财务管理基础知识(PPT 50页).pptx

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1、第第2 2章章 引导案例引导案例 把每把每1 1美元都看成是一粒会长成大树的种子美元都看成是一粒会长成大树的种子 大家都知道大家都知道“复利复利”，“复利复利”是银行计算利息的一种方法，即把前一期是银行计算利息的一种方法，即把前一期的利息和本金加在一起算作本金，再计算下一期的利息。换句话说，就是当你的利息和本金加在一起算作本金，再计算下一期的利息。换句话说，就是当你把钱存入银行，利息和原来的本金一起留在了银行，随着时间的流逝，不止你把钱存入银行，利息和原来的本金一起留在了银行，随着时间的流逝，不止你的本金会产生利息，你的利息也会产生的利息。这就像一粒数种长成大树，而的本金会产生利息，你的利息也

2、会产生的利息。这就像一粒数种长成大树，而大树又结出新的种子，新的种子再长成新的大树大树又结出新的种子，新的种子再长成新的大树这样不断地累加起来，一这样不断地累加起来，一粒树种变成了一片森林。这就是粒树种变成了一片森林。这就是“累积累积”的力量。但是，由于风险低，储蓄提的力量。但是，由于风险低，储蓄提供的利息是回报率很低的一种投资。那么这样的一粒供的利息是回报率很低的一种投资。那么这样的一粒“种子种子”如果放到回报率如果放到回报率较高的投资上，到底会具有多大的价值呢？如果你以较高的投资上，到底会具有多大的价值呢？如果你以20%20%的年利率每天存入的年利率每天存入1 1美美元，在元，在3232年

3、后你就可以回收你的第一个年后你就可以回收你的第一个100100万美元。而若以万美元。而若以10%10%的年利率每天存的年利率每天存入入1010美元，也只要不到美元，也只要不到3535年就可以得到年就可以得到100100万美元。这就是万美元。这就是“累积累积”的力量！爱的力量！爱因斯坦曾说过：因斯坦曾说过：“复利复利”是人类最具威力的发明。美国开国之父之一的本是人类最具威力的发明。美国开国之父之一的本. .富兰富兰克林则把克林则把“复利复利”称作可以点石成金的魔杖。称作可以点石成金的魔杖。 （哈佛商学院启示录）（哈佛商学院启示录）1第第2 2章章 资金时间价值与风险分析资金时间价值与风险分析本章

4、学习要点：本章学习要点：资金时间价值概念、特点和表示方法；资金时间价值概念、特点和表示方法；资金时间价值的计算原理和应用；资金时间价值的计算原理和应用；风险和风险报酬的意义；风险和风险报酬的意义；必要收益和风险收益的计算原理和应用必要收益和风险收益的计算原理和应用。22.1 2.1 资金时间价值资金时间价值2.1.1 2.1.1 时间价值的概念和表示方法时间价值的概念和表示方法资金时资金时间价值间价值资金时间价资金时间价值的特征值的特征时间价值的时间价值的表示方法表示方法绝对数：利息额、绝对数：利息额、相对数：利息率相对数：利息率 或纯利率或纯利率时点性、增值性、时点性、增值性、单纯时间性单纯

5、时间性1.1.资金时间价值的概念：一定量资金在不同时点上价值量资金时间价值的概念：一定量资金在不同时点上价值量的差额。的差额。 3资金时间价值产生的条件 商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在，出现资金使用权与所有权的分离，资金的所有者把资金使用权转让给使用者，使用者必须把资金增值的一部分支付给资金所有者作为报酬。 资金在周转过程中的价值增值是资金时间价值产生的根本源泉。4返回返回用资人（资金成本）用资人（资金成本）货币的时间价值货币的时间价值通货膨胀率通货膨胀率风险报酬率风险报酬率投资人（投资收益）投资人（投资收益）资金借贷价格（利息率）资金借贷价格（利息率） 2.利息率的组成和所具有的双重

