实用理财方法(原理.pptx

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1、实用理财方法（校选课27学时） 经贸学院教材：实用理财方法n刘兴榜（中国审计出版社）参考文献1陈守东、赵振全、赵云立陈守东、赵振全、赵云立 .证券投资理论与分析证券投资理论与分析 .吉林大学出版社吉林大学出版社,20012蒋屏主编蒋屏主编 公司财务管理公司财务管理 北京：对外经济贸易北京：对外经济贸易大学出版社，大学出版社，20013沈维涛主编沈维涛主编 财务管理学财务管理学 厦门：厦门大学出版厦门：厦门大学出版社，社，2001参考文献4 美美 斯蒂芬斯蒂芬AA罗斯等著罗斯等著 . .公司理财公司理财 . .吴世农等吴世农等译译 . .北京北京: :机械工业出版社机械工业出版社,2000,20

2、005美美 Aswath Damodaran著著 公司财务公司财务理论理论与实务与实务 荆霞等译荆霞等译 北京：中国人民大学出版社，北京：中国人民大学出版社，2001 6.张亦春主编金融市场学高等教育出版社，张亦春主编金融市场学高等教育出版社，1999.8 参考文献7.滋维.博迪（Zvi Bodie），亚历克斯.凯恩（Alex Kane），克伦丁、马库斯(AlanJ.Marcus)著，朱宝宪、吴洪、赵东青等译投资学（第四版），机械工业出版社，2000.5.8.宋逢明著，金融工程原理清华大学出版社，1999.109.洛伦兹.格利茨(Lawrence Galitz)著, 唐旭等译金融工程学，经济科

3、学出版社，1998.10(修订版)参考文献10.约翰.赫尔(John C.Hull)著, 张陶伟译,期权、期货和其它衍生产品（第三版），华夏出版社，2001.111.Merton.R.C,Continuous-Time Finance, Blackwell, 199612.美 佛兰克.J.法博齐.弗朗哥.莫迪利亚尼著, 唐旭等译资本市场：机构与工具，经济科学出版社，1998.3 (第二版)第一章理财原理本章讲述的内容n理财是企业管理的中心理财是企业管理的中心n理财环境理财环境n理财目标理财目标n理财战略理财战略n理财原则理财原则n理财的基本方法理财的基本方法第一节理财是企业管理中心理财是企业管

4、理的中心n伴随市场经济发展伴随市场经济发展n伴随资本市场发展伴随资本市场发展n理财在企业管理中扮演着越来越重要的角色理财在企业管理中扮演着越来越重要的角色n理财是企业管理的中心理财是企业管理的中心例子n在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人n一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚枚n一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报nA：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损：我把金币埋在安全的地方，现在完好

5、无损nB：我把金币借给别人，现在连本带利共有：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚枚nC：我用金币去做生意，现在共有：我用金币去做生意，现在共有14枚枚n问题：哪位仆人值得赞扬？问题：哪位仆人值得赞扬？n实质：风险与收益的权衡实质：风险与收益的权衡一、什么是理财n“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。做的任何事情都属于公司理财的范畴

6、。” 达摩达兰达摩达兰一、什么是理财n财务财务组织财务活动、处理财务关系的各项管理组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作工作n财富财富运用财富进行经营、追求财富增值的技巧运用财富进行经营、追求财富增值的技巧n核 心核 心 ： 开 源 节 流 （： 开 源 节 流 （ M o n e y m a k e r o r Moneybags）创造价值创造价值一、什么是理财n公司理财公司理财 在市场经济条件下，研究以现代化企业在市场经济条件下，研究以现代化企业公司为代公司为代表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、

7、利润分配管何组织好其筹资、投资、营运资金管理、利润分配管理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。经济关系。Chairman of the Board and Chief Executive Officer (CEO)董事会主席和首席执行官董事会主席和首席执行官Board of Directors董事会董事会President and Chief Operating Officer (COO)总裁和经营总裁总裁和经营总裁Vice President and Chief Financial Officer (CFO)副总裁和财务总裁副总

8、裁和财务总裁Treasurer资金总管资金总管Controller财务总管财务总管Cash Manager现金经理现金经理Capital Expenditures投资预算经理投资预算经理Credit Manager信用经理信用经理Financial Planning财务计划经理财务计划经理Tax Manager税务经理税务经理Financial Accounting财务会计财务会计经理经理Cost Accounting 成本会计经理成本会计经理Data Processing 数据处理经理数据处理经理采购与供应过程核心生产过程营销过程理财信息技术人力资源管理政府关系创新价值形成过程价值形成过程产

