第六章扩展的凯恩斯模型一三重(宏观经济学,刘骏民).pptx

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1、第六章第六章 扩展的凯恩斯模型一三重扩展的凯恩斯模型一三重 均衡的宏观经济模型均衡的宏观经济模型上一章我们研究IS一LM模型时假定价格总水平不变，从而可以采用完全没有弹性的总需求曲线和完全有弹性的总供给曲线。如果价格水平不是给定的，而是一个变量，情况就完全不同了，总供给与总需求曲线会发生变化。考虑到价格变动对国民收入的影响，也就是考虑到要素市场对总供给曲线的影响，因此本章将加入要素市场来建立一个三重均衡的宏观经济模型。第一节第一节 可变价格下的总供求曲线可变价格下的总供求曲线一、凯恩斯效应凯恩斯效应在推导总需求曲线之前，我们先把凯恩斯的货币理论与古典学派的理论作一对比，来说明凯恩斯理论区别于古

2、典学派理论的一个重要概念凯恩斯效应。在第四章对古典学派货币理论的分折中，曾列出剑桥方程式：MS = kQP （1）该式表示，当货币供应量增加时，人们为了保持手中的实际现金余额与实际收入的比例k，会导致价格水平与货币增加的同比例上升由于假定k与Q是常数，从而当货币供应量增加时通过实际现金余额效应会直接使总需求增加和价格水平提高。22与古典学派的理论相对照，凯恩斯的货币理论是完全不同的，这可以用IS-LM模型来表述，即：)2() r ( I)Q(S)3() r ,Q(MDPMS当货币供应量变动时，并不是直接通过实际现金余额效应使价格总水平发生变动，而是通过货币与债券市场的相互作用，使利息率发生变动

3、，从而会使投资发生变动，进而影响总需求和价格水平，而是通过提高对债券的需求和降低利息率，使投资增加，进而提高总需求。因此，凯恩斯效应所表明的商品需求与价格水平之间的关系是一种间接的联系。凯恩斯效应的反映过程如下：货币数量增加导致实际现金余额增加，导致对债券的需求增加，债券的市场价格提货币数量增加导致实际现金余额增加，导致对债券的需求增加，债券的市场价格提高导致利息率降低，导致投资增加，导致总需求增加，导致价格水平提高。高导致利息率降低，导致投资增加，导致总需求增加，导致价格水平提高。凯恩斯效应与剑桥效应的区别区别在于，货币供应量的变动对总需求的影响是通过利息率和投资的变动完成的，而剑桥效应则直

4、接把货币供应量与总需求联系起来。古典学派的总需求曲线是由剑桥方程式MS=kPQ决定的，而凯恩斯模型的总需求曲线则是由IS一LM模型决定的。133剑桥方程式怎样决定需求曲线：因为MS = kPQ，所以在MS和k即定不变的情况下，P下降，就意味着Q上升。因此总需求曲线是一条向右下倾斜的曲线，且弹性为1。二、凯恩期的总需求曲线二、凯恩期的总需求曲线凯恩斯模型的总需求曲线是由IS一LM模型决定的。根据IS一LM模型，IS曲线和LM曲线的交点将决定总需求，从而总需求曲线是价格变动使IS和LM曲线均衡点变动的轨迹。假定IS曲线是给定的(2)，LM曲线的方程为(3)即：)4(PMS) r ,Q(MS由于实际

5、货币供应量与价格水平之间的反比关系，当价格水平发生变动，将使LM曲线发生变动，这会与IS曲线在不同的点相交，因此，在每一价格水平上都将会有与之相对应的总需求点。把这些点连接起来，即可得到总需求曲线。如图6.1所示。24PQ0AD4Qr0ISLM1r1Q1假定价格为P1时LM曲线为LM1，利息率为r1，实际收入为Q1。由于实际货币余额为MS/P，所以当价格下降时，实际货币余额MS/P会上升，导致LM曲线向右移动。假定价格下降到P2，LM曲线会向右移动到LM2，价格下降到P3，LM曲线右移到LM3。（P1）LM2（P2）LM3（P3）利息率会相应地下降到r2、r3，产量会上升到Q2、Q3。r2r3

