财务管理-短期筹资管理.pptx

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1、北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院一、短期筹资概念、分类一、短期筹资概念、分类二、自然性融资二、自然性融资 1、商业信用、商业信用应付账款的信用、成本、决策、控制、评价；应付账款的信用、成本、决策、控制、评价； 2、应付费用特点、公式、应付费用特点、公式三、短期借款筹资三、短期借款筹资 种类、短期银行借款的成本种类、短期银行借款的成本-借款利率、基本程序、优缺点借款利率、基本程序、优缺点四、短期融资券四、短期融资券 发展、种类、发行程序、成本与评级、优缺点发展、种类、发行程序、成本与评级、优缺点第八章 短期筹资管理北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财

2、财 务务 管管 理理 学学一、短期筹资概念、分类一、短期筹资概念、分类短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。 速度快 弹性大 成本低 风险大北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学短期筹资的类型短期筹资的类型按按应付金额是否应付金额是否确定确定为标准为标准按按短期负债的形短期负债的形成情况成情况为标准为标准应付金额确定应付金额确定的短期负债的短期负债应付金额不确定应付金额不确定的短期负债的短期负债自然性短期负债自然性短期负债临时性短期负债临时性短期负债短期借款短期借款/应付应付票据票据/应付账款应付账款短期银行借款短期银行借款应付

3、工资应付工资/应交应交税费税费/商业信用商业信用应交税费应交税费/应付应付股利股利北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学自然性短期负债：指公司正常生产经营自然性短期负债：指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。形成的短期负债。1 1、商业信用、商业信用（应付账款信用、成本、决策、控制、评价）（应付账款信用、成本、决策、控制、评价）2 2、应付费用（特点、公式）、应付费用（特点、公式）二、自然性筹资二、自然性筹资 北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管

4、 理理 学学1、商业信用商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。具体形式具体形式应付账款、应付票据、预收账款等应付账款、应付票据、预收账款等北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学应付票据筹资购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。预收账款 卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。 适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的企业。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学

5、应付账款筹资 应付账款是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟延迟一段时间后再付款付款。 对于买方来说，可利用这种方式促销；对于卖方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学（1）应付账款的信用条件 【例例】 2/102/10，n/30 n/30 n/30信用期限是30天 10折扣期限 2现金折扣为2% 2/10企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2% 信用期限（n）：允许买方付款的最

6、长期限。 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学（2）应付账款筹资成本按其是否付出代价，分为按其是否付出代价，分为“免费免费”筹资和有代价筹资两种。筹资和有代价筹资两种。 免费筹资免费筹资 卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支付货款； 卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款 有代价筹资有代价筹资 卖方提供

7、现金折扣， 买方放弃现金折扣，在折扣期至信用期到期日之间付款北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学102030098 000元100 000元【例例】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值100 000元。计算公司放弃现金折扣的实际利率？ 解析： 20天的实际利率=(2 000/98 000)100%=2.04% 实际年利率=2.04%360/20=36.72%单利l 放弃现金折扣的资本成本率：折扣期限信用期限折扣率折扣率扣实际利率放弃现金折3601北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理

8、学学延期付款的潜在成本（机会成本） 信用损失信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。 利息罚金利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 停止送货停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。 法律追索法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学u如果该公司在如果该公司在

9、2020天内付款，则可获得最长天内付款，则可获得最长2020天的免费信用，其享受的天的免费信用，其享受的折扣额为：折扣额为：3000003000002%=60002%=6000元；元； 免费信用额免费信用额=300000-6000=294000=300000-6000=294000（元）（元）u如果该公司在如果该公司在6060天内付款，则商业信用有了机会成本。其不享受现金天内付款，则商业信用有了机会成本。其不享受现金折扣的机会成本为：折扣的机会成本为： 2%/ 2%/（1-2%1-2%）360/360/（60-2060-20）=18.37%=18.37%u如果该公司拖欠到如果该公司拖欠到909

10、0天付款天付款, ,其展期信用的成本为其展期信用的成本为: : 2%/ 2%/（1-2%1-2%）360/360/（90-2090-20）=10.5%=10.5%【例例】如某公司从瑞恩公司以“2/20，n/60”的信用条件买入货款为300000元的原材料。试计算该公司在20天、60天和90天内付款时的资金成本率或所享受的现金折扣。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学三种方案比较：付款方式付款方式利利弊弊方案一方案一折扣期内付款折扣期内付款（免费信用）（免费信用）享受折扣享受折扣少占用资金少占用资金4040天天方案二方案二超过折扣期但不超过折扣期但

