财务管理学第三章.pptx
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1、第三章第三章 筹资管理筹资管理第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述第二节第二节 企业资本金制度企业资本金制度第三节第三节 筹资数量的预测筹资数量的预测第四节第四节 权益资本筹资权益资本筹资第五节第五节 债务资本筹集债务资本筹集第六节第六节 资本成本资本成本第七节第七节 资本结构资本结构内容提要内容提要 思考题思考题第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述一、筹资动机一、筹资动机 新建筹资动机新建筹资动机 扩张筹资动机调整扩张筹资动机调整 调整筹资动机调整筹资动机 混合筹资动机混合筹资动机二、筹资原则二、筹资原则( (一一) )合理确定资金需要量,提高筹资效果合理确定资金需要量,提高筹资效果(
2、(二二) )周密研究投资方向,大力提高投资效果周密研究投资方向,大力提高投资效果( (三三) )适时取得所筹资金,保证资金投放需要适时取得所筹资金,保证资金投放需要( (四四) )认真选择筹资来源,力求降低筹资成本认真选择筹资来源,力求降低筹资成本( (五五) )合理安排资本结构,保持适当偿债能力合理安排资本结构,保持适当偿债能力( (六六) )遵守国家有关法规,维护各方合法权益遵守国家有关法规,维护各方合法权益三、筹资渠道三、筹资渠道 筹资渠道是指筹集资金的来源和通道,体现着筹资渠道是指筹集资金的来源和通道,体现着所筹集资金的源泉和性质。所筹集资金的源泉和性质。 企业的资金来源渠道,主要有以
3、下七项企业的资金来源渠道,主要有以下七项: :( (一一) )政府财政资金与国资部门资金政府财政资金与国资部门资金( (二二) )银行信贷资金银行信贷资金( (三三) )非银行金融机构资金非银行金融机构资金( (四四) )其他企业单位资金其他企业单位资金( (五五) )民间资金民间资金 ( (六六) )企业自留资金企业自留资金( (七七) )国外和港澳台资金国外和港澳台资金四、筹资方式四、筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式,筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式,现着不同的经济关系现着不同的经济关系 (所有权关系或债权关系所有权关系或债权关系) 企业的筹资方式一般有以下七种:企
4、业的筹资方式一般有以下七种: 吸收直接投资吸收直接投资 发行股票发行股票 企业内部积累企业内部积累 银行借款银行借款 发行债券发行债券 融资租赁融资租赁 商业信用商业信用 五、金融市场五、金融市场( (一一) )金融市场的概念金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的市场,借助于信用工具进行交易而融通资金的市场,广而言之,是实现货币借贷和资金融通,办理广而言之,是实现货币借贷和资金融通,办理各种票据和有价证券交易活动的市场各种票据和有价证券交易活动的市场 金融市场有两个基本特征:金融市场有两个基本特征: 金融市
5、场是以资金为交易对象的市场金融市场是以资金为交易对象的市场 金融市场可以是有形的市场,也可以是无形的市场金融市场可以是有形的市场,也可以是无形的市场 金融市场的构成要素,通常认为有三个:金融市场的构成要素,通常认为有三个: 资金供应者和资金需求者资金供应者和资金需求者 信用工具信用工具 调节融资活动的市场机制调节融资活动的市场机制 企业在金融市场上的融资方法企业在金融市场上的融资方法: : 直接融通资金直接融通资金 间接融通资金间接融通资金( (二二) )金融市场的类型金融市场的类型 金融市场是由不同层次的分市场构成的市场体系。金融市场是由不同层次的分市场构成的市场体系。 它可以从不同角度进行
6、分类。主要有以下几种分类:它可以从不同角度进行分类。主要有以下几种分类: 金融市场按融资对象,分为资金市场、外汇市场和金融市场按融资对象,分为资金市场、外汇市场和 黄金市场黄金市场 资金市场按融资期限长短,分为货币市场和资本市场资金市场按融资期限长短,分为货币市场和资本市场 资金市场按交易性质,分为同业拆借市场、票据承兑资金市场按交易性质,分为同业拆借市场、票据承兑 和贴现市场、证券市场和借贷市场和贴现市场、证券市场和借贷市场 长期证券市场按证券交易过程,分为一级市场和长期证券市场按证券交易过程,分为一级市场和 二级市场二级市场 在金融市场中,与企业财务管理关系密切的在金融市场中,与企业财务管
