长期筹资方式概述.pptx

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1、2022-4-221第5章 长期筹资方式 第第1 1节节 长期筹资概述长期筹资概述 第第2 2节节 股权性筹资股权性筹资 第第3 3节节 债务性筹资债务性筹资 第第4 4节节 混合性筹资混合性筹资第第1 1节节 长期筹资概述长期筹资概述 一、长期筹资的意义一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型五、长期筹资的类型2022-4-222一、长期筹资的意义 1.长期筹资的概念长期筹资的概念 企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 长期筹资是指企业作为筹

2、资主体，根据其长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营经营活动、投资活动和调整资本结构活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容长期筹资是企业筹资的主要内容。2022-4-223一、长期筹资的意义 2.长期筹资的意义长期筹资的意义 （1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的持一定的资本规模资本规模，由于生产经营活动的发展变，由于生产经营活动的发展

3、变化，往往需要追加筹资。化，往往需要追加筹资。 （2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。资本。 （3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。2022-4-224二、长期筹资的动机基本目的：是为了维持自身的生存与发展 1.1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机 扩张性筹资动机是企业扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资因扩大生产经营规

4、模或增加对外投资的需要的需要而产生的而产生的追加筹资追加筹资动机。动机。（譬如：为购置设备、引进（譬如：为购置设备、引进新技术、开发新产品、对外投资及并购其他企业而筹资）新技术、开发新产品、对外投资及并购其他企业而筹资） 2.2.调整性筹资动机调整性筹资动机 企业的调整性筹资动机是企业企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要因调整现有资本结构的需要而而产生的筹资动机产生的筹资动机。（譬如：为现金周转与调度、为偿还债务。（譬如：为现金周转与调度、为偿还债务及调整资本结构及调整资本结构采取债转股采取债转股而筹资）而筹资） 3.3.混合性筹资动机混合性筹资动机 企业企业同时既为扩张规模又为

5、调整资本结构而产生同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，的筹资动机，称为混合性筹资动机称为混合性筹资动机。（两者都有）。（两者都有）2022-4-225三、长期筹资的原则 1.合法性原则合法性原则 遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失 2.效益性原则效益性原则 认真分析投资机会，寻求最优筹资组合认真分析投资机会，寻求最优筹资组合 3.合理性原则合理性原则 合理确定筹资数量和资本结构合理确定筹资数量和资本结构 4.及时性原则及时性原则 筹资与投资在时间上相协调筹资与投资在时间上相协调P142四、长期筹资的渠道1、政府财政资本、政府财政资本国有国

6、有企业的来源；企业的来源；2、银行信贷资本、银行信贷资本各种各种企业的来源；企业的来源；3、非银行金融机构资本、非银行金融机构资本保险公司、信托投资公司、保险公司、信托投资公司、财务公司等；财务公司等；4、其他法人资本、其他法人资本企业、事业、团体法人；企业、事业、团体法人；5、民间资本：、民间资本：为企业直接提供筹资；为企业直接提供筹资；6、企业内部资本、企业内部资本企业的盈余公积和未分配利润；企业的盈余公积和未分配利润；7、国外和我国港澳台资本、国外和我国港澳台资本外商投资外商投资。p143五、长期筹资的类型 1.内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资按资本来源的范围不同，可分为按资本来源的

7、范围不同，可分为内部筹内部筹资和外部筹资资和外部筹资两种类型。两种类型。 内部筹资：企业通过提取盈余公积和保内部筹资：企业通过提取盈余公积和保留未分配利润而形成的资本；留未分配利润而形成的资本；外部筹资：主要有投入资本筹资、发行外部筹资：主要有投入资本筹资、发行股票、长期借款筹资、发行债券筹资及股票、长期借款筹资、发行债券筹资及融资租赁筹资等等；融资租赁筹资等等；2022-4-2282022-4-229l2.直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资企业的筹资活动按其企业的筹资活动按其是否借助银行是否借助银行等金等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。种类型。

8、 直接筹资方式：直接筹资方式：投入资本、发行股票、投入资本、发行股票、发行债券和商业信用发行债券和商业信用 间接筹资方式：传统方法有间接筹资方式：传统方法有银行借款和银行借款和融资租赁融资租赁等。等。企业企业投资者投资者货币货币证券证券直接直接筹资形式筹资形式金融中金融中介机构介机构贷款贷款申请申请 储蓄储蓄购买证券购买证券利息利息投资者投资者（资金盈余者）（资金盈余者）企业企业（资金短缺者）（资金短缺者）间接筹资形式间接筹资形式第一节第一节 筹资概述筹资概述第二节第二节 股权股权性性筹资筹资重点及难点重点及难点筹资的分类筹资的分类股票的发售方式和发行价格股票的发售方式和发行价格银行借款的信用