6、身份利息率的组成和所具有的双重身份53.3.资金时间价值的计算原理和应用资金时间价值的计算原理和应用 返回返回资金的时间价值内容资金的时间价值内容单利计息单利计息复利计息复利计息一次性收付款项一次性收付款项各年等额款项各年等额款项普通年金普通年金先付年金先付年金 递延年金递延年金 永续年金永续年金6案例一案例一 单利终值公式现值（单利终值公式现值（1各期利率各期利率期数）期数）利息利息利息利息利息利息利息利息n本金本金利息利息第二期末第二期末P+I=P+Pi2本金本金利息利息利息利息第三期末第三期末P+I=P+Pi3本金本金利息利息第第n期末期末终值终值F=P+I =P+Pin本金本金第一期末

7、第一期末P+I=P+Pi1本金本金现值现值P期初期初下一页下一页2.1.2 一次性收付款项的终值和现值一次性收付款项的终值和现值1.1.单利终值单利终值7案例一案例一：A A公司于公司于20042004年年2 2月月5 5日销售钢材一批，收到购货方银日销售钢材一批，收到购货方银行承兑汇票一张（单利计息），票面金额行承兑汇票一张（单利计息），票面金额200200万元，票面年利万元，票面年利率率4%4%，期限为，期限为5050天到期天到期（到期日（到期日3 3月月2727日）。计算票据的到期日）。计算票据的到期值为多少？值为多少？解析解析：票据到期值：票据到期值2 000 0002 000 000

8、（1 14 43603605050） 2 000 2 000 00000011 111.1111 111.11 2 011 111.112 011 111.11（元）（元） 仍接上例，如果票据仍接上例，如果票据两个月两个月到期，票据的到期值为多少？到期，票据的到期值为多少？解析解析：票据到期值：票据到期值2 000 0002 000 000（1 14 412122 2） 2 013 333.332 013 333.33（元）（元） 下一页下一页8案例二案例二 2.单利现值单利现值利息利息利息利息利息利息利息利息n本金本金利息利息第二期末第二期末P+I=P+Pi2本金本金利息利息利息利息第三期末

9、第三期末P+I=P+Pi3本金本金利息利息第第n期末期末终值终值F=P+I =P+PinP=F-I=F/(1+in)本金本金第一期末第一期末P+I=P+Pi1本金本金现值现值P期初期初 单利现值公式终值利息终值单利现值公式终值利息终值/（1各期利息各期利息期数）期数）下一页下一页9案例二案例二：B B公司准备公司准备6 6年后进行技术改造，需要资金年后进行技术改造，需要资金100100万元，万元，在银行利率在银行利率5%5%、单利计息条件下，、单利计息条件下，B B公司现在存入多少资金才公司现在存入多少资金才能在能在6 6年后满足技术改造的需要？年后满足技术改造的需要？解析：解析：B B公司现

10、在应存入的资金为：公司现在应存入的资金为：仍按上例，仍按上例，5 5年的利息为：年的利息为：解析解析：利息终值现值：利息终值现值10010076.9276.9223.0823.08（万元）（万元） P Pi in n76.9276.925 56 623.0823.08（万元）（万元）（万元）92.766%51 (100P10案例三案例三下一页下一页3.复利终值复利终值利息p*i本金P(1+i)n-1n第n期末本金p第1期末P(1+i)本金p现值P期初利息P(1+i)*i本金P(1+i)第2期末P(1+i)2利息资本化终值F=P(1+i)n利息P(1+i)n-1*i第3期末利息P(1+i)2*i

11、本金P(1+i)2利息资本化P(1+i)3 复利终值公式复利终值公式:FP（1i）n=P（F/P,i,n,i,n）(附表一附表一)11案例三案例三： B B公司有闲余资金公司有闲余资金1010万元，拟购买复利计息的金融债万元，拟购买复利计息的金融债券，年利息率券，年利息率6%6%，每年计息一次，请测算债券，每年计息一次，请测算债券5 5年末和年末和8 8年末的年末的终值和利息为多少？终值和利息为多少？ 解析：解析：计算计算5 5年末的终值和利息年末的终值和利息 F=10F=10(1+6%)(1+6%)5 5=10=10(F/P,6%,5)=10(F/P,6%,5)=101.3382=13.38