7、理关系密切的资金市场,按具体交易对象来划分,主要有如下形式资金市场,按具体交易对象来划分,主要有如下形式 短期借贷市场短期借贷市场 、短期债券市场短期债券市场 票据承兑与贴现市场票据承兑与贴现市场 长期借贷市场长期借贷市场 、长期债券市场长期债券市场 股票市场股票市场 从企业财务管理来看,金融市场是企业向社会筹资、从企业财务管理来看,金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件,它具有以下作用:投资必不可少的条件,它具有以下作用: 为企业筹资、投资提供场所,使资金供需双方相互接为企业筹资、投资提供场所,使资金供需双方相互接触,通过交易实现资金的融通,促进企业在资金供需触,通过交易实现资金的融通
8、,促进企业在资金供需上达到平衡,保证企业生产经营活动能够顺利进行上达到平衡,保证企业生产经营活动能够顺利进行 为企业筹资、投资提供场所,使资金供需双方相互接为企业筹资、投资提供场所,使资金供需双方相互接触,通过交易实现资金的融通,促进企业在资金供需触,通过交易实现资金的融通,促进企业在资金供需上达到平衡,保证企业生产经营活动能够顺利进行上达到平衡,保证企业生产经营活动能够顺利进行返回返回第二节第二节 企业注册资本与公积企业注册资本与公积金制度金制度一、企业注册资本的概念一、企业注册资本的概念 企业注册资本是指企业在工商行政管理部门登记的注企业注册资本是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金,是
9、各种投资者以实现盈利和社会效益为目的册资金,是各种投资者以实现盈利和社会效益为目的,用以进行企业生产经营、承受有限民事责任而投入,用以进行企业生产经营、承受有限民事责任而投入的资金的资金 包含以下几个含义:包含以下几个含义: 从性质上看,注册资本是投资者从性质上看,注册资本是投资者(所有者所有者)投入的资本投入的资本,是主权资金,不同于债务资金,是主权资金,不同于债务资金 从目的上看,注册资本要将本求利,有营利性,不同从目的上看,注册资本要将本求利,有营利性,不同于非营利性的事业行政单位资金于非营利性的事业行政单位资金 从功能上看,企业注册资本用以进行生产经营,从功能上看,企业注册资本用以进行
10、生产经营,承担民事责任,有限责任公司和股份有限公司则承担民事责任,有限责任公司和股份有限公司则以其资本金为限对所负债务承担责任以其资本金为限对所负债务承担责任 从法律地位来看,注册资本不同于过去国有企业从法律地位来看,注册资本不同于过去国有企业的国家基金,筹集来的资本金要在工商行政管理的国家基金,筹集来的资本金要在工商行政管理部门办理注册登记,已注册的资本金如果追加或部门办理注册登记,已注册的资本金如果追加或减少,必须办理变更登记。减少,必须办理变更登记。二、企业注册资本的筹资二、企业注册资本的筹资( (一一) )筹集资本金的最低限额筹集资本金的最低限额 ( (二二) )筹集资本金的方式筹集资
11、本金的方式( (三三) )筹集资本金的期限筹集资本金的期限 ( (四四) )资本金的评估和验收资本金的评估和验收( (五五) )出资者的责任及违约处罚出资者的责任及违约处罚三、企业注册资本的管理原则三、企业注册资本的管理原则( (一一) )资本确定原则资本确定原则 ( (二二) )资本充实原则资本充实原则( (三三) )资本保全原则资本保全原则 ( (四四) )资本增值原则资本增值原则( (五五) )资本统筹使用原则资本统筹使用原则四、企业注册资本制度的作用四、企业注册资本制度的作用 有利于明晰产权关系,保障所有者权益有利于明晰产权关系,保障所有者权益 有利于维护债权人的合法权益有利于维护债权
12、人的合法权益 有利于保障企业生产经营活动的正常进行有利于保障企业生产经营活动的正常进行 有利于正确计算企业盈亏,合理评价企业经营成果有利于正确计算企业盈亏,合理评价企业经营成果 五、企业公积金制度五、企业公积金制度 1 1、法定公积金、法定公积金 2 2、任意公积金、任意公积金 3 3、资本公积金、资本公积金返回返回第三节第三节 筹资数量的预测筹资数量的预测一、筹资数量预测应考虑的条件和因素一、筹资数量预测应考虑的条件和因素 ( (一一) )法律法律 ( (二二) )企业经营规模企业经营规模 ( (三三) )其他因素其他因素二、筹资数量预测的因素分析法二、筹资数量预测的因素分析法 因素分析法又
13、称分析调整法:以有关资本项目上年度因素分析法又称分析调整法:以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础,根据预测年度的生产经营的实际平均需要量为基础,根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求,进行分析调整,来预测任务和加速资本周转的要求,进行分析调整,来预测资本需要量的一种方法资本需要量的一种方法 因素分析法的计算公式如下:因素分析法的计算公式如下:资本需要量资本需要量=(=(上年资本实际平均占用量上年资本实际平均占用量不合理平均占不合理平均占用额用额) )(1(1预测年度销售增减率预测年度销售增减率) )(1(1预测期资本预测期资本周转速度变动率周转速度变动率) )三、筹资数量预测的销