9、条件银行借款的信用条件各种筹资方式的优缺点各种筹资方式的优缺点本章本章内容内容5.2第三节第三节 债务性筹资债务性筹资第四节第四节 混合性筹资混合性筹资1.1.注册资本的含义注册资本的含义 注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。 2006年新公司法实施后，注册公司最低注册资本为： 有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元 新公司法第26条 一人有限责任公司注册资本最低限额为10万元，且股东应当一次缴足出资额 新公司法第5964条 股份有限公司注册资本的最低限额为500万元 新公司法第81 条 一一.注册资本制度注册资本制度 投入资本筹资投入资本筹资是指非股份制企业是指非股份

10、制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种筹资方式。成企业投入资本的一种筹资方式。 吸收直接投资吸收直接投资是非股份制企业是非股份制企业筹筹集权益资金的基本方式。集权益资金的基本方式。二二、投入资本筹资投入资本筹资（吸收直接投资（吸收直接投资Invested CapitalInvested Capital)投入资本筹资的种类投入资本筹资的种类投入主体投入主体国有资本国有资本法人资本法人资本个人资本个人资本外商资本外商资本出资形式出资形式现金现金非现金资产非现金资产实物资产实物资产无形资产

11、无形资产投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点 优点优点增强增强企业信誉企业信誉 财务风险财务风险低低缺点缺点 资金成本资金成本较高较高 不以证券不以证券为媒介，不为媒介，不便于产权便于产权交易交易 财务风险财务风险低低尽快形成尽快形成生产能力生产能力融资规模融资规模受到限制受到限制 股票：是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。1.股票的含义和种类股票的含义和种类5.3.2、发行普通股筹资（Common Stock）股票的类型股票的类型按发行对象按发行对象和上市地区分和上市地区分按股票票面按股票票面有无金额分有无金额分按股票票面按股票票面是否记名分是否记名

12、分按股东的权按股东的权利和义务分利和义务分普普通通股股优优先先股股A股股股股票票无无记记名名股股票票无无面面额额股股票票有有面面额额股股票票记记名名股股票票B股股股股票票H股股股股票票N股股股股票票公司法公司法规定：向发起人、国家授权投资的机构和法人发行的股规定：向发起人、国家授权投资的机构和法人发行的股票，必须为记名股票。票，必须为记名股票。公司法公司法不承认无面额股票。不承认无面额股票。PS:普通股股东的权利剩余收益权剩余收益权剩余求偿权剩余求偿权公司管理权公司管理权股票转让权股票转让权优先认股权优先认股权与优先股的区别与优先股的区别 优先分配股利优先分配股利 优先分配剩余财产优先分配剩余

13、财产 一般无表决权一般无表决权 可由公司赎回、转换等可由公司赎回、转换等VS2.股票发行的要求股票发行的要求发起设立股票上市未上市募集设立设立发行增资发行发行股票公开间接发行公开间接发行不公开间接发行不公开间接发行3.3.股票的发售方式股票的发售方式股票的发行价格股票的发行价格等价等价时价时价中间价中间价股票的发行价格股票的发行价格与其面值等价与其面值等价以公司原发行同种以公司原发行同种股票的现行价格为基股票的现行价格为基准来选择增发准来选择增发新股的发行价格新股的发行价格以股票市场价格与以股票市场价格与面额的中间值作为面额的中间值作为股票的发行价格股票的发行价格4.4.股票的发行价格股票的发

14、行价格5.5.股票上市股票上市 股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准股票上市是指已经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为，股票上市，后，在交易所公开挂牌交易的法律行为，股票上市，是连接股票发行和股票交易的是连接股票发行和股票交易的桥梁桥梁。优点：优点： 提高股票流动性提高股票流动性 防止股权过于集中防止股权过于集中 提高企业知名度提高企业知名度 便于确定公司价值便于确定公司价值缺点：缺点： 失去隐私权失去隐私权 股价可能歪曲企业业绩股价可能歪曲企业业绩 可能分散控制权可能分散控制权 上市需要很高的费用上市需要很高的费用6.6.普通股筹资的优缺点普通股筹资的优缺点优