9、品市场资本市场企业契约模型企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府公司债权人员工要素市场产品市场股东董事会 投票权监督权 红利股本 劳动工资投入现金产品现金债务利息资本市场 企业运营企业运营（实物资产）（实物资产）财务经理财务经理投资者投资者n（1）发行证券得到现金）发行证券得到现金n（2）将现金投资于企业运营）将现金投资于企业运营n（3）运营产生现金）运营产生现金n（4）再投资及支付投资回报）再投资及支付投资回报资本市场与中介资本市场与中介（金融资产）（金融资产）1234一、什么是理财 理财组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。 我们需要分析考察财务活动和财务关系。财务活动和财务

10、关系 n财务活动财务活动 是关于货币财产的业务，就是指用价值量来表示的物是关于货币财产的业务，就是指用价值量来表示的物质运动，即资金运动，企业资金周而复始、不断循环质运动，即资金运动，企业资金周而复始、不断循环的运动。的运动。 n财务关系财务关系 财务活动体现着企业与各方面的经济关系。财务活动体现着企业与各方面的经济关系。（一）财务活动的理解n财务活动就是财务活动就是资金活动资金活动资金是出于再生产过程中不断运资金是出于再生产过程中不断运动动增值增值的的价值价值。n资金活动客观存在于企业生产经营过程中，体现了企业资金活动客观存在于企业生产经营过程中，体现了企业生产经营过程的生产经营过程的价值价

11、值方面。方面。n以价值形式综合反映企业生产经营过程。以价值形式综合反映企业生产经营过程。n资金筹集、资金投资和收益分配等资金筹集、资金投资和收益分配等是企业财务活动的主要内容。 企业主要财务活动企业主要财务活动n资金筹措资金筹措长期融资决策长期融资决策n资金投放资金投放长期投资决策长期投资决策n利润分配利润分配股利政策股利政策n资金控制资金控制营运资本管理营运资本管理n财务分析与规划财务分析与规划决策基础决策基础流动资产固定资产流动负债长期负债所有者权益资产总价值企业出资者总价值投资营运资本融资（1）筹资引起的财务活动n筹资是指企业为了满足生产经营投资的需要，筹措所需筹资是指企业为了满足生产经

12、营投资的需要，筹措所需资金的过程。资金的过程。n构成筹资的财务活动：吸收投资者资金、支付投资收益构成筹资的财务活动：吸收投资者资金、支付投资收益等。等。 n财务活动起点。财务活动起点。n企业考虑取得数量资金、筹资渠道与方式的选择、筹资企业考虑取得数量资金、筹资渠道与方式的选择、筹资结构的优化。结构的优化。n企业需要以最小的资金成本筹足企业生产所需要的资金。企业需要以最小的资金成本筹足企业生产所需要的资金。 （2）投资引起的财务活动n投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。金流出。 n因投资而发生的货币支出及收回投资而产生的资金因投资而发生

13、的货币支出及收回投资而产生的资金的收入，构成投资的财务活动。的收入，构成投资的财务活动。n投资后的资金形态投资后的资金形态:固定资产、流动资产、无形资产、固定资产、流动资产、无形资产、证券等。证券等。n企业需要考虑项目评估、投资方式的选择、投资组企业需要考虑项目评估、投资方式的选择、投资组合的确定、投资成果的形成。合的确定、投资成果的形成。n企业降低风险产生一定的投资效益。企业降低风险产生一定的投资效益。(3)耗费引起的财务活动n生产经营中的耗费表现为成本和费用生产经营中的耗费表现为成本和费用n成本成本生产经营过程中的料、工、费合计。生产经营过程中的料、工、费合计。n费用费用期间费用，包括财务

14、费用、销售费用期间费用，包括财务费用、销售费用和管理费用。和管理费用。n企业需要考虑补偿尺度。企业需要考虑补偿尺度。(4)收入引起的财务活动n生产经营中发生的收入生产经营中发生的收入n收入内容收入内容n企业需要考虑销售商品、价格的确定、计量和企业需要考虑销售商品、价格的确定、计量和结算的商品、收入的实现。结算的商品、收入的实现。例1：n米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入销售收入100万美元，但没有付现，年初公司支万美元，但没有付现，年初公司支付了付了90万美元购矿石。万美元购矿石。 公司损益表公司损益表 公司损益表公司损益表（会计角度）