6、Q2Q3以价格为纵轴，以实际收入为横轴，就可以画出需求曲线。PQ0P1P2P3ADAD曲线向右下倾斜，表示当价格下降时，实际货币需求上升，导致利息率下降，投资需求上升，从而总需求上升。355从以上对总需求曲线的推导可以看出，这种总需求曲线并不是通常意义上的总需求函数，而是一条均衡轨迹。它所表明的并不是随着商品价格的提高使需求减少，即不是表明单独市场上需求与价格的关系，而是价格水平变动对两个市场同时作用，从而使利息率和投资需求发生变动而对总需求产生的影响。由此可见，总需求是由IS一LM曲线决定的。三、凯恩斯的总供给曲线三、凯恩斯的总供给曲线1.在古典的理论中，在古典的理论中，由于短期内厂商的资本

7、存量不变，从而生产函数可以写成：Q=F(L)厂商对劳动的需求量是由“劳动的边际产品价值=工资（VMPL=W）”，“或劳动的边际产量=实际工资（MPL=W/P）”，因此实际工资W/P调节着厂商对劳动的需求。PQ0ASAD1P1AD2P2Qf厂商对劳动的需求函数为：Ld =L (W/P)；企业利润最大化的假定：MC=W/MPL=P，两边同时乘以MPL和同时除以P：W/P=MPL：既然实际工资调节着厂商对劳动的投入，而劳动的投入（根据生产函数）又决定着总供给，所以总供给函数可以写为：AS= f (W/P)，如果劳动投入一旦确定在充分就业水平上，名义工资W和价格都有完全的灵活性，则总供给曲线是一条位于

8、充分就业国民收入上的完全没有弹性的直线。4662.凯恩斯的总供给曲线凯恩斯的总供给曲线使用生产函数Q=F(L)和企业利润最大化的假定MC=W/MPL=P，如果假定不变的货币工资率(即刚性工资)，即可得到凯恩斯的总供给曲线，如图6.2所示。(a)LQ(a)图为生产函数：Q=f (L)Q=f (L)(b)(b)图为劳动市场，Ld为劳动的需求曲线；LS为劳动的供给曲线。它们分别是实际工资W/P的减函数（需求）和增函数（供给）。W/PLdLS(c)P(c)为名义工资曲线。W假定名义工资为一不变的常量 ，随着价格水平从P1上升到P2和P3，在名义工资不变的情况下，实际工资从(W/P)1下降到(W/P)2

9、，再下降到(W/P)3。WP1(W/P)1P2(W/P)2P3(W/P)3劳动的投入量会从L1增加到L2和L3，假定劳动的供给曲线为图中所示，到L3时，达到充分就业。L1L2L3根据生产函数，劳动投入为L1产量为Q1，劳动投入为L2和L3时，产量为Q2，Q3。Q1Q2Q3于是可以根据价格和产量推导出总供给曲线。P1和Q1的组合点A，P2和Q2的组合点B，及充分就业的产量Q3和P3的组合点C。于是得到一条向右上倾斜的总供给曲线。ABC但是，超过充分就业的产量Q3，劳动供给不再增加，所以价格水平再上升到P4将引起名义工资增加到W，结果，在C点以后，总供给曲线将成为一条直线。P4WAS577关于刚性

10、工资的假定可以这样解释，在劳动市场，工人会对货币工资的下降进行抵抗，从而使货币工资只能上升而不能下降。(a)LQQ=f (L)(b)W/PLdLS(c)PWP1(W/P)1P2(W/P)2P3(W/P)3L1L2L3Q1Q2Q3ABCP4WAS3.工资价格刚性工资价格刚性另一方面，由于人们具有“货币幻觉”，即只注意货币工资而看不到货币的实际购买力，所以他们会抵抗价格水平不变情况下的货币工资的下降，但却不会抵抗货币工资不变下的价格水平的提高。688我们在前面曾使用过在充分就业之前具有完全弹性的总供给曲线，这被称为简化的凯恩斯的总供给曲线。假定不变的货币工资和价格水平，再补充以不变的劳动边际生产力

11、的假定，即可得到这种简化的凯恩斯的总供给曲线，如图63所示。QLQ=f (L)W/PLdLS(W/P)1WPPL*Q*AS这时，由于边际生产力不变的假定，所以劳动的需求曲线为一条水平于劳动投入轴的直线。在充分就业的劳动投入L*以前，劳动投入与产出Q正比例上升，但是，价格和名义工资不变，实际工资不变，所以总供给曲线为一条水平线。达到充分就业点以后，由于劳动供给不再增加，如果对劳动的需求增加，只能引起名义工资的提高，从而总供给曲线成为一条垂线。Ld1如劳动的需求增加到Ld1，于是劳动的供给小于劳动的需求，即L*Q0）。由于商品市场的供大于求，使价格水平从P2下降到P1，在图(d)中会使LM曲线向右

