财务管理学第6章财务杠杆(中国人民大学出版社第五版).pptx
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1、第六章第六章 杠杆原理杠杆原理本章重点:本章重点:经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的含义、计算与应用第一节第一节 经营杠杆经营杠杆一、息税前利润与盈亏平衡分析一、息税前利润与盈亏平衡分析1.1.息前税前利润息前税前利润 EBIT=EBIT=QP -QP -(QV+FQV+F) = =Q Q(P-VP-V)-F-F 边际贡献边际贡献单位边际贡献单位边际贡献变动成本率变动成本率边际贡献率边际贡献率第一节第一节 经营杠杆经营杠杆一、息税前利润与盈亏平衡分析一、息税前利润与盈亏平衡分析2 2. .盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡点盈亏平衡点令令EBIT=0EBIT=0时的时的Q Q 即:即:EBIT=QE
2、BIT=Q(P-VP-V)-F=0 -F=0 时时 Q QBEBE=F/=F/(P-VP-V) 含义含义QQP(C)QBECQPF第一节第一节 经营杠杆经营杠杆一、息税前利润与盈亏平衡分析一、息税前利润与盈亏平衡分析2 2. .盈亏平衡分析盈亏平衡分析 PVPFPQBE 以销售额的观点以销售额的观点第一节第一节 经营杠杆经营杠杆二二、经营风险经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。指企业未使用债务时经营的内在风险。 影响企业经营风险的因素主要有:影响企业经营风险的因素主要有:1.1.产品需求产品需求2.2.产品售价产品售价3.3.产品成本产品成本4.4.调整价格的能力调整价格的能力5.5.固
3、定成本的比重固定成本的比重第一节第一节 经营杠杆经营杠杆三三、经营杠杆系数经营杠杆系数例例 在其他因素不变的情况下,销售量增在其他因素不变的情况下,销售量增加加10%10%(营业收入增加(营业收入增加10%10%),则息税前利),则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于润增加幅度是大于、小于还是等于10%10%? 大于大于10%10%在某一固定成本比重的作用下,销售量在某一固定成本比重的作用下,销售量变动对利润产生的作用,被称为变动对利润产生的作用,被称为经营杠经营杠杆杆,经营杠杆具有放大企业风险的作用。,经营杠杆具有放大企业风险的作用。第一节第一节 经营杠杆经营杠杆三三、经营杠杆系数经营杠杆
4、系数(一)经营杠杆系数的定义公式(一)经营杠杆系数的定义公式 经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示, ,它是息税前利润变动率与销售额(量)变它是息税前利润变动率与销售额(量)变动率之间的比率。其定义公式为:动率之间的比率。其定义公式为:第一节第一节 经营杠杆经营杠杆三三、经营杠杆系数经营杠杆系数(一)经营杠杆系数的定义公式(一)经营杠杆系数的定义公式 注意:注意:假定企业的成本假定企业的成本销量销量利润保持利润保持线性关系,变动成本在营业收入中所占的线性关系,变动成本在营业收入中所占的比例不变,固定成本也保持稳定,经营杠比例不变,固定成本也保持稳定,经营杠杆
5、系数便可以通过营业收入和成本来表示。杆系数便可以通过营业收入和成本来表示。第一节第一节 经营杠杆经营杠杆三三、经营杠杆系数经营杠杆系数(二)经营杠杆系数的计算公式(二)经营杠杆系数的计算公式1 1 由上述定义推导:由上述定义推导:FVPQ )(V-PQDOL)(经营杠杆系数经营杠杆系数= =边际贡献边际贡献/ /息税前利润息税前利润= =(销售收入(销售收入- -变动成本)变动成本)/ /(销售收入(销售收入- -变变动成本动成本- -固定成本)固定成本)(二)经营杠杆系数的计算公式(二)经营杠杆系数的计算公式 例例 某企业生产某企业生产A A产品,固定成本为产品,固定成本为6060万元,万元
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