12、1.3382=13.38（万元）（万元）I=13.38-10=3.38I=13.38-10=3.38（万元）（万元）解析解析：计算：计算8 8年末的终值和利息年末的终值和利息F=100 000F=100 000(1+6%)(1+6%)8 8=100 000=100 000(F/P,6%,8)(F/P,6%,8) =100 000 =100 0001.5938=159 3801.5938=159 380（元）（元）I=159 380-100 000=59 380I=159 380-100 000=59 380（元）（元）(F/P,6%,5)(F/P,6%,5)1.33821.3382；(F/P,

13、6%,8)=1.5938 (F/P,6%,8)=1.5938 查附表（一）查附表（一）下一页下一页12案例四案例四下一页下一页利息p*i利息P(1+i)i本金P(1+i)n-1n第N期本金p第一期P(1+i)P=F/(1+i)n本金p现值P期初利息P(1+i)2*i本金P(1+i)第二期P(1+i)2利息资本化终值F=P(1+i)n利息P(1+i)n-1*i本金P(1+i)2第三期利息资本化P(1+i)3 4.复利现值复利现值 复利现值公式复利现值公式:PF/（1i）n=F（P/F,i,n,i,n）(附表二附表二)13案例四案例四：B B公司准备公司准备5 5年后偿还一笔到期债券，需要资金年后

14、偿还一笔到期债券，需要资金240240万万元，在银行存款利率元，在银行存款利率4%4%，复利计息情况下，现在应存入多少钱？，复利计息情况下，现在应存入多少钱？ 解析解析：B B公司现在存入的资金为：公司现在存入的资金为：（元）19725600.8219000 12400(P/F,4%,5)000 2400%)41 (00040025P (P/F,4%,5)= 0.8219 (P/F,4%,5)= 0.8219 查附表（二）查附表（二）14年金是指一定时期内各年相等金额的收付款项。年金是指一定时期内各年相等金额的收付款项。如销售商如销售商品分期收款、购入商品分期付款、支付租金、提取折旧、品分期收

15、款、购入商品分期付款、支付租金、提取折旧、发放养老金等都属于年金收付形式发放养老金等都属于年金收付形式。按年金收付的时间划。按年金收付的时间划分，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续分，年金可以分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金四种。年金四种。 1.1.普通年金终值：普通年金终值是指一定时期内每期期末普通年金终值：普通年金终值是指一定时期内每期期末年金按复利计算的本利和年金按复利计算的本利和 下一页下一页2.1.32.1.3普通年金终值与现值普通年金终值与现值15（附附表表三三）),/(1)1(niAFAiiAFn 案例五案例五1.1.普通年金终值普通年金终值 A A A A

16、 A A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-3 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1 普通年金终值计算示意图普通年金终值计算示意图 0 1 2 3 n-1 n 0 1 2 3 n-1 n合计合计：F F下一页下一页16 案例五案例五：A A公司每年末在银行存入公司每年末在银行存入8 0008 000元，计划元，计划1010年后更年后更新设备，若银行存款利率新设备，若银行存款利率5%5%，到第，到第1010年末公司可以有多少年末公司可以有多少钱更新设备？钱更新设备？ 解析解析：A A公司到第公司到第1010年末的本利和为：年末的本利和为：）（5151000810F)10%,5 ,/0

17、008AF（8 0008 00012.578 12.578 100 624100 624（元）（元） (F/A,5%,10)=12.578 (F/A,5%,10)=12.578 查附表（三）查附表（三）下一页下一页172.2.普通年金现值：普通年金现值是指一定时期内每期期末年普通年金现值：普通年金现值是指一定时期内每期期末年金复利现值的总和金复利现值的总和 A A A A AA A A A A A(1+i)A(1+i)-1-1A(1+i)A(1+i)-2-2A(1+i)A(1+i)-3-3A(1+i)A(1+i)-(n-1)-(n-1)A(1+i)A(1+i)-n-n合计：合计：P P 普通年

18、金现值示意图普通年金现值示意图),/()1(1niAPAiiAPn 附表四附表四案例六案例六下一页下一页18 案例六案例六： C C公司采用分期收款方式向公司采用分期收款方式向B B公司销售一台设备，已公司销售一台设备，已知知B B公司每年年末还款公司每年年末还款3 0003 000元，连续元，连续8 8年付清，若市场利率年付清，若市场利率6%6%，则该设备的现值是多少？则该设备的现值是多少？ 解析解析：按年金现值计算。该设备：按年金现值计算。该设备8 8年间的年金现值为：年间的年金现值为： (P/A,6%,8) =6.2098 (P/A,6%,8) =6.2098 查附表（四）求得查附表（四