15、（会计角度） （理财角度）（理财角度）销售收入销售收入 1,000,000 现金流入现金流入 0成本成本 -900,000 现金流出现金流出 -900,000利润利润 100,000 现金收支差现金收支差 -900,000（5）收益分配引起的财务活动n收益分配是指企业对生产经营过程中实现的利润，在国收益分配是指企业对生产经营过程中实现的利润，在国家、投资者及企业之间进行合理的分配。家、投资者及企业之间进行合理的分配。n资金形式：收入成本费用利润留存收益股利资金形式：收入成本费用利润留存收益股利n企业需要考虑分配的层次。企业需要考虑分配的层次。 筹资、投资、耗费、收入、收益分配的关系五者关系五者

16、关系: 相互联系、相互依存又相对独立的。相互联系、相互依存又相对独立的。资金活动需要考虑筹措使用、耗费补偿、收回分资金活动需要考虑筹措使用、耗费补偿、收回分配。配。 资金运动的规律及其对理财的要求（1）各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继）各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性，必须保证各种资金形态的合理配置和资金周起性，必须保证各种资金形态的合理配置和资金周转的畅通无阻，以确保生产经营活动顺利进行。转的畅通无阻，以确保生产经营活动顺利进行。 资金运动的规律及其对理财的要求（2）资金收支要求在数量上和时间上协调平衡，）资金收支要求在数量上和时间上协调平衡， 必须促使购产销环节互相

17、衔接，必须促使购产销环节互相衔接， 产销与市场需求相产销与市场需求相适应，以保证资金收支的平衡。适应，以保证资金收支的平衡。 资金运动的规律及其对理财的要求（3）资金运动同物质运动存在既相一致又相背离的辨）资金运动同物质运动存在既相一致又相背离的辨证关系，财务运动既要与生产经营活动相适应，又证关系，财务运动既要与生产经营活动相适应，又要发挥起对于生产经营活动应有的促进调节作用。要发挥起对于生产经营活动应有的促进调节作用。 资金运动的规律及其对理财的要求（4）企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关）企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系，企业资金运动不得违背社会总资金运动的方向。系，企业资

18、金运动不得违背社会总资金运动的方向。（二）财务关系1、财务关系是指企业在生产经营过程中与各方面发生的货币经济关系。 组织财务活动中会涉及到各方面的经济关系。上面所提到的经济关系也是企业理财的财务关系。2、正确处理财务关系也是企业理财的重要内容。3、经济关系n（1）企业与投资者、受资者经营权和所有权的关系）企业与投资者、受资者经营权和所有权的关系n 必须明确划分产权关系，维护投资者的合法权益，必须明确划分产权关系，维护投资者的合法权益，明确各自的权利和义务。明确各自的权利和义务。n企业（受资者）企业（受资者）-投资者之间，从投资者那里接受资投资者之间，从投资者那里接受资金，并将实现财务成果的分配

19、。金，并将实现财务成果的分配。n企业（投资者）企业（投资者）-受资者之间，年终获取投资收益。受资者之间，年终获取投资收益。3、经济关系n（2）企业与债权人、债务人债权与债务关系）企业与债权人、债务人债权与债务关系 必须按借贷合同或协议的要求按期还款、收款、必须按借贷合同或协议的要求按期还款、收款、保障各方的权益不受侵犯。保障各方的权益不受侵犯。 3、经济关系（3）企业与税务机关法人义务与国家权利的关系）企业与税务机关法人义务与国家权利的关系 企业必须按税法规定的税种、税率，及时足额缴企业必须按税法规定的税种、税率，及时足额缴纳税款。纳税款。3、经济关系（4）企业与其他企业）企业与其他企业 一是

20、货币结算关系；一是货币结算关系； 二是短期资金融通关系；二是短期资金融通关系； 三是企业之间相互投资形成的权益关系三是企业之间相互投资形成的权益关系。 3、经济关系（5）企业内部各部门之间分工合作的资金分配）企业内部各部门之间分工合作的资金分配和结算关系严格分清各部门的责权利，制订合和结算关系严格分清各部门的责权利，制订合理的内部核算制度和奖惩制度。理的内部核算制度和奖惩制度。3、经济关系（6）企业与职工之间在劳动成果上的分配关系）企业与职工之间在劳动成果上的分配关系制订严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分制订严格的岗位责任制和合理的工资、奖金分配制度，维护职工的合法权益。配制度，维护职工的合

21、法权益。二、理财是企业管理的中心1、基本内容：、基本内容：企业管理的中心是财务管理；企业管理的中心是财务管理；财务管理的中心是资金管理。财务管理的中心是资金管理。2、形成的原因：、形成的原因：市场经济发展客观上要求财务管理成为企业管理的中心；市场经济发展客观上要求财务管理成为企业管理的中心；财务管理目标与企业管理目标一致。财务管理目标与企业管理目标一致。理财的基本内容货币货币资金资金股东股东债权人债权人筹资活动筹资活动固定资产固定资产原材料、人工费原材料、人工费其他费用耗费其他费用耗费对外投资对外投资投资活动投资活动在产品在产品产成品产成品货币货币资金资金应收款应收款营运资金周转营运资金周转分

