财务管理学之财务管理总论.pptx

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1、第第1章章 财务管理总论财务管理总论本章学习内容本章学习内容 财务管理学是研究如何通过计划、财务管理学是研究如何通过计划、决策决策、控制、考核、控制、考核、监督等管理活动对资金运动进行管理，以提高资金监督等管理活动对资金运动进行管理，以提高资金效益效益的一的一门经营管理学科。它是以经济学原理和门经营管理学科。它是以经济学原理和经济管理经济管理理论为指导理论为指导，结合组织生产力和处理生产关系的有关问题，对企业和，结合组织生产力和处理生产关系的有关问题，对企业和国国民经济民经济各部门财务管理工作进行科学总结而形成的知识体系各部门财务管理工作进行科学总结而形成的知识体系。本章学习目标本章学习目标(

2、1) 理解财务管理的概念，财务管理的目标；理解财务管理的概念，财务管理的目标； (2) 掌握财务管理的内容和原则；掌握财务管理的内容和原则； (3) 了解财务管理的环节；了解财务管理的环节； (4) 理解企业理财的环境。理解企业理财的环境。1.1财务管理的概念财务管理的概念1.1 财务管理的概念财务管理的概念企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。财务关系。1.1.1 财务活动财务活动 财务活动是指企业资金的筹集、投放、使

3、用、收回和分财务活动是指企业资金的筹集、投放、使用、收回和分配等一系列行为中的资金运动。资金运动是指资金的流入和配等一系列行为中的资金运动。资金运动是指资金的流入和资金的流出。企业的财务活动具体表现为：资金的流出。企业的财务活动具体表现为：（1）筹资活动）筹资活动（2）投资活动）投资活动（3）资金营运活动）资金营运活动（4）资金分配活动）资金分配活动1.1.2 财务关系财务关系 财务关系是指企业在进行财务活动时与有关方面所发生的财务关系是指企业在进行财务活动时与有关方面所发生的经济利益关系。经济利益关系。 （1）企业与投资者之间的财务关系）企业与投资者之间的财务关系（2）企业与受资者之间的财务

4、关系）企业与受资者之间的财务关系（3）企业与国家之间的财务关系）企业与国家之间的财务关系（4）企业与债权人之间的财务关系）企业与债权人之间的财务关系（5）企业与债务人之间的财务关系）企业与债务人之间的财务关系（6）企业内部各部门之间的财务关系）企业内部各部门之间的财务关系（7）企业与职工之间的财务关系）企业与职工之间的财务关系 企业的财务活动反映企业的资金运动，而企业的财务关企业的财务活动反映企业的资金运动，而企业的财务关系，反映企业与各方面的经济利益关系，从而体现企业财务的系，反映企业与各方面的经济利益关系，从而体现企业财务的本质。本质。 财务管理是企业组织财务活动、处理企业与各方面财务财务

5、管理是企业组织财务活动、处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。1.2 财务管理的目标财务管理的目标1.2.1 财务管理目标的理论财务管理目标的理论财务管理目标是指企业进行财务活动要达到的根本目财务管理目标是指企业进行财务活动要达到的根本目标。其特点如下：标。其特点如下：（1）财务管理目标具有相对稳定性）财务管理目标具有相对稳定性。 （2）财务管理目标具有）财务管理目标具有可操作性。可操作性。（2）财务管理目标具有层次性）财务管理目标具有层次性。1.2.1财务管理目标的类型财务管理目标的类型1、利润最大化、利润最大

6、化利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。该观点存在一些缺陷：该观点存在一些缺陷：(1) 这里的利润是指企业一定时期内实现的利润总额，它没有考虑利润这里的利润是指企业一定时期内实现的利润总额，它没有考虑利润取得的具体时间，即没有考虑资金的时间价值；取得的具体时间，即没有考虑资金的时间价值；(2) 没有考虑所获利润与投入资金额之间的关系，使不同资金规模的企没有考虑所获利润与投入资金额之间的关系，使不同资金规模的企业或同一企业在不同期间的利润总额缺乏可比性；业或同一企业在不同期间的利润总额缺乏可比性；(3) 没有考虑应承担的风险因素；

7、没有考虑应承担的风险因素；(4) 片面追求利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，片面追求利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展，如忽视产品开发、只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展，如忽视产品开发、人才培养、技术装备水平等。人才培养、技术装备水平等。2. 资金利润率或每股盈余最大化资金利润率或每股盈余最大化 资金利润率或每股盈余最大化是指企业财务管理以实现企资金利润率或每股盈余最大化是指企业财务管理以实现企业的资金利润率或每股盈余最大为目标。业的资金利润率或每股盈余最大为目标。 该观点存在以下缺陷：该观点存在以下缺陷：