19、）求得P=A(P/P=A(P/A,i,nA,i,n)=3 000)=3 000(P/A,6%,8)(P/A,6%,8) =3 000 =3 0006.20986.2098 =18 629.40 =18 629.40（元）（元）下一页下一页193.3.年偿债基金年偿债基金：企业为了在未来某一时点积累一笔确定的资：企业为了在未来某一时点积累一笔确定的资金（清偿某笔债务或进行固定资产大修理），而必须分期等金（清偿某笔债务或进行固定资产大修理），而必须分期等额提取形成的存款准备金。额提取形成的存款准备金。 求年偿债基金实质上是年金终值的逆运算求年偿债基金实质上是年金终值的逆运算 A A A A A A

20、 A A A A 0 1 2 3 n-1 n-2 0 1 2 3 n-1 n-2F(F(已知已知) )？),/(1)1(niAFFiiFAn 案例七案例七下一页下一页20 案例七案例七： A A公司有一笔公司有一笔4 4年后到期的债券，到期值为年后到期的债券，到期值为500500万万元，若银行存款利率元，若银行存款利率6%6%，为偿还该项债务公司从本年起每，为偿还该项债务公司从本年起每年年末至少应向银行存入多少钱？年年末至少应向银行存入多少钱？解析解析：按年偿债基金计算。：按年偿债基金计算。A A公司四年间的年偿债基金为：公司四年间的年偿债基金为： (F/A,6%,4)= 4.3746 (F/

21、A,6%,4)= 4.3746 查附表（三）求得查附表（三）求得 万元）(30.1443746. 4500)4%,6 ,/(500AFA下一页下一页214.4.年资本回收额年资本回收额：年资本回收额是在指定的一定年限内等额年资本回收额是在指定的一定年限内等额回收初始投入资本或等额偿还初始借入的债务。回收初始投入资本或等额偿还初始借入的债务。 求年资本回收额实质上是年金现值的逆运算求年资本回收额实质上是年金现值的逆运算 P（已知）（已知） A A A A A A A A A A？ 0 1 2 3 n-1 n0 1 2 3 n-1 n),/()1(1niAPPiiPAn 案例八案例八 下一页下一页

22、22 案例八案例八：假设你准备买一套公寓住房，总计房款为假设你准备买一套公寓住房，总计房款为8080万元，万元，如果首期付款如果首期付款20%20%，其余银行提供，其余银行提供1010年按揭贷款，年利率年按揭贷款，年利率6%6%，则每年年末还贷多少？如果年内每月不计复利，每月付款则每年年末还贷多少？如果年内每月不计复利，每月付款额多少？额多少？ 解析解析：按年资本回收额计算。该项贷款的每年还贷额为：按年资本回收额计算。该项贷款的每年还贷额为： (P/A,6%,15)=9.7122 (P/A,6%,15)=9.7122 查附表（四）求得查附表（四）求得购房贷款总额购房贷款总额=80=80(1-2

23、0%)=64(1-20%)=64（万元）（万元）每年还贷额每年还贷额=64=64(P/A,6%,10)=64(P/A,6%,10)=647.360=8.69557.360=8.6955（万元）（万元）每月还贷额每月还贷额=8.6955=8.695512=0.724612=0.7246（万元）（万元）返回返回232.1.4 先付年金终值与现值先付年金终值与现值先付年金又称为即付年金，是指每期期初有等额收付的款项先付年金又称为即付年金，是指每期期初有等额收付的款项 0 1 2 3 n-1 n 0 1 2 3 n-1 n B B B B B B B B B B 先付年金与后付年金的关系先付年金与后付

24、年金的关系 0 1 2 3 n-1 n 0 1 2 3 n-1 n B B B B B B B B B B A A A A A A A A A A A=BA=B（1 1i i）下一页下一页241.1.先付年金终值：先付年金终值：先付先付年金终值是指一定时期内每期期初年年金终值是指一定时期内每期期初年金按复利计算的在金按复利计算的在n n期末的本利和期末的本利和 ),/(1),/(1)1(niAFiBniAFAiiAFn）（ 0 1 2 3 n-1 n 0 1 2 3 n-1 n B B B B B B B B B B A A A A A A A A A A F=F=？案例九案例九下一页下一页2

