财务管理的基本原则.pptx

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1、第一章第一章 总论总论第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标第三节第三节 财务管理的原则财务管理的原则第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念一、生产经营过程一、生产经营过程 供应供应生产生产销售销售 供应供应销售销售 二、资金运作二、资金运作 内部筹资内部筹资 退出企业退出企业 筹资筹资投资投资资金营运资金营运分配分配 外部筹资外部筹资 三、生产经营过程与资金运作的统一三、生产经营过程与资金运作的统一生产经营过程决定资金运动生产经营过程决定资金运动资金运动反映生产经营过程和结果资金运动反映生产经营过程和结果 两者存在相互影响和作用两者存在相互影

2、响和作用第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 四、财务管理是企业组织财务活动，处理财四、财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。务关系的一项经济管理工作。 (一一)企业财务活动企业财务活动 财务活动是企业再生产过程中的资金运动，财务活动是企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。它体现企业同各方面的经济关系。 企业筹资引起的财务活动企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动企业分配引起的财务活动第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 （二）企业财务关系（

3、二）企业财务关系 财务关系，就是指企业在资金运动中与各财务关系，就是指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。有关方面发生的经济关系。 企业同其所有者的财务关系企业同其所有者的财务关系 企业同其债权人的财务关系企业同其债权人的财务关系 企业同其被投资单位的财务关系企业同其被投资单位的财务关系 企业同其职工的财务关系企业同其职工的财务关系 企业同税务机关之间的财务关系企业同税务机关之间的财务关系 企业内部各单位的财务关系企业内部各单位的财务关系第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念（三）企业财务管理的特点（三）企业财务管理的特点 财务管理是一项综合性管理工作财务管理是一项综合性管理工作

4、财务管理与企业各方面有广泛联系财务管理与企业各方面有广泛联系 财务管理能迅速反映企业生产经营情况财务管理能迅速反映企业生产经营情况第二节第二节 财务管理目标财务管理目标 一、财务管理目标的概念一、财务管理目标的概念 财务管理目标是指企业进行财务活动所要达财务管理目标是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。到的根本目的。 其作用可以概括为四个方面：其作用可以概括为四个方面：（1）导向作用。）导向作用。（2）激励作用。）激励作用。（3）凝聚作用。）凝聚作用。（4）考核作用。）考核作用。 二、财务管理目标的特点二、财务管理目标的特点 财务管理目标具有相对稳定性财务管理目标具有相对稳定性 财务管理目标

5、具有可操作性财务管理目标具有可操作性 财务管理目标具有多元性财务管理目标具有多元性 财务管理目标具有层次性财务管理目标具有层次性三、观点评价三、观点评价（一）财务管理的整体目标（一）财务管理的整体目标 以总产值最大化为目标以总产值最大化为目标 以利润最大化为目标以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标（二）国际比较（二）国际比较股权结构的国际比较股权结构的国际比较 表一 美、日股份公司股权结构的比较国别个人股法人股政府、团体股合计美国5350% 3400% 1250%100%日本2860% 7080% 060%100%资料来

6、源：李维安著：股份制的安定性研究，陕西人民出版社1995年版第133页。 表二 欧美式与德日式市场经济的特征比较 欧美式德日式股东第一主义职工第一主义职工有转换职业的机会终身雇用制股份公开为主股份非公开为主公司成为投机对象安定股东工作注重短期利益注重长期利益 资料来源：李维安著： 股份制的安定性研究 ，陕西人民出版社1995 年版第 51 页。 表三 企业决策时优先考虑利益关系人的比较当事人美国德国日本顾客 2 1 2雇员 3 2 1所有者 1 3 3 资料来源：周小川等著:企业改革:模式选择与配套设计中国经济出版社 1994 年版第 160 页。 表五 关于股东重要要求的调查项目日本美国股利

7、的增加 6% 3%股价的上升12%79%事业的成长56%15%事业的安定24% 3%社会责任的承担 2% 0% 资料来源：日 通产省产业政策局报告（1989 年）五个主要市场经济国家企业目标比较五个主要市场经济国家企业目标比较问题：在你的国家里，大公司的问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？治理原则通常是按什么设计的？1 1、股东的利益占第一地位。、股东的利益占第一地位。2 2、企业的存在是为所有的利益群、企业的存在是为所有的利益群体服务的。体服务的。调查公司数：美国调查公司数：美国 82 82 英国英国 78 78 法国法国 50 50 德国德国 10 10 日本日本 68

8、 68资料来源：梁能主编：公司治资料来源：梁能主编：公司治理结构：中国的实践与美国的理结构：中国的实践与美国的经验，中国人民大学出版社经验，中国人民大学出版社20002000年版第年版第6 6页。页。0 0101020203030404050506060707080809090100100美国美国法国法国日本日本股东股东所有利所有利益群体益群体美国（英国）模式与德日模式美国（英国）模式与德日模式 美国（英国）模式美国（英国）模式 大公司依赖庞大、多变的证券市场大公司依赖庞大、多变的证券市场 股东对公司管理层施压，要求利润最大股东对公司管理层施压，要求利润最大化，又称股东资本主义化，又称股东资本