22、配分配留存留存投资投资活动活动供应过程供应过程生产过程生产过程销售过程销售过程第二节理财环境研究理财环境n企业理财是在一定环境中进行的。企业理财是在一定环境中进行的。n理财环境理财环境企业在理财过程中所面对的各种客观企业在理财过程中所面对的各种客观条件或影响因素。条件或影响因素。n研究理财环境（宏观环境和微观环境），强化企研究理财环境（宏观环境和微观环境），强化企业的适应能力，达到理财的目标。业的适应能力，达到理财的目标。一、理财宏观环境1 1、含义、含义影响理财活动的各种宏观因素。影响理财活动的各种宏观因素。理财宏观环境包括理财宏观环境包括: :政治环境、法律环境、宏观经济环境、政治环境、法

23、律环境、宏观经济环境、市场环境等等。市场环境等等。2 2、宏观环境变化会对各类企业理财活动产生直接或间接、宏观环境变化会对各类企业理财活动产生直接或间接影响。影响。3、内容（经济环境）n（1）经济周期）经济周期经济发展总是会呈现出一定的经济发展总是会呈现出一定的周期性。周期性。n周期性的波动对理财有影响。需要预测情况，调整周期性的波动对理财有影响。需要预测情况，调整财务政策。财务政策。n萧条时，宏观经济不景气，企业紧缩状态，产量或萧条时，宏观经济不景气，企业紧缩状态，产量或销量减少，投资锐减。销量减少，投资锐减。n高涨时，宏观经济景气，企业扩大状态，产量或销高涨时，宏观经济景气，企业扩大状态，

24、产量或销量增加，投资增加。量增加，投资增加。3、内容（经济环境）n（2）经济体制）经济体制市场经济体制决定了筹资、投资权力归企市场经济体制决定了筹资、投资权力归企业所有，企业根据自身条件和外部环境，做出理财决策。业所有，企业根据自身条件和外部环境，做出理财决策。n计划经济体制决定了筹资、投资权力归企业计划经济体制决定了筹资、投资权力归企业部门部门所有，企业所有，企业只有执行权。只有执行权。n市场经济体制决定了筹资、投资权力归市场经济体制决定了筹资、投资权力归企业企业所有，企业权力所有，企业权力大。大。3、内容（经济环境）n（3）经济政策）经济政策国家的产业政策、金融政国家的产业政策、金融政策和

25、财税政策等对企业的理财会产生影响。策和财税政策等对企业的理财会产生影响。n要求企业领会政策，调整活动。要求企业领会政策，调整活动。3、内容（经济环境）n（4）通货膨胀）通货膨胀如果在通货膨胀的初期，尽可如果在通货膨胀的初期，尽可能避免货币贬值的风险，资本保值。能避免货币贬值的风险，资本保值。n例如：负债经营等策略。例如：负债经营等策略。3、内容（法律环境） n市场经济是法制经济，法始终影响着企业的理财活市场经济是法制经济，法始终影响着企业的理财活动，企业维护自己的合法权益。动，企业维护自己的合法权益。n企业理财中运用的法律有：公司法、税法、证券法、企业理财中运用的法律有：公司法、税法、证券法、

26、经济合同法。经济合同法。n例如：企业筹资的数量和投资方向是否符合国家的例如：企业筹资的数量和投资方向是否符合国家的产业政策。产业政策。n例如：资金筹集方式和程序要符合国家有关规定。例如：资金筹集方式和程序要符合国家有关规定。n例如：开支范围、缴税、分配符合有关法律例如：开支范围、缴税、分配符合有关法律。3、内容（金融市场环境） 公司理财的金融环境是影响公司理财的一切金融因素公司理财的金融环境是影响公司理财的一切金融因素的总和。的总和。 以金融市场和利率对公司理财的影响最直接。以金融市场和利率对公司理财的影响最直接。 (1)金融市场n金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工具、金融市场是资