12、移动，从LM(P2)移到LM(P1)，从而使利息率从r2下降到r1，但由于IS曲线对利息率的变动完全没有弹性，从而并不能使投资增加和总需求增加。在这里，凯恩斯效应不起作用了，价格并不影响需求。在这种条件下，企业只能卖出Q0的产品，这迫使企业减少生产和就业，或者说，厂商在流行的工资率（W/P）*的条件下，希望生产充分就业的产出Q*，但由于数量约束，他们只能生产和出售Q0的产品。最后总供给和总需求将在Q0产量上达到稳定的均衡稳定的均衡。这意味着总供给曲线是倒L型。151717(a)LQQ=f (L)(b)LSLdW/PP(c)W1rQ0ISLM(P1)r1Q0AS(W/P)*L*Q*P1P2W2A

13、DLM(P2)r2再来看劳动市场。再来看劳动市场。在工资率 （W/P）* 的情况下，家庭愿意供给L*的劳动，如果在商品市场不存在数量约束，厂商将需要这一数量的劳动，但是，厂商只能雇用生产Q0产量的劳动，这样，在实际工资不变的情下，劳动的需求为L0，即劳动的需求曲线向里移动了。将存在着失业（L0L*）。这种存在失业的状况将长期存在，也就是说，劳动市场将出现存在失业状态下的均衡，这意味着劳动的供给曲线也是一条直角型的曲线。L0以上分析可见，如果投资需求完全没有利息率弹性，由于凯恩斯效应不能起作用，商品市场就可能产生有效需求不足，而这又必然会引起失业，因为劳动需求是由商品的需求所决定的。这种有效需求

14、不足和失业并不能通过价格与实际工资率的下降而得到缓解，价格、工资和利息率的下降对有效需求的增加完全没有作用。161818二、灵活偏好二、灵活偏好陷阱陷阱 前面所表明的是，在存在投资陷井的情况下会导致有效需求的不足和存在一种非充分就业均衡。灵活偏好陷阱与投资陷阱的结果基本上是相同的。在前面的章节中，我们已经对灵活偏好陷阱的概念作了介绍，其含义是，当货币需求变得具有完全的利息率弹性，即在某一较低的利息率水平下，人们预期利息率不会再下降而会上升，从而持有债券将会遭受损失，这时人们对货币的需求变得无限大，因而无论实际货币供给如何增加也不会使利息率再下降。如图68所示。rQ0LMr0Q0当利息率为r0时

15、，人们对货币有着绝对的流动性偏好，这使LM曲线(在Q0之前)变得具有无限的弹性，从而使利息率不能降低到r0之下，实际收入在Q0之前的任何增加都不会影响货币需求，即在Q0之前所有的收入水平都具有同样的利息率弹性，人们对货币的投机需求变得无限大，这使得交易用货币余额在全都货币余额中无足轻重，几乎可以忽略不计。在存在流动陷阱的条件下，即使投资具有利息率弹性或者说IS曲线是正常形状的，也可能存在有效需求不足和失业均衡，即LM曲线所限定的最低利息率(如图6.8中的r0)与IS曲线的交点不能满足充分就业的有效需求所要求的利息率r*，这会使投资和商品需求低于充分就业水平，由此会导致非充分就业均衡非充分就业均

16、衡。171919可以用下列方程来表示这种情况：)15(rPMS) r ,Q(MD0)16(Q)r ( I)Q(S00)17(L(L)Q0 f)18(*)PW()PW(LPWLSd)19()W,P(P)PW(W在方程(15)中，由于存在着流动偏好陷井，利息率的决定不再依赖于收入与价格水平。这样，利息率在资本市场中是被给定的，为r0。在方程(16)中，由于利息率是即定不变的r0，因而投资被决定了，为I（r0)。投资又通过乘数过程决定了收入为Q0，即只有收入为Q0，资本市场的储蓄与投资才能相等。但是，这一资本市场均衡的国民收入Q0并不一定等于充分就业的国民收入Q*。方程(17)、(18)和(19)分