9、主义德日模式德日模式 德国模式德国模式银行与公司间关系密切，银行以股东和债银行与公司间关系密切，银行以股东和债权人双重身份对公司实行监督。权人双重身份对公司实行监督。目标：创造高利润、利益分配平衡、较高目标：创造高利润、利益分配平衡、较高的收入水平。的收入水平。 日本模式日本模式同样是公司与银团关系密切，但通过复杂同样是公司与银团关系密切，但通过复杂的互相持股网络联系在一起。的互相持股网络联系在一起。目标：侧重企业利益，最大限度地占领市目标：侧重企业利益，最大限度地占领市场和最多的利润。场和最多的利润。问题问题将将企业置于何人监督之下更有利？企业置于何人监督之下更有利？公司经理（公司经理（或或

10、CEO）的收入和什么挂钩更有利的收入和什么挂钩更有利（如（如MBO）?从安然（总裁肯尼思。莱等抛售股票获利从安然（总裁肯尼思。莱等抛售股票获利11亿，亿，全身而退）到环球电讯，从世界通讯（资产全身而退）到环球电讯，从世界通讯（资产1070亿，负债亿，负债430亿，通过经营成本虚增利润亿，通过经营成本虚增利润38亿）到施乐（虚增收入亿）到施乐（虚增收入28亿，总裁马尔卡希亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计年的工资、奖金、分红等计7000万；证交万；证交委对公司造假行为罚款委对公司造假行为罚款1000万已是美国上市万已是美国上市公司罚款之最）：公司高层向公众说谎，却公司罚款之最）：公

11、司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？由投资人承担责任？（三）中国的选择（三）中国的选择 从国际比较看中国选择从国际比较看中国选择 从理论分析看中国选择从理论分析看中国选择 从调查研究看中国选择从调查研究看中国选择 有关调查表有关调查表表 六 财 务 管 理 目 标 问 卷 调 查 统 计 表你 认 为 应 该 是你所在单位实际 是 差 异项目人 数百 分 比人 数百 分 比人 数百 分 比企业价值最大化 5 0 8 4 % 1 9 3 1 % 3 1 5 3 %股票价格 最 高 0 0 % 0 0 % 0 0 %利润最大 化 8 1 3 % 3 3 5 5 % - 2 5 - 4 2 %财务

12、风险 最 小 2 3 % 4 7 % - 2 - 4 %筹资数量 最 多 0 0 % 4 7 % - 4 - 7 %参加人数 合 计 6 0 1 0 0 % 6 0 1 0 0 % 0 0 % 三、财务管理目标的层次性三、财务管理目标的层次性 （一）（一）总之总之,中国企业的目标应该是企业价值最大化中国企业的目标应该是企业价值最大化-企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现应是：应是： 持续不断地研制和开发新产品；持续不断地研制和开发新产品； 持续不断地进行广告投入和其他促销投入持续不断地进行广告投入和其他促销投入 持续不断地采取降低成本的各

13、种方法持续不断地采取降低成本的各种方法 持续不断地挖掘企业新的增长点持续不断地挖掘企业新的增长点 持续不断地进行人员培训持续不断地进行人员培训 财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金流财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金流量等。量等。企业价值最大化投资決策投资于超过最低可接受收益率的项目股利决策如沒有可获最低可接受收益率的足够项目，则将现金返还投资者现金多少？满足所有营业需要后的多余现金收益需经过时间加权，并以现金流量为基础，应反映所有附带成本和附带收益的增量收益融资组合包括负债和股权，它会影响最低可接受收益率和现金流量融资种类应尽量与资产接近项目风险越大，最低可接受收益率应

14、越高，且后者还应反映融资组合融资决策选择使投资项目价值最大化并与资产相匹配的融资组合什么形式？现金是以股利、股票回购还是股权剥离的形式返还给股东主要取決于股东的偏好（二）实现财务管理目标中有（二）实现财务管理目标中有关利益关系的协调关利益关系的协调 在所有者和经营者两权分离以后，企业所在所有者和经营者两权分离以后，企业所有者总是期望股东财富最大化，要求经有者总是期望股东财富最大化，要求经营者尽最大努力去实现权益资本满意值营者尽最大努力去实现权益资本满意值这一目标。这一目标。 股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会经典目标功能聘请与解聘股东财富最大化未给社会带来成本借出

15、货币债权人受到保护信息市场价值=真实价值股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会很少控制现实世界以牺牲股东利益为代价保护经营者利益贷出货币债权人被股东剥夺无法追踪公司成本较大的社会成本被拖延或误导性信息信息市场价值不等于真实价值-波动性过大？-短视-对信息过度反映-内部人操作股东金融市场债权人经营者1、选择项目2、筹集资金3、支付股利社会部分解决方案市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团贷出货币法规与限制好公民通过契约保护债权人通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本

16、（三）财务管理的分部目标（三）财务管理的分部目标 企业筹资管理的目标企业筹资管理的目标-在满足生产经营需要的情况在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险下，不断降低资金成本和财务风险 企业投资管理目标企业投资管理目标-认真进行投资项目的可行性分认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险析，力求提高投资报酬，降低投资风险 企业营运资金管理的目标企业营运资金管理的目标-合理使用资金，加速资合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果金周转，不断提高资金利用效果 企业利润管理目标企业利润管理目标-努力提高企业利润水平，合理努力提高企业利润水平，合理分配企业利润分配企业利润第三节第三节 财务管理原则财务管理原则一、系统原则一、系统原则 分权管理原则分权管理原则 利益关系协调原则利益关系协调原则 二、平衡原则二、平衡原则 收支收支积极积极平衡原则平衡原则 风险与报酬平衡原则风险与报酬平衡原则三、弹性原则三、弹性原则四、比例原则四、比例原则 资金合理配置原则资金合理配置原则 五、优化原则五、优化原则 成本效益原则成本效益原则