11、不超过信用期超过信用期 （有代价信用）（有代价信用）多占用资多占用资金金6060天保天保持信用持信用丧失折扣丧失折扣方案三方案三超过信用期或长超过信用期或长期拖欠期拖欠 （展期信用）（展期信用）长期占用长期占用对方资金对方资金丧失信用降丧失信用降低信用等级低信用等级北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学（3 3）决策原则：放弃现金放弃现金折扣成本折扣成本短期贷款率短期贷款率或或短期投资收益短期投资收益折扣期内付款折扣期内付款放弃现金放弃现金折扣成本折扣成本短期贷款率或短期贷款率或短期投资收益短期投资收益信用期付款信用期付款展延付款展延付款所降低的所

12、降低的折扣成本折扣成本展延付款的展延付款的信用损失信用损失展期信用展期信用 北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学【例例】如果M公司正面对着甲乙两家企业提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件是“2/20，N/30”。（1）如果M公司在10-30天之间用该笔应付款项有一个投资机会，投资回报率为60%，M公司是否应该在10天以内归还甲公司的应付款项，以取得3%的折扣。为什么？（2）当M公司准备享受现金折扣时，应该选择哪家供应商？为什么？（1 1）不应该。如果不对甲公司）不应该。如果不对甲公司1010天以内付款

13、，天以内付款，MM公司放弃现金折扣的公司放弃现金折扣的成本为：成本为： 3%/ 3%/（1-3%1-3% ） （360/20360/20）=56%=56%但是但是10-2010-20天运用该笔款项可得到天运用该笔款项可得到60%60%的资金回报率，的资金回报率，60% 60% 56%56%，所所以应该放弃现金折扣。以应该放弃现金折扣。（2 2）乙公司。放弃甲公司的现金折扣的成本是）乙公司。放弃甲公司的现金折扣的成本是56%56%，放弃乙公司的现，放弃乙公司的现金折扣的成本是：金折扣的成本是： 2%/ 2%/（1-2% 1-2% ）（360/10360/10）=73%=73%注意：注意：当放弃现

14、金折扣是为资本成本的概念，享受现金折扣是收益率的概念，当放弃现金折扣是为资本成本的概念，享受现金折扣是收益率的概念，所以当所以当M M公司准备享有现金折扣时，应该选择计算结果大的方案，即乙公司。公司准备享有现金折扣时，应该选择计算结果大的方案，即乙公司。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学l信息系统的监督信息系统的监督l应付账款余额控制应付账款余额控制应付账款周转率应付账款周转率 = = 采购成本（销售成本）采购成本（销售成本）/ /同期应付账款平均余额同期应付账款平均余额应付账款余额百分比应付账款余额百分比 指采购当月发生的应付账款在当月月末以

15、及随后的每一指采购当月发生的应付账款在当月月末以及随后的每一月末尚未支付的数额占采购当月应付账款总额的比例月末尚未支付的数额占采购当月应付账款总额的比例。l道德控制道德控制（4 4）商业信用-控制北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学优点：优点：取得商业信用方便，不需做复杂安排取得商业信用方便，不需做复杂安排与银行借款比较，限制条件较少与银行借款比较，限制条件较少成本低成本低缺点：缺点：规模数量的局限规模数量的局限方向上的局限方向上的局限信用能力上的局限信用能力上的局限信用期限的局限信用期限的局限（5 5）商业信用-评价北京信息科技大学信息管理学院

16、北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学2、应付费用 主要内容：是指企业在生产经营过程中发生的应付而未付的费用，应付水电费、应付工资、应交税金、应付利息等。又称定额负债。 通常具有强制性的规定，但通常没有成本代价。特点：特点： 形成在先，支付在后；形成在先，支付在后； 数额固定；数额固定； 资金成本通常为零。资金成本通常为零。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学按平均占用天数计算按平均占用天数计算按经常占用天数计算按经常占用天数计算应付费用应付费用筹资额筹资额平均每日平均每日发生额发生额平均占用平均占用天数天数=应付费用应付费用筹

17、资额筹资额平均每日平均每日发生额发生额经常占用经常占用天数天数=2、应付费用北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学短期借款：短期借款：指银行短期借款，即企业向银行借入的指银行短期借款，即企业向银行借入的期限在一年以内的借款。又称银行流动资金借款。期限在一年以内的借款。又称银行流动资金借款。1 1、种类、种类2 2、短期银行借款的成本、短期银行借款的成本-借款利率借款利率3 3、基本程序、基本程序4 4、优缺点、优缺点三、短期借款筹资三、短期借款筹资北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学1、短期借款筹资种