14、售百分比法三、筹资数量预测的销售百分比法( (一一) )销售百分比法的基本依据销售百分比法的基本依据 销售百分比法销售百分比法(Percentage of Sales Method):根据销:根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系,预测售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系,预测各项目短期资本需要量的方法各项目短期资本需要量的方法 优点:能为财务管理提供短期预计的财务报表,以适优点:能为财务管理提供短期预计的财务报表,以适应外部筹资的需要,且易于使用应外部筹资的需要,且易于使用 运用销售百分比法,一般借助于预测利润表和预测资运用销售百分比法,一般借助于预测利润表和预测资产负债表产负债
15、表( (二二) )编制预测利润表,预测留用利润编制预测利润表,预测留用利润( (三三) )编制预测资产负债表,预测外部筹资额编制预测资产负债表,预测外部筹资额( (四四) )按预测公式预测外部筹资额按预测公式预测外部筹资额( (五五) )有关资产负债项目及其销售百公比变动条件下外部有关资产负债项目及其销售百公比变动条件下外部筹资额的调整筹资额的调整1.四海公司有关资料如下四海公司有关资料如下:(1)2005年利润表如下年利润表如下: 四海公司利润表四海公司利润表 2005年年12月月31日日 单位单位:元元 项目项目 金额金额销售收入销售收入 12500000减减:销售成本销售成本 85000
16、00 销售费用销售费用 720000销售利润销售利润 3280000减减:管理费用管理费用 1460000 财务费用财务费用 180000税前利润税前利润 1640000减减:所得税所得税(33%) 541200税后利润税后利润(净利润净利润) 1098800 (2)2005年优先股股利为年优先股股利为150000元元,普通普通股股利股股利450000元元,假定假定2006年优先股和年优先股和普通股的股利总额均无变化普通股的股利总额均无变化. (3)预计预计2006年销售收入增长年销售收入增长20% 要求要求: (1)运用销售百分比法编制运用销售百分比法编制2006年预计年预计利润表利润表 (
17、2)测算测算2006年当年的留用利润额年当年的留用利润额.2.(1)2005年六环公司资产负债表如下年六环公司资产负债表如下: 六环公司资产负债表六环公司资产负债表 2005年年12月月31日日 单位单位:元元项目项目 金额金额 项目项目 金额金额流动资产流动资产 流动负债流动负债 现金现金 50000 应付费用应付费用 60000应收账款应收账款 200000 应付票据应付票据 170000存货存货 10000 应付账款应付账款 80000预付费用预付费用 90000 流动负债合计流动负债合计 310000流动资产合计流动资产合计 350000 长期负债长期负债 200000长期投资长期投资
18、 30000 股东权益股东权益固定资产原值固定资产原值 800000 普通股股本普通股股本(10000股股) 250000减减:累计折旧累计折旧 200000 留用利润留用利润 220000 固定资产净值固定资产净值 600000 股东权益合计股东权益合计 470000资产总额资产总额 980000 负债及股东权益合计负债及股东权益合计 980000 (2)2005年实际销售收入为年实际销售收入为2000000元元,预计预计2006年销售收入增长年销售收入增长10%. (3)公司预定公司预定2006年增加长期投资年增加长期投资50000元元. (4)预计预计2006年税前利润占销售收入的比率为
19、年税前利润占销售收入的比率为10%,公司所得税税率为公司所得税税率为40%,税后留用比率为税后留用比率为50%. 要求要求:(1)编制六环公司编制六环公司2006年预计资产负债表年预计资产负债表 (2)采用简便方法测算该公司采用简便方法测算该公司2006年需要追加年需要追加外部筹资的数据外部筹资的数据(假定固定资产假定固定资产(净值净值)为敏感为敏感资产项目资产项目四、筹资数量预测线性回归分析法四、筹资数量预测线性回归分析法 线性回归分析法线性回归分析法( (Linear Regression Analysis Linear Regression Analysis Method)Method)