27、金供应者和资金需求者双方借助信用工具、融通资金、达成交易的场所。融通资金、达成交易的场所。n金融市场为企业提供金融市场为企业提供场所场所发行股票、债券；购发行股票、债券；购买股票、债券买股票、债券n金融市场为企业提供金融市场为企业提供机会机会长期股票、债券变现；长期股票、债券变现；短期资金购买股票债券转化为长期资金。短期资金购买股票债券转化为长期资金。n金融市场为企业提供金融市场为企业提供信息信息利率上升或下降变动利率上升或下降变动反映资金供求关系；有价证券市场行情反映了投资者对反映资金供求关系；有价证券市场行情反映了投资者对企业财务状况评价。企业财务状况评价。 (1)金融市场n金融市场是金融

28、性商品交易的场所，在外部环境一定金融市场是金融性商品交易的场所，在外部环境一定时其功能取决于市场的时其功能取决于市场的结构结构。n金融市场的结构分为宏观结构和微观结构。宏观结构金融市场的结构分为宏观结构和微观结构。宏观结构主要指市场的构成；微观结构主要指市场交易机制的主要指市场的构成；微观结构主要指市场交易机制的总和。总和。n按其按其交易对象交易对象可以分为黄金市场可以分为黄金市场 、外汇市场、外汇市场 、资金、资金市场市场 ，资金市场按交易资金使用时间又可分为资本，资金市场按交易资金使用时间又可分为资本市场和货币市场。市场和货币市场。 短期证券市场短期证券市场长期证券市场长期证券市场一级（发

29、行）一级（发行）二级（交易）二级（交易）金金 融融 市市 场场外外 汇汇 市市 场场资资 金金 市市 场场黄黄 金金 市市 场场货币市场（短期）货币市场（短期）资本市场（长期）资本市场（长期）票据承兑与贴现市场票据承兑与贴现市场同业拆借市场同业拆借市场短期存放市场短期存放市场长期存放市场长期存放市场金融市场的交易主体n金融市场的金融市场的交易主体交易主体主要有金融机构、公司法人、主要有金融机构、公司法人、自然人。中央银行作为金融管理部门在调控金融自然人。中央银行作为金融管理部门在调控金融市场时，也以公开市场业务的形式参与金融市场市场时，也以公开市场业务的形式参与金融市场的交易。的交易。n公司更

30、多的是与金融机构发生交易行为或通过金公司更多的是与金融机构发生交易行为或通过金融机构中介与其它主体发生交易行为。融机构中介与其它主体发生交易行为。金融机构 金融机构在金融市场中除了自身交易外，更重要的是金融机构在金融市场中除了自身交易外，更重要的是起到中介作用，即它通过吸收存款和贷出资金的方起到中介作用，即它通过吸收存款和贷出资金的方法将社会资金从供给者手中转入需求者手中。法将社会资金从供给者手中转入需求者手中。 经营存贷业务的金融机构经营存贷业务的金融机构 经营证券业务的金融机构经营证券业务的金融机构 其它各种类型的金融机构其它各种类型的金融机构 金融市场的交易工具n金融工具（基础金融工具）

31、是一种索取权的凭证，金融工具（基础金融工具）是一种索取权的凭证，它赋予持有者某种约定的索取权，如果持有者得到它赋予持有者某种约定的索取权，如果持有者得到的是固定的索取权称为债务工具，如果持有者得到的是固定的索取权称为债务工具，如果持有者得到的是剩余索取权称为权益工具。的是剩余索取权称为权益工具。n衍生金融工具指赋予持有者某种权利的合约，其合衍生金融工具指赋予持有者某种权利的合约，其合约的价值取决于某种金融工具（称为标的资产）的约的价值取决于某种金融工具（称为标的资产）的价值。价值。 （2）利率：也称利息率n衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值与衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值与投入资金

32、的价值比。投入资金的价值比。n从资金的借贷关系看，利率是使用资金的交易从资金的借贷关系看，利率是使用资金的交易价格。价格。n在金融市场上资金这种资源是在市场机制和利在金融市场上资金这种资源是在市场机制和利率这一价格体系作用下，由高收益率项目向低率这一价格体系作用下，由高收益率项目向低收益率项目逐次分配。收益率项目逐次分配。 利率按不同标准分类n按利率的变动关系分为基准利率和套算利率按利率的变动关系分为基准利率和套算利率 基准利率又称为基本利率，是指在各种利率中起基准利率又称为基本利率，是指在各种利率中起决定作用的利率，其它利率随着基准利率的变化决定作用的利率，其它利率随着基准利率的变化而变化，