17、别决定就业、实际工资率、价格水平与货币工资率，这与存在投资陷井的情况相同，所以不再详细叙述了。182020用图示来说明存在流动偏好陷井的非充分就业均衡。（图6.9书上的图错了，161页应与168页调换）（a)(b)(c)(d)(e)LQ(W/P)LdLSW1AS(W/P)*P1L*Q*P2W2rQ0r0Q0AD图(d)的正常的IS曲线与LM曲线相交于A（r0Q0）点，这一点上LM曲线存在着流动偏好陷阱，即人们对于货币的投机需求无限大，从而使LM曲线在这一段具有无限的弹性。由此使图(e)中的AD曲线成为一条完全没有弹性的直线。A当价格水平从P2下降到P1，这会使LM曲线发生变动，从LM(P2)移

18、到LM(P1)，但这并不能使利息率下降，因而不能使投资和有效需求增加，这决定了商品市场的非充分就业的均衡。LM(P1)LM(P2)由于产品市场上的总需求为Q0，同充分就业的产量相比意味着总需求不足，这也就意味着在实际工资不变的情况下，劳动市场上对劳动的需求减少，即劳动的需求曲线向减少的方向移动。产生L*L0的失业。L0与投资陷阱相同，灵活偏好陷阱也是由于凯恩斯效应不能起作用而引起的。但是，这并不是因为投资没有利息率弹性，而是货币需求的利息率弹性无限大（即灵活偏好陷阱），使得利息率不再下降。192121可以把以上分析归结如下，由于人们心理因素的作用，会产生一种对货币的绝对流动偏好状态，这导致利息

19、率不可能低于某种水平，由此使投资不足和产生有效需求不足。由于劳动就业取决于商品需求，这种有效需求不足会引起失业。这种需求不足并不能通过价格和实际工资率的下降而得到改善，因此会存在一种非充分就业的稳定均衡。以上对投资陷阱和灵活偏好陷阱的分析表明，在市场经济中，即使价格与工资率是完全可变的，也存在着有效需求不足和非充分就业均衡的可能性，这种可能性产生于凯恩斯效应不起作用，而凯恩斯效应的失灵则根源于人们对未来的悲观预期。以上对投资陷阱和灵活偏好陷阱的表述都是在IS一LM模型框架内进行的，这种均衡模型能否准确地表述凯恩斯的思想在经济学家中存在着激烈的争论，尽管如此，这种投资陷阱和灵活偏好陷阱的分析显然

20、与古典学派的理论有着重大的区别。与此相对照，我们下面所要分析的刚性工资的模型则与古典学派的理论有着更多的联系。202222第四节第四节 刚性工资刚性工资刚性工资模型是正统的凯恩斯主义(新古典综合派)中的最重要的模型，前面所推导的向上倾斜的凯思斯的总供给曲线即是以刚性工资为基础的。关于刚性工资模型在凯恩斯理论中的位置及一些争论问题我们将在后面进行分析。一、刚性工资与失业一、刚性工资与失业刚性工资的假定并不意味着工资率是外生给定的，而是说工资率在某种程度上不依赖于劳动的供给与需求，而且不能立即得到调整。在讨论刚性工资模型时，一般都使用刚性价格的假定。关于刚性价格的分析我们在上一章讨论IS一LM模型

21、时已经使用过了。如果价格是给定的,实际货币余额MS/P是不变的，因此，LM曲线的位置是不变的，产出或总需求由LM曲线与IS曲线的交点所决定，它并不一定等于充分就业的总供给。关于刚性工资与价格产生的原因，一般认为有以下几种：1.不确定性。不确定性。由于存在交易成本和不完全的预期，当厂商面临需求变动时，并不能很快判断出这种需求变动是暂时的还是持续的，而频繁变动价格会使交易成本上升，这会使价格具有某种刚性。2.合同。合同。由于某些合同的存在，价格在短期被固定了而难于根据市场供求进行调整。工资率就是这样的例子。3.市场形式和经济权力。市场形式和经济权力。在一个非完全竞争的市场上，由于垄断势力的存在，会

