第四章 财务估价.pptx

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1、现在现在5年后年后理解时应注意的问题：理解时应注意的问题：n利率）（本金本利和1iiniASn1)1 (),/(称作年金终值系数称作年金终值系数iiAn1)1 (S38.161051. 61100),/(1niASSA偿债基金 系数iiApn)1 (1称为年金现值系数iiniAPn)1 (1),/(投资回收系数投资回收系数公式公式=A(S/A,i,n)(1+i)公式公式=A(S/A,i,n+1)-1公式公式=A(P/A,i,n)(1+i)公式p=A(P/A,i,n-1)+1终值S=A(s/A,i,n)现值 公式P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m) 公式 p=A(P/A,i,n)(

2、p/s,i,m)iiApn)1 (111 (1)1 (11年内复利次数计息期利率）年内复利次数名义利率（实际利率mMrMi),/(),/()1 ()1 (trSPSPtrPSPSrPMiPStNMnnttiiIP)1)11必要报酬率（本金必要报酬率（每期利息债券的价值=债券未来现金流入的现值之和P=I（P/A， ）+M（P/S，）年平均价年平均价股票的价值=股票未来现金流入的现值P= D / RsP=Do (1+g)/(Rs-g) =D1/(Rs-g)2（1+14%）=2.282（1+14%）2=2.602.6（1+8%）=2.81股票价值股票价值P=2.28（P/S,10%,1)+ 2.60

3、（P/S,10%,2) +2.8110% （P/S,10%,2) = 27.44（元）（元） 24.89=2.28（P/S,i i,1)+ 2.60（P/S,i i,2) +2.8110% （P/S,i,i,2) i i=11%iniiPKK1标准差标准差(系数系数V)可能结果的个数种可能结果的概率第种可能结果的报酬率第期望报酬率期望报酬率的标准离差niPikkpkkiiniii12kv标准差系数)4(jmjjpArk12112121221222221212211112rAAAArArAKKAJAKJAAPKJjkmjmkJKKJp投资组合的标准差投资组合的期望报酬率若投资两种债券：种债券的投资比例第种债券的投资比例第种债券报酬率的协方差种债券与第第其中：%11.112 . 0%20%122 . 08 . 02%202 . 0%128 . 0%6 .112 . 0%188 . 0%102222组合标准差组合报酬率imfmfiRkRK其中：其中：直线斜率直线斜率反映每单位反映每单位整体风险整体风险的超额收益，的超额收益， 既：风险的既：风险的“价格价格”适用范围适用范围：有效证券组合：有效证券组合衡量一般用政府公债利息率无风险报酬率即市场报酬率所有股票的平均报酬率系数证券组合的证券组合的风险报酬率RKRRKRfmPpfmPp的相关系数股收益率与市场收益率其中Jrrmjmjmjj)(