25、5 案例九案例九：C C公司市场部租用某间写字楼，每年年初支付租公司市场部租用某间写字楼，每年年初支付租金金5 0005 000元，年利率元，年利率6%6%，公司计划租赁，公司计划租赁7 7年，问年，问7 7年后各期租年后各期租金的本利总和是多少？金的本利总和是多少？ 解析解析：按先付年金终值计算。：按先付年金终值计算。 7 7年后各期租金的本利总和年后各期租金的本利总和为：为： (F/A,6%,8)=9.8975 (F/A,6%,8)=9.8975 查附表（三）查附表（三）首先，将先付年金转化为后付年金首先，将先付年金转化为后付年金A A5 0005 000（1 16 6）5 3005 30

26、0（元）（元）其次，按普通年金公式计算终值得先付年金终值其次，按普通年金公式计算终值得先付年金终值F FA A（F/A,6%,7F/A,6%,7）=5 300=5 3008.39388.393844487.1444487.14（元）（元）下一页下一页262.2.先付年金现值：先付年金现值：先付先付年金现值是指一定时期内每期期初年年金现值是指一定时期内每期期初年金按复利计算的在金按复利计算的在1 1期初的价值期初的价值 0 1 2 3 n-1 n 0 1 2 3 n-1 n B B B B B B B B B B A A A A A A A A A A P=P=？案例十案例十）（）（niAPiB

27、niAPAiiAPn,/1),/()1 (1下一页下一页27返回返回 案例十：案例十：某人分期付款购买现房某人分期付款购买现房, ,需每年年初支付需每年年初支付4 0004 000元，元，共需支付共需支付1515年。如果银行贷款利率年。如果银行贷款利率5%5%，该分期付款改为现，该分期付款改为现在一次性付款，需支付现金多少？在一次性付款，需支付现金多少？ 解析解析：这是一个先付年金的现值问题。将先付年金转：这是一个先付年金的现值问题。将先付年金转换未普通年金后，再按普通年金现值公式计算其现值。换未普通年金后，再按普通年金现值公式计算其现值。过程如下：过程如下：首先，将先付年金转化为后付年金首先

28、，将先付年金转化为后付年金A A4 0004 000（1 15 5）4 2004 200（元）（元）其次，按普通年金现值公式计算其次，按普通年金现值公式计算P PA A（P/A,5%,15P/A,5%,15）=4 200=4 20010.379710.379743 594.7443 594.74（元）（元） (P/A,5%,15) (P/A,5%,15)10.3797 10.3797 查附表（四）查附表（四）282.1.5 递延年金终值与现值递延年金终值与现值 递延年金是指第一次收付款时间是在第递延年金是指第一次收付款时间是在第2 2期以后某一期末期以后某一期末发生的年金。以下是递延发生的年金

29、。以下是递延m m期的期的n n期普通年金。期普通年金。递延年金时间价值的计算有终值和现值两种。递延年金时间价值的计算有终值和现值两种。下一页下一页0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+nm+n A A A A A A A AP=?P=?F=?F=?29下一页下一页0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+nm+n A A A A A A A AF=?F=?1 1、递延年金终值、递延年金终值递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相同，递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相同

30、，其终值大小与前面的递延期无关。其终值大小与前面的递延期无关。（附表三）（附表三）),/(1)1(niAFAiiAFn 案例十一案例十一30 案例十一案例十一：某人计划某人计划3 3年以后每年向银行存入年以后每年向银行存入200200元，年利元，年利率为率为6 6，连续存款，连续存款4 4年，问存款在最后一年末的本利和应年，问存款在最后一年末的本利和应为多少？为多少？ 解析解析：按递延年金终值计算。：按递延年金终值计算。 最后一年末的终值为：最后一年末的终值为：按普通年金终值公式，最后一年末的终值为：按普通年金终值公式，最后一年末的终值为：F=200F=200（F/A,6%,4F/A,6%,4