33、它是中央银行实行货币政策的主要手段而变化，它是中央银行实行货币政策的主要手段之一。西方国家一般以中央银行的再贴现率为基之一。西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利率，中国是以人民银行对各专业银行的贷款准利率，中国是以人民银行对各专业银行的贷款利率为基准利率。利率为基准利率。 套算利率是各金融机构根据基准利率和各自借贷套算利率是各金融机构根据基准利率和各自借贷款的特点换算出的利率。款的特点换算出的利率。利率按不同标准分类n按债权人实际收益分为实际利率和名义利率按债权人实际收益分为实际利率和名义利率 实际利率是指物价不变从而购买力不变（即无实际利率是指物价不变从而购买力不变（即无通货膨胀）条件下

34、的利率，或说是在扣除通货通货膨胀）条件下的利率，或说是在扣除通货膨胀补偿后的利率。膨胀补偿后的利率。 名义利率是指包含通货膨胀补偿在内的利率。名义利率是指包含通货膨胀补偿在内的利率。 nrrrrnrr利率按不同标准分类n按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利率率 固定利率是指借贷期内保持不变的利率。固定利率是指借贷期内保持不变的利率。 浮动利率是指借贷期内可以调整的利率，它一般浮动利率是指借贷期内可以调整的利率，它一般是参照某种市场利率进行调整。是参照某种市场利率进行调整。 利率按不同标准分类n按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利率按利率与金

35、融市场的关系分为市场利率和官定利率 市场利率是由资金市场上供求平衡所决定的均衡利率。市场利率是由资金市场上供求平衡所决定的均衡利率。 官定利率也称法定利率，是由政府金融管理部门或中官定利率也称法定利率，是由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，它是国家进行宏观调控的一种手段。央银行确定的利率，它是国家进行宏观调控的一种手段。中国目前实行官定利率，是由国务院制定、人民银行统中国目前实行官定利率，是由国务院制定、人民银行统一管理。发达的市场经济国家以市场利率为主，同时伴一管理。发达的市场经济国家以市场利率为主，同时伴有官定利率，但二者基本一致。有官定利率，但二者基本一致。税收环境（1）增值税 增值

36、税是针对我国境内销售货物、提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人，就其货物或劳务的增值额征收的一种税，实际中采用间接计算法： 增值税额=当期销项税额当期进项税额 = (销售额同期投入物金额)*增值税率 销售额=含税销售额/（1+增值税率） 增值税纳税人n小规模纳税人是指按财政部规定的那些经营规模小、会计核算不健全的纳税人，他们不能领购和使用增值税专用发票，而按简易办法计算交纳增值税。 n一般纳税人是指年应纳增值税超过小规模纳税人标准且会计核算健全的纳税人，一般纳税人可以开具增值税发票，并抵扣进项税。 增值税税率及纳税额的计算n一般纳税人适用基本税率为一般纳税人适用基本税率为17%，对于

37、销售或进，对于销售或进口粮食、自来水、煤气、液化气、天然气、化肥、口粮食、自来水、煤气、液化气、天然气、化肥、农药、金属与非金属矿采选产品、农业产品等符农药、金属与非金属矿采选产品、农业产品等符合规定的货物的纳税人适用低税率合规定的货物的纳税人适用低税率13%。n小规模纳税人中属于商业企业的适用税率小规模纳税人中属于商业企业的适用税率4%，其它为其它为6%。增值税的筹划n税务筹划是纳税人在遵守税法的前提下，从多种纳税税务筹划是纳税人在遵守税法的前提下，从多种纳税方案中选择税负最低的方案，公司可以从以下三方面方案中选择税负最低的方案，公司可以从以下三方面进行增值税的税务筹划。进行增值税的税务筹划

38、。 增值税的税务筹划1 1）选择有利的纳税人身份）选择有利的纳税人身份 可采用增值率判断法。可计算出可采用增值率判断法。可计算出一般纳税人与小一般纳税人与小规模纳税人规模纳税人应纳税额无差别平衡点增值率为应纳税额无差别平衡点增值率为35.3%，当公司增值率低于当公司增值率低于35.3%时公司应选时公司应选择一般纳税人身份；当增值率高于择一般纳税人身份；当增值率高于35.3%时，公时，公司应选择小规模纳税人身份。司应选择小规模纳税人身份。 （2）公司在机构设立上分设出可以抵扣税款的独）公司在机构设立上分设出可以抵扣税款的独立法人和不纳增值税的独立法人。立法人和不纳增值税的独立法人。 （3 3）尽