15、优 点点缺缺 点点没有固定的股利负担；没有固定的股利负担；资本成本较高；资本成本较高；（相对于债权资本）（相对于债权资本）股本没有固定的到期日；股本没有固定的到期日；可能分散公司的控制权；可能分散公司的控制权；筹资企业的风险小；筹资企业的风险小；新股东摊薄利润；新股东摊薄利润；增强信誉，增强信誉，形成资本公积等。形成资本公积等。增发普通股可能引起增发普通股可能引起股价波动。股价波动。第二节第二节 股权股权性性筹资筹资第一节第一节 筹资概述筹资概述重点及难点重点及难点筹资的分类筹资的分类股票的发售方式和发行价格股票的发售方式和发行价格银行借款的信用条件银行借款的信用条件各种筹资方式的优缺点各种筹

16、资方式的优缺点本章本章内容内容5.3第三节第三节 债务性筹资债务性筹资第四节第四节 混合性筹资混合性筹资 主要类型主要类型长期借款长期借款发行债券发行债券融资租赁融资租赁三三 债务性筹资债务性筹资债务性筹资是指企业通过借款、发行债卷和融资租债务性筹资是指企业通过借款、发行债卷和融资租赁等方式筹集的长期债务资本赁等方式筹集的长期债务资本。本节讲介绍以下三种方式：本节讲介绍以下三种方式：长期借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的，期限在1年以上的借款。按提供贷款的机构分按提供贷款的机构分:政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款按有无抵

17、押品分按有无抵押品分:抵押贷款、信用贷款抵押贷款、信用贷款按用途：按用途：固定资产投资贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。固定资产投资贷款、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。5.3.1、长期借款（一）长期借款的定义及分类（一）长期借款的定义及分类（二）借款的信用条件【例例】在正式协议下，约定某公司的信贷额度为在正式协议下，约定某公司的信贷额度为100100元，该公司已借用元，该公司已借用8080万元尚未偿还，则该公万元尚未偿还，则该公司仍可申请借司仍可申请借2020万元，银行将予以保证万元，银行将予以保证。 1 1、: :一定时期内，银行对贷款企业规定的无担一定时期内，银行

18、对贷款企业规定的无担保贷款的最高金额，不具有法律效应。保贷款的最高金额，不具有法律效应。借款的信用条件银行正式承诺的最高贷款限额银行正式承诺的最高贷款限额, ,需要企业需要企业提供额外的承诺费。提供额外的承诺费。在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额，银行必须满足公司限额，银行必须满足公司任何时候提出的借款要求任何时候提出的借款要求。公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用未使用部分部分付给银行一笔付给银行一笔承诺费承诺费。费率承诺）借款数额已使用的贷限额周转信（承诺费借款的信用条件银行要求

19、借款公司在银行中保持按贷款限银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比额的一定百分比(10%20%)(10%20%)计算的计算的最低存最低存款余额。款余额。银行：补偿性余额可以降低银行：补偿性余额可以降低贷款风险贷款风险；借款公司：补偿性余额则借款公司：补偿性余额则提高提高了借款的实际利率。了借款的实际利率。%1001补偿性余额比率名义利率率补偿性余额贷款实际利（三）长期借款的优缺点 筹资筹资的数量有限的数量有限限制条件多限制条件多筹资风险较大筹资风险较大 筹资速度较快筹资速度较快 筹资成本筹资成本较低较低 筹资弹性较大筹资弹性较大5.3.3、发行债券债券是筹资单位为借入资金而发行的，

20、约定在一定债券是筹资单位为借入资金而发行的，约定在一定期限内期限内向债权人还本付息向债权人还本付息的有价证券。的有价证券。企业要发行债券，必须具备一定的企业要发行债券，必须具备一定的资格和条件。资格和条件。债券的类型债券的类型按债券期限按债券期限长短分类长短分类按债券是按债券是否可转换分否可转换分按债券按债券是否记名分是否记名分按有无抵按有无抵押担保分类押担保分类信信用用债债券券担担保保债债券券短短期期债债券券无无记记名名债债券券不可不可转转换换债债券券可可转转换换债债券券记记名名债债券券中中期期债债券券长长期期债债券券抵抵押押债债券券 （一）债券的种类（一）债券的种类（二）债券的信用评级（二