31、）=200=2004.37464.3746874.92874.92（元）（元） （F/A,6%,4F/A,6%,4）=4.3746 =4.3746 查附表（三）查附表（三）下一页下一页31下一页下一页0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+nm+n A A A A A A A AP P0 0=?=?P Pm m=?=?案例十二案例十二P=A(P/P=A(P/A,i,n)(P/F,i,mA,i,n)(P/F,i,m) )2 2、递延年金现值、递延年金现值 方法一方法一：这种方法需分二步骤进行。第一步先计算：这种方法需分二步骤进行。第一步先计算n

32、 n期普期普通年金在第通年金在第m m期期末的现值；第二步将期期末的现值；第二步将n n期普通年金在第期普通年金在第m m期期期期末的现值折现计算到第末的现值折现计算到第1 1期期初（期期初（0 0点）的现值。点）的现值。32 解析解析：该人现在应向银行一次性存入的现金为：该人现在应向银行一次性存入的现金为：P=200P=200（P/A,6%,4P/A,6%,4）(P/F,6%,3)(P/F,6%,3) =200 =2003.46513.46510.83960.8396 =518.86 =518.86（元）（元） （P/A,6%,4P/A,6%,4）=3.4651 =3.4651 查附表（四）

33、查附表（四） （P/F,6%,3P/F,6%,3）=0.8396 =0.8396 查附表（二）查附表（二）下一页下一页 案例十二案例十二：某人计划某人计划3 3年以后每年向银行取款年以后每年向银行取款200200元，年利元，年利率为率为6 6，连续取款，连续取款4 4年，问存款人在第一年年初一次性存年，问存款人在第一年年初一次性存入多少款项？入多少款项？33下一页下一页0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 0 1 2 m m+1 m+2 m+n-1 m+nm+n A A A A A A A A A A A A A AP P0 0=?=?案例十三案例十三P=P=A(P/A,i,m+n)-A

34、(P/A,i,mA(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m) )2 2、递延年金现值、递延年金现值 方法二方法二：这种方法计算递延年金现值需要分三步骤进行。：这种方法计算递延年金现值需要分三步骤进行。第一步先计算第一步先计算m+nm+n期年金现值；第二步计算期年金现值；第二步计算m m期年金现值；第期年金现值；第三步将计算出的三步将计算出的m+nm+n期年金现值减去期年金现值减去m m期年金现值得出期年金现值得出n n期递延期递延年金现值。年金现值。 34 解析解析：该人现在应向银行一次性存入的现金为：该人现在应向银行一次性存入的现金为：P=200P=200（P/A,6%,7P/A,6%,7

35、）-200-200(P/A,6%,3)(P/A,6%,3) =200 =2005.58245.58242002002.6732.673 =581.88 =581.88（元）（元） （P/A,6%,7P/A,6%,7）=5.5824 =5.5824 查附表（四）查附表（四） （P/A,6%,3P/A,6%,3）=2.673 =2.673 查附表（四）查附表（四）返回返回 案例十三案例十三：某人计划某人计划3 3年以后每年向银行取款年以后每年向银行取款200200元，年利元，年利率为率为6 6，连续取款，连续取款4 4年，问存款人在第一年年初一次性存年，问存款人在第一年年初一次性存入多少款项？入多

36、少款项？352.1.6 永续年金永续年金 永续年金是指每期末无期限支付的普通年金永续年金是指每期末无期限支付的普通年金 ，如优先股，如优先股股利、永久债券的利息、诺贝尔奖金（利率固定下）等等。股利、永久债券的利息、诺贝尔奖金（利率固定下）等等。 永续年金没有到期日，所以没有终值，只有现值。永续年金没有到期日，所以没有终值，只有现值。 iAiAniiAPn 01)1(1时时的的极极限限）（当当案例十四案例十四下一页下一页36 案例十四：案例十四：某机构拟设立一项永久性科研奖金，计划每年某机构拟设立一项永久性科研奖金，计划每年颁发颁发150150万元奖金给有成绩的科研人员。若银行存款利率为万元奖金