8、(1) 没有考虑每股收益取得的时间；没有考虑每股收益取得的时间；(2) 不能避免企业的短期行为。不能避免企业的短期行为。3. 股东财富最大化股东财富最大化种观点认为，企业主要是由种观点认为，企业主要是由股东出资股东出资形成的，股东创办企形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济股份制经济条件下条件下，股东财富由股东财富由其所拥有的股票数量和其所拥有的股票数量和股票市场价格股票市场价格两方面决两方面决定，在股票数量一定的前提下，当定，在

9、股票数量一定的前提下，当股票价格股票价格达到最高时，则达到最高时，则股东财富股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。最大化。股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末是因为：利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩进行考核；考虑了资金的时间价值和风险对管理者的业绩进行考核；考虑了资金的时间价值和风险因素；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行因素；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，

10、因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值现值追求股东财富最大化存在以下一些缺陷。追求股东财富最大化存在以下一些缺陷。 股东价值最大化只有在上市公司才可以有比较清晰的价值股东价值最大化只有在上市公司才可以有比较清晰的价值反映，对非上市公司很难适用。反映，对非上市公司很难适用。 它要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对它要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称，经理人员为实现自身利益的最大化，有可能以损失股东称，经理人员为实现自身利益的最大化，有可能以损失股东的利益为代价做出逆向选择。因此，股东财富最大化的目标的利

11、益为代价做出逆向选择。因此，股东财富最大化的目标也受到理论界的质疑。也受到理论界的质疑。4.4. 企业价值最大化企业价值最大化企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业的长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足企业的长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，实现企业总价值最大化。各方利益关系，不断增加企业财富，实现企业总价值最大化。 企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把

12、企业的长企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业的长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业的价值，在于它最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业的价值，在于它能带给所有者预期报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。能带给所有者预期报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关的利益主体相关的利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提进行糅合形成企业这个唯一的主体

13、，在企业价值最大化的前提下，必能增加利益相下，必能增加利益相关者的投资价值。但是，企业价值最大化最主要的问题在于对关者的投资价值。但是，企业价值最大化最主要的问题在于对企业价值的评估，由企业价值的评估，由于评估的标准和方式都存在较强的主观性，能否保证股价客观于评估的标准和方式都存在较强的主观性，能否保证股价客观和准确，直接影响企和准确，直接影响企业价值的确定。业价值的确定。1.2.2 财务管理目标的协调财务管理目标的协调1.所有者与经营者的矛盾与协调所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：经理个人利益最大化和股东财富最大化的矛盾。矛盾：经理个人利益最大化和股东财富最大化的矛盾。1）协调矛盾的方法）协调

14、矛盾的方法 （1）监督）监督 （2）激励）激励2）外部市场竞争因素）外部市场竞争因素 （1）经理人才市场评价）经理人才市场评价 （2）经理被解聘的威胁）经理被解聘的威胁 （3）公司被兼并的威胁）公司被兼并的威胁2.所有者与债权人的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾与协调 股东和债权人之间的目标显然是不一致的股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。协调：协调： （1）限

15、制性借款）限制性借款 （2）收回借款不再借款）收回借款不再借款1.2.3 影响财务管理目标实现的影响财务管理目标实现的因素因素1.投资报酬率投资报酬率 2.风险风险 3.投资项目投资项目 4.资金结构资金结构 5.股利政策股利政策1.3 财务管理的基本环节与原则财务管理的基本环节与原则1.3.1 财务管理的基本环节财务管理的基本环节1.财务预测财务预测 2.财务决策财务决策3.财务预算财务预算4.财务控制财务控制 5.财务分析财务分析1.3.2 财务管理的原则财务管理的原则1.企业价值最大化原则企业价值最大化原则 2.风险与报酬权衡原则风险与报酬权衡原则 3.投资分散化原则投资分散化原则 4.

16、资本市场有效原则资本市场有效原则5.货币时间价值原则货币时间价值原则6.资源配置原则资源配置原则7.利益关系协调原则利益关系协调原则 8.“成本成本效益效益”原则原则。1.4 财务管理的环境财务管理的环境1. 企业组织法规企业组织法规2. 税法税法3. 财务法规财务法规1.4.1 法律环境法律环境1.4.2 金融市场环境金融市场环境1.金融市场与企业理财的关系金融市场与企业理财的关系金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式。金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式。 企业通过金融市场使长短期资金相互转化。企业通过金融市场使长短期资金相互转化。 金融市场为企业理财提供有意义的信息金融市场为企业理

17、财提供有意义的信息2. 金融市场的分类和组成金融市场的分类和组成(1)金融市场的分类。金融市场按不同的标准，有不同的分金融市场的分类。金融市场按不同的标准，有不同的分类。类。按交易期限划分为：货币市场和资本市场按交易期限划分为：货币市场和资本市场按交割时间划分为：现货市场和期货市场按交割时间划分为：现货市场和期货市场按交易性质划分为：发行市场和流通市场按交易性质划分为：发行市场和流通市场 按交易的直接对象划分为：票据承兑市场、票据贴现市场、按交易的直接对象划分为：票据承兑市场、票据贴现市场、 有价证券市场、黄金市场、有价证券市场、黄金市场、 外汇市场外汇市场(2)金融市场的组成。金融市场是由主