21、）债券的信用评级1、债券资信评估机构 全球三大国际评级机构：标准普尔、穆迪、惠誉评级 我国：设立了相应的金融资信评估机构，必须要经过政府的资格认定。比如：上海远东资信评估公司 2、债券资信评估内容 债券发行公司的经营状况。 债券发行公司的财务状况。 债券的约定条件。 债券到期前的社会政治形势、宏观经济环境等。（三）债券筹资的优缺点 优点优点筹资成本较低筹资成本较低可利用财务杠杆作用可利用财务杠杆作用保障股东控制权保障股东控制权筹资对象广，市场大筹资对象广，市场大 缺点缺点 财务风险较高财务风险较高 限制条件很多限制条件很多筹资数量有限筹资数量有限（三）（三） 融资租赁融资租赁经营租赁经营租赁融

22、资租赁融资租赁直接租赁直接租赁杠杆租赁杠杆租赁租租赁赁类类型型售后回租售后回租 3.融资租赁的优点： 1筹资速度快，集“融资”与“融物”于一身，可使企业尽快形成生产经营能力。 2租赁融资限制较少（资格条件的限制）。 3可降低设备陈旧过时的风险。许多租赁协议都规定由出租人承担设备陈旧过时的风险。 4财务风险小，财务优势明显。购买时，避免一次性支付的负担；租金支出是未来的，分期的，可以通过项目本身的收益来支付，同时由于租金可以在税前扣除，因此，融资租赁具有抵免所得税的作用；无需到期归还大量本金。 融资租赁的缺点： 1资金成本较高。一般来说，租金总额通常要高于设备价值的30%，且融资租赁的内含利率要

23、高于借款融资和债券融资的利息率；同时，在企业处于财务困境时，固定租金的支付也将构成企业一项沉重的负担。 2若承租人不享有设备残值，也是一种损失。第第4节节 混合性筹资混合性筹资 一、发行优先股筹资一、发行优先股筹资 二、发行可转换债券筹资二、发行可转换债券筹资 三、发行认股权证筹资三、发行认股权证筹资 2022-4-2237一、发行优先股筹资一、发行优先股筹资 1.1.优先股的特点优先股的特点 2.2.优先股的种类优先股的种类 3.3.发行优先股的动机发行优先股的动机 4.4.优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点 2022-4-22381.1.优先股的特点优先股的特点 优先分配固定的股利优先分

24、配固定的股利 优先股类似固定利息的债券。优先股类似固定利息的债券。 优先分配公司剩余财产优先分配公司剩余财产 当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股当公司因解散、破产等进行清算时，优先股股东将优先于普通股股东分配公司的剩余财产。东将优先于普通股股东分配公司的剩余财产。 优先股股东一般无表决权优先股股东一般无表决权 仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。仅在涉及优先股股东权益问题时享有表决权。 优先股可由公司赎回优先股可由公司赎回2022-4-22392.2.优先股的种类优先股的种类 优先股按股利是否累计支付，分为累积优优先股按股利是否累计支付，分为累积优先股和非累积优先股先股和非累积优先股

25、 优先股按股利是否分配额外股利，分为参优先股按股利是否分配额外股利，分为参与优先股和非参与优先股与优先股和非参与优先股 优先股按公司可否赎回，分为可赎回优先优先股按公司可否赎回，分为可赎回优先股和不可赎回优先股股和不可赎回优先股 2022-4-22403.3.发行优先股的动机发行优先股的动机 防止公司股权分散化防止公司股权分散化 因为因为优先股股东一般没有表决权优先股股东一般没有表决权 调剂现金余缺调剂现金余缺 公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时将可赎回的优先股收回将可赎回的优先股收回 改善公司资本结构改善公司资本结构 在安排债务资本与股权资本的比

26、例关系时，可在安排债务资本与股权资本的比例关系时，可较为便利地利用优先股的发行与调换来调整较为便利地利用优先股的发行与调换来调整 维持举债能力维持举债能力 2022-4-22414.4.优先股筹资的优缺点优先股筹资的优缺点 优先股筹资的优点优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金 优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性 保持普通股股东对公司的控制权保持普通股股东对公司的控制权 能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力能力 优先股筹资的缺点优