37、给有成绩的科研人员。若银行存款利率为5%5%，问现在应存入多少现金？，问现在应存入多少现金？ 解析解析：按永续年金现值计算。该机构现在应向银行一：按永续年金现值计算。该机构现在应向银行一次性存入的现金为：次性存入的现金为：该机构现在向银行存入现金该机构现在向银行存入现金3 0003 000万元，可以建立万元，可以建立该项永久性科研奖金。该项永久性科研奖金。万元）(3000%5150iAP返回返回372.2 2.2 风险与报酬风险与报酬2.2.1 2.2.1 风险的概念和类别风险的概念和类别不确不确定性，定性，多样多样性性风风险险系统系统 风险风险非系统非系统风险风险经营经营风险风险财务财务风险

38、风险38风险的定义： 财务管理中所讨论的风险是指那种未来的结果不确定，但未来哪些结果会出现，以及这些结果出现的概率是已知的或可以估计的这样一类特殊的不确定性事件。 根据以上定义，风险意味着对未来预期结果的偏离，这种偏离是正反两方面的，既有可能向不好的方向偏离，也有可能向好的方向偏离，因此，风险并不仅仅意味着遭受损失的可能。39风险的衡量投资项目A的收益分布项目的期望收益： E（A）60项目的标准差： A1140风险的衡量投资项目B的收益分布项目的期望收益： E（B）60项目的标准差： B1741风险的衡量 比较A、B不难发现，投资B的随机事件偏离期望值的幅度更大，而这可以通过标准差的大小反映出

39、来。 因此，投资收益的风险用投资收益的标准差来衡量。42风险的衡量 左上图的期望收益为60，标准差为11； 左下图的期望收益为83，标准差为14 如何比较它们的风险呢？用标准离差率/E(X)。A/E(A) = 11/60 = 0.183C/E(C) = 14/83 = 0.169 C的标准离差率小于A，C的风险小。43为什么要进行风险投资 人们之所以进行风险投资，是因为： 1，世界上几乎不存在完全无风险的投资机会，要投资只能进行风险投资； 2，从事风险投资可以得到相应的风险报酬。44美国不同投资机会的 风险与收益关系 投资对象 平均年收益率 标准差小公司普通股票 17.8% 35.6%大公司普

40、通股票 12.1 20.9 长期公司债券 5.3 8.4 长期政府债券 4.7 8.5 美国国库券 3.6 3.3 通货膨胀率 3.2 4.8452.2.2 2.2.2 风险的衡量：经过以下四步：风险的衡量：经过以下四步：1.1.测算各种可能条件下的预计投资收益率及概率分布测算各种可能条件下的预计投资收益率及概率分布2.2.计算投资收益率的期望值计算投资收益率的期望值。计算公式是：计算公式是：niiiPXE13.3.计算投资收益率的标准差计算投资收益率的标准差。计算公式是：计算公式是：niiiPEX12)(464.4.计算投资收益率标准差系数。计算公式是：计算投资收益率标准差系数。计算公式是：

41、%100EV见教材见教材例例2.17472.2.3 2.2.3 风险报酬风险报酬 1.1.风险报酬的概念风险报酬的概念 所谓风险报酬又称为风险投资收益，是投资人所谓风险报酬又称为风险投资收益，是投资人冒着一定风险进行投资，可能获得的高于无风险投冒着一定风险进行投资，可能获得的高于无风险投资收益的那部分投资收益或报酬。资收益的那部分投资收益或报酬。2.2.风险投资报酬率的测算风险投资报酬率的测算)FmRRRRRVbR（或者483.3.必要投资报酬率的测算必要投资报酬率的测算)RRRKFmjFj （ njjjjW1 其中：其中：491.1.什么是一次性收付款项的终值和现值？如何计算？什么是一次性收付款项的终值和现值？如何计算？2.2.是么是普通年金？普通年金终值和现值如何计算？是么是普通年金？普通年金终值和现值如何计算？3.3.什么是先付年金？先付年金如何转化为后付年金？什么是先付年金？先付年金如何转化为后付年金？4.4.如何计算递延年金现值？如何计算递延年金现值？5.5.如何计算投资风险？如何计算风险报酬率和必要如何计算投资风险？如何计算风险报酬率和必要投资报酬率？投资报酬率？第第2 2章章 思考题思考题第第2 2章章 思考题思考题50