18、类、短期借款筹资种类短期借款短期借款信用借款信用借款担保借款担保借款票据贴现票据贴现信用额度借款信用额度借款循环协议借款循环协议借款保证借款保证借款抵押借款抵押借款质押借款质押借款北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学 周转信贷协议周转信贷协议银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。费率承诺）借款数额已使用的贷限额周转信（承诺费公司通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费承诺费。 补偿性余额补偿性余额银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%20%)计算的最低存款余额。%4 . 9%100%)151 (00010

19、0%8000100借款实际利率 银行：补偿性余额可以降低贷款风险 借款公司：补偿性余额则提高了借款的实际利率【例例】某公司按8%向银行借款100 000元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。计算该项借款的实际利率。北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学应付票据贴现与转贴现应付票据贴现与转贴现应付贴现票款汇票金额贴现息应付贴现票款汇票金额贴现息 贴现贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为。它实际上为一种银行信用。 转贴现转贴现是当贴现银行需要资金时，可持未到期的汇票向其他银行转贴现。 贴现和转贴现的期限一

20、律从其贴现之日起到汇票到期日止。【例例】 假设A公司向B公司购进材料一批，价款100 000元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。B公司于3月10日开出汇票，并经A公司承兑。汇票到期日为9月10日。如B公司急需资本，于4月10日办理贴现，其月贴现率为0.6%，计算该公司应付贴现款？贴现息=100 0001500.6%30 =3 000(元)应付贴现票款=100 000 3 000 = 97 000(元)贴现息汇票金额贴现天数（月贴现率30天）北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学2、短期银行借款的成本、短期银行借款的成本-借款利率借款利率

21、l单利：单利：将贷款金额乘以贷款期限和利率计算出利息将贷款金额乘以贷款期限和利率计算出利息l复利：复利：借款人负担的实际利率要高于名义利率借款人负担的实际利率要高于名义利率l贴现利率：贴现利率：银行发放贷款时先扣除贷款的贴现利息银行发放贷款时先扣除贷款的贴现利息l附加利率：附加利率：在分期偿还贷款情况下，银行按贷款总在分期偿还贷款情况下，银行按贷款总额和名义利率来计算收取利息额和名义利率来计算收取利息l收款法：收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。是在借款到期时向银行支付利息的方法。 北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学（1 1）单利）单利

22、指企业在借款合同开始时得到了全部借款指企业在借款合同开始时得到了全部借款, ,到期日企业以规定的利到期日企业以规定的利率计算利息率计算利息, ,再将本息一并支付给银行再将本息一并支付给银行. .贷款期限等于贷款期限等于1 1年年, ,名义利率与实际利率相等名义利率与实际利率相等贷款期限小于贷款期限小于1 1年年, ,实际利率高于名义利率实际利率高于名义利率（2 2）复利）复利 借款人实际负担的利率高于名义利率。借款人实际负担的利率高于名义利率。（3 3）贴现法）贴现法指银行发放贷款时即将利息预先扣收。实际利率高于名义利率。指银行发放贷款时即将利息预先扣收。实际利率高于名义利率。利息实际利率贷款

23、总额利息1名义利率实际利率名义利率北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学（4 4）附加利率（）附加利率（加息法）加息法）即使是分期偿还贷款，银行通常也按贷款总额和名义利率来计算收即使是分期偿还贷款，银行通常也按贷款总额和名义利率来计算收取利息。是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。取利息。是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。 实际利率实际利率 = 2= 2名义利率名义利率实际利率实际利率= = 利息利息贷款金额贷款金额2 2（5 5）收款法）收款法实际利率实际利率= = 贷款额贷款额名义利率名义利率贷款额贷款额（1-1-补偿性

24、余额）补偿性余额）贷款额贷款额名义利率名义利率 贷款额贷款额实际利率实际利率= = = =名义利率名义利率（6 6）补偿性余额）补偿性余额北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学补偿性余额补偿性余额实际利率实际利率名义利率名义利率收款法收款法实际利率实际利率= =名义利率名义利率贴现法贴现法实际利率实际利率名义利率名义利率单利单利1 1年：实际利率年：实际利率= =名义利率名义利率小于小于1 1年：实际利率年：实际利率名义利率名义利率复利复利实际利率实际利率名义利率名义利率附加利率附加利率实际利率实际利率=2=2名义利率名义利率北京信息科技大学信息管