18、体、客体和参加人组成金融市场的组成。金融市场是由主体、客体和参加人组成。市场主体是指银行和非银行金融机构，他们是连接投资人市场主体是指银行和非银行金融机构，他们是连接投资人和筹资人的桥梁。和筹资人的桥梁。 客体是指金融市场上的交易对象，如股票、债券、商业票客体是指金融市场上的交易对象，如股票、债券、商业票据等。参加人是指客体的供应者和需求者，如企业、政府部门据等。参加人是指客体的供应者和需求者，如企业、政府部门和个人等。和个人等。金融机构主要包括商业银行、投资银行、证券公司、保险金融机构主要包括商业银行、投资银行、证券公司、保险公司、各类基金管理公司。公司、各类基金管理公司。3. 金融工具金融

19、工具 金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产。金融工金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产。金融工具按发行和流通的场所，可以划分为货币市场证券和资本市场具按发行和流通的场所，可以划分为货币市场证券和资本市场证券。证券。4.利率利率在金融市场上，利率是资本使用权的价格，它体现了资本在金融市场上，利率是资本使用权的价格，它体现了资本的使用价值。我国的利率分为法定利率和市场利率。的使用价值。我国的利率分为法定利率和市场利率。法定利率是指政府通过中央银行确定、公布各银行都必须法定利率是指政府通过中央银行确定、公布各银行都必须执行的利率。执行的利率。 市场利率是指金融市场上资金供求双方竞争形成的利率

20、。市场利率是指金融市场上资金供求双方竞争形成的利率。 市场利率受法定利率的影响，法定利率也要考虑市场供求市场利率受法定利率的影响，法定利率也要考虑市场供求状况，一般说来两者并无显著脱节现象。状况，一般说来两者并无显著脱节现象。金融市场上利率可用如下公式表示：金融市场上利率可用如下公式表示：利率利率=纯利率纯利率通货膨胀贴水通货膨胀贴水风险报酬率风险报酬率 =纯利率纯利率通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率变现力附加率变现力附加率 违约风险附加率违约风险附加率到期风险附加率到期风险附加率(1)纯粹利率，是指无风险、无通货膨胀条件下的平均利率。纯粹利率，是指无风险、无通货膨胀条件下的平均利率。(2)通货膨

21、胀补偿率。由于通货膨胀使货币贬值，降低货币的实际购买力，通货膨胀补偿率。由于通货膨胀使货币贬值，降低货币的实际购买力，投资者的真实报酬下降，为了弥补因通货膨胀造成的购买力损失。投资者的真实报酬下降，为了弥补因通货膨胀造成的购买力损失。(3)变现力附加率。变现力是指资产转变为现金的能力。变现力附加率。变现力是指资产转变为现金的能力。(4)违约风险附加率。违约风险是指借款人无法按时支付利息或本金而给投违约风险附加率。违约风险是指借款人无法按时支付利息或本金而给投资人带来的风险。资人带来的风险。(5)到期风险附加率，是指因到期时间长短不同而形成的利率差别。到期风险附加率，是指因到期时间长短不同而形成

22、的利率差别。1.4.3 经济环境经济环境 1. 经济周期经济周期2通货膨胀通货膨胀3政府的经济政策政府的经济政策4竞争竞争1.5 企业企业财务管理的财务管理的体质体质1.5.1 企业财务管理体制的一般模式概括地说，企业财务管理体制可分为以下三种类型。1. 集权型财务管理体制集权型财务管理体制集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部的财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与所属单位的执行过程。2. 分权型财务管理体制分权型财务管理体制分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位只需将一些

23、决策结果报请企业总部备案即可。3. 集权与分权相结合型财务管理体制集权与分权相结合型财务管理体制集权与分权相结合型财务管理体制的实质就是集权下的分权，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。1.5.2 集权与分权的选择1.5.3 企业财务管理体制的设计原则1.与现代企业制度要求相适应的原则2. 与现代企业产权制度要求相适应的原则3. 明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权的三者分立原则4. 与企业组织体制相对应的原则1.5.4 集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容1. 集权内容(1)集中制度制定权。(2) 集中筹资、融资权。(3) 集中投资权。(4) 集中用资、担保权。(5) 集中固定资产购置权。 (6) 集中财务机构设置权。 (7) 集中收益分配权。2. 分权内容(1) 分散经营自主权。 (2) 分散人员管理权 (3) 分散业务定价权。(4) 分散费用开支审批权。