22、使价格具有某种刚性。特别是在劳动市场上，由于工会存在，会使工资率具有刚性。4.政府对价格与工资的控制。政府对价格与工资的控制。212323现在我们假定货币工资率是固定的，即把工资率作为外生给定的，把这一假定如人到前而的完全的凯恩斯模型可得到下面的模型。)20(PW,L)PW(L)PW(LL0Sd)21(Q)(LQ00 f)22(r ,Q) r ( I)Q(S0)23(P, rPMS) r ,Q(MD0)24(W)PW(PW这一模型由一个外生变量W和五个内生变量L、W/P、Q、r和P组成。方程(20)是劳动市场。根据假定，由于货币工资率过高，劳动供给超过劳动需求，从而存在着失业。因此，劳动就业由

23、厂商对劳动的需求所决定。方程(21)是生产函数，在劳动投入为L0时，产出为Q0。方程(22)和(23)是IS一LM模型，产出Q0确定时，决定利率和价格水平。最后，方程(24)表明，价格与工资率是相互决定的，由于货币工资率是给定的，实际工资率依赖于价格水平。反过来，就业与生产又依赖于价格水平。显然，工资与价格是相互依赖的，只能同时求解。刚性工资模型的要点在于名义工资 被假定为只能上升不能下降。W222424刚性工资模型可以由图6.10表示(a)(b)(c)(d)(e)LQQ=f (L)W/PLdLSPWrQ0ISLML*(W/P)*P*Q*r0Q0ADP0AS在图6.10(e)中，总需求曲线是向

24、下倾斜的，这是因为图(d)中的IS和LM曲线是正常的，即不存在投资陷阱和灵活偏好陷阱。总供给曲线AS是向右上倾斜的，因为在货币工资率给定时，厂商对劳动的需求和产出取决于价格水平。直角的总供给曲线的 解释：当总需求为Q0时的均衡意味着对劳动的需求在实际工资不变的条件下减少了，于是劳动的需求曲线向里移动，而劳动的供给曲线也是一条直角型的曲线。因此在劳动市场就出现了存在失业的均衡。L0两种解释的区别，在图形上，前一种解释的劳动市场劳动的供给大于其需求，存在失业L*L0，但要用文字说明这种状况将长期存在，因此也是一种存在失业的均衡。后一种解释则直接说明劳动市场和产品市场同时处于一种失业的均衡；前者是说

25、实际工资可变，但名义工资不变，后者则是假定名义工资和货币工资都不变。232525显然，在这一模型中（包括两种解释），实际领域与货币领域之间没有两分法，价格水平影响产出和就业，刚性的货币工资率使货币和实际领域联系起来。这是与前面的投资陷阱与灵活偏好陷阱模型的不同之处，正是这种货币领域与实际领域的联系，使货币政策成为调节经济的重要手段。二刚性工资与古典学派的理论二刚性工资与古典学派的理论 古典学派对充分就业的推论是建立在完全可变的价格与工资率的假定之上的。如果在古典学派模型中加入刚性工资的假定，也会推论出非充分就业的结论，就是说，刚性工资会产生失业与古典学派的逻辑推论并不是矛盾的，而只是假定上的不

26、同。但在形式上，凯恩斯的刚性工资模型与古典学派的模型是不同的，这种区别主要在于凯恩斯效应与剑桥效应的不同。242626图6.11是古典学派的刚性工资模型古典学派的刚性工资模型。(a)(b)(c)(d)(e)LQW/PPrI.SQ=F(L)LSLdW(W/P)*L*Q*ASISr*I*=S*图(e)中的AS曲线与图6.10相同，由于刚性工资，总供给曲线是向下倾斜的；图(e)中的AD曲线与图6.10不同，它是根据剑桥方程式MS=kPQ作出的。当货币供给量为M0时，AD(M0)与AS曲线的交点决定了劳动市场的非均衡，即存在ES的劳动力失业。AD(M0)L0Q0ES在这种刚性工资的古典学派模型中，同样

27、不存在货币领域与实际领域的两分法。如果增加货币供给，从M0增加到M1，使AD曲线从AD(M0)移动到AD(M1)，这会使实际工资率下降到(M/P)*，从而可以实现充分就业。AD(M1)这种增加货币供应量使价格水平提高是通这种增加货币供应量使价格水平提高是通过剑桥效应完成的，它与储蓄、投资和利过剑桥效应完成的，它与储蓄、投资和利率完全无关。率完全无关。252727凯恩斯的刚性工资模型凯恩斯的刚性工资模型与古典学派的刚性工资模型不同，凯恩斯的刚性工资模型是通过IS一LM模型即凯恩斯效应建立的。如图6.12：(a)(b)(c)(d)(e)LQW/PPiQ0Q=F(L)LSLdISLM(M1)(W/P