27、先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担可能形成较重的财务负担 2022-4-2242二、发行可转换债券筹资二、发行可转换债券筹资 1.1.可转换债券的特性可转换债券的特性 2.2.可转换债券的发行资格与条件可转换债券的发行资格与条件 3.3.可转换债券的转换可转换债券的转换 4.4.可转换债券筹资的优缺点可转换债券筹资的优缺点 2022-4-22431.1.可转换债券的特性可转换债券的特性 可转换债券有时简称可转债，是指由公司可转换债券有时简称可转债，是指

28、由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司普通股的定的条件可将其转换为发行公司普通股的债券。债券。 从筹资公司的角度看，发行可转换债券具从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性有债务与权益筹资的双重属性 。2022-4-22442.2.可转换债券的发行资格与条件可转换债券的发行资格与条件 上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格 发行可转换债券，除了满足发行债券的一般条件外，还应发行可转换债券，除了满足发行债券的一般条件外，还应符合下列条件：符合下列条件：

29、公司最近公司最近1期末经审计的净资产不低于人民币期末经审计的净资产不低于人民币15亿亿元；元； 最近最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券券1年的利息；年的利息； 最近最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券少于公司债券1年的利息；年的利息； 本次发行后累计公司债券余额不超过最近本次发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产期末净资产额的额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。不超过拟发行公司债券金额。

30、 2022-4-22453.3.可转换债券的转换可转换债券的转换 转换期限转换期限 指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的期限。的期限。 一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关。换债券的期限相关。 按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束束6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该企业改制为股份有限公司且其股票上市

31、后，在该企业改制为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时将债券转换为股持有人可以依据约定的条件随时将债券转换为股票。票。2022-4-22463.3.可转换债券的转换可转换债券的转换 转换价格转换价格 是指以可转换债券转换为股票的每股价格。是指以可转换债券转换为股票的每股价格。 这种转换价格通常由发行公司在发行时约定。这种转换价格通常由发行公司在发行时约定。 按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企

32、业发行可转上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。例作为转换价格。 转换比率转换比率 是以每份可转换债券所能转换的股份数，等于可转换是以每份可转换债券所能转换的股份数，等于可转换债券的面值债券的面值除以除以转换价格。转换价格。2022-4-22474.4.可转换债券筹资的优缺点可转换债券筹资的优缺点 可转换债券筹资的优点可转换债券筹资的优点 有利于降低资本成本有利于降低资本成本 有利于筹集更多资本有利于筹集更多资本 有利于调整资本结构有利于调整资本结构 有利于避免筹资损失有利于避免

33、筹资损失 可转换债券筹资的缺点可转换债券筹资的缺点 转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处 若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力转股时，发行公司将承受偿债压力 若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。失。 回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。 2022-4-2248三、发行认股权证筹资三、发行认股权证筹资 1.认股权证的特点认股权证的特点 2.认股权

34、证的作用认股权证的作用 3.认股权证的种类认股权证的种类2022-4-22491.认股权证的特点认股权证的特点 认股权证是由股份有限公司发行的可认购认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。司一定股份的权利。 对于筹资公司而言，发行认股权证是一种对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。其持有者在认购股份之特殊的筹资手段。其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票

35、认购权权，而只是拥有股票认购权 。2022-4-22502.认股权证的作用认股权证的作用 为公司筹集额外的现金为公司筹集额外的现金 认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹取一笔额外现金，增强公司的都为发行公司筹取一笔额外现金，增强公司的资本实力和运营能力。资本实力和运营能力。 促进其他筹资方式的运用促进其他筹资方式的运用 单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附带发行的认股权证可促进其所依附证券发行的带发行的认股权证可促进其所依附证券发行的效率。例如，认股权证依附于债券发行，用以效率。例如，认股权证

36、依附于债券发行，用以促进债券的发售。促进债券的发售。2022-4-22513.认股权证的种类认股权证的种类 短期认股权证与长期认股权证短期认股权证与长期认股权证 前者前者认股期限通常持续几年，有的是永久性的。认股期限通常持续几年，有的是永久性的。后者后者认认股期限比较短，股期限比较短，一般在一般在90天以内天以内。 单独发行与附带发行的认股权证单独发行与附带发行的认股权证 前者前者是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。后后者者是指依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的是指依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的认股权证。认股权证。 备兑认股权证与配股权证备兑认股权证与配股权证 前者前者是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股份。是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股份。后者后者是按股东的持股比例定向派发，赋予股东以优惠的是按股东的持股比例定向派发，赋予股东以优惠的价格认购发行公司一定份数的新股。价格认购发行公司一定份数的新股。2022-4-2252