39、可能缩小当期销项税额扩大进项税额。）尽可能缩小当期销项税额扩大进项税额。 税收环境（2 2）所得税）所得税 是国家对境内企业生产经营所得和其它所得依法是国家对境内企业生产经营所得和其它所得依法征收的一种税，是国家参与企业利润分配的一种征收的一种税，是国家参与企业利润分配的一种手段。手段。 企业所得税率 企业所得税的税率：25%。 小型微利企业：20% 1）工业，所得额 30万，人数100人，资产总额 3000万 2）其他，所得额 30万，人数 80人，资产总额 1000万。 高新技术企业：15% 企业应纳所得额计算 n应纳所得税额=应纳税所得额*适用税率 应纳税所得额=应纳税收入总额 - 准予

40、扣除项目金额 （含成本、费用、税金和损失）所得税的税务筹划：（1 1）财务处理方法选择）财务处理方法选择 尽力推迟所得税的交纳。无免税时，采用加速折旧法；尽力推迟所得税的交纳。无免税时，采用加速折旧法；享受享受“免三减二免三减二”时，早期少提折旧。又如当物价有时，早期少提折旧。又如当物价有上涨趋势时，宜采用后进先出法，而在物价有下降趋上涨趋势时，宜采用后进先出法，而在物价有下降趋势时，宜采用先进先出法。势时，宜采用先进先出法。所得税的税务筹划：（2 2）关联企业的利润分配）关联企业的利润分配 将收入尽可能转移到低税率的关联企业，而将将收入尽可能转移到低税率的关联企业，而将费用尽可能转移到税率高

41、的关联企业，实现利费用尽可能转移到税率高的关联企业，实现利润的转移。润的转移。 所得税的税务筹划：（3 3）企业筹资）企业筹资 尽量选择能减少企业所得税的筹资方式，如尽可能尽量选择能减少企业所得税的筹资方式，如尽可能选择债务筹资，使债务利息的税前支付带来免税收益。选择债务筹资，使债务利息的税前支付带来免税收益。再如选择租赁筹资再如选择租赁筹资 （4 4）差别税率）差别税率 在企业应税所得的增加不足以弥补因税率提高而多在企业应税所得的增加不足以弥补因税率提高而多交纳的税款时，企业应设法降低其应纳税所得，以适交纳的税款时，企业应设法降低其应纳税所得，以适用低税率。用低税率。 二、理财的微观环境 （

42、一）企业组织形式（一）企业组织形式 n企业根据其经营规模，按其产权形式、管理方企业根据其经营规模，按其产权形式、管理方式可以采用不同的式可以采用不同的组织形式组织形式，包括：，包括：n独资企业独资企业n合伙制企业合伙制企业n公司制企业公司制企业（3-1）合伙制企业一般合伙人：对企业负无限经济责任的合伙人一般合伙人：对企业负无限经济责任的合伙人 有限合伙人：以其出资为限对企业仅负有限经济责有限合伙人：以其出资为限对企业仅负有限经济责任的合伙人任的合伙人 一般合伙制企业：企业中合伙人全是一般合伙人一般合伙制企业：企业中合伙人全是一般合伙人有限合伙制企业：企业中合伙人中至少有一人为一有限合伙制企业：

43、企业中合伙人中至少有一人为一般合伙人般合伙人 公司制企业q公司制企业：公司是由若干个仅对公司以其出资为公司制企业：公司是由若干个仅对公司以其出资为限负有限经济责任的出资者（股东）共同出资而建限负有限经济责任的出资者（股东）共同出资而建立的现代企业，公司的所有者（出资者）委托有经立的现代企业，公司的所有者（出资者）委托有经验的经理人员代理公司的经营管理。验的经理人员代理公司的经营管理。q公司制企业公司制企业特点特点：公司规模大，公司作为独立法人，：公司规模大，公司作为独立法人，实行法人财产制度和法人治理结构。实行法人财产制度和法人治理结构。公司按股东出资形式有限责任公司：有为数不多的股东投资形成

44、公司的资产，有限责任公司：有为数不多的股东投资形成公司的资产，每个股东按其投资所占公司资产的比重取得相应的股每个股东按其投资所占公司资产的比重取得相应的股份，公司发给股东相应的股权证书。其主要特点是股份，公司发给股东相应的股权证书。其主要特点是股份相对集中，股东数量较少，各股东股份转让相对较份相对集中，股东数量较少，各股东股份转让相对较难。难。 股份有限公司：公司将其资产分成若干相等股份，股股份有限公司：公司将其资产分成若干相等股份，股东按其出资取得相应份额的股份，其主要特点是股份东按其出资取得相应份额的股份，其主要特点是股份相对分散，股东数量较大，股份转让比较容易。相对分散，股东数量较大，股