28、)*L*Q*i1P*WASAD假定最初实际收入均衡在充分就业的水平上，即Q*。与此相应的名义货币供给量为M1。现在，假定名义货币供给量下降到M0。这意味着LM曲线向左移动。LM(M0)i0Q0这意味着总需求曲线向下移动，从AD移动到AD，AD价格会下降到P0，产量会减少到Q0；由于名义工资不变，实际工资将上升到（W/P）0，劳动投入量会减少到L0；产量会减少到Q0。P0(W/P)0L0Q0在这一模型中，货币供应量的减少首先使LM曲线发生移动，进而使AD曲线移动，虽然价格水平下降和实际工资率上升了，但重要的是利息率也同时从r*上升到r0，利息率的上升使投资支出减少，因而总产出的减少是总需求减少的

29、结果。古典学派模型中起作用的是剑桥效应，而这里是凯恩斯效应在起作用。262828三、关于刚性工资假定的争论三、关于刚性工资假定的争论尽管凯恩斯的刚性工资模型与古典学派的刚性工资模型存在着上述区别，但这两个模型在失业是由于实际工资率过高造成的这一点上是一致的。由此引出这样一个问题，凯恩斯的理论是否只是在假定上与古典学派不同呢?或者说，刚性工资与价格的假定是不是凯恩斯解释失业的必要前提呢?凯恩斯对于这一点是否定的，他认为，刚性工资与价格的假定只是为了表述的便利，其理论的核心是不依赖于这些假定的。如果凯恩斯的理论是完全建立在刚性工资和价格的基础上，这与古典学派的逻辑推论是不矛盾的。特别是，古典学派并

30、不否认市场机制会出现暂时的失衡，而只是认为在长期能够自动调节到充分就业均衡。无疑，凯恩斯强调短期分析，如果古典学派的逻辑是成立的，那么凯恩斯与古典学派之间的争论只是在短期人们能否容忍失业和生产下降，显然，这是凯恩斯所不能接受的。凯恩斯理论的宗旨是要阐明市场机制并不能自动实现充分就业，从而彻底推翻古典学派的理论。因此，凯恩斯与古典学派的分歧并不只是短期与长期的区别。在前面对投资陷井和灵活偏好陷井的分析中已经表明，对未来预期的不确定性在凯恩斯对失业的分析中是非常重要的，由此所导致的失业并不能通过工资与价格的变动得到调整，由此可以引伸出这种失业状态并不是暂时的，而是一种稳定状态，或称之为非充分就业均

31、衡，因为它没有迸一步变动的倾向。这种解释是与凯恩斯的有效需求理论相一致的。可见，即使价格与实际工资率是完全可变的，一种存在失业的均衡也是可能的。272929第五节第五节 庇古效应庇古效应在前面所讨论的三个凯恩斯失业理论模型中，刚性工资模型是通过修改古典学派可变实际工资率的假定得出的，而投资陷井和灵活偏好陷井模型则完全可以在可变的工资初价格的假定下推论出非充分就业均衡的存在，这无疑是对古典学派理论的否定。这种否定的基础则是用“凯恩斯效应”取代“剑桥效应”。凯恩斯效应的核心是债券与货币的相互替代，即货币供应量的变动仅仅影响到对债券的需求，而与商品的需求无关。针对这一点，古典学派采用实际余额效应对凯

32、恩斯的理论提出批评。这一节所要讨论的是实际余额效应理论中最有代表性的“庇古效应”如果货币被人们作为他们全部财富的组成部分，那么当实际货币供应量增加时，或者说当价格水平下降而使实际货币余额MS/P增加时，会使人们感觉到自己的财富增加了。为了重新获得人们以前保持的最优财富存量，他们将储蓄的更少和消费的更多。这样，可以得到下列储蓄与消费函数：S=S(Q，MS/P）； C=C(Q，MS/P) (25)上面的方程表示，随着价格水平的下降和实际货币余额的增加，储蓄S将减少和消费C将增加，这种实际现金余额对储蓄和消费的影响被称为“庇古效应”。庇古效应的目的在于表明，凯恩斯的非充分就业均衡不可能是一种稳定均衡