20、是假定资本需要量与营业业务量之间存在着是假定资本需要量与营业业务量之间存在着线性关系并据建立数学模型,然后根据历史有关资料线性关系并据建立数学模型,然后根据历史有关资料,用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。,用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为:其预测模型为: Y = a + b x Y = a + b x 式中:式中:yy资本需要量资本需要量 aa不变资本不变资本 bb单位业务量所需要的变动资本单位业务量所需要的变动资本 xx业务量业务量 不变资本是指在一定的营业规模内,不随业不变资本是指在一定的营业规模内,不随业务量增减的资本,主要包括为维持营业而需要务量增减的
21、资本,主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备,以及固定资产占用的资金的成品或商品储备,以及固定资产占用的资金 变动资本是指随营业业务量变动而同比例变变动资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本,一般包括在最低储备以外的现金、动的资本,一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资金存货、应收账款等所占用的资金返回返回 八达公司八达公司A产品有关资料如下产品有关资料如下: (1)2001-2005年的产品产销量和资本需要量年的产品产销量和资本需要量如下如下: 年度年度 产销量产销量(件件) 资本需要量资
22、本需要量(元元) 2001 1200 1000000 2002 1100 950000 2003 1000 900000 2004 1300 1040000 2005 1400 1100000 (2)预计预计2006年该产品的销量为年该产品的销量为1560件件. 要求要求: (1)测算测算A产品不变资本总额产品不变资本总额. (2)测算测算A产品单位可变资本额产品单位可变资本额. (3)测算测算A产品产品2006年资本需要总额年资本需要总额.第四节第四节 权益资本筹资权益资本筹资 企业全部资本按其所有权的归属,分为权益资企业全部资本按其所有权的归属,分为权益资本和债务资本本和债务资本 权益资本
23、一般由投入资本(或股本)和留存收权益资本一般由投入资本(或股本)和留存收益构成。权益资本的筹资方式,又称股权性筹资,益构成。权益资本的筹资方式,又称股权性筹资,主要有吸收投入资本、发行股票、企业内部积累主要有吸收投入资本、发行股票、企业内部积累一、吸收投入资本一、吸收投入资本(一)筹集投入资本的主体和种类(一)筹集投入资本的主体和种类 筹集投入资本筹集投入资本(1nvested Capita1)是指非股份制是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本,形成企业投入资本的一外商等直接投入的资本,形成企业投入资本的一种筹资方式
24、种筹资方式 筹集投入资本的主体是进行投入资本筹资的企业筹集投入资本的主体是进行投入资本筹资的企业 投入资本可以按所形成权益资本的构成进行分类:投入资本可以按所形成权益资本的构成进行分类: 国家直接投资,主要为国家财政拨款,形成企业的国国家直接投资,主要为国家财政拨款,形成企业的国有资本有资本 其他企业、事业单位等法人的直接投资,形成企业的其他企业、事业单位等法人的直接投资,形成企业的法人资本法人资本 本企业内部职工和城乡居民的直接投资,形成企业的本企业内部职工和城乡居民的直接投资,形成企业的个人资本个人资本 外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资,由外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投
25、资,由此形成企业的外商资本此形成企业的外商资本(二二)吸收投入资本的出资形式吸收投入资本的出资形式 现金投资现金投资 实物投资实物投资 工业产权和非专利技术投资工业产权和非专利技术投资 土地使用权投资土地使用权投资( (三三) )吸收投资的程序吸收投资的程序 确定筹资数量确定筹资数量 物色投资单位物色投资单位 协商投资事项协商投资事项 签署投资协议签署投资协议 取得所筹集的资金取得所筹集的资金 (四四)筹集非现金投资的估价筹集非现金投资的估价 流动资产的估价流动资产的估价 固定资产的估价固定资产的估价 无形资产的估价无形资产的估价 (五五)吸收投入资本的优缺点吸收投入资本的优缺点吸收直接投资的
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