：）中，有： Md=m(D+R) (3) 整理（整理（3 3）式有：）式有： R=Md/m-D (4) 第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论 Ms=Md (1) Ms=m(D+R) (2) R=Md/m-D (4) 设设MdMd不变，则有：不变，则有：DR （MsMd） DR （MsMd） D不变不变R不变（不变（Ms=Md）这意味着国内信贷扩张，导致外汇储备会下降（国际收支这意味着国内信贷扩张，导致外汇储备会下降（国际收支逆差），或者说，国际收支逆差是信贷扩张引致逆差），或者说，国际收支逆差是信贷扩张

47、引致Ms大于大于Md所致；同理，所致；同理，Ms小于小于Md引发国际收支顺差。货币供引发国际收支顺差。货币供求平衡，则国际收支平衡。求平衡，则国际收支平衡。结论：结论：国际收支是一种货币现象，即国际收支盈余或赤字国际收支是一种货币现象，即国际收支盈余或赤字是一国货币市场供求失衡的反映。是一国货币市场供求失衡的反映。第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论2.2.政策主张政策主张国际收支失衡的原因在于国内货币市场失衡，故恢复国际国际收支失衡的原因在于国内货币市场失衡，故恢复国际收支平衡的途径就在于恢复国内货币市场的平衡。故国际收支平衡的途径就在于恢复国内货币市场的平衡。故国际收支失衡要采用

48、货币政策予以调节，具体来说，国际收支收支失衡要采用货币政策予以调节，具体来说，国际收支逆差时，应采用紧缩性的货币政策；国际收支顺差时，应逆差时，应采用紧缩性的货币政策；国际收支顺差时，应采用扩张性的货币政策。采用扩张性的货币政策。3.3.货币论对贬值的分析（货币论对贬值的分析（回顾弹性论回顾弹性论） 当货币供给大于货币需求时，国际收支逆差，这意味着在当货币供给大于货币需求时，国际收支逆差，这意味着在外汇市场上外汇供给小于外汇需求，于是逆差国货币贬值。外汇市场上外汇供给小于外汇需求，于是逆差国货币贬值。货币贬值又引起国内物价水平上升，从而引起引起货币需货币贬值又引起国内物价水平上升，从而引起引起

49、货币需求的增加，在货币市场趋于平衡的过程中，国际收支逆差求的增加，在货币市场趋于平衡的过程中，国际收支逆差逐渐缩小，直至消失（国际收支平衡）。逐渐缩小，直至消失（国际收支平衡）。第三节第三节 重点知识回顾重点知识回顾1.1.弹性论基本结论弹性论基本结论2.2.吸收论基本结论吸收论基本结论3.3.货币论基本结论货币论基本结论热点聚焦：我国国际收支失衡的代价热点聚焦：我国国际收支失衡的代价 从从1994年到年到2006年，我国国际收支的主要特征是年，我国国际收支的主要特征是“双顺差双顺差”结构不断强化。结构不断强化。1994年年-2006年，我国连续年，我国连续13年出现了经常项目顺差，并且顺差规

50、模呈逐渐扩大的趋势，尤其年出现了经常项目顺差，并且顺差规模呈逐渐扩大的趋势，尤其是是2005年和年和2006年，经常项目顺差达到年，经常项目顺差达到1608亿美元和亿美元和2499亿美元。亿美元。2007年前年前7个月，个月，仅贸易收支顺差就达到仅贸易收支顺差就达到1368.2亿美元。资本账户除亿美元。资本账户除1998年受亚洲金融危机影响出现过一年受亚洲金融危机影响出现过一年逆差外，也都是顺差状态，主要源于直接投资账户外资的持续不断流入，年逆差外，也都是顺差状态，主要源于直接投资账户外资的持续不断流入，2006年资本年资本和金融帐户顺差和金融帐户顺差100亿美元。亿美元。 国际收支的国际收支