33、。凯恩斯的投资陷阱和灵活偏好陷阱所要表明的是，当投资完全没有利息率弹性和人们对货币需求具有完全的利息率弹性时，非充分就业均衡或存在失业的均衡是完全可能的。因为在上述状态下，价格水平的下降并不能提高对商品的需求。如果考虑到庇古效应，这种“陷阱”的状态就不复存在了。283030庇古效应如何否定灵活陷阱如图6.13：当存在着灵活偏好陷阱时，LM曲线是一条存在着水平段的曲线。rQ0LM(P1)IS(P1)r1Q1如果价格水平下降，LM曲线将向右移动，在存在着灵活偏好陷阱的情况下，LM曲线移动不会引起利息率的进一步下降，因此就不会使实际收入增加，Q将仍然保持在Q1的水平上。但是，如果庇古效应也同时存在的

34、话，由于价格下降引起的实际货币供给量增加会导致消费的增加，因此会引起IS曲线向右移动，于是Q就可以上升到Q2的位置。IS(P2)Q2显然，庇古效应的存在使得灵活偏好陷阱的作用大大削弱或消除了。2931LM(P2)31庇古效应如何否定了投资陷阱庇古效应如何否定了投资陷阱如图6.14：rQ0前面已经论证，当存在着投资陷阱时，IS曲线是垂线。IS(P1)假定价格为P1，LM曲线为LM（P1），均衡点为E，均衡收入为Q1，均衡利息率为r1；LM(P1)Er1Q1假定价格下降，从P1下降到P2，意味着实际货币供给减少，LM曲线向右移动，如果只考虑到投资陷阱，实际收入将不变，保持在Q1的水平，利息率将下降

35、到r2；LM(P2)r2但是，如果考虑到庇古效应，当实际货币供给量MS/P因价格下降而增加时，消费会增加，这在凯恩斯的模型中相当于自主消费的增加，会引起IS曲线的右移。从而消除投资陷阱的影响，使得Q增加到Q2。IS(P2)Q2由此，庇古效应表明，灵活偏好陷阱与投资陷阱是不稳定的，当存在需求不足和失业时，价格将持续下降，直到经济恢复到充分就业。这样，古典学派的理论依然成立，即假定完全可变的价格，经济必然会趋向于充分就业均衡。然而，大多数经济学家，包括庇古本人都对庇古效应的经验意义持怀疑态度。如果更深入地考虑货币作为财富的组成部分的性质，就会出现这样的问题，即除了商品货币(如黄金)，货币供应量的增

36、加能否增加实际财富呢?因为货币只是一种支付手段，中央银行并不能通过增加货币供给来增加财富。价格水平的下降虽然能使实际货币余额增加，但并不能使总财富增加，如通货收缩会使货币持有者和债权人的财富增加，但会使商品持有者和债务人的财富同比例地减少。显然，这种庇古效应在现实中能否存在是大有疑问的。然而，庇古效应把货币作为财富的组成部分这一前提假定是与凯恩斯灵活偏好理论的前提假定一致的。正是从这种意义上讲，庇古把它称之为“思想练习”。303232我们把各种实际余额效应加以比较：从一般的意义上来理解，实际余额效应是一种特殊的财富效应，它表明实际现金余额和其他经济变量如消费或债券需求之间的联系。实际余额效应所

37、要解释的是经济趋向于一般均衡的调整过程。货币数量论所表明的是一种特殊的实际余额效应，即“剑桥效应”。根据剑桥效应，实际现金余额的变动直接影响商品需求。这里的商品是狭义的，它不包括债券。因此，现金余额并不影响利息率。与剑桥效应相对照，凯恩斯效应认为，实际现金余额的变动只影响债券的需求，而并不直接影响商品需求，实际现金余额只是通过对利息率和投资的作用才影响到商品需求，从而在投资陷井和灵活偏好陷井的极端情况下，凯恩斯效应会在实际上不起作用。庇古效应在结论上与古典学派的理论是一致的，即实际货币余额的变动会影响商品需求,但这并不是简单地恢复剑桥效应，而且在实质上是反古典学派逻辑的。因为，第一，它是在IS一LM模型框架内运行的;第二，它并不否认利息率依赖于货币数量。就此而论，庇古效应实际上把古典学派的理论与凯恩斯的理论综合在一起了。31