25、理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学l贷款银行的选择贷款银行的选择银行对待风险的基本政策银行对待风险的基本政策银行所能提供的咨询服务银行所能提供的咨询服务银行对待客户的忠诚度银行对待客户的忠诚度银行贷款的专业化程度银行贷款的专业化程度北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学3、短期借款筹资基本程序、短期借款筹资基本程序企业提出申请企业提出申请银行对企业审查银行对企业审查签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业归还借款企业归还借款基本条款基本条款/保证条款保证条款违约条款违约条款/其他附属条款其他附属条款北京信息科

26、技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学l优点优点 筹资速度快、借款弹性好。筹资速度快、借款弹性好。l缺点缺点 财务风险较大、限制条款较多、筹资财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限、数额有限、资金成本较高资金成本较高（ 短期融资券短期融资券 商业信用）商业信用）4、短期借款筹资优缺点、短期借款筹资优缺点北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学短期融资券是指短期融资券是指具有法人资格具有法人资格的非金融企业，依照规定的条的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付件和程序在银行间债

27、券市场发行并约定在一定期限内还本付息的息的有价证券有价证券。短期融资券是由企业发行的短期融资券是由企业发行的无担保短期本票无担保短期本票。在中国，是指。在中国，是指企业依照企业依照短期融资券管理办法短期融资券管理办法的条件和程序在银行间债的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（是企业筹措短期（1 1年以内）资金的直接融资方式。年以内）资金的直接融资方式。 四、短期融资券四、短期融资券北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学1 1、短期融资券的发展

28、、短期融资券的发展2 2、短期融资券的种类、短期融资券的种类3 3、发行程序、发行程序4 4、成本与评级、成本与评级5 5、短期融资券筹资的优缺点、短期融资券筹资的优缺点四、短期融资券四、短期融资券北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学短期融资券在西方资本市场的发展短期融资券在西方资本市场的发展短期融资券在我国资本市场的发展短期融资券在我国资本市场的发展1 1、短期融资券的发展、短期融资券的发展北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学2 2、短期融资券的种类、短期融资券的种类短期融资券短期融资券按发行方式

29、按发行方式按发行人的按发行人的不同不同按发行流通按发行流通范围范围经纪人代销的融资券经纪人代销的融资券直接销售的融资券直接销售的融资券金融企业的融资券金融企业的融资券非金融企业的融资券非金融企业的融资券国内融资券国内融资券国际融资券国际融资券北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学3 3、短期融资券的发行程序、短期融资券的发行程序作出筹资决策作出筹资决策选择承销商选择承销商办理信用评级办理信用评级向审批机关提出向审批机关提出申请申请审批机关审查审批机关审查和批准和批准正式发行正式发行取得资金取得资金北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理

30、学院财财 务务 管管 理理 学学p短期融资券的成本短期融资券的成本资金成本资金成本-利息利息（P.343P.343页）页）备用信用额度下的资金成本备用信用额度下的资金成本 对于备用信用额度，银行按年收取对于备用信用额度，银行按年收取0.25%-0.5%0.25%-0.5%的费用的费用4 4、短期融资券的成本与评级、短期融资券的成本与评级r1 r n360资金成本资金成本 = =北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学p短期融资券的评级短期融资券的评级 信用评级机构信用评级机构 评级考虑因素评级考虑因素企业外部因素企业外部因素企业自身因素企业自身因素短

31、期债券自身的相关条款与保障措施短期债券自身的相关条款与保障措施国际三大评级机构国际三大评级机构: :标准标准- -普尔普尔/ /穆迪穆迪/ /惠誉惠誉国内四大评级机构国内四大评级机构: :中诚信中诚信/ /联合资信联合资信/ /上海新世纪上海新世纪/ /大公国际大公国际 4 4、短期融资券的成本与评级、短期融资券的成本与评级北京信息科技大学信息管理学院北京信息科技大学信息管理学院财财 务务 管管 理理 学学l优点优点 成本低；筹资数额比较大；提高企业信誉成本低；筹资数额比较大；提高企业信誉l缺点缺点 风险比较大；弹性比较小；发行条件比较严格风险比较大；弹性比较小；发行条件比较严格5 5、短期融资券筹资的优缺点、短期融资券筹资的优缺点