45、份转让比较容易。（3-2）企业组织形式影响理财n独资企业：理财活动比较简单，由于信用有限，独资企业：理财活动比较简单，由于信用有限，银行和其他投资者都不原意冒险借钱给企业，银行和其他投资者都不原意冒险借钱给企业，独资企业利用借款筹资的能力十分有限。独资企业利用借款筹资的能力十分有限。企业组织形式影响理财n合伙企业：理财活动复杂，企业资金来源和信合伙企业：理财活动复杂，企业资金来源和信用能力增强，盈余分配复杂。用能力增强，盈余分配复杂。企业组织形式影响理财n公司制企业：理财活动复杂，企业资金来源多公司制企业：理财活动复杂，企业资金来源多种多样，筹资方式纷繁复杂，盈余分配更复杂。种多样，筹资方式纷

46、繁复杂，盈余分配更复杂。二、理财的微观环境（二）产品市场环境（二）产品市场环境n完全垄断市场完全垄断市场价格波动不大，利润稳中有升，价格波动不大，利润稳中有升，风险小，可以利用较多债务资金。风险小，可以利用较多债务资金。n完全竞争市场完全竞争市场价格波动大，不易采用负债方式价格波动大，不易采用负债方式筹集资金。筹集资金。n不完全竞争市场不完全竞争市场企业产品具有特色，品牌效应。企业产品具有特色，品牌效应。n寡头垄断市场寡头垄断市场第三节理财目标（理财活动所要达到的目的和境界。是评价企业理财活动合理化的标准。）一、企业管理目标一、企业管理目标n 基本目标是生存，核心目标是发展，最终目标是获利。基

47、本目标是生存，核心目标是发展，最终目标是获利。n1、生存、生存 企业生存的基本条件是以收抵支和到期偿债。企业生存的基本条件是以收抵支和到期偿债。 n2、发展。、发展。 企业的发展离不开资金。企业的发展离不开资金。n3、获利。、获利。 盈利是企业的出发点和归宿。盈利是企业的出发点和归宿。二、公司理财目标的设定 公司理财目标的设定应使其一切理财活动都围绕公司理财目标的设定应使其一切理财活动都围绕着如何使公司的经济效益不断提高而努力着如何使公司的经济效益不断提高而努力。 公司理财目标的层次 理财目标 整体目标 分部目标 具体目标整体目标 整体目标是公司财务活动追求的总目标，它与整体目标是公司财务活动

48、追求的总目标，它与公司的总目标是一致的，应体现公司总目标；公司的总目标是一致的，应体现公司总目标； 分部目标 分部目标是公司四类主要理财活动所要达到的目分部目标是公司四类主要理财活动所要达到的目标，它应在公司理财的整体目标指导下制定，其标，它应在公司理财的整体目标指导下制定，其目标的实现与整体目标的实现是一致的；目标的实现与整体目标的实现是一致的；具体目标 具体目标是指每一个具体的理财活动所要达到的目具体目标是指每一个具体的理财活动所要达到的目标，它应在整体目标、相应的分部目标指导下制定，标，它应在整体目标、相应的分部目标指导下制定，其具体目标的实现与公司理财的整体目标及相应的其具体目标的实现

49、与公司理财的整体目标及相应的分部目标的实现是一致的。分部目标的实现是一致的。公司理财的整体目标n公司价值（财富）最大化公司价值（财富）最大化 公司价值也称公司财富，它是指公司当前所具有公司价值也称公司财富，它是指公司当前所具有的价值或所拥有的财富，体现在其在永续经营中的价值或所拥有的财富，体现在其在永续经营中不断获取现金流量的能力。不断获取现金流量的能力。 公司价值最大化目标要求的是公司通过最优理财公司价值最大化目标要求的是公司通过最优理财决策，合理经营，在充分考虑货币时间价值与风决策，合理经营，在充分考虑货币时间价值与风险报酬时稳定发展，使公司总价值达到最险报酬时稳定发展，使公司总价值达到最

50、大。大。 其它整体目标除了公司价值最大化外还有其它一些整体目标：除了公司价值最大化外还有其它一些整体目标：总产值最大化总产值最大化 利润最大化利润最大化股东财富最大化股东财富最大化 总产值最大化追求总产值最大。其缺点是追求总产值最大。其缺点是：1.只追求产值高不问经济效益，只追加投入不讲成本。只追求产值高不问经济效益，只追加投入不讲成本。 2.只追求数量轻视质量，产品生产与社会需求不一致。只追求数量轻视质量，产品生产与社会需求不一致。3.只追求生产而不抓销售，往往会导致部分产品的积压只追求生产而不抓销售，往往会导致部分产品的积压4.企业只注重新的投入而不注重挖潜改造企业只注重新